油價(jià)支撐疊加需求邊際改善，瀝青偏強(qiáng)震蕩

瀝青昨日偏強(qiáng)震蕩，MACD紅柱擴(kuò)大；周線收倒錘子線陰線，MACD綠柱縮小。油價(jià)接近7月高點(diǎn)，主要因美國(guó)受Ida颶風(fēng)影響，供應(yīng)恢復(fù)較慢，原油庫(kù)存接近兩年最低水平，連續(xù)六周下降，本周油價(jià)的強(qiáng)勢(shì)對(duì)瀝青形成支撐。瀝青煉廠開(kāi)工率持平，庫(kù)存小幅下滑，顯示需求略有改善，關(guān)注天氣好轉(zhuǎn)后的需求釋放和去庫(kù)持續(xù)性。昨日現(xiàn)貨市場(chǎng)以穩(wěn)為主，東北現(xiàn)貨價(jià)格小幅上調(diào)，山東基差、華東基差走弱。綜上，油價(jià)偏強(qiáng)震蕩，瀝青需求有所改善，對(duì)瀝青價(jià)格有支撐，短期瀝青或延續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。

去庫(kù)支撐膠價(jià)，但需求弱勢(shì)制約反彈高度

昨日橡膠震蕩偏強(qiáng)，反彈延續(xù)，期現(xiàn)價(jià)差價(jià)差持平、RU-NR價(jià)差擴(kuò)大。從橡膠供應(yīng)而言，9月替代指標(biāo)膠將逐步流入，疊加國(guó)內(nèi)供應(yīng)旺季到來(lái)，預(yù)計(jì)新膠集中上市；8月進(jìn)口基本與7月持平，東南亞疫情對(duì)加工和運(yùn)輸端的影響或在9月顯現(xiàn)。需求端看，輪胎廠開(kāi)工率環(huán)比繼續(xù)大幅走弱，主要因環(huán)保督察導(dǎo)致部分企業(yè)停產(chǎn)，同時(shí)廠家出貨不佳，庫(kù)存高位下自主控產(chǎn)行為猶存。全球汽車“缺芯”加劇，AFS越策今年全球汽車減產(chǎn)將超過(guò)810萬(wàn)輛。上期所庫(kù)存小幅增加，上周保區(qū)內(nèi)庫(kù)存下降0.06萬(wàn)噸，區(qū)外庫(kù)存下降約1.38萬(wàn)噸，庫(kù)存下降主要因短期受疫情及臺(tái)風(fēng)天氣制約，船期到港推遲，預(yù)計(jì)庫(kù)存下滑趨勢(shì)有望延續(xù)，或?qū)?duì)盤面有所支撐。宏觀層面，8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)氛圍轉(zhuǎn)弱。綜上，短期看，橡膠超跌之后迎來(lái)反彈，且去庫(kù)邏輯下，對(duì)膠價(jià)有支撐，但反彈高度受需求端支撐；中期而言，橡膠供應(yīng)增長(zhǎng)預(yù)期仍在延續(xù)，后期能否走出低谷，須關(guān)注需求驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)RU-NR有望繼續(xù)回歸，當(dāng)前雖是低估值，但驅(qū)動(dòng)強(qiáng)度不足，資金關(guān)注有限。