股指期貨

【市場(chǎng)要聞】

工信部召開三季度工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行企業(yè)座談會(huì)，14家企業(yè)反映了原材料價(jià)格上漲、國(guó)際航運(yùn)運(yùn)力緊張、匯率上升明顯等困難。工信部副部長(zhǎng)辛國(guó)斌強(qiáng)調(diào)，將從全力協(xié)調(diào)落實(shí)惠企助企政策、加強(qiáng)工作協(xié)同和資源共享等五個(gè)方面緩解企業(yè)發(fā)展面臨的難點(diǎn)痛點(diǎn)堵點(diǎn)。

九月上旬華東市場(chǎng)水泥行情繼續(xù)上揚(yáng)，各省價(jià)格處于上漲通道。其中上海及江蘇蘇錫常地區(qū)開啟水泥價(jià)格第四輪上調(diào)。主要廠家陸續(xù)通知上調(diào)各品種水泥價(jià)格30-60元/噸。

【觀   點(diǎn)】

國(guó)際方面，美國(guó)通脹居高不下，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收緊預(yù)期增強(qiáng)，同時(shí)疫情再度給市場(chǎng)帶來(lái)不確定性，國(guó)內(nèi)方面，下半年貨幣格局相對(duì)寬松，同時(shí)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速雖然放緩，但依舊保持增長(zhǎng)。雖然近期指數(shù)連續(xù)上漲，但由于今年市場(chǎng)波動(dòng)加大，是否重啟升勢(shì)仍需進(jìn)一步確認(rèn)。

鋼 材

現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)。普方坯，唐山5250（50），華東5350（80）；螺紋，杭州5610（70），北京5350（50），廣州5840（50）；熱卷，上海5850（-20），天津5770（-20），廣州5740（-10）；冷軋，上海6510（10），天津6410（0），廣州6510（10）。

利潤(rùn)擴(kuò)大。即期生產(chǎn)：普方坯盈利765（133），螺紋毛利780（127），熱卷毛利832（35），電爐毛利788（92）；20日生產(chǎn)：普方坯盈利1008（69），螺紋毛利1033（60），熱卷毛利1084（-32）。

基差擴(kuò)大。杭州螺紋（未折磅）01合約-32（68），10合約26（55）；上海熱卷01合約45（33），10合約-20（21）。

供給：微降，螺降卷增。09.10螺紋327（-7），熱卷319（4），五大品種1015（-1）。

需求：建材成交量16.0（-3.6）萬(wàn)噸。

庫(kù)存：去庫(kù)。09.10螺紋社庫(kù)751（-26），廠庫(kù)321（-19）；熱卷社庫(kù)278（-7），廠庫(kù)85（-7），五大品種整體庫(kù)存2024（-55）。

【總   結(jié)】

當(dāng)前絕對(duì)價(jià)格偏高，現(xiàn)貨利潤(rùn)中性偏高，盤面利潤(rùn)偏高，基差升水，整體估值偏高。

本周基本面大幅改善，供降需增下庫(kù)存加速去庫(kù)，供需錯(cuò)配加劇。成交在盤面拉升下明顯放量，需求釋放的持續(xù)性決定價(jià)格進(jìn)一步上漲動(dòng)能，目前持續(xù)性存疑。宏觀驅(qū)動(dòng)向下，而產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)在旺季預(yù)期下向上，期現(xiàn)矛盾較大。需要警惕投機(jī)及期現(xiàn)商入場(chǎng)帶來(lái)的貨權(quán)分散。短期震蕩偏強(qiáng)，高位下波動(dòng)加劇，周三地產(chǎn)數(shù)據(jù)發(fā)布前建議謹(jǐn)慎參與。

鐵 礦 石

現(xiàn)貨下跌。唐山66%干基現(xiàn)價(jià)1310（-20），日照卡拉拉1117（-15），日照金布巴860（-30），日照PB粉921（-34），普氏現(xiàn)價(jià)123（-6），張家港廢鋼現(xiàn)價(jià)3320（-20）。

