大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：15日港口現(xiàn)貨成交73.9萬噸，環(huán)比下降7.2%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為36萬噸，環(huán)比下降12.2%），本周平均每日成交75.3萬噸，環(huán)比上漲0.3% 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨875，折合盤面973.5，01合約基差281；日照港超特粉現(xiàn)貨價格565，折合盤面778.1，01合約基差85.6，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存13031.8萬噸，環(huán)比減少3.4萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線向下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量小幅回落，北方港口到港量明顯提升，日均疏港量回落，港口累庫繼續(xù)進(jìn)行。能源雙控蔓延至全國，限產(chǎn)預(yù)期仍在繼續(xù)發(fā)酵，鋼廠與貿(mào)易商心態(tài)偏弱，臨近雙節(jié)，放量補(bǔ)庫預(yù)期大概率落空。需求端乏力影響下，鐵礦石繼續(xù)走弱。I2201：650-700區(qū)間操作

動力煤：

1、基本面：截止9月10日全國72家電廠樣本區(qū)域存煤總計753.3萬噸，日耗48.2萬噸，可用天數(shù)15.6天。電廠日耗較前期有所回落，港口庫存位于同期低位，港口現(xiàn)貨價格小幅上漲 偏多

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉價現(xiàn)貨1450，01合約基差420.4，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存380萬噸，環(huán)比不變；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：市場供需沒有發(fā)生實質(zhì)性改善，陜西地區(qū)全運(yùn)會期間部分礦區(qū)煤礦停產(chǎn)。近期北港連遭強(qiáng)降雨影響，環(huán)渤海港口庫存處于極低水平，當(dāng)前盤面基差水平處于高位，近月合約下方存在明顯支撐。在夏季高峰過后，電廠庫存普遍較低，未來存在剛需補(bǔ)庫需求。發(fā)改委要求煤炭中長期合同對發(fā)電供熱企業(yè)全覆蓋，短期關(guān)注政策端風(fēng)險。ZC2201：謹(jǐn)慎追高

焦煤：

1、基本面：各地安全、環(huán)保嚴(yán)格執(zhí)行，且近日陜西榆林地區(qū)受全運(yùn)會及國家領(lǐng)導(dǎo)人考察影響，暫停所有煤礦銷售，疊加電煤整體供應(yīng)緊張，部分煤礦轉(zhuǎn)產(chǎn)電煤，影響焦煤市場供應(yīng)持續(xù)緊張；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價3680，基差936.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存685.38萬噸，港口庫存419萬噸，獨(dú)立焦企庫存706.2萬噸，總體庫存1810.58萬噸，較上周增加12.63萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦煤市場供需局面仍未改善下，對煤價有較強(qiáng)支撐，然發(fā)改委日前提出保供穩(wěn)價政策，受此政策壓力及雙焦投機(jī)交易保證金水平上調(diào)影響，預(yù)計短期內(nèi)焦煤市以穩(wěn)為主運(yùn)行。焦煤2201：2800多，止損2780。

焦炭：

1、基本面：近期各地區(qū)環(huán)保力度加大，焦企有不同程度的限產(chǎn)，個別地區(qū)焦企暫不出焦，部分地區(qū)維持50%的開工率，焦炭供應(yīng)持續(xù)緊張，第十一輪提漲基本落地；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價4200，基差827；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存425.17萬噸，港口庫存156.8萬噸，獨(dú)立焦企庫存23.02萬噸，總體庫存604.99萬噸，較上周增加2.27萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：鋼廠需求或?qū)⑾禄?，加之焦價經(jīng)過多輪提漲，鋼廠恐高情緒漸起，預(yù)計短期內(nèi)焦炭或?qū)⒄鹗庍\(yùn)行。焦炭2201：3350多，止損3330。

