一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美國財長耶倫就債務(wù)上限向國會致信。耶倫表示，美國可能在10月18日前達到債務(wù)上限。如果國會在10月18日之前不采取行動提高或延緩債務(wù)上限，我們預(yù)計財政部可能會用盡其非常措施。屆時，我們預(yù)計財政部的資源將非常有限，會很快耗盡。在這個日期之后，不確定我們是否能夠繼續(xù)履行國家的所有承諾。

2）國內(nèi)新聞

針對當(dāng)前東北地區(qū)供電形勢，各部門多措并舉，綜合施策，全力保障民生用電。日前，東北地區(qū)發(fā)電供熱用煤中長期合同全覆蓋集中簽約，在已簽訂年度煤炭中長期合同的基礎(chǔ)上，供需企業(yè)再次補簽合同，累計簽約合同量680萬噸。這也意味著，經(jīng)過煤炭產(chǎn)運需各方反復(fù)銜接，東北地區(qū)采暖季發(fā)電供熱用煤資源已總體落實。

3）行業(yè)新聞

OPEC世界石油展望報告：預(yù)計全球石油需求將持續(xù)增長直至2035年；預(yù)計2021年石油需求為9660萬桶/日，2023年石油需求為1.016億桶/日；預(yù)計到2023年，全球燃料使用量將恢復(fù)到疫情前的水平；預(yù)計到2045年，電動汽車將占全球汽車總數(shù)的20%。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股大幅下跌，上一交易日A股小幅上漲，節(jié)前成交開始萎縮，兩市成交額1.03萬億元，資金方面北向資金凈流入47.86億元，9月27日融資余額減少125.67億元至17194.11億元。后疫情時期我國貨幣政策不會大幅寬松，經(jīng)濟下行壓力依然較大，加上我國不斷出臺相關(guān)行業(yè)政策，股指估值上升空間相對有限。隨著資本市場深化改革，A股有望成為資金主要配置方向，長期依然看好股指。國慶長假臨近，注意倉位風(fēng)險，短期操作建議先觀望。

【國債】

國債：繼續(xù)下跌，10年期國債活躍券收益率下行0.25bp至2.88%。為維護季末流動性平穩(wěn)，央行繼續(xù)開展14天逆回購操作，凈投放1000億元，Shibor短端品種漲跌不一，資金面保持平穩(wěn)。8月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤仍然保持穩(wěn)定增長，企業(yè)經(jīng)營狀況繼續(xù)向好，經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)。央行第三季度例會指出，保持流動性合理充裕，增強信貸總量增長穩(wěn)定性部署，維護房地產(chǎn)市場健康發(fā)展，維護住房消費者合法權(quán)益。美聯(lián)儲主席表示可能最早11月開始縮減資產(chǎn)購買規(guī)模，英國央行釋放轉(zhuǎn)鷹信號，市場預(yù)期加息時間將提前，歐美國債收益率大幅上行。綜合預(yù)計國債期貨價格以調(diào)整為主，操作上建議暫時觀望或輕倉試空，長假注意控制風(fēng)險。

2）能化

【原油】

原油：美國消費者信心指數(shù)下降，美國股市下跌，加劇了市場對近期能源需求擔(dān)憂，國際油價六個交易日以來首次下跌。歐佩克正面臨越來越大的壓力，要求“增加石油供應(yīng)，以緩解供應(yīng)緊張”。下周歐佩克及其減產(chǎn)同盟國部長級會議可能會有機會就未來產(chǎn)量做出決定。歐佩克計劃逐步增加原油產(chǎn)量，但是由于剩余生產(chǎn)能力限制，增加原油產(chǎn)量舉步維艱。在周二發(fā)布的年度報告中，歐佩克表示，對能源的需求將繼續(xù)下去。長期來看，以可再生能源為主導(dǎo)的煤炭需求將在2020年至2045年有所下降。美國石油學(xué)會數(shù)據(jù)顯示，截止9月24日當(dāng)周，美國原油庫存4.054億桶，比前周增加410萬桶，汽油庫存增加360萬桶，餾分油庫存增加250萬桶。短期油價高位震蕩。

