大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：10日港口現(xiàn)貨成交64.8萬噸，環(huán)比下降13.7%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為42萬噸，環(huán)比下降2.3%），本周平均每日成交75.1萬噸，環(huán)比下降16.8% 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨955，折合盤面1061.5，01合約基差329；日照港超特粉現(xiàn)貨價格628，折合盤面847.3，01合約基差114.8，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存13035.2萬噸，環(huán)比增加77.89萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線向下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：上周澳巴發(fā)貨量基本維持，北方港口到港量明顯回落，日均疏港量回落，港口累庫繼續(xù)進行。限產(chǎn)預(yù)期仍在繼續(xù)發(fā)酵，鋼廠與貿(mào)易商心態(tài)偏弱，臨近雙節(jié)，以逢低補庫為主，對于高價貨接受度不高。終端市場正逐漸邁入旺季，在此支撐下，預(yù)期短期盤面下方空間有限，鐵礦石維持低位震蕩。I2201：關(guān)注700附近支撐

動力煤：

1、基本面：截止9月10日全國72家電廠樣本區(qū)域存煤總計753.3萬噸，日耗48.2萬噸，可用天數(shù)15.6天。電廠日耗較前期有所回落，港口庫存位于同期低位，港口現(xiàn)貨價格小幅上漲 偏多

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉價現(xiàn)貨1240，01合約基差294.8，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存362萬噸，環(huán)比增加10萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：市場供需沒有發(fā)生實質(zhì)性改善，環(huán)渤海港口庫存仍低于7月低點，上周五國家發(fā)改委召集10余家煤炭電力企業(yè)召開保供穩(wěn)價會議，要求電力企業(yè)抓緊補庫，確保迎峰度冬煤炭供應(yīng)。當前盤面基差水平處于高位，近月合約下方存在明顯支撐。在夏季高峰過后，電廠庫存普遍較低，未來存在剛需補庫需求，短期關(guān)注政策端風險。ZC2201：謹慎追高

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)利潤持續(xù)縮減，產(chǎn)量維持高位；終端房地產(chǎn)資金緊張問題較為突出，下游加工廠訂單仍處于進一步推后狀態(tài)，“金九銀十”旺季需求或難及時兌現(xiàn)；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準地河北沙河安全現(xiàn)貨2912元/噸，F(xiàn)G2201收盤價為2564元/噸，基差為348元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止9月9日當周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線樣本企業(yè)總庫存123.25萬噸，較前一周上漲5.34%；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：傳統(tǒng)旺季或?qū)⑼坪?，玻璃庫存持續(xù)累積壓制價格。玻璃FG2201：日內(nèi)偏空操作，止損2580

螺紋：

1、基本面：政策方面九月份鋼廠檢修計劃增加，上周實際產(chǎn)量繼續(xù)小幅下行；需求方面表觀消費環(huán)比繼續(xù)好轉(zhuǎn)，地產(chǎn)新開工數(shù)據(jù)偏弱但存量施工仍巨大，旺季預(yù)期有望逐漸兌現(xiàn)，下游去庫速度加快仍偏高；偏多。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價5695.9，基差55.9，現(xiàn)貨略升水期貨；中性。

3、庫存：全國35個主要城市庫存750.52萬噸，環(huán)比減少3.31%，同比減少16.01%；中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多

6、結(jié)論：上周受上游煤炭原材料大漲影響，螺紋期貨價格繼續(xù)上行創(chuàng)短期高位，現(xiàn)貨價格繼續(xù)跟漲，本周基本面有望繼續(xù)好轉(zhuǎn)，但短期大漲后繼續(xù)上空間不大，操作上建議短線多單逢高逐步止盈，日內(nèi)觀望為主。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)端上周熱卷產(chǎn)量略有回升，但仍處于同期低位且九月份環(huán)保限產(chǎn)和鋼廠檢修有所加碼，本月難有增量。需求方面表觀消費繼續(xù)小幅回升，制造業(yè)及出口數(shù)據(jù)有一定下滑但韌性仍存，庫存仍處高位但近期去庫加快；偏多

