大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：山西地區(qū)召開省內(nèi)大會(huì)，要求部分企業(yè)以保供電煤為主，或?qū)⒂绊懡姑汗?yīng)進(jìn)一步收縮，且當(dāng)?shù)亟谝蛱鞖庠虿糠置旱V出現(xiàn)井下積水，產(chǎn)量整體依舊偏低，同時(shí)當(dāng)?shù)毓愤\(yùn)輸也受到不同程度影響，對(duì)煤價(jià)有較強(qiáng)支撐；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)3680，基差688；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存690.93萬噸，港口庫存437萬噸，獨(dú)立焦企庫存712.59萬噸，總體庫存1840.52萬噸，較上周增加4.94萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：由于下游限產(chǎn)加嚴(yán)，對(duì)部分高價(jià)煤種采購積極性略有減弱，但供應(yīng)釋放的量有限，個(gè)別優(yōu)質(zhì)資源因供應(yīng)趨緊價(jià)格仍有較強(qiáng)支撐，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤以穩(wěn)為主運(yùn)行。焦煤2201：3000多，止損2980。

焦炭：

1、基本面：近期在環(huán)保及能耗雙控政策等多重因素的影響下，鋼廠焦炭日耗減少，對(duì)焦炭需求有所下滑，但國慶假期來臨，鋼廠備庫需求仍存，整體看鋼廠對(duì)焦炭需求尚可；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)4100，基差690；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存421.54萬噸，港口庫存152.2萬噸，獨(dú)立焦企庫存22.14萬噸，總體庫存595.88萬噸，較上周增加4.13萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：在能耗雙控等政策影響下，焦鋼企業(yè)開工率雙雙下滑，焦企焦炭供應(yīng)略顯緊張，鋼廠對(duì)焦炭多按需采購，焦炭供需整體仍然趨于緊平衡，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭市場(chǎng)或?qū)悍€(wěn)運(yùn)行。焦炭2201：3370多，止損3350。

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端本月受限產(chǎn)加碼和鋼廠檢修增加影響，螺紋實(shí)際產(chǎn)量持續(xù)下行，當(dāng)前供應(yīng)水平保持低位且顯著低于同期；需求方面近期表觀消費(fèi)受部分地區(qū)疫情和假期影響，環(huán)比繼續(xù)回落，本周需重點(diǎn)關(guān)注節(jié)前補(bǔ)庫情況；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)6056.4，基差422.4，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個(gè)主要城市庫存703.37萬噸，環(huán)比減少3.68%，同比減少18.75%；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格繼續(xù)反彈回升，現(xiàn)貨價(jià)格略有上調(diào)，基差小幅收縮，預(yù)計(jì)節(jié)前本周價(jià)格維持高位震蕩走勢(shì)，但上方空間不大，操作上建議日內(nèi)5550-5680區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：當(dāng)前總體保持供需雙弱局面，供應(yīng)端受環(huán)保限產(chǎn)和鋼廠檢修影響，上周熱卷產(chǎn)量處于同期低位且繼續(xù)小幅下行。需求方面下游制造業(yè)受限電影響較大，上周表觀消費(fèi)環(huán)比小幅走弱，繼續(xù)低于同期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)5740，基差69，現(xiàn)貨略升水期貨；中性

3、庫存：全國33個(gè)主要城市庫存276.76萬噸，環(huán)比增加0.07%，同比減少3.01%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向上；中性。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空減；偏空。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格繼續(xù)反彈，現(xiàn)貨價(jià)格小幅跟漲，但市場(chǎng)預(yù)期并未好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)本周繼續(xù)反彈空間不大，操作上建議日內(nèi)5600-5730區(qū)間操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)利潤(rùn)進(jìn)一步縮減，產(chǎn)量維持高位；終端房地產(chǎn)資金偏緊情緒發(fā)酵，下游加工廠訂單處于進(jìn)一步推后狀態(tài)、觀望較濃，旺季消費(fèi)難及時(shí)兌現(xiàn)，需求維持偏弱；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2880元/噸，F(xiàn)G2201收盤價(jià)為2290元/噸，基差為590元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止9月23日當(dāng)周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線樣本企業(yè)總庫存152.85萬噸，較前一周大幅上漲16.72%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：玻璃基本面偏弱，庫存持續(xù)累積壓制價(jià)格。玻璃FG2201：日內(nèi)2200-2280區(qū)間偏空操作

