大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：23日港口現(xiàn)貨成交101.2萬噸，環(huán)比下降39.8% 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨742，折合盤面827.4，01合約基差160.4；日照港超特粉現(xiàn)貨價格473，折合盤面677，01合約基差10，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12857.22萬噸，環(huán)比減少118.52萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線向下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周澳洲發(fā)貨量明顯回升，巴西發(fā)貨量基本維持，北方港口到港量明顯回落，日均疏港量小幅回升，港口庫存維持下降。能源雙控蔓延至全國，秋冬季鋼鐵錯峰生產(chǎn)范圍擴大，限產(chǎn)預期不斷發(fā)酵，盤面基差出現(xiàn)明顯收窄，鋼廠利潤持續(xù)攀升。需求端乏力影響下，預計鐵礦石難以出現(xiàn)大規(guī)模反彈。I2201：短期觀望為主

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端本月受限產(chǎn)加碼和鋼廠檢修增加影響，螺紋實際產(chǎn)量持續(xù)下行，當前供應(yīng)水平顯著低于同期；需求方面近期表觀消費受假期影響，環(huán)比繼續(xù)消費回落，旺季預期兌現(xiàn)延緩；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價6077，基差472，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存703.37萬噸，環(huán)比減少3.68%，同比減少18.75%；中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格出現(xiàn)回落，未能延續(xù)反彈勢頭，現(xiàn)貨價格仍有所上調(diào)，基差繼續(xù)擴大，預計本周價格維持震蕩走勢，上方空間不大，操作上建議日內(nèi)若回落至5500附近做多，止損5470。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)端受環(huán)保限產(chǎn)和鋼廠檢修影響，本周熱卷產(chǎn)量處于同期低位且繼續(xù)小幅下行。需求方面表觀消費環(huán)比小幅走弱，繼續(xù)低于同期，制造業(yè)及出口等宏觀數(shù)據(jù)有一定下滑但韌性仍存；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價5730，基差118，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存276.76萬噸，環(huán)比增加0.07%，同比減少3.01%，偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格出現(xiàn)回調(diào)下跌，價格整體走勢轉(zhuǎn)弱，現(xiàn)貨價格小幅跟跌，當前價格處于月內(nèi)低位，預計本周繼續(xù)下行空間不大，操作上建議日內(nèi)5520-5650區(qū)間操作。

動力煤：

1、基本面：截止9月17日全國72家電廠樣本區(qū)域存煤總計737.9萬噸，日耗48.8萬噸，可用天數(shù)15.1天。電廠日耗較前期有所回落，港口庫存位于同期低位，坑口價格連續(xù)上漲 偏多

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉價現(xiàn)貨1520，01合約基差282.2，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存441萬噸，環(huán)比增加3萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：有關(guān)部門要求完善燃煤電廠安全存煤制度，降低旺季電廠存煤標準，守牢7天存煤安全底線，各地能源雙控政策加碼，但對于需求端實際影響有限，短期并未能扭轉(zhuǎn)供需格局。環(huán)渤海港口庫存處于極低水平，當前盤面基差水平處于高位，近月合約下方存在明顯支撐。目前電廠庫存普遍較低，未來存在剛需補庫需求。但煤價高位仍需關(guān)注政策端風險。ZC2201：謹慎追高

焦煤：

1、基本面：各地安全、環(huán)保嚴格執(zhí)行，且近日陜西榆林地區(qū)受全運會及國家領(lǐng)導人考察影響，暫停所有煤礦銷售，疊加電煤整體供應(yīng)緊張，部分煤礦轉(zhuǎn)產(chǎn)電煤，影響焦煤市場供應(yīng)持續(xù)緊張；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價3680，基差678；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存685.38萬噸，港口庫存419萬噸，獨立焦企庫存706.2萬噸，總體庫存1810.58萬噸，較上周增加12.63萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：焦煤市場供需局面仍未改善下，對煤價有較強支撐，然發(fā)改委日前提出保供穩(wěn)價政策，受此政策壓力及雙焦投機交易保證金水平上調(diào)影響，預計短期內(nèi)焦煤市以穩(wěn)為主運行。焦煤2201：2850-2900區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：近期各地區(qū)環(huán)保力度加大，焦企有不同程度的限產(chǎn)，個別地區(qū)焦企暫不出焦，部分地區(qū)維持50%的開工率，焦炭供應(yīng)持續(xù)緊張，第十一輪提漲基本落地；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價4180，基差698；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存425.17萬噸，港口庫存156.8萬噸，獨立焦企庫存23.02萬噸，總體庫存604.99萬噸，較上周增加2.27萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：鋼廠需求或?qū)⑾禄?，加之焦價經(jīng)過多輪提漲，鋼廠恐高情緒漸起，預計短期內(nèi)焦炭或?qū)⒄鹗庍\行。焦炭2201：3300-3350區(qū)間操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)利潤持續(xù)下滑，產(chǎn)量維持高位；終端房地產(chǎn)資金緊張，下游加工廠訂單仍處于進一步推后狀態(tài)、觀望較濃，“金九銀十”旺季需求或難及時兌現(xiàn)；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準地河北沙河安全現(xiàn)貨2880元/噸，F(xiàn)G2201收盤價為2347元/噸，基差為533元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止9月23日當周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線樣本企業(yè)總庫存152.85萬噸，較前一周大幅上漲16.72%；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：下游需求預期看淡，玻璃庫存持續(xù)累積壓制價格。玻璃FG2201：日內(nèi)2250-2320區(qū)間偏空操作

