股指期貨

【市場要聞】

國務(wù)院副總理劉鶴表示，要積極探索以各種方式減輕要素成本快速上漲對中小企業(yè)的壓力，努力解決融資難、融資貴問題，更多更好運(yùn)用資本市場助力優(yōu)秀中小企業(yè)發(fā)展。

發(fā)改委印發(fā)《完善能源消費(fèi)強(qiáng)度和總量雙控制度方案》提出，對新增能耗5萬噸標(biāo)準(zhǔn)煤及以上的“兩高”項(xiàng)目，發(fā)改委將會同有關(guān)部門加強(qiáng)窗口指導(dǎo)；對新增能耗5萬噸標(biāo)準(zhǔn)煤以下的“兩高”項(xiàng)目，各地區(qū)根據(jù)能耗雙控目標(biāo)任務(wù)加強(qiáng)管理，嚴(yán)格把關(guān)；金融機(jī)構(gòu)不得為不符合要求的“兩高”項(xiàng)目提供信貸支持。

【觀   點(diǎn)】

國際方面，美國通脹居高不下，美聯(lián)儲貨幣政策收緊預(yù)期增強(qiáng)，同時疫情再度給市場帶來不確定性，國內(nèi)方面，下半年貨幣格局相對寬松，同時國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速雖然放緩，但依舊保持增長。短期指數(shù)出現(xiàn)調(diào)整，目前仍需靜待市場機(jī)會。

鋼 材

現(xiàn)貨上漲。普方坯，唐山5240（20），華東5250（-100）；螺紋，杭州5660（110），北京5360（40），廣州5890（80）；熱卷，上海5770（30），天津5760（30），廣州5740（60）；冷軋，上海6500（40），天津6340（0），廣州6490（0）。

利潤增加。即期生產(chǎn)：普方坯盈利744（-112），螺紋毛利914（101），熱卷毛利834（18），電爐毛利838（110）；20日生產(chǎn)：普方坯盈利997（-2），螺紋毛利1177（215），熱卷毛利1097（132）。

基差擴(kuò)縮互現(xiàn)。杭州螺紋（未折磅）01合約119（87），10合約8（-82）；上海熱卷01合約27（-19），10合約-55（-23）。

供給：大幅減少。09.17螺紋307（-20），熱卷311（-8），五大品種978（-37）。

需求：建材成交量23.3（2.6）萬噸。

庫存：去庫。09.17螺紋社庫730（-20），廠庫306（-15）；熱卷社庫277（-1），廠庫82（-3），五大品種整體庫存1985（-39）。

【總   結(jié)】

當(dāng)前絕對價格偏高，現(xiàn)貨利潤中性偏高，盤面利潤偏高，基差微貼水，整體估值中性偏高。

本周基本面中性，產(chǎn)量受雙控影響進(jìn)一步走弱，而需求也同步受疫情等影響轉(zhuǎn)弱，供需雙弱下去庫放緩。夜盤外盤大跌下黑色偏弱，八月宏觀產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)一步走弱，宏觀驅(qū)動持續(xù)向下。而產(chǎn)業(yè)驅(qū)動隨旺季預(yù)期向上，后續(xù)旺季供需錯配存在加劇可能，建議隨短期利空情緒釋放后逐步布局多單。

鐵 礦 石

現(xiàn)貨下跌。唐山66%干基現(xiàn)價1290（-20），日照卡拉拉1017（-30），日照金布巴755（-50），日照PB粉825（-50），普氏現(xiàn)價107（-7），張家港廢鋼現(xiàn)價3320（0）。

