■市場(chǎng)依然熱度不減

1.外部方面：夜間美股迎來(lái)小幅震蕩調(diào)整，

2.內(nèi)部方面：市場(chǎng)今天迎來(lái)調(diào)整，但熱度不減，上證指數(shù)依然保持在五日均線(xiàn)上方運(yùn)行。中證500相比較滬深300和上證50表現(xiàn)較好，陽(yáng)線(xiàn)收盤(pán)。

3.結(jié)論：市場(chǎng)短期存在調(diào)整，但勢(shì)頭不減

4.股指期權(quán)策略：慢牛震蕩行情，牛市價(jià)差策略。

■貴金屬：首申數(shù)據(jù)打壓

1.現(xiàn)貨：AuT+D372.8（-0.47 %），AgT+D5107（-1.51 %），金銀（國(guó)際）比價(jià)74.58 。

2.利率：10美債1.3%；5年TIPS -1.76%；美元92.51 。

3.聯(lián)儲(chǔ)：紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯表示，今年開(kāi)始縮債可能是合適的，縮債的節(jié)奏和時(shí)機(jī)將在美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)的討論中根據(jù)取得的實(shí)質(zhì)性進(jìn)展來(lái)決定，但任何關(guān)于縮債的決定都不能代表加息的時(shí)機(jī)。

4.EFT持倉(cāng)：SPDR998.1700噸（-0.35）。

5.總結(jié)：美元回落，金價(jià)反彈，但首申數(shù)據(jù)限制漲幅，國(guó)際金價(jià)在1800下方徘徊。考慮備兌或跨期價(jià)差策略。

■螺紋:庫(kù)存減少，產(chǎn)量銳減，鋼廠(chǎng)減產(chǎn)繼續(xù),旺季來(lái)臨。

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯5170(+50)；上海市場(chǎng)價(jià)5620元/噸（+110)，現(xiàn)貨價(jià)格廣州地區(qū)5940(+70)，杭州地區(qū)5690(+150)

2.庫(kù)存：本周建筑鋼材社會(huì)庫(kù)存總量為1062.48萬(wàn)噸，較上周減少7.98噸，社會(huì)庫(kù)存小幅下降。40城市螺紋鋼(5152, 128.00, 2.55%)社會(huì)庫(kù)存842.00萬(wàn)噸，較上周減少9.07萬(wàn)噸，降幅1.07%；40城市線(xiàn)材庫(kù)存220.48萬(wàn)噸，較上周增加1.09萬(wàn)噸，增幅0.50%；建材庫(kù)存合計(jì)1062.48萬(wàn)噸，較上周減少7.98萬(wàn)噸，降幅0.75%。

4.總結(jié):鋼廠(chǎng)減產(chǎn)繼續(xù)，短期內(nèi)旺季預(yù)期再次支撐價(jià)格。

■鐵礦石:礦石最便利交割品價(jià)格無(wú)起色

1.現(xiàn)貨：青島金布巴895（-5），青島PB粉970（-7）。

2.截至9月3日當(dāng)周，我的鋼鐵網(wǎng)（Mysteel）統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為13099.15萬(wàn)噸，環(huán)比增178.25萬(wàn)噸；日均疏港量291.68萬(wàn)噸降4.8萬(wàn)噸。

3.總結(jié):短期來(lái)看，超特粉價(jià)格毫無(wú)起色，鋼廠(chǎng)持續(xù)減產(chǎn)依然需求不旺。

■滬銅：振幅加大，觀望

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解銅平均價(jià)為68,990元/噸（-400元/噸）。

2.利潤(rùn)：維持虧損。進(jìn)口虧損為886.66元/噸，前值為虧損922.06元/噸。

3.基差：長(zhǎng)江銅現(xiàn)貨基差130。

4.庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存82,390噸（-3,185噸），LME銅庫(kù)存為233,950噸（-3,750噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)28.4萬(wàn)噸（-0.5噸）

5總結(jié)：本輪上漲宏觀面主驅(qū)動(dòng)，后又因宏觀面變化發(fā)生回調(diào)和波動(dòng)。美非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，TAPER進(jìn)程趨緩。但海外貨幣政策在本年度剩余時(shí)間邊際收緊已是共識(shí)，銅價(jià)7萬(wàn)附近再度遇阻，目前仍然區(qū)間操作對(duì)待，壓力位70500，支撐位65000。跌破65000可以沽空。

