大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

動(dòng)力煤：

1、基本面：截止9月17日全國72家電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)737.9萬噸，日耗48.8萬噸，可用天數(shù)15.1天。電廠日耗較前期有所回落，港口庫存位于同期低位，港口現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲 偏多

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉價(jià)現(xiàn)貨1540，01合約基差482.2，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存394萬噸，環(huán)比增加7萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：市場(chǎng)供需沒有發(fā)生實(shí)質(zhì)性改善，陜西地區(qū)全運(yùn)會(huì)期間榆陽區(qū)多數(shù)煤礦短暫停產(chǎn)停銷，各地能源雙控政策加碼，但對(duì)于需求端實(shí)際影響有限，短期并未能扭轉(zhuǎn)供需格局。環(huán)渤海港口庫存處于極低水平，當(dāng)前盤面基差水平處于高位，近月合約下方存在明顯支撐。目前電廠庫存普遍較低，未來存在剛需補(bǔ)庫需求。但煤價(jià)高位仍需關(guān)注政策端風(fēng)險(xiǎn)。ZC2201：謹(jǐn)慎追高

鐵礦石：

1、基本面：18日港口現(xiàn)貨成交45.5萬噸，環(huán)比下降51.3%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為25萬噸，環(huán)比下降46.8%），本周平均每日成交72.9萬噸，環(huán)比下降2.9% 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨733，折合盤面817.5，01合約基差188.5；日照港超特粉現(xiàn)貨價(jià)格457，折合盤面659.4，01合約基差30.4，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12975.74萬噸，環(huán)比減少56.06萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線向下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：上周澳巴發(fā)貨量小幅回落，北方港口到港量明顯提升，日均疏港量回落，由于受到臺(tái)風(fēng)影響，港口入庫量回落，庫存小幅下降。能源雙控蔓延至全國，秋冬季鋼鐵錯(cuò)峰生產(chǎn)范圍擴(kuò)大，限產(chǎn)預(yù)期不斷發(fā)酵，現(xiàn)貨價(jià)格連日大幅下挫，鋼廠利潤持續(xù)攀升。需求端乏力影響下，預(yù)計(jì)鐵礦石繼續(xù)走弱。I2201：短期觀望為主

焦煤：

1、基本面：各地安全、環(huán)保嚴(yán)格執(zhí)行，且近日陜西榆林地區(qū)受全運(yùn)會(huì)及國家領(lǐng)導(dǎo)人考察影響，暫停所有煤礦銷售，疊加電煤整體供應(yīng)緊張，部分煤礦轉(zhuǎn)產(chǎn)電煤，影響焦煤市場(chǎng)供應(yīng)持續(xù)緊張；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)3680，基差987；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存685.38萬噸，港口庫存419萬噸，獨(dú)立焦企庫存706.2萬噸，總體庫存1810.58萬噸，較上周增加12.63萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：焦煤市場(chǎng)供需局面仍未改善下，對(duì)煤價(jià)有較強(qiáng)支撐，然發(fā)改委日前提出保供穩(wěn)價(jià)政策，受此政策壓力及雙焦投機(jī)交易保證金水平上調(diào)影響，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤市以穩(wěn)為主運(yùn)行。焦煤2201：2680多，止損2660。

焦炭：

1、基本面：近期各地區(qū)環(huán)保力度加大，焦企有不同程度的限產(chǎn)，個(gè)別地區(qū)焦企暫不出焦，部分地區(qū)維持50%的開工率，焦炭供應(yīng)持續(xù)緊張，第十一輪提漲基本落地；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)4200，基差982；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存425.17萬噸，港口庫存156.8萬噸，獨(dú)立焦企庫存23.02萬噸，總體庫存604.99萬噸，較上周增加2.27萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線下方；中性

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：鋼廠需求或?qū)⑾禄?，加之焦價(jià)經(jīng)過多輪提漲，鋼廠恐高情緒漸起，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭或?qū)⒄鹗庍\(yùn)行。焦炭2201：3200多，止損3180。

