股指期貨

【市場(chǎng)要聞】

證監(jiān)會(huì)表示，將以現(xiàn)有的新三板精選層為基礎(chǔ)組建北京證券交易所。按照分步實(shí)施、循序漸進(jìn)的原則，總體平移精選層各項(xiàng)基礎(chǔ)制度，堅(jiān)持北京證券交易所上市公司由創(chuàng)新層公司產(chǎn)生，維持新三板基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層與北京證券交易所“層層遞進(jìn)”的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，同步試點(diǎn)證券發(fā)行注冊(cè)制。北京證券交易所與滬深交易所、區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)堅(jiān)持錯(cuò)位發(fā)展與互聯(lián)互通，發(fā)揮好轉(zhuǎn)板上市功能。

全國(guó)住房保障工作座談會(huì)在杭州召開(kāi)。住建部住房保障司司長(zhǎng)曹金彪表示，加快建立多主體供給、多渠道保障、租購(gòu)并舉的住房制度，確立起保障性租賃住房的政策制度，切實(shí)把保障性租賃住房作為“十四五”住房建設(shè)的重點(diǎn)。

【觀   點(diǎn)】

國(guó)際方面，美國(guó)通脹居高不下，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收緊預(yù)期增強(qiáng)，同時(shí)疫情再度給市場(chǎng)帶來(lái)不確定性，國(guó)內(nèi)方面，下半年貨幣格局相對(duì)寬松，同時(shí)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速雖然放緩，但依舊保持增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)期指中短期將維持寬幅震蕩走勢(shì)。

鋼 材

現(xiàn)貨上漲。普方坯，唐山5020（20），華東5040（10）；螺紋，杭州5270（30），北京5130（20），廣州5540（20）；熱卷，上海5690（20），天津5690（30），廣州5570（10）；冷軋，上海6430（0），天津6360（0），廣州6420（-10）。

利潤(rùn)漲跌互現(xiàn)。即期生產(chǎn)，普方坯盈利547（-48），螺紋毛利525（-29），熱卷毛利767（-40），電爐毛利502（30）；20日生產(chǎn)，普方坯盈利656（67），螺紋毛利639（91），熱卷毛利880（80）。

基差縮小。杭州螺紋（未折磅）01合約-3（-1），10合約-19（-1）；上海熱卷01合約119（-59），10合約16（-28）。

供給，微增，螺增卷降。09.3螺紋334（7），熱卷315（-3），五大品種1016（3）。

需求，建材成交量20.7（4）萬(wàn)噸。

庫(kù)存，去庫(kù)。09.03螺紋社庫(kù)776（-12），廠庫(kù)340（7）；熱卷社庫(kù)285（-10），廠庫(kù)92（-4），五大品種整體庫(kù)存2079（-25）。

【總   結(jié)】

當(dāng)前絕對(duì)價(jià)格偏高，現(xiàn)貨利潤(rùn)中性，盤面利潤(rùn)中性偏高，基差平水，整體估值中性。

本周供需雙增，庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)，但去庫(kù)速度有所放緩，需求的環(huán)比回升有限。旺季預(yù)期有所弱化，供給交易全面后，需求側(cè)的多空矛盾加劇，帶來(lái)盤面的寬幅震蕩。PMI數(shù)據(jù)不及預(yù)期給價(jià)格上行帶來(lái)進(jìn)一步壓力，下游需求釋放的持續(xù)性仍待觀察。旺季需求即將到來(lái)下，短期盤面進(jìn)一步下跌需要現(xiàn)貨帶動(dòng)。宏觀驅(qū)動(dòng)向下，而產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)在旺季預(yù)期下向上，不宜追空，期現(xiàn)矛盾較大。當(dāng)下成材處于需求來(lái)臨前的朦朧期，短期震蕩看待，建議以事件為驅(qū)動(dòng)，區(qū)間操作為主。

鐵 礦 石

現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)。唐山66%干基現(xiàn)價(jià)1310（0），日照卡拉拉1217（10），日照金布巴927（0），日照PB粉1023（6），普氏現(xiàn)價(jià)140（-4），張家港廢鋼現(xiàn)價(jià)3270（0）。