利潤下跌。鐵廢價差644（82），PB20日進(jìn)口利潤-259（-119）。

基差走弱。金布巴01基差198（-32）；超特01基差55（-27）。

供應(yīng)增加。9.10，澳巴19港發(fā)貨量2580（13）；45港到貨量，2394（106）。

需求下跌。9.10，45港日均疏港量283（-8）；247家鋼廠日耗277（-1）。

庫存漲跌互現(xiàn)。9.10，45港庫存13035（-64）；247家鋼廠庫存10409（-14）。

【總   結(jié)】

鐵礦石現(xiàn)貨下跌，估值上進(jìn)口利潤較低，品種比價偏低，鐵礦石當(dāng)下估值水平低。

供需面變化不大，港口總庫存下跌，鋼廠庫存震蕩下跌但在限產(chǎn)背景下可用天數(shù)中性，港口現(xiàn)貨并沒有出現(xiàn)放量成交跡象，現(xiàn)貨壓力依舊較大，貿(mào)易商對于海漂資源謹(jǐn)慎，貨權(quán)重新回歸上游，這將放大補(bǔ)庫過程中的議價權(quán)，供需短期將繼續(xù)延續(xù)平衡，需要注意鋼廠缺焦背景下的鋼廠國慶補(bǔ)庫節(jié)奏，中期來看限產(chǎn)背景下累庫預(yù)期格局不改，需要持續(xù)關(guān)注壓減粗鋼政策如何落實(shí)。鐵礦石估值較低，驅(qū)動存在節(jié)奏性向上機(jī)會，中期未改向下格局，投資者需謹(jǐn)慎。

動 力 煤

口現(xiàn)貨：5500大卡1450元/噸左右。

印尼煤：Q3800FOB報90美元/噸，5000大卡進(jìn)口利潤200元/噸。

期貨：1月貼水390，持倉9.56萬手（夜盤-2409手）。

環(huán)渤海港口：庫存合計(jì)1439（+11.5），調(diào)入128.6（-10.5），調(diào)出117.1（-12.7），錨地船104（-10），預(yù)到船48（+14）。

【總   結(jié)】

沿海煤炭運(yùn)價指數(shù)1311.61（+17.12）。

總結(jié)：供給端增量不明顯，各環(huán)節(jié)庫存水平明顯偏低，日耗走低之后冬儲需求漸起，供需缺口仍在，盤面貼水幅度較大，價格易漲難跌，警惕政策風(fēng)險。

焦煤焦炭

現(xiàn)貨價格：焦煤山西中硫單一煤折盤面3800，港口焦炭折盤面4600。

期貨：JM201貼水1078，持倉12.39萬手（夜盤+270手）；J201貼水1359，持倉8.9萬手（夜盤-1560手）。

煉焦煤庫存（9.17當(dāng)周）：港口434（+15），獨(dú)立焦化1379.14（+23.91），247家鋼廠879.24（-3.55），總庫存2826.88（+24.82）。

焦炭庫存（9.17當(dāng)周）：全樣本獨(dú)立焦化43.13（-1.95）；247家鋼廠734.55（-7.49），可用天數(shù)13.22（+0.1）；港口196（-11.5）?？値齑?73.68（-20.49）。

產(chǎn)量（9.17當(dāng)周）：全樣本焦企日均產(chǎn)量63.51（-2.09）；247家鋼廠焦化日均產(chǎn)量46.29（-0.54），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量222.9（-2.73）。

【總   結(jié)】

焦煤：隨著山東、山西、江蘇等地焦化限產(chǎn)的推進(jìn)，原料煤緊缺程度有所緩解，特別是主焦煤現(xiàn)貨經(jīng)歷大幅上漲之后，高價對需求形成一定抑制作用，短期煉焦煤現(xiàn)貨繼續(xù)向上的驅(qū)動或?qū)⒉蛔?。盤面貼水幅度較大，短期建議觀望。

焦炭：焦化限產(chǎn)依然在進(jìn)行中，但同時高爐減產(chǎn)力度有所加大，焦炭各環(huán)節(jié)庫存處于低位水平且未能實(shí)現(xiàn)累庫，但原料煤問題有緩解，隨著粗鋼壓減動作的進(jìn)一步推進(jìn)，焦炭現(xiàn)貨繼續(xù)向上空間或?qū)⒉蛔?，盤面貼水幅度較大，短期建議觀望。

原 油

【數(shù)據(jù)更新】

價格：WTI72.37美元/桶（-0.24）；Brent75.67美元/桶（+0.21）；SC473.7元/桶（+6.4）。

月差結(jié)構(gòu)：WTI月間價差CL1-CL30.77美元/桶（0）；WTI月間價差CL1-CL125.63美元/桶（0）；Brent月間價差CO1-CO31.44美元/桶（+0.05）；Brent月間價差CO1-CO125.97美元/桶（+0.15）。

