■股指：節(jié)前市場(chǎng)交易量減少，避險(xiǎn)情緒漸顯

1.外部方面：周二公布數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)9月消費(fèi)者信心指數(shù)表現(xiàn)消極，連續(xù)三個(gè)月下滑。夜間美股三大指數(shù)迎來(lái)大幅回撤調(diào)整。

2.內(nèi)部方面：今日整體市場(chǎng)全天大小市值呈現(xiàn)此消彼長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。臨近房?jī)r(jià)，市場(chǎng)存在明顯縮量情況。燃?xì)夤珊碗娏衫^續(xù)成為炒作方向，銀行和地產(chǎn)行業(yè)今日表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。中證500指數(shù)短期止跌，但受材料行業(yè)連續(xù)數(shù)日主力資金流出影響，反彈動(dòng)能較弱。上證50依然維持區(qū)間波動(dòng)，表現(xiàn)穩(wěn)定。

4. 股指期權(quán)策略：慢牛震蕩行情，牛市價(jià)差策略。

■貴金屬：美元上漲壓制

1.現(xiàn)貨：AuT+D364.06（-0.96 %），AgT+D4764（-1.21 %），金銀（國(guó)際）比價(jià)77.18 。

2.利率：10美債1.48%；5年TIPS -1.51%；美元93.42 。

3.聯(lián)儲(chǔ)：美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾稱，逐步減碼QE在明年中旬左右結(jié)束是適宜的，taper不是何時(shí)加息的直接信號(hào)。

4.EFT持倉(cāng)：SPDR990.0300噸（-0.29）。

5.總結(jié)：提前加息的擔(dān)憂繼續(xù)主導(dǎo)金價(jià)，美債收益率上升，美元強(qiáng)勢(shì)，國(guó)際金價(jià)下探至1750徘徊?？紤]備兌或跨期價(jià)差策略。

■螺紋:庫(kù)存減少，產(chǎn)量銳減，鋼廠減產(chǎn)繼續(xù),旺季來(lái)臨。

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯5190(0)；上海市場(chǎng)價(jià)6010元/噸（+10)，現(xiàn)貨價(jià)格廣州地區(qū)6370(+70)，杭州地區(qū)6040(+40)

2.庫(kù)存：五大品種鋼材產(chǎn)量917.42萬(wàn)噸，周環(huán)比減少60.91萬(wàn)噸。其中，螺紋鋼產(chǎn)量270.97萬(wàn)噸，周環(huán)比減少36.18萬(wàn)噸；熱軋板卷產(chǎn)量308.73萬(wàn)噸，周環(huán)比減少2.18萬(wàn)噸。鋼材總庫(kù)存量1920.86萬(wàn)噸，周環(huán)比減少64.62萬(wàn)噸，連續(xù)7周環(huán)比下降。其中，鋼廠庫(kù)存量548.80萬(wàn)噸，周環(huán)比減少34.97萬(wàn)噸；社會(huì)庫(kù)存量1372.06萬(wàn)噸，周環(huán)比減少29.65萬(wàn)噸。

3.總結(jié):鋼廠減產(chǎn)繼續(xù)，短期內(nèi)旺季預(yù)期再次支撐價(jià)格。

■鐵礦石:礦石最便利交割品價(jià)格無(wú)起色。

1.現(xiàn)貨：青島金布巴703（-25），青島PB粉823（-20）。

2.Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為12857.22，環(huán)比降118.52；日均疏港量281.80增7.57。分量方面，澳礦6273.05降141.84，巴西礦4062.24增41.41，貿(mào)易礦7528.00降53.9，球團(tuán)387.00降21.51，精粉1050.58降32.19，塊礦2002.31降66.33，粗粉9417.33增1.51。(單位：萬(wàn)噸)

3.總結(jié):短期來(lái)看，超特粉價(jià)格毫無(wú)起色，鋼廠持續(xù)減產(chǎn)依然需求不旺。

■動(dòng)力煤：現(xiàn)貨價(jià)格高位震蕩

1.現(xiàn)貨：秦皇島5500大卡動(dòng)力煤（山西產(chǎn)）平均價(jià)格為1542.5元/噸（+10.0）。

2.基差：ZC201漲停大漲4.97%，收1352.4元/噸。盤面基差190.1元/噸（-76.4）。

3.需求：北方地區(qū)氣溫逐步下降，華東氣溫未明顯下降，預(yù)計(jì)將在節(jié)前退坡。沿海八省電廠日耗量已經(jīng)入下行通道，約為190.6噸/天，庫(kù)存可用天數(shù)為9.99天。

