大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

動力煤：

1、基本面：截止9月3日全國72家電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)793.6萬噸，日耗52.8萬噸，可用天數(shù)15天。電廠日耗較前期有所回落，港口庫存位于同期低位，港口現(xiàn)貨價格小幅上漲 偏多

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉價現(xiàn)貨1220，01合約基差229.6，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存352萬噸，環(huán)比減少5萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：市場供需沒有發(fā)生實(shí)質(zhì)性改善，環(huán)渤海港口庫存仍低于7月低點(diǎn)。市場投機(jī)情緒不減，盤面繼續(xù)沖高上行。發(fā)改委進(jìn)行輿情管控，陜西榆林煤炭交易中心被查。當(dāng)前盤面基差水平處于高位，近月合約下方存在明顯支撐。在夏季高峰過后，電廠庫存普遍較低，未來存在剛需補(bǔ)庫需求，短期關(guān)注政策端風(fēng)險。ZC2201：謹(jǐn)慎追高

鐵礦石：

1、基本面：9日港口現(xiàn)貨成交75.1萬噸，環(huán)比上漲15.2%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為43萬噸，環(huán)比上漲22.9%），本周平均每日成交77.5萬噸，環(huán)比下降14% 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨970，折合盤面1077.9，01合約基差347.9；日照港超特粉現(xiàn)貨價格640，折合盤面860.5，01合約基差130.5，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存13035.2萬噸，環(huán)比增加77.89萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線向下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量基本維持，北方港口到港量明顯回落，日均疏港量回落，港口累庫繼續(xù)進(jìn)行。限產(chǎn)預(yù)期仍在繼續(xù)發(fā)酵，江蘇省限產(chǎn)繼續(xù)加碼，鋼廠與貿(mào)易商心態(tài)偏弱，臨近雙節(jié)，以逢低補(bǔ)庫為主，對于高價貨接受度不高。終端市場并未明顯改善，需求端疲軟仍是最大利空因素。I2201：反彈拋空，上破800止損

焦煤：

1、基本面：各地仍受安全、環(huán)保及能耗雙控等因素影響，產(chǎn)量多維持低位，且山西臨汾地區(qū)部分煤礦近期有不同程度停、限產(chǎn)，焦煤市場供應(yīng)進(jìn)一步收緊；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價3380，基差330.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存696.67萬噸，港口庫存415萬噸，獨(dú)立焦企庫存686.28萬噸，總體庫存1797.95萬噸，較上周增加24.88萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：各地環(huán)保檢查、嚴(yán)控超產(chǎn)等因素影響，焦煤市場供應(yīng)趨緊局面仍未緩解，考慮到焦煤產(chǎn)量逐步增多，疊加下游市場限產(chǎn)情況有所增加，焦煤上調(diào)節(jié)奏略有放緩，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤市續(xù)穩(wěn)中向好運(yùn)行。焦煤2201：多單止盈，回調(diào)短多操作。

焦炭：

1、基本面：原料煤價格屢創(chuàng)新高吞噬了焦企利潤，焦企整體生產(chǎn)水平下降，山東環(huán)保督察導(dǎo)致焦企燜爐、限產(chǎn)幅度擴(kuò)大，山西部分焦企也因環(huán)保繼續(xù)執(zhí)行限產(chǎn)，焦炭產(chǎn)量趨降；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價4200，基差412.2；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存418.81萬噸，港口庫存160萬噸，獨(dú)立焦企庫存23.91萬噸，總體庫存602.72萬噸，較上周增加2.34萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：焦企生產(chǎn)成本居高不下，被動限產(chǎn)預(yù)期逐漸增強(qiáng)，加之鋼廠近期對焦炭多積極采購，焦炭供需緊張局面或進(jìn)一步加劇，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭或?qū)⒗^續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。焦炭2201：多單止盈，回調(diào)短多操作。

