■股指：市場(chǎng)繼續(xù)呈結(jié)構(gòu)性行情

1.外部方面：夜間美股指數(shù)呈現(xiàn)短期階段調(diào)整

2.內(nèi)部方面：今日盤中受鋰電行業(yè)利空新聞?dòng)绊?，鋰礦細(xì)分行業(yè)集體向下重挫，多個(gè)龍頭公司跌停，直接導(dǎo)致中證500盤中一路下挫。今日盤中資金存在抄底消費(fèi)龍頭方向情況，但持續(xù)性有待觀察。上證50表現(xiàn)相比較抗跌。能源行業(yè)逐步呈現(xiàn)分期，關(guān)注是否能給其他行業(yè)市場(chǎng)帶來(lái)機(jī)會(huì)

3.結(jié)論：節(jié)日前，有小部分資金離場(chǎng)，市場(chǎng)繼續(xù)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)行情

4. 股指期權(quán)策略：慢牛震蕩行情，牛市價(jià)差策略。

■螺紋: 庫(kù)存減少，產(chǎn)量銳減，鋼廠減產(chǎn)繼續(xù),旺季來(lái)臨。

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯5240(0)；上海市場(chǎng)價(jià)5800元/噸（+120)，現(xiàn)貨價(jià)格廣州地區(qū)6090(+80)，杭州地區(qū)5810(+110)2.庫(kù)存：五大品種鋼材產(chǎn)量1015.29萬(wàn)噸，周環(huán)比減少0.97萬(wàn)噸。其中，螺紋鋼產(chǎn)量327.23萬(wàn)噸，周環(huán)比減少7.36萬(wàn)噸；熱軋板卷產(chǎn)量318.83萬(wàn)噸，周環(huán)比增加4.18萬(wàn)噸；五大品種鋼材表觀消費(fèi)量1070.6萬(wàn)噸，周環(huán)比增加29.18萬(wàn)噸；鋼材總庫(kù)存量2024萬(wàn)噸，周環(huán)比減少55.31萬(wàn)噸。從下周供應(yīng)預(yù)估來(lái)看，供應(yīng)將延續(xù)偏緊狀態(tài)，上升空間有限，五大品種供應(yīng)量將繼續(xù)維持在1010-1020萬(wàn)噸之間。4.總結(jié):鋼廠減產(chǎn)繼續(xù)，短期內(nèi)旺季預(yù)期再次支撐價(jià)格。

■鐵礦石: 礦石最便利交割品價(jià)格無(wú)起色

1.現(xiàn)貨：青島金布巴718（-47），青島PB粉824（-50）。2.全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為13035.2萬(wàn)噸，環(huán)比降63.95萬(wàn)噸；日均疏港量283.26萬(wàn)噸，降8.42萬(wàn)噸。全國(guó)鋼廠進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量為10409.11萬(wàn)噸，環(huán)比減少14.24萬(wàn)噸；當(dāng)前樣本鋼廠的進(jìn)口礦日耗為276.64萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.55萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比37.63，環(huán)比增加0.16。3.總結(jié):短期來(lái)看，超特粉價(jià)格毫無(wú)起色，鋼廠持續(xù)減產(chǎn)依然需求不旺。