4.國(guó)內(nèi)供給：內(nèi)蒙嚴(yán)管煤管票，暫停銷售；陜西榆林地區(qū)為全運(yùn)會(huì)讓路，停產(chǎn)停售；山西無(wú)存煤累計(jì)，大部分煤礦已保供長(zhǎng)協(xié)為主。

5.進(jìn)口供給：國(guó)際市場(chǎng)持續(xù)火爆，北美地區(qū)因今年天然氣暴漲等原因也加入了東南亞市場(chǎng)的搶煤大戰(zhàn)，印尼煤等進(jìn)口煤悉數(shù)上漲，港口進(jìn)口煤報(bào)價(jià)混亂，成交價(jià)格整體偏高，據(jù)了解，印尼3800大卡動(dòng)力煤價(jià)格已經(jīng)來(lái)到了82美元/噸，且煤礦惜售情緒非常濃，外礦仍然在觀望國(guó)內(nèi)煤市場(chǎng)。

6.港口庫(kù)存：秦皇島港今日庫(kù)存424萬(wàn)噸，較昨日下降3萬(wàn)噸。電廠畏高情緒依然較濃，受節(jié)前避險(xiǎn)情緒影響，港口成交一般?？涌诟劭谌匀槐３值箳臁?/p>

7.總結(jié)：多地區(qū)發(fā)生限電，后續(xù)居民用電應(yīng)該可以得到充分保證。工業(yè)用電端還需要觀察之后的限產(chǎn)限電是否能夠得到放松。

■焦煤焦炭：期貨盤面高位震蕩

1.焦煤現(xiàn)貨：京唐港山西產(chǎn)主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）庫(kù)提價(jià)4250元/噸，與昨日持平；京唐港河北產(chǎn)主焦煤（A10，V24，S0.8，G80）庫(kù)提價(jià)3580元/噸，與昨日持平；焦炭現(xiàn)貨：天津港山西產(chǎn)一級(jí)冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）平倉(cāng)價(jià)4410元/噸，與昨日持平。

2.期貨：JM2201大漲2.80%，收3014.0/噸，貼水1236.0元/噸；J2201上漲2.41%，收3394.5元/噸，貼水1015.5元/噸。

3.需求：下游鋼廠壓減產(chǎn)量提前，目前利潤(rùn)較好，對(duì)上游焦炭提漲接受度較高。國(guó)慶節(jié)前需重點(diǎn)關(guān)注第十二輪提漲情況。當(dāng)前雙焦處于加速?zèng)_頂后半段，后續(xù)漲價(jià)預(yù)計(jì)將逐漸放緩。

4.供給：焦煤保供增產(chǎn)產(chǎn)能逐步釋放，但供應(yīng)量仍然處于同比低位，蒙煤口岸受到疫情干擾，通關(guān)車次不夠穩(wěn)定；澳煤進(jìn)口預(yù)計(jì)大概率將繼續(xù)缺席第四季度。

5.庫(kù)存：根據(jù)Mysteel調(diào)研，247家鋼廠焦炭庫(kù)存可使用天數(shù)為13.22天，較上周上漲0.10天；全樣本焦化廠的焦煤庫(kù)存可使用天數(shù)為16.33天，較上周上漲0.80天。

6.總結(jié)：焦化第一輪降價(jià)被焦化企業(yè)否決，下游鐵水產(chǎn)量暫時(shí)被限制在220萬(wàn)噸/日，后續(xù)需要重點(diǎn)關(guān)注限產(chǎn)是否會(huì)放松，下游需求是否可以隨著房地產(chǎn)復(fù)蘇而放開(kāi)。

■滬銅：振幅加大，區(qū)間操作

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解銅平均價(jià)為69,630元/噸（-460元/噸）。