螺紋：

1、基本面：政策方面近期東北地區(qū)部分鋼廠限產(chǎn)落地，九月份鋼廠檢修計(jì)劃增加，本周實(shí)際產(chǎn)量繼續(xù)小幅下行；需求方面表觀消費(fèi)環(huán)比繼續(xù)好轉(zhuǎn)，地產(chǎn)新開工數(shù)據(jù)偏弱但存量施工仍巨大，旺季預(yù)期有望逐漸兌現(xiàn)，下游去庫速度加快仍偏高；偏多。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價5654.7，基差-27.3，現(xiàn)貨略貼水期貨；中性。

3、庫存：全國35個主要城市庫存750.52萬噸，環(huán)比減少3.31%，同比減少16.01%；中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多

6、結(jié)論：昨日受上游雙焦再次大漲影響，螺紋期貨價格高位走強(qiáng)，現(xiàn)貨價格出現(xiàn)跟漲，預(yù)計(jì)本周價格有望保持高位，但短期大漲后震蕩區(qū)間內(nèi)或有一定回調(diào)需求，操作上建議短線多單逢高逐步止盈，日內(nèi)觀望為主。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)端本周熱卷產(chǎn)量略有回升，但仍處于同期低位且九月份環(huán)保限產(chǎn)和鋼廠檢修有所加碼，本月難有增量。需求方面本周表觀消費(fèi)繼續(xù)小幅回升，制造業(yè)及出口數(shù)據(jù)有一定下滑但韌性仍存，庫存仍處高位但近期去庫加快；偏多

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價5800，基差-93，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：全國33個主要城市庫存277.84萬噸，環(huán)比減少2.58%，同比增加1.94%，偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空減；偏空。

6、結(jié)論:昨日受雙焦再次大漲影響，熱卷期貨價格出現(xiàn)一定幅度跟漲，價格上漲至短期壓力位，本周短期價格逐步站穩(wěn)5800一線，操作上建議短線多單逢高逐步止盈，日內(nèi)觀望為主。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)利潤略有縮減，產(chǎn)量維持高位；市場面臨傳統(tǒng)旺季預(yù)期，終端房地產(chǎn)竣工周期支撐消費(fèi)，但近期房企資金緊張對市場情緒有所壓制；中性

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2912元/噸，F(xiàn)G2201收盤價為2540元/噸，基差為372元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止9月9日當(dāng)周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線樣本企業(yè)總庫存123.25萬噸，較前一周上漲5.34%；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：玻璃旺季消費(fèi)預(yù)期尚未啟動且?guī)齑娉掷m(xù)累積壓制價格。玻璃FG2201：日內(nèi)2500-2580區(qū)間偏空操作

2

---能化

原油2111：

1.基本面：歐洲央行將在第四季度放慢緊急購債計(jì)劃的購買速度，官員們重申這項(xiàng)1.85萬億歐元的計(jì)劃將至少持續(xù)到2022年3月，必要時將延長。行長拉加德稱，經(jīng)濟(jì)產(chǎn)值料在今年年底前超過疫情前水平；中國國儲局史無前例地投放儲備石油以平抑原材料價格上漲壓力，紐約市場原油創(chuàng)出近三周最大跌幅；中性

2.基差：9月9日，阿曼原油現(xiàn)貨價為71.07美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為71.73美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為70.50美元/桶，基差24.07元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至9月3日當(dāng)周API原油庫存減少288.2萬桶，預(yù)期減少383.2萬桶；美國至9月3日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少461.2萬桶，實(shí)際減少152.8萬桶；庫欣地區(qū)庫存至9月3日當(dāng)周增加191.8萬桶，前值增加83.6萬桶；截止至9月9日，上海原油庫存為986.6萬桶，不變；中性

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止8月31日，CFTC主力持倉多減；截至8月31日，ICE主力持倉多增；中性；