■動(dòng)力煤：夜盤回調(diào)0.36%，開啟高位震蕩

1. 現(xiàn)貨：秦皇島5500大卡動(dòng)力煤（山西產(chǎn)）平均價(jià)格為1302.50元/噸（+10）。2. 基差：ZC201小幅下跌0.36%，收1059.8元/噸。盤面基差242.7元/噸（+24.8）。3. 需求：全國(guó)氣溫開啟季節(jié)性走低，居民用電高峰退坡，電廠日耗回落，但港口和電廠庫(kù)存仍處于低位，電廠今冬明春補(bǔ)庫(kù)需求較強(qiáng)，加上前期西南地區(qū)錯(cuò)峰生產(chǎn)的水泥、化工行業(yè)用煤需求稍有釋放，對(duì)動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格形成支撐。4. 國(guó)內(nèi)供給：國(guó)家發(fā)改委要求將發(fā)電供熱企業(yè)中長(zhǎng)期合同比重提高到100%。陜西榆林地區(qū)火工管制，個(gè)別煤礦暫停生產(chǎn)，同時(shí)預(yù)計(jì)將關(guān)停所有露天煤礦作業(yè)，大秦線即將進(jìn)入冬季檢修；內(nèi)蒙古產(chǎn)能釋放情況最好，但仍不及預(yù)期，下游電廠庫(kù)存未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)；山西地區(qū)開展全省范圍的煤炭安全生產(chǎn)檢查工作。5. 進(jìn)口供給：國(guó)際市場(chǎng)需求火爆，印尼煤等進(jìn)口煤悉數(shù)上漲，港口進(jìn)口煤報(bào)價(jià)混亂，暫無(wú)成交。6. 港口庫(kù)存：秦皇島港今日庫(kù)存382萬(wàn)噸，較昨日上漲2萬(wàn)噸。貿(mào)易商普遍看漲后市，惜售情緒較重。7. 總結(jié)：從短期來(lái)看，現(xiàn)貨價(jià)格依然具有韌性，ZC2201合約在242.7點(diǎn)深貼水保護(hù)下易漲難跌。

■焦煤焦炭：雙焦觸底沖高回落

1. 焦煤現(xiàn)貨：京唐港山西產(chǎn)主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）庫(kù)提價(jià)4250元/噸，與昨日持平；京唐港河北產(chǎn)主焦煤（A10，V24，S0.8，G80）庫(kù)提價(jià)3580元/噸，與昨日持平；焦炭現(xiàn)貨：天津港山西產(chǎn)一級(jí)冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）平倉(cāng)價(jià)4210元/噸，與昨日持平。2. 期貨：JM2201下跌2.30%，收2722.0/噸，貼水1528.0元/噸；J2201下跌2.79%，收3241.0元/噸，貼水969.0元/噸。3. 需求：鋼廠已經(jīng)接受第十一輪調(diào)漲。從長(zhǎng)期看，國(guó)內(nèi)預(yù)計(jì)將在2021年底前關(guān)停高爐60座為2022年冬奧會(huì)及亞運(yùn)會(huì)提前做準(zhǔn)備，市場(chǎng)依舊偏看空后市焦炭需求。4. 供給：根據(jù)江蘇市場(chǎng)會(huì)議確定，耗能較高的電爐將在9月減產(chǎn)60-70%，10-11月減產(chǎn)20-30%，12月減產(chǎn)10%；其他地區(qū)也陸續(xù)出臺(tái)第四季度鋼材減產(chǎn)指標(biāo)。5. 庫(kù)存：根據(jù)Mysteel調(diào)研，247家鋼廠焦炭庫(kù)存可使用天數(shù)為14.17天，較上周下降0.02天；全樣本焦化廠的焦煤庫(kù)存可使用天數(shù)為15.53天，較上周上漲0.92天。6. 總結(jié)：雙焦昨日夜盤大幅下跌，走出陰包陽(yáng)走勢(shì)。今天統(tǒng)計(jì)局公布了8月份的地產(chǎn)數(shù)據(jù)，新開工同比大幅下降17%，銷售面積下降16%，竣工增長(zhǎng)28%。地產(chǎn)周期已接近尾聲。目前市場(chǎng)在消耗完存量項(xiàng)目后，未來(lái)新項(xiàng)目需求不容樂(lè)觀，但是短期看，竣工情況超預(yù)期，市場(chǎng)鋼材需求維持存量項(xiàng)目需求的慣性問(wèn)題不大，作為鋼材上游產(chǎn)業(yè)鏈的雙焦在需求韌性支撐下價(jià)格下行空間有限，期貨價(jià)格短期以震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行為主，長(zhǎng)期則邊際走弱。

■滬銅：振幅加大，區(qū)間操作

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解銅平均價(jià)為70,630元/噸（+880元/噸）。2.利潤(rùn)：維持虧損。進(jìn)口虧損為2,023.78元/噸，前值為虧損546.05元/噸。3.基差：長(zhǎng)江銅現(xiàn)貨基差220。4.庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存61,838噸（-7,440噸），LME銅庫(kù)存為231,200 噸 （-2,800噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)27.1萬(wàn)噸（-0.6噸）5總結(jié)：本輪上漲宏觀面主驅(qū)動(dòng)，后又因宏觀面變化發(fā)生回調(diào)和波動(dòng)。美國(guó)8月PPI同比升8.3%，續(xù)刷逾11年來(lái)高位。高盛將美聯(lián)儲(chǔ)11月宣布Taper可能性從45%上調(diào)為70%。銅價(jià)向上突破7萬(wàn)后又跌回，目前仍然區(qū)間操作對(duì)待，指數(shù)壓力位72500，支撐位68000, 65000。多單逢壓力位離場(chǎng)。

