股指期貨

【市場(chǎng)要聞】

國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求保持宏觀政策連續(xù)性穩(wěn)定性、增強(qiáng)有效性，做好預(yù)調(diào)微調(diào)和跨周期調(diào)節(jié)，加強(qiáng)財(cái)政、金融、就業(yè)政策聯(lián)動(dòng)，穩(wěn)定市場(chǎng)合理預(yù)期。繼續(xù)圍繞保就業(yè)保民生保市場(chǎng)主體實(shí)施宏觀政策，持續(xù)深化改革開放、優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境。更多運(yùn)用市場(chǎng)化辦法穩(wěn)定大宗商品價(jià)格，保障冬季電力、天然氣等供給。研究出臺(tái)進(jìn)一步促進(jìn)消費(fèi)的措施，更好發(fā)揮社會(huì)投資作用擴(kuò)大有效投資，保持外貿(mào)外資穩(wěn)定增長(zhǎng)，確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。會(huì)議還審議通過“十四五”新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)規(guī)劃，推動(dòng)擴(kuò)內(nèi)需、促轉(zhuǎn)型、增后勁。

中汽協(xié)：8月商用車產(chǎn)銷分別完成22.9萬輛和24.7萬輛，環(huán)比分別下降27.5%和20.9%；同比分別下降46.2%和42.8%，降幅較7月分別繼續(xù)大幅擴(kuò)大13個(gè)百分點(diǎn)和12.6個(gè)百分點(diǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)將基準(zhǔn)利率維持在近零水平，但表示加息可能會(huì)比預(yù)期早一點(diǎn)，有半數(shù)委員會(huì)成員現(xiàn)在認(rèn)為首次加息將在2022年發(fā)生。美聯(lián)儲(chǔ)還大幅下調(diào)了美國(guó)今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，同時(shí)表示可能很快就會(huì)放慢購(gòu)買債券的步伐。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，在2022年年中左右結(jié)束漸進(jìn)式減碼購(gòu)債可能是適宜的。如果經(jīng)濟(jì)取得進(jìn)展繼續(xù)符合預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)可以在下次會(huì)議采取行動(dòng)。鮑威爾認(rèn)為，就業(yè)取得進(jìn)一步實(shí)質(zhì)性進(jìn)展的考驗(yàn)幾乎已經(jīng)合格。他表示，漸進(jìn)式減碼購(gòu)債將在2022年年中左右完成，但減碼的時(shí)機(jī)對(duì)加息沒有直接信號(hào)意義。

【觀   點(diǎn)】

國(guó)際方面，美國(guó)通脹居高不下，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策即將收緊，同時(shí)疫情再度給市場(chǎng)帶來不確定性，國(guó)內(nèi)方面，下半年貨幣格局相對(duì)寬松，同時(shí)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速雖然放緩，但依舊保持增長(zhǎng)。期指短期仍將以寬幅震蕩走勢(shì)為主。

鋼 材

現(xiàn)貨上漲。普方坯，唐山5230（20），華東5250（0）；螺紋，杭州5820（60），北京5500（130），廣州6050（90）；熱卷，上海5780（0），天津5750（30），廣州5730（10）；冷軋，上海6500（0），天津6340（0），廣州6460（-10）。

利潤(rùn)漲跌互現(xiàn)。即期生產(chǎn)：普方坯盈利916（-14），螺紋毛利1257（140），熱卷毛利1023（15），電爐毛利1074（82）；20日生產(chǎn)：普方坯盈利862（-55），螺紋毛利1201（97），熱卷毛利967（-28）。

基差縮小。杭州螺紋（未折磅）01合約164（-28），10合約-115（-35）；上海熱卷01合約19（-54），10合約-35（-5）。

供給：大幅減少。09.17螺紋307（-20），熱卷311（-8），五大品種978（-37）。

需求：建材成交量23.2（0.2）萬噸。

庫(kù)存：去庫(kù)。09.17螺紋社庫(kù)730（-20），廠庫(kù)306（-15）；熱卷社庫(kù)277（-1），廠庫(kù)82（-3），五大品種整體庫(kù)存1985（-39）。