螺紋：

1、基本面：政策方面九月份鋼廠檢修顯著增加，上周實(shí)際產(chǎn)量繼續(xù)下滑，供應(yīng)端受壓制明顯；需求方面近期表觀消費(fèi)環(huán)比未能繼續(xù)好轉(zhuǎn)，旺季預(yù)期兌現(xiàn)有所延緩，下游去庫速度一般；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)5840.1，基差362.1，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個(gè)主要城市庫存730.23萬噸，環(huán)比減少2.7%，同比減少17.12%；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、結(jié)論：上周螺紋期貨價(jià)格高位震蕩下行，總體走勢(shì)有所轉(zhuǎn)弱，現(xiàn)貨價(jià)格保持高位，基差有所擴(kuò)大，預(yù)計(jì)本周價(jià)格維持震蕩走勢(shì)，繼續(xù)下行空間不大，操作上建議日內(nèi)5450-5600區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)端受環(huán)保限產(chǎn)和鋼廠檢修影響，上周熱卷產(chǎn)量處于同期低位且繼續(xù)下行。需求方面表觀消費(fèi)未能繼續(xù)回升，制造業(yè)及出口等宏觀數(shù)據(jù)有一定下滑但韌性仍存，庫存仍處高位且去庫速度一般；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)5750，基差73，現(xiàn)貨略升水期貨；中性

3、庫存：全國33個(gè)主要城市庫存276.57萬噸，環(huán)比減少0.46%，同比減少2.3%，中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空增；偏空。

6、結(jié)論:上周熱卷期貨價(jià)格總體走勢(shì)繼續(xù)震蕩回落，現(xiàn)貨價(jià)格有所跟跌，但價(jià)格短期下方仍有支撐，預(yù)計(jì)本周保持當(dāng)前區(qū)間震蕩偏弱，操作上建議日內(nèi)5620-5750區(qū)間操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)利潤持續(xù)縮減，產(chǎn)量維持高位；終端房地產(chǎn)資金緊張問題較為突出，下游加工廠訂單仍處于進(jìn)一步推后狀態(tài)，“金九銀十”旺季需求或難及時(shí)兌現(xiàn)；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2912元/噸，F(xiàn)G2201收盤價(jià)為2361元/噸，基差為551元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止9月16日當(dāng)周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線樣本企業(yè)總庫存130.95萬噸，較前一周上漲6.25%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：傳統(tǒng)旺季預(yù)期推后，玻璃庫存持續(xù)累積壓制價(jià)格。玻璃FG2201：日內(nèi)2300-2380區(qū)間偏空操作

2

---能化

PTA：

1、基本面：油價(jià)震蕩回升，PX跟隨成本端走高。恒力9月合約量減量20%執(zhí)行，逸盛滿供，終端開工走弱，下游聚酯產(chǎn)品利潤處于較低水平 中性

2、基差：現(xiàn)貨4905，01合約基差-49，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存4.6天，環(huán)比減少0.4天 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：恒力石化PTA-2生產(chǎn)線因設(shè)備故障，9月19日起停車維修，開車時(shí)間待定，涉及產(chǎn)能220萬噸/年。PX方面，石腦油價(jià)格偏強(qiáng)，PXN加工費(fèi)處于低位。PTA方面，加工費(fèi)明顯壓縮，近期裝置意外停車增加，供需累庫不及預(yù)期。聚酯產(chǎn)品效益偏弱，受雙控與疫情影響，終端開工受限，預(yù)計(jì)短期維持震蕩運(yùn)行。TA2201：4850-5050區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：各工藝路線中，石腦油制位于盈虧平衡附近，13日CCF口徑庫存為58.9萬噸，環(huán)比增加3.7萬噸，港口庫存小幅積累 偏多

2、基差：現(xiàn)貨5540，01合約基差112，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計(jì)庫存53.5萬噸，環(huán)比減少2.9萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：成本端方面，油價(jià)震蕩回升，煤價(jià)高位整理，煤制成本端對(duì)行情起到明顯帶動(dòng)作用。國內(nèi)供應(yīng)環(huán)節(jié)恢復(fù)不及預(yù)期，煤化工裝置重啟進(jìn)度緩慢，市場(chǎng)擔(dān)心能耗雙控加碼后江蘇其余乙二醇裝置出現(xiàn)降負(fù)；外輪推遲疊加臺(tái)風(fēng)影響，進(jìn)口繼續(xù)維持低位，預(yù)計(jì)節(jié)后港口庫存回落為主。聚酯方面支撐有所減弱，短期關(guān)注供應(yīng)與成本因素影響。EG2201：關(guān)注5600阻力位