螺紋：

1、基本面：政策方面九月份鋼廠檢修計劃增加，上周實際產(chǎn)量繼續(xù)小幅下行；需求方面表觀消費(fèi)環(huán)比繼續(xù)好轉(zhuǎn)，地產(chǎn)新開工數(shù)據(jù)偏弱但存量施工仍巨大，旺季開始逐漸兌現(xiàn)，下游去庫速度加快仍偏高；偏多。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價5716.5，基差198.5，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存750.52萬噸，環(huán)比減少3.31%，同比減少16.01%；中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格全天震蕩，夜盤出現(xiàn)一定幅度反彈，顯示短線下方仍有較強(qiáng)支撐，本周螺紋基本面繼續(xù)好轉(zhuǎn)，短期有望維持當(dāng)前區(qū)間震蕩，操作上建議日內(nèi)5530-5650區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)端上周熱卷產(chǎn)量略有回升，但仍處于同期低位且九月份環(huán)保限產(chǎn)和鋼廠檢修有所加碼，本月難有增量。需求方面表觀消費(fèi)繼續(xù)小幅回升，制造業(yè)及出口數(shù)據(jù)有一定下滑但韌性仍存，庫存仍處高位但近期去庫加快；偏多

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價5730，基差36，現(xiàn)貨略升水期貨；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存277.84萬噸，環(huán)比減少2.58%，同比增加1.94%，偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空減；偏空。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格全天震蕩有所企穩(wěn)，夜盤迎來反彈，價格短期企穩(wěn)后有望維持當(dāng)前區(qū)間震蕩，繼續(xù)下行可能性不大，操作上建議日內(nèi)5720-5830區(qū)間操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)利潤持續(xù)縮減，產(chǎn)量維持高位；終端房地產(chǎn)資金緊張問題較為突出，下游加工廠訂單仍處于進(jìn)一步推后狀態(tài)，“金九銀十”旺季需求或難及時兌現(xiàn)；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2912元/噸，F(xiàn)G2201收盤價為2351元/噸，基差為561元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止9月9日當(dāng)周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線樣本企業(yè)總庫存123.25萬噸，較前一周上漲5.34%；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：傳統(tǒng)旺季預(yù)期推后，玻璃庫存持續(xù)累積壓制價格。玻璃FG2201：空單持有，止損2360

2

---能化

PTA：

1、基本面：油價震蕩回升，PX跟隨成本端走高。恒力9月合約量減量20%執(zhí)行，逸盛滿供，終端開工走弱，下游聚酯產(chǎn)品利潤處于較低水平 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4905，01合約基差-75，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存5天，環(huán)比增加0.9天 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之上 中性

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：華東一套250萬噸裝置昨天起停車，預(yù)計一周，該裝置前期半負(fù)荷運(yùn)行。華東一套220萬噸裝置昨日起停車檢修，重啟時間待跟蹤。PX方面，石腦油價格偏強(qiáng)，PXN加工費(fèi)壓縮明顯。PTA方面，加工費(fèi)明顯壓縮，低加工費(fèi)下后市裝置檢修預(yù)期增加，裝置意外停車增加，供需累庫不及預(yù)期。聚酯產(chǎn)品效益偏弱，受雙控與疫情影響，終端開工受限，預(yù)計短期維持偏弱運(yùn)行。TA2201：關(guān)注5100阻力位

MEG：

1、基本面：各工藝路線中，石腦油制位于盈虧平衡附近，13日CCF口徑庫存為58.9萬噸，環(huán)比增加3.7萬噸，港口庫存小幅積累 中性

2、基差：現(xiàn)貨5520，01合約基差98，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存56.4萬噸，環(huán)比增加2.14萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：成本端方面，油價震蕩回升，煤價高位整理，煤制成本端對行情起到明顯帶動作用。國內(nèi)供應(yīng)環(huán)節(jié)恢復(fù)不及預(yù)期，煤化工裝置重啟進(jìn)度緩慢，市場擔(dān)心能耗管控加碼后江蘇其余乙二醇裝置出現(xiàn)降負(fù)；外輪推遲疊加臺風(fēng)影響，進(jìn)口繼續(xù)維持低位，港口庫存無法有效積累。聚酯方面支撐有所減弱，短期關(guān)注供應(yīng)與成本因素影響。EG2201：5400-5650區(qū)間操作