利潤(rùn)下跌。鐵廢價(jià)差625（71），PB20日進(jìn)口利潤(rùn)-53（-5）。

基差走弱。金布巴09基差160（-15），金布巴01基差282（-9）；超特09基差18（-16），超特01基差140（-10）。

供應(yīng)下滑。8.27，澳巴19港發(fā)貨量2615（-4）；45港到貨量，2307（-35）。

需求增加。8.27，45港日均疏港量296（+1）；247家鋼廠日耗277（0）。

庫(kù)存漲跌互現(xiàn)。8.27，45港庫(kù)存12921（125）；247家鋼廠庫(kù)存10552（-46）。

【總   結(jié)】

鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格下跌，估值上進(jìn)口利潤(rùn)回歸合理水平，近月貼水基差快速修復(fù)并處于季節(jié)性下沿，品種比價(jià)中性，鐵礦石當(dāng)下估值回歸中性水平。

供需面變化不大，港口總庫(kù)存上漲，鋼廠庫(kù)存震蕩下跌但在限產(chǎn)背景下可用天數(shù)中性，受制于部分低庫(kù)存鋼廠補(bǔ)庫(kù)，礦石期貨價(jià)格近期出現(xiàn)震蕩上行，但港口現(xiàn)貨并沒(méi)有出現(xiàn)放量成交跡象，現(xiàn)貨壓力依舊較大，因此期貨虛漲部分壓力釋放，價(jià)格快速下跌。供需短期將繼續(xù)延續(xù)平衡，但限產(chǎn)背景下中期累庫(kù)預(yù)期格局不改，需要持續(xù)關(guān)注壓減粗鋼政策如何落實(shí)。當(dāng)下鋼廠利潤(rùn)較高，鐵礦石上方空間相對(duì)有限，投資者需謹(jǐn)慎。

動(dòng) 力 煤

港口現(xiàn)貨，5500大卡1170元/噸左右。

印尼煤，Q3800FOB報(bào)75美元/噸，5000大卡進(jìn)口利潤(rùn)60元/噸。

期貨，1月貼水279，持倉(cāng)10.98萬(wàn)手（夜盤-1102手）。

環(huán)渤海港口，庫(kù)存合計(jì)1508.9（-14.9），調(diào)入112.7（-5.3），調(diào)出152.3（-24.7），錨地船107（+11），預(yù)到船63（-）。

運(yùn)費(fèi)，沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)1188（+7.96）。

【總   結(jié)】

產(chǎn)量逐步釋放，但按照當(dāng)前投產(chǎn)力度，供需缺口仍在，且各環(huán)節(jié)庫(kù)存低位，特別是港口庫(kù)存下滑幅度較快，雖然后期日耗進(jìn)入下行通道，現(xiàn)貨也可能難有較大跌幅。盤面貼水幅度較大，價(jià)格易漲難跌，警惕政策風(fēng)險(xiǎn)。

焦煤焦炭

現(xiàn)貨價(jià)格，焦煤山西中硫單一煤折盤面3200，港口焦炭折盤面3850。

期貨，JM201貼水570，持倉(cāng)23.49萬(wàn)手（夜盤-1.54手）；J201貼水486，持倉(cāng)17.37萬(wàn)手（夜盤-1.17萬(wàn)手）。

煉焦煤庫(kù)存（9.3當(dāng)周），港口415（+1），獨(dú)立焦化1329.56（-3.6），247家鋼廠882.67（+14.32），總庫(kù)存2773.51（+10.53）。

焦炭庫(kù)存（9.3當(dāng)周），全樣本獨(dú)立焦化44.92（-5.94）；247家鋼廠741.16（+17.06），可用天數(shù)12.77（+0.26）；港口214（-16.6）?？値?kù)存1000.08（-5.48）。

產(chǎn)量（9.3當(dāng)周），全樣本焦企日均產(chǎn)量68.4（-0.77）；247家鋼廠焦化日均產(chǎn)量46.77（-0.52），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量227.45（+0.39）。

【總   結(jié)】

焦炭，焦炭雖有被動(dòng)限產(chǎn)情況出現(xiàn)（例如山東），但核心矛盾仍在焦煤端，需求在鋼廠限產(chǎn)可能提前情況下，后期有較大下滑預(yù)期，且焦炭現(xiàn)貨絕對(duì)價(jià)格處于偏高水平，繼續(xù)向上空間預(yù)計(jì)有限，但盤面貼水幅度較大，短期建議觀望。

焦煤，礦難事故為煤礦復(fù)產(chǎn)再添隱憂，蒙煤恢復(fù)低位并有反復(fù)，下游焦化廠因虧損或緊缺等問(wèn)題略有減產(chǎn)，高價(jià)格對(duì)需求形成一定抑制作用，整體供需缺口略有緩解，但盤面貼水幅度較大，短期建議觀望。