原油2111：

1.基本面：美聯(lián)儲(chǔ)將于美東時(shí)間周三下午發(fā)布貨幣政策聲明，預(yù)計(jì)會(huì)發(fā)出減碼暗示，并在11月正式宣布，主席鮑威爾料淡化加息前景；伊朗國有媒體報(bào)道，位于維也納的伊朗核談判將在“未來幾周”恢復(fù)；美國墨西哥灣地區(qū)關(guān)閉了16.64%的原油產(chǎn)量（或32萬桶/日）；中性

2.基差：9月20日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為72.49美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為73.28美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為71.82美元/桶，基差12.41元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至9月17日當(dāng)周API原油庫存減少610.8萬桶，預(yù)期減少240萬桶；美國至9月10日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少354.4萬桶，實(shí)際減少642.2萬桶；庫欣地區(qū)庫存至9月10日當(dāng)周減少110.3萬桶，前值增加191.8萬桶；截止至9月17日，上海原油庫存為853.6萬桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止9月14日，CFTC主力持倉多增；截至9月14日，ICE主力持倉多增；中性；

6.結(jié)論：假期間原油波動(dòng)不斷，颶風(fēng)炒作的消退及市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)9月會(huì)議taper預(yù)期擔(dān)憂使得原油在假期間下挫較多，但隔夜對(duì)于冬季能源危機(jī)的擔(dān)憂及API庫存繼續(xù)超預(yù)期下降使得原油有所回升，隨著美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議臨近，短期宏觀風(fēng)險(xiǎn)占據(jù)主導(dǎo)，原油波動(dòng)繼續(xù)增加，短線464-475區(qū)間操作，長線觀望，可購入SC2111-P-460期權(quán)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。 

甲醇2201： 

1、基本面：假期間國際原油及有色品種大幅走弱，WTI原油降至70美元附近，短期或?qū)?jié)后能化商品期貨形成利空，然考慮到近期國內(nèi)各地能耗雙控影響，甲醇供需均有縮量，且假期間內(nèi)地價(jià)格持續(xù)高位，短期甲醇現(xiàn)貨端支撐較強(qiáng)，且關(guān)注港口基差及貨物倒流情況，預(yù)計(jì)后續(xù)甲醇仍維持偏強(qiáng)狀態(tài)；中性

2、基差：9月17日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2945元/噸，基差-80，期貨相對(duì)現(xiàn)貨升水；偏空

3、庫存：截至2021年9月16日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫存總量為67.95萬噸，較上周增5.2萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在32萬噸，較上周增4.2萬噸；偏空

4、盤面：20日線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉多單，多增；偏多

6、結(jié)論：近期國內(nèi)甲醇市場(chǎng)上漲明顯，短期局部供應(yīng)收縮以及煤炭成本等支撐下，國內(nèi)甲醇市場(chǎng)表現(xiàn)或依然強(qiáng)勢(shì)，不過還需警惕下游裝置變化。整體來看，除成本面支撐外，能耗雙控及煤炭緊張導(dǎo)致的降負(fù)和停車裝置增多，短期供應(yīng)面或維持下滑，不過甲醇漲幅偏大下部分下游存一定抵觸心理，加之雙控導(dǎo)致東南沿海一帶下游需求縮量亦凸顯，故后續(xù)市場(chǎng)高位轉(zhuǎn)淡概率需警惕。短線2990-3100區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

天膠：

1、基本面：東南亞疫情嚴(yán)重，供應(yīng)鏈?zhǔn)軗p 短期偏多

2、基差：現(xiàn)貨12825,基差-915 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論: 日內(nèi)13500附近短多，跌破離場(chǎng)