■滬鋁：振幅加大，已跌破最陡上升趨勢(shì)，多單可獲利了結(jié)   

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解鋁平均價(jià)為22,720元/噸（+480元/噸）。2.利潤(rùn)：電解鋁進(jìn)口虧損為819.29元/噸，前值進(jìn)口盈利為258.46元/噸。3.基差：長(zhǎng)江鋁現(xiàn)貨基差225，前值-255。4.供給：廢金屬進(jìn)口寬松。5.庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存228,529噸（-3,716噸），LME鋁庫(kù)存1,319,150噸 （+19,250噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)74.9萬(wàn)噸（-0.5萬(wàn)噸）。6.總結(jié)：去庫(kù)速度加快，基差轉(zhuǎn)弱。目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，美國(guó)8月PPI同比升8.3%，續(xù)刷逾11年來(lái)高位。高盛將美聯(lián)儲(chǔ)11月宣布Taper可能性從45%上調(diào)為70%。鋁價(jià)出現(xiàn)調(diào)整，目前加速趨勢(shì)線支撐位22800-22300，目前已跌破趨勢(shì)線支撐，先獲利離場(chǎng)觀望。

■PTA：續(xù)漲動(dòng)力不足

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 4945元/噸現(xiàn)款自提 (+40）；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)4960-4970元/噸現(xiàn)款自提。2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-01主力-45（+5）。3.庫(kù)存：庫(kù)存天數(shù)5天（前值4.1）。4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）887.3美元/噸(+3.7)。5.供給：PTA總負(fù)荷79.2%。 6.裝置變動(dòng)：華東一套220萬(wàn)噸PTA裝置原計(jì)劃10月安排檢修，昨天因故提前檢修，時(shí)長(zhǎng)約10-12天。7.總結(jié):PTA 累庫(kù)不及預(yù)期，雙控下聚酯預(yù)計(jì)開工率維持低位。華東兩套裝置意外檢修，基差走強(qiáng)，現(xiàn)貨買盤偏強(qiáng)，預(yù)計(jì)PTA多圍繞成本端波動(dòng)。

■MEG：進(jìn)口外輪港口卸貨緩慢

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤華東主港MEG現(xiàn)貨5545元/噸（+5），內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨5555元/噸（+5）。2.基差：MEG現(xiàn)貨-01主力基差 +75（-8）。3.庫(kù)存：MEG港口庫(kù)存指數(shù)：58.3。4.裝置變動(dòng)：內(nèi)蒙古一套40萬(wàn)噸/年合成氣制乙二醇裝置計(jì)劃9月17日重啟，目前合成氣環(huán)節(jié)已重啟，該裝置前期于9月初停車檢修。5.總結(jié)：當(dāng)前進(jìn)口量明顯不及預(yù)期，港口庫(kù)存預(yù)計(jì)難以有明顯增量，預(yù)計(jì)低位運(yùn)行。國(guó)內(nèi)產(chǎn)出增量有限，煤化工增量緩慢。近期動(dòng)力煤價(jià)格大幅度上漲，原油價(jià)格較為堅(jiān)挺，關(guān)注成本端價(jià)格波動(dòng)和終端需求轉(zhuǎn)暖拐點(diǎn)出現(xiàn)。

