大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：24日港口現(xiàn)貨成交147.8萬噸，環(huán)比增加46% 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨785，折合盤面874.6，01合約基差190.1；日照港超特粉現(xiàn)貨價(jià)格500，折合盤面706.7，01合約基差22.2，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存12857.22萬噸，環(huán)比減少118.52萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線向下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：上周澳洲發(fā)貨量明顯回升，巴西發(fā)貨量基本維持，北方港口到港量明顯回落，日均疏港量小幅回升，港口庫(kù)存維持下降。目前鋼廠廠內(nèi)庫(kù)存較少，隨著假期臨近，補(bǔ)庫(kù)需求支撐現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)。但利空因素并沒有發(fā)生扭轉(zhuǎn)，高爐開工率與鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回落，在此背景下鐵礦石難以出現(xiàn)大規(guī)模反彈行情。I2201：反彈拋空，上破750止損

動(dòng)力煤：

1、基本面：截止9月24日全國(guó)72家電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)739.3萬噸，日耗44.9萬噸，可用天數(shù)16.5天。電廠日耗較前期有所回落，港口庫(kù)存位于同期低位，坑口價(jià)格連續(xù)上漲 偏多

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉(cāng)價(jià)現(xiàn)貨1560，01合約基差372，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存424萬噸，環(huán)比減少4萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：9月24日鄂爾多斯市發(fā)生窒息事故，造成3人死亡，個(gè)別煤礦暫停夜間生產(chǎn)。港口優(yōu)質(zhì)煤資源依舊緊張，終端維持長(zhǎng)協(xié)剛需采購(gòu)，臨近國(guó)慶，存在提前補(bǔ)庫(kù)的需求。10月份即將迎來大秦線秋季檢修，短期市場(chǎng)缺煤格局無法緩解。全國(guó)電力缺口明顯，各地區(qū)限電規(guī)模擴(kuò)大，預(yù)計(jì)短期價(jià)格維持高位震蕩。ZC2201：謹(jǐn)慎追高

焦煤：

1、基本面：受安全、環(huán)保及能耗雙控因素影響，焦煤市場(chǎng)供需矛盾仍存，然隨著焦煤流拍情況增加，貿(mào)易商采購(gòu)積極性有所減弱，市場(chǎng)看跌情緒漸起，焦鋼企業(yè)限產(chǎn)情況增多，對(duì)原料煤需求較前期有所減少；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)3680，基差880；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存690.93萬噸，港口庫(kù)存437萬噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存712.59萬噸，總體庫(kù)存1840.52萬噸，較上周增加4.94萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：由于下游限產(chǎn)加嚴(yán)，對(duì)部分高價(jià)煤種采購(gòu)積極性略有減弱，但供應(yīng)釋放的量有限，個(gè)別優(yōu)質(zhì)資源因供應(yīng)趨緊價(jià)格仍有較強(qiáng)支撐，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤以穩(wěn)為主運(yùn)行。焦煤2201：2900-2950區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：近期在環(huán)保及能耗雙控政策等多重因素的影響下，鋼廠焦炭日耗減少，對(duì)焦炭需求有所下滑，但國(guó)慶假期來臨，鋼廠備庫(kù)需求仍存，整體看鋼廠對(duì)焦炭需求尚可，考慮到焦價(jià)連續(xù)上漲11輪，鋼廠利潤(rùn)受損，部分鋼廠開啟焦炭首輪提降200元/噸；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)4100，基差902.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存421.54萬噸，港口庫(kù)存152.2萬噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存22.14萬噸，總體庫(kù)存595.88萬噸，較上周增加4.13萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：鋼廠開工率下滑，對(duì)焦炭需求減少，加之近期焦企積極發(fā)運(yùn)，鋼廠到貨情況好轉(zhuǎn)，廠內(nèi)庫(kù)存增加，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭市場(chǎng)或?qū)⑷醴€(wěn)運(yùn)行。焦炭2201：3250-3300區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端本月受限產(chǎn)加碼和鋼廠檢修增加影響，螺紋實(shí)際產(chǎn)量持續(xù)下行，當(dāng)前供應(yīng)水平保持低位且顯著低于同期；需求方面近期表觀消費(fèi)受部分地區(qū)疫情和假期影響，環(huán)比繼續(xù)回落，本周需重點(diǎn)關(guān)注節(jié)前補(bǔ)庫(kù)情況；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)6066.7，基差598.7，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存703.37萬噸，環(huán)比減少3.68%，同比減少18.75%；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)多減；偏多

