大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：14日港口現(xiàn)貨成交79.6萬噸，環(huán)比上漲9.8%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為41萬噸，環(huán)比不變），本周平均每日成交80.3萬噸，環(huán)比下降15.8% 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨912，折合盤面1014.2，01合約基差303.2；日照港超特粉現(xiàn)貨價格595，折合盤面811，01合約基差100，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存13031.8萬噸，環(huán)比減少3.4萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線向下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量小幅回落，北方港口到港量明顯提升，日均疏港量回落，港口累庫繼續(xù)進行。能源雙控蔓延至全國，限產(chǎn)預期仍在繼續(xù)發(fā)酵，鋼廠與貿(mào)易商心態(tài)偏弱，臨近雙節(jié)，以逢低補庫為主，對于高價貨接受度不高。成材端明顯下行，鐵礦石繼續(xù)走弱。I2201：660-700區(qū)間操作

動力煤：

1、基本面：截止9月10日全國72家電廠樣本區(qū)域存煤總計753.3萬噸，日耗48.2萬噸，可用天數(shù)15.6天。電廠日耗較前期有所回落，港口庫存位于同期低位，港口現(xiàn)貨價格小幅上漲 偏多

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉價現(xiàn)貨1350，01合約基差356，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存380萬噸，環(huán)比增加5萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：市場供需沒有發(fā)生實質(zhì)性改善，陜西地區(qū)全運會期間部分礦區(qū)煤礦停產(chǎn)。環(huán)渤海港口庫存仍低于7月低點，當前盤面基差水平處于高位，近月合約下方存在明顯支撐。在夏季高峰過后，電廠庫存普遍較低，未來存在剛需補庫需求，短期關(guān)注政策端風險。ZC2201：謹慎追高

焦煤：

1、基本面：各地安全、環(huán)保嚴格執(zhí)行，且近日陜西榆林地區(qū)受全運會及國家領(lǐng)導人考察影響，暫停所有煤礦銷售，疊加電煤整體供應緊張，部分煤礦轉(zhuǎn)產(chǎn)電煤，影響焦煤市場供應持續(xù)緊張；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價3380，基差677.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存685.38萬噸，港口庫存419萬噸，獨立焦企庫存706.2萬噸，總體庫存1810.58萬噸，較上周增加12.63萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦煤市場供需局面仍未改善下，對煤價有較強支撐，然發(fā)改委日前提出保供穩(wěn)價政策，受此政策壓力及雙焦投機交易保證金水平上調(diào)影響，預計短期內(nèi)焦煤市以穩(wěn)為主運行。焦煤2201：2620-2670區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：近期各地區(qū)環(huán)保力度加大，焦企有不同程度的限產(chǎn)，個別地區(qū)焦企暫不出焦，部分地區(qū)維持50%的開工率，焦炭供應持續(xù)緊張，河北、山西、山東等地部分焦企對焦炭提漲第十一輪；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價4200，基差858.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存425.17萬噸，港口庫存156.8萬噸，獨立焦企庫存23.02萬噸，總體庫存604.99萬噸，較上周增加2.27萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：鋼廠需求或?qū)⑾禄?，加之焦價經(jīng)過多輪提漲，鋼廠恐高情緒漸起，預計短期內(nèi)焦炭或?qū)⒄鹗庍\行。焦炭2201：3230-3280區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：政策方面九月份鋼廠檢修計劃增加，上周實際產(chǎn)量繼續(xù)小幅下行；需求方面表觀消費環(huán)比繼續(xù)好轉(zhuǎn)，地產(chǎn)新開工數(shù)據(jù)偏弱但存量施工仍巨大，旺季開始逐漸兌現(xiàn)，下游去庫速度加快仍偏高；偏多。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價5747.4，基差255.4，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存750.52萬噸，環(huán)比減少3.31%，同比減少16.01%；中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格尾盤出現(xiàn)較大回調(diào)，預計今日現(xiàn)貨價格將有所跟跌，本周螺紋基本面繼續(xù)好轉(zhuǎn)，短期高位回調(diào)后繼續(xù)下行空間不大，有望維持當前區(qū)間震蕩，操作上建議日內(nèi)5400-5530區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：供應端上周熱卷產(chǎn)量略有回升，但仍處于同期低位且九月份環(huán)保限產(chǎn)和鋼廠檢修有所加碼，本月難有增量。需求方面表觀消費繼續(xù)小幅回升，制造業(yè)及出口數(shù)據(jù)有一定下滑但韌性仍存，庫存仍處高位但近期去庫加快；偏多