塑料 

1. 基本面：外盤原油節(jié)日期間偏弱震蕩，上周受能耗雙控文件的影響，部分裝置被要求減產(chǎn)，涉及PE裝置約150萬噸，占總產(chǎn)能約6%，外盤PE強(qiáng)勢(shì)，進(jìn)口利潤不佳，進(jìn)口同比下降明顯，成本方面，煤價(jià)高企依然支撐成本端，國內(nèi)兩油庫存中性，民營石化庫存中性，倉單高位回落，乙烯CFR東北亞價(jià)格1111（+5），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)9100（-225），偏多；

2. 基差：LLDPE主力合約2201基差340，升貼水比例3.9%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存71萬噸（-1），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，增多，偏多；

6. 結(jié)論：L2201日內(nèi)8650-8850震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油節(jié)日期間偏弱震蕩，上周受能耗雙控文件的影響，部分裝置被要求減產(chǎn)，涉及神華榆林、中煤榆林、延長中煤等裝置，現(xiàn)貨跟漲盤面力度不足，基差走弱，供應(yīng)上，PP9月有多套裝置回歸，時(shí)間多在月中至月底，外盤PP較強(qiáng)，進(jìn)口利潤不佳，進(jìn)口同比下降，成本方面，煤價(jià)高企依然支撐成本端，國內(nèi)兩油庫存中性，民營石化庫存中性，倉單新高，丙烯CFR中國價(jià)格1021（+10），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8880（-70），中性；

2. 基差：PP主力合約2201基差0，升貼水比例-0.0%，中性；

3. 庫存：兩油庫存71萬噸（-1），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2201日內(nèi)8750-9000震蕩操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油中樞震蕩走弱；近期西方運(yùn)至新加坡燃油套利貨持續(xù)下滑，高低硫燃油供給邊際收緊；高硫船用油需求穩(wěn)中有增，中東、南亞發(fā)電旺季消費(fèi)高峰期，高硫需求表現(xiàn)樂觀；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價(jià)2954元/噸，F(xiàn)U2201收盤價(jià)為2767元/噸，基差為187元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止9月16日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2130萬桶，環(huán)比前一周大幅下降11.87%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：成本端支撐走弱、燃油基本面向好，短期燃油預(yù)計(jì)震蕩偏多運(yùn)行為主。燃料油FU2201：日內(nèi)2760-2820區(qū)間偏多操作

PVC：

1、基本面：工廠開工明顯有所上升，工廠庫存下滑，社會(huì)庫存增加，基本面支撐依舊較強(qiáng)。上周PVC期現(xiàn)貨市場(chǎng)大幅上漲之后出現(xiàn)回落調(diào)整，從目前基本面情況來看依舊支撐較強(qiáng)，雖然目前市場(chǎng)針對(duì)前期過度上漲出現(xiàn)修復(fù)，但料想空間有限，后期限電、雙控依舊會(huì)持續(xù)影響PVC市場(chǎng)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)PVC市場(chǎng)仍顯堅(jiān)挺。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對(duì)市場(chǎng)的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨10240，基差165，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會(huì)庫存環(huán)比增15.07%至15.396萬噸；偏多。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2201：日內(nèi)偏多操作。

瀝青： 

1、基本面：短期來看，成本端的支撐，以及需求端的小幅回暖，對(duì)于瀝青市場(chǎng)有一定支撐，預(yù)計(jì)本周個(gè)別主營煉廠將有小幅上調(diào)的可能；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3150，基差-12，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少0.2%為48.3%；偏空。

4、盤面：20日線向上，期價(jià)在均線上方運(yùn)行；偏多。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2112：日內(nèi)偏空操作。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：8月馬棕庫存增庫25.28%，庫存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告偏空，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加54%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補(bǔ)庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。中加關(guān)系持續(xù)緊張，進(jìn)口存有阻礙，但加拿大菜籽大減產(chǎn)，外部供應(yīng)偏緊。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9534，基差670，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：9月3日豆油商業(yè)庫存90萬噸，前值93萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格高位震蕩，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存4%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，8月庫存抬升對(duì)市場(chǎng)造成壓力，但勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國補(bǔ)庫空間大。目前國內(nèi)進(jìn)口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價(jià)格高位，國內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，近期國內(nèi)節(jié)前備貨，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺。棕櫚油方面出現(xiàn)利空情況，造成多空博弈。從基本面方面來看還將有上行空間。短期預(yù)寬幅震蕩，高位震蕩整理。豆油Y2201：8500附近回落做多