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價5870，基差12，現(xiàn)貨與期貨接近平水；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存277.84萬噸，環(huán)比減少2.58%，同比增加1.94%，偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空增；偏空。

6、結(jié)論:上周受雙焦再次大漲影響，熱卷期貨價格繼續(xù)上調(diào)，價格上漲至短期壓力位，本周需觀望能否站穩(wěn)5900一線，操作上建議短線多單逢高逐步止盈，日內(nèi)觀望為主。

焦煤：

1、基本面：各地仍受安全、環(huán)保及能耗雙控等因素影響，產(chǎn)量多維持低位，且山西臨汾地區(qū)部分煤礦近期有不同程度停、限產(chǎn)，焦煤市場供應(yīng)進一步收緊；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價3380，基差553.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存685.38萬噸，港口庫存419萬噸，獨立焦企庫存706.2萬噸，總體庫存1810.58萬噸，較上周增加12.63萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：各地環(huán)保檢查、嚴控超產(chǎn)等因素影響，焦煤市場供應(yīng)趨緊局面仍未緩解，考慮到焦煤產(chǎn)量逐步增多，疊加下游市場限產(chǎn)情況有所增加，焦煤上調(diào)節(jié)奏略有放緩，預(yù)計短期內(nèi)焦煤市以穩(wěn)為主運行。焦煤2201：2280多，止損2250。

焦炭：

1、基本面：原料煤價格屢創(chuàng)新高吞噬了焦企利潤，焦企整體生產(chǎn)水平下降，山東環(huán)保督察導(dǎo)致焦企燜爐、限產(chǎn)幅度擴大，山西部分焦企也因環(huán)保繼續(xù)執(zhí)行限產(chǎn)，焦炭產(chǎn)量趨降；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價4250，基差742；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存425.17萬噸，港口庫存156.8萬噸，獨立焦企庫存23.02萬噸，總體庫存604.99萬噸，較上周增加2.27萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：焦企生產(chǎn)成本居高不下，被動限產(chǎn)預(yù)期逐漸增強，加之近期仍以積極補庫為主，焦炭供需緊張局面或進一步加劇，預(yù)計短期內(nèi)焦炭或穩(wěn)中偏強運行。焦炭2201：3550多，止損3530。

2

---能化

燃料油：

1、基本面：成本端原油中樞震蕩；近期西方運至新加坡燃油套利貨持續(xù)下滑，高低硫燃油供給邊際收緊；高硫船用油需求穩(wěn)中有增，中東、南亞發(fā)電旺季消費高峰期，高硫需求表現(xiàn)樂觀；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價2925元/噸，F(xiàn)U2201收盤價為2595元/噸，基差為330元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止9月9日當周，新加坡高低硫燃料油2417萬桶，環(huán)比前一周大幅增加12.76%；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：成本端支撐走弱但燃油基本面依舊向好，短期燃油預(yù)計震蕩偏多運行為主。燃料油FU2201：日內(nèi)2640-2700區(qū)間偏多操作

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間上漲，供應(yīng)上，裝置逐漸重啟，新增裝置檢修不多，PE齊魯石化預(yù)計9月中下旬重啟，LL排產(chǎn)比例中性，進口利潤不佳，進口恢復(fù)緩慢，成本支撐方面，煤價高企煤化工利潤差，原油強勢影響油制路線利潤好轉(zhuǎn)，國內(nèi)兩油庫存中性偏高，民營石化庫存偏高，倉單高位回落，乙烯CFR東北亞價格1066（+0），當前LL交割品現(xiàn)貨價8725（-50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2201基差235，升貼水比例2.8%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存72.5萬噸（-0.5），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，增多，偏多；

6. 結(jié)論：L2201日內(nèi)8500-8700震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間上漲，供應(yīng)上，裝置逐漸重啟， PP6套裝置9月初重啟，月中及月末也有4套裝置回歸，PP拉絲排產(chǎn)比例中性，進口利潤不佳，成本支撐方面，煤價高企煤化工利潤差，原油強勢影響油制路線利潤好轉(zhuǎn)，國內(nèi)兩油庫存中性偏高，民營石化庫存偏高，倉單創(chuàng)新高，丙烯CFR中國價格1011（-5），當前PP交割品現(xiàn)貨價8530（-20），中性；