跨區(qū)價差：WTI-Brent-3.3美元/桶（-0.45）；SC-Brent-6.01美元/桶（+0.73）。

裂解價差：美國321裂解價差19.42美元/桶（-0.54）；歐洲柴油裂解價差9.69美元/桶（+0.4）。

庫存：2021-9-10美國原油庫存417.45百萬桶（周-6.42）；2021-9-10庫欣原油庫存35.32百萬桶（周-1.1）；2021-9-10美灣原油庫存224.16百萬桶（周-3.85）。

倉單：SC倉單8.54百萬桶（0）。

供給：2021-8OPEC石油產(chǎn)量2676萬桶/日（月+15）；2021-9-3美國原油產(chǎn)量1000萬桶/日（周-150）。

煉廠開工率：2021-9-3美國煉廠開工率81.9%（周-9.4）；2021-9-15山東煉廠開工率66.58%（周-0.6）。

期貨凈多頭：2021-9-7WTI非商業(yè)凈多頭占比16.57%（周-0.62）；2021-9-7Brent管理基金凈多頭占比11.82%（周+0.4）。

美元指數(shù)92.49（-0.17）。

【行業(yè)資訊】

歐洲能源緊缺局面延續(xù)。

【總   結(jié)】

昨日國際油價一度跌超1%，最終小幅收漲。Brent和WTI油價收于75和72美元/桶，國際油價維持震蕩偏強(qiáng)走勢。月差保持Back結(jié)構(gòu)，月差估值偏高。美國汽油裂解高位回落，柴油裂解延續(xù)走強(qiáng)，原油及成品油延續(xù)去庫走勢，美國墨西哥灣仍有30%產(chǎn)能處于關(guān)閉狀態(tài)。美元指數(shù)維持低位震蕩（92-93），暫未對油價估值構(gòu)成壓力。

美國原油產(chǎn)量低位運(yùn)行，保證供給端的良好競爭格局。OPEC+保持線性增產(chǎn)節(jié)奏，短期供給偏緊。市場短期存在供給缺口，將延續(xù)去庫走勢。臨近四季度，北半球出行旺季步入尾聲，需求增速季節(jié)性放緩且供給穩(wěn)步增加，去庫速度將放緩。

觀點(diǎn)：短期維持高位震蕩，中期面臨回調(diào)風(fēng)險。以觀望為主，或逢前高附近試空。關(guān)注做多歐洲柴油裂解價差的機(jī)會。

尿 素

【現(xiàn)貨市場】

尿素持平；液氨及甲醇反彈。尿素：河南2560（日+0，周+20），東北2630（日+30，周+30），江蘇2620（日+40，周+0）；液氨：安徽3900（日-25，周+100），河北4335（日+0，周+141），河南4030（日+0，周+70）；甲醇：西北2690（日+65，周+285），華東3040（日+40，周+120），華南3015（日+50，周+125）。

【期貨市場】

盤面大漲；1/5月間價差收在110元/噸附近；基差極低。期貨：9月2418（日+88，周-232），1月2667（日+99，周+59），5月2560（日+99，周+76）；基差：9月142（日-88，周+282），1月-107（日-99，周-9），5月0（日-99，周-26）；月差：9/1價差-249（日-11，周-291），1/5價差107（日+0，周-17）。

價差，合成氨加工費(fèi)回落；尿素/甲醇價差走弱；產(chǎn)銷區(qū)價差合理。合成氨加工費(fèi)235（日+0，周-20），尿素-甲醇-440（日+0，周-160）；河南-東北-90（日+0，周-70），河南-江蘇-20（日+0，周+20）。

利潤，尿素利潤回落；復(fù)合肥及三聚氰胺利潤回升。華東水煤漿590（日+0，周-68），華東航天爐828（日+0，周-49），華東固定床238（日-67，周-76）；西北氣頭1119（日+0，周+0），西南氣頭1068（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥79（日-4，周+8），氯基復(fù)合肥350（日+27，周+60），三聚氰胺9105（周+733）。

供給，開工產(chǎn)量回落，開工及產(chǎn)量同比偏低；氣頭企業(yè)開工率回落，同比偏低。截至2021/9/16，尿素企業(yè)開工率62.9%(環(huán)比-7.8%，同比-12.8%)，其中氣頭企業(yè)開工率77.8%(環(huán)比+0.5%，同比+1.3%)；日產(chǎn)量13.7萬噸(環(huán)比-1.5萬噸，同比-2.1萬噸）。