動(dòng)力煤：

1、基本面：截止9月24日全國72家電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)739.3萬噸，日耗44.9萬噸，可用天數(shù)16.5天。電廠日耗較前期有所回落，港口庫存位于同期低位，坑口與港口價(jià)格連續(xù)上漲 偏多

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉價(jià)現(xiàn)貨1680，01合約基差351.2，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存424萬噸，環(huán)比減少3萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：能耗雙控政策落地實(shí)施，高耗能企業(yè)減停產(chǎn)，終端需求壓力減輕，但港口優(yōu)質(zhì)煤資源依舊緊張，終端維持長(zhǎng)協(xié)剛需采購，臨近國慶，存在提前補(bǔ)庫的需求。10月份即將迎來大秦線秋季檢修，短期市場(chǎng)缺煤格局無法緩解。全國電力缺口明顯，各地區(qū)限電規(guī)模擴(kuò)大，預(yù)計(jì)短期價(jià)格維持高位震蕩。ZC2201：謹(jǐn)慎追高

鐵礦石：

1、基本面：28日港口現(xiàn)貨成交84萬噸，環(huán)比下降9.8% 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨825，折合盤面918.6，01合約基差240.6；日照港超特粉現(xiàn)貨價(jià)格508，折合盤面715.4，01合約基差37.4，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存13122.14萬噸，環(huán)比增加264.92萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線向下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周澳洲發(fā)貨量小幅下降，巴西發(fā)貨量小幅上升，總體波動(dòng)較小。北方港口到港量明顯增加，因作業(yè)效率提升入庫量增加，港口出現(xiàn)明顯累庫。鋼廠限產(chǎn)消息再度發(fā)酵，節(jié)前鋼廠補(bǔ)庫接近尾聲，市場(chǎng)觀望情緒濃厚，預(yù)計(jì)價(jià)格繼續(xù)偏弱震蕩為主。I2201：反彈拋空，上破750止損

2

---能化

燃料油：

1、基本面：成本端原油中樞走強(qiáng)；全球燃油產(chǎn)量難有效增長(zhǎng)，近期運(yùn)抵新加坡燃油套利貨持續(xù)下滑，高硫燃油供給偏緊；高硫船用油、煉廠進(jìn)料需求平穩(wěn)，中東、南亞發(fā)電旺季尾聲，需求表現(xiàn)樂觀；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價(jià)3089元/噸，F(xiàn)U2201收盤價(jià)為3108元/噸，基差為-19元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：截止9月23日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2146萬桶，環(huán)比前一周增加0.75%；中性

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：成本端支撐、燃油基本面向好，短期燃油預(yù)計(jì)震蕩偏多運(yùn)行為主。燃料油FU2201：前期多單逢高減持

瀝青： 

1、基本面：本周河北鑫海以及齊魯石化恢復(fù)生產(chǎn)，加之華東個(gè)別主營煉廠穩(wěn)定生產(chǎn)，預(yù)計(jì)本周總產(chǎn)量環(huán)比增加13.88%，降雨對(duì)于需求有一定的阻礙，但是國慶之前備貨需求有望增加，或帶動(dòng)市場(chǎng)需求緩慢向好。短期來看，瀝青市場(chǎng)維持穩(wěn)中窄幅震蕩走勢(shì)為主；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3095，基差-293，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少1.4%為47.1%；偏空。

4、盤面：20日線向上，期價(jià)在均線上方運(yùn)行；偏多。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2112：日內(nèi)偏多操作。