6.結(jié)論：隔夜中國國儲局釋放原油儲存的消息令市場大受沖擊，EIA庫存數(shù)據(jù)受颶風(fēng)影響全口徑去庫，但上游原油去庫幅度不及預(yù)期顯示下游煉廠復(fù)蘇較緩，墨西哥灣仍有近140萬桶/日的產(chǎn)量關(guān)閉，宏觀方面歐央行已計(jì)劃放緩購債速度，關(guān)注美聯(lián)儲下一步行動，原油高位震蕩，投資者注意倉位控制，短線437-446區(qū)間操作，長線觀望。 

甲醇2201： 

1、基本面：近期國內(nèi)甲醇市場表現(xiàn)偏強(qiáng)，不過局部漲幅較大，下游尚需時間消化，短期甲醇上漲幅度或有收窄，局部不排除回落可能。整體來看，近期煤炭等原料價格表現(xiàn)堅(jiān)挺，據(jù)悉能耗雙控下局部限產(chǎn)，加之部分裝置重啟時間推遲，供應(yīng)面呈現(xiàn)收縮，短期國內(nèi)甲醇市場仍存利好支撐，不過局部下游抵觸高價，加之港口等地部分烯烴裝置存降負(fù)和停車可能，后續(xù)需求或逐步轉(zhuǎn)淡，預(yù)計(jì)近期甲醇市場呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑走勢；中性

2、基差：9月9日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2955元/噸，基差-103，期貨相對現(xiàn)貨升水；偏空

3、庫存：截至2021年9月9日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為62.75萬噸，較上周增2.53萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在27.8萬噸附近，較上周微降0.4萬噸；中性

4、盤面：20日線偏上，價格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉多單，多減；偏多

6、結(jié)論：上游動力煤價強(qiáng)勢、能耗雙控政策、環(huán)保限產(chǎn)和四季度天然氣限氣預(yù)期短期內(nèi)仍將對甲醇價格產(chǎn)生利多支撐，甲醇繼續(xù)在高位震蕩，但下游尤其是煤制烯烴在虧損壓力下持續(xù)降低符合，不排除在9月中旬開始檢修，并且政策面亦在協(xié)調(diào)煤炭供給，存在潛在壓力。短線3020-3100區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

天膠：

1、基本面：東南亞疫情嚴(yán)重，有失控風(fēng)險 短期偏多

2、基差：現(xiàn)貨12275,基差-1045 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論: 日內(nèi)短多，破13200止損

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩回落，供應(yīng)上，裝置逐漸重啟，新增裝置檢修不多，PE齊魯石化預(yù)計(jì)9月中下旬重啟，LL排產(chǎn)比例中性，進(jìn)口利潤不佳，進(jìn)口恢復(fù)緩慢，成本支撐方面，煤價高企煤化工利潤差，原油強(qiáng)勢影響油制路線利潤好轉(zhuǎn)，國內(nèi)兩油庫存中性，民營石化庫存中性偏高，倉單高位回落，乙烯CFR東北亞價格1066（+0），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價8775（+25），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2201基差320，升貼水比例3.8%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存73萬噸（-0），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，增多，偏多；

6. 結(jié)論：L2201日內(nèi)8450-8650震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩回落，供應(yīng)上，裝置逐漸重啟， PP數(shù)套裝置預(yù)計(jì)9月初重啟，PP拉絲排產(chǎn)比例中性，進(jìn)口利潤不佳，成本支撐方面，煤價高企煤化工利潤差，原油強(qiáng)勢影響油制路線利潤好轉(zhuǎn)，國內(nèi)兩油庫存中性，民營石化庫存中性偏高，倉單創(chuàng)新高，丙烯CFR中國價格1016（-0），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價8530（-20），中性；

2. 基差：PP主力合約2201基差46，升貼水比例0.5%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存73萬噸（-0），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2201日內(nèi)8450-8700震蕩操作；