利潤(rùn)下跌。鐵廢價(jià)差621（-59），PB20日進(jìn)口利潤(rùn)-32（-100）。

基差走弱。金布巴01基差277（-6）；超特01基差106（-4）。

供應(yīng)增加。9.10，澳巴19港發(fā)貨量2580（13）；45港到貨量，2394（106）。

需求下跌。9.10，45港日均疏港量283（-8）；247家鋼廠日耗277（-1）。

庫(kù)存漲跌互現(xiàn)。9.10，45港庫(kù)存13035（-64）；247家鋼廠庫(kù)存10409（-14）。

【總   結(jié)】

鐵礦石現(xiàn)貨下跌，估值上進(jìn)口利潤(rùn)較低，品種比價(jià)偏低，鐵礦石當(dāng)下估值水平極低。

供需面變化不大，港口總庫(kù)存下跌，鋼廠庫(kù)存震蕩下跌但在限產(chǎn)背景下可用天數(shù)中性，港口現(xiàn)貨并沒有出現(xiàn)放量成交跡象，現(xiàn)貨壓力依舊較大，貿(mào)易商對(duì)于海漂資源謹(jǐn)慎，貨權(quán)重新回歸上游，這將放大補(bǔ)庫(kù)過程中的議價(jià)權(quán)，供需短期將繼續(xù)延續(xù)平衡，需要注意鋼廠缺焦背景下的鋼廠國(guó)慶補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏，中期來(lái)看限產(chǎn)背景下累庫(kù)預(yù)期格局不改，需要持續(xù)關(guān)注壓減粗鋼政策如何落實(shí)。鐵礦石估值較低，驅(qū)動(dòng)存在節(jié)奏性向上機(jī)會(huì)，投資者需謹(jǐn)慎。

動(dòng) 力 煤

港口現(xiàn)貨：5500大卡1250元/噸左右。

印尼煤：Q3800FOB報(bào)84美元/噸，5000大卡進(jìn)口利潤(rùn)100元/噸。

期貨：1月貼水258，持倉(cāng)9.48萬(wàn)手（夜盤+351手）。

環(huán)渤海港口：庫(kù)存合計(jì)1418.3（+6.4），調(diào)入123.2（-12.3），調(diào)出125.1（-8.3），錨地船106（-15），預(yù)到船44（-2）。

運(yùn)費(fèi)：沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)1184.14（+16.48）。

總結(jié)：受全運(yùn)會(huì)影響，榆林部分煤礦生產(chǎn)受到影響，短期對(duì)市場(chǎng)沖擊較大；中長(zhǎng)期來(lái)看，煤礦增產(chǎn)力度不夠，缺口仍在，且各環(huán)節(jié)庫(kù)存低位，現(xiàn)貨具有較強(qiáng)支撐。盤面貼水較大，價(jià)格易漲難跌，警惕政策風(fēng)險(xiǎn)。2021/9/14動(dòng)力煤：

港口現(xiàn)貨：5500大卡1250元/噸左右。

印尼煤：Q3800FOB報(bào)84美元/噸，5000大卡進(jìn)口利潤(rùn)100元/噸。

期貨：1月貼水258，持倉(cāng)9.48萬(wàn)手（夜盤+351手）。

環(huán)渤海港口：庫(kù)存合計(jì)1418.3（+6.4），調(diào)入123.2（-12.3），調(diào)出125.1（-8.3），錨地船106（-15），預(yù)到船44（-2）。

運(yùn)費(fèi)：沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)1184.14（+16.48）。

【總   結(jié)】

受全運(yùn)會(huì)影響，榆林部分煤礦生產(chǎn)受到影響，短期對(duì)市場(chǎng)沖擊較大；中長(zhǎng)期來(lái)看，煤礦增產(chǎn)力度不夠，缺口仍在，且各環(huán)節(jié)庫(kù)存低位，現(xiàn)貨具有較強(qiáng)支撐。盤面貼水較大，價(jià)格易漲難跌，警惕政策風(fēng)險(xiǎn)。

焦煤焦炭

現(xiàn)貨價(jià)格：焦煤山西中硫單一煤折盤面3600，港口焦炭折盤面4400。

期貨：JM201貼水870，持倉(cāng)13.77萬(wàn)手（夜盤-4210手）；J201貼水1000，持倉(cāng)10.2萬(wàn)手（夜盤-3201手）。

煉焦煤庫(kù)存（9.10當(dāng)周）：港口419（+4），獨(dú)立焦化1355.23（+25.67），247家鋼廠882.79（+0.12），總庫(kù)存2802.06（+28.55）。

焦炭庫(kù)存（9.10當(dāng)周）：全樣本獨(dú)立焦化45.08（+0.16）；247家鋼廠742.04（+0.88），可用天數(shù)13.12（+0.36）；港口207.5（-6.5）。總庫(kù)存994.62（-5.46）。