【總   結(jié)】

當(dāng)前絕對(duì)價(jià)格偏高，現(xiàn)貨利潤(rùn)中性偏高，盤面利潤(rùn)偏高，基差微貼水，整體估值中性偏高。

本周基本面中性，產(chǎn)量受雙控影響進(jìn)一步走弱，而需求也同步受疫情等影響轉(zhuǎn)弱，供需雙弱下去庫(kù)放緩。受江蘇等地能耗雙控影響，螺紋電爐產(chǎn)量受限，鋼廠發(fā)貨量降低下現(xiàn)貨出現(xiàn)搶貨情緒，并帶動(dòng)近月合約大幅上漲，以及卷螺差的明顯收縮。而恒大等地產(chǎn)利空頻發(fā)，疊加美元流動(dòng)性收縮預(yù)期，市場(chǎng)遠(yuǎn)端預(yù)期明顯走弱，并令遠(yuǎn)月合約呈現(xiàn)較大的貼水結(jié)構(gòu)。當(dāng)下即將進(jìn)入“金九銀十”的需求旺季，短期供需錯(cuò)配可能加劇，建議隨短期利空情釋放后逐步布局近月多單，或進(jìn)行近遠(yuǎn)月合約正套操作規(guī)避長(zhǎng)端風(fēng)險(xiǎn)。

鐵 礦 石

現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)。唐山66%干基現(xiàn)價(jià)1020（-110），日照卡拉拉932（0），日照金布巴660（15），日照PB粉725（18），普氏現(xiàn)價(jià)108（14），張家港廢鋼現(xiàn)價(jià)3250（-20）。

利潤(rùn)下跌。鐵廢價(jià)差358（-8），PB20日進(jìn)口利潤(rùn)-261（-27）。

基差走弱。金布巴09基差154（-14），金布巴01基差97（-23）；超特09基差59（-9），超特01基差3（-18）。

供應(yīng)有增有減。9.17，澳巴19港發(fā)貨量2689（109）；45港到貨量，2210（-184）。

需求下跌。9.17，45港日均疏港量274（-9）；247家鋼廠日耗273（-4）。

庫(kù)存下跌。9.17，45港庫(kù)存12976（-59）；247家鋼廠庫(kù)存10349（-60）。

【總   結(jié)】

鐵礦石現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)，估值上進(jìn)口利潤(rùn)較低，品種比價(jià)偏低，鐵礦石當(dāng)下估值水平低。

供需面變化不大，港口總庫(kù)存下跌，鋼廠庫(kù)存震蕩下跌但在限產(chǎn)背景下可用天數(shù)中性，港口現(xiàn)貨并沒有出現(xiàn)放量成交跡象，現(xiàn)貨壓力依舊較大，貿(mào)易商對(duì)于海漂資源謹(jǐn)慎，貨權(quán)重新回歸上游，這將放大補(bǔ)庫(kù)過程中的議價(jià)權(quán)，供需短期將繼續(xù)延續(xù)平衡，需要注意鋼廠缺焦背景下的鋼廠國(guó)慶補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏，中期來看限產(chǎn)背景下累庫(kù)預(yù)期格局不改，需要持續(xù)關(guān)注壓減粗鋼政策如何落實(shí)。鐵礦石估值較低，驅(qū)動(dòng)存在節(jié)奏性向上機(jī)會(huì)，中期未改向下格局，投資者需謹(jǐn)慎。

動(dòng) 力 煤

港口現(xiàn)貨：5500大卡1500元/噸左右。

印尼煤：Q3800FOB報(bào)92美元/噸，5000大卡進(jìn)口利潤(rùn)200元/噸。

期貨：1月貼水304，持倉(cāng)9.77萬手（夜盤+134手）。

環(huán)渤海港口：庫(kù)存合計(jì)1565.8（+34.4），調(diào)入136（-4.5），調(diào)出101.6（+22.7），錨地船125（-1），預(yù)到船63（-6）。