2

---能化

原油2111：

1.基本面：美國30年期國債收益率創(chuàng)下18個月最大漲幅，在美聯(lián)儲偏鷹派的政策聲明發(fā)布后，交易員將首次加息時間預期提前至2022年底；石油輸出國組織(OPEC)預計，由于天然氣短缺，企業(yè)被迫改用石油發(fā)電，全球石油市場供應(yīng)可能會收緊；鑒于共和黨反對將債務(wù)上限與權(quán)宜支出法案掛鉤，美國眾議院議長佩洛西暗示，民主黨將在不提高債務(wù)上限的情況下通過權(quán)宜支出法案，以避免政府停擺；中性

2.基差：9月23日，阿曼原油現(xiàn)貨價為74.43美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為76.13美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為73.98美元/桶，基差26.51元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至9月17日當周API原油庫存減少610.8萬桶，預期減少240萬桶；美國至9月17日當周EIA庫存預期減少244萬桶，實際減少348.1萬桶；庫欣地區(qū)庫存至9月17日當周減少147.6萬桶，前值減少110.3萬桶；截止至9月23日，上海原油庫存為853.6萬桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止9月14日，CFTC主力持倉多增；截至9月14日，ICE主力持倉多增；中性；

6.結(jié)論：隔夜市場做多熱情不減，擔憂動氣寒冷天氣影響加劇能源供應(yīng)緊張，原油繼續(xù)上行接近今年最高點，此外在美聯(lián)儲表態(tài)后短期流動性依然寬裕，原油暫未有明顯利空消息，繼續(xù)高位震蕩，短線478-488區(qū)間操作，長線觀望。 

甲醇2201：

1、基本面：近期國內(nèi)甲醇市場表現(xiàn)強勢，價格持續(xù)走高，短期供需偏緊及成本支撐下甲醇價格或相對堅挺，需持續(xù)關(guān)注港口貨物倒流情況。據(jù)悉短期能耗雙控影響持續(xù)，部分裝置存停車預期，后續(xù)供應(yīng)面維持偏緊，加之煤炭等原料價格居高不下，近期甲醇市場延續(xù)偏強行情概率大，不過部分下游受雙控及成本影響亦有停車/降負，需持續(xù)關(guān)注節(jié)前下游備貨情況，另外下周為國慶節(jié)前最后一周，局部運力趨緊，交投或有轉(zhuǎn)淡，部分企業(yè)執(zhí)行前期合同為主；中性

2、基差：9月23日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為3180元/噸，基差-82，期貨相對現(xiàn)貨升水；偏空

3、庫存：截至2021年9月23日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為66.58萬噸，較上周降1.37萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在31.8萬噸，較上周微降0.2萬噸；中性

4、盤面：20日線偏上，價格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉多單，多增；偏多

6、結(jié)論：近期國內(nèi)甲醇市場上漲明顯，短期局部供應(yīng)收縮以及煤炭成本等支撐下，國內(nèi)甲醇市場表現(xiàn)或依然強勢，不過還需警惕下游裝置變化。整體來看，除成本面支撐外，能耗雙控及煤炭緊張導致的降負和停車裝置增多，短期供應(yīng)面或維持下滑，不過甲醇漲幅偏大下部分下游存一定抵觸心理，加之雙控導致東南沿海一帶下游需求縮量亦凸顯，故后續(xù)市場高位轉(zhuǎn)淡概率需警惕。短線3200-3300區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