燃料油：

1、基本面：成本端原油中樞震蕩走強(qiáng)；近期西方運(yùn)至新加坡燃油套利貨持續(xù)下滑，高低硫燃油供給邊際收緊；高硫船用油需求穩(wěn)中有增，中東、南亞發(fā)電旺季消費(fèi)高峰期，高硫需求表現(xiàn)樂觀；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價2940元/噸，F(xiàn)U2201收盤價為2730元/噸，基差為210元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止9月9日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2417萬桶，環(huán)比前一周大幅增加12.76%；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：成本端支撐走強(qiáng)、燃油基本面向好，短期燃油預(yù)計震蕩偏多運(yùn)行為主。燃料油FU2201：日內(nèi)2770-2850區(qū)間偏多操作

PVC：

1、基本面：工廠開工小幅調(diào)整，維持低位，工廠庫存、社會庫存雙雙減少，基本面支撐較強(qiáng)。短期PVC市場利好頻出，現(xiàn)貨市場超大幅度跟漲，短期利空不足，預(yù)計PVC市場維持相對堅挺走勢。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨10040，基差80，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比增15.07%至15.396萬噸；偏多。

4、盤面：價格在20日線上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2201：日內(nèi)偏多操作。

瀝青： 

1、基本面：短期來看，雖然需求有所回暖，但是整體集中釋放仍有限，市場維持較高的供應(yīng)壓力，預(yù)計市場維持穩(wěn)中窄幅震蕩為主；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3125，基差-151，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少0.2%為48.3%；偏空。

4、盤面：20日線向上，期價在均線上方運(yùn)行；偏多。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2112：日內(nèi)偏多操作。

原油2111：

1.基本面：美國官方數(shù)據(jù)顯示，颶風(fēng)艾達(dá)登陸逾兩周后，墨西哥灣原油產(chǎn)能仍有近三分之一關(guān)閉。美國原油庫存達(dá)2019年9月以來最低水平；受颶風(fēng)艾達(dá)影響，美國8月制造業(yè)產(chǎn)出增幅低于預(yù)期。9月紐約聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)意外飆升，銷售價格指標(biāo)創(chuàng)歷史最高水平；中性

2.基差：9月15日，阿曼原油現(xiàn)貨價為72.41美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為74.83美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為72.14美元/桶，基差24.59元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至9月10日當(dāng)周API原油庫存減少543.7萬桶，預(yù)期減少390.3萬桶；美國至9月10日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少354.4萬桶，實際減少642.2萬桶；庫欣地區(qū)庫存至9月10日當(dāng)周減少110.3萬桶，前值增加191.8萬桶；截止至9月15日，上海原油庫存為853.6萬桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止9月7日，CFTC主力持倉多減；截至9月7日，ICE主力持倉多增；中性；

6.結(jié)論：隔夜EIA庫存數(shù)據(jù)中全口徑去庫，上游原油受颶風(fēng)影響去庫迅猛，目前墨西哥灣仍有近53萬桶/日原油產(chǎn)能未能恢復(fù)，供應(yīng)端緊缺炒作引爆原油上破壓力位，內(nèi)盤原油亦創(chuàng)出今年新高，基本面關(guān)注點較多占主導(dǎo)，而宏觀預(yù)期方面對于taper分歧依舊，原油或高位震蕩運(yùn)行，短線475-484區(qū)間操作，長線觀望。 