產(chǎn)量（9.10當(dāng)周）：全樣本焦企日均產(chǎn)量65.61（-2.79）；247家鋼廠焦化日均產(chǎn)量46.83（+0.06），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量225.63（-1.82）。

【總   結(jié)】

山東限產(chǎn)、山西環(huán)保督查雖然對(duì)焦炭產(chǎn)量產(chǎn)生一定影響，但焦炭供給端主要制約因素仍是煉焦煤，煉焦煤庫(kù)存連續(xù)兩周積累，在焦煤期現(xiàn)貨連續(xù)大漲之后，市場(chǎng)恐高情緒增加，昨日某礦低硫主焦煤競(jìng)拍價(jià)較上期出現(xiàn)回落，短期焦炭跟隨焦煤有一定程度調(diào)整，但中長(zhǎng)期來(lái)看，主焦煤緊缺問題依然沒有解決，且盤面貼水幅度較大，預(yù)計(jì)下行空間有限。

原 油

【數(shù)據(jù)更新】

價(jià)格：WTI70.45美元/桶（+0.73）；Brent73.51美元/桶（+0.59）；SC460元/桶（+12.7）。

月差結(jié)構(gòu)：WTI月間價(jià)差CL1-CL30.64美元/桶（+0.05）；WTI月間價(jià)差CL1-CL124.43美元/桶（+0.24）；Brent月間價(jià)差CO1-CO31.23美元/桶（-0.06）；Brent月間價(jià)差CO1-CO124.91美元/桶（+0.1）。

跨區(qū)價(jià)差：WTI-Brent-3.06美元/桶（+0.14）；SC-Brent-5.86美元/桶（+1.28）。

裂解價(jià)差：美國(guó)321裂解價(jià)差20.44美元/桶（-0.03）；歐洲柴油裂解價(jià)差9.33美元/桶（+0.82）。

庫(kù)存：2021-9-3美國(guó)原油庫(kù)存423.87百萬(wàn)桶（周-1.53）；2021-9-3庫(kù)欣原油庫(kù)存36.42百萬(wàn)桶（周+1.92）；2021-9-3美灣原油庫(kù)存228.01百萬(wàn)桶（周-2.59）。

倉(cāng)單：SC倉(cāng)單8.87百萬(wàn)桶（0）。

供給：2021-7OPEC石油產(chǎn)量2666萬(wàn)桶/日（月+64）；2021-9-3美國(guó)原油產(chǎn)量1000萬(wàn)桶/日（周-150）。

煉廠開工率：2021-9-3美國(guó)煉廠開工率81.9%（周-9.4）；2021-9-8山東煉廠開工率67.18%（周+0.87）。

期貨凈多頭：2021-9-7WTI非商業(yè)凈多頭占比16.57%（周-0.62）；2021-9-7Brent管理基金凈多頭占比11.82%（周+0.4）。

美元指數(shù)92.64（+0.13）。

【行業(yè)資訊】

OPEC月報(bào)：上調(diào)2021年對(duì)OPEC的原油需求（callonOPEC）26萬(wàn)桶/日，主要考慮到OPEC以外的供應(yīng)中斷，上調(diào)2022年對(duì)OPEC的原油需求112萬(wàn)桶/日。8月OPEC原油產(chǎn)量+15.1萬(wàn)桶/日至2676萬(wàn)桶/日。

【總   結(jié)】

昨日國(guó)際油價(jià)小幅上行，Brent和WTI油價(jià)收于73和70美元/桶附近。月差保持Back結(jié)構(gòu)，月差估值偏高。美國(guó)汽油裂解高位回落，柴油裂解持續(xù)反彈，原油及成品油延續(xù)去庫(kù)走勢(shì)。上周EIA數(shù)據(jù)出現(xiàn)較大擾動(dòng)，屬于颶風(fēng)“艾達(dá)”造成的短期影響。美元指數(shù)維持低位震蕩（92-93），暫未對(duì)油價(jià)估值構(gòu)成壓力。

供給端保持良好的競(jìng)爭(zhēng)格局，OPEC+延續(xù)每月增產(chǎn)40萬(wàn)桶/日的計(jì)劃，短期供給偏緊。市場(chǎng)仍然存在供給缺口，將延續(xù)去庫(kù)走勢(shì)。臨近四季度，北半球出行旺季步入尾聲，需求增速放緩且供給穩(wěn)步增加，去庫(kù)速度將放緩。