6、結(jié)論：上周螺紋期貨價(jià)格沖高回落，價(jià)格重點(diǎn)略有下移，未能延續(xù)反彈勢(shì)頭，現(xiàn)貨價(jià)格仍保持高位，基差繼續(xù)擴(kuò)大，預(yù)計(jì)本周價(jià)格維持震蕩走勢(shì)，但節(jié)前上方空間不大，操作上建議日內(nèi)若回落至5450附近做多，止損5400。

熱卷：

1、基本面：當(dāng)前總體保持供需雙弱局面，供應(yīng)端受環(huán)保限產(chǎn)和鋼廠檢修影響，上周熱卷產(chǎn)量處于同期低位且繼續(xù)小幅下行。需求方面下游制造業(yè)受限電影響較大，上周表觀消費(fèi)環(huán)比小幅走弱，繼續(xù)低于同期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)5710，基差199，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存276.76萬噸，環(huán)比增加0.07%，同比減少3.01%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)多翻空；偏空。

6、結(jié)論:上周熱卷期貨價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)下跌，價(jià)格整體走勢(shì)轉(zhuǎn)弱，現(xiàn)貨價(jià)格小幅跟跌，不過周五夜盤有所觸底反彈，預(yù)計(jì)本周繼續(xù)下行可能性不大，操作上建議日內(nèi)5520-5660區(qū)間操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)利潤(rùn)進(jìn)一步縮減，產(chǎn)量維持高位；終端房地產(chǎn)資金偏緊情緒發(fā)酵，下游加工廠訂單仍處于進(jìn)一步推后狀態(tài)、觀望較濃，旺季需求難及時(shí)兌現(xiàn)，需求維持偏弱；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2880元/噸，F(xiàn)G2201收盤價(jià)為2245元/噸，基差為635元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：截止9月23日當(dāng)周，全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線樣本企業(yè)總庫(kù)存152.85萬噸，較前一周大幅上漲16.72%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：玻璃基本面走弱，庫(kù)存持續(xù)累積壓制價(jià)格。玻璃FG2201：日內(nèi)2200-2260區(qū)間偏空操作

2

---能化

原油2111：

1.基本面：美國(guó)能源企業(yè)本周石油和天然氣活躍鉆機(jī)數(shù)量連續(xù)第14個(gè)月增加，因在8月底颶風(fēng)“艾達(dá)”襲擊兩周后，墨西哥灣更多的海上設(shè)施恢復(fù)運(yùn)轉(zhuǎn)；英國(guó)第二大燃料零售商——英國(guó)石油公司(BP Plc)表示，在恐慌性搶購(gòu)背景下，英國(guó)近三分之一BP加油站的主要品級(jí)燃油已經(jīng)售罄；中性

2.基差：9月24日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為74.93美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為76.66美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為74.66美元/桶，基差24.75元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至9月17日當(dāng)周API原油庫(kù)存減少610.8萬桶，預(yù)期減少240萬桶；美國(guó)至9月17日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期減少244萬桶，實(shí)際減少348.1萬桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至9月17日當(dāng)周減少147.6萬桶，前值減少110.3萬桶；截止至9月24日，上海原油庫(kù)存為783.6萬桶，減少70萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5.主力持倉(cāng)：截止9月21日，CFTC主力持倉(cāng)多增；截至9月21日，ICE主力持倉(cāng)多增；偏多；

6.結(jié)論：市場(chǎng)對(duì)于冬季能源危機(jī)的熱情不減，布油早盤高開，劍指80美元，供應(yīng)端方面盡管美國(guó)鉆機(jī)數(shù)量繼續(xù)增加但難以短期內(nèi)刺激市場(chǎng)增產(chǎn)預(yù)期，OPEC內(nèi)部暫未表態(tài)，等待10月初會(huì)議，伊朗方面釋放談判信號(hào)但已對(duì)市場(chǎng)沖擊乏力，在美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議落幕后市場(chǎng)短期暫未有明顯利空風(fēng)險(xiǎn)，不過臨近國(guó)慶假期投資者注意倉(cāng)位控制，短線488-505區(qū)間偏多操作，長(zhǎng)線觀望。 

甲醇2201：

1、基本面：上周國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)整體偏強(qiáng)運(yùn)行，各地重心維持高位震蕩。近期雙控政策對(duì)各產(chǎn)業(yè)影響持續(xù)，如因限電太倉(cāng)庫(kù)區(qū)近日暫停發(fā)貨，基于月底補(bǔ)空等需求集中，故短期港口或維持偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)，需警惕后續(xù)庫(kù)存累積風(fēng)險(xiǎn)；而內(nèi)地隨當(dāng)前上游庫(kù)壓暫不大，然基于部分停車裝置重啟、長(zhǎng)假前后運(yùn)力趨緊等影響，預(yù)計(jì)短期局部漲幅或收窄；中性