甲醇2201： 

1、基本面：本周國內(nèi)甲醇市場整體表現(xiàn)強(qiáng)勢，當(dāng)前雙控政策驅(qū)嚴(yán)大背景下，因煤炭不足、限電等因素影響，產(chǎn)業(yè)供需兩端均有所壓縮；然煤炭冬儲旺季來臨，貨緊價揚(yáng)局部持續(xù)中，成本端給予較好支撐外；上游供應(yīng)端收緊疊加雙節(jié)前剛需備貨匹配節(jié)奏尚好，故短期來看，各地市場維持高位運(yùn)行趨勢；中性

2、基差：9月15日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為3025元/噸，基差-83，期貨相對現(xiàn)貨升水；偏空

3、庫存：截至2021年9月9日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為62.75萬噸，較上周增2.53萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在27.8萬噸附近，較上周微降0.4萬噸；中性

4、盤面：20日線偏上，價格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉多單，多減；偏多

6、結(jié)論：陜西榆林市為確?！笆奈濉蹦芎碾p控任務(wù)的完成，昨日當(dāng)?shù)匕l(fā)布相關(guān)通知，對部分重點用能企業(yè)實施限產(chǎn)、停產(chǎn)等調(diào)控措施，有近300萬噸/年產(chǎn)能受到影響，目前暫不確定是停車還是降幅，市場資金炒作熱情高漲，甲醇大幅上行，而港口地區(qū)近期又因引航慢、臺風(fēng)等因素使得船貨滯港、卸貨緩慢，或令沿海庫區(qū)累庫不及預(yù)期。短線3120-3220區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間上漲，受榆林能耗雙控文件的影響，部分煤化工裝置被要求減產(chǎn)，涉及PE裝置約150萬噸，占總產(chǎn)能約6%，受此影響L盤面大幅拉漲，外盤PE仍保持強(qiáng)勢，進(jìn)口利潤不佳，進(jìn)口同比下降明顯，成本方面，煤價高企、原油強(qiáng)勢依然支撐成本端，國內(nèi)兩油庫存中性，民營石化庫存中性偏高，倉單高位回落，乙烯CFR東北亞價格1091（+0），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價8925（+100），偏多；

2. 基差：LLDPE主力合約2201基差-55，升貼水比例-0.6%，偏空； 

3. 庫存：兩油庫存75.5萬噸（-1.5），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，增多，偏多；

6. 結(jié)論：L2201日內(nèi)9100-9300日內(nèi)偏多操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間上漲，受榆林能耗雙控文件的影響，部分煤化工裝置被要求減產(chǎn)，涉及神華榆林、中煤榆林、延長中煤等裝置，受此影響PP盤面大幅拉漲，供應(yīng)上，PP9月有多套裝置回歸，時間多在月中至月底，外盤PP強(qiáng)勢，進(jìn)口利潤不佳，進(jìn)口同比下降，成本方面，煤價高企、原油強(qiáng)勢依然支撐成本端，國內(nèi)兩油庫存中性，民營石化庫存中性偏高，倉單新高，丙烯CFR中國價格1011（-0），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價8880（+250），偏多；

2. 基差：PP主力合約2201基差-156，升貼水比例-1.7%，偏空；

3. 庫存：兩油庫存75.5萬噸（-1.5），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2201日內(nèi)9150-9400日內(nèi)偏多操作；

天膠：

1、基本面：東南亞疫情嚴(yán)重，供應(yīng)鏈?zhǔn)軗p 短期偏多

2、基差：現(xiàn)貨12725,基差-1050 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論: 日內(nèi)13700--13900短線交易

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：8月馬棕庫存增庫25.28%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告偏空，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加57%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補(bǔ)庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9710，基差650，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：9月3日豆油商業(yè)庫存90萬噸，前值93萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價格高位震蕩，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存4%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，8月庫存抬升對市場造成壓力，但勞動力恢復(fù)速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國補(bǔ)庫空間大。目前國內(nèi)進(jìn)口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，近期國內(nèi)節(jié)前備貨，現(xiàn)貨價格堅挺。棕櫚油方面出現(xiàn)利空情況，造成多空博弈。從基本面方面來看還將有上行空間。短期預(yù)寬幅震蕩，高位震蕩整理，空單風(fēng)險偏大。豆油Y2201：8850附近回落做多