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價5810，基差121，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存277.84萬噸，環(huán)比減少2.58%，同比增加1.94%，偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空增；偏空。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格繼續(xù)回落，跌幅有所擴大，價格短期調(diào)整之后下方仍有支撐，繼續(xù)下行空間不大，操作上建議日內(nèi)5630-5750區(qū)間操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)利潤持續(xù)縮減，產(chǎn)量維持高位；終端房地產(chǎn)資金緊張問題較為突出，下游加工廠訂單仍處于進一步推后狀態(tài)，“金九銀十”旺季需求或難及時兌現(xiàn)；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準地河北沙河安全現(xiàn)貨2912元/噸，F(xiàn)G2201收盤價為2377元/噸，基差為535元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止9月9日當周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線樣本企業(yè)總庫存123.25萬噸，較前一周上漲5.34%；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：傳統(tǒng)旺季預期推后，玻璃庫存持續(xù)累積壓制價格。玻璃FG2201：空單持有，止損2370

2

---能化

原油2111：

1.基本面：國際能源署表示，颶風艾達造成的產(chǎn)量損失抵消了OPEC+增產(chǎn)的影響，世界需要等到10月份才能獲得額外的石油供應；參議院共和黨領(lǐng)袖麥康奈爾稱，共和黨人團結(jié)一致反對提高債務上限。摩根大通表示若美國出現(xiàn)技術(shù)性違約，可能對市場產(chǎn)生負面沖擊；隨著美聯(lián)儲減碼腳步逼近，美國通脹保值債券(TIPS)自2009年以來相對其他債券的最佳表現(xiàn)可能面臨風險；中性

2.基差：9月14日，阿曼原油現(xiàn)貨價為72.63美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為73.69美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為72.10美元/桶，基差27.38元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至9月10日當周API原油庫存減少543.7萬桶，預期減少390.3萬桶；美國至9月3日當周EIA庫存預期減少461.2萬桶，實際減少152.8萬桶；庫欣地區(qū)庫存至9月3日當周增加191.8萬桶，前值增加83.6萬桶；截止至9月14日，上海原油庫存為853.6萬桶，減少33萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止9月7日，CFTC主力持倉多減；截至9月7日，ICE主力持倉多增；中性；

6.結(jié)論：隔夜墨西哥灣尼古拉已轉(zhuǎn)為熱帶風暴，但已經(jīng)造成德州部分地區(qū)停電，沿岸的碼頭也處于關(guān)閉狀態(tài)，輸油管暫時關(guān)閉，借此東風原油高位運行，不過IEA發(fā)布的月報中對于今年的原油需求預期略有下調(diào)，相對OPEC態(tài)度略微保守，對明年態(tài)度依舊樂觀，API數(shù)據(jù)受颶風影響繼續(xù)去庫，目前天氣因素繼續(xù)支撐原油高位運行，但追高風險較大，短線456-464區(qū)間操作，長線觀望。 

甲醇2201：

1、基本面：周上半周國內(nèi)甲醇市場偏強上移運行后，自昨日起，在部分烯烴降負/停車消息影響下，港口隨盤面率先高位回調(diào)；而內(nèi)地上游供應整體收緊（部分檢修裝置尚未回歸、全運會致陜西一帶貨物外運放緩），配合雙節(jié)前備貨需求，當前市場節(jié)奏表現(xiàn)良好。然經(jīng)近期大幅拉漲，加之雙控政策對局部需求擠壓影響，港口期現(xiàn)高位回調(diào)或降一定程度對內(nèi)地局部交易氛圍形成負反饋，故短期來看，各地市場漲幅或有所收斂，局部需警惕小幅回調(diào)可能；中性