2、基差：9月24日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為3140元/噸，基差-78，期貨相對(duì)現(xiàn)貨升水；偏空

3、庫(kù)存：截至2021年9月23日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為66.58萬噸，較上周降1.37萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在31.8萬噸，較上周微降0.2萬噸；中性

4、盤面：20日線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)多單，多增；偏多

6、結(jié)論：近期國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，價(jià)格持續(xù)走高，短期供需偏緊及成本支撐下甲醇價(jià)格或相對(duì)堅(jiān)挺，需持續(xù)關(guān)注港口貨物倒流情況。據(jù)悉短期能耗雙控影響持續(xù)，部分裝置存停車預(yù)期，后續(xù)供應(yīng)面維持偏緊，加之煤炭等原料價(jià)格居高不下，近期甲醇市場(chǎng)延續(xù)偏強(qiáng)行情概率大，不過部分下游受雙控及成本影響亦有停車/降負(fù)，下游MTO部分裝置停車抗議高價(jià)，投資者注意風(fēng)險(xiǎn)。短線3260-3380區(qū)間偏多操作，長(zhǎng)線多單輕倉(cāng)持有。

PTA：

1、基本面：油價(jià)震蕩回升，PX受下游拖累價(jià)格有所回落。恒力石化因裝置檢修時(shí)間延長(zhǎng)，10月PTA供應(yīng)量再減10%，合計(jì)減量40%供應(yīng)，終端開工走弱，下游聚酯產(chǎn)品利潤(rùn)處于較低水平 中性

2、基差：現(xiàn)貨4885，01合約基差-273，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存5.1天，環(huán)比增加0.5天 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：PX方面，受下游拖累影響，PXN加工費(fèi)處于低位。PTA方面，加工費(fèi)明顯壓縮，近期裝置意外停車增加，供需累庫(kù)不及預(yù)期。聚酯產(chǎn)品效益偏弱，能源雙控進(jìn)一步發(fā)酵，終端開工受限，預(yù)計(jì)短期成本端偏強(qiáng)運(yùn)行。TA2201：5050-5300區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：各工藝路線中，石腦油制位于盈虧平衡附近，22日CCF口徑庫(kù)存為51.6萬噸，環(huán)比減少7.3萬噸，港口庫(kù)存去化明顯 偏多

2、基差：現(xiàn)貨5670，01合約基差28，盤面貼水 中性

3、庫(kù)存：華東地區(qū)合計(jì)庫(kù)存50.5萬噸，環(huán)比減少3萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：成本端方面，油價(jià)繼續(xù)走強(qiáng)，煤價(jià)高位整理，煤制成本端對(duì)行情起到明顯帶動(dòng)作用。國(guó)內(nèi)供應(yīng)環(huán)節(jié)恢復(fù)不及預(yù)期，煤化工裝置重啟進(jìn)度緩慢，雙控影響下江蘇乙二醇減停產(chǎn)擴(kuò)大；受封航影響，乙二醇船只入庫(kù)緩慢，中秋節(jié)后港口庫(kù)存大幅回落，但限電影響下聚酯方面支撐有所減弱。周日現(xiàn)貨價(jià)格大幅走強(qiáng)，預(yù)計(jì)盤面高開運(yùn)行。EG2201：短期觀望為主

燃料油：

1、基本面：成本端原油中樞持續(xù)走強(qiáng)；全球燃油產(chǎn)量難有效增長(zhǎng)，近期運(yùn)抵新加坡燃油套利貨持續(xù)下滑，高硫燃油供給偏緊；高硫船用油、煉廠進(jìn)料需求平穩(wěn)，中東、南亞發(fā)電旺季尾聲，需求表現(xiàn)樂觀；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價(jià)3070元/噸，F(xiàn)U2201收盤價(jià)為2962元/噸，基差為108元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：截止9月23日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2146萬桶，環(huán)比前一周增加0.75%；中性

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：成本端持續(xù)支撐、燃油基本面向好，短期燃油預(yù)計(jì)震蕩偏多運(yùn)行為主。燃料油FU2201：多單持有，止損2920

瀝青： 

1、基本面：本周河北鑫海以及齊魯石化恢復(fù)生產(chǎn)，加之華東個(gè)別主營(yíng)煉廠穩(wěn)定生產(chǎn)，預(yù)計(jì)本周總產(chǎn)量環(huán)比增加13.88%，降雨對(duì)于需求有一定的阻礙，但是國(guó)慶之前備貨需求有望增加，或帶動(dòng)市場(chǎng)需求緩慢向好。短期來看，瀝青市場(chǎng)維持穩(wěn)中窄幅震蕩走勢(shì)為主；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3115，基差-139，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：本周庫(kù)存較上周減少1.4%為47.1%；偏空。