棕櫚油

1.基本面：8月馬棕庫存增庫25.28%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告偏空，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加57%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補(bǔ)庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨9594，基差1100，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：9月3日棕櫚油港口庫存40萬噸，前值44萬噸，環(huán)比-4萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格高位震蕩，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存4%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，8月庫存抬升對市場造成壓力，但勞動力恢復(fù)速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國補(bǔ)庫空間大。目前國內(nèi)進(jìn)口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，近期國內(nèi)節(jié)前備貨，現(xiàn)貨價格堅挺。棕櫚油方面出現(xiàn)利空情況，造成多空博弈。從基本面方面來看還將有上行空間。短期預(yù)寬幅震蕩，高位震蕩整理，空單風(fēng)險偏大。豆油棕櫚油P2201：8300附近回落做多

菜籽油

1.基本面：8月馬棕庫存增庫25.28%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告偏空，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加57%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補(bǔ)庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨11165，基差254，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：9月3日菜籽油商業(yè)庫存42萬噸，前值42萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格高位震蕩，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存4%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，8月庫存抬升對市場造成壓力，但勞動力恢復(fù)速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國補(bǔ)庫空間大。目前國內(nèi)進(jìn)口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，近期國內(nèi)節(jié)前備貨，現(xiàn)貨價格堅挺。棕櫚油方面出現(xiàn)利空情況，造成多空博弈。從基本面方面來看還將有上行空間。短期預(yù)寬幅震蕩，高位震蕩整理，空單風(fēng)險偏大。豆油菜籽油OI2201：10750附近回落做多

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升，加拿大菜籽減產(chǎn)帶動和技術(shù)性反彈，但短期天氣有利收割壓制盤面，美豆天氣尚有變數(shù)支撐盤面但整體偏弱。國內(nèi)豆粕震蕩整理，受國內(nèi)現(xiàn)貨偏強(qiáng)支撐和技術(shù)性反彈。國內(nèi)豆粕需求預(yù)期尚好，油廠出貨良好，現(xiàn)貨挺價銷售現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤面價格，但因油廠大豆和豆粕庫存處于相對高位，供應(yīng)預(yù)期充裕壓制盤面。國內(nèi)豆粕供需相對均衡，價格短期維持區(qū)間震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨3700（華東），基差166，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存96.81萬噸，上周103.09萬噸，環(huán)比減少6.09%，去年同期121.89萬噸，同比減少20.58%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方但方向向下。中性

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1300附近震蕩；國內(nèi)供需相對均衡，受美豆帶動區(qū)間震蕩為主，關(guān)注南美大豆出口和美國大豆生長情況。

豆粕M2201：短期3530至3590區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回升，跟隨豆粕走勢和技術(shù)性反彈，短期菜粕跟隨豆粕區(qū)間震蕩。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和近期國外新冠疫情影響顆粒粕進(jìn)口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，壓制菜粕價格上漲空間。菜粕庫存處于低位，水產(chǎn)需求良好和現(xiàn)貨升水支撐盤面價格。偏多

2.基差：現(xiàn)貨3110，基差209，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存1.05萬噸，上周1.45萬噸，環(huán)比減少27.59%，去年同期0.9萬噸，同比增加16.67%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方但方向向下。中性

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩走勢，菜粕需求較好支撐價格，加上菜粕庫存處于低位支撐菜粕底部價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)油菜籽供應(yīng)情況。