運(yùn)費(fèi)：沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)1256.32（-44.28）。

【總   結(jié)】

供給端增量不明顯，電廠庫(kù)存下滑速度較快，補(bǔ)庫(kù)需求較強(qiáng)，供需缺口仍在，盤面依然有較大貼水，價(jià)格有支撐，警惕政策風(fēng)險(xiǎn)。

焦煤焦炭

現(xiàn)貨價(jià)格：焦煤山西中硫單一煤折盤面3800，焦炭折盤面4550。

期貨：JM201貼水819，持倉(cāng)12.3萬手（夜盤+1338手）；J201貼水1094，持倉(cāng)8.52萬手（夜盤+817手）。

煉焦煤庫(kù)存（9.17當(dāng)周）：港口434（+15），獨(dú)立焦化1379.14（+23.91），247家鋼廠879.24（-3.55），總庫(kù)存2826.88（+24.82）。

焦炭庫(kù)存（9.17當(dāng)周）：全樣本獨(dú)立焦化43.13（-1.95）；247家鋼廠734.55（-7.49），可用天數(shù)13.22（+0.1）；港口196（-11.5）?？値?kù)存973.68（-20.49）。

產(chǎn)量（9.17當(dāng)周）：全樣本焦企日均產(chǎn)量63.51（-2.09）；247家鋼廠焦化日均產(chǎn)量46.29（-0.54），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量222.9（-2.73）。

【總   結(jié)】

焦煤：隨著山東、山西、江蘇等地焦化限產(chǎn)的推進(jìn)，原料煤緊缺程度有所緩解，特別是主焦煤現(xiàn)貨經(jīng)歷大幅上漲之后，高價(jià)對(duì)需求形成一定抑制作用，且市場(chǎng)恐高情緒增加，短期煉焦煤現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒊霈F(xiàn)回落。但盤面貼水幅度較大，短期建議觀望。

焦炭：能耗管控使得鋼焦企業(yè)均有明顯限產(chǎn)，但整體高爐減產(chǎn)力度大于焦?fàn)t，焦炭呈現(xiàn)供需兩弱局面，且原料煤?jiǎn)栴}有所緩解，焦炭現(xiàn)貨或?qū)⒊霈F(xiàn)回落，但盤面貼水幅度較大，短期建議觀望。

原 油

【數(shù)據(jù)更新】

價(jià)格：WTI72.23美元/桶（+0.26）；Brent76.19美元/桶（+0.85）；SC473.9元/桶（-0.7）。

月差結(jié)構(gòu)：WTI月差CL1-CL30.83美元/桶（+0.24）；WTI月差CL1-CL125.9美元/桶（+0.35）；Brent月差CO1-CO31.67美元/桶（+0.09）；Brent月差CO1-CO126.66美元/桶（+0.5）。

跨區(qū)價(jià)差：WTI-Brent-3.96美元/桶（-0.59）；SC-Brent-6.5美元/桶（-0.95）。

裂解價(jià)差：美國(guó)321裂解價(jià)差17.96美元/桶（-1.86）；歐洲柴油裂解價(jià)差8.06美元/桶（-1.52）。

庫(kù)存：2021-9-17美國(guó)原油庫(kù)存413.96百萬桶（周-3.48）；2021-9-17庫(kù)欣原油庫(kù)存33.84百萬桶（周-1.48）；2021-9-17美灣原油庫(kù)存223.9百萬桶（周-0.25）。

倉(cāng)單：SC倉(cāng)單8.54百萬桶（0）。

供給：2021-8OPEC石油產(chǎn)量2676萬桶/日（月+15）；2021-9-17美國(guó)原油產(chǎn)量1060萬桶/日（周+50）。

煉廠開工率：2021-9-17美國(guó)煉廠開工率87.5%（周+5.4）；2021-9-22山東煉廠開工率66.29%（周-0.29）。

期貨凈多頭：2021-9-14WTI非商業(yè)凈多頭占比16.55%（周-0.01）；2021-9-14Brent管理基金凈多頭占比12.32%（周+0.5）。