■橡膠：9月份到港依舊較少

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國(guó)全乳膠）上海12775元/噸（+50）、RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海16450元/噸（+100）。2.基差：全乳膠-RU主力-1055元/噸（-5）。 3.庫(kù)存：截止9月5日，中國(guó)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存周環(huán)比下跌1.77，環(huán)比跌幅繼續(xù)略有擴(kuò)大，同比降低29.77%，同比跌幅繼續(xù)小幅擴(kuò)大。4.需求：本周中國(guó)半鋼胎樣本廠家開工率為47.70%，環(huán)比下跌10.35%，同比下跌22.60%。本周半鋼胎樣本廠家開工大幅走低。本周中國(guó)全鋼胎樣本廠家開工率為48.91%，環(huán)比下跌8.07%，同比下跌25.95%。5.總結(jié)：上周汽車銷售日均3.6萬(wàn)輛，同比下降12%。汽車產(chǎn)量下跌，同時(shí)制造業(yè)恢復(fù)放緩，推動(dòng)海外需求走弱預(yù)期。東南亞整體出口縮量，越南8月出口環(huán)比大跌，9月份中國(guó)到港依舊較少，供應(yīng)端存在支撐。青島地區(qū)庫(kù)存去庫(kù)速度較快，短期對(duì)膠價(jià)有所支撐。

■PP：不建議單邊空

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工9130元/噸（+400）。2.基差：PP01基差127（+433）。3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存73萬(wàn)噸（-2.5）。4.總結(jié)：市場(chǎng)傳聞陜西省榆林市發(fā)展和改革委員會(huì)發(fā)布了一則關(guān)于確保完成2021年度能耗雙控目標(biāo)任務(wù)的通知，對(duì)部分重點(diǎn)用能企業(yè)實(shí)施限產(chǎn)、停產(chǎn)等調(diào)控措施，按照文件精神，涉及PP的生產(chǎn)裝置為延長(zhǎng)中煤、延長(zhǎng)中煤二期、中煤榆林，按照壓減要求，三套裝置的降幅在供應(yīng)端月度口徑會(huì)帶來(lái)6.82萬(wàn)噸的損失量，約占目前月度供應(yīng)量的3%附近，單看這一數(shù)量級(jí)與盤面的強(qiáng)勢(shì)似乎并不吻合，但我們認(rèn)為還有兩點(diǎn)原因造成盤面對(duì)這一消息的反應(yīng)劇烈。一個(gè)是榆林雙控代表著之前對(duì)西北四省雙控的預(yù)期正式開始落地，后續(xù)可能還有更多產(chǎn)能受到雙控影響；另一個(gè)就是目前PP階段性基本面情況不差，多頭具備拉漲的大環(huán)境。經(jīng)過(guò)盤面大幅拉漲后，下游目前較難受，不過(guò)盤面不建議單邊空，還是回調(diào)接多對(duì)待。

■塑料：期現(xiàn)正套逐步止盈

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工9010元/噸（+370）。2.基差：L01基差80（+420）。3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存73萬(wàn)噸（-2.5）。4.總結(jié)：榆林雙控，涉及PE的生產(chǎn)裝置為延長(zhǎng)中煤、延長(zhǎng)中煤二期、中煤榆林，涉及產(chǎn)能共計(jì)120萬(wàn)噸，按照壓減要求，預(yù)計(jì)供應(yīng)端每月?lián)p失量在6.27萬(wàn)噸。其實(shí)無(wú)論是單個(gè)品種還是單個(gè)板塊的走勢(shì)，始終脫離不開整個(gè)商品走勢(shì)的大背景。目前整個(gè)商品市場(chǎng)大部分品種基本維持高位震蕩走勢(shì)，從這個(gè)商品走勢(shì)大背景還是維持高位震蕩的角度來(lái)講，可以考慮跌下來(lái)去多配供應(yīng)端有約束的板塊和品種，如受到雙控影響的煤化工品種。盤面大幅拉漲后，期現(xiàn)正套給出很好的進(jìn)場(chǎng)機(jī)會(huì)，可以逐步止盈離場(chǎng)。

■原油：颶風(fēng)影響正在邊際減弱

1. 現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格75.47美元/桶（+2.23），美國(guó)西德克薩斯中級(jí)輕質(zhì)原油72.61美元/桶（+2.15），OPEC一攬子原油價(jià)格73.78美元/桶（+0.49）。2.總結(jié)：EIA庫(kù)存延續(xù)大幅去庫(kù)，市場(chǎng)目前階段性行情還是在交易颶風(fēng)艾達(dá)的后續(xù)影響，颶風(fēng)對(duì)供應(yīng)端影響更大，需求端部分煉廠可以使用美國(guó)戰(zhàn)略儲(chǔ)備油維持投料運(yùn)行，這也是目前多頭交易的主邏輯，接下來(lái)的一到兩周，美國(guó)方面的數(shù)據(jù)可能還是更多反應(yīng)颶風(fēng)的后續(xù)影響，但這一影響正在邊際減弱，行情最終還是會(huì)回到中長(zhǎng)期的邏輯上，不過(guò)中長(zhǎng)期需求端的恢復(fù)放緩跡象還不顯著，高頻數(shù)據(jù)如裂解價(jià)差等并未大幅走弱。SC2111在465之上短線回調(diào)接多。