PVC：

1、基本面：工廠開工大幅下滑，工廠庫存明顯減少，社會庫存增加，庫存水平依舊處于低位。短期美國停車裝置仍未重啟，外加海運(yùn)費(fèi)上升以及外盤價格繼續(xù)走強(qiáng)等支撐，市場氛圍依舊偏強(qiáng)，另外國內(nèi)停車裝置增加，基本面轉(zhuǎn)弱預(yù)期不足，預(yù)計(jì)PVC市場維持相對堅(jiān)挺走勢。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨10140，基差255，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比減2.26%至13.38萬噸；偏多。

4、盤面：價格在20日線上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2201：日內(nèi)逢高減持。

燃料油：

1、基本面：成本端原油中樞有所回落；近期西方運(yùn)至新加坡燃油套利貨持續(xù)下滑，高低硫燃油供給邊際收緊；高硫船用油需求穩(wěn)中有增，中東、南亞發(fā)電旺季消費(fèi)高峰期，高硫需求表現(xiàn)樂觀；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價2911元/噸，F(xiàn)U2201收盤價為2641元/噸，基差為270元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止9月2日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2070萬桶，環(huán)比前一周下降2.27%；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：成本端支撐走弱但燃油基本面依舊向好，短期燃油預(yù)計(jì)震蕩偏多運(yùn)行為主。燃料油FU2201：日內(nèi)2590-2660區(qū)間偏多操作

瀝青： 

1、基本面：opec維持增產(chǎn)預(yù)期，原油維持窄幅震蕩為主，基本面暫無明顯利多支撐，短期預(yù)期對于瀝青市場提振有限?；久鎭砜?，目前山東市場壓力明顯，在小幅調(diào)整之后，對于部分地區(qū)有一定的沖擊，南方部分地區(qū)在漲價之后出貨有所放緩，整體剛需回暖有限。供應(yīng)端來看，煉廠整體仍維持穩(wěn)定生產(chǎn)為主；需求端來看，部分地區(qū)降雨對于剛需有一定的阻礙，實(shí)際需求難有較好的預(yù)期。短期預(yù)計(jì)供應(yīng)端維持大穩(wěn)小調(diào)為主；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3100，基差-138，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少2%為48.5%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價在均線上方運(yùn)行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2112：日內(nèi)偏空操作。

PTA：

1、基本面：油價震蕩整理，PX價格弱勢運(yùn)行。恒力9月合約量減量20%執(zhí)行，逸盛滿供，終端開工走弱，下游聚酯產(chǎn)品利潤處于較低水平 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4710，01合約基差-74，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存4.1天，環(huán)比增加0.2天 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：PX方面，近期供應(yīng)較為充裕，價格弱勢運(yùn)行，PXN加工費(fèi)壓縮明顯。PTA方面，加工費(fèi)明顯壓縮，低加工費(fèi)下后市裝置檢修預(yù)期增加。聚酯產(chǎn)品效益偏弱，終端開工受限訂單走弱，織造工廠因雙控政策影響將執(zhí)行檢修，預(yù)計(jì)短期跟隨成本端偏弱運(yùn)行。TA2201：4700-4900區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：各工藝路線中，單體乙烯制和石腦油制位于盈虧平衡附近，6日CCF口徑庫存為55.2萬噸，環(huán)比減少3.1萬噸，港口庫存再次去化 中性

2、基差：現(xiàn)貨5350，01合約基差111，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計(jì)庫存56.4萬噸，環(huán)比增加2.14萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：成本端方面，油價震蕩整理，煤價高位再次向上突破，煤制成本端對行情起到明顯帶動作用。國內(nèi)供應(yīng)環(huán)節(jié)恢復(fù)依舊緩慢，煤化工裝置重啟與檢修交替進(jìn)行為主，產(chǎn)出增量相對有限；外輪推遲下，進(jìn)口繼續(xù)維持低位，港口庫存無法有效積累。聚酯方面支撐有所減弱，短期關(guān)注供應(yīng)與成本因素影響。EG2201：關(guān)注5400阻力位

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：7月馬棕庫存減庫7.3%，庫存低于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告偏多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補(bǔ)庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9746，基差600，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：9月3日豆油商業(yè)庫存90萬噸，前值93萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多 