■滬鋁：振幅加大，多單以趨勢(shì)線(xiàn)為止損持有

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解鋁平均價(jià)為22,230元/噸（+470元/噸）

2.利潤(rùn)：電解鋁進(jìn)口虧損為666.61元/噸，前值進(jìn)口虧損為527.2元/噸。

3.基差：長(zhǎng)江鋁現(xiàn)貨基差-245，前值-175。

4.供給：廢金屬進(jìn)口寬松。

5.庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存232,245噸（-16,681噸），LME鋁庫(kù)存1,325,225噸（-9,000噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)73.4萬(wàn)噸（+1.5萬(wàn)噸）。

6.總結(jié)：去庫(kù)速度加快，基差轉(zhuǎn)弱。目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，美非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，TAPER進(jìn)程趨緩。鋁價(jià)新高頻創(chuàng)，多單以最陡的加速趨勢(shì)線(xiàn)附近為支撐持有，支撐位20700-21500，跌破出局。

■動(dòng)力煤：動(dòng)力煤超預(yù)期反彈

1.現(xiàn)貨：秦皇島5500大卡動(dòng)力煤（山西產(chǎn)）平均價(jià)格為1187.5元/噸（-）。

2.基差：ZC201下跌2.14%，收978.2元/噸。盤(pán)面基差209.3元/噸（-1.2）。

3.需求：東北部地區(qū)氣溫下行，北方采暖季將至，電廠(chǎng)陸續(xù)啟動(dòng)煤炭補(bǔ)庫(kù)。

4.國(guó)內(nèi)供給：陜西榆林地區(qū)火工管制，個(gè)別煤礦暫停生產(chǎn)；全運(yùn)會(huì)開(kāi)幕在即，為了做好安全保障工作，榆林地區(qū)預(yù)計(jì)將關(guān)停所有露天煤礦作業(yè)，目前預(yù)計(jì)停產(chǎn)時(shí)間為一周以上。

5.進(jìn)口供給：受降水影響，印尼煤礦出貨量依然較少，近月報(bào)盤(pán)稀少；目前雖然國(guó)內(nèi)港口煤價(jià)稍有回調(diào)，倒掛已修復(fù)，但是進(jìn)口煤由于通關(guān)靠泊和防疫問(wèn)題，在與內(nèi)貿(mào)煤價(jià)差較小時(shí)吸引力還是不足。

6.港口庫(kù)存：秦皇島港今日庫(kù)存352萬(wàn)噸，較昨日下降5萬(wàn)噸?？涌趦r(jià)格穩(wěn)中有漲，發(fā)運(yùn)倒掛使港口持續(xù)去庫(kù)存化，貿(mào)易商采購(gòu)情緒較差，采購(gòu)意愿較低。

7.總結(jié)：全運(yùn)會(huì)開(kāi)幕在即，陜西榆林地區(qū)進(jìn)入全面安全生產(chǎn)檢查階段，大部分火工均已暫停，露天煤礦系數(shù)關(guān)閉，整個(gè)陜西地區(qū)的煤炭產(chǎn)量預(yù)計(jì)將在兩周內(nèi)有明顯下降，在冬季補(bǔ)庫(kù)需求全面打開(kāi)后，供需矛盾或?qū)⒓觿。禾績(jī)r(jià)格底部支撐強(qiáng)勁。

■焦煤焦炭：雙焦邊際漲幅收窄

1.焦煤現(xiàn)貨：京唐港山西產(chǎn)主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）庫(kù)提價(jià)4050元/噸，與昨日持平；京唐港河北產(chǎn)主焦煤（A10，V24，S0.8，G80）庫(kù)提價(jià)3380元/噸，與昨日持平；焦炭現(xiàn)貨：天津港山西產(chǎn)一級(jí)冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）平倉(cāng)價(jià)4010元/噸，與昨日持平。