棕櫚油

1.基本面：8月馬棕庫存增庫25.28%，庫存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告偏空，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加54%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補(bǔ)庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。中加關(guān)系持續(xù)緊張，進(jìn)口存有阻礙，但加拿大菜籽大減產(chǎn)，外部供應(yīng)偏緊。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨9290，基差1150，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：9月3日棕櫚油港口庫存40萬噸，前值44萬噸，環(huán)比-4萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格高位震蕩，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存4%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，8月庫存抬升對(duì)市場(chǎng)造成壓力，但勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國補(bǔ)庫空間大。目前國內(nèi)進(jìn)口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價(jià)格高位，國內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，近期國內(nèi)節(jié)前備貨，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺。棕櫚油方面出現(xiàn)利空情況，造成多空博弈。從基本面方面來看還將有上行空間。短期預(yù)寬幅震蕩，高位震蕩整理。豆油棕櫚油P2201：7900附近回落做多

菜籽油

1.基本面：8月馬棕庫存增庫25.28%，庫存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告偏空，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加54%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補(bǔ)庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。中加關(guān)系持續(xù)緊張，進(jìn)口存有阻礙，但加拿大菜籽大減產(chǎn)，外部供應(yīng)偏緊。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10956，基差300，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：9月3日菜籽油商業(yè)庫存42萬噸，前值42萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格高位震蕩，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存4%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，8月庫存抬升對(duì)市場(chǎng)造成壓力，但勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國補(bǔ)庫空間大。目前國內(nèi)進(jìn)口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價(jià)格高位，國內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，近期國內(nèi)節(jié)前備貨，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺。棕櫚油方面出現(xiàn)利空情況，造成多空博弈。從基本面方面來看還將有上行空間。短期預(yù)寬幅震蕩，高位震蕩整理。豆油菜籽油OI2201：10450附近回落做多

豆粕：

1.基本面：美豆探底回升，整體震蕩偏弱，美豆收割進(jìn)展良好壓制盤面和技術(shù)性整理，但美豆收割天氣尚有變數(shù)。國內(nèi)豆粕震蕩回升，受國內(nèi)現(xiàn)貨偏強(qiáng)支撐和技術(shù)性反彈，但美豆偏弱限制上漲空間。國內(nèi)豆粕需求預(yù)期尚好，油廠出貨良好，現(xiàn)貨挺價(jià)銷售現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤面價(jià)格，但因油廠大豆和豆粕庫存處于相對(duì)高位，供應(yīng)預(yù)期充裕壓制盤面。國內(nèi)豆粕供需相對(duì)均衡，價(jià)格短期維持區(qū)間震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨3700（華東），基差130，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存96.81萬噸，上周103.09萬噸，環(huán)比減少6.09%，去年同期121.89萬噸，同比減少20.58%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1300附近震蕩；國內(nèi)供需相對(duì)均衡，受美豆帶動(dòng)區(qū)間震蕩為主，關(guān)注南美大豆出口和美國大豆生長情況。

豆粕M2201：短期3550至3620區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回升，加拿大油菜籽減產(chǎn)影響和技術(shù)性反彈，短期菜粕震蕩偏強(qiáng)但整體維持區(qū)間震蕩。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和近期國外新冠疫情影響顆粒粕進(jìn)口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，壓制菜粕價(jià)格上漲空間。菜粕庫存處于低位，水產(chǎn)需求良好和現(xiàn)貨升水支撐盤面價(jià)格。偏多

2.基差：現(xiàn)貨3120，基差181，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存1.05萬噸，上周1.45萬噸，環(huán)比減少27.59%，去年同期0.9萬噸，同比增加16.67%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩走勢(shì)，菜粕需求較好支撐價(jià)格，加上菜粕庫存處于低位支撐菜粕底部價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)油菜籽供應(yīng)情況。