■油脂：短多思路

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津9860（+140），張家港10000（+140），棕櫚油，天津24度9610（+200），東莞9730（+200）2.基差：豆油天津750（+60），棕櫚油天津1046（）。3.成本：馬來(lái)棕櫚油到港完稅成本9468（+68）元/噸，巴西豆油7月進(jìn)口完稅價(jià)11108（+276）元/噸。4.供給：大豆壓榨提升，豆油供應(yīng)增長(zhǎng)。馬來(lái)西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示8月馬來(lái)西亞毛棕櫚油庫(kù)存為187.5萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)25.28%。5.需求：棕櫚油需求強(qiáng)勁，豆油增速放緩。6.庫(kù)存：三方信息機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，截至9月7，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫(kù)存約76.53萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.4萬(wàn)噸。棕櫚油商業(yè)庫(kù)存44.2萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.4萬(wàn)噸。7.總結(jié)：油脂略有分化，隔夜美盤豆油收低，基本回吐前一日漲幅，馬盤棕櫚油則延續(xù)反彈勢(shì)頭，船運(yùn)機(jī)構(gòu)ITS數(shù)據(jù)顯示9月上半月馬來(lái)西亞對(duì)印度棕櫚油出口24.9萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)309%，創(chuàng)一年新高，對(duì)國(guó)內(nèi)出口16.8萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)42.1%，創(chuàng)10個(gè)月新高，考慮到原油強(qiáng)勢(shì)及季節(jié)性特點(diǎn)。對(duì)油脂暫保持反彈思路。

■豆粕：短多思路

1.現(xiàn)貨：天津3790元/噸（0），山東日照3760元/噸（0），東莞3740元/噸（0）。2.基差：東莞M01月基差+260（0），張家港M01基差+260（0）。3.成本：巴西大豆10月到港完稅成本4688元/噸（+25）。4.庫(kù)存：截至9月7日，豆粕庫(kù)存94.64萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少3.33萬(wàn)噸。5.總結(jié)：美豆隔夜繼續(xù)小幅反彈，出口數(shù)據(jù)提振期價(jià)，USDA公布的數(shù)據(jù)顯示，截至9月9日當(dāng)周，美豆新作出口凈增126.42萬(wàn)噸，其中向中國(guó)出口94.52萬(wàn)噸。美豆季節(jié)性低點(diǎn)或已出現(xiàn)，盡管基本面驅(qū)動(dòng)有限，但季節(jié)性需求或繼續(xù)推升期價(jià)，暫保持短多思路。

■菜粕：轉(zhuǎn)為短多思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)3100-3150（+30）。2.基差：福建廈門基差報(bào)價(jià)（1月-60）。3.成本：加拿大菜籽理論進(jìn)口成本6661元/噸（-47）4.總結(jié)：美豆隔夜繼續(xù)小幅反彈，出口數(shù)據(jù)提振期價(jià)，USDA公布的數(shù)據(jù)顯示，截至9月9日當(dāng)周，美豆新作出口凈增126.42萬(wàn)噸，其中向中國(guó)出口94.52萬(wàn)噸。美豆季節(jié)性低點(diǎn)或已出現(xiàn)，盡管基本面驅(qū)動(dòng)有限，但季節(jié)性需求或繼續(xù)推升期價(jià)，暫保持短多思路。

■花生：現(xiàn)貨價(jià)格承壓

0.期貨：2110花生8290（-332）、2201花生8380（-198）、2204花生8478（-188）1.現(xiàn)貨：油料米：臨沂9400，南陽(yáng)9400，邯鄲94002.基差：油料米：10月：臨沂1110，南陽(yáng)1110，邯鄲1110 3.供給：產(chǎn)地天氣改善，新花生水分好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)供給量增加。4.需求：總體仍然偏弱，對(duì)新花生處于觀望狀態(tài)。5.進(jìn)口：進(jìn)口米繼續(xù)少量到港，走貨尚可。6.總結(jié)：本周天氣狀況改善，有利于春花生采摘和晾曬。短期，產(chǎn)地天氣有所改善，產(chǎn)區(qū)春花生開始大量收獲，后期上市數(shù)量增加。中期，雖然新米價(jià)格較高，但是后期可能與夏花生上市時(shí)間重疊，造成新米集中上市，現(xiàn)貨價(jià)格承壓。目前，需求端仍然較弱，預(yù)計(jì)需要等待油廠入市才能有所起色。