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩，能耗雙控對(duì)上下游均有影響，供應(yīng)端新增檢修少，PE數(shù)套裝置回歸時(shí)間待定，外盤PE強(qiáng)勢(shì)，進(jìn)口利潤(rùn)不佳，進(jìn)口同比下降明顯，成本方面，煤價(jià)高企依然支撐成本端，油制利潤(rùn)略有好轉(zhuǎn)，需求端部分地區(qū)受限電有所影響，農(nóng)膜方面原料上漲現(xiàn)金流虧損，國內(nèi)兩油庫存中性，民營石化庫存中性偏高，倉單高位回落，乙烯CFR東北亞價(jià)格1136（+0），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)9525（+50），偏多；

2. 基差：LLDPE主力合約2201基差290，升貼水比例3.1%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存68萬噸（-4），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，增多，偏多；

6. 結(jié)論：L2201日內(nèi)9250-9450震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩，能耗雙控對(duì)上下游均有影響，供應(yīng)端新增檢修少，PP數(shù)套裝置均在9月底回歸，盤面上漲進(jìn)口利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，成本方面，煤價(jià)高企依然支撐成本端，油制利潤(rùn)略有好轉(zhuǎn)，丙烷上漲推動(dòng)PDH裝置成本抬升，國內(nèi)兩油庫存中性，民營石化庫存中性偏高，倉單新高，丙烯CFR中國價(jià)格1006（-10），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)9650（+250），中性；

2. 基差：PP主力合約2201基差141，升貼水比例1.5%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存68萬噸（-4），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2201日內(nèi)9600-9850震蕩操作；

天膠

1、基本面：供需雙弱 偏空

2、基差：現(xiàn)貨12900,基差-940 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線走平，價(jià)格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論: 日內(nèi)短多，破13600離場(chǎng)

原油2111：

1.基本面：美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，美國“幾乎滿足了”（all but met）開始減碼QE（taper）的條件，相比之下，加息的要求顯然更高，因?yàn)椤八J(rèn)為美國距離實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)還有很長(zhǎng)的路要走”；美國財(cái)政部長(zhǎng)珍妮特·耶倫對(duì)國會(huì)施加壓力以避免美國聯(lián)邦政府債務(wù)違約，警告說，除非國會(huì)暫停或提高聯(lián)邦債務(wù)上限，否則財(cái)政部將在10月18日前后耗盡現(xiàn)金；中性

2.基差：9月28日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為77.60美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為77.78美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為77.01美元/桶，基差24.92元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至9月24日當(dāng)周API原油庫存增加412.7萬桶，預(yù)期減少233.3萬桶；美國至9月17日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少244萬桶，實(shí)際減少348.1萬桶；庫欣地區(qū)庫存至9月17日當(dāng)周減少147.6萬桶，前值減少110.3萬桶；截止至9月28日，上海原油庫存為698.1萬桶，不變；中性

4.盤面：20日均線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止9月21日，CFTC主力持倉多增；截至9月21日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.結(jié)論：隔夜宏觀面對(duì)原油帶來一定利空，美債上限仍提案仍在國會(huì)僵持，美聯(lián)儲(chǔ)主席在國會(huì)聽證會(huì)上繼續(xù)強(qiáng)調(diào)taper預(yù)期，美元指數(shù)大漲，美債收益率大漲，主要金融市場(chǎng)均有反應(yīng)，而API庫存全口徑累庫繼續(xù)拖累油價(jià)，原油在創(chuàng)出年內(nèi)新高后回調(diào)壓力巨大，等待今晚EIA庫存數(shù)據(jù)驗(yàn)證，臨近國慶投資者注意倉位控制，短線485-503區(qū)間操作，長(zhǎng)線觀望。 

甲醇2201：

1、基本面：近日甲醇期貨大幅沖高帶動(dòng)，港口現(xiàn)貨、紙貨跟漲，且港口與內(nèi)地價(jià)差收窄，加之內(nèi)地煤炭成本及能耗雙控影響仍在，甲醇整體表現(xiàn)尚可，然隨著假期臨近，運(yùn)輸車輛逐步減少，部分西部地區(qū)出貨轉(zhuǎn)弱；中性

2、基差：9月28日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為3460元/噸，基差-79，期貨相對(duì)現(xiàn)貨升水；偏空