2. 基差：PP主力合約2201基差37，升貼水比例0.4%，中性；

3. 庫存：兩油庫存72.5萬噸（-0.5），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2201日內(nèi)8450-8700震蕩操作；

PVC：

1、基本面：工廠開工小幅調(diào)整，維持低位，工廠庫存、社會庫存雙雙減少，基本面支撐較強。短期PVC市場利好頻出，現(xiàn)貨市場超大幅度跟漲，短期利空不足，預(yù)計PVC市場維持相對堅挺走勢。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨10350，基差435，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比減2.26%至13.38萬噸；偏多。

4、盤面：價格在20日線上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2201：日內(nèi)逢高減持。

瀝青： 

1、基本面：短期來看，雖然需求有所回暖，但是整體集中釋放仍有限，市場維持較高的供應(yīng)壓力，預(yù)計市場維持穩(wěn)中窄幅震蕩為主；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3100，基差-98，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少0.2%為48.3%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價在均線上方運行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2112：日內(nèi)偏空操作。

PTA：

1、基本面：油價震蕩整理，PX價格弱勢運行。恒力9月合約量減量20%執(zhí)行，逸盛滿供，終端開工走弱，下游聚酯產(chǎn)品利潤處于較低水平 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4715，01合約基差-53，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存5天，環(huán)比增加0.9天 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：PX方面，石腦油價格偏強，PXN加工費壓縮明顯。PTA方面，加工費明顯壓縮，低加工費下后市裝置檢修預(yù)期增加。聚酯產(chǎn)品效益偏弱，終端開工受限訂單走弱，織造工廠因雙控政策影響將執(zhí)行檢修，預(yù)計短期維持偏弱運行。TA2201：4650-4850區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：各工藝路線中，單體乙烯制和石腦油制位于盈虧平衡附近，6日CCF口徑庫存為55.2萬噸，環(huán)比減少3.1萬噸，港口庫存再次去化 中性

2、基差：現(xiàn)貨5375，01合約基差128，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存56.4萬噸，環(huán)比增加2.14萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：成本端方面，油價震蕩整理，煤價高位再次向上突破，煤制成本端對行情起到明顯帶動作用。國內(nèi)供應(yīng)環(huán)節(jié)恢復(fù)依舊緩慢，煤化工裝置重啟與檢修交替進行為主，產(chǎn)出增量相對有限；外輪推遲疊加臺風影響，進口繼續(xù)維持低位，港口庫存無法有效積累。聚酯方面支撐有所減弱，短期關(guān)注供應(yīng)與成本因素影響。EG2201：關(guān)注5400阻力位

原油2111：

1.基本面：美聯(lián)儲官員在進入緘默期之前的講話顯示德爾塔疫情沒有動搖他們的想法，他們支持主席鮑威爾在8月27日傳達的信息，即可能今年稍晚開始減碼購債；伊朗與國際原子能機構(gòu)就核項目準入問題取得進展，為各國商談重啟核協(xié)議爭取時間；美國墨西哥灣地區(qū)關(guān)閉了48.56%的原油產(chǎn)量（或88.38萬桶/日）；中性

2.基差：9月10日，阿曼原油現(xiàn)貨價為71.08美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為73.23美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為70.61美元/桶，基差27.44元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至9月3日當周API原油庫存減少288.2萬桶，預(yù)期減少383.2萬桶；美國至9月3日當周EIA庫存預(yù)期減少461.2萬桶，實際減少152.8萬桶；庫欣地區(qū)庫存至9月3日當周增加191.8萬桶，前值增加83.6萬桶；截止至9月10日，上海原油庫存為886.6萬桶，減少100萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止9月7日，CFTC主力持倉多減；截至9月7日，ICE主力持倉多增；中性；