■白糖：11號(hào)糖反彈

1.現(xiàn)貨：南寧5660（0）元/噸，昆明5550（0）元/噸，日照5805（0）元/噸2.基差：1月：南寧-225元/噸、昆明-234元/噸、日照31元/噸3.生產(chǎn)：UNICA8月下半月報(bào)告顯示巴西中南部甘蔗壓榨量同比小幅增加，糖產(chǎn)量同比小幅增加。4.消費(fèi)：國(guó)內(nèi)情況，8月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)不比去年同期，甚至環(huán)比減少，9月數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)進(jìn)一步回落，消費(fèi)驅(qū)動(dòng)逐漸趨弱。5.進(jìn)口：8月巴西對(duì)華發(fā)運(yùn)大增，預(yù)計(jì)四季度進(jìn)口糖同比增加。6.庫(kù)存：8月去庫(kù)存不順利，庫(kù)存同比增加幅度有所擴(kuò)大，期待9月繼續(xù)去庫(kù)存。7.總結(jié)：短期內(nèi)，巴西減產(chǎn)利好消化完畢，原糖超跌反彈，鄭糖進(jìn)入震蕩行情。后期，鄭糖依舊跟隨原糖震蕩，但是弱于原糖。另外，鄭糖下方空間有限，在震蕩行情中，考慮到新產(chǎn)季國(guó)際預(yù)期缺口，在糖價(jià)企穩(wěn)后，考慮做多。

■棉花：高位震蕩，等待指引

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報(bào)18142（14）元/噸。2.基差：1月，647元/噸；5月，742元/噸；9月，662元/噸3.供給：輪出拍賣每日數(shù)量調(diào)增，政策開始調(diào)控市場(chǎng)。新棉少量上市，價(jià)格偏高，不具有代表性。協(xié)會(huì)8月調(diào)查報(bào)告調(diào)增新疆棉花新季產(chǎn)量。4.需求：下游開機(jī)由于限產(chǎn)等原因有所下降，棉紗庫(kù)存開始累積，紡紗利潤(rùn)下行，坯布價(jià)格上漲。政策上限制貿(mào)易商競(jìng)拍，短期內(nèi)減少了市場(chǎng)需求，形成了短期的利空。5.庫(kù)存：紡織企業(yè)的原料庫(kù)存較高，建庫(kù)節(jié)奏開始減弱。6.總結(jié)：短期，國(guó)內(nèi)下游部分織廠限產(chǎn)，對(duì)需求有負(fù)面影響，對(duì)價(jià)格造成波動(dòng)，但是后期需求預(yù)計(jì)逐步釋放。中長(zhǎng)期，全球供給預(yù)期偏緊，ICE棉價(jià)預(yù)計(jì)保持偏強(qiáng)，為國(guó)內(nèi)價(jià)格提供支撐，多單可繼續(xù)持有。

■貴金屬：零售超預(yù)期打壓

1.現(xiàn)貨：AuT+D370.99，AgT+D4986，金銀（國(guó)際）比價(jià)74。2.利率：10美債1.3%；5年TIPS -1.76%；美元92.8。3.聯(lián)儲(chǔ)：紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯表示，今年開始縮債可能是合適的，縮債的節(jié)奏和時(shí)機(jī)將在美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)的討論中根據(jù)取得的實(shí)質(zhì)性進(jìn)展來(lái)決定，但任何關(guān)于縮債的決定都不能代表加息的時(shí)機(jī)。4.EFT持倉(cāng)：SPDR998.1700噸（-0.35）。5.總結(jié)：“恐怖數(shù)據(jù)”美國(guó)8月零售銷售數(shù)據(jù)出爐，數(shù)據(jù)表現(xiàn)意外向好，貴金屬重挫?？紤]備兌或跨期價(jià)差策略。