4、盤面：20日線向上，期價(jià)在均線上方運(yùn)行；偏多。 

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2112：日內(nèi)偏多操作。

PVC：

1、基本面：工廠開工明顯下滑，工廠庫(kù)存小累，社會(huì)庫(kù)存增加，基本面支撐依舊較強(qiáng)。上周PVC期現(xiàn)貨市場(chǎng)繼續(xù)上漲，能耗雙控影響持續(xù)，市場(chǎng)情緒偏暖，短期PVC市場(chǎng)易漲難跌，但受限電影響，部分地區(qū)下游裝置同樣有所降負(fù)，并且目前價(jià)格過分上漲，下游表示壓力山大，后期仍需警惕PVC價(jià)格的高位回落。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對(duì)市場(chǎng)的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨10760，基差195，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：PVC社會(huì)庫(kù)存環(huán)比增10.12%至16.954萬噸；偏多。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2201：日內(nèi)偏多操作。

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間上漲，能耗雙控對(duì)上下游均有影響，供應(yīng)端新增檢修少，PE數(shù)套裝置回歸時(shí)間待定，外盤PE強(qiáng)勢(shì)，進(jìn)口利潤(rùn)不佳，進(jìn)口同比下降明顯，成本方面，煤價(jià)高企依然支撐成本端，油制利潤(rùn)略有好轉(zhuǎn)，需求端部分地區(qū)受限電有所影響，農(nóng)膜方面原料上漲現(xiàn)金流虧損，國(guó)內(nèi)兩油庫(kù)存中性偏高，民營(yíng)石化庫(kù)存中性偏高，倉(cāng)單高位回落，乙烯CFR東北亞價(jià)格1136（+25），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)9250（+75），偏多；

2. 基差：LLDPE主力合約2201基差215，升貼水比例2.4%，偏多； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存76萬噸（-4），偏空；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈多，增多，偏多；

6. 結(jié)論： L2201日內(nèi)9050-9250震蕩偏多操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間上漲，能耗雙控對(duì)上下游均有影響，供應(yīng)端新增檢修少，PP數(shù)套裝置均在9月底回歸，盤面上漲進(jìn)口利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，成本方面，煤價(jià)高企依然支撐成本端，油制利潤(rùn)略有好轉(zhuǎn)，丙烷上漲推動(dòng)PDH裝置成本抬升，國(guó)內(nèi)兩油庫(kù)存中性偏高，民營(yíng)石化庫(kù)存中性偏高，倉(cāng)單新高，基差走弱，丙烯CFR中國(guó)價(jià)格1016（-5），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)9200（-20），中性；

2. 基差： PP主力合約2201基差-104，升貼水比例-1.1%，偏空；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存76萬噸（-4），偏空；

4. 盤面： PP主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論： PP2201日內(nèi)9250-9500震蕩操作；

天膠：

1、基本面：供需雙弱 偏空

2、基差：現(xiàn)貨12425,基差-940 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論: 日內(nèi)短空，破13400離場(chǎng)

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆窄幅震蕩，短期消息面相對(duì)平淡和技術(shù)性整理，美豆收割進(jìn)程良好壓制盤面但農(nóng)戶有惜售情緒。國(guó)內(nèi)豆粕震蕩回落，近期反彈后技術(shù)性整理再度回落至震蕩區(qū)間中位。受國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨偏強(qiáng)支撐區(qū)間震蕩延續(xù)，但美豆偏弱限制上漲空間。國(guó)內(nèi)豆粕需求短期預(yù)期尚好，油廠出貨良好，現(xiàn)貨挺價(jià)銷售現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤面價(jià)格，但國(guó)慶節(jié)后需求有走低預(yù)期，供應(yīng)預(yù)期充裕壓制盤面。國(guó)內(nèi)豆粕供需相對(duì)均衡，價(jià)格短期維持區(qū)間震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨3800（華東），基差290，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存87.24萬噸，上周96.81萬噸，環(huán)比減少9.89%，去年同期113.91萬噸，同比減少23.41%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1300附近震蕩；國(guó)內(nèi)供需相對(duì)均衡，受美豆帶動(dòng)區(qū)間震蕩為主，關(guān)注南美大豆出口和美國(guó)大豆生長(zhǎng)情況。