美元指數(shù)93.22（-0.03）。

【行業(yè)資訊】

1.EIA數(shù)據(jù)：截至9月17日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存–348.10萬桶（預(yù)期–245），庫(kù)欣庫(kù)存–147.6萬桶，汽油庫(kù)存+347.40萬桶（預(yù)期–147.2），餾分油庫(kù)存–255.40萬桶（預(yù)期–110）。美國(guó)原油產(chǎn)量1060萬桶/日。

2.美聯(lián)儲(chǔ)維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間0-0.25%不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾稱，美聯(lián)儲(chǔ)“可能最早在下次政策會(huì)議上宣布縮減購(gòu)債”，同時(shí)不排除等待更長(zhǎng)時(shí)間再啟動(dòng)的可能性。

【總   結(jié)】

昨日國(guó)際油價(jià)漲超2%，Brent和WTI油價(jià)收于76和72美元/桶附近，短期維持高位寬幅震蕩走勢(shì)，Brent油價(jià)再度逼近年內(nèi)高點(diǎn)（77.84）。月差保持Back結(jié)構(gòu)，月差估值偏高（90%分位數(shù)附近）。美國(guó)汽油裂解高位回落，柴油裂解延續(xù)走強(qiáng)，美國(guó)原油庫(kù)存延續(xù)去庫(kù)。美元指數(shù)維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)（93附近），逐步對(duì)油價(jià)估值構(gòu)成壓力。

美國(guó)原油產(chǎn)量低位運(yùn)行，保證供給端的良好競(jìng)爭(zhēng)格局。OPEC+保持線性增產(chǎn)節(jié)奏，短期供給偏緊，市場(chǎng)仍然存在供給缺口。臨近四季度，北半球出行旺季步入尾聲，需求增速季節(jié)性放緩且供給穩(wěn)步增加，供需缺口大概率收窄。

觀點(diǎn)：短期維持高位震蕩，中期面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，但回調(diào)深度或有限。以觀望為主，或逢前高附近試空。關(guān)注做多歐洲柴油裂解價(jià)差的機(jī)會(huì)。

尿 素

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】

尿素上漲；液氨反彈。尿素：河南2760（日+120，周+190），東北2750（日+20，周+150），江蘇2790（日+90，周+210）；液氨：安徽3900（日+0，周-25），山東4460（日+260，周+260），河南4150（日+175，周+100）。

【期貨市場(chǎng)】

盤面漲停；1/5月間價(jià)差收在140元/噸附近；基差較低。期貨：1月2848（日+155，周+320），5月2705（日+133，周+277）,9月2548（日+146，周+8）；基差：1月-88（日-15，周-160），5月55（日+7，周-117）,9月212（日-6，周+152）；月差：1/5價(jià)差143（日+22，周+43）,5/9價(jià)差157（日-13，周+269）,9/1價(jià)差-300（日-9，周-312）。

價(jià)差，合成氨加工費(fèi)回升；產(chǎn)銷區(qū)價(jià)差合理。合成氨加工費(fèi)366（日+19，周+132）；河北-東北0（日+60，周+40），山東-江蘇-30（日+40，周-10）。

利潤(rùn)，尿素利潤(rùn)回升；復(fù)合肥及三聚氰胺利潤(rùn)回落。華東水煤漿487（日+30，周+128），華東航天爐789（日+46，周+157），華東固定床426（日+104，周+161）；西北氣頭1006（日+0，周+0），西南氣頭1269（日+110，周+110）；硫基復(fù)合肥38（日-17，周-19），氯基復(fù)合肥312（日-6，周+13），三聚氰胺8704（日+0，周-463）。

供給，開工產(chǎn)量回落，開工及產(chǎn)量同比偏低；氣頭企業(yè)開工率回落，同比偏低。截至2021/9/16，尿素企業(yè)開工率62.90%(環(huán)比-7.8%，同比-12.8%)，其中氣頭企業(yè)開工率77.79%(環(huán)比+0.5%，同比+1.3%)；日產(chǎn)量13.71萬噸(環(huán)比-1.5萬噸，同比-2.1萬噸）。