2.利潤(rùn)：維持虧損。進(jìn)口虧損為877.35元/噸，前值為虧損1,164.53元/噸。

3.基差：長(zhǎng)江銅現(xiàn)貨基差330。

4.庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存44,629噸（-9,712噸），LME銅庫(kù)存為226,625噸（+3,450噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)23.2萬(wàn)噸（-3.3噸）

5總結(jié)：本輪上漲宏觀面主驅(qū)動(dòng)，后又因宏觀面變化發(fā)生回調(diào)和波動(dòng)。9月聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議偏鷹派，另外恒大地產(chǎn)事件發(fā)酵，若恒大倒下，則下游供應(yīng)商應(yīng)收賬款數(shù)目龐大，波及企業(yè)數(shù)量眾多，對(duì)銅消費(fèi)有負(fù)面預(yù)期。銅價(jià)向上突破7萬(wàn)后又跌回，目前仍然區(qū)間操作對(duì)待，指數(shù)壓力位70500，支撐位68000, 65000。多單逢壓力位離場(chǎng)，跌破支撐再離場(chǎng)。

■滬鋁：振幅加大，觀察支撐，跌破多單仍可獲利了結(jié)

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解鋁平均價(jià)為22,480元/噸（-450元/噸）。

2.利潤(rùn)：電解鋁進(jìn)口虧損為330.33元/噸。，前值進(jìn)口虧損為517.87元/噸。

3.基差：長(zhǎng)江鋁現(xiàn)貨基差-200，前值205。

4.供給：廢金屬進(jìn)口寬松。

5.庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存229,847噸（+5,797噸），LME鋁庫(kù)存1,256,450噸（-17,300噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)80.8萬(wàn)噸（+4.2萬(wàn)噸）。

6.總結(jié)：去庫(kù)速度加快，基差轉(zhuǎn)弱。宏觀偏弱。9月聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議偏鷹派，但目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，云南雙控再升級(jí)；廣西雙控升級(jí)，要求區(qū)域內(nèi)電解鋁企用電負(fù)荷在1-6月的基礎(chǔ)上壓減35%，料對(duì)電解鋁限產(chǎn)仍持續(xù)。廣東實(shí)行開(kāi)二停五用電政策。但鋁價(jià)再度遇阻回落，支撐位22500-22200，跌破多單仍可以離場(chǎng)。

■PTA：成本端助漲

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA5170元/噸現(xiàn)款自提（+50）；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)5220-5230元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-01主力 -61（+4）。

3.庫(kù)存：庫(kù)存天數(shù)4.1天（前值3.6）。

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）912美元/噸(-4)；PTA加工費(fèi)749.03元/噸（+152.9）。

5.供給：PTA總負(fù)荷79.2%。

6.裝置變動(dòng)：恒力石化PTA 3號(hào)生產(chǎn)線原計(jì)劃10月下旬停車檢修，現(xiàn)因政策因素可能要提前檢修，涉及產(chǎn)能220萬(wàn)噸/年。華東一套220萬(wàn)噸PTA裝置重啟，該裝置9.15附近停車檢修。

7.總結(jié)：下游聚酯產(chǎn)銷依舊弱勢(shì)，雙控減產(chǎn)下下游聚酯開(kāi)工率持續(xù)走低，需求等待提振機(jī)會(huì)。油價(jià)強(qiáng)勢(shì)助推價(jià)格，成本端支撐較強(qiáng)。原油波動(dòng)密切關(guān)注。

■MEG：開(kāi)工率回落至60附近

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤華東主港MEG現(xiàn)貨6090元/噸（+123），內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨6100元/噸（+125）。

2.基差：MEG現(xiàn)貨-01主力基差+25（-5）。

3.庫(kù)存：MEG港口庫(kù)存指數(shù)：58.3。

4.裝置變動(dòng)：安徽一套30萬(wàn)噸/年的合成氣制MEG裝置昨日（9月26日）受限電政策影響停車，重啟時(shí)間待定。

5.總結(jié)：供應(yīng)方面，海外裝置整體恢復(fù)不及預(yù)期，恢復(fù)時(shí)間待定。進(jìn)口量目前持續(xù)低位，支撐價(jià)格。聚酯減產(chǎn)計(jì)劃出臺(tái)，同時(shí)雙控政策出臺(tái)，乙二醇供需雙降，預(yù)計(jì)后期供需維持基本平衡，累庫(kù)預(yù)期較弱，關(guān)注裝置變動(dòng)和到港情況。