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價格震蕩上行，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小，且勞動力恢復(fù)速度慢，庫存超預(yù)期下降。目前國內(nèi)進(jìn)口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，近期國內(nèi)節(jié)前備貨，現(xiàn)貨價格堅(jiān)挺，但近期棕櫚油高頻數(shù)據(jù)偏弱，多空博弈。美豆油的生柴增量再度縮減，美國環(huán)境保護(hù)署預(yù)計(jì)將建議將生物燃料混合要求降低到2020年的水平以下，再度利空。但基本面仍舊向多，多空交替情況下，預(yù)寬幅震蕩，風(fēng)險較大。豆油Y2201：8950附近回落做多

棕櫚油

1.基本面：7月馬棕庫存減庫7.3%，庫存低于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告偏多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補(bǔ)庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨9554，基差1100，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：9月3日棕櫚油港口庫存40萬噸，前值44萬噸，環(huán)比-4萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格震蕩上行，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小，且勞動力恢復(fù)速度慢，庫存超預(yù)期下降。目前國內(nèi)進(jìn)口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，近期國內(nèi)節(jié)前備貨，現(xiàn)貨價格堅(jiān)挺，但近期棕櫚油高頻數(shù)據(jù)偏弱，多空博弈。美豆油的生柴增量再度縮減，美國環(huán)境保護(hù)署預(yù)計(jì)將建議將生物燃料混合要求降低到2020年的水平以下，再度利空。但基本面仍舊向多，多空交替情況下，預(yù)寬幅震蕩，風(fēng)險較大。棕櫚油P2201：8250附近回落做多

菜籽油

1.基本面：7月馬棕庫存減庫7.3%，庫存低于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告偏多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補(bǔ)庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨11065，基差200，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：9月3日菜籽油商業(yè)庫存42萬噸，前值42萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格震蕩上行，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小，且勞動力恢復(fù)速度慢，庫存超預(yù)期下降。目前國內(nèi)進(jìn)口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，近期國內(nèi)節(jié)前備貨，現(xiàn)貨價格堅(jiān)挺，但近期棕櫚油高頻數(shù)據(jù)偏弱，多空博弈。美豆油的生柴增量再度縮減，美國環(huán)境保護(hù)署預(yù)計(jì)將建議將生物燃料混合要求降低到2020年的水平以下，再度利空。但基本面仍舊向多，多空交替情況下，預(yù)寬幅震蕩，風(fēng)險較大。菜籽油OI2201：10650附近回落做多

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收跌，油脂回落帶動和技術(shù)性整理，短期美豆天氣尚有變數(shù)和豐產(chǎn)預(yù)期左右盤面。國內(nèi)豆粕低位震蕩，受美豆帶動和技術(shù)性整理。國內(nèi)豆粕需求預(yù)期尚好，油廠出貨良好，現(xiàn)貨挺價銷售現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤面價格，但因油廠大豆和豆粕庫存處于相對高位，供應(yīng)預(yù)期充裕壓制盤面。國內(nèi)豆粕供需相對均衡，價格短期維持區(qū)間震蕩格局。偏多

2.基差：現(xiàn)貨3620（華東），基差152，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存103.09萬噸，上周105.44萬噸，環(huán)比減少2.23%，去年同期123.31萬噸，同比減少16.4%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1300附近震蕩；國內(nèi)供需相對均衡，受美豆帶動區(qū)間震蕩為主，關(guān)注南美大豆出口和美國大豆生長情況。

豆粕M2201：短期3450至3510區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回落，跟隨豆粕走勢和技術(shù)性調(diào)整，短期菜粕跟隨豆粕區(qū)間震蕩。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和近期國外新冠疫情影響顆粒粕進(jìn)口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，壓制菜粕價格上漲空間。菜粕庫存處于低位，水產(chǎn)需求良好和現(xiàn)貨升水支撐盤面價格。偏多