豆粕M2201：短期3520至3580區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回落，豆粕回落帶動(dòng)和近期沖高后技術(shù)性調(diào)整，短期菜粕震蕩偏強(qiáng)但整體維持區(qū)間震蕩。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和近期國(guó)外新冠疫情影響顆粒粕進(jìn)口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，壓制菜粕價(jià)格上漲空間。菜粕庫(kù)存處于低位，水產(chǎn)需求良好和現(xiàn)貨升水支撐盤面價(jià)格。偏多

2.基差：現(xiàn)貨3110，基差239，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存1.05萬噸，上周1.45萬噸，環(huán)比減少27.59%，去年同期0.9萬噸，同比增加16.67%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩走勢(shì)，菜粕需求較好支撐價(jià)格，加上菜粕庫(kù)存處于低位支撐菜粕底部?jī)r(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國(guó)DDGS進(jìn)口以及國(guó)內(nèi)油菜籽供應(yīng)情況。

菜粕RM2201：短期2860至2920區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆窄幅震蕩，短期消息面相對(duì)平淡和技術(shù)性整理，美豆收割進(jìn)程良好壓制盤面但農(nóng)戶有惜售情緒。國(guó)內(nèi)大豆沖高回落，近期盤面震蕩偏強(qiáng)，整體延續(xù)高位震蕩格局?，F(xiàn)貨市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)大豆仍舊偏緊，供需兩淡，整體維持區(qū)間震蕩格局。國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國(guó)產(chǎn)大豆增多，國(guó)產(chǎn)大豆呈有價(jià)無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨5800，基差-269，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存617.3萬噸，上周617.16萬噸，環(huán)比增加0.02%，去年同期601.24萬噸，同比增加2.67%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1300附近震蕩；國(guó)內(nèi)大豆期貨短期反彈后震蕩整理，整體維持區(qū)間震蕩格局。

豆一A2111：短期5950至6050區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

豆油

1.基本面：8月馬棕庫(kù)存增庫(kù)25.28%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告偏空，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加54%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫(kù)存較低有較高補(bǔ)庫(kù)意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國(guó)內(nèi)進(jìn)口或通常，且?guī)齑娓?，菜油可考慮空頭配置。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9898，基差700，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：9月17日豆油商業(yè)庫(kù)存89萬噸，前值90萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格高位震蕩，國(guó)內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫(kù)情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫(kù)有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存4%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，8月庫(kù)存抬升對(duì)市場(chǎng)造成壓力，但勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國(guó)補(bǔ)庫(kù)空間大。目前國(guó)內(nèi)進(jìn)口利潤(rùn)倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存緊張。油脂價(jià)格高位，國(guó)內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，近期國(guó)內(nèi)節(jié)前備貨，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺。棕櫚油方面出現(xiàn)利空情況，造成多空博弈。從基本面方面來看還將有上行空間。短期預(yù)寬幅震蕩，高位震蕩整理。豆油Y2201：9000附近回落做多

棕櫚油

1.基本面：8月馬棕庫(kù)存增庫(kù)25.28%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告偏空，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加54%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫(kù)存較低有較高補(bǔ)庫(kù)意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國(guó)內(nèi)進(jìn)口或通常，且?guī)齑娓?，菜油可考慮空頭配置。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨9782，基差1130，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：9月17日棕櫚油港口庫(kù)存36萬噸，前值37萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格高位震蕩，國(guó)內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫(kù)情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫(kù)有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存4%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，8月庫(kù)存抬升對(duì)市場(chǎng)造成壓力，但勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國(guó)補(bǔ)庫(kù)空間大。目前國(guó)內(nèi)進(jìn)口利潤(rùn)倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存緊張。油脂價(jià)格高位，國(guó)內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，近期國(guó)內(nèi)節(jié)前備貨，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺。棕櫚油方面出現(xiàn)利空情況，造成多空博弈。從基本面方面來看還將有上行空間。短期預(yù)寬幅震蕩，高位震蕩整理。豆油棕櫚油P2201：8500附近回落做多

菜籽油

1.基本面：8月馬棕庫(kù)存增庫(kù)25.28%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告偏空，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加54%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫(kù)存較低有較高補(bǔ)庫(kù)意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國(guó)內(nèi)進(jìn)口或通常，且?guī)齑娓撸擞涂煽紤]空頭配置。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨11437，基差350，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：9月17日菜籽油商業(yè)庫(kù)存42萬噸，前值41萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格高位震蕩，國(guó)內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫(kù)情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫(kù)有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存4%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，8月庫(kù)存抬升對(duì)市場(chǎng)造成壓力，但勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國(guó)補(bǔ)庫(kù)空間大。目前國(guó)內(nèi)進(jìn)口利潤(rùn)倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存緊張。油脂價(jià)格高位，國(guó)內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，近期國(guó)內(nèi)節(jié)前備貨，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺。棕櫚油方面出現(xiàn)利空情況，造成多空博弈。從基本面方面來看還將有上行空間。短期預(yù)寬幅震蕩，高位震蕩整理。豆油菜籽油OI2201：10950附近回落做多