2.期貨：JM2201上漲0.66%，收2990.5元/噸，貼水1059.5元/噸；J2201上漲0.28%，收3744元/噸，貼水266元/噸。

3.需求：焦企第十輪漲價(jià)落地，但長(zhǎng)期來(lái)看鋼材需求端仍有下降預(yù)期，國(guó)內(nèi)預(yù)計(jì)將在2021年底前關(guān)停高爐60座為2022年冬奧會(huì)及亞運(yùn)會(huì)提前做準(zhǔn)備。

4.供給：根據(jù)江蘇市場(chǎng)會(huì)議確定，耗能較高的電爐將在9月減產(chǎn)60-70%，10-11月減產(chǎn)20-30%，12月減產(chǎn)10%。

5.庫(kù)存：根據(jù)Mysteel調(diào)研，247家鋼廠(chǎng)焦炭庫(kù)存可使用天數(shù)為13.61天，較上周上漲0.33天；全樣本焦化廠(chǎng)的焦煤庫(kù)存可使用天數(shù)為15.53天，較上周上漲0.92天。

6.總結(jié)：從Mysteel周四公布的鋼廠(chǎng)焦炭庫(kù)存和焦化廠(chǎng)焦煤庫(kù)存數(shù)據(jù)來(lái)看，雙焦的庫(kù)存已下降趨勢(shì)已階段性放緩，并有小幅回升。而螺紋鋼的超預(yù)期表需量也刺激了市場(chǎng)對(duì)其接下來(lái)旺季需求的強(qiáng)烈預(yù)期，預(yù)計(jì)后續(xù)雙焦在上游偏緊不變情況下，下游鋼材需求將會(huì)邊際走強(qiáng)，雙焦緊張格局或?qū)⒇灤┱麄€(gè)第四季度。

■PTA：累庫(kù)預(yù)期不改

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤(pán)PTA 4710元/噸現(xiàn)款自提(0）；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)4740-4750元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤(pán)PTA現(xiàn)貨-01主力-65（+10）。

3.庫(kù)存：庫(kù)存天數(shù)4.1天（前值3.9）。

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）896.6美元/噸(-1.8)。

5.供給：PTA總負(fù)荷79.2%。

6.裝置變動(dòng)：西北一套120萬(wàn)噸PTA裝置已出料，目前負(fù)荷在8成附近，該裝置8月初停車(chē)。華東一套250萬(wàn)噸PTA裝置今日起降負(fù)至5成運(yùn)行，預(yù)計(jì)持續(xù)7-10天附近。

7.總結(jié)：PTA供應(yīng)量逐漸增加。檢修裝置陸續(xù)回歸，現(xiàn)貨流動(dòng)性逐漸寬松。下游聚酯產(chǎn)銷(xiāo)依舊弱勢(shì)，需求等待提振機(jī)會(huì)。低加工費(fèi)下裝置檢修預(yù)期或增加。

■MEG：國(guó)產(chǎn)供應(yīng)增量有限

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤(pán)華東主港MEG現(xiàn)貨5345元/噸（-5），內(nèi)盤(pán)MEG寧波現(xiàn)貨5355元/噸（-5）。

2.基差：MEG現(xiàn)貨-01主力基差+95（0）。

3.庫(kù)存：MEG港口庫(kù)存指數(shù)：58.3。

4.裝置變動(dòng)：山東一套50萬(wàn)噸/年的合成氣制乙二醇裝置預(yù)計(jì)明后天出產(chǎn)品，該裝置此前于7月下旬停車(chē)檢修。

5.總結(jié)：當(dāng)前進(jìn)口量明顯不及預(yù)期，港口庫(kù)存預(yù)計(jì)難以有明顯增量，預(yù)計(jì)低位運(yùn)行。國(guó)內(nèi)產(chǎn)出增量有限。近期動(dòng)力煤價(jià)格大漲，原油價(jià)格較為堅(jiān)挺，關(guān)注成本端價(jià)格波動(dòng)和終端需求好轉(zhuǎn)。

■橡膠：短期仍然有下探可能

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國(guó)全乳膠）上海12250元/噸（-200）、RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海16100

元/噸（-100）。

2.基差：全乳膠-RU主力-1070元/噸（+205）。

3.庫(kù)存：截止8月22日，中國(guó)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存周環(huán)比下跌1.03，環(huán)比跌幅略有擴(kuò)大，同比降低27.21%，同比跌幅小幅擴(kuò)大。其中深色膠庫(kù)存周環(huán)比降低1.99%。