2.基差：現(xiàn)貨3040，基差252，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存1.45萬噸，上周1.46萬噸，環(huán)比減少0.68%，去年同期1.3萬噸，同比增加11.54%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩走勢，菜粕需求較好支撐價格，加上菜粕庫存處于低位支撐菜粕底部價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)油菜籽供應(yīng)情況。

菜粕RM2201：短期2780至2840區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收跌，油脂回落帶動和技術(shù)性整理，短期美豆天氣尚有變數(shù)和豐產(chǎn)預(yù)期左右盤面。國內(nèi)大豆震蕩回升，近期震蕩回落后反彈，短期延續(xù)區(qū)間震蕩格局?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆仍舊偏緊，供需兩淡，整體維持區(qū)間震蕩格局。國產(chǎn)大豆價格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆呈有價無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5700，基差-178，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存665.86萬噸，上周652.23萬噸，環(huán)比增加2.09%，去年同期572.46萬噸，同比增加16.19%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1300附近震蕩；國內(nèi)大豆期貨震蕩回落后短期反彈，整體維持區(qū)間震蕩格局。

豆一A2111：短期5820至5920區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：印度21/22年度糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)小幅下降，更多甘蔗被分配生產(chǎn)乙醇。IOS:預(yù)計(jì)21/22年度全球食糖供需缺口380萬噸，高于之前預(yù)估的260萬噸。2021年7月底，20/21年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖1066.66萬噸；全國累計(jì)銷糖786.17萬噸；銷糖率73.7%（去年同期76.4%）。2021年7月中國進(jìn)口食糖43萬噸，環(huán)比增加1萬噸，同比增加12萬噸，20/21榨季截止7月累計(jì)進(jìn)口糖496萬噸，同比增加243萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5700，基差-226（01合約），貼水期貨；偏空。

3、庫存：截至7月底20/21榨季工業(yè)庫存280.49萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線附近；中性。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢偏多；偏多。

6、結(jié)論：總體上國內(nèi)走勢一直維持進(jìn)三退二，基本面延續(xù)偏多。夜盤白糖快速回落，01合約下方60日均線處有支撐，建議盤中快速回落接多。

棉花：

1、基本面：9月ICAC報(bào)告調(diào)低期21/22年度期末庫存，小幅利多。9月9日儲備棉成交率100%，成交均價17270元/噸，折3128B均價18535元/噸。7月份我國棉花進(jìn)口14萬噸，同比下降2.92%，20/21年度累計(jì)進(jìn)口266萬噸，同比增加82%。農(nóng)村部8月：產(chǎn)量573萬噸，進(jìn)口250萬噸，消費(fèi)820萬噸，期末庫存765萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價18391，基差416（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度8月預(yù)計(jì)期末庫存765萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢不明朗；偏多。

6：結(jié)論：01合約短期圍繞18000上下震蕩，交易所增加保證金，提前預(yù)防資金炒作。金九銀十旺季，總體維持震蕩偏多思路，盤中快速回落后可輕倉短多。

生豬：

1、基本面：大肥豬存欄量仍在慣性增長，供應(yīng)仍過剩；仔豬與中豬存欄保持上升趨勢，未來大豬供應(yīng)料仍寬松；生豬屠宰量年內(nèi)高位，豬肉產(chǎn)量保持升勢；近期各地加大力度開展豬肉收儲工作；預(yù)期中秋國慶消費(fèi)增加，利多遠(yuǎn)期豬肉市場；庫存凍豬肉量歷史偏高位置；局部地區(qū)新冠疫情反復(fù)，餐飲業(yè)消費(fèi)存擔(dān)憂；偏空

2、基差：9月9日，現(xiàn)貨價14040元/噸，01合約基差-955元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：截止7月31日，生豬存欄年同比增31.2%，能繁母豬存欄年同比增24.5%；偏空