原 油

【數(shù)據(jù)更新】

價(jià)格，WTI69.99美元/桶（+1.4）；Brent73.03美元/桶（+1.44）；SC444.8元/桶（-1.7）。

月差結(jié)構(gòu)，WTI月間價(jià)差CL1-CL30.58美元/桶（-0.01）；WTI月間價(jià)差CL1-CL124.23美元/桶（+0.23）；Brent月間價(jià)差CO1-CO31.19美元/桶（+0.11）；Brent月間價(jià)差CO1-CO124.71美元/桶（+0.35）。

跨區(qū)價(jià)差，WTI-Brent-3.04美元/桶（-0.04）；SC-Brent-7.62美元/桶（-1.69）。

裂解價(jià)差，美國(guó)321裂解價(jià)差20.67美元/桶（+0.55）；歐洲柴油裂解價(jià)差9.41美元/桶（+0.28）。

庫(kù)存，2021-8-27美國(guó)原油庫(kù)存425.4百萬(wàn)桶（周-7.17）；2021-8-27庫(kù)欣原油庫(kù)存34.5百萬(wàn)桶（周+0.84）；2021-8-27美灣原油庫(kù)存230.6百萬(wàn)桶（周-8.97）。

倉(cāng)單，SC倉(cāng)單10.17百萬(wàn)桶（0）。

供給，2021-7OPEC石油產(chǎn)量26657千桶/日（月+637）；2021-8-27美國(guó)原油產(chǎn)量11500千桶/日（周+100）。

煉廠開(kāi)工率，2021-8-27美國(guó)煉廠開(kāi)工率91.3%（周-1.1）；2021-9-1山東煉廠開(kāi)工率66.31%（周+0.06）。

期貨凈多頭，2021-8-24Brent期貨管理基金空頭7.89萬(wàn)張（周+0.07）；2021-8-24Brent期貨管理基金凈多頭占比10.06%（周-0.5）。

美元指數(shù)92.5（-0.15）。

【行業(yè)資訊】

1.颶風(fēng)艾達(dá)過(guò)后的美國(guó)鉆機(jī)平臺(tái)恢復(fù)速度慢于預(yù)期，EIA將與?？松梨诮粨Q戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，釋放150萬(wàn)桶原油以緩解燃料供應(yīng)問(wèn)題。

【總   結(jié)】

昨日國(guó)際油價(jià)大漲，盤中漲幅超2.5%，Brent和WTI油價(jià)收于73和70美元/桶附近。月差保持Back結(jié)構(gòu)，月差估值處于高位區(qū)間。美國(guó)汽油裂解維持高位，柴油裂解持續(xù)反彈，煉廠開(kāi)工率高位，美國(guó)原油庫(kù)存延續(xù)快速去庫(kù)。美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)年內(nèi)開(kāi)啟Taper，短期流動(dòng)性延續(xù)寬松，美元指數(shù)維持震蕩走勢(shì)（92附近）。

OPEC+維持每月增產(chǎn)40萬(wàn)桶/日的計(jì)劃，三季度供給偏緊；7月OPEC+減產(chǎn)執(zhí)行率為110%，保持良好的減產(chǎn)執(zhí)行自律?！暗?tīng)査币咔閷?dǎo)致三季度原油需求增速下調(diào)，但三季度原油市場(chǎng)仍然存在供給缺口，將延續(xù)去庫(kù)走勢(shì)；臨近四季度，北半球出行旺季步入尾聲，需求增速放緩且供給穩(wěn)步增加，去庫(kù)速度將放緩。

觀點(diǎn)，短期維持高位震蕩，中期面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)；建議多頭隨油價(jià)反彈逐步離場(chǎng)，無(wú)倉(cāng)位者觀望或逢前高附近逐步布局空單。