2、基差：9月14日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2925元/噸，基差-89，期貨相對現(xiàn)貨升水；偏空

3、庫存：截至2021年9月9日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為62.75萬噸，較上周增2.53萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在27.8萬噸附近，較上周微降0.4萬噸；中性

4、盤面：20日線偏上，價格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉多單，多減；偏多

6、結(jié)論：上游動力煤價強勢、能耗雙控政策、環(huán)保限產(chǎn)和四季度天然氣限氣預期短期內(nèi)仍將對甲醇價格產(chǎn)生利多支撐，甲醇繼續(xù)在高位震蕩，但下游尤其是煤制烯烴在虧損壓力下持續(xù)降低符合，近期甲醇價格大幅拉漲，且多地創(chuàng)下年內(nèi)新高，成本上移，港口、山東部分MTO降負或計劃檢修消息頻發(fā)釋放，悉近期港口部分計劃停車檢修，不排除在9月中旬開始檢修，并且政策面亦在協(xié)調(diào)煤炭供給，存在潛在壓力。短線2930-3020區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩，供應上，裝置逐漸重啟，新增裝置檢修不多，PE齊魯石化預計9月中下旬重啟，LL排產(chǎn)比例中性，進口利潤不佳，進口恢復緩慢，成本支撐方面，煤價高企煤化工利潤差，原油強勢影響油制路線利潤轉(zhuǎn)好，國內(nèi)兩油庫存中性偏高，民營石化庫存偏高，倉單高位回落，乙烯CFR東北亞價格1091（+10），當前LL交割品現(xiàn)貨價8825（+0），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2201基差260，升貼水比例3.0%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存77萬噸（-2.5），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，增多，偏多；

6. 結(jié)論：L2201日內(nèi)8400-8600震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩，供應上，裝置逐漸重啟， PP6套裝置9月初重啟，月中及月末也有4套裝置回歸，PP拉絲排產(chǎn)比例中性，進口利潤不佳，成本支撐方面，煤價高企煤化工利潤差，原油強勢影響油制路線利潤轉(zhuǎn)好，國內(nèi)兩油庫存中性偏高，民營石化庫存偏高，倉單創(chuàng)新高，丙烯CFR中國價格1011（-0），當前PP交割品現(xiàn)貨價8630（+50），中性；

2. 基差：PP主力合約2201基差28，升貼水比例0.3%，中性；

3. 庫存：兩油庫存77萬噸（-2.5），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2201日內(nèi)8400-8650震蕩操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油中樞震蕩；近期西方運至新加坡燃油套利貨持續(xù)下滑，高低硫燃油供給邊際收緊；高硫船用油需求穩(wěn)中有增，中東、南亞發(fā)電旺季消費高峰期，高硫需求表現(xiàn)樂觀；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價2939元/噸，F(xiàn)U2201收盤價為2725元/噸，基差為214元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止9月9日當周，新加坡高低硫燃料油2417萬桶，環(huán)比前一周大幅增加12.76%；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：成本端支撐仍存、燃油基本面依舊向好，短期燃油預計震蕩偏多運行為主。燃料油FU2201：日內(nèi)2690-2750區(qū)間偏多操作

天膠：

1、基本面：東南亞疫情嚴重，供應鏈受損 短期偏多

2、基差：現(xiàn)貨12675,基差-1105 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論: 日內(nèi)短空，破13800止損

PTA：

1、基本面：油價震蕩回升，PX價格弱勢運行。恒力9月合約量減量20%執(zhí)行，逸盛滿供，終端開工走弱，下游聚酯產(chǎn)品利潤處于較低水平 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4850，01合約基差-96，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存5天，環(huán)比增加0.9天 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之上 中性