需求，銷售回暖，同比偏高；復(fù)合肥連續(xù)4周降負(fù)荷去庫；三聚氰胺開工偏高。尿素工廠：截至2021/9/16，預(yù)收天數(shù)8.8天(環(huán)比+1.9天，同比+2.7天)。復(fù)合肥：截至2021/9/16，開工率39.4%（環(huán)比-1.8%，同比-5.6%），庫存40.9萬噸（環(huán)比-1.3萬噸，同比-32.3萬噸）。人造板：1-8月地產(chǎn)數(shù)據(jù)：開發(fā)投資、銷售面積、施工面積和竣工面積保持兩年正增長，而新開工面積及土地購置面積兩年負(fù)增長；8月地產(chǎn)數(shù)據(jù)：施工面積兩年增速從-15%回升到-4%，土地購置面積兩年增速從1%到-20%，竣工面積兩年增速從8%到16%，新開工面積兩年增速從-13%到-15%；5月人造板PMI均在榮枯線下。三聚氰胺：截至2021/9/16，開工率73.9%（環(huán)比-5.0%，同比+11.0%）。

庫存，工廠庫存去化，同比偏低；港口庫存累庫，同比大幅偏低。截至2021/9/16，工廠庫存31.5萬噸，（環(huán)比-4.3萬噸，同比-17.8萬噸）；港口庫存31.5萬噸，（環(huán)比+6.5萬噸，同比-22.4萬噸）。

【總  結(jié)】

周四現(xiàn)貨持平，盤面大漲；動力煤高位；1/5價差處于偏高位置；基差極低。本周尿素供需情況轉(zhuǎn)暖，供應(yīng)壓縮銷售轉(zhuǎn)強(qiáng)，下游復(fù)合肥連續(xù)4周降負(fù)荷去庫，三聚氰胺廠高利潤下開工高位，尿素庫存回到偏低位置，表觀消費(fèi)從16萬噸/日回落到14萬噸/日附近。綜上尿素當(dāng)前主要利多因素在于銷售轉(zhuǎn)好、下游三聚氰胺開工率高位、庫存轉(zhuǎn)去化、外需仍在；主要利空因素在于價格絕對高位、下游復(fù)合肥銷售一般。策略：1月合約基差極低，可繼續(xù)布局空單。

豆類油脂

【行情走勢】

豆粕12月合約收343.8美元/短噸，+4.4美元，+1.30%,；BMD棕櫚油主力11月合約周一收盤+0.96%、周二收盤+0.42%、周三收盤+2.31%；WTI主力10月合約連續(xù)4個交易日顯著反彈，周四收了一個近乎十字星的K線，上周五收+2.64%、周一收+1.35%、周二收+0.17%、周三收+2.64%、周四-0.10%，基本接近7月初開始回調(diào)盤整前的高點(diǎn)水平（74.77美元/桶）。

9月16日，DCE豆粕2201主力收于3548元/噸，+14元，+0.40%，夜盤+22元,+0.62%。DCE豆油1月主力合約收于9110元/噸，+80元，+0.89%，夜盤-64元，-0.70%。DCE棕櫚油主力1月合約收于8564元/噸，+122元，+1.45%，夜盤-64元，-0.75%。

【資 訊】

農(nóng)業(yè)部（USDA）周四公布，民間出口商報告向中國出口銷售132000噸大豆，2021/22市場年度付運(yùn)。

ITS公布數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)馬來西亞9月1—15日棕櫚油出口量為853625噸，較8月同期出口的528736噸增加61.45%。AmSpec數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)馬來西亞9月1—15日棕櫚油出口量為832355噸，較8月同期出口的540853噸增加54%

NOPA將月度大豆壓榨報告顯示，8月壓榨量為1.58843億蒲式耳，為近3個月高位，7月為1.55105億蒲式耳，去年同期為1.65055億蒲式耳，環(huán)比提升2.4%，同比減少3.8%。此前分析師平均預(yù)測8月壓榨量為1.54183億蒲式耳，預(yù)期值較7月環(huán)比減0.6%，較上年同期減6.6%；