4、盤面：MA20向下，01合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空 

6、結(jié)論：供應(yīng)仍過剩，但收儲提振，疊加中秋備貨臨近，現(xiàn)貨價格下方空間或有限。盤面上，01合約期價收在日線BOLL（20,2）下軌線下方，布林敞口向下趨勢未改，KDJ指標(biāo)仍在超賣區(qū)，空單背靠下軌線繼續(xù)持有。LH2201區(qū)間：14800-15200

玉米：

1、基本面：截止9月8日，深加工企業(yè)玉米總消耗量周環(huán)比降1.03%，年同比降13.48%；USDA上調(diào)全球收成預(yù)估；國內(nèi)玉米豐收，新季玉米上市，供應(yīng)偏寬松；國內(nèi)年度玉米產(chǎn)量料增4.3%；預(yù)期中秋國慶消費(fèi)增加，刺激備貨需求；深加工企業(yè)重新開機(jī)，短期需求小幅回升；進(jìn)口玉米近期逐漸投放市場，供應(yīng)料寬松；小麥價格優(yōu)于玉米，中豬與大豬飼料仍偏好于小麥；偏空

2、基差：9月9日，現(xiàn)貨報(bào)價2590元/噸，01合約基差127元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：9月8日，全國96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在348.9萬噸，周環(huán)比降3.5%；9月3日，廣東港口庫存報(bào)59.3萬噸，周環(huán)比增4.16%；9月3日，北方港口庫存報(bào)286萬噸，周環(huán)比降2.72%；偏多

4、盤面：MA20向下，01合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論： 需求欠佳，豐產(chǎn)預(yù)期升溫，新季玉米上市壓力增大，現(xiàn)貨價格承壓下跌。盤面上，01合約期價收在日線BOLL（20,2）中軌線下方，布林敞口有收窄跡象，空單繼續(xù)持有。C2201區(qū)間：2430-2470

4

---金屬

黃金

1、基本面：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞參半，歐央行放緩購債；美股三大股指一度上揚(yáng)，標(biāo)普500指數(shù)連續(xù)四天下跌；美元指數(shù)維持跌勢，并刷新日低至92.38；美債收益率全線下跌，此前30年期國債招標(biāo)顯示需求強(qiáng)勁，10年期收益率回路至1.297%；現(xiàn)貨黃金價格上漲0.31%，曾短暫觸及1800.90美元高點(diǎn)，但隨后自高位迅速回落17美元，刷新日低至1783.75美元，早盤小幅回升；中性

2、基差：黃金期貨373.2，現(xiàn)貨372.8，基差-0.4，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3204千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：歐元走強(qiáng)，美元走弱，金價小幅反彈；COMEX黃金期貨收漲0.16%報(bào)1796.3美元/盎司；今日關(guān)注歐央行行長講話，中國金融數(shù)據(jù)或公布，英國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、俄羅斯央行利率決議；歐央行放緩購債，雖然明確表示不是縮減購債，但依舊被市場認(rèn)為鷹派，美元回落，且美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞參半，金價小幅回升。緊縮預(yù)期影響依舊較大，金價下行趨勢不變。滬金2112：372-382區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞參半，歐央行放緩購債；美股三大股指一度上揚(yáng)，標(biāo)普500指數(shù)連續(xù)四天下跌；美元指數(shù)維持跌勢，并刷新日低至92.38；美債收益率全線下跌，此前30年期國債招標(biāo)顯示需求強(qiáng)勁，10年期收益率回路至1.297%；現(xiàn)貨白銀收漲0.37%，最高達(dá)24.287美元，收于24關(guān)口略上方，早間平盤震蕩；中性

2、基差：白銀期貨5196，現(xiàn)貨5176，基差-20，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單2125917千克，環(huán)比增加15026千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價跟隨金價小幅回升；COMEX白銀期貨收漲0.12%報(bào)24.085美元/盎司；風(fēng)險偏好快速調(diào)整，緊縮預(yù)期依舊影響較大。疫情擔(dān)憂將有所加重，大宗商品再度走強(qiáng)，銀價多空影響因素較多，下行趨勢不變。滬銀2112：5100-5300區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，8月份中國采購經(jīng)理指數(shù)運(yùn)行情況數(shù)據(jù)顯示，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以上，低于上月0.3個百分點(diǎn)，制造業(yè)擴(kuò)張力度有所減弱；中性。