3、庫存：截至2021年9月23日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫存總量為66.58萬噸，較上周降1.37萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在31.8萬噸，較上周微降0.2萬噸；中性

4、盤面：20日線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉多單，多減；偏多

6、結(jié)論：近期國內(nèi)甲醇市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，價(jià)格持續(xù)走高，短期供需偏緊及成本支撐下甲醇價(jià)格或相對(duì)堅(jiān)挺，需持續(xù)關(guān)注港口貨物倒流情況。據(jù)悉短期能耗雙控影響持續(xù)，部分裝置存停車預(yù)期，后續(xù)供應(yīng)面維持偏緊，加之煤炭等原料價(jià)格居高不下，近期甲醇市場(chǎng)延續(xù)偏強(qiáng)行情概率大，不過部分下游受雙控及成本影響亦有停車/降負(fù)，下游MTO部分裝置停車抗議高價(jià)，投資者注意風(fēng)險(xiǎn)。短線3450-3590區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單輕倉持有。

PTA：

1、基本面：油價(jià)繼續(xù)走強(qiáng)，恒力石化因裝置檢修時(shí)間延長(zhǎng)，10月PTA供應(yīng)量再減10%，合計(jì)減量40%供應(yīng)，終端開工走弱，下游聚酯產(chǎn)品利潤(rùn)處于較低水平 中性

2、基差：現(xiàn)貨5170，01合約基差-76，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存5.1天，環(huán)比增加0.5天 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：PX方面，受下游拖累影響，PXN加工費(fèi)處于低位。PTA方面，雙控影響下供需雙降，加工費(fèi)修復(fù)，目前現(xiàn)貨流通性較為充裕。聚酯產(chǎn)品效益偏弱，終端開工受限，預(yù)計(jì)短期維持高位整理。TA2201：5050-5300區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：各工藝路線中，石腦油制位于盈虧平衡附近，27日CCF口徑庫存為52.6萬噸，環(huán)比增加1萬噸，港口庫存基本維持 偏多

2、基差：現(xiàn)貨6080，01合約基差-81，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計(jì)庫存50.5萬噸，環(huán)比減少3萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：成本端方面，油價(jià)繼續(xù)走強(qiáng)，煤價(jià)高位上行，煤制成本端對(duì)行情起到明顯帶動(dòng)作用。國內(nèi)供應(yīng)環(huán)節(jié)恢復(fù)不及預(yù)期，煤化工裝置重啟進(jìn)度緩慢，雙控影響下江蘇乙二醇減停產(chǎn)擴(kuò)大，但下游聚酯方面支撐也有所減弱。乙二醇供需難以有效累庫，預(yù)計(jì)短期價(jià)格支撐偏強(qiáng)。EG2201：短期觀望為主

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，美豆收割進(jìn)程良好壓制盤面和技術(shù)性整理，美豆短期震蕩偏弱。國內(nèi)豆粕震蕩回落，美豆偏弱和國慶后需求預(yù)期轉(zhuǎn)淡影響，短期回落至震蕩區(qū)間中位，不過受國內(nèi)現(xiàn)貨偏強(qiáng)支撐區(qū)間震蕩延續(xù)。國內(nèi)豆粕需求短期預(yù)期尚好，油廠出貨良好，現(xiàn)貨挺價(jià)銷售現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤面價(jià)格，但國慶節(jié)后需求有走低預(yù)期，供應(yīng)預(yù)期充裕壓制盤面。國內(nèi)豆粕供需相對(duì)均衡，價(jià)格短期維持區(qū)間震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨3790（華東），基差299，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存85.68萬噸，上周87.24萬噸，環(huán)比減少1.79%，去年同期113.94萬噸，同比減少24.8%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1300附近震蕩；國內(nèi)供需相對(duì)均衡，受美豆帶動(dòng)區(qū)間震蕩為主，關(guān)注南美大豆出口和美國大豆生長(zhǎng)情況。