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：華東一套360萬噸裝置已經(jīng)恢復至9成附近，該裝置上周末附近降負至7成；華東一150萬噸裝置昨日起逐步降負停車，重啟時間待跟蹤；一250萬噸裝置計劃今天起停車，預計一周。PX方面，石腦油價格偏強，PXN加工費壓縮明顯。PTA方面，加工費明顯壓縮，低加工費下后市裝置檢修預期增加，江蘇地區(qū)受雙控影響，個別裝置可能有停車計劃。聚酯產(chǎn)品效益偏弱，受雙控與疫情影響，終端開工受限，預計短期維持偏弱運行。TA2201：4850-5000區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：各工藝路線中，石腦油制位于盈虧平衡附近，13日CCF口徑庫存為58.9萬噸，環(huán)比增加3.7萬噸，港口庫存小幅積累 中性

2、基差：現(xiàn)貨5515，01合約基差72，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存56.4萬噸，環(huán)比增加2.14萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：成本端方面，油價震蕩回升，煤價高位整理，煤制成本端對行情起到明顯帶動作用。國內(nèi)供應環(huán)節(jié)恢復依舊緩慢，煤化工裝置重啟與檢修交替進行為主，產(chǎn)出增量相對有限；外輪推遲疊加臺風影響，進口繼續(xù)維持低位，港口庫存無法有效積累。聚酯方面支撐有所減弱，短期關(guān)注供應與成本因素影響。EG2201：5400-5500區(qū)間操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收跌，美豆豐產(chǎn)預期和短期天氣有利收割壓制盤面，短期美豆天氣尚有變數(shù)支撐盤面但整體偏弱。國內(nèi)豆粕震蕩回升，受國內(nèi)現(xiàn)貨偏強支撐和技術(shù)性反彈。國內(nèi)豆粕需求預期尚好，油廠出貨良好，現(xiàn)貨挺價銷售現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤面價格，但因油廠大豆和豆粕庫存處于相對高位，供應預期充裕壓制盤面。國內(nèi)豆粕供需相對均衡，價格短期維持區(qū)間震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨3700（華東），基差155，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存96.81萬噸，上周103.09萬噸，環(huán)比減少6.09%，去年同期121.89萬噸，同比減少20.58%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方但方向向下。中性

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1300附近震蕩；國內(nèi)供需相對均衡，受美豆帶動區(qū)間震蕩為主，關(guān)注南美大豆出口和美國大豆生長情況。

豆粕M2201：短期3520至3580區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回升，跟隨豆粕走勢和技術(shù)性反彈，短期菜粕跟隨豆粕區(qū)間震蕩。油菜籽進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期油菜籽供應偏緊和近期國外新冠疫情影響顆粒粕進口，加上水產(chǎn)需求預期良好支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，壓制菜粕價格上漲空間。菜粕庫存處于低位，水產(chǎn)需求良好和現(xiàn)貨升水支撐盤面價格。偏多

2.基差：現(xiàn)貨3100，基差208，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存1.05萬噸，上周1.45萬噸，環(huán)比減少27.59%，去年同期0.9萬噸，同比增加16.67%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方但方向向下。中性

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩走勢，菜粕需求較好支撐價格，加上菜粕庫存處于低位支撐菜粕底部價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內(nèi)油菜籽供應情況。

菜粕RM2201：短期2870至2930區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收跌，美豆豐產(chǎn)預期和短期天氣有利收割壓制盤面，短期美豆天氣尚有變數(shù)支撐盤面但整體偏弱。國內(nèi)大豆震蕩沖高回落，近期震蕩反彈后回落調(diào)整，短期延續(xù)區(qū)間震蕩格局?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆仍舊偏緊，供需兩淡，整體維持區(qū)間震蕩格局。國產(chǎn)大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆呈有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5700，基差-173，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存617.16萬噸，上周665.86萬噸，環(huán)比減少7.31%，去年同期596.76萬噸，同比增加3.24%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆預計1300附近震蕩；國內(nèi)大豆期貨短期反彈后震蕩整理，整體維持區(qū)間震蕩格局。