4.需求：上周半鋼胎樣本廠(chǎng)家開(kāi)工率為58.05%，環(huán)比下跌2.01%，同比下跌11.72% ，全鋼胎樣本廠(chǎng)家開(kāi)工率為56.98%，環(huán)比下跌5.56%，同比下跌16.92%。

5.總結(jié)：8月份進(jìn)口量略高于預(yù)期值，9月份進(jìn)口量預(yù)期小幅度增加。未來(lái)主產(chǎn)區(qū)降雨量增多，對(duì)割膠作業(yè)有一定的影響。下游輪胎開(kāi)工率上周環(huán)比下跌超預(yù)期，本周預(yù)計(jì)小幅度修復(fù)，但由于庫(kù)存充足，控制庫(kù)存量前提下增量有限。

■PP：PP終端情況并不理想

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工8570元/噸（+50），PP進(jìn)口完稅價(jià)8859元/噸（+19）。

2.基差：PP09基差86（+99）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存73萬(wàn)噸（-0）。

4.利潤(rùn)：華北外采丙烯制PP利潤(rùn)100元/噸（+0），PP粉聚合利潤(rùn)50元/噸（-20）。

5.總結(jié)：成本端煤和甲醇表現(xiàn)亮眼，維持強(qiáng)勢(shì)，對(duì)PP存在強(qiáng)成本支撐，供應(yīng)端也有交易雙控對(duì)煤化工裝置影響的預(yù)期，但從之前幾次西北裝置停車(chē)情況來(lái)看，一般更多是停甲醇，維持烯烴生產(chǎn)，暫時(shí)對(duì)PP的供應(yīng)還未出現(xiàn)大的實(shí)質(zhì)影響，且考慮到PP更偏產(chǎn)業(yè)鏈下游，且PP終端情況也并不理想，近期盤(pán)面持續(xù)反彈后，基差也開(kāi)始走弱，所以我們始終認(rèn)為即使現(xiàn)階段不看空PP，PP也不適合作為多配品種，多配可以選擇偏產(chǎn)業(yè)鏈中端的甲醇。PP-3MA價(jià)差維持反彈拋空操作。PP01在8450之上維持短線(xiàn)偏多看待，不追多。

■塑料：雙控帶來(lái)供應(yīng)縮量預(yù)期

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8470元/噸（-20），LL進(jìn)口完稅價(jià)8719元/噸（+18）。

2.基差：L09基差15（+45）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存73萬(wàn)噸（-0）。

4.總結(jié)：目前市場(chǎng)有交易西北雙控預(yù)期，西北涉及到煤制烯烴裝置的省份主要有寧夏、新疆、陜西和青海，PE煤化工裝置357萬(wàn)噸，若按50%的停工量測(cè)算，月度口徑將會(huì)導(dǎo)致PE供應(yīng)收縮15萬(wàn)噸附近，相較目前三百多萬(wàn)噸的表觀供應(yīng)量來(lái)說(shuō)，縮量顯著。雖然目前了解到涉及的煤化工企業(yè)生產(chǎn)并未受到限制，但在煤價(jià)強(qiáng)勢(shì)的背景下，防止會(huì)成為市場(chǎng)炒作的熱點(diǎn)。暫時(shí)價(jià)格往區(qū)間上沿的運(yùn)行過(guò)程中還是持續(xù)關(guān)注基差和下游制品利潤(rùn)情況。L01在8400之上維持短線(xiàn)偏多看待，不追多。

■原油：大區(qū)間高位震蕩

1.現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格72.40美元/桶（+0.62），美國(guó)西德克薩斯中級(jí)輕質(zhì)原油69.30美元/桶（+0.95），OPEC一攬子原油價(jià)格71.19美元/桶（-0.16）。