菜粕RM2201：短期2900至2960區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回升，加拿大菜籽減產(chǎn)帶動和技術(shù)性反彈，但短期天氣有利收割壓制盤面，美豆天氣尚有變數(shù)支撐盤面但整體偏弱。國內(nèi)大豆震蕩回升，近期盤面反復(fù)，短期延續(xù)區(qū)間震蕩格局。現(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆仍舊偏緊，供需兩淡，整體維持區(qū)間震蕩格局。國產(chǎn)大豆價格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆呈有價無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5700，基差-149，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存617.16萬噸，上周665.86萬噸，環(huán)比減少7.31%，去年同期596.76萬噸，同比增加3.24%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計1300附近震蕩；國內(nèi)大豆期貨短期反彈后震蕩整理，整體維持區(qū)間震蕩格局。

豆一A2111：短期5860至5960區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：IOS:預(yù)計21/22年度全球食糖供需缺口380萬噸，高于之前預(yù)估的260萬噸。2021年7月底，20/21年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1066.66萬噸；全國累計銷糖786.17萬噸；銷糖率73.7%（去年同期76.4%）。2021年7月中國進(jìn)口食糖43萬噸，環(huán)比增加1萬噸，同比增加12萬噸，20/21榨季截止7月累計進(jìn)口糖496萬噸，同比增加243萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5630，基差-188（01合約），貼水期貨；偏空。

3、庫存：截至7月底20/21榨季工業(yè)庫存280.49萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢偏多；偏多。

6、結(jié)論：01合約雖然短暫下破5800，隨后夜盤高開高走。5800附近是較好的多單入場點位，中線低位多單持有，短線低買高平。

棉花：

1、基本面：9月USDA報告，小幅利多。9月ICAC報告調(diào)低期21/22年度期末庫存，小幅利多。9月15日儲備棉成交率100%，成交均價16844元/噸，折3128B均價18269元/噸。7月份我國棉花進(jìn)口14萬噸，同比下降2.92%，20/21年度累計進(jìn)口266萬噸，同比增加82%。農(nóng)村部9月：產(chǎn)量573萬噸，進(jìn)口250萬噸，消費(fèi)820萬噸，期末庫存765萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價18128，基差663（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度9月預(yù)計期末庫存765萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢不明朗；偏多。

6：結(jié)論：01合約回到17000-18000震蕩區(qū)間，國慶節(jié)前預(yù)計維持寬幅震蕩，切勿追漲殺跌，區(qū)間下軌附近考慮多單進(jìn)場。

生豬：

1、基本面：新冠疫情升溫，導(dǎo)致中秋消費(fèi)提振不及預(yù)期；80kg以上大豬存欄月環(huán)比上升3%；大肥豬存欄量仍在慣性增長，供應(yīng)嚴(yán)重過剩；仔豬與中豬存欄保持上升趨勢，未來大豬供應(yīng)料仍寬松；生豬屠宰量年內(nèi)高位，豬肉產(chǎn)量保持升勢；庫存凍豬肉量歷史偏高位置；偏空

2、基差：9月15日，現(xiàn)貨價13010元/噸，01合約基差-1100元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：截止7月31日，生豬存欄年同比增31.2%，能繁母豬存欄年同比增24.5%；偏空

4、盤面：MA20向下，01合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空 

6、結(jié)論：大豬存欄量繼續(xù)沖高，總體供應(yīng)嚴(yán)重過剩，中秋備貨提振不及預(yù)期，現(xiàn)貨價格加速大跌。盤面上，01合約期價收在日線BOLL（20,2）下軌線附近，布林敞口向下趨勢未改，KDJ指標(biāo)仍在超賣區(qū)，空單繼續(xù)持有，單邊下跌行情中，若出現(xiàn)收復(fù)下軌線和KDJ指標(biāo)后期價大幅反彈，則空單止盈。LH2201區(qū)間：13800-14500