豆粕M2201：短期3460至3520區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回落，豆粕回落帶動(dòng)和近期沖高回落后技術(shù)性調(diào)整，短期菜粕震蕩稍偏強(qiáng)但整體維持區(qū)間震蕩。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和近期國外新冠疫情影響顆粒粕進(jìn)口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，壓制菜粕價(jià)格上漲空間。菜粕庫存處于低位，水產(chǎn)需求良好和現(xiàn)貨升水支撐盤面價(jià)格。偏多

2.基差：現(xiàn)貨3080，基差259，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存0.58萬噸，上周0.46萬噸，環(huán)比增加26.08%，去年同期0.4萬噸，同比增加15%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩走勢(shì)，菜粕需求較好支撐價(jià)格，加上菜粕庫存處于低位支撐菜粕底部?jī)r(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)油菜籽供應(yīng)情況。

菜粕RM2201：短期2780至2850區(qū)間震蕩。期權(quán)輕倉買入淺虛值看漲期權(quán)。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回落，美豆收割進(jìn)程良好壓制盤面和技術(shù)性整理，美豆短期震蕩偏弱。國內(nèi)大豆盤面沖高回落，整體延續(xù)高位震蕩格局?，F(xiàn)貨市場(chǎng)國產(chǎn)大豆仍舊偏緊，供需兩淡，整體維持區(qū)間震蕩格局。國產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆呈有價(jià)無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨5800，基差-119，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存581.75萬噸，上周617.3萬噸，環(huán)比減少5.76%，去年同期606.11萬噸，同比減少4.02%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1300附近震蕩；國內(nèi)大豆期貨短期反彈后震蕩整理，整體維持區(qū)間震蕩格局。

豆一A2111：短期5850至5950區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

豆油

1.基本面：8月馬棕庫存增庫25.28%，庫存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告偏空，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加54%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補(bǔ)庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進(jìn)口或通常，且?guī)齑娓?，菜油可考慮空頭配置。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9860，基差720，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：9月17日豆油商業(yè)庫存89萬噸，前值90萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格高位震蕩，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存4%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，8月庫存抬升對(duì)市場(chǎng)造成壓力，但勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國補(bǔ)庫空間大。目前國內(nèi)進(jìn)口利潤(rùn)倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價(jià)格高位，國內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，近期國內(nèi)節(jié)前備貨，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺。棕櫚油方面出現(xiàn)利空情況，造成多空博弈。從基本面方面來看還將有上行空間。短期預(yù)寬幅震蕩，高位震蕩整理。豆油Y2201：8950附近回落做多

棕櫚油

1.基本面：8月馬棕庫存增庫25.28%，庫存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告偏空，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加54%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補(bǔ)庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進(jìn)口或通常，且?guī)齑娓?，菜油可考慮空頭配置。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨9748，基差1150，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：9月17日棕櫚油港口庫存36萬噸，前值37萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格高位震蕩，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存4%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，8月庫存抬升對(duì)市場(chǎng)造成壓力，但勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國補(bǔ)庫空間大。目前國內(nèi)進(jìn)口利潤(rùn)倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價(jià)格高位，國內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，近期國內(nèi)節(jié)前備貨，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺。棕櫚油方面出現(xiàn)利空情況，造成多空博弈。從基本面方面來看還將有上行空間。短期預(yù)寬幅震蕩，高位震蕩整理。豆油棕櫚油P2201：8400附近回落做多

菜籽油

1.基本面：8月馬棕庫存增庫25.28%，庫存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告偏空，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加54%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補(bǔ)庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進(jìn)口或通常，且?guī)齑娓撸擞涂煽紤]空頭配置。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨11387，基差330，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：9月17日菜籽油商業(yè)庫存42萬噸，前值41萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格高位震蕩，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存4%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，8月庫存抬升對(duì)市場(chǎng)造成壓力，但勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國補(bǔ)庫空間大。目前國內(nèi)進(jìn)口利潤(rùn)倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價(jià)格高位，國內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，近期國內(nèi)節(jié)前備貨，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺。棕櫚油方面出現(xiàn)利空情況，造成多空博弈。從基本面方面來看還將有上行空間。短期預(yù)寬幅震蕩，高位震蕩整理。豆油菜籽油OI2201：10850附近回落做多