【甲醇】

甲醇：夜盤甲醇上漲1.38%。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在67.18%，較上周上漲3.3個百分點。本周期內(nèi)，不同區(qū)域間裝置負(fù)荷提升與減少均有存在，因中天合創(chuàng)恢復(fù)至滿負(fù)荷，所以國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工有所提升后期沿海烯烴裝置仍有停車計劃。截至9月23日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為63.12%，較上周下降1.19個百分點，較去年同期下降7.86個百分點；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為68.76%，上漲1.25個百分點，較去年同期下降14.27個百分點。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在102.08萬噸，環(huán)比上周上漲1.1萬噸，漲幅在1.09%，同比下降14.4%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在25.7萬噸附近。預(yù)計9月24日到10月10日沿海地區(qū)進口船貨到港量在63.08萬-64萬噸。短期甲醇偏強運行。

【橡膠】

橡膠：橡膠周二反彈，基本面方面，國內(nèi)散發(fā)疫情影響需求預(yù)期，能耗雙控背景下，輪胎企業(yè)開工下滑，庫存方面，青島庫存持續(xù)下滑，出口量受運費影響難以釋放，基本面偏弱，RU01在13000一帶獲得支撐，周一反彈走勢較強，短期價格企穩(wěn)，但基本面未有實質(zhì)性改善，預(yù)計價格在13700附近仍有反復(fù)。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化價格部分地區(qū)上調(diào)50，中石油部分上調(diào)100。煤化工9270，成交較好。拉絲PP，中石化上調(diào)100，中石油部分調(diào)100-200。煤化工9600，成交回升。兩油石化庫存64.5萬，環(huán)比下降3.5萬。昨日聚烯烴期貨日盤上揚，夜盤回落。能耗雙控背景下，市場偏多情緒較強。不過，隔夜國際原油價格沖高回落拖累盤面?？紤]下周長假將至，逢高可適度降低多頭配置。

【PTA、MEG】

[PTA、MEG]：PTA轉(zhuǎn)為下跌，MEG高位下跌。隨著各地能耗雙控趨嚴(yán)，聚酯原料價格整體偏強。產(chǎn)業(yè)上，PTA開工負(fù)荷下降，虹港石化、恒力石化裝置陸續(xù)檢修，供應(yīng)端減量；乙二醇9月新裝置投放不及預(yù)期，現(xiàn)有負(fù)荷有所下降，進口量也相對不足。需求端，江浙地區(qū)能耗雙控影響，下游聚酯及終端織造減產(chǎn)，疫情及海運費導(dǎo)致紡織服裝出口承壓。庫存方面，周度乙二醇小幅去化，PTA轉(zhuǎn)為去庫。整體上，PTA、MEG基本面略好轉(zhuǎn)，關(guān)注近期大廠檢修和下游減產(chǎn)消息。