燃料油：

1、基本面：成本端原油中樞持續(xù)走強；近期西方運至新加坡燃油套利貨持續(xù)下滑，高硫燃油供給邊際收緊；高硫船用油需求穩(wěn)中有增，中東、南亞發(fā)電旺季尾聲，高硫需求仍表現(xiàn)樂觀；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價3072元/噸，F(xiàn)U2201收盤價為2916元/噸，基差為156元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止9月16日當周，新加坡高低硫燃料油2130萬桶，環(huán)比前一周大幅下降11.87%；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：成本端持續(xù)支撐、燃油基本面向好，短期燃油預計震蕩偏多運行為主。燃料油FU2201：多單持有，止損2880

天膠：

1、基本面：供需雙弱 偏空

2、基差：現(xiàn)貨12475,基差-865 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論: 日內(nèi)短多，破13195離場

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間上漲，上周受能耗雙控文件的影響，部分裝置被要求減產(chǎn)，涉及PE裝置約150萬噸，占總產(chǎn)能約6%，外盤PE強勢，進口利潤不佳，進口同比下降明顯，成本方面，煤價高企依然支撐成本端，國內(nèi)兩油庫存中性偏高，民營石化庫存中性偏高，倉單高位回落，乙烯CFR東北亞價格1111（+0），當前LL交割品現(xiàn)貨價9100（+50），偏多；

2. 基差：LLDPE主力合約2201基差185，升貼水比例2.1%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存80萬噸（-3.5），偏空；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，減多，偏多；

6. 結(jié)論： L2201日內(nèi)8900-9150震蕩偏多操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間上漲，上周受能耗雙控文件的影響，部分裝置被要求減產(chǎn)，涉及神華榆林、中煤榆林、延長中煤等裝置，供應(yīng)上，PP9月有多套裝置回歸，時間多在月中至月底，外盤PP較強，進口利潤不佳，進口同比下降，成本方面，煤價高企依然支撐成本端，丙烷連續(xù)上漲推動PDH裝置成本抬升，國內(nèi)兩油庫存中性偏高，民營石化庫存中性偏高，倉單新高，丙烯CFR中國價格1021（+0），當前PP交割品現(xiàn)貨價9180（+200），中性；

2. 基差： PP主力合約2201基差-165，升貼水比例-1.8%，偏空；

3. 庫存：兩油庫存80萬噸（-3.5），偏空；

4. 盤面： PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論： PP2201日內(nèi)9300-9550震蕩偏多操作；

PVC：

1、基本面：工廠開工明顯有所上升，工廠庫存下滑，社會庫存增加，基本面支撐依舊較強。上周PVC期現(xiàn)貨市場大幅上漲之后出現(xiàn)回落調(diào)整，從目前基本面情況來看依舊支撐較強，雖然目前市場針對前期過度上漲出現(xiàn)修復，但料想空間有限，后期限電、雙控依舊會持續(xù)影響PVC市場，預計短期內(nèi)PVC市場仍顯堅挺。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨10665，基差30，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比增10.12%至16.954萬噸；偏多。

4、盤面：價格在20日線上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2201：日內(nèi)偏多操作。

瀝青： 

1、基本面：短期來看，成本端的支撐，以及需求端的小幅回暖，對于瀝青市場有一定支撐，預計本周個別主營煉廠將有小幅上調(diào)的可能；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3115，基差-31，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少0.2%為48.3%；偏空。

4、盤面：20日線向上，期價在均線下方運行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2112：日內(nèi)偏空操作。

PTA：

1、基本面：油價震蕩回升，PX受下游拖累價格有所回落。恒力9月合約量減量20%執(zhí)行，逸盛滿供，終端開工走弱，下游聚酯產(chǎn)品利潤處于較低水平 中性

2、基差：現(xiàn)貨4885，01合約基差-115，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存4.6天，環(huán)比減少0.4天 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：華東一套60萬噸裝置受雙控影響已停車，預計國慶節(jié)后重啟；虹港250萬噸裝置推遲重啟。PX方面，PXN加工費處于低位。PTA方面，加工費明顯壓縮，近期裝置意外停車增加，供需累庫不及預期。聚酯產(chǎn)品效益偏弱，能源雙控進一步發(fā)酵，終端開工受限，預計短期維持震蕩運行。TA2201：4950-5150區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：各工藝路線中，石腦油制位于盈虧平衡附近，22日CCF口徑庫存為51.6萬噸，環(huán)比減少7.3萬噸，港口庫存去化明顯 偏多