6.結(jié)論：供應(yīng)端方面突發(fā)事件較多對原油提供支撐，美國墨西哥灣海上平臺恢復(fù)遜于預(yù)期，目前仍有近一半的產(chǎn)能未能工作，利比亞方面略有好轉(zhuǎn)，據(jù)稱該國的Es Sider和Ras Lanuf石油碼頭周五恢復(fù)了裝載作業(yè)，但市場對供應(yīng)端短缺的炒作依然熱烈，而需求端的動向短期內(nèi)似乎被市場忽視，今日OPEC月報發(fā)布料將下調(diào)原油需求預(yù)期，并且全球新冠病毒仍在肆虐，不定期爆發(fā)對原油上方帶來壓力，投資者注意倉位控制，短線452-464區(qū)間操作，長線觀望。 

甲醇2201： 

1、基本面：上周國內(nèi)甲醇市場表現(xiàn)強勢，交投重心大幅上漲，煤炭期現(xiàn)貨支撐、部分烯烴外采增量以及甲醇裝置重啟推遲等多重利好，短期甲醇或維持偏強趨勢，然近期烯烴開工變動較大，西北、山東及港口烯烴多有降負，關(guān)注后續(xù)有無停車可能，預(yù)計市場沖高回落概率較大；中性

2、基差：9月10日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2920元/噸，基差-85，期貨相對現(xiàn)貨升水；偏空

3、庫存：截至2021年9月9日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為62.75萬噸，較上周增2.53萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在27.8萬噸附近，較上周微降0.4萬噸；中性

4、盤面：20日線偏上，價格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉多單，多增；偏多

6、結(jié)論：上游動力煤價強勢、能耗雙控政策、環(huán)保限產(chǎn)和四季度天然氣限氣預(yù)期短期內(nèi)仍將對甲醇價格產(chǎn)生利多支撐，甲醇繼續(xù)在高位震蕩，但下游尤其是煤制烯烴在虧損壓力下持續(xù)降低符合，不排除在9月中旬開始檢修，并且政策面亦在協(xié)調(diào)煤炭供給，存在潛在壓力。短線3020-3120區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

天膠：

1、基本面：東南亞疫情嚴重，有失控風險 短期偏多

2、基差：現(xiàn)貨12325,基差-1110 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論: 日內(nèi)短多，破13500止損

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：8月馬棕庫存增庫25.28%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告偏空，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加57%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9620，基差640，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：9月3日豆油商業(yè)庫存90萬噸，前值93萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價格高位震蕩，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存4%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，8月庫存抬升對市場造成壓力，但勞動力恢復(fù)速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進口國補庫空間大。目前國內(nèi)進口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，近期國內(nèi)節(jié)前備貨，現(xiàn)貨價格堅挺。棕櫚油方面出現(xiàn)利空情況，造成多空博弈。從基本面方面來看還將有上行空間。短期預(yù)寬幅震蕩，高位震蕩整理，空單風險偏大。豆油Y2201：8800附近回落做多

棕櫚油

1.基本面：8月馬棕庫存增庫25.28%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告偏空，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加57%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨9274，基差1100，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：9月3日棕櫚油港口庫存40萬噸，前值44萬噸，環(huán)比-4萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格高位震蕩，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存4%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，8月庫存抬升對市場造成壓力，但勞動力恢復(fù)速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進口國補庫空間大。目前國內(nèi)進口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，近期國內(nèi)節(jié)前備貨，現(xiàn)貨價格堅挺。棕櫚油方面出現(xiàn)利空情況，造成多空博弈。從基本面方面來看還將有上行空間。短期預(yù)寬幅震蕩，高位震蕩整理，空單風險偏大。豆油棕櫚油P2201：8000附近回落做多

菜籽油

1.基本面：8月馬棕庫存增庫25.28%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告偏空，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加57%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨110917，基差200，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：9月3日菜籽油商業(yè)庫存42萬噸，前值42萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格高位震蕩，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存4%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，8月庫存抬升對市場造成壓力，但勞動力恢復(fù)速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進口國補庫空間大。目前國內(nèi)進口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，近期國內(nèi)節(jié)前備貨，現(xiàn)貨價格堅挺。棕櫚油方面出現(xiàn)利空情況，造成多空博弈。從基本面方面來看還將有上行空間。短期預(yù)寬幅震蕩，高位震蕩整理，空單風險偏大。豆油菜籽油OI2201：10530附近回落做多