豆類油脂

【行情走勢(shì)】

9月2，CBOT大豆11月合約收1282.50美分/蒲，+4.75美分，+0.37%，此前連續(xù)6個(gè)交易日收跌，前一周+27.50美分，前2周-73.25美分，-5.36%。5月初開(kāi)始至今美豆維持約200美分的寬幅盤整走勢(shì)；美豆油12月合約收58.68美分/磅，+0.85美分，+1.47%，此前連續(xù)3個(gè)交易日收跌，前一周+3.48美分美分，前2周-6.77美分，-10.69%。6月上旬開(kāi)始至今美豆油維持約11美分的寬幅盤整走勢(shì)；美豆粕12月合約收339.9美元/短噸，-3.9美元，-1.13%，連續(xù)5個(gè)交易日收跌，前一周-3.3美元，前2周-5.4，-1.50%。5月中旬至今美豆粕整體持續(xù)收跌近16.5%；BMD棕櫚油主力11月合約周四+1.65%，告別連續(xù)3個(gè)交易日的回調(diào)。整體來(lái)看馬棕依舊處于2020年5月初開(kāi)始的上升趨勢(shì)之中；WTI主力10月合約周四收+2.27%，告別連續(xù)3個(gè)交易日的回調(diào)，上周+11.01%。前一周-8.80%，7月初開(kāi)始至今國(guó)際原油價(jià)格進(jìn)入回調(diào)盤整態(tài)勢(shì)；

9月2，DCE豆粕2201主力合約收于3504元/噸，+13元，+0.37%，夜盤+1元，+0.03%。DCE豆油1月主力合約收于8910元/噸，-30元，-0.34%，夜盤+36元，+0.40%。DCE棕櫚油主力1月合約收于8016元/噸，-38元，-0.47%，夜盤+38元，+0.47%。

【資 訊】

船運(yùn)機(jī)構(gòu)SGS周三公布數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞8月棕櫚油出口1191053噸，7約為1448483噸，環(huán)比下降17.8%；

美東部時(shí)間9月10日下午12:00即將公布9月USDA月度供需報(bào)告上。報(bào)告的吸引力日漸增強(qiáng)，因農(nóng)業(yè)部周三表示將重新審查美國(guó)玉米和大豆種植面積數(shù)據(jù)，較往年提前一個(gè)月。

【總   結(jié)】

2021年下半年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)隔夜逆回購(gòu)規(guī)模不斷創(chuàng)歷史新高，表明美國(guó)金融體系內(nèi)流動(dòng)性持續(xù)顯著過(guò)剩，這對(duì)大宗商品整體上行趨勢(shì)依舊是支持。需要注意的是持續(xù)上行后商品處于高估值水平，外部環(huán)境復(fù)雜多變的不確定易引發(fā)高波動(dòng)的可能。近期隨著美聯(lián)儲(chǔ)表示今年可能開(kāi)起債務(wù)減碼的行動(dòng)，市場(chǎng)一再將加息預(yù)期與債務(wù)減碼相關(guān)聯(lián)，關(guān)注市場(chǎng)心理對(duì)大宗的影響；

8月初以來(lái)，國(guó)際原油告別2020年5月初開(kāi)起持續(xù)上漲行情，處于高波動(dòng)調(diào)整態(tài)勢(shì)，關(guān)注原油調(diào)整對(duì)植物油的影響。整體來(lái)看國(guó)內(nèi)植物油估值顯著低于馬棕和美豆油，因此內(nèi)外及期現(xiàn)基差關(guān)系支撐盤面，但需要注意的是BMD棕櫚油、CBOT豆油相對(duì)國(guó)際原油均處于高估值狀態(tài)，意味著高波動(dòng)率的存在。同時(shí)建議關(guān)注原油運(yùn)行趨勢(shì)對(duì)植物油整體運(yùn)行趨勢(shì)的指引。

8月USDA月度供需報(bào)告公布后，顯示美豆新作單產(chǎn)下調(diào)，但由于新舊作需求均被下調(diào)，因此新作期末庫(kù)存預(yù)估值才與上月相比維持不變。在美豆低庫(kù)存背景下，單產(chǎn)下調(diào)，為10月即將開(kāi)啟的美豆出口高峰埋下了伏筆和炒作基礎(chǔ)，關(guān)注美豆出口高分期蛋白的炒作機(jī)會(huì)。但就目前而言，蛋白市場(chǎng)依舊缺乏顯著的驅(qū)動(dòng)。

棉 花

【行情走勢(shì)】

ICE棉花期貨周四反彈，因美元疲軟提供一些支撐。12月合約收高0.99美分或1.07%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅93.29美分。