菜粕RM2201：短期2930至2990區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆探底回升，整體震蕩偏弱，美豆收割進(jìn)展良好壓制盤面和技術(shù)性整理，但美豆收割天氣尚有變數(shù)。國內(nèi)大豆震蕩回升，近期盤面反復(fù)，短期延續(xù)區(qū)間震蕩格局?，F(xiàn)貨市場(chǎng)國產(chǎn)大豆仍舊偏緊，供需兩淡，整體維持區(qū)間震蕩格局。國產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆呈有價(jià)無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨5780，基差-156，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存617.16萬噸，上周665.86萬噸，環(huán)比減少7.31%，去年同期596.76萬噸，同比增加3.24%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1300附近震蕩；國內(nèi)大豆期貨短期反彈后震蕩整理，整體維持區(qū)間震蕩格局。

豆一A2111：短期5900至6000區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：IOS:預(yù)計(jì)21/22年度全球食糖供需缺口380萬噸，高于之前預(yù)估的260萬噸。2021年8月底，20/21年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖1066.66萬噸；全國累計(jì)銷糖876.45萬噸；銷糖率82.17%（去年同期86.62%）。2021年7月中國進(jìn)口食糖43萬噸，環(huán)比增加1萬噸，同比增加12萬噸，20/21榨季截止7月累計(jì)進(jìn)口糖496萬噸，同比增加243萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5630，基差-216（01合約），貼水期貨；偏空。

3、庫存：截至8月底20/21榨季工業(yè)庫存190.21萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線附近；中性。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢(shì)偏多；偏多。

6、結(jié)論：中秋假日，外圍金融市場(chǎng)總體偏弱，國際原糖小幅回落。國內(nèi)白糖01合約繼續(xù)關(guān)注5800附近支撐，逢低輕倉入多。

棉花：

1、基本面：9月17日儲(chǔ)備棉成交率100%，成交均價(jià)17075元/噸，折3128B均價(jià)18427元/噸。7月份我國棉花進(jìn)口14萬噸，同比下降2.92%，20/21年度累計(jì)進(jìn)口266萬噸，同比增加82%。農(nóng)村部9月：產(chǎn)量573萬噸，進(jìn)口250萬噸，消費(fèi)820萬噸，期末庫存765萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)18118，基差758（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度9月預(yù)計(jì)期末庫存765萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢(shì)不明朗；偏多。

6：結(jié)論：中秋假期，美棉大幅下跌。01合約首先關(guān)注17000-18000震蕩區(qū)間，國慶節(jié)前預(yù)計(jì)維持寬幅震蕩，切勿追漲殺跌，區(qū)間下軌附近考慮多單進(jìn)場(chǎng)。

玉米：

1、基本面：受累于優(yōu)良率上升與收割壓力，假期CBOT玉米緩慢下跌；華北春玉米集中上升，供應(yīng)預(yù)期寬松；生豬養(yǎng)殖利潤創(chuàng)新低，養(yǎng)殖積極性下降，玉米飼料用量下滑；截止9月16日，國內(nèi)深加工企業(yè)玉米總消耗量周環(huán)比增3.22%，年同比降7.48%；進(jìn)口玉米拍賣成交率大幅下滑；USDA報(bào)告，美國玉米期末庫存增加，2021/22年度玉米種植面積預(yù)估上調(diào)；國內(nèi)年度玉米產(chǎn)量料增4.3%；小麥價(jià)格優(yōu)于玉米，中豬與大豬飼料仍偏好于小麥；偏空

2、基差：9月17日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2540元/噸，01合約基差103元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：9月15日，全國96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在339.7萬噸，周環(huán)比降2.6%；9月10日，廣東港口庫存報(bào)63.2萬噸，周環(huán)比增6.58%；9月10日，北方港口庫存報(bào)282萬噸，周環(huán)比降1.4%；偏多

4、盤面：MA20向下，01合約期價(jià)收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：豐收玉米集中上市，供應(yīng)料寬松，生豬養(yǎng)殖積極性降低，玉米飼料需求下滑。盤面上，01合約期價(jià)收在日線BOLL（20,2）下軌線附近，布林敞口明顯收窄，注意下軌線的跌破而形成單邊下跌行情，短期空單背靠布林中軌線繼續(xù)持有。C2201區(qū)間：2400-2450