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升，美農(nóng)報利空出盡后技術(shù)性反彈，短期美豆天氣尚有變數(shù)和豐產(chǎn)預(yù)期左右盤面。國內(nèi)豆粕震蕩回升，受美豆帶動和技術(shù)性反彈。國內(nèi)豆粕需求預(yù)期尚好，油廠出貨良好，現(xiàn)貨挺價銷售現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤面價格，但因油廠大豆和豆粕庫存處于相對高位，供應(yīng)預(yù)期充裕壓制盤面。國內(nèi)豆粕供需相對均衡，價格短期維持區(qū)間震蕩格局。偏多

2.基差：現(xiàn)貨3620（華東），基差120，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存103.09萬噸，上周105.44萬噸，環(huán)比減少2.23%，去年同期123.31萬噸，同比減少16.4%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1300附近震蕩；國內(nèi)供需相對均衡，受美豆帶動區(qū)間震蕩為主，關(guān)注南美大豆出口和美國大豆生長情況。

豆粕M2201：短期3530至3590區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回升，跟隨豆粕走勢和技術(shù)性反彈，短期菜粕跟隨豆粕區(qū)間震蕩。油菜籽進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和近期國外新冠疫情影響顆粒粕進口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，壓制菜粕價格上漲空間。菜粕庫存處于低位，水產(chǎn)需求良好和現(xiàn)貨升水支撐盤面價格。偏多

2.基差：現(xiàn)貨3050，基差226，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存1.45萬噸，上周1.46萬噸，環(huán)比減少0.68%，去年同期1.3萬噸，同比增加11.54%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩走勢，菜粕需求較好支撐價格，加上菜粕庫存處于低位支撐菜粕底部價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內(nèi)油菜籽供應(yīng)情況。

菜粕RM2201：短期2850至2910區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回升，美農(nóng)報利空出盡后技術(shù)性反彈，短期美豆天氣尚有變數(shù)和豐產(chǎn)預(yù)期左右盤面。國內(nèi)大豆震蕩回升，近期震蕩回落后反彈，短期延續(xù)區(qū)間震蕩格局?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆仍舊偏緊，供需兩淡，整體維持區(qū)間震蕩格局。國產(chǎn)大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆呈有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5700，基差-217，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存665.86萬噸，上周652.23萬噸，環(huán)比增加2.09%，去年同期572.46萬噸，同比增加16.19%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計1300附近震蕩；國內(nèi)大豆期貨震蕩回落后短期反彈，整體維持區(qū)間震蕩格局。

豆一A2111：短期5880至5980區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：IOS:預(yù)計21/22年度全球食糖供需缺口380萬噸，高于之前預(yù)估的260萬噸。2021年7月底，20/21年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1066.66萬噸；全國累計銷糖786.17萬噸；銷糖率73.7%（去年同期76.4%）。2021年7月中國進口食糖43萬噸，環(huán)比增加1萬噸，同比增加12萬噸，20/21榨季截止7月累計進口糖496萬噸，同比增加243萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5680，基差-183（01合約），貼水期貨；偏空。

3、庫存：截至7月底20/21榨季工業(yè)庫存280.49萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢偏多；偏多。

6、結(jié)論：總體上國內(nèi)走勢一直維持進三退二，基本面延續(xù)偏多。01合約關(guān)注下方5800附近支撐，盤中快速回落接多。

棉花：

1、基本面：9月ICAC報告調(diào)低期21/22年度期末庫存，小幅利多。9月10日儲備棉成交率100%，成交均價16977元/噸，折3128B均價18283元/噸。7月份我國棉花進口14萬噸，同比下降2.92%，20/21年度累計進口266萬噸，同比增加82%。農(nóng)村部9月：產(chǎn)量573萬噸，進口250萬噸，消費820萬噸，期末庫存765萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價18416，基差876（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度9月預(yù)計期末庫存765萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線附近，中性。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢不明朗；偏多。