2、基差：現(xiàn)貨5560，01合約基差8，盤面貼水 中性

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存50.5萬噸，環(huán)比減少3萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：成本端方面，油價震蕩回升，煤價高位整理，煤制成本端對行情起到明顯帶動作用。國內(nèi)供應(yīng)環(huán)節(jié)恢復不及預期，煤化工裝置重啟進度緩慢，雙控影響下江蘇乙二醇減停產(chǎn)擴大；受封航影響，乙二醇船只入庫緩慢，中秋節(jié)后港口庫存大幅回落。但限電影響下聚酯方面支撐有所減弱，短期關(guān)注供應(yīng)與成本因素影響。EG2201：短期觀望為主

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，美豆出口逐漸恢復支撐盤面和近期回落后技術(shù)性反彈，但美豆收割進程良好限制漲幅。國內(nèi)豆粕震蕩回升，受國內(nèi)現(xiàn)貨偏強支撐和技術(shù)性反彈延續(xù)，但美豆偏弱限制上漲空間。國內(nèi)豆粕需求預期尚好，油廠出貨良好，現(xiàn)貨挺價銷售現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤面價格，但因油廠大豆和豆粕庫存處于相對高位，供應(yīng)預期充裕壓制盤面。國內(nèi)豆粕供需相對均衡，價格短期維持區(qū)間震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨3780（華東），基差244，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存87.24萬噸，上周96.81萬噸，環(huán)比減少9.89%，去年同期113.91萬噸，同比減少23.41%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1300附近震蕩；國內(nèi)供需相對均衡，受美豆帶動區(qū)間震蕩為主，關(guān)注南美大豆出口和美國大豆生長情況。

豆粕M2201：短期3560至3620區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回升，加拿大油菜籽減產(chǎn)影響和技術(shù)性反彈延續(xù)，短期菜粕震蕩偏強但整體維持區(qū)間震蕩。油菜籽進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和近期國外新冠疫情影響顆粒粕進口，加上水產(chǎn)需求預期良好支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，壓制菜粕價格上漲空間。菜粕庫存處于低位，水產(chǎn)需求良好和現(xiàn)貨升水支撐盤面價格。偏多

2.基差：現(xiàn)貨3120，基差225，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存1.05萬噸，上周1.45萬噸，環(huán)比減少27.59%，去年同期0.9萬噸，同比增加16.67%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩走勢，菜粕需求較好支撐價格，加上菜粕庫存處于低位支撐菜粕底部價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內(nèi)油菜籽供應(yīng)情況。

菜粕RM2201：短期2930至2990區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收漲，美豆出口逐漸恢復支撐盤面和近期回落后技術(shù)性反彈，但美豆收割進程良好限制漲幅。國內(nèi)大豆震蕩回升，近期盤面震蕩偏強，整體延續(xù)區(qū)間震蕩格局。現(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆仍舊偏緊，供需兩淡，整體維持區(qū)間震蕩格局。國產(chǎn)大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆呈有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5800，基差-158，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存617.3萬噸，上周617.16萬噸，環(huán)比增加0.02%，去年同期601.24萬噸，同比增加2.67%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆預計1300附近震蕩；國內(nèi)大豆期貨短期反彈后震蕩整理，整體維持區(qū)間震蕩格局。

豆一A2111：短期5900至6000區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：IOS:預計21/22年度全球食糖供需缺口380萬噸，高于之前預估的260萬噸。2021年8月底，20/21年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1066.66萬噸；全國累計銷糖876.45萬噸；銷糖率82.17%（去年同期86.62%）。2021年8月中國進口食糖50萬噸，環(huán)比增加7萬噸，同比減少18萬噸，20/21榨季截止8月累計進口糖546萬噸，同比增加225萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5610，基差-148（01合約），貼水期貨；偏空。

3、庫存：截至8月底20/21榨季工業(yè)庫存190.21萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢偏多；偏多。

6、結(jié)論：節(jié)后白糖低開低走，日內(nèi)跌破5800關(guān)口。部分利空消息，如進口量偏大，新糖即將上市，消費旺季即將過去等。01合約如短期不能重新站上5800關(guān)口，則還有繼續(xù)下探5700的可能。

棉花：

1、基本面：9月22日儲備棉成交率100%，成交均價17054元/噸，折3128B均價18408元/噸。8月份我國棉花進口9萬噸，同比下降35.7%，20/21年度累計進口274萬噸，同比增加72.3%。農(nóng)村部9月：產(chǎn)量573萬噸，進口250萬噸，消費820萬噸，期末庫存765萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價18045，基差758（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度9月預計期末庫存765萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢不明朗；偏多。