觀點(diǎn)：短期維持高位震蕩，中期面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，建議多頭逐步離場(chǎng)，無(wú)倉(cāng)位者觀望或逢前高附近試空。關(guān)注做多歐洲柴油裂解價(jià)差的機(jī)會(huì)。

尿 素

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】

尿素、液氨及甲醇反彈。尿素：河南2560（日+20，周+50），東北2600（日+0，周+50），江蘇2620（日+0，周+20）；液氨：安徽3925（日+125，周+265），河北4335（日+141，周+354），河南4030（日+70，周+200）；甲醇：西北2540（日+135，周+150），華東2925（日+5，周+15），華南2935（日+45，周+50）。

【期貨市場(chǎng)】

盤面小幅回落；1/5月間價(jià)差收在100元/噸附近；基差偏低。期貨：9月2540（日-16，周+10），1月2528（日-23，周+92），5月2428（日-11，周+118）；基差：9月20（日+36，周+50），1月32（日+43，周-32），5月132（日+31，周-58）；月差：9/1價(jià)差12（日+7，周-82），1/5價(jià)差100（日-12，周-26）。

價(jià)差，合成氨加工費(fèi)回落；尿素/甲醇價(jià)差走弱；產(chǎn)銷區(qū)價(jià)差合理。合成氨加工費(fèi)235（日-20，周-65），尿素-甲醇-345（日-65，周-35）；河南-東北-90（日+0，周-100），河南-江蘇-20（日+0，周+20）。

利潤(rùn)，尿素利潤(rùn)回升；復(fù)合肥利潤(rùn)持平；三聚氰胺利潤(rùn)回落。華東水煤漿665（日-3，周+63），華東航天爐883（日-2，周+66），華東固定床238（日-76，周-58）；西北氣頭1049（日+0，周+0），西南氣頭1028（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥80（日+9，周+9），氯基復(fù)合肥288（日-2，周-3），三聚氰胺8372（周+2,185）。

供給，開工產(chǎn)量回落，開工及產(chǎn)量同比偏低；氣頭企業(yè)開工率回落，同比偏低。截至2021/9/9，尿素企業(yè)開工率70.7%(環(huán)比-0.5%，同比-4.5%)，其中氣頭企業(yè)開工率76.5%(環(huán)比-2.6%，同比-3.7%)；日產(chǎn)量15.2萬(wàn)噸(環(huán)比-0.3萬(wàn)噸，同比-0.5萬(wàn)噸）。

需求，銷售回暖，同比偏高；復(fù)合肥連續(xù)3周降負(fù)荷去庫(kù)；三聚氰胺開工偏高。尿素工廠：截至2021/9/9，預(yù)收天數(shù)6.9天(環(huán)比+0.3天，同比+0.8天)。復(fù)合肥：截至2021/9/9，開工率41.2%（環(huán)比-0.9%，同比-6.3%），庫(kù)存42.2萬(wàn)噸（環(huán)比-1.4萬(wàn)噸，同比-33.1萬(wàn)噸）。人造板：1-7月地產(chǎn)數(shù)據(jù)：開發(fā)投資、銷售面積、施工面積和竣工面積保持兩年正增長(zhǎng)，而新開工面積及土地購(gòu)置面積兩年負(fù)增長(zhǎng)；7月地產(chǎn)數(shù)據(jù)：施工面積兩年增速?gòu)?3%再次回到-15%，土地購(gòu)置面積兩年增速?gòu)?8%到1%，竣工面積兩年增速?gòu)?6%到8%，新開工面積兩年增速?gòu)?%到-13%；5月人造板PMI均在榮枯線下。三聚氰胺：截至2021/9/9，開工率78.9%（環(huán)比-1.5%，同比+18.2%）。

庫(kù)存，工廠庫(kù)存去化，同比偏低；港口庫(kù)存累庫(kù)，同比大幅偏低。截至2021/9/9，工廠庫(kù)存35.8萬(wàn)噸，（環(huán)比-9.5萬(wàn)噸，同比-15.3萬(wàn)噸）；港口庫(kù)存24.9萬(wàn)噸，（環(huán)比+6.5萬(wàn)噸，同比-25.7萬(wàn)噸）。