2、基差：現(xiàn)貨68905，基差-395,貼水期貨；偏空。

3、庫存：9月9日LME銅庫存減3750噸至233950噸，上期所銅庫存較上周減13112噸至69278噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在全球?qū)捤墒站o預(yù)期和南美供應(yīng)緩和緊背景下，國常會加強(qiáng)大宗商品監(jiān)，經(jīng)濟(jì)下行壓力大，滬銅2110：日內(nèi)68500~69500區(qū)間操作，持有cu2010c71000賣方。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨22230，基差-245，貼水期貨，偏空。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減16681噸至232245噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，國儲拋鋁，鋁價短期高位震蕩為主，滬鋁2110：短期觀望。

鎳：

1、基本面：從中長線來看，新能源產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展以及不銹鋼產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張，仍會給需求帶來提升，目前全球原生鎳供應(yīng)短缺，供需偏強(qiáng)。短線從產(chǎn)業(yè)鏈來看，礦價繼續(xù)保持堅(jiān)挺，礦山挺價，海運(yùn)費(fèi)提升，成本支撐強(qiáng)勁。鎳鐵價格堅(jiān)挺，對電解鎳下方支撐較強(qiáng)，20%以上鎳鐵進(jìn)口少，提升電解鎳板在不銹鋼生產(chǎn)中的需求。不銹鋼庫存有繼續(xù)上升，但300系庫存開始出現(xiàn)拐頭，不銹鋼期貨主力價格接近成本價開始大幅反彈，從下游開始支撐鎳價。電解鎳價格偏高，現(xiàn)貨成交一般，貿(mào)易商開始交倉，主要是遠(yuǎn)月貼水。鎳豆升水有所恢復(fù)，對鎳價同樣支撐恢復(fù)。金九銀十的消費(fèi)旺季還是有一定期待。近期新能源汽車數(shù)據(jù)可能再次超預(yù)期。偏多

2、基差：現(xiàn)貨150000，基差-750，中性

3、庫存：LME庫存181368，-2310，上交所倉單4840，-78，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：滬鎳10：多單持有，回到15萬以下減持。如果近二三個交易日沒有有效突破昨天高點(diǎn)，小心高位回落調(diào)整。

滬鋅:

1、基本面：外媒8月18日消息，世界金 屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS )公布的最新報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2021年1-6月全球鋅市場供應(yīng)短缺9萬噸。2020年全年為供應(yīng)過剩61萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨22890，基差-70；中性。

3、庫存：9月9日LME鋅庫存較上日減少2150噸至229250噸，9月9日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加1297至10693噸；中性。

4、盤面：近期滬鋅震蕩上漲走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為短缺；滬鋅ZN2110：多單持有，止損22250。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市漲跌不一，昨日兩市尾盤拉升，周期股領(lǐng)漲，外資再度凈買入；偏多

2、資金：融資余額17200億元，增加70億元，滬深股凈賣出16億元；偏多

3、基差：IH2109貼水1.08點(diǎn)，IF2109貼水11.21點(diǎn)， IC2109貼水56.65點(diǎn)；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力空增，IC主力多增；中性

6、結(jié)論：目前市場處于分化局面，以中證500為代表的中小盤以及周期股處于強(qiáng)勢，權(quán)重股震蕩。IF2109：4910-4990區(qū)間操作；H2109：觀望為主；IC2109：多單逢高平倉。

國債：

1、基本面：8月PPI同比上漲9.5%，創(chuàng)13年新高，預(yù)期9.1%，前值9%。

2、9月9日央行公開市場進(jìn)行100億逆回購?fù)斗拧?/p>

3、基差：TS主力基差為0.0354，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3644，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.286，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：暫時觀望。