鋅：

現(xiàn)貨方面，LME鋅現(xiàn)貨貼水19.95美元/噸，前一交易日貼水16.60美元/噸。根據(jù)SMM訊，上海0#鋅主流成交于22790~22900元/噸，雙燕成交于22800~22920元/噸；0#鋅普通對2110合約報升水170~190元/噸左右，雙燕對2110合約報升水190~200元/噸；1#鋅主流成交于22720~22830元/噸。昨日低開高走，早間市場接貨情緒尚佳，市場報價混亂，升水報至170~240元/噸均存在，然高價并無成交，隨后隨著市場出貨增多，均價升水小幅走弱，早間持貨商普通鋅錠報至對2110約報升水170~190元/噸，均價報至升水10~20元/噸附近。進入第二時段，升水維持穩(wěn)定，對2110合約報升水180~190元/噸。整體看，昨日市場早間挺價出貨，隨著出貨增多，升水難以支撐高位。長單結(jié)束以后持貨商接貨意愿明顯走弱，并且對于未來升水偏悲觀。整體成交清淡。

庫存方面，9月22日，LME庫存為22.10萬噸，較此前一日下降0.15萬噸。9月17日當(dāng)周，根據(jù)SMM訊，國內(nèi)鋅錠庫存10.27萬噸，較此前一周下降0.34萬噸，上海保稅區(qū)庫存為2.79萬噸，較此前一周下降0.12噸。

觀點：昨日鋅價偏強震蕩。中秋節(jié)前，廣西地區(qū)限電加強，當(dāng)?shù)厮募覠拸S產(chǎn)量全部受限，各自有20%-70%不等的限量，或?qū)笃诋a(chǎn)量造成一定影響。此外萬里鋅業(yè)和華峰鋅業(yè)檢修，預(yù)計影響0.7萬噸月產(chǎn)能。中秋過后，云南地區(qū)煉廠陸續(xù)接到限電降負荷通知；中秋節(jié)前，廣西地區(qū)也率先開始了限電措施。據(jù)Mysteel調(diào)研，9月限電影響量為17300噸。基本面上，供應(yīng)端目前礦端整體較為穩(wěn)定，冶煉端或?qū)⑹艿较揠姼蓴_。消費端市場接貨較為謹慎，下游按需采買，以觀望為主，實際成交表現(xiàn)一般。最新庫存數(shù)據(jù)顯示鋅錠社庫出現(xiàn)小幅累庫。價格方面，由于目前宏觀波動對鋅的影響依然較大且鋅的基本面整體多空交織，且臨近國儲局第四次拋儲時間點，需要關(guān)注具體拋儲量對供需的影響，單邊上建議以逢高做空為主，跨品種套利中仍建議以空頭配置為主。

策略：單邊：謹慎看空。套利：內(nèi)外正套。

風(fēng)險點：1、流動性收緊快于預(yù)期。2、消費不及預(yù)期。3、國內(nèi)能耗雙控政策。

鋁：

現(xiàn)貨方面，LME鋁現(xiàn)貨貼水20.98美元/噸，前一交易日貼水18.25美元/噸。昨日滬鋁主力合約2110早間開于22400元/噸。開盤即觸及日內(nèi)低位22365元/噸，此后日內(nèi)減倉上行高位摸得23295元/噸，收報23080元/噸，收漲2.08%。持倉減少5912手至12.6萬手，滬鋁指數(shù)持倉增加1.9萬手至54.8萬手，明日主力合約將換于2111合約。 

雖然假期內(nèi)，外盤倫鋁意料中承壓弱勢，節(jié)后首日滬鋁逆勢回升，西南等地限產(chǎn)信息傳遞，滬鋁多頭早盤再受鼓舞，盤中增倉上行為主，滬鋁主力抬升至22800元/噸上方為主，華東現(xiàn)貨成交集中22810-22820元/噸，對盤面平水附近為主，受部分下游入場影響，成交活躍度略顯回升。 

中原（鞏義）地區(qū)現(xiàn)貨成交集中對華東貼水140元/噸附近，受盤面上揚影響，成交貼水略下跌20元/噸。 

庫存方面，截止9月22日，LME庫存為130.47萬噸，較前一交易日下降1.13萬噸。9月16日當(dāng)周，鋁錠社會庫存環(huán)比下降0.5萬噸至76.6萬噸。

觀點：昨日鋁價震蕩上揚。近期神火股份公告顯示，受能耗雙控的影響，云南神火在產(chǎn)的75萬噸產(chǎn)能繼續(xù)限產(chǎn)，已建成未投產(chǎn)的15萬噸產(chǎn)能無法投產(chǎn)，年初制定的80萬噸經(jīng)營計劃不能完成。近期美國最大鋁生產(chǎn)商美國鋁業(yè)和澳洲第三大礦業(yè)公司正準(zhǔn)備重啟巴西一家閑置鋁廠Alumar，其產(chǎn)能為44.7萬噸/年，預(yù)計2022年二季度可實現(xiàn)復(fù)產(chǎn)，2024年四季度實現(xiàn)滿產(chǎn)運行?；久嫔?，供給端國內(nèi)不斷加碼限電限產(chǎn)及能耗雙控，持續(xù)干擾電解鋁產(chǎn)能釋放。消費端持貨商逢高積極出貨，接貨方積極詢價，但實際成交一般。近日江蘇地區(qū)鋁下游加工企業(yè)陸續(xù)收到限電通知，其中部分企業(yè)已經(jīng)開始執(zhí)行限電措施，減產(chǎn)10%、30%甚至計劃停產(chǎn)，時間或?qū)⒊掷m(xù)至國慶假期后。廣東地區(qū)限電對當(dāng)?shù)貕鸿T企業(yè)受限則較為明顯。最新庫存數(shù)據(jù)顯示鋁錠社庫出現(xiàn)小幅累庫，較上周增加1.8萬噸。價格方面，鋁的供需兩端在未來很長一段時間仍將受益于“碳中和”概念影響 ，單邊上建議逢低做多，同樣在跨品種套利策略中也建議以多頭思路對待。

策略：單邊：謹慎看多。

風(fēng)險點：1、流動性收緊快于預(yù)期。2、幾內(nèi)亞政變。3、國內(nèi)能耗雙控政策。