【總  結(jié)】

周一現(xiàn)貨上漲，盤面回落；動(dòng)力煤高位；1/5價(jià)差處于偏高位置；基差偏低。上周尿素供需情況轉(zhuǎn)暖，復(fù)合肥訂單轉(zhuǎn)弱連續(xù)3周降負(fù)荷去庫(kù)，三聚氰胺廠高利潤(rùn)下開工高位，尿素庫(kù)存積累回到合理區(qū)間，表觀消費(fèi)上升到16萬(wàn)噸/日以上。綜上尿素當(dāng)前主要利多因素在于銷售轉(zhuǎn)好、下游三聚氰胺開工率高位、庫(kù)存轉(zhuǎn)去化、外需仍在；主要利空因素在于價(jià)格絕對(duì)高位、利潤(rùn)中高位、下游復(fù)合肥銷售一般。策略：1月合約基差較低，可開始布局空單。

豆類油脂

【行情走勢(shì)】

9月13日，CBOT大豆11月合約收1285.25美分/蒲，-2.75美分，-0.21%。上周五9月USDA報(bào)告公布后美豆尾盤沖高，+15.75美分/蒲，+1.24%；美豆油12月合約收56.07美分/磅，+0.05美分，+0.09%。上周五9月USDA報(bào)告公布后美豆油尾盤反彈，但最終收盤時(shí)-0.26美分，-0.46%；美豆粕12月合約收344.9美元/短噸，+2.4美元，+0.70%。上周五9月USDA報(bào)告公布后美豆粕顯著收漲1.30%；BMD棕櫚油主力11月合約周一收盤+0.96%。8月MPOB報(bào)告帶來(lái)利空沖擊后，盤面等待進(jìn)一步指引；WTI主力10月合約周一收+1.35%，依舊處于7月初開始的寬幅震蕩調(diào)整態(tài)勢(shì)。

9月13日，DCE豆粕2201主力合約收于3530元/噸，+30元，+0.86%，夜盤-8元，-0.23%。DCE豆油1月主力合約收于9004元/噸，+46元，+0.51%，夜盤-58元，-0.64%。DCE棕櫚油主力1月合約收于8268元/噸，+114元，+1.40%，夜盤-74元，-0.90%。

【資 訊】美國(guó)周二將公布CPI數(shù)據(jù)

美國(guó)周二將公布CPI數(shù)據(jù)。紐約聯(lián)儲(chǔ)調(diào)查顯示，8月份美國(guó)消費(fèi)者對(duì)中期通脹率預(yù)期升至歷史新高；

上周五USDA公布的9月供需報(bào)告顯示：美豆2021/22年度單產(chǎn)預(yù)估為50.60蒲式耳(8月預(yù)估為50.0蒲式耳)，收割面積為8640萬(wàn)英畝(8月預(yù)估為8670萬(wàn)英畝)，產(chǎn)量預(yù)估為43.74億蒲式耳(8月預(yù)估為43.39億蒲式耳)；美豆2021/22年度出口預(yù)估為20.90億蒲式耳(8月預(yù)估為20.55億蒲式耳)。美豆2021/22年度壓榨量預(yù)估為21.80億蒲式耳(8月預(yù)估為22.05億蒲式耳)；美豆2021/22年度大豆期末庫(kù)存預(yù)估為1.85億蒲式耳(8月預(yù)估為1.55億蒲式耳)。

8月MPOB報(bào)告顯示：馬來(lái)棕櫚油產(chǎn)量：1702430噸，環(huán)比增11.8%，出口1162812噸，環(huán)比降17.06%，庫(kù)存1874746噸，環(huán)比增25.28%；

SGS公布數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)馬來(lái)西亞9月1—10日棕櫚油出口量為548420噸，較8月同期出口的423888噸增加29.38%；

截至2021年9月12日當(dāng)周，美豆優(yōu)良率57%，市場(chǎng)預(yù)估均值57%，前一周57%，去年同期63%。美豆落葉率38%，前一周18%，去年同期35%，五年均值29%。

【總   結(jié)】

美國(guó)金融體系內(nèi)流動(dòng)性依舊處于充裕狀態(tài)，對(duì)大宗商品整體上行趨勢(shì)依舊是支持。但上周五美PPI同比高企的數(shù)據(jù)，進(jìn)一步加劇市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)開起債務(wù)減碼行動(dòng)的預(yù)期，關(guān)注市場(chǎng)心理轉(zhuǎn)變對(duì)大宗運(yùn)行趨勢(shì)的影響；