白糖：

1、基本面：IOS:預(yù)計(jì)21/22年度全球食糖供需缺口380萬噸，高于之前預(yù)估的260萬噸。2021年8月底，20/21年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1066.66萬噸；全國(guó)累計(jì)銷糖876.45萬噸；銷糖率82.17%（去年同期86.62%）。2021年8月中國(guó)進(jìn)口食糖50萬噸，環(huán)比增加7萬噸，同比減少18萬噸，20/21榨季截止8月累計(jì)進(jìn)口糖546萬噸，同比增加225萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5610，基差-199（01合約），貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：截至8月底20/21榨季工業(yè)庫(kù)存190.21萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏多，凈持倉(cāng)多增，主力趨勢(shì)偏多；偏多。

6、結(jié)論：十一節(jié)前部分利空消息帶動(dòng)，如進(jìn)口量偏大，新糖即將上市，消費(fèi)旺季即將過去等。01合約中長(zhǎng)期下跌空間有限，但考慮到節(jié)前交易時(shí)間不多，不考慮中線持倉(cāng)過節(jié)可日內(nèi)短線交易為主，考慮中線持有，可逢低分批輕倉(cāng)布局多單，持有至國(guó)慶節(jié)后。

棉花：

1、基本面：9月24日儲(chǔ)備棉成交率100%，成交均價(jià)17307元/噸，折3128B均價(jià)18520元/噸。8月份我國(guó)棉花進(jìn)口9萬噸，同比下降35.7%，20/21年度累計(jì)進(jìn)口274萬噸，同比增加72.3%。農(nóng)村部9月：產(chǎn)量573萬噸，進(jìn)口250萬噸，消費(fèi)820萬噸，期末庫(kù)存765萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)17922，基差407（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部20/21年度9月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存765萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏多，凈持倉(cāng)多減，主力趨勢(shì)不明朗；偏多。

6：結(jié)論：01合約17000附近獲得支撐，大幅上漲，短期關(guān)注18000附近壓力，國(guó)慶長(zhǎng)假不確定因素較多，低位多單可逢高獲利減持?？傮w看目前繼續(xù)維持震蕩偏多思路，日內(nèi)逢低短多為主。

玉米：

1、基本面：；截止9月22日，國(guó)內(nèi)深加工企業(yè)玉米總消耗量周環(huán)比增3.43%，年同比降3.6%；東北華北部分地區(qū)降雨量過大，或影響春玉米上市節(jié)奏；IGC上調(diào)2021/22年度全球玉米產(chǎn)量預(yù)估；秋收工作將延后一周，但豐收預(yù)期不變；生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)創(chuàng)新低，養(yǎng)殖積極性下降，玉米飼料用量下滑；小麥價(jià)格優(yōu)于玉米，中豬與大豬飼料仍偏好于小麥；偏空

2、基差：9月26日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2510元/噸，01合約基差25元/噸，升水期貨，偏多

3、庫(kù)存：9月22日，全國(guó)96家玉米深加工企業(yè)庫(kù)存總量在337.3萬噸，周環(huán)比降0.7%；9月17日，廣東港口庫(kù)存報(bào)59萬噸，周環(huán)比降6.65%；9月17日，北方港口庫(kù)存報(bào)280萬噸，周環(huán)比降0.71%；偏多

4、盤面：MA20向下，01合約期價(jià)收于MA20上方，中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：主產(chǎn)區(qū)部分地區(qū)降雨超預(yù)期或影響上市節(jié)奏，疊加秋收工作延期一周，短期有所利多市場(chǎng)，但豐收預(yù)期仍存，后續(xù)供應(yīng)寬松格局不變。盤面上，01合約期價(jià)收在日線BOLL（20,2）中軌線上方，布林敞口明顯收窄，短期或震蕩緩跌，背靠2480空單空單進(jìn)場(chǎng)。C2201區(qū)間：2450-2490