豆一A2111：短期5830至5930區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

豆油

1.基本面：8月馬棕庫存增庫25.28%，庫存高于市場預期，MPOB報告偏空，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加57%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動力恢復，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補庫意愿，預供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標。有中加緩解預期，短期依舊菜籽供應偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9548，基差640，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：9月3日豆油商業(yè)庫存90萬噸，前值93萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價格高位震蕩，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存4%附近，供應偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，8月庫存抬升對市場造成壓力，但勞動力恢復速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進口國補庫空間大。目前國內(nèi)進口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，近期國內(nèi)節(jié)前備貨，現(xiàn)貨價格堅挺。棕櫚油方面出現(xiàn)利空情況，造成多空博弈。從基本面方面來看還將有上行空間。短期預寬幅震蕩，高位震蕩整理，空單風險偏大。豆油Y2201：8700附近回落做多

棕櫚油

1.基本面：8月馬棕庫存增庫25.28%，庫存高于市場預期，MPOB報告偏空，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加57%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動力恢復，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補庫意愿，預供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標。有中加緩解預期，短期依舊菜籽供應偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨9356，基差1100，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：9月3日棕櫚油港口庫存40萬噸，前值44萬噸，環(huán)比-4萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格高位震蕩，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存4%附近，供應偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，8月庫存抬升對市場造成壓力，但勞動力恢復速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進口國補庫空間大。目前國內(nèi)進口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，近期國內(nèi)節(jié)前備貨，現(xiàn)貨價格堅挺。棕櫚油方面出現(xiàn)利空情況，造成多空博弈。從基本面方面來看還將有上行空間。短期預寬幅震蕩，高位震蕩整理，空單風險偏大。豆油棕櫚油P2201：8000附近回落做多

菜籽油

1.基本面：8月馬棕庫存增庫25.28%，庫存高于市場預期，MPOB報告偏空，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加57%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動力恢復，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補庫意愿，預供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標。有中加緩解預期，短期依舊菜籽供應偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10991，基差250，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：9月3日菜籽油商業(yè)庫存42萬噸，前值42萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格高位震蕩，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存4%附近，供應偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，8月庫存抬升對市場造成壓力，但勞動力恢復速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進口國補庫空間大。目前國內(nèi)進口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，近期國內(nèi)節(jié)前備貨，現(xiàn)貨價格堅挺。棕櫚油方面出現(xiàn)利空情況，造成多空博弈。從基本面方面來看還將有上行空間。短期預寬幅震蕩，高位震蕩整理，空單風險偏大。豆油菜籽油OI2201：10550附近回落做多

白糖：

1、基本面：IOS:預計21/22年度全球食糖供需缺口380萬噸，高于之前預估的260萬噸。2021年7月底，20/21年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1066.66萬噸；全國累計銷糖786.17萬噸；銷糖率73.7%（去年同期76.4%）。2021年7月中國進口食糖43萬噸，環(huán)比增加1萬噸，同比增加12萬噸，20/21榨季截止7月累計進口糖496萬噸，同比增加243萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5650，基差-188（01合約），貼水期貨；偏空。

3、庫存：截至7月底20/21榨季工業(yè)庫存280.49萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢偏多；偏多。

6、結(jié)論：01合約夜盤開盤快速下破5800，隨后反彈企穩(wěn)。短期回調(diào)基本到位，5800附近支撐較強，中線多單可嘗試逢低布局。

棉花：

1、基本面：9月USDA報告，小幅利多。9月ICAC報告調(diào)低期21/22年度期末庫存，小幅利多。9月14日儲備棉成交率100%，成交均價16955元/噸，折3128B均價18356元/噸。7月份我國棉花進口14萬噸，同比下降2.92%，20/21年度累計進口266萬噸，同比增加82%。農(nóng)村部9月：產(chǎn)量573萬噸，進口250萬噸，消費820萬噸，期末庫存765萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價18156，基差751（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度9月預計期末庫存765萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢不明朗；偏多。

6：結(jié)論：01合約回到17000-18000震蕩區(qū)間，國慶節(jié)前預計維持寬幅震蕩，切勿追漲殺跌，區(qū)間下軌附近考慮多單進場。

玉米：

1、基本面：進口玉米拍賣成交率大幅下滑；生豬現(xiàn)貨大幅下跌，養(yǎng)殖積極性減弱，玉米飼料用量下滑；USDA報告，美國玉米期末庫存增加，2021/22年度玉米種植面積預估上調(diào)；截止9月8日，國內(nèi)深加工企業(yè)玉米總消耗量周環(huán)比降1.03%，年同比降13.48%；國內(nèi)玉米豐收，新季玉米上市，供應偏寬松；國內(nèi)年度玉米產(chǎn)量料增4.3%；小麥價格優(yōu)于玉米，中豬與大豬飼料仍偏好于小麥；偏空