【總   結(jié)】

美國金融體系內(nèi)流動性依舊處于充裕狀態(tài)，對大宗商品整體上行趨勢依舊是支持。但上周五美PPI同比高企的數(shù)據(jù)，進(jìn)一步加劇市場對美聯(lián)儲開起債務(wù)減碼行動的預(yù)期，關(guān)注市場心理轉(zhuǎn)變對大宗運(yùn)行趨勢的影響；

8月MPOB報告對植物油市場的沖擊告一段落，但美豆油壓力再現(xiàn)。國際植物油庫消比依舊偏低，國內(nèi)植物油庫存低位，國內(nèi)植物油估值顯著低于馬棕和美豆油，棕櫚油期現(xiàn)基差高位，豆油遠(yuǎn)月基差高位走高，因此當(dāng)前市場更著重于修復(fù)內(nèi)外及期現(xiàn)基差關(guān)系；

現(xiàn)在已經(jīng)是9月中旬，10月開始是美豆出口高峰期的開始。美豆低庫存背景下，關(guān)注4季度美豆出口高峰期，對國內(nèi)蛋白價格的帶動效應(yīng)。

棉 花

【行情走勢】

ICE棉花期貨周四收跌，因美元升值蓋過了出口銷售增加的積極影響。12月合約下跌0.86美分，結(jié)算價報每磅92.51美分。

鄭棉周四繼續(xù)反彈：鄭棉主力01合約漲155點(diǎn)于17620元/噸，持倉減9千余手。05反彈85點(diǎn)至17485，持倉微增2百余手。01合約前二十主力持倉變動上，多減2千余手，空減2千余手，其中變動較大的是多頭方光大增3千余手，而華泰、東證各減1千余手?？疹^方中糧增1千余手，而永安減1千余手（夜盤01跌110點(diǎn)，持倉減4千余手，05跌120點(diǎn)）

棉紗2201周四漲215點(diǎn)至25100元/噸，夜盤跌75至25025，最新花紗價差7515，微走擴(kuò)，目前持倉在1萬1千余手。

【產(chǎn)業(yè)信息】

USDA出口銷售報告顯示，9月9日止當(dāng)周，美國21/22市場年度棉花出口銷售凈增28.48萬包，較前一周下滑37%，但較前四周均值增長9%，其中對中國出口銷售18.39萬包。

八月紡織市場較上月走弱，企業(yè)開機(jī)率略有下降，出口運(yùn)費(fèi)大幅上漲，回款周期拉長，中小紗廠棉紗庫存已經(jīng)有所上升，但整體壓力不大。據(jù)中國棉花預(yù)警系統(tǒng)對全國90余家定點(diǎn)紡織企業(yè)調(diào)查顯示，本月紡織品產(chǎn)量環(huán)比基本穩(wěn)定，原料庫存穩(wěn)中有升，紗線庫存和布庫存增加。其中紡織企業(yè)紗線庫存13.56天，較上月增加3.74天。坯布庫存20.15天，較上月上升2.26天。

拋儲：9月16日拋儲交易統(tǒng)計(jì)，共計(jì)15040.86噸，已加價成交15040.86噸，成交率100%，平均成交價格17027元/噸，較前一日上漲183元/噸，折3128B價格18465元/噸，較前一日上漲195元/噸。其中新疆棉成交均價17062元/噸，折3128B價格18543元/噸；地產(chǎn)棉成交均價16848元/噸，折3128B價格18074元/噸。

中國儲備棉管理有限公司定于9月17日通過全國棉花交易市場上市銷售儲備棉重量10045.304噸。較前期1萬5千噸的拋儲量出現(xiàn)回落。

新疆手采棉目前報價9-12元/公斤不等。奎屯最新報價10.55元/公斤。

【總  結(jié)】

美棉新高之后回調(diào)震蕩中。產(chǎn)業(yè)面上，最新公布了9月供需報告，美國產(chǎn)量調(diào)增，但同時美國出口也增加，對產(chǎn)量增加的利空有所抵消，不過美棉庫銷比整體被調(diào)高。此外，全球的庫存和庫銷比仍是下降走勢，一定程度會支撐價格。目前收割在即，基金大多布局多頭倉位。周四的銷售報告偏積極影響。而宏觀上，商品走勢及美元走勢等繼續(xù)影響其價格，美元最近走強(qiáng)對價格形成壓力，需繼續(xù)關(guān)注趨勢性影響。國內(nèi)產(chǎn)業(yè)端上，下游旺季特征不明顯，而紗、布在庫庫存偏大，且南通等地織造限電停工繼續(xù)對需求不利，對近期價格形成偏弱勢運(yùn)行的影響。但同時，美棉整體價格在高位，國內(nèi)現(xiàn)貨端微偏緊、9月開啟雙11備貨和搶收預(yù)期等支撐價格難繼續(xù)下跌。預(yù)計(jì)棉價短期或在高位波動運(yùn)行，注意雙節(jié)減倉影響。