■橡膠: 利多逐漸顯現(xiàn)

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國(guó)全乳膠）上海13840元/噸（+135）、RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海16300

元/噸（+100）。

2.基差：全乳膠-RU主力-915元/噸（+65）。

3.庫(kù)存：截止8月22日，中國(guó)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存周環(huán)比下跌1.03，環(huán)比跌幅略有擴(kuò)大，同比降低27.21%，同比跌幅小幅擴(kuò)大。其中深色膠庫(kù)存周環(huán)比降低1.99%。

4.需求：本周半鋼胎開(kāi)工率為60.06%，環(huán)比下跌1.84%，同比下跌8.04%，全鋼胎開(kāi)工率為62.54%，環(huán)比下跌1.39%，同比下跌10.55%。

5.總結(jié)：國(guó)內(nèi)需求持續(xù)低迷，缺乏上漲動(dòng)力。下游輪胎開(kāi)工率低于常規(guī)水平。當(dāng)前輪胎內(nèi)銷壓力依舊較大，成品庫(kù)存壓力大，預(yù)計(jì)會(huì)壓制開(kāi)工率。下游限電短期對(duì)開(kāi)工存在一定的支撐。供應(yīng)方面，印尼和越南出口量低位短期難以恢復(fù)，預(yù)計(jì)中國(guó)到港量依舊維持較低水平。

■PP：PP-3MA價(jià)差反彈拋空

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工9600元/噸（+180）。

2.基差：PP01基差-234（-145）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存68萬(wàn)噸（-4）。

4.總結(jié)：雙控對(duì)于PP供需兩端均有影響，但目前市場(chǎng)主要還是在交易雙控對(duì)于供應(yīng)端收縮的預(yù)期和煤化工收縮逐步落地的消息，而需求端由于PP下游過(guò)于分散，且目前的限制更多是以點(diǎn)狀呈現(xiàn)，整體負(fù)反饋力度還未能夠顯現(xiàn)。在供需兩端均受雙控影響，具體哪一方影響更為顯著難以準(zhǔn)確評(píng)估前，強(qiáng)成本的邏輯可能相對(duì)更為確定，而煤炭端基本面短期難有根本性的變化，PP相對(duì)低位多單可以減倉(cāng)持有。做空MTO裝置利潤(rùn)，PP-3MA價(jià)差01合約可逐步減倉(cāng)，底倉(cāng)留住，PP-3MA價(jià)差和社融增速存在高度正相關(guān)性，從對(duì)社融的預(yù)判看，九十月份情況仍不理想，趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)向上的時(shí)機(jī)還未成熟。

■塑料：強(qiáng)成本邏輯更為確定

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工9270元/噸（+70）。

2.基差：L01基差-210（-175）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存68萬(wàn)噸（-4）。

4.總結(jié)：在供需兩端均受雙控影響，且具體哪一方影響更為顯著難以準(zhǔn)確評(píng)估前，強(qiáng)成本的邏輯可能相對(duì)更為確定，并且這一邏輯在整個(gè)商品大環(huán)境不好跌的背景下可能會(huì)進(jìn)一步得到放大，不過(guò)考慮到下游棚膜利潤(rùn)情況不佳，進(jìn)口窗口瀕臨打開(kāi)，國(guó)內(nèi)新增產(chǎn)能10月將實(shí)際發(fā)揮作用，過(guò)節(jié)單邊持倉(cāng)有一定風(fēng)險(xiǎn)，可以考慮持有L-PP反套。PP煤化工占比較塑料更多，煤炭、甲醇對(duì)其成本支撐更強(qiáng)，而四季度塑料進(jìn)口端壓力回升，塑料平衡表更偏累庫(kù)。

■原油：需求端多頭邏輯

1. 現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格79.37美元/桶（+1.75），美國(guó)西德克薩斯中級(jí)輕質(zhì)原油75.45美元/桶（+1.47），OPEC一攬子原油價(jià)格77.73美元/桶（+1.52）。