生豬：

1、基本面：第二輪第一次收儲(chǔ)將于10月10日進(jìn)行，數(shù)量為3萬噸；屠宰企業(yè)日度開機(jī)率大幅下滑；農(nóng)業(yè)農(nóng)村部印發(fā)生豬產(chǎn)能調(diào)控方案，預(yù)期將限制母豬產(chǎn)能再度創(chuàng)新高；新冠疫情持續(xù)升溫，導(dǎo)致中秋國(guó)慶消費(fèi)提振有限；生豬養(yǎng)殖虧損程度創(chuàng)新高，養(yǎng)豬積極性有所降低；80kg以上大豬存欄月環(huán)比上升3%；大肥豬存欄量仍在慣性增長(zhǎng)，供應(yīng)嚴(yán)重過剩；仔豬與中豬存欄保持上升趨勢(shì)，未來大豬供應(yīng)料仍寬松；生豬屠宰量年內(nèi)高位，豬肉產(chǎn)量保持升勢(shì)；庫(kù)存凍豬肉量歷史偏高位置；偏空

2、基差：9月26日，現(xiàn)貨價(jià)12060元/噸，01合約基差-1610元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫(kù)存：截止7月31日，生豬存欄年同比增31.2%，能繁母豬存欄年同比增24.5%；偏空

4、盤面：MA20向下，01合約期價(jià)收于MA20下方，偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增，偏空 

6、結(jié)論：周末生豬現(xiàn)貨價(jià)大幅下跌，基差再度放大，料期價(jià)短期仍將受現(xiàn)貨價(jià)格影響緩慢下行。盤面上，01合約期價(jià)收在日線BOLL（20,2）下軌線上方附近，布林敞口繼續(xù)向下，背靠14000短空為主。LH2201區(qū)間：13300-13800

4

---金屬

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，8月份中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)運(yùn)行情況數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以上，低于上月0.3個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)擴(kuò)張力度有所減弱；中性。

2、基差：現(xiàn)貨69145，基差-95,貼水期貨；中性。

3、庫(kù)存：9月24日LME銅庫(kù)存增150噸至226175噸，上期所銅庫(kù)存較上周減9712噸至44629噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向下運(yùn)行；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在全球?qū)捤墒站o預(yù)期和南供應(yīng)增加背景下，銅價(jià)長(zhǎng)期弱勢(shì)，短期繼續(xù)震蕩，滬銅2111：69500持有，止損70500，目標(biāo)68500，賣出cu2011c71000賣方。

鋁:

1、基本面：雙控下鋁產(chǎn)量受限，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨22900，基差-200，貼水期貨，偏空。

3、庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存較上周減9712噸至44629噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，國(guó)儲(chǔ)拋鋁，鋁價(jià)短期高位震蕩為主，滬鋁2111：短期觀望。

滬鋅:

1、基本面：外媒9月15日消息 ，世界金屬統(tǒng)計(jì)局( WBMS )公布最新數(shù)據(jù)報(bào)告顯示：2021年1-7月全球鋅市供應(yīng)短缺7.9萬噸，2020年全年供應(yīng)過剩6.14萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨23150，基差+170；偏多。

3、庫(kù)存：9月24日LME鋅庫(kù)存較上日減少1725噸至217175噸，9月24日上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日減少277至10772噸；偏多。

4、盤面：近期滬鋅震蕩上漲走勢(shì)，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為短缺；滬鋅ZN2111：多單持有，止損22600。

鎳：

1、基本面：從中長(zhǎng)線來看，新能源產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展以及不銹鋼產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張，仍會(huì)給需求帶來提升，目前全球原生鎳供應(yīng)短缺，供需偏強(qiáng)。短線來看影響因素主要是國(guó)內(nèi)多省雙控升級(jí)，以及美債等宏觀因素。從產(chǎn)業(yè)鏈來看，鎳礦需求隨著雙控政策而周期性拉長(zhǎng)，供應(yīng)偏緊現(xiàn)貨偏少仍維持價(jià)格在高位運(yùn)行，成本支撐強(qiáng)勁。鎳鐵同樣受到雙控影響，產(chǎn)量下行，整體鎳鐵供應(yīng)偏緊，需要鎳板填補(bǔ)缺口。不銹鋼產(chǎn)量受影響最明顯，雙控之下預(yù)計(jì)環(huán)比要下降15-20%左右的產(chǎn)量，青山等報(bào)價(jià)快速拉升，300系庫(kù)存繼續(xù)下降，整體不銹鋼供需偏緊格局延續(xù)。精煉鎳需求與成交較好，在低價(jià)時(shí)進(jìn)口利潤(rùn)較好之下使得進(jìn)口量大增，特別是鎳豆進(jìn)口環(huán)比增漲較多，市場(chǎng)供應(yīng)得到一定補(bǔ)充。從價(jià)格來看，隨著鎳鐵價(jià)格上漲，替代效應(yīng)支撐點(diǎn)位已至14萬一線。中性