【紙漿】

紙漿：紙漿期貨繼續(xù)偏弱震蕩。短期供應(yīng)面持穩(wěn)，進口木漿現(xiàn)貨市場弱勢整理，主要港口紙漿庫存去庫速度平平。下游需求無明顯改觀，各紙種市場均表現(xiàn)偏弱，價格小幅下行。近期有紙廠陸續(xù)公布檢修計劃，開工率有所下滑，整體成品紙庫存壓力較大，紙品利潤較低，旺季預(yù)期正在不斷減弱，紙廠剛需采購為主。整體來看，當(dāng)前終端需求復(fù)蘇乏力，現(xiàn)貨報價也略有松動，短期漿價預(yù)計繼續(xù)承壓運行。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：在粗鋼壓產(chǎn)和和能耗雙控的影響下，鋼材產(chǎn)量延續(xù)下行態(tài)勢，雖然終端資金和限電的問題導(dǎo)致需求較弱，但供給的大幅縮減仍然導(dǎo)致了螺紋的快速去庫。另外，由于限產(chǎn)的地域性以及限電對低端制造業(yè)的影響更大，熱卷的去庫表現(xiàn)不及螺紋，加之我國卷板出口目前已基本無價格優(yōu)勢，且歐洲與土耳其的板材價格下跌，熱卷出口前景堪憂。熱卷供需兩端對價格的支撐均不及螺紋。后期來看，10月在旺季建材旺季余溫的支撐下，疊加供給端的同比繼續(xù)收縮，螺紋去庫的態(tài)勢有望延續(xù)，RB01短期價格存在較強支撐。但遠(yuǎn)期05合約在需求趨勢性下行，以及限產(chǎn)政策不確定性較大的擾動下，價格及利潤上方的空間將受到較大抑制。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤寬幅震蕩。近期部分鋼廠補庫帶動鐵礦需求階段性好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨價格止跌反彈。但全國各地落實粗鋼平控，部分省市粗鋼壓減政策加速，鐵礦供需走向過剩確定性較強。同時鐵水產(chǎn)量同比大幅回落，港口貿(mào)易礦庫存大幅增加，市場處于港口累庫、鋼廠主動去庫階段。后市來看，鐵礦基本面供需難以好轉(zhuǎn)，價格有望呈現(xiàn)偏弱走勢。

【煤焦】

雙焦：夜盤沖高回落。近期在環(huán)保及能耗雙控政策等多重因素的影響下，鋼廠對焦炭需求有所下滑，部分鋼廠開啟焦炭首輪提降200元/噸暫未實現(xiàn)。焦煤方面，隨著焦煤流拍情況增加，貿(mào)易商采購積極性有所減弱，市場看跌情緒漸起，部分高價煤種價格稍有回調(diào)。后市來看，雙焦市場供需有望逐步好轉(zhuǎn)，短期價格反彈較難持續(xù)。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅期價強勢拉漲至停板。當(dāng)前主流出廠報價仍處高位，河鋼10月首輪詢盤價12000元/噸。近期壓減粗鋼產(chǎn)量政策及能耗雙控政策對鋼材產(chǎn)量形成壓制，錳硅下游需求難有較好表現(xiàn)。但目前內(nèi)蒙貴州用電緊張、廠家生產(chǎn)受限，陜西雙控政策落地，寧夏控耗收緊，廣西雙控政策嚴(yán)格，錳硅產(chǎn)量回落明顯，加之廠家?guī)齑婢o張，市價易漲難跌。操作上建議以輕倉偏多思路為主，但需謹(jǐn)防過度追漲風(fēng)險。

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵期價強勢拉漲至停板。主流報價仍處高位水平，河鋼10月招標(biāo)價敲定為16000元/噸。壓減粗鋼產(chǎn)量政策以及控耗政策對鎂錠和粗鋼的產(chǎn)量形成壓制，但寧夏控耗政策持續(xù)、陜西限產(chǎn)政策落地、青海也存有出臺控耗政策的可能，硅鐵產(chǎn)能釋放持續(xù)受限。綜合來看，硅鐵市場供應(yīng)緊張格局或?qū)⒀永m(xù)，市價下方支撐較強。操作上建議以輕倉偏多思路為主，但需謹(jǐn)防過度追漲風(fēng)險。