2、基差：9月14日，現(xiàn)貨報價2570元/噸，01合約基差113元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：9月8日，全國96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在348.9萬噸，周環(huán)比降3.5%；9月3日，廣東港口庫存報59.3萬噸，周環(huán)比增4.16%；9月3日，北方港口庫存報286萬噸，周環(huán)比降2.72%；偏多

4、盤面：MA20向下，01合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：供應端與需求端缺乏利多驅(qū)動，飼用替代品仍制約玉米消費， 豐產(chǎn)預期導致供應寬松。盤面上，01合約期價收在日線BOLL（20,2）中軌線下方，布林敞口明顯收窄，短期震蕩區(qū)間操作。C2201區(qū)間：2430-2480

生豬：

1、基本面：新冠疫情升溫，導致中秋消費提振不及預期；80kg以上大豬存欄月環(huán)比上升3%；大肥豬存欄量仍在慣性增長，供應嚴重過剩；仔豬與中豬存欄保持上升趨勢，未來大豬供應料仍寬松；生豬養(yǎng)殖虧損加劇，二輪中央收儲重啟；生豬屠宰量年內(nèi)高位，豬肉產(chǎn)量保持升勢；庫存凍豬肉量歷史偏高位置；偏空

2、基差：9月14日，現(xiàn)貨價12930元/噸，01合約基差-1455元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：截止7月31日，生豬存欄年同比增31.2%，能繁母豬存欄年同比增24.5%；偏空

4、盤面：MA20向下，01合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空 

6、結(jié)論：大豬存欄量繼續(xù)沖高，總體供應嚴重過剩，中秋備貨提振不及預期，現(xiàn)貨價格加速大跌。盤面上，01合約期價收在日線BOLL（20,2）下軌線附近，布林敞口向下趨勢未改，KDJ指標仍在超賣區(qū)，空單繼續(xù)持有，若出現(xiàn)收復下軌線和KDJ指標，則空單適當止盈。LH2201區(qū)間：14000-14800

4

---金屬

銅:

1、基本面：供應開始緩和，廢銅政策有所放開，8月份中國采購經(jīng)理指數(shù)運行情況數(shù)據(jù)顯示，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，繼續(xù)位于臨界點以上，低于上月0.3個百分點，制造業(yè)擴張力度有所減弱；中性。

2、基差：現(xiàn)貨70480，基差660,升水期貨；偏多。

3、庫存：9月14日LME銅庫存減4400噸至235950噸，上期所銅庫存較上周減7440噸至61838噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向下運行；中性。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在全球?qū)捤墒站o預期和南供應增加背景下，銅價長期弱勢，滬銅2110：日內(nèi)69200~70200交易，持有cu2010c71000賣方。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨22870，基差550，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減3716噸至228529噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，國儲拋鋁，鋁價短期高位震蕩為主，滬鋁2110：短期觀望。

鎳：

1、基本面：從中長線來看，新能源產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展以及不銹鋼產(chǎn)業(yè)的擴張，仍會給需求帶來提升，目前全球原生鎳供應短缺，供需偏強。短線從產(chǎn)業(yè)鏈來看，礦價繼續(xù)保持堅挺，成本支撐強勁。鎳鐵價格穩(wěn)定，對電解鎳下方支撐較強，20%以上鎳鐵進口少，提升電解鎳板在不銹鋼生產(chǎn)中的需求。不銹鋼庫存有小幅上升，但300系庫存繼續(xù)下降，供需格局短期或再有扭轉(zhuǎn)，不銹鋼期貨主力價格近期大幅上漲，不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈支撐鎳價。電解鎳價格偏高，市場觀望為主，遠月貼水貿(mào)易商交倉繼續(xù)，交易所倉單有一定回升。鎳豆受到新能源企業(yè)青睞，剛需較好，升水保持穩(wěn)定，對鎳價支撐。新能源汽車產(chǎn)銷超預期，進一步刺激價格上行。偏多