玉米：

1、基本面：進(jìn)口玉米拍賣成交率大幅下滑；生豬現(xiàn)貨大幅下跌，養(yǎng)殖積極性減弱，玉米飼料用量下滑；USDA報告，美國玉米期末庫存增加，2021/22年度玉米種植面積預(yù)估上調(diào)；截止9月8日，國內(nèi)深加工企業(yè)玉米總消耗量周環(huán)比降1.03%，年同比降13.48%；國內(nèi)玉米豐收，新季玉米上市，供應(yīng)偏寬松；國內(nèi)年度玉米產(chǎn)量料增4.3%；小麥價格優(yōu)于玉米，中豬與大豬飼料仍偏好于小麥；偏空

2、基差：9月15日，現(xiàn)貨報價2560元/噸，01合約基差101元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：9月8日，全國96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在348.9萬噸，周環(huán)比降3.5%；9月3日，廣東港口庫存報59.3萬噸，周環(huán)比增4.16%；9月3日，北方港口庫存報286萬噸，周環(huán)比降2.72%；偏多

4、盤面：MA20向下，01合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：供應(yīng)端與需求端缺乏利多驅(qū)動，飼用替代品仍制約玉米消費(fèi)， 豐產(chǎn)預(yù)期導(dǎo)致供應(yīng)寬松。盤面上，01合約期價收在日線BOLL（20,2）中軌線下方，布林敞口明顯收窄，短期震蕩區(qū)間操作。C2201區(qū)間：2420-2470

4

---金屬

黃金

1、基本面：美國三大股指集體收漲,美股創(chuàng)下近三周最大漲幅，能源股帶領(lǐng)標(biāo)普500指數(shù)走高；美元指數(shù)下跌，最低跌至92.43；美債收益率多數(shù)上漲，收益率曲線趨平，10年期收益率回到1.3%；現(xiàn)貨黃金價格再度回落，收報1793.56美元/盎司，下跌0.58%，盤中最高觸及1806美元/盎司，早盤平盤左右震蕩；中性

2、基差：黃金期貨374.82，現(xiàn)貨374，基差-0.82，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3210千克，增加6千克；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：緊縮預(yù)期波動，金價再度回落；COMEX期金下跌0.7%，報1794.80美元/盎司；今日關(guān)注美國上周首申和8月零售銷售數(shù)據(jù)、歐央行行長講話；市場繼續(xù)消化美國CPI漲幅和緩，緊縮預(yù)期依舊是主要影響因素，歐洲方面緊縮預(yù)期持續(xù)升溫，美聯(lián)儲議息會議已經(jīng)臨近，縮減購債預(yù)期整體仍較為肯定，金價壓力較大。金價短期震蕩或有反彈，緊縮預(yù)期影響依舊較大，金價下行趨勢不變。滬金2112：372-382區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美國三大股指集體收漲,美股創(chuàng)下近三周最大漲幅，能源股帶領(lǐng)標(biāo)普500指數(shù)走高；美元指數(shù)下跌，最低跌至92.43；美債收益率多數(shù)上漲，收益率曲線趨平，10年期收益率回到1.3%；現(xiàn)貨白銀震蕩收平，收跌0.05%，最低達(dá)23.64美元，早間平盤23.8震蕩；中性

2、基差：白銀期貨5057，現(xiàn)貨5030，基差-27，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單2134442千克，環(huán)比減少19267千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價震蕩為主；COMEX期銀下跌0.4%，報23.801美元/盎司；大宗商品再度走強(qiáng)，銀價受金價影響較弱?？s減購債預(yù)期依舊較強(qiáng)，市場情緒已經(jīng)轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎，銀價支撐減弱，弱于金價，下行趨勢不變，短期震蕩。滬銀2112：5000-5150區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，8月份中國采購經(jīng)理指數(shù)運(yùn)行情況數(shù)據(jù)顯示，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，繼續(xù)位于臨界點以上，低于上月0.3個百分點，制造業(yè)擴(kuò)張力度有所減弱；中性。