2.總結(jié)：目前原油還是維持高位震蕩判斷，包括原油在內(nèi)的上游原料整體仍舊偏強(qiáng)，我們認(rèn)為偏強(qiáng)的原因之一就是中游在利潤(rùn)被壓縮后沒(méi)有調(diào)降開(kāi)工率，也就是產(chǎn)業(yè)鏈終端需求還不夠弱勢(shì)，負(fù)反饋持續(xù)向上游傳遞的力度不足，內(nèi)需疲軟，外需只是見(jiàn)頂，但仍處高位，可能在全球制造業(yè)PMI下滑接近榮枯線(xiàn)附近后，才能看到負(fù)反饋的有力向上傳遞，進(jìn)而帶動(dòng)中游甚至上游品種的回落。SC2111維持395至475大區(qū)間高位震蕩判斷。

■油脂：震蕩思路不變

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津9850（0），張家港9860（0），棕櫚油，天津24度9470（+70），東莞9590（+70）

2.基差：豆油天津682（+24），棕櫚油天津982（+34）。

3.成本：馬來(lái)棕櫚油到港完稅成本9516（+74）元/噸，巴西豆油7月進(jìn)口完稅價(jià)10743（-21）元/噸。

4.供給：大豆壓榨提升，豆油供應(yīng)增長(zhǎng)。馬來(lái)西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示7月馬來(lái)西亞毛棕櫚油庫(kù)存為149.6萬(wàn)噸，環(huán)比下降7.3%。

5.需求：棕櫚油需求強(qiáng)勁，豆油增速放緩。

6.庫(kù)存：三方信息機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，截至8月31，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫(kù)存約79.93萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.95萬(wàn)噸。棕櫚油商業(yè)庫(kù)存44.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.8萬(wàn)噸，連續(xù)第三周庫(kù)存增長(zhǎng)。

7.總結(jié)：隔夜美盤(pán)豆油延續(xù)跌勢(shì)，市場(chǎng)繼續(xù)等待9月USDA月度供需報(bào)告數(shù)據(jù)指引，基本面相對(duì)清淡，巴西國(guó)家能源政策委員會(huì)表示，第82場(chǎng)生物柴油競(jìng)價(jià)交易會(huì)上的生物燃料摻混率已從此前的13%降至10%，對(duì)油脂繼續(xù)保持高位震蕩思路。內(nèi)盤(pán)油脂操作上繼續(xù)波段思路。

■豆粕：美豆高位震蕩

1.現(xiàn)貨：天津3720元/噸（-20），山東日照3700元/噸（0），東莞3650元/噸（-20）。

2.基差：東莞M01月基差+60（0），張家港M01基差+60（0）。

3.成本：巴西大豆10月到港完稅成本4602元/噸（+4）。

4.庫(kù)存：截至8月31日，豆粕庫(kù)存97.97萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加5.93萬(wàn)噸，比上月同期減少22.57萬(wàn)噸。

5.總結(jié)：美豆隔夜小幅收低，短期基本面題材匱乏，市場(chǎng)等待9月USDA月度供需報(bào)告數(shù)據(jù)指引，普遍預(yù)期9月報(bào)告將上調(diào)單產(chǎn)，但面積亦會(huì)小幅調(diào)整，對(duì)美豆延續(xù)高位震蕩思路，內(nèi)盤(pán)操作上保持震蕩思路。

■菜粕：延續(xù)震蕩思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2920-2960（-40）。

2.基差：福建廈門(mén)基差報(bào)價(jià)（1月-60）。

3.成本：加拿大菜籽理論進(jìn)口成本6907元/噸（+160）

4.總結(jié)：美豆隔夜小幅收低，短期基本面題材匱乏，市場(chǎng)等待9月USDA月度供需報(bào)告數(shù)據(jù)指引，普遍預(yù)期9月報(bào)告將上調(diào)單產(chǎn)，但面積亦會(huì)小幅調(diào)整，對(duì)美豆延續(xù)高位震蕩思路菜粕現(xiàn)貨季節(jié)性壓力提升，操作上保持震蕩思路。

■棉花：注意雙減政策影響傳導(dǎo)

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報(bào)18391（146）元/噸。

2.基差：1月，306元/噸；5月，521元/噸；9月，131元/噸

3.供給：新棉少量上市，價(jià)格偏高。國(guó)內(nèi)和國(guó)際狀況都是普遍偏緊。國(guó)內(nèi)和國(guó)際都處于減產(chǎn)預(yù)期。輪出拍賣(mài)每日數(shù)量調(diào)增，政策開(kāi)始調(diào)控市場(chǎng)。