2、基差：現(xiàn)貨148100，基差1560，偏多

3、庫存：LME庫存175608，-1470，上交所倉單7506，-54，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳10：回落調(diào)整，觀望為主。關(guān)注20均線以及下方144500一線的支撐，可以少量逢低做下反彈，破144500則出局止損。

滬鋅:

1、基本面：外媒8月18日消息，世界金 屬統(tǒng)計局(WBMS )公布的最新報告數(shù)據(jù)顯示，2021年1-6月全球鋅市場供應短缺9萬噸。2020年全年為供應過剩61萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨22870，基差+285；偏多。

3、庫存：9月14日LME鋅庫存較上日減少1450噸至229700噸，9月14日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少0至10793噸；偏多。

4、盤面：近期滬鋅震蕩回落走勢，收20日均線之上,20日均線向下；中性。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結(jié)論：供應轉(zhuǎn)為短缺；滬鋅ZN2110：多單持有，止損22300。

黃金

1、基本面：美國CPI低于預期；美股三大股指全線下跌，標普500指數(shù)七天來第六次下跌；美元因通脹數(shù)據(jù)下跌，后因股市下跌反彈，收于92.663；美債收益率全線走低，收益率曲線趨平10年期收益率回落至1.28%；現(xiàn)貨黃金價格觸及一周高位，收報1804.34美元/盎司，上漲0.61%，盤中最高觸及1808.64美元/盎司，較日低1780.55美元/盎司一度拉升28美元，早盤平盤左右震蕩；中性

2、基差：黃金期貨373.82，現(xiàn)貨372.8，基差-1.02，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3204千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：通脹不及預期，金價反彈；COMEX期金上漲0.7%，報1807.10美元/盎司；今日關(guān)注中國系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)、70大中城市住宅價格指數(shù)、英國8月CPI、歐美8月工業(yè)產(chǎn)出；美國CPI不及預期，緊縮預期再度有所波動，但美聯(lián)儲議息會議已經(jīng)臨近，縮減購債預期整體仍較為肯定。金價短期震蕩或有反彈，緊縮預期影響依舊較大，金價下行趨勢不變。滬金2112：372-382區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美國CPI低于預期；美股三大股指全線下跌，標普500指數(shù)七天來第六次下跌；美元因通脹數(shù)據(jù)下跌，后因股市下跌反彈，收于92.663；美債收益率全線走低，收益率曲線趨平10年期收益率回落至1.28%；現(xiàn)貨白銀一度明顯下挫后反彈，收漲0.46%，最低達23.392美元，后快速反彈最高達23.958，早間平盤23.8震蕩；中性

2、基差：白銀期貨5060，現(xiàn)貨5036，基差-24，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單2153709千克，環(huán)比增加5632千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價跟隨金價觸底反彈；COMEX期銀上漲0.4%，報23.885美元/盎司；通脹數(shù)據(jù)不及預期，緊縮預期略放松，美元回落，銀價跟隨金價反彈。但縮減購債預期依舊較強，市場情緒已經(jīng)轉(zhuǎn)向謹慎，銀價支撐減弱，弱于金價，下行趨勢不變，短期震蕩。滬銀2112：5000-5150區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市調(diào)整，昨日兩市連續(xù)40個交易日成交額突破萬億，板塊分化，創(chuàng)業(yè)板科技股走強，周期和金融調(diào)整；中性

2、資金：融資余額17527億元，增加112億元，滬深股凈賣出41億元；中性

3、基差：IH2109升水0.96點，IF2109升水6.46點， IC2109貼水52.35點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力空增，IC主力多增；中性

6、結(jié)論：目前市場經(jīng)過前期上漲后進入震蕩調(diào)整階段，周期股處于高位波動加大，日內(nèi)追高需謹慎。IF2109：觀望為主；H2109：觀望為主；IC2109：觀望為主。