6：結(jié)論：01合約回到17000-18000震蕩區(qū)間，國慶節(jié)前預(yù)計維持寬幅震蕩，切勿追漲殺跌，區(qū)間震蕩思路。

生豬：

1、基本面：生豬養(yǎng)殖虧損加劇，二輪中央收儲重啟；預(yù)期中秋國慶消費增加；大肥豬存欄量仍在慣性增長，供應(yīng)仍過剩；仔豬與中豬存欄保持上升趨勢，未來大豬供應(yīng)料仍寬松；生豬屠宰量年內(nèi)高位，豬肉產(chǎn)量保持升勢；庫存凍豬肉量歷史偏高位置；局部地區(qū)新冠疫情反復(fù)，餐飲業(yè)消費存擔憂；偏空

2、基差：9月10日，現(xiàn)貨價14020元/噸，01合約基差-1050元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：截止7月31日，生豬存欄年同比增31.2%，能繁母豬存欄年同比增24.5%；偏空

4、盤面：MA20向下，01合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空 

6、結(jié)論：收儲重啟，疊加中秋備貨臨近，現(xiàn)貨價格短期或有所提振。盤面上，01合約期價收復(fù)日線BOLL（20,2）下軌線，布林敞口向下趨勢未改，KDJ指標仍在超賣區(qū)，短期空單適當止盈。LH2201區(qū)間：14700-15300

玉米：

1、基本面：USDA報告，美國玉米期末庫存增加，2021/22年度玉米種植面積預(yù)估上調(diào)；截止9月8日，國內(nèi)深加工企業(yè)玉米總消耗量周環(huán)比降1.03%，年同比降13.48%；國內(nèi)玉米豐收，新季玉米上市，供應(yīng)偏寬松；國內(nèi)年度玉米產(chǎn)量料增4.3%；預(yù)期中秋國慶消費增加，刺激備貨需求；深加工企業(yè)重新開機，短期需求小幅回升；進口玉米近期逐漸投放市場，供應(yīng)料寬松；小麥價格優(yōu)于玉米，中豬與大豬飼料仍偏好于小麥；偏空

2、基差：9月10日，現(xiàn)貨報價2590元/噸，01合約基差137元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：9月8日，全國96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在348.9萬噸，周環(huán)比降3.5%；9月3日，廣東港口庫存報59.3萬噸，周環(huán)比增4.16%；9月3日，北方港口庫存報286萬噸，周環(huán)比降2.72%；偏多

4、盤面：MA20向下，01合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論： 豐收預(yù)期導(dǎo)致供應(yīng)寬松，需求仍無起色。盤面上，01合約期價收在日線BOLL（20,2）中軌線下方，布林敞口有收窄跡象，空單背靠中軌線繼續(xù)持有。C2201區(qū)間：2440-2490

4

---金屬

黃金

1、基本面：美國PPI數(shù)據(jù)超過預(yù)期，緊縮預(yù)期再度升溫；三大股指全部收跌，標普500指數(shù)上周五連續(xù)第五個交易日下跌，并創(chuàng)6月中旬以來最大周跌幅；多數(shù)大宗商品貨幣兌美元上漲，風險偏好回升，收于92.6；美債收益率全線上行，10年期收益率回到1.34%；現(xiàn)貨黃金價格下跌0.36%，一度達1800關(guān)口以上，最高達1803美元高點，但隨后回落最低至1787美元，早盤平盤左右震蕩；中性

2、基差：黃金期貨375.5，現(xiàn)貨374.04，基差-1.46，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3204千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：緊縮預(yù)期再起，風險偏好回升，金價再度回落；COMEX期金下跌0.4%，報1792.10美元/盎司；今日關(guān)注美國8月預(yù)算報告；中美國家領(lǐng)導(dǎo)人通話另風險偏好改善，人民幣快速走強。PPI數(shù)據(jù)再超預(yù)期，緊縮預(yù)期再起，美元反彈，金價震蕩回落。緊縮預(yù)期影響依舊較大，金價下行趨勢不變。滬金2112：372-382區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美國PPI數(shù)據(jù)超過預(yù)期，緊縮預(yù)期再度升溫；三大股指全部收跌，標普500指數(shù)上周五連續(xù)第五個交易日下跌，并創(chuàng)6月中旬以來最大周跌幅；多數(shù)大宗商品貨幣兌美元上漲，風險偏好回升，收于92.6；美債收益率全線上行，10年期收益率回到1.34%；現(xiàn)貨白銀大幅下挫1.24%，最高達24.284美元，后快速下挫收于23.737，早間小幅回升；中性