2.總結(jié)：在全球制造業(yè)PMI仍處高位，終端需求負(fù)反饋力度不強(qiáng)，商品并不具備自下而上共振下跌的大背景下，市場(chǎng)目前更多還是在交易多頭的邏輯。未來(lái)需要關(guān)注在需求端強(qiáng)現(xiàn)實(shí)（歐洲強(qiáng)需求）與強(qiáng)預(yù)期（歐美國(guó)際航班恢復(fù)+油代氣）推動(dòng)下，油價(jià)上漲，是否會(huì)帶來(lái)OPEC+增產(chǎn)節(jié)奏加快，在美國(guó)活躍鉆機(jī)數(shù)開(kāi)始提速的背景下，這一情況發(fā)生概率開(kāi)始增大，市場(chǎng)可能在走完需求端多頭邏輯后，演繹供應(yīng)端空頭邏輯。假日期間，10月4日將舉行OPEC+會(huì)議，為規(guī)避OPEC+增產(chǎn)節(jié)奏加快帶來(lái)供應(yīng)端釋放的可能性，建議前期多單減倉(cāng)持有。

■油脂：暫延續(xù)反彈思路

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津9800（-230），張家港9900（-230），棕櫚油，天津24度9550（-180），東莞9680（-180）

2.基差：豆油天津626（），棕櫚油天津900（）。

3.成本：馬來(lái)棕櫚油到港完稅成本9490（-11）元/噸，巴西豆油7月進(jìn)口完稅價(jià)11113（+274）元/噸。

4.供給：大豆壓榨提升，豆油供應(yīng)增長(zhǎng)。馬來(lái)西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示8月馬來(lái)西亞毛棕櫚油庫(kù)存為187.5萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)25.28%。

5.需求：棕櫚油需求強(qiáng)勁，豆油增速放緩。

6.庫(kù)存：三方信息機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，截至9月28，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫(kù)存約77.78萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.2萬(wàn)噸。棕櫚油商業(yè)庫(kù)存41.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加2萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：馬盤棕櫚油周二反彈回升，基本面相對(duì)清淡，美盤豆油隔夜小幅回落，原油及美豆走低拖累油脂期價(jià)，料油脂在美豆季節(jié)性漲勢(shì)及外圍帶動(dòng)下有望持續(xù)走高，操作上油脂保持反彈思路。

■豆粕：供給壓縮疊加季節(jié)性走勢(shì)，嘗試短多

1.現(xiàn)貨：天津3900元/噸（-20），山東日照3850元/噸（0），東莞3830元/噸（0）。

2.基差：東莞M01月基差+260（0），張家港M01基差+270（0）。

3.成本：巴西大豆10月到港完稅成本4629元/噸（-34）。

4.庫(kù)存：截至9月19日，豆粕庫(kù)存81.54萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少9.27萬(wàn)噸。

5.總結(jié)：美豆隔夜下跌，巴西大豆開(kāi)始播種，咨詢機(jī)構(gòu)AgRural表示，截至9月23日，巴西大豆已播種1.3%，幾乎是去年同期的一倍。伴隨美豆逐步上市，出口題材將逐步支撐期價(jià)，美豆季節(jié)性低點(diǎn)或已出現(xiàn)，國(guó)內(nèi)有個(gè)別油廠受限電停機(jī)，結(jié)構(gòu)性供給緊縮或繼續(xù)提振內(nèi)盤粕類價(jià)格，操作上嘗試反彈思路。

■菜粕：保持震蕩操作思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)3000-3080（-40）。

2.基差：福建廈門基差報(bào)價(jià)（1月-60）。

3.成本：加拿大菜籽理論進(jìn)口成本6653元/噸（-19）

4.總結(jié)：美豆隔夜下跌，巴西大豆開(kāi)始播種，咨詢機(jī)構(gòu)AgRural表示，截至9月23日，巴西大豆已播種1.3%，幾乎是去年同期的一倍。伴隨美豆逐步上市，出口題材將逐步支撐期價(jià)，美豆季節(jié)性低點(diǎn)或已出現(xiàn)，國(guó)內(nèi)有個(gè)別油廠受限電停機(jī)，結(jié)構(gòu)性供給緊縮或繼續(xù)提振內(nèi)盤粕類價(jià)格，但菜籽供應(yīng)中期存在變數(shù)，短期多空交織操作上暫繼續(xù)保持震蕩思路。