需求，銷售回暖，同比偏高；復(fù)合肥連續(xù)4周降負(fù)荷去庫(kù)；三聚氰胺開工偏高。尿素工廠：截至2021/9/16，預(yù)收天數(shù)8.80天(環(huán)比+1.9天，同比+2.7天)。復(fù)合肥：截至2021/9/16，開工率39%（環(huán)比-1.8%，同比-5.6%），庫(kù)存40.9萬噸（環(huán)比-1.3萬噸，同比-32.3萬噸）。人造板：1-8月地產(chǎn)數(shù)據(jù)：開發(fā)投資、銷售面積、施工面積和竣工面積保持兩年正增長(zhǎng)，而新開工面積及土地購(gòu)置面積兩年負(fù)增長(zhǎng)；8月地產(chǎn)數(shù)據(jù)：施工面積兩年增速?gòu)?15%回升到-4%，土地購(gòu)置面積兩年增速?gòu)?%到-20%，竣工面積兩年增速?gòu)?%到16%，新開工面積兩年增速?gòu)?13%到-15%；5月人造板PMI均在榮枯線下。三聚氰胺：截至2021/9/16，開工率74%（環(huán)比-5.0%，同比+11.0%）。

庫(kù)存，工廠庫(kù)存去化，同比偏低；港口庫(kù)存累庫(kù)，同比大幅偏低。截至2021/9/16，工廠庫(kù)存31.5萬噸，（環(huán)比-4.3萬噸，同比-17.8萬噸）；港口庫(kù)存33.54萬噸，（環(huán)比+8.6萬噸，同比-20.3萬噸）。

【總  結(jié)】

周一現(xiàn)貨及盤面上漲；動(dòng)力煤高位；1/5價(jià)差處于偏高位置；基差較低。上周尿素供需情況轉(zhuǎn)暖，供應(yīng)壓縮銷售轉(zhuǎn)強(qiáng)，下游復(fù)合肥連續(xù)4周降負(fù)荷去庫(kù)，三聚氰胺廠高利潤(rùn)下開工高位，尿素庫(kù)存回到偏低位置，表觀消費(fèi)從16萬噸/日回落到14萬噸/日附近。綜上尿素當(dāng)前主要利多因素在于銷售轉(zhuǎn)好、下游三聚氰胺開工率高位、庫(kù)存轉(zhuǎn)去化、印度發(fā)布招標(biāo)；主要利空因素在于價(jià)格絕對(duì)高位、下游復(fù)合肥銷售一般。策略：1月合約基差較低，可繼續(xù)布局空單。

豆類油脂

【行情走勢(shì)】

9月22日，CBOT大豆11月合約收1282.50美分/蒲，+8.25美分，+0.65%；美豆油12月合約收56.32美分/磅，+1.07美分，+1.94%；美豆粕12月合約收341.8美元/短噸，-0.1美元，-0.03%,；BMD棕櫚油主力12月合約周三收盤+3.27%；WTI主力11月合約周三收+1.67%，再次接近7月初開始回調(diào)盤整前的高點(diǎn)水平（73.58美元/桶）。

9月22日，DCE豆粕2201主力收于3536元/噸，-34元，-0.95%，夜盤+15元,，+0.42%。DCE豆油1月主力合約收于8930元/噸，+66元，+0.74%，夜盤+14元，+0.16%。DCE棕櫚油主力1月合約收于8368元/噸，+178元，+2.17%，夜盤-18元，-0.22%。

【資 訊】

北京時(shí)間周四凌晨2點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)公布9月利率決議聲明和最新點(diǎn)陣圖預(yù)測(cè)：基準(zhǔn)利率維持在0%-0.25%不變，超額準(zhǔn)備金率（IOER）維持在0.15%不變，貼現(xiàn)利率維持在0.25%不變；在縮債問題上，美聯(lián)儲(chǔ)稱可能很快就會(huì)放慢購(gòu)買債券的步伐。美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)每月增持至少800億美元的國(guó)債，以及至少400億美元的住房抵押貸款支持證券，直到委員會(huì)的充分就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定的目標(biāo)取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展；