2、基差：白銀期貨5171，現(xiàn)貨5137，基差-34，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單2125917千克，環(huán)比增加15026千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：銀價跟隨金價小幅回升；COMEX期銀下跌1.1%，報23.9美元/盎司；風險偏好升溫，但緊縮預(yù)期依舊影響較大，銀價下行。銀價多空影響因素較多，下行趨勢不變。滬銀2112：5000-5200區(qū)間操作。

鎳：

1、基本面：從中長線來看，新能源產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展以及不銹鋼產(chǎn)業(yè)的擴張，仍會給需求帶來提升，目前全球原生鎳供應(yīng)短缺，供需偏強。短線從產(chǎn)業(yè)鏈來看，礦價繼續(xù)保持堅挺，成本支撐強勁。鎳鐵價格穩(wěn)定，對電解鎳下方支撐較強，20%以上鎳鐵進口少，提升電解鎳板在不銹鋼生產(chǎn)中的需求。不銹鋼庫存有小幅上升，但300系庫存繼續(xù)下降，供需格局短期或再有扭轉(zhuǎn)，不銹鋼期貨主力價格近期大幅上漲，不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈支撐鎳價。電解鎳價格偏高，市場觀望為主，遠月貼水貿(mào)易商交倉繼續(xù)，交易所倉單有一定回升。鎳豆受到新能源企業(yè)青睞，剛需較好，升水保持穩(wěn)定，對鎳價支撐。新能源汽車產(chǎn)銷超預(yù)期，進一步刺激價格上行。偏多

2、基差：現(xiàn)貨154650，基差1650，偏多

3、庫存：LME庫存179394，-1974，上交所倉單5795，+955，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：滬鎳10：多頭持有，但要控制倉位。如果無法站上比周五高點的價格，小心回落調(diào)整。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，8月份中國采購經(jīng)理指數(shù)運行情況數(shù)據(jù)顯示，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，繼續(xù)位于臨界點以上，低于上月0.3個百分點，制造業(yè)擴張力度有所減弱；中性。

2、基差：現(xiàn)貨70050，基差-30,貼水期貨；中性。

3、庫存：9月10日LME銅庫存持平至233950噸，上期所銅庫存較上周減7440噸至61838噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向下運行；中性。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在全球?qū)捤墒站o預(yù)期和南美供應(yīng)緩和緊背景下，國常會加強大宗商品監(jiān)，隔夜美元指數(shù)下跌銅價上漲，滬銅2110：短期觀望，持有cu2010c71000賣方。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨22650，基差-20，貼水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減3716噸至228529噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，國儲拋鋁，鋁價短期高位震蕩為主，滬鋁2110：短期觀望，回落做多為主。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：中美領(lǐng)導(dǎo)人通話，提升市場風險偏好，8月信貸數(shù)據(jù)反彈，上周美股回調(diào)，國內(nèi)股市走強，周期和新能源領(lǐng)漲，金融板塊有所走強；偏多

2、資金：融資余額17396億元，增加88億元，滬深股凈買入36億元；偏多

3、基差：IH2109升水3.88點，IF2109升水3.28點， IC2109貼水13.87點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力空增，IC主力多增；中性

6、結(jié)論：中美領(lǐng)導(dǎo)人通話，改善市場擔憂情緒，IC 遠月合約貼水大幅縮小，目前仍是板塊結(jié)構(gòu)性行情，相對來說周期股強勢，短期銀行券商走強。IF2109：逢低試多，止損4950；H2109：觀望為主；IC2109：逢低試多，止損7530。

國債：

1、基本面：8月末，廣義貨幣余額231.23萬億元,同比增長8.2%，增速分別比上月末和上年同期低0.1個和2.2個百分點；狹義貨幣余額62.67萬億元,同比增長4.2%，增速分別比上月末和上年同期低0.7個和3.8個百分點。

2、資金面：9月10日央行公開市場進行100億逆回購?fù)斗拧?/p>

3、基差：TS主力基差為0.0354，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3644，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.286，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線下方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：暫時觀望。