生豬：

1、基本面：生豬養(yǎng)殖虧損程度創(chuàng)新高，養(yǎng)豬積極性有所降低；二輪收儲(chǔ)力度明顯大于前一輪；新冠疫情升溫，導(dǎo)致中秋消費(fèi)提振不及預(yù)期；80kg以上大豬存欄月環(huán)比上升3%；大肥豬存欄量仍在慣性增長，供應(yīng)嚴(yán)重過剩；仔豬與中豬存欄保持上升趨勢(shì)，未來大豬供應(yīng)料仍寬松；生豬屠宰量年內(nèi)高位，豬肉產(chǎn)量保持升勢(shì)；庫存凍豬肉量歷史偏高位置；偏空

2、基差：9月17日，現(xiàn)貨價(jià)12800元/噸，01合約基差-1375元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：截止7月31日，生豬存欄年同比增31.2%，能繁母豬存欄年同比增24.5%；偏空

4、盤面：MA20向下，01合約期價(jià)收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空 

6、結(jié)論：養(yǎng)豬積極性降低，產(chǎn)能增速預(yù)期放緩，二輪收儲(chǔ)力度明顯增大，短期料支撐市場(chǎng)價(jià)格。盤面上，01合約期價(jià)收在日線BOLL（20,2）中軌線下方，布林敞口有收窄預(yù)期，KDJ指標(biāo)三線向上交叉，單邊下跌行情或結(jié)束，前期空單止盈為主。LH2201區(qū)間：14000-14500。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：從中長線來看，新能源產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展以及不銹鋼產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張，仍會(huì)給需求帶來提升，目前全球原生鎳供應(yīng)短缺，供需偏強(qiáng)。短線來看影響因素主要是國內(nèi)多省雙控升級(jí)，鎳作為原料擔(dān)心過剩，所以價(jià)格有了較大幅回落。但從產(chǎn)業(yè)鏈來看，鎳礦價(jià)格繼續(xù)堅(jiān)挺，成本支撐強(qiáng)勁。鎳鐵同樣受雙控影響，會(huì)有減產(chǎn)，對(duì)下游不銹鋼存在缺口，需要鎳板等填補(bǔ)。不銹鋼產(chǎn)量可能下降比率會(huì)比較高，所以漲價(jià)比較兇，300系庫存繼續(xù)小幅回落。從現(xiàn)貨市場(chǎng)來看，低價(jià)時(shí)，下游鎳豆等采購情緒較好，剛需成交很好。中性

2、基差：現(xiàn)貨146700，基差3210，偏多

3、庫存：LME庫存171714，-1584，上交所倉單6286，-251，偏多

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向上，中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳10：中秋假期外盤下殺，可能會(huì)低開，但鎳鐵價(jià)格偏高，如果低開過多會(huì)有替代效應(yīng)。前期138000一線或有較強(qiáng)支撐，可以日內(nèi)逢低做反彈。

滬鋅:

1、基本面：外媒9月15日消息 ，世界金屬統(tǒng)計(jì)局( WBMS )公布最新數(shù)據(jù)報(bào)告顯示：2021年1-7月全球鋅市供應(yīng)短缺7.9萬噸，2020年全年供應(yīng)過剩6.14萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨22960，基差+180；偏多。

3、庫存：9月17日LME鋅庫存較上日減少1975噸至225575噸，9月17日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少126至10968噸；偏多。

4、盤面：近期滬鋅震蕩上漲走勢(shì)，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為短缺；滬鋅ZN2110：多單持有，止損22350。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，8月份中國采購經(jīng)理指數(shù)運(yùn)行情況數(shù)據(jù)顯示，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以上，低于上月0.3個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)擴(kuò)張力度有所減弱；中性。

2、基差：現(xiàn)貨69765，基差495,升水期貨；偏多。

3、庫存：9月17日LME銅庫存增9600噸至240800噸，上期所銅庫存較上周減7497噸至54341噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在全球?qū)捤墒站o預(yù)期和南供應(yīng)增加背景下，銅價(jià)長期弱勢(shì)，假期回來銅價(jià)出現(xiàn)大跌，滬銅2111：空單部分離場(chǎng)觀望，持有cu2010c71000賣方。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨22740，基差155，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減3716噸至228529噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋拢贾泻痛甙l(fā)鋁行業(yè)變革，國儲(chǔ)拋鋁，鋁價(jià)短期高位震蕩為主，滬鋁2111：短期觀望。