鄭棉周四反彈：鄭棉主力01合約漲185點(diǎn)于17455元/噸。09漲265點(diǎn)至17700。09合約持倉(cāng)減至1萬(wàn)7千余手，01合約減3千余手，前二十主力持倉(cāng)變動(dòng)上，多減2千余手，空增1千余手，其中變動(dòng)較大的是多頭方中糧、新湖各增約2千手，而銀河、長(zhǎng)江等5個(gè)席位各減1千余手?？疹^方東證、國(guó)海良時(shí)各增1千余手，而華泰減1千余手。（夜盤09反彈100點(diǎn)，減59手，01反彈200點(diǎn)減2千余手）。

棉紗2201周四漲295點(diǎn)至24855元/噸，夜盤反彈335至25190，最新花紗價(jià)差7535，連續(xù)收縮后出現(xiàn)擴(kuò)張，目前持倉(cāng)在1萬(wàn)2千余手。

【產(chǎn)業(yè)信息】

美棉銷售明顯減少：截至8月26日，美棉當(dāng)周裝運(yùn)3.82萬(wàn)噸(-0.76)，其中中國(guó)0.75萬(wàn)噸(+0.16)、越南0.57萬(wàn)噸(-0.05)、巴基斯坦0.43萬(wàn)噸(-0.52)、土耳其0.76萬(wàn)噸(+0.09)；21/22年度美棉當(dāng)周凈銷售2.39萬(wàn)噸(-3.17)、中國(guó)0.19萬(wàn)噸(+0.02)、越南0.39萬(wàn)噸(+0.05)、巴基斯坦0.63萬(wàn)噸(-0.16)、土耳其0.33萬(wàn)噸(-1.03)；22/23年度美棉當(dāng)周凈銷售0.54萬(wàn)噸(-1)。

拋儲(chǔ)：

9月2日拋儲(chǔ)交易統(tǒng)計(jì)，共計(jì)9279.35噸，成交率100%，平均成交價(jià)格17041元/噸，較前一日上漲244元/噸，折3128B價(jià)格18359元/噸，較前一日上漲162元/噸。其中新疆棉成交均價(jià)17175元/噸，折3128B價(jià)格18620元/噸；地產(chǎn)棉成交均價(jià)16822元/噸，折3128B價(jià)格17935元/噸。

現(xiàn)貨動(dòng)態(tài)：

內(nèi)地市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定，新疆3128B機(jī)采棉，強(qiáng)力28，市場(chǎng)價(jià)格18200元/噸；雙29，機(jī)采，B馬值，新疆棉市場(chǎng)價(jià)格18600元/噸。一新疆加工企業(yè)機(jī)手摘28湖北庫(kù)，基差800價(jià)18120元/噸；另一新疆貿(mào)易企業(yè)機(jī)采雙28本地庫(kù)，基差600，約折18095元/噸。

全國(guó)純棉32s環(huán)錠紡均價(jià)27719元/噸，較昨日價(jià)格下跌77元/噸，跌幅0.28%；大部分紡企原料庫(kù)存維持1-2個(gè)月的水平，不急于采購(gòu)皮棉，隨用隨采，剛需補(bǔ)庫(kù)；市場(chǎng)走貨按單，報(bào)價(jià)僅供參考，實(shí)際交貨多為一單一議；預(yù)計(jì)短期棉紗價(jià)格震蕩運(yùn)行。

【總  結(jié)】

美棉新高之后偏弱震蕩。產(chǎn)業(yè)面上，目前作物長(zhǎng)勢(shì)非常好，雖然作物進(jìn)度推遲，且天氣憂慮也還在，但市場(chǎng)擔(dān)憂在遠(yuǎn)高于去年的生長(zhǎng)優(yōu)良率下，未來(lái)美棉會(huì)調(diào)高其8月的產(chǎn)量預(yù)估。但同時(shí)整體的低庫(kù)銷比抑制下跌程度。而宏觀上，商品走勢(shì)及美元走勢(shì)等繼續(xù)影響其價(jià)格。國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)端現(xiàn)階段出現(xiàn)較為明顯的下游趨弱現(xiàn)象，導(dǎo)致近期棉價(jià)跟隨性回調(diào)幅度也放大，盤面上持倉(cāng)也在不斷縮減。紡織利潤(rùn)端仍尚可，但近期花紗價(jià)差已逐漸在回歸，且是以紗價(jià)回落更多的方式。預(yù)期上，則是需求整體向下和季節(jié)性旺季并存的局面。但同時(shí)，美棉整體價(jià)格在高位，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨端微偏緊和搶收預(yù)期支撐價(jià)格難繼續(xù)深跌，預(yù)計(jì)棉價(jià)短期或在此價(jià)格波動(dòng)運(yùn)行，等待進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)方向。短期60日均支撐有效，但同時(shí)漲后上方均線處預(yù)計(jì)亦有壓力。