■花生：階段性反彈乏力

0.期貨：2110花生8170（-176）、2201花生8464（-178）、2204花生8546（-148）

1.現(xiàn)貨：油料米：臨沂9200，南陽(yáng)9400，邯鄲9200

2.基差：油料米：10月：臨沂1030，南陽(yáng)1230，邯鄲1030 3.供給：供給逐漸轉(zhuǎn)向?qū)捤?。產(chǎn)地天氣有利于新花生晾曬，新花生水分好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)供給量逐漸增加。

4.需求：總體仍然偏弱。下游對(duì)新花生處于觀望狀態(tài)，大型油廠入市時(shí)間還未確定。

5.進(jìn)口：8月進(jìn)口量環(huán)比減少55%，進(jìn)口米繼續(xù)少量到港，目前走貨尚可，新產(chǎn)季進(jìn)口花生預(yù)計(jì)仍然不少。

6.總結(jié)：上周，天氣陰雨較多，上市速度有所減慢，市場(chǎng)價(jià)格趨于穩(wěn)定。中期，雖然新米價(jià)格較高，但是后期可能與夏花生上市時(shí)間重疊，造成新米集中上市，現(xiàn)貨價(jià)格承壓。目前，需求端仍然較弱，部分中小油廠入市收購(gòu)，收購(gòu)價(jià)格偏低。近日，由于供給端上貨速率減慢，加之節(jié)日假期氣氛烘托，花生價(jià)格進(jìn)入階段性反彈行情，由于本年度預(yù)計(jì)需求較弱，而供給充分，因此階段性反彈不建議追多。

■玉米：注意長(zhǎng)假風(fēng)險(xiǎn)

1.現(xiàn)貨：持穩(wěn)。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫(kù)2430（0），吉林長(zhǎng)春出庫(kù)2390（0），山東德州進(jìn)廠2610（0），港口：錦州平倉(cāng)2490（0），主銷區(qū)：蛇口2700（0），成都2810（0）。

2.基差：現(xiàn)貨下跌修復(fù)基差。錦州現(xiàn)貨平艙-C2201=17（8）。

3.月間：C2201-C2205=-49（-1）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2419（-10），進(jìn)口利潤(rùn)281（10）。

5.供給：新糧開(kāi)始上市，但量暫不大。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2021年38周（9月16日-9月22日），全國(guó)主要122家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米99.4萬(wàn)噸（+3.3），同比去年減少3.7萬(wàn)噸，減幅3.6%。

7.庫(kù)存：截止9 月22日，全國(guó)12個(gè)地區(qū)，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量337.3萬(wàn)噸（-0.7%）。本北港玉米庫(kù)存135萬(wàn)噸（5）。注冊(cè)倉(cāng)單24331（0）。

8.總結(jié)：國(guó)慶期間購(gòu)銷雙降，目前陳糧結(jié)轉(zhuǎn)及南方進(jìn)口谷物庫(kù)存相對(duì)充足，同時(shí)市場(chǎng)主體對(duì)后市信心不足，預(yù)計(jì)即使出現(xiàn)提價(jià)，亦幅度有限。節(jié)后東北將開(kāi)始步入新糧上市高峰期，現(xiàn)貨市場(chǎng)在未接受集中上市沖擊前，不宜輕易言底。長(zhǎng)期在即，建議減倉(cāng)或鎖倉(cāng)控制風(fēng)險(xiǎn)為宜。

■生豬：盤面升水再擴(kuò)至高位

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：多地轉(zhuǎn)跌。河南開(kāi)封10.8（0.1），吉林長(zhǎng)春10.5（-0.2），山東臨沂11.1（0），上海嘉定11.9（0），湖南長(zhǎng)沙11.4（0），廣東清遠(yuǎn)12.3（-0.1），四川成都11.6（-0.1）。

2.仔豬（20Kg）價(jià)格（元/公斤）：多地下跌。河南開(kāi)封15.06（-0.3），吉林長(zhǎng)春13.77（-0.37），山東臨沂16.1（0），廣東清遠(yuǎn)18.95（-0. 75），四川成都19.1（-0.16）。