白糖：

1、基本面：IOS:預(yù)計(jì)21/22年度全球食糖供需缺口380萬噸，高于之前預(yù)估的260萬噸。2021年8月底，20/21年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖1066.66萬噸；全國累計(jì)銷糖876.45萬噸；銷糖率82.17%（去年同期86.62%）。2021年8月中國進(jìn)口食糖50萬噸，環(huán)比增加7萬噸，同比減少18萬噸，20/21榨季截止8月累計(jì)進(jìn)口糖546萬噸，同比增加225萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5600，基差-147（01合約），貼水期貨；偏空。

3、庫存：截至8月底20/21榨季工業(yè)庫存190.21萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢(shì)偏多；偏多。

6、結(jié)論：01合約中長(zhǎng)期下跌空間有限，下方5700支撐較強(qiáng)，不考慮中線持倉過節(jié)可日內(nèi)短線交易為主，中線持有者，可逢低分批輕倉布局多單，持有至國慶節(jié)后。

棉花：

1、基本面：9月28日儲(chǔ)備棉成交率100%，成交均價(jià)18215元/噸，折3128B均價(jià)19284元/噸。8月份我國棉花進(jìn)口9萬噸，同比下降35.7%，20/21年度累計(jì)進(jìn)口274萬噸，同比增加72.3%。農(nóng)村部9月：產(chǎn)量573萬噸，進(jìn)口250萬噸，消費(fèi)820萬噸，期末庫存765萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)18675，基差-70（01合約），平水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度9月預(yù)計(jì)期末庫存765萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢(shì)不明朗；偏多。

6：結(jié)論：01合約節(jié)前大幅上漲，新棉即將上市，軋花廠搶購籽棉熱情較高?？傮w看目前繼續(xù)維持震蕩偏多思路，考慮到目前位置較高，長(zhǎng)假不確定因素較多，節(jié)前不建議追多，低位多單逢高獲利減持。

玉米：

1、基本面：玉米淀粉價(jià)格周環(huán)比提漲超8%；美玉米收割進(jìn)度超預(yù)期，全球供應(yīng)料寬松；截止9月22日，國內(nèi)深加工企業(yè)玉米總消耗量周環(huán)比增3.43%，年同比降3.6%；東北華北部分地區(qū)降雨量過大，或影響春玉米上市節(jié)奏；秋收工作將延后一周，但豐收預(yù)期不變；生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)創(chuàng)新低，養(yǎng)殖積極性下降，玉米飼料用量下滑；小麥價(jià)格優(yōu)于玉米，中豬與大豬飼料仍偏好于小麥；偏空

2、基差：9月28日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2490元/噸，01合約基差17元/噸，升水期貨，中性

3、庫存：9月22日，全國96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在337.3萬噸，周環(huán)比降0.7%；9月17日，廣東港口庫存報(bào)59萬噸，周環(huán)比降6.65%；9月17日，北方港口庫存報(bào)280萬噸，周環(huán)比降0.71%；偏多

4、盤面：MA20走平，01合約期價(jià)收于MA20上方，中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：國慶刺激備貨需求，淀粉提價(jià)速度較快，支撐玉米價(jià)格，主產(chǎn)區(qū)部分地區(qū)降雨超預(yù)期或影響上市節(jié)奏，基差逐漸回歸，期價(jià)短期或偏弱反彈。盤面上，01合約期價(jià)收在日線BOLL（20,2）中軌線上方，布林敞口明顯收窄，短期或震蕩緩跌，2470上方短多。C2201區(qū)間：2470-2500

生豬：

1、基本面：新冠疫情影響，國慶集中性消費(fèi)或受限；生豬現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)入過度下跌一級(jí)預(yù)警；大肥豬存欄量有所下滑；第二輪第一次收儲(chǔ)將于10月10日進(jìn)行，數(shù)量為3萬噸；屠宰企業(yè)日度開機(jī)率大幅下滑；農(nóng)業(yè)農(nóng)村部印發(fā)生豬產(chǎn)能調(diào)控方案，預(yù)期將限制母豬產(chǎn)能再度創(chuàng)新高；生豬養(yǎng)殖虧損程度創(chuàng)新高，養(yǎng)豬積極性有所降低；80kg以上大豬存欄月環(huán)比上升3%；仔豬與中豬存欄保持上升趨勢(shì)，未來大豬供應(yīng)料仍寬松；中性