【動力煤】

動力煤：隔夜動力煤期價偏強震蕩。港口煤價調(diào)漲至1650元/噸的歷史高位。煤炭產(chǎn)量緩慢提升，但安全檢查及嚴(yán)查超產(chǎn)仍制約產(chǎn)能的釋放。入秋天氣轉(zhuǎn)涼，同時各省能耗雙控政策的推進在一定程度上壓制了終端用電需求，電廠日耗逐漸回落，但電廠存煤水平不高、或仍存補庫需求。目前坑口拉運積極性不減，下游電廠、水泥及煤化工行業(yè)的備貨需求仍在釋放，煤價暫不具備大幅回調(diào)的條件，需關(guān)注不斷增加的政策面調(diào)控風(fēng)險、下游的補庫進度以及礦區(qū)產(chǎn)能的釋放節(jié)奏。國慶長假在即，操作上建議多單逢高減倉或止盈離場。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：金銀近期持續(xù)弱勢震蕩。整體還在消化9月美聯(lián)儲利率會議中性偏鷹的表態(tài)，點陣圖顯示一半的總委員預(yù)期2022年底會加息，較6月會議有所增加。消化貨幣邊際縮緊預(yù)期后，金銀震蕩下行。預(yù)計美聯(lián)儲會到11月再宣布縮減QE，年內(nèi)大概率Taper落地，金銀上方整體承壓。本周除了關(guān)注美國基建法案和福利支出的投票，還將有密集的美聯(lián)儲官員講話，對貨幣政策的炒作或由QE縮減進一步轉(zhuǎn)向加息，但由于美國政府龐大的債務(wù)壓力，縮減QE后未來美聯(lián)儲進一步退出貨幣寬松政策的難度較大，中長期為金銀提供支撐。預(yù)計持續(xù)回落后金銀或進入弱勢震蕩。即將進入國慶長假，由于期間將經(jīng)歷非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，聯(lián)儲官員講話等不確定因素，建議投資者減少倉位，注意控制風(fēng)險。

【銅】

銅：夜盤銅價小幅回落，受美元走強和國儲拋儲影響。根據(jù)公告，國儲第四批計劃拋儲3萬噸銅。目前精礦加工費總體回升，表明礦供應(yīng)明顯改善。有調(diào)研顯示，受各地限電影響，9月份銅冶煉產(chǎn)量環(huán)比回升有限，但需求端也受限電影響。上海港口升水維持高位，上期所庫存處于低位。受宏觀不確定性影響，短期銅價總體可能圍繞7萬整數(shù)波動。建議關(guān)注智利礦山生產(chǎn)、銅下游開工情況、庫存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價延續(xù)弱勢整理。有調(diào)研顯示，各地限電將影響產(chǎn)量，并且限電影響逐步擴大。目前國內(nèi)庫存處于較低水平。國內(nèi)精礦加工費總體回升，較前期略有緩解，但需求端缺乏亮點，同樣受限電影響。鋅價總體延續(xù)區(qū)間波動的可能性較大。建議關(guān)注下游開工、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價夜盤上漲?；久娣矫?，國內(nèi)社會庫存本周一較上周增長2.9萬噸至81.8萬噸，短期供需轉(zhuǎn)為過剩。美聯(lián)儲9月會議顯示可能于11月開始taper，對金屬價格形成一定壓力。供應(yīng)方面四季度淡季疊加新疆和廣西的限產(chǎn)動作造成供應(yīng)減少預(yù)期，中期供應(yīng)預(yù)計難有明顯增長，此外市場擔(dān)憂境外冬季電價上漲可能大幅推高成本，鋁價下方預(yù)計仍有支撐，走勢方面短期警惕回調(diào)。

【鎳】

鎳：鎳價震蕩。有消息稱印尼政府將對40%以下鎳產(chǎn)品禁止出口或征收出口關(guān)稅，按照目前印尼鎳產(chǎn)品看基本涉及全部出口鎳產(chǎn)品，但政府層面有官員稱計劃仍在討論初期。此外恒大違約風(fēng)險及美聯(lián)儲taper預(yù)期導(dǎo)致市場拋壓加大。短期受下游減產(chǎn)影響鎳價預(yù)計偏弱，但潛在的政策影響仍不可忽視。 