6：結(jié)論：01合約繼續(xù)關(guān)注17000-18000震蕩區(qū)間，國慶節(jié)前預計維持寬幅震蕩，切勿追漲殺跌，區(qū)間下軌附近考慮多單進場。

玉米：

1、基本面：秋收工作將延后一周，但豐收預期不變；華北春玉米集中上升，供應(yīng)料寬松；生豬養(yǎng)殖利潤創(chuàng)新低，養(yǎng)殖積極性下降，玉米飼料用量下滑；截止9月16日，國內(nèi)深加工企業(yè)玉米總消耗量周環(huán)比增3.22%，年同比降7.48%；進口玉米拍賣成交率大幅下滑；USDA報告，美國玉米期末庫存增加，2021/22年度玉米種植面積預估上調(diào)；國內(nèi)年度玉米產(chǎn)量料增4.3%；小麥價格優(yōu)于玉米，中豬與大豬飼料仍偏好于小麥；偏空

2、基差：9月22日，現(xiàn)貨報價2520元/噸，01合約基差63元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：9月15日，全國96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在339.7萬噸，周環(huán)比降2.6%；9月10日，廣東港口庫存報63.2萬噸，周環(huán)比增6.58%；9月10日，北方港口庫存報282萬噸，周環(huán)比降1.4%；偏多

4、盤面：MA20向下，01合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：秋收工作延期一周，但豐收預期仍存，供應(yīng)料寬松，生豬養(yǎng)殖積極性降低，玉米飼料需求下滑。盤面上，01合約期價收在日線BOLL（20,2）下軌線附近，布林敞口明顯收窄，短期或震蕩緩跌，空單背靠布林中軌線繼續(xù)持有。C2201區(qū)間：2450-2480

生豬：

1、基本面：新冠疫情持續(xù)升溫，導致中秋國慶消費提振有限；生豬養(yǎng)殖虧損程度創(chuàng)新高，養(yǎng)豬積極性有所降低；二輪收儲力度明顯大于前一輪；80kg以上大豬存欄月環(huán)比上升3%；大肥豬存欄量仍在慣性增長，供應(yīng)嚴重過剩；仔豬與中豬存欄保持上升趨勢，未來大豬供應(yīng)料仍寬松；生豬屠宰量年內(nèi)高位，豬肉產(chǎn)量保持升勢；庫存凍豬肉量歷史偏高位置；偏空

2、基差：9月22日，現(xiàn)貨價12710元/噸，01合約基差-975元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：截止7月31日，生豬存欄年同比增31.2%，能繁母豬存欄年同比增24.5%；偏空

4、盤面：MA20向下，01合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空 

6、結(jié)論：中秋國慶消費提振不足，現(xiàn)貨價格繼續(xù)創(chuàng)新低。盤面上，01合約期價收在日線BOLL（20,2）中軌線下方，布林敞口有收窄預期，單邊下跌行情或結(jié)束，前期空單止盈為主。LH2201區(qū)間：13500-14000

4

---金屬

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，8月份中國采購經(jīng)理指數(shù)運行情況數(shù)據(jù)顯示，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，繼續(xù)位于臨界點以上，低于上月0.3個百分點，制造業(yè)擴張力度有所減弱；中性。

2、基差：現(xiàn)貨69155，基差495,升水期貨；偏多。

3、庫存：9月23日LME銅庫存減3700噸至226025噸，上期所銅庫存較上周減7497噸至54341噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在全球?qū)捤墒站o預期和南供應(yīng)增加背景下，銅價長期弱勢，短期繼續(xù)震蕩，滬銅2111：69500試空，止損70000，目標68500，賣出cu2011c71000賣方。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨23300，基差-200，貼水期貨，偏空。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減3716噸至228529噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，國儲拋鋁，鋁價短期高位震蕩為主，滬鋁2111：短期觀望。

鎳：

1、基本面：從中長線來看，新能源產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展以及不銹鋼產(chǎn)業(yè)的擴張，仍會給需求帶來提升，目前全球原生鎳供應(yīng)短缺，供需偏強。短線來看影響因素主要是國內(nèi)多省雙控升級，鎳作為原料擔心過剩，所以價格有了較大幅回落。但從產(chǎn)業(yè)鏈來看，鎳礦價格繼續(xù)堅挺，成本支撐強勁。鎳鐵同樣受雙控影響，會有減產(chǎn)，對下游不銹鋼存在缺口，需要鎳板等填補。不銹鋼產(chǎn)量可能下降比率會比較高，所以漲價比較兇，300系庫存繼續(xù)小幅回落。從現(xiàn)貨市場來看，低價時，下游鎳豆等采購情緒較好，剛需成交很好。中性