3.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)19.26（0.29）

4.基差（元/噸）：河南生豬現(xiàn)價(jià)-LH2201=-3120（540）。

5.總結(jié)：國(guó)慶假期歷來(lái)帶來(lái)階段性需求增加，但一方面今年以來(lái)假日均反彈預(yù)期落空，包括剛過(guò)去的中秋假期，同時(shí)需求階段性好轉(zhuǎn)也對(duì)應(yīng)著供應(yīng)增加，集團(tuán)企業(yè)在現(xiàn)貨小幅反彈同時(shí)已開(kāi)始有出欄增加的情況，還需注意價(jià)格回暖會(huì)刺激高庫(kù)存的凍品出庫(kù)。期貨盤面受資金影響，波幅比現(xiàn)貨市場(chǎng)大，盤面升水再度擴(kuò)至3000以上，在吸引套保需求增加的同時(shí)，加大了假日現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。不建議追高搏反彈。

■白糖：向下繼續(xù)測(cè)試支撐

1.現(xiàn)貨：南寧5620（-10）元/噸，昆明5515（0）元/噸，日照5745（0）元/噸

2.基差：1月：南寧-137元/噸、昆明-232元/噸、日照-2元/噸

3.生產(chǎn)：UNICA9月上半月報(bào)告顯示巴西中南部甘蔗壓榨量同比減少幅度，糖產(chǎn)量同比大幅度減產(chǎn)20%。

4.消費(fèi)：國(guó)內(nèi)情況，8月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)不比去年同期，甚至環(huán)比減少，9月數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)進(jìn)一步回落，消費(fèi)驅(qū)動(dòng)逐漸趨弱，產(chǎn)區(qū)可能陷入主動(dòng)去庫(kù)階段。

5.進(jìn)口：8月進(jìn)口量50萬(wàn)噸，同比減少17萬(wàn)噸。8月巴西對(duì)華發(fā)運(yùn)大增，預(yù)計(jì)四季度進(jìn)口糖同比增加。

6.庫(kù)存：8月去庫(kù)存不順利，庫(kù)存同比增加幅度有所擴(kuò)大，期待9月繼續(xù)去庫(kù)存。

7.總結(jié)：短期內(nèi)，UNICA9月上半月報(bào)告發(fā)布，減產(chǎn)幅度有所擴(kuò)大，利多糖價(jià)。在原糖和鄭糖進(jìn)入震蕩行情的后期，鄭糖依舊跟隨原糖震蕩，但是由于國(guó)內(nèi)庫(kù)存較高，走勢(shì)弱于原糖。近期測(cè)試下方支撐，可以輕倉(cāng)試多。

■棉花：繼續(xù)上探，多單持有

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報(bào)18675（380）元/噸。

2.基差：1月，562元/噸；5月，752元/噸；9月，712元/噸

3.供給：機(jī)采逐漸開(kāi)始，新棉少量上市，價(jià)格偏高，機(jī)采棉詢已經(jīng)超過(guò)了9元/斤。協(xié)會(huì)8月調(diào)查報(bào)告調(diào)增新疆棉花新季產(chǎn)量，減產(chǎn)預(yù)估幅度調(diào)減。文件嚴(yán)格控制采收行為，政策開(kāi)始調(diào)控市場(chǎng)。

4.需求：限產(chǎn)政策短期內(nèi)減少了市場(chǎng)需求，影響短期內(nèi)不會(huì)消散，下游產(chǎn)品累計(jì)，形成了短期的利空，后期需求有釋放傾向。

5.庫(kù)存：紡織企業(yè)的原料庫(kù)存較高，產(chǎn)品庫(kù)存由于限產(chǎn)積累。

6.總結(jié)：國(guó)內(nèi)方面，供給端搶收邏輯開(kāi)始逐步兌現(xiàn)，新棉詢價(jià)普遍價(jià)格較高，下游需求后期釋放利空可能減弱。國(guó)際方面，全球宏觀因素?cái)_動(dòng)，大宗商品價(jià)格波動(dòng)變強(qiáng)，大國(guó)關(guān)系緩和信號(hào)可能提振市場(chǎng)信心。在產(chǎn)地正式開(kāi)始大規(guī)模收購(gòu)之前，多單可以繼續(xù)持有。