2、基差：現(xiàn)貨146250，基差450，中性

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存164034，-576，上交所倉(cāng)單4642，-404，偏多

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向上，中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳10：震蕩運(yùn)行，20均線上下波動(dòng)，節(jié)前還有四個(gè)交易日，以短線交易為主，如回撤至140000-142000一線可做反彈，破138000止損。

黃金

1、基本面：風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，債券收益率繼續(xù)上行；美國(guó)三大股指漲跌不一，道指、標(biāo)普500指數(shù)連續(xù)第三天收漲；美元指數(shù)收跌0.40%，報(bào)93.10，盤中最低觸及92.98；美債收益率多數(shù)上漲，10年期美國(guó)國(guó)債收益率繼續(xù)上行至1.457%；現(xiàn)貨黃金收?qǐng)?bào)1749.98美元/盎司，小幅反彈0.45%，最低觸及1739.5美元/盎司，最高達(dá)1757.61美元/盎司，早盤小幅上行至1750以上；中性

2、基差：黃金期貨366.78，現(xiàn)貨366.19，基差-0.59，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單3210千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：風(fēng)險(xiǎn)偏好升溫和美債收益率上漲，持續(xù)壓制金價(jià)；COMEX黃金期貨漲0.05%報(bào)1750.6美元/盎司；今日關(guān)注歐央行、英央行行長(zhǎng)講話、美國(guó)8月耐用品訂單、美聯(lián)儲(chǔ)官員密集講話；美元回落和債券收益率回升共同影響金價(jià)，即使緊縮預(yù)期有所降溫，金價(jià)漲幅受到明顯限制。緊縮預(yù)期影響依舊較強(qiáng)，市場(chǎng)將注意力已經(jīng)轉(zhuǎn)至加息，短期壓制明顯減弱，債券收益率依舊反應(yīng)緊縮預(yù)期，金價(jià)下行趨勢(shì)不變，但幅度有限。滬金2112：365-371區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，債券收益率繼續(xù)上行；美國(guó)三大股指漲跌不一，道指、標(biāo)普500指數(shù)連續(xù)第三天收漲；美元指數(shù)收跌0.40%，報(bào)93.10，盤中最低觸及92.98；美債收益率多數(shù)上漲，10年期美國(guó)國(guó)債收益率繼續(xù)上行至1.457%；現(xiàn)貨白銀再度大幅下挫，收跌0.52%，最低達(dá)22.080，最高達(dá)22.795，收于 22.,382，早間小幅回升依舊處于22.5以下；中性

2、基差：白銀期貨4854，現(xiàn)貨4812，基差-32，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單2085461千克，環(huán)比減少2291千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)明顯回落；COMEX白銀期貨跌1.16%報(bào)22.415美元/盎司；風(fēng)險(xiǎn)情緒略有降溫，銀價(jià)再度明顯下挫。緊縮預(yù)期影響有所降溫，短期仍有下行壓力，但風(fēng)險(xiǎn)偏好回升對(duì)銀價(jià)有所支撐，銀價(jià)下行幅度有限。滬銀2112：4730-4950區(qū)間操作。

5

---金融期貨

國(guó)債：

1、基本面：劉鶴出席2021年世界互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)烏鎮(zhèn)峰會(huì)時(shí)強(qiáng)調(diào)，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)總體穩(wěn)定，有經(jīng)驗(yàn)和能力管控風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)展前景十分光明。

2、資金面：9月24日央行公開市場(chǎng)進(jìn)行2100億14天逆回購(gòu)。

3、基差：TS主力基差為0.0354，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3644，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.286，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈空，多翻空。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：多單繼續(xù)持有。

期指

1、基本面：美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)表示將尋求改善兩國(guó)關(guān)系，上周海外股市反彈，國(guó)內(nèi)分化，周期領(lǐng)跌，消費(fèi)醫(yī)藥走強(qiáng)；偏多

2、資金：融資余額17414億元，增加49億元，滬深股凈買入27億元；中性

3、基差：IH2110升水9.29點(diǎn)，IF2110升水7.77點(diǎn)， IC2110貼水10.38點(diǎn)；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC在20日均線上方，IF、IH在20日均線下方；中性

5、主力持倉(cāng)：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力多增；中性

6、結(jié)論：中美兩國(guó)關(guān)系好轉(zhuǎn)，提升風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)偏好，國(guó)內(nèi)板塊仍呈現(xiàn)分化局面，且板塊熱點(diǎn)切換較快。IF2110：逢低試多，止損4800；H2110：逢低試多，止損3100；IC2110：逢低試多，止損7300。