2、基差：9月28日，現(xiàn)貨價(jià)11550元/噸，01合約基差-2370元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：截止7月31日，生豬存欄年同比增31.2%，能繁母豬存欄年同比增24.5%；偏空

4、盤面：MA20向下，01合約期價(jià)收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空 

6、結(jié)論：國慶集中性消費(fèi)受限，現(xiàn)貨價(jià)格大幅創(chuàng)新低，期價(jià)料反彈空間有限。盤面上，01合約期價(jià)收在日線BOLL（20,2）中軌線下方，布林敞口有收窄預(yù)期，節(jié)日臨近，短期觀望為主。LH2201區(qū)間：13700-14200

4

---金屬

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，8月份中國采購經(jīng)理指數(shù)運(yùn)行情況數(shù)據(jù)顯示，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以上，低于上月0.3個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)擴(kuò)張力度有所減弱；中性。

2、基差：現(xiàn)貨69485，基差255,升水期貨；中性。

3、庫存：9月28日LME銅庫存增3450噸至226625噸，上期所銅庫存較上周減9712噸至44629噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在全球?qū)捤墒站o預(yù)期和南供應(yīng)增加背景下，銅價(jià)長(zhǎng)期弱勢(shì)，短期繼續(xù)震蕩，滬銅2111：空止盈出局，賣出cu2011c71000賣方。

鋁:

1、基本面：雙控下鋁產(chǎn)量受限，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨22490，基差-190，貼水期貨，偏空。

3、庫存：上期所銅庫存較上周減9712噸至44629噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，國儲(chǔ)拋鋁，鋁價(jià)短期高位震蕩為主，滬鋁2111：短期觀望。

鎳：

1、基本面：從中長(zhǎng)線來看，新能源產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展以及不銹鋼產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張，仍會(huì)給需求帶來提升，目前全球原生鎳供應(yīng)短缺，供需偏強(qiáng)。短線來看影響因素主要是國內(nèi)多省雙控升級(jí)，以及美債等宏觀因素。從產(chǎn)業(yè)鏈來看，鎳礦需求隨著雙控政策而周期性拉長(zhǎng)，供應(yīng)偏緊現(xiàn)貨偏少仍維持價(jià)格在高位運(yùn)行，成本支撐強(qiáng)勁。鎳鐵同樣受到雙控影響，產(chǎn)量下行，整體鎳鐵供應(yīng)偏緊，需要鎳板填補(bǔ)缺口。不銹鋼產(chǎn)量受影響最明顯，雙控之下預(yù)計(jì)環(huán)比要下降15-20%左右的產(chǎn)量，青山等報(bào)價(jià)快速拉升，300系庫存繼續(xù)下降，整體不銹鋼供需偏緊格局延續(xù)。精煉鎳需求與成交較好，在低價(jià)時(shí)進(jìn)口利潤(rùn)較好之下使得進(jìn)口量大增，特別是鎳豆進(jìn)口環(huán)比增漲較多，市場(chǎng)供應(yīng)得到一定補(bǔ)充。從價(jià)格來看，隨著鎳鐵價(jià)格上漲，替代效應(yīng)支撐點(diǎn)位已至14萬一線。中性

2、基差：現(xiàn)貨142600，基差1540，偏多

3、庫存：LME庫存160230，-2460，上交所倉單4115，-255，偏多

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳10：震蕩運(yùn)行，節(jié)前資金或有部分撤離，如回撤至140000附近可做反彈，破138000止損。