白 糖

【數(shù)據(jù)更新】

現(xiàn)貨，白糖維持或下跌。柳州5660(0),昆明5545(-5)。加工糖漲跌互現(xiàn)。遼寧5770(0),河北5820(0)，山東5930(0),福建5800(-10),廣東5665(10)。

期貨，國(guó)內(nèi)上漲。01合約5884(60),05合約5942(59)，09合約5575(55)。外盤上漲。紐約10月19.87(0.19),倫敦10月489.5(6.2)。

價(jià)差，基差走弱。01基差-224(-60),05基差-282(-59)，09基差85(-55)。月間差漲跌互現(xiàn)。1-5價(jià)差-58(1)，9-1價(jià)差-309(-5)。進(jìn)口利潤(rùn)進(jìn)一步倒掛。巴西配額外現(xiàn)貨-554.8(-48.6),泰國(guó)配額外現(xiàn)貨-479.7(-48.6)

【資 訊】

國(guó)際，印度對(duì)阿富汗糖出口幾乎停滯，新政權(quán)正常后料恢復(fù)。阿富汗是印度糖出口的三大目的地之一，每年出口約60-70萬(wàn)噸左右。20/21年度已經(jīng)出口約65萬(wàn)噸。

中國(guó)，廣東截至8月底累計(jì)銷糖52.33萬(wàn)噸，同比減少18.12萬(wàn)噸，庫(kù)存1.65萬(wàn)噸，同比增加1.19萬(wàn)噸。產(chǎn)銷率96.94%，同比下降2.41%。其中，8月份單月銷糖1.2萬(wàn)噸，同比減少1.31萬(wàn)噸：

【總  結(jié)】

現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)，中性偏高。01升水，配額外進(jìn)口利潤(rùn)持續(xù)倒掛。盤面估值中性偏低。鄭糖主力合約周四回調(diào)。未來(lái)若想價(jià)格走強(qiáng)，需要看到強(qiáng)勁的消費(fèi)數(shù)據(jù)。國(guó)內(nèi)自身驅(qū)動(dòng)不足，新年度產(chǎn)量暫無(wú)明顯變化，后續(xù)應(yīng)持續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)8月各省消費(fèi)數(shù)據(jù)以及甘蔗主產(chǎn)區(qū)天氣情況。

原糖周四回調(diào)，國(guó)際市場(chǎng)多空交織，若想持續(xù)走強(qiáng)需要明顯驅(qū)動(dòng)。供應(yīng)方面，巴西減產(chǎn)預(yù)期兌現(xiàn)，但是當(dāng)前原糖站上印度可無(wú)補(bǔ)貼出口價(jià)格，還激勵(lì)泰國(guó)提前鎖定價(jià)格，賺取期貨合約遠(yuǎn)月價(jià)差。需求方面，因疫情復(fù)燃導(dǎo)致下游需求疲軟。整體來(lái)看短期糖價(jià)向上驅(qū)動(dòng)不足，但下跌有支撐。后續(xù)需持續(xù)關(guān)注主產(chǎn)國(guó)巴西產(chǎn)量、原糖下游需求、資金、以及宏觀和整體商品走勢(shì)。

生 豬

現(xiàn)貨市場(chǎng)，9月2日河南外三元生豬均價(jià)為14.04元/公斤（持平），全國(guó)均價(jià)13.74（持平）。

期貨市場(chǎng)，9月2日單邊總持倉(cāng)85108手(+3771)，成交量30882（-1582）。LH2111收于14705（-210），LH2201收于16085（-480），LH2203收于14905元/噸（-410），LH2205收于15470元/噸（-500）。

【總結(jié)】

現(xiàn)貨價(jià)格反彈乏力，月初供應(yīng)相對(duì)平穩(wěn)，需求端無(wú)明顯提振，價(jià)格低迷養(yǎng)殖端信心也將被削弱，期貨盤面繼續(xù)下挫，關(guān)注需求變化。趨勢(shì)上看，豬價(jià)仍處下行周期中，產(chǎn)能優(yōu)化至去化仍需價(jià)格時(shí)間及空間，而節(jié)奏仍舊受到疫情、政策、養(yǎng)殖端短期情緒變化、季節(jié)性消費(fèi)、凍肉等因素影響。