美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖顯示，預(yù)計(jì)2022年底前美聯(lián)儲(chǔ)首次加息的看法各占一半（此前預(yù)期2023年底前首次加息）；

ITS數(shù)據(jù)顯示：9月1-20日馬來棕櫚油出口272453噸，上月同期為113261噸，增加141%，主要是對(duì)中國(guó)及印度出口增加。

【總   結(jié)】

美國(guó)金融體系內(nèi)流動(dòng)性依舊處于充裕狀態(tài)，對(duì)大宗商品整體上行趨勢(shì)依舊是支持。市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)開起債務(wù)減碼行動(dòng)的預(yù)期顯著加強(qiáng)，同時(shí)也在預(yù)期加息的步伐可能提前，關(guān)注市場(chǎng)心理轉(zhuǎn)變對(duì)大宗運(yùn)行趨勢(shì)的影響；

在宏觀市場(chǎng)環(huán)境不確定性影響下加上植物油高估值，國(guó)際植物油價(jià)格中秋假期期間波動(dòng)明顯。在低庫(kù)存及修復(fù)基差背景下，關(guān)注國(guó)內(nèi)對(duì)國(guó)際波動(dòng)承接幅度；

現(xiàn)在已經(jīng)是9月下旬，10月開始是美豆出口高峰期的開始。美豆低庫(kù)存背景下，關(guān)注4季度美豆出口高峰期，對(duì)國(guó)內(nèi)蛋白價(jià)格的帶動(dòng)效應(yīng)。

白 糖

【數(shù)據(jù)更新】

現(xiàn)貨:白糖下跌。柳州5610(-20),昆明5515(-25)。加工糖下跌。遼寧5775(-30),河北5820(-20)，山東5930(0),福建5780(-30),廣東5595(-45)。

期貨:國(guó)內(nèi)下跌。01合約5758(-88),05合約5833(-81)，09合約5903(-75)。外盤上漲。紐約3月20.04(0.29),倫敦12月508.2(7.1)。

價(jià)差:基差走強(qiáng)。01基差-148(68),05基差-223(61)，09基差-293(55)。月間差下跌。1-5價(jià)差-75(-7),5-9價(jià)差-70(-6)。進(jìn)口利潤(rùn)下滑。巴西配額外現(xiàn)貨-689.4(-78.3),泰國(guó)配額外現(xiàn)貨-562.8(-121.6)。

【資 訊】

1.中國(guó)8月食糖進(jìn)口50.3萬噸，同比下降25.43%，環(huán)比增加15.99%。巴西為最大供應(yīng)國(guó)，當(dāng)期從巴西進(jìn)口食糖42萬噸，同比降25.14%，環(huán)比增10.14%。進(jìn)口糖漿6.88萬噸，同比增加0.5萬噸。

2.呼倫貝爾晟通糖業(yè)已于9月20日開榨，為內(nèi)蒙地區(qū)首家開始生產(chǎn)的甜菜糖。內(nèi)蒙古21/22榨季開始時(shí)間與去年持平。

3.印尼糖廠預(yù)計(jì)今年將生產(chǎn)80萬噸白糖，目標(biāo)到2024年，將白糖產(chǎn)量增加到180萬噸，到2030年，產(chǎn)量目標(biāo)將擴(kuò)大到260萬噸。

4.印度21/22年度甘蔗產(chǎn)量前景增加，因主產(chǎn)區(qū)降雨改善。甘蔗產(chǎn)量料為3.97億噸，較上次預(yù)估高出1%，預(yù)估區(qū)間介于3.59至4.25億噸。降雨的增加出現(xiàn)在甘蔗主產(chǎn)區(qū)，其中包括馬邦和北方邦。