2、基差：現(xiàn)貨69665，基差-145,貼水期貨；中性。

3、庫存：9月15日LME銅庫存減1950噸至234000噸，上期所銅庫存較上周減7440噸至61838噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在全球?qū)捤墒站o預(yù)期和南供應(yīng)增加背景下，銅價長期弱勢，滬銅2110：日內(nèi)70000~71000交易，持有cu2010c71000賣方。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨22220，基差-275，貼水期貨，偏空。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減3716噸至228529噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋拢贾泻痛甙l(fā)鋁行業(yè)變革，國儲拋鋁，鋁價短期高位震蕩為主，滬鋁2110：短期觀望。

滬鋅:

1、基本面：外媒8月18日消息，世界金 屬統(tǒng)計局(WBMS )公布的最新報告數(shù)據(jù)顯示，2021年1-6月全球鋅市場供應(yīng)短缺9萬噸。2020年全年為供應(yīng)過剩61萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨22700，基差+125；偏多。

3、庫存：9月15日LME鋅庫存較上日減少900噸至228800噸，9月15日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加326至11119噸；中性。

4、盤面：近期滬鋅震蕩反彈走勢，收20日均線之上,20日均線向下；中性。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為短缺；滬鋅ZN2110：多單持有，止損22300。

鎳：

1、基本面：從中長線來看，新能源產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展以及不銹鋼產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張，仍會給需求帶來提升，目前全球原生鎳供應(yīng)短缺，供需偏強(qiáng)。短線從產(chǎn)業(yè)鏈來看，礦價繼續(xù)保持堅挺，成本支撐強(qiáng)勁。鎳鐵價格穩(wěn)定，對電解鎳下方支撐較強(qiáng)，20%以上鎳鐵進(jìn)口少，提升電解鎳板在不銹鋼生產(chǎn)中的需求。不銹鋼庫存有小幅上升，但300系庫存繼續(xù)下降，供需格局短期或再有扭轉(zhuǎn)，不銹鋼期貨主力價格近期大幅上漲，不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈支撐鎳價。電解鎳價格偏高，市場觀望為主，遠(yuǎn)月貼水貿(mào)易商交倉繼續(xù)，交易所倉單有一定回升。鎳豆受到新能源企業(yè)青睞，剛需較好，升水保持穩(wěn)定，對鎳價支撐。新能源汽車產(chǎn)銷超預(yù)期，進(jìn)一步刺激價格上行。偏多

2、基差：現(xiàn)貨147650，基差780，偏多

3、庫存：LME庫存174282，-1326，上交所倉單7202，-304，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：滬鎳10：20均線以及下方144500一線的支撐，可以少量逢低做下反彈，破144500則出局止損。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：8月份社會消費(fèi)品零售總額增長2.5%，環(huán)比回落6個百分點；規(guī)模以上工業(yè)增加值增長5.3%，前值增6.4%；1-8月固定資產(chǎn)投資增長8.9%，前值增10.3%，其中房地產(chǎn)開發(fā)投資增長10.9%，前值增12.7%。

2、資金面：9月15日央行續(xù)作6000億元MLF，同時公開市場進(jìn)行100億逆回購?fù)斗拧?/p>

3、基差：TS主力基差為0.0354，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3644，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.286，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向上，偏空；TF 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向上，偏空；T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向上，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：暫時觀望。

期指

1、基本面：隔夜美股反彈，受益于能源板塊上漲，昨日兩市震蕩調(diào)整，周期股走強(qiáng)，科技銀行調(diào)整；中性

2、資金：融資余額17527億元，增加112億元，滬深股凈賣出41億元；中性

3、基差：IH2109升水0.96點，IF2109升水6.46點， IC2109貼水52.35點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力空增，IC主力多增；中性

6、結(jié)論：恒大事件拖累銀行地產(chǎn)，權(quán)重指數(shù)較弱，周期板塊高位波動加大，中證500指數(shù)相對強(qiáng)勢。IF2109：觀望為主；H2109：觀望為主；IC2109：逢低做多，止損7500。