白 糖

【數(shù)據(jù)更新】

現(xiàn)貨:白糖穩(wěn)定。柳州5630(0),昆明5545(0)。加工糖維持或上漲。遼寧5805(10),河北5840(10)，山東5930(0),福建5750(0),廣東5660(0)。

期貨:國內(nèi)上漲。01合約5885(106),05合約5951(109)，09合約6002(100)。外盤下跌。紐約3月20.17(-0.16),倫敦12月514.1(-0.9)。

價差:基差走弱。01基差-255(-106),05基差-321(-109)，09基差-372(-100)。月間差漲跌互現(xiàn)。1-5價差-66(-3),5-9價差-51(9)，9-1價差117(-6)。進(jìn)口利潤回調(diào)。巴西配額外現(xiàn)貨-697.4(-264.4),泰國配額外現(xiàn)貨-543.2(-174.5)。

【總  結(jié)】

現(xiàn)貨大體維持，中性偏高。01升水?dāng)U大，配額外進(jìn)口利潤倒掛加劇。盤面估值中性略低。鄭糖主力合約周四大幅反彈，因受歐洲ICE白砂糖交割量大提振，夜盤隨后回調(diào)。截至8月底，本年度庫存190萬噸左右，近五年高位。后續(xù)應(yīng)持續(xù)關(guān)注主產(chǎn)區(qū)天氣狀況以及去庫速度。

原糖周四收跌，巴西8月下半月雙周產(chǎn)量數(shù)據(jù)符合預(yù)期，基金盈利平倉，凈多單減少。倫敦白糖期貨交割后回調(diào)。國際市場若想持續(xù)走強(qiáng)需要明顯驅(qū)動。供應(yīng)方面，雖然巴西糖供應(yīng)減少，但是當(dāng)前原糖價格超過印度可無補(bǔ)貼出口價格后，印度出口增加，并且激勵泰國提前鎖定價格，賺取期貨合約遠(yuǎn)月價差。需求方面，因疫情復(fù)燃導(dǎo)致下游需求疲軟。整體來看短期糖價向上驅(qū)動不足，但下跌有支撐。后續(xù)需持續(xù)關(guān)注主產(chǎn)國巴西產(chǎn)量、原糖下游需求、資金、以及宏觀和整體商品走勢。

生 豬

現(xiàn)貨市場，9月16日河南外三元生豬均價為11.98元/公斤（-0.1），全國均價12.09（-0.12）。

期貨市場，9月16日單邊總持倉100349手(-1243)，成交量97655（+56375）。LH2111收于13080（+165），LH2201收于14580（+470），LH2203收于13835元/噸（+120），LH2205收于15165元/噸（+275）。

消息：9月16日發(fā)改委表示，7月掛牌收儲5萬噸豬肉儲備，近日已啟動年內(nèi)第二輪收儲工作。此輪收儲持續(xù)時間會更長、規(guī)模會更大，第二輪第一批收儲工作即將開始。未來幾個月，隨著收儲“托市”效果逐步顯現(xiàn)，疊加秋冬季和兩節(jié)豬肉消費(fèi)趨旺、需求增加，生豬價格可能會逐步有所回升。

【總結(jié)】

現(xiàn)貨豬價延續(xù)弱勢，養(yǎng)殖端出欄積極，需求提振有限。昨日期貨市場受消息影響先抑后揚(yáng)，收儲消息短期對情緒產(chǎn)生影響，盤面波動加大，但較難很快改變市場供需，關(guān)注現(xiàn)貨市場變化。趨勢上看，豬價仍處下行周期中，產(chǎn)能優(yōu)化至去化仍需價格時間及空間，而節(jié)奏仍舊受到疫情、政策、養(yǎng)殖端短期情緒變化、季節(jié)性消費(fèi)、凍肉等因素影響。