黃金

1、基本面：美債收益率大幅上行，隱含通脹持續(xù)走高；美股全線下跌，道指跌1.63%報(bào)34299.99點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)跌2.04%報(bào)4352.63點(diǎn)，納指跌2.83%報(bào)14546.68點(diǎn)，創(chuàng)3月以來最大單日跌幅；隨著美債收益率的攀升，美元指數(shù)漲0.32%報(bào)93.7215，非美貨幣全線下跌；美債收益率多數(shù)上漲，10年期美國國債收益率繼續(xù)上行至1.54%；現(xiàn)貨黃金繼續(xù)走低，收?qǐng)?bào)1733.59美元/盎司，下跌0.92%，最低觸及1726.98美元/盎司，日高1754美元/盎司，早盤繼續(xù)維持在1735左右；中性

2、基差：黃金期貨364.22，現(xiàn)貨364.06，基差-0.16，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3210千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：恐慌情緒升溫，債券收益率繼續(xù)上行，持續(xù)壓制金價(jià)；COMEX黃金期貨收跌1.03%報(bào)1733.9美元/盎司；今日關(guān)注歐美英日央行行長(zhǎng)講話、美國8月成屋簽約銷售指數(shù)、其他央行委員講話；美元和債券收益率繼續(xù)走高壓制金價(jià)，恐慌情緒再度推高美元，金價(jià)繼續(xù)走低。通脹預(yù)期再度升溫，債券收益率持續(xù)走高，債券拍賣利率也明顯走高，今日央行官員將繼續(xù)講話，但對(duì)金價(jià)影響有限。金價(jià)下行趨勢(shì)不變，但幅度有限，震蕩為主。滬金2112：360-371區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：：美債收益率大幅上行，隱含通脹持續(xù)走高；美股全線下跌，道指跌1.63%報(bào)34299.99點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)跌2.04%報(bào)4352.63點(diǎn)，納指跌2.83%報(bào)14546.68點(diǎn)，創(chuàng)3月以來最大單日跌幅；隨著美債收益率的攀升，美元指數(shù)漲0.32%報(bào)93.7215，非美貨幣全線下跌；美債收益率多數(shù)上漲，10年期美國國債收益率繼續(xù)上行至1.54%；白銀隔夜沖高后回落震蕩，收漲1.05%，最低達(dá)22.080，最高達(dá)22.843，收于22.617，早間22.5左右震蕩；中性

2、基差：白銀期貨4764，現(xiàn)貨4750，基差-14，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單2081942千克，環(huán)比減少1432千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)震蕩回落，下行幅度有所收斂；COMEX白銀期貨收跌1.01%報(bào)22.465美元/盎司；隨著債券收益走高和債務(wù)上限指針，風(fēng)險(xiǎn)偏好惡化，但大宗商品走勢(shì)依舊較強(qiáng)，銀價(jià)跟隨金價(jià)繼續(xù)回落。債券收益率走高壓力依舊，下行趨勢(shì)不變，短期下行幅度有限。滬銀2112：4700-4850區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：受到美國債務(wù)上限到期的不確定性影響，隔夜歐美股市下跌，昨日兩市縮量震蕩，板塊分化；偏多

2、資金：融資余額17194億元，減少125億元，滬深股凈買入48億元；偏空

3、基差：IH2110貼水6.45點(diǎn)，IF2110升水1.43點(diǎn)， IC2110貼水11.9點(diǎn)；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約）， IF、IH在20日均線上方，IC在20日均線下方；中性

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力多增；中性

6、結(jié)論：海外市場(chǎng)的下跌，或降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，長(zhǎng)假來臨，預(yù)計(jì)市場(chǎng)成交萎縮。IF2110：觀望為主；H2110：觀望為主；IC2110：觀望為主。

國債：

1、基本面：央行行長(zhǎng)易綱發(fā)文強(qiáng)調(diào)，中國將盡可能地延長(zhǎng)實(shí)施正常貨幣政策的時(shí)間，目前不需要實(shí)施資產(chǎn)購買操作。

2、資金面：9月28日央行公開市場(chǎng)進(jìn)行1000億14天逆回購。

3、基差：TS主力基差為0.0354，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3644，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.286，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向上，偏空；T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈空，空增。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：多單繼續(xù)持有。