8月MPOB報(bào)告公布后，庫(kù)存環(huán)比顯著增加拖累馬棕和國(guó)內(nèi)植物油價(jià)格。但由于國(guó)際植物油庫(kù)消比依舊偏低，國(guó)內(nèi)植物油庫(kù)存低位，國(guó)內(nèi)植物油估值顯著低于馬棕和美豆油，棕櫚油期現(xiàn)基差高位，豆油遠(yuǎn)月基差高位走高，因此當(dāng)前市場(chǎng)更著重于修復(fù)內(nèi)外及期現(xiàn)基差關(guān)系。不建議過分看空；

就目前而言，蛋白市場(chǎng)依舊缺乏顯著的驅(qū)動(dòng)。關(guān)注4季度美豆出口高峰期，美豆低庫(kù)存背景下，需求對(duì)行情的指引。

棉 花

【行情走勢(shì)】

ICE棉花期貨周一收跌，因美元走強(qiáng)打壓，同時(shí)交易商繼續(xù)消化美國(guó)農(nóng)業(yè)部9月報(bào)告調(diào)高美棉產(chǎn)量預(yù)估的影響。12月合約下跌0.69美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅92.81美分。

鄭棉周一繼續(xù)下跌：鄭棉主力01合約跌120點(diǎn)于17420元/噸。09跌185點(diǎn)至17615。09合約持倉(cāng)減至1萬(wàn)2千余手，01合約減2百余手，前二十主力持倉(cāng)變動(dòng)上，多增4千余手，空減1千余手，其中變動(dòng)較大的是多頭方中信、海通、廣州各增1千余手，空頭方申銀萬(wàn)國(guó)、南華、道通各增2千余手，永安等3個(gè)席位各增1千余手，而東證減3千余手，中糧等6個(gè)席位各減1千余手。（夜盤09跌45點(diǎn)，01跌25點(diǎn)減1千余手。）

棉紗2201周一跌325點(diǎn)至24615元/噸，夜盤反彈10至24625，最新花紗價(jià)差7220，繼續(xù)走縮，目前持倉(cāng)在1萬(wàn)2千余手。

【產(chǎn)業(yè)信息】

USDA周一公布的每周作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，截至2021年9月12日當(dāng)周，美國(guó)棉花生長(zhǎng)優(yōu)良率為64%，之前一周61%，去年同期45%。當(dāng)周，美棉結(jié)鈴率為96%，上周為94%，去年同期99%，五年均值99%。盛鈴率為36%，之前一周為29%，去年同期為46%，五年均值為43%。收割率為5%，去年同期6%，五年均值8%。

拋儲(chǔ)：9月13日儲(chǔ)備棉輪出銷售資源15042.652噸，實(shí)際成交15042.652噸，成交率100%。平均成交價(jià)格16926元/噸，較前一日下跌236元/噸，折3128價(jià)格18363元/噸，較前一日下跌187元/噸。新疆棉成交均價(jià)16918元/噸，較前一日下跌301元/噸，新疆棉折3128價(jià)格18435元/噸，較前一日下跌198元/噸，新疆棉平均加價(jià)幅度1181元/噸。地產(chǎn)棉成交均價(jià)16951元/噸，較前一日下跌26元/噸，地產(chǎn)棉折3128價(jià)格18136元/噸，較前一日下跌147元/噸，地產(chǎn)棉平均加價(jià)幅度882元/噸。7月5日至9月13日累計(jì)成交總量515487.289噸，成交率100%。

【總  結(jié)】

美棉新高之后偏弱震蕩中。產(chǎn)業(yè)面上，最新公布了9月供需報(bào)告，美國(guó)產(chǎn)量調(diào)增，但同時(shí)美國(guó)出口也增加，對(duì)產(chǎn)量增加的利空有所抵消，不過庫(kù)銷比走高。此外，全球的庫(kù)存和庫(kù)銷比仍是下降走勢(shì)，一定程度會(huì)支撐價(jià)格。而宏觀上，商品走勢(shì)及美元走勢(shì)等繼續(xù)影響其價(jià)格，最近美元于支撐位處有所反彈，帶來(lái)棉價(jià)壓力。國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)端上，下游旺季特征不明顯，而紗、布在庫(kù)庫(kù)存偏大，且南通等地織造限電停工繼續(xù)對(duì)需求不利，對(duì)近期價(jià)格形成偏弱勢(shì)運(yùn)行的影響。但同時(shí)，美棉整體價(jià)格在高位，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨端微偏緊、9月開啟雙11備貨和搶收預(yù)期等支撐價(jià)格難繼續(xù)深跌。預(yù)計(jì)棉價(jià)短期或在高位波動(dòng)運(yùn)行，等待進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)推進(jìn)。