5.印度國(guó)內(nèi)糖價(jià)飆升。印度已經(jīng)簽署了從10月1日開始的21/22年度出口合同，這些基本都是8月份簽署的，國(guó)內(nèi)價(jià)格上漲后減少了印度出口意愿。當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格36900盧比/噸，約合500.39美元/噸，創(chuàng)下2017年11月以來最高水平。

6.近期潮濕天氣狀況提升泰國(guó)21/22年度甘蔗產(chǎn)量前景。21/22年度甘蔗產(chǎn)量料為8760萬噸，較上次預(yù)估提高1%，預(yù)估區(qū)間介于6150-9650萬噸。過去兩周甘蔗產(chǎn)區(qū)天氣大致潮濕。東北、北部、東部和中部地區(qū)出現(xiàn)了相當(dāng)普遍的降雨，雨量較正常值高出100-200毫米，而接近正常的氣溫可能有利于甘蔗作物。天氣前景表明，未來10天甘蔗產(chǎn)區(qū)的降雨量仍為正常/高于正常水平，這種趨勢(shì)有利于作物。

【總  結(jié)】

現(xiàn)貨多數(shù)下跌，絕對(duì)價(jià)格中性。01升水?dāng)U大，配額外進(jìn)口利潤(rùn)倒掛因原糖價(jià)格回暖加劇。盤面估值偏低。鄭糖主力合約周三下挫，因受節(jié)日期間外盤暴跌情緒影響，隨后夜盤跟隨外盤震蕩小幅修復(fù)。截至8月底，本年度庫(kù)存190萬噸左右，近五年高位。后續(xù)應(yīng)持續(xù)關(guān)注主產(chǎn)區(qū)天氣狀況以及去庫(kù)速度。

原糖周三上漲，因CRB指數(shù)上漲1.59%，全球經(jīng)濟(jì)憂慮有所緩解。國(guó)際糖市若想持續(xù)走強(qiáng)需要明顯驅(qū)動(dòng)。供應(yīng)方面，因?yàn)樘鞖庖蛩?，巴西糖供?yīng)減少，印度國(guó)內(nèi)糖價(jià)飆升，打壓其出口意愿，印度已簽訂120萬噸出口合同，后續(xù)是否簽訂更多取決于印度國(guó)內(nèi)糖價(jià)與國(guó)際市場(chǎng)的價(jià)差。需求方面暫無明顯變化。整體來看短期糖價(jià)走勢(shì)偏強(qiáng)，但因國(guó)際市場(chǎng)多空交織，呈現(xiàn)高位震蕩格局。后續(xù)需持續(xù)關(guān)注主產(chǎn)國(guó)巴西產(chǎn)量、北半球主產(chǎn)國(guó)天氣及開機(jī)狀況、原糖下游需求、資金、以及宏觀和整體商品走勢(shì)。

生 豬

現(xiàn)貨市場(chǎng)，9月22日河南外三元生豬均價(jià)為11.78元/公斤（-0.14），全國(guó)均價(jià)11.93（-0.04）。

期貨市場(chǎng)，9月22日單邊總持倉(cāng)103844手(+1887)，成交量44522（-10871）。LH2111收于12330（-435），LH2201收于13685（-490），LH2203收于13300元/噸（-300），LH2205收于14745元/噸（-300）。

【總結(jié)】

節(jié)后現(xiàn)貨豬價(jià)弱勢(shì)依舊，屠宰企業(yè)訂單量料將回落，養(yǎng)殖端節(jié)日供應(yīng)延后加之臨近月底，供應(yīng)或?qū)⒊渥恪９?jié)前收儲(chǔ)消息短期對(duì)情緒產(chǎn)生影響，盤面波動(dòng)加大，但較難很快改變市場(chǎng)供需，關(guān)注現(xiàn)貨市場(chǎng)變化。趨勢(shì)上看，豬價(jià)仍處下行周期中，產(chǎn)能優(yōu)化至去化仍需價(jià)格時(shí)間及空間，而節(jié)奏仍舊受到疫情、政策、養(yǎng)殖端短期情緒變化、季節(jié)性消費(fèi)、凍肉等因素影響。