黃金

1、基本面：本周周一全球市場(chǎng)遭遇猛烈拋售，周二企穩(wěn)，美股三大股指震蕩上漲，其中道指一度上漲343點(diǎn)；美元指數(shù)因避險(xiǎn)需求減少而下滑，稍早一度跌至93.05低點(diǎn)，收跌0.03%報(bào)93.2236；美債收益率多數(shù)上漲，10年期收益率小幅上漲至1.32%；隨著美元回落，現(xiàn)貨黃金持續(xù)攀升，一度突破1780美元/盎司高點(diǎn)，回落收?qǐng)?bào)1774美元/盎司，上漲0.6%，早盤平盤左右震蕩；中性

2、基差：黃金期貨367.86，現(xiàn)貨367.71，基差-0.82，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3210千克，增加6千克；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：避險(xiǎn)情緒和美元走弱，推動(dòng)金價(jià)走強(qiáng)；COMEX黃金期貨收漲0.63%報(bào)1775美元/盎司；今日關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要、日本和巴西利率決議；中秋節(jié)期間恒大危機(jī)引發(fā)避險(xiǎn)需求，金價(jià)觸底反彈。今日關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議及點(diǎn)陣圖，預(yù)計(jì)會(huì)發(fā)出減碼暗示，并在11月正式宣布，點(diǎn)陣圖顯示加息預(yù)期，金價(jià)或大幅波動(dòng)。滬金2112：365-371區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：本周周一全球市場(chǎng)遭遇猛烈拋售，周二企穩(wěn)，美股三大股指震蕩上漲，其中道指一度上漲343點(diǎn)；美元指數(shù)因避險(xiǎn)需求減少而下滑，稍早一度跌至93.05低點(diǎn)，收跌0.03%報(bào)93.2236；美債收益率多數(shù)上漲，10年期收益率小幅上漲至1.32%；有色金屬集體下行，現(xiàn)貨白銀周一繼續(xù)下挫最低達(dá)22，周二跟隨金價(jià)反彈最高達(dá)22.718，收漲0.89%，早間小幅反彈依舊在22.5以下；中性

2、基差：白銀期貨4871，現(xiàn)貨4853，基差-18，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單2130323千克，環(huán)比減少4147千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)明顯反彈；COMEX白銀期貨收漲1.27%報(bào)22.485美元/盎司；恐慌情緒下，有色金屬全線下行，銀價(jià)一度跟隨下挫后反彈，上行幅度擴(kuò)大。今日關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要，市場(chǎng)將較為謹(jǐn)慎，下行趨勢(shì)不變。避險(xiǎn)情緒略有降溫，短期或有反彈，今日將大幅波動(dòng)。滬銀2112：4800-4950區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：假期全球股市調(diào)整，大宗商品回落，港股市場(chǎng)地產(chǎn)銀行板塊跌幅居前；偏空

2、資金：融資余額17478億元，減少105億元，滬深股暫停交易；偏空

3、基差：IH2110升水6.28點(diǎn)，IF2110貼水7.74點(diǎn)， IC2110貼水74.56點(diǎn)；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC在20日均線上方，IF、IH在20日均線下方；中性

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力空增，IC主力多增；中性

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)國內(nèi)A股低開，地產(chǎn)銀行較弱。IF2110：觀望為主；H2110：觀望為主；IC2110：觀望為主。

國債：

1、基本面：國家發(fā)展改革委、國家能源局聯(lián)合開展能源保供穩(wěn)價(jià)工作督導(dǎo)，重點(diǎn)督導(dǎo)有關(guān)省區(qū)、企業(yè)煤炭增產(chǎn)增供政策落實(shí)情況。

2、資金面：9月16日央行公開市場(chǎng)進(jìn)行1000億逆回購?fù)斗拧?/p>

3、基差：TS主力基差為0.0354，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3644，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.286，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：短線做多。