4.需求：下游開(kāi)機(jī)由于限電等原因有所下降，棉紗庫(kù)存開(kāi)始累積，紡紗利潤(rùn)下行。政策上限制貿(mào)易商競(jìng)拍，短期內(nèi)減少了市場(chǎng)需求，形成了短期的利空。

5.庫(kù)存：紡織企業(yè)的原料庫(kù)存較高，建庫(kù)節(jié)奏開(kāi)始減弱。

6.總結(jié)：短期，新棉零星上市，下游開(kāi)始收購(gòu)，收購(gòu)價(jià)格較堅(jiān)挺，對(duì)價(jià)格有支撐作用。中長(zhǎng)期，全球供給預(yù)期偏緊，ICE棉價(jià)預(yù)計(jì)保持偏強(qiáng)，但需要關(guān)注宏觀政策走向。國(guó)內(nèi)方面，供給面擔(dān)憂(yōu)較多，近期新棉價(jià)格較高，短期棉花價(jià)格預(yù)計(jì)仍然保持偏強(qiáng)，前期多單可以繼續(xù)持有。近期，雙減政策波及江蘇織廠(chǎng)，20日停工后期波及上游需求。

■花生：需求仍然較弱

0.期貨：2110花生8700（-64）、2201花生8700（-64）、2204花生8708（-100）

1.現(xiàn)貨：油料米：臨沂8800，南陽(yáng)9800，邯鄲10000

2.基差：油料米：10月：臨沂100，南陽(yáng)1100，邯鄲1300 3.供給：湖北新花生開(kāi)始上市，南陽(yáng)新米零星上市，豫北產(chǎn)區(qū)開(kāi)始收獲。產(chǎn)地天氣改善，供應(yīng)逐漸增加。

4.需求：總體仍然偏弱，對(duì)新花生處于觀望狀態(tài)。

5.進(jìn)口：進(jìn)口米繼續(xù)少量到港，走貨尚可。

6.總結(jié)：本周天氣狀況改善，有利于春花生采摘和晾曬。短期，產(chǎn)地天氣有所改善，產(chǎn)區(qū)春花生開(kāi)始大量收獲，后期上市數(shù)量增加。中期，雖然新米價(jià)格較高，但是后期可能與夏花生上市時(shí)間重疊，造成新米集中上市，對(duì)價(jià)格造成壓力。目前，需求端仍然較弱，需要等待油廠(chǎng)入市才能有所起色。

■白糖：回調(diào)做多

1.現(xiàn)貨：南寧5720（+15）元/噸，昆明5575（+5）元/噸，日照5870（+5）元/噸

2.基差：1月：南寧-238元/噸、昆明-378元/噸、日照-83元/噸

3.生產(chǎn)：ISO機(jī)構(gòu)再次下調(diào)巴西新產(chǎn)季產(chǎn)量，新產(chǎn)季轉(zhuǎn)為缺口約380萬(wàn)噸。巴西迎來(lái)降雨，甘蔗生長(zhǎng)有所恢復(fù)，緩解市場(chǎng)情緒。中南部8月上半月產(chǎn)量同比減少7.5%，總體減產(chǎn)幅度有所縮小。

4.消費(fèi)：國(guó)內(nèi)情況，8月產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)不比去年同期，甚至環(huán)比減少，9月數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)進(jìn)一步回落。

5.進(jìn)口：8月巴西對(duì)華發(fā)運(yùn)大增，預(yù)計(jì)四季度進(jìn)口糖同比增加。

6.庫(kù)存：8月去庫(kù)存不順利，庫(kù)存同比增加幅度有所擴(kuò)大，期待9月繼續(xù)去庫(kù)存。

7.總結(jié)：短期內(nèi)，巴西減產(chǎn)利好消化完畢，原糖上行動(dòng)力減弱，鄭糖進(jìn)入震蕩行情。后期，鄭糖依舊跟隨原糖震蕩，但是弱于原糖。另外，鄭糖下方空間有限，在震蕩行情中，考慮到新產(chǎn)季預(yù)期缺口，可以繼續(xù)逢低做多。