白 糖

【數(shù)據(jù)更新】

現(xiàn)貨:白糖下跌。柳州5670(-10),昆明5550(-5)。加工糖維持或下跌。遼寧5825(0),河北5840(-10)，山東5930(0),福建5780(0),廣東5680(-10)。

期貨:國(guó)內(nèi)下跌。01合約5828(-35),05合約5886(-32)，09合約5573(-8)。外盤上漲。紐約10月19.01(0.17),倫敦10月495.5(6)。

價(jià)差:基差漲跌互現(xiàn)。01基差-158(25),05基差-216(22)，09基差97(-2)。月間差漲跌互現(xiàn)。1-5價(jià)差-58(-3),9-1價(jià)差-255(27)。進(jìn)口利潤(rùn)下滑。巴西配額外現(xiàn)貨-241.1(-46.4),泰國(guó)配額外現(xiàn)貨-176.6(-59)

【資 訊】

巴西對(duì)外貿(mào)易秘書處周一公布的數(shù)據(jù)顯示，9月前兩周，巴西糖出口量累計(jì)為84.05萬(wàn)噸，日均出口量12.01萬(wàn)噸，較上年9月全月的日均出口量16.13萬(wàn)噸下滑26%。

【總  結(jié)】

現(xiàn)貨多數(shù)下滑，中性偏高。01升水?dāng)U大，配額外進(jìn)口利潤(rùn)下滑。盤面估值中性略低。鄭糖主力合約周一繼續(xù)回調(diào)。截至8月底，本年度庫(kù)存190萬(wàn)噸左右，近五年高位。后續(xù)應(yīng)持續(xù)關(guān)注主產(chǎn)區(qū)天氣狀況以及去庫(kù)速度。

原糖周一小幅收漲，巴西8月下半月雙周產(chǎn)量數(shù)據(jù)，基金盈利平倉(cāng)，凈多單減少。國(guó)際市場(chǎng)多空交織，若想持續(xù)走強(qiáng)需要明顯驅(qū)動(dòng)。供應(yīng)方面，雖然巴西糖供應(yīng)減少，但是當(dāng)前原糖價(jià)格超過印度可無(wú)補(bǔ)貼出口價(jià)格后，印度出口增加，并且激勵(lì)泰國(guó)提前鎖定價(jià)格，賺取期貨合約遠(yuǎn)月價(jià)差。需求方面，因疫情復(fù)燃導(dǎo)致下游需求疲軟。整體來(lái)看短期糖價(jià)向上驅(qū)動(dòng)不足，但下跌有支撐。后續(xù)需持續(xù)關(guān)注主產(chǎn)國(guó)巴西產(chǎn)量、原糖下游需求、資金、以及宏觀和整體商品走勢(shì)。

生 豬

現(xiàn)貨市場(chǎng)，9月13日河南外三元生豬均價(jià)為12.56元/公斤（+0.28），全國(guó)均價(jià)12.41（+0.11）。

期貨市場(chǎng)，9月13日單邊總持倉(cāng)95747手(+1255)，成交量44480（-76）。LH2111收于13445（-570），LH2201收于14575（-495），LH2203收于14420元/噸（-55），LH2205收于15195元/噸（+270）。

【總結(jié)】

豬價(jià)快速回落后，部分養(yǎng)殖端抗價(jià)意愿再起或限制價(jià)格下跌空間，但集團(tuán)場(chǎng)出欄穩(wěn)定，此外需關(guān)注需求端博弈，受節(jié)前備貨影響下游消費(fèi)略有好轉(zhuǎn)，但持續(xù)性需關(guān)注，目前看未現(xiàn)明顯提振。期貨盤面整體弱勢(shì)，關(guān)注現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)。趨勢(shì)上看，豬價(jià)仍處下行周期中，產(chǎn)能優(yōu)化至去化仍需價(jià)格時(shí)間及空間，而節(jié)奏仍舊受到疫情、政策、養(yǎng)殖端短期情緒變化、季節(jié)性消費(fèi)、凍肉等因素影響。