2、基差：現(xiàn)貨146650，基差1060，偏多

3、庫存：LME庫存164610，-1272，上交所倉單5046，-643，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向上，中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳10：震蕩偏強運行，如果能站上20均線則可少量多單暫持，否則日內(nèi)交易為主。

滬鋅:

1、基本面：外媒9月15日消息 ，世界金屬統(tǒng)計局( WBMS )公布最新數(shù)據(jù)報告顯示：2021年1-7月全球鋅市供應(yīng)短缺7.9萬噸，2020年全年供應(yīng)過剩6.14萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨22780，基差+120；偏多。

3、庫存：9月23日LME鋅庫存較上日減少2100噸至218900噸，9月23日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加507至11049噸；中性。

4、盤面：近期滬鋅震蕩下跌走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為短缺；滬鋅ZN2111：多單持有，止損22400。

黃金

1、基本面：恒大債務(wù)危機的擔憂有所緩解，風險情緒有所升溫；美股三大股指均收漲逾1%；美元指數(shù)收跌0.40%，報93.10，盤中最低觸及92.98；美債收益率多數(shù)上漲，10年期美國國債收益率跳漲10個基點至1.434%，創(chuàng)下7月以來最高水，30年期國債收益率創(chuàng)下18個月最大漲幅；現(xiàn)貨黃金收報1742.73美元/盎司，大幅下跌1.44%，最低觸及1737.52美元/盎司，較日高1776.57美元/盎司回落39美元，早盤平盤左右震蕩；中性

2、基差：黃金期貨369.26，現(xiàn)貨368.38，基差-0.88，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3210千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：風險偏好升溫和美債收益率上漲，推動金價下行；COMEX期金下跌1.6%，報1749.80美元/盎司；今日關(guān)注美聯(lián)儲官員密集講話、日本CPI和PMI數(shù)據(jù)；恒大危機有所緩解，風險偏好回升，另英國鷹派，美元回落。加息預期滯后反應(yīng)，美債收益率明顯上行，金價受壓下行。緊縮預期影響依舊較強，市場將注意力已經(jīng)轉(zhuǎn)至加息，短期壓制明顯減弱，金價下行趨勢不變，但幅度有限。滬金2112：365-371區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：恒大債務(wù)危機的擔憂有所緩解，風險情緒有所升溫；美股三大股指均收漲逾1%；美元指數(shù)收跌0.40%，報93.10，盤中最低觸及92.98；美債收益率多數(shù)上漲，10年期美國國債收益率跳漲10個基點至1.434%，創(chuàng)下7月以來最高水，30年期國債收益率創(chuàng)下18個月最大漲幅；風險偏好升溫，現(xiàn)貨白銀收跌0.82%，跌幅遠小于金價，最高達22.876，收于 22.5，早間小幅回升；中性

2、基差：白銀期貨4850，現(xiàn)貨4816，基差-34，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單2087752千克，環(huán)比減少25997千克；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價跟隨金價回落；COMEX期銀下跌1.0%，報22.6790美元/盎司；風險情緒明顯改善，雖銀價整體跟隨金價下行，但明顯幅度較小。緊縮預期影響有所降溫，短期仍有下行壓力，但風險偏好回升對銀價有所支撐，銀價下行幅度有限。滬銀2112：4800-4950區(qū)間操作。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：央行部署推動常備借貸便利操作方式改革和落實3000億元支小再貸款政策。

2、資金面：9月23日央行公開市場進行1100億凈投放。

3、基差：TS主力基差為0.0354，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3644，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.286，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多； T 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：多單繼續(xù)持有。

期指

1、基本面：隔夜歐美股市上漲，昨日兩市震蕩走強，科技、軍工領(lǐng)漲，周期調(diào)整，市場熱點分化；偏多

2、資金：融資余額17365億元，增加70億元，滬深股凈賣出43億元；中性

3、基差：IH2110升水0.38點，IF2110貼水14.8點， IC2110貼水77.84點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC在20日均線上方，IF、IH在20日均線下方；中性

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力多增；中性

6、結(jié)論：全球風險偏好回暖，國內(nèi)板塊分化，中證500相對強勢。IF2110：觀望為主；H2110：觀望為主；IC2110：多單逢高平倉。