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價格夜盤上漲?；久娣矫鎻V西地區(qū)的某煉鋼企業(yè)繼9月限產(chǎn)后再度受到限產(chǎn)，此外，江蘇省鎳鐵企業(yè)宣布執(zhí)行全線停產(chǎn)，不銹鋼排產(chǎn)繼續(xù)下降，市場擔(dān)憂不銹鋼供應(yīng)。目前下游消費預(yù)計逐步轉(zhuǎn)弱，但供應(yīng)同樣減少。中長期看不銹鋼產(chǎn)能較多且存在增長空間，但短期受國內(nèi)政策影響較大走勢偏強。操作建議觀望為主。

【鉛】

鉛：倫鉛沖高回落，滬鉛下探后回升。產(chǎn)業(yè)上，9月22日國內(nèi)鉛錠社會庫存22.20萬噸，延續(xù)小幅壘庫。供應(yīng)端，8月再生鉛產(chǎn)量大增，但9月受環(huán)保督查及再生鉛利潤虧損影響，減停產(chǎn)企業(yè)持續(xù)增多，高海運費也限制了鉛錠出口。需求端，下游鉛酸蓄電池消費旺季不旺，終端電池產(chǎn)品漲價困難，消費訂單不及預(yù)期。整體上，消費仍有待觀察，建議逢低輕倉試多為主。

【錫】

錫：倫錫再度反彈，滬錫反彈。海外市場，此前全球第三大精煉錫制造商MSC年中發(fā)貨受影響停產(chǎn)，近期已開始入市買礦恢復(fù)生產(chǎn)，市場供應(yīng)短缺預(yù)期緩解。國內(nèi)8月錫礦進口數(shù)量15557噸，環(huán)比減少18.27%；8月份精煉錫產(chǎn)量13660噸，較7月份環(huán)比增加20.63%，但西南限電、環(huán)保督查組進駐湖北影響部分供應(yīng)，國內(nèi)錫錠庫存依處低位。整體上，錫供應(yīng)偏緊維持，滬錫高位震蕩走勢。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【棉花】

棉花：受強勁需求的推動，昨夜美棉繼續(xù)強勢上行，最高點突破1美元/磅。當(dāng)前全球棉花期末庫存繼續(xù)調(diào)減，庫銷比進一步下降，支撐國際棉價；近期美棉出口銷售數(shù)據(jù)也表現(xiàn)亮眼，孟晚舟事件后中美關(guān)系或出現(xiàn)緩和，中國預(yù)計繼續(xù)積極采購美棉，進一步提振外盤。國內(nèi)下游需求整體偏弱，成品有所累庫，但國內(nèi)新棉搶收利多尚未完全釋放，目前北疆已陸續(xù)開秤，收購價不斷抬升，在10月?lián)屖章涞刂懊迌r仍然具有上沖動能，具體的上漲高度取決于搶收的激烈程度和市場炒作的瘋狂程度。總體來說，雖然現(xiàn)在下游需求較差，但在搶收兌現(xiàn)前鄭棉預(yù)計延續(xù)偏強運行。

【白糖】

糖：昨夜原糖小幅反彈。后期原糖市場將繼續(xù)關(guān)注北半球需求、產(chǎn)量預(yù)期和巴西21/22榨季的壓榨情況。同時宏觀方面擾動也將對糖價產(chǎn)生影響，但由于目前糖價絕對價格不高，因此回調(diào)空間相對有限。進入金九銀十糖廠銷售壓力將逐步降低，考慮到下榨季國內(nèi)將減產(chǎn)，SR01合約可以逢回調(diào)后在5700-5800一帶買入，同時套利交易者可以進行買SR01空SR05的月差正套交易。

【生豬】

生豬：生豬期貨反彈回落?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內(nèi)生豬均價10.83元/公斤，日度下跌0.03元/公斤。國家發(fā)展改革委官網(wǎng)27日消息，根據(jù)監(jiān)測，9月20日～24日當(dāng)周，全國平均豬糧比價為4.93∶1，已進入過度下跌一級預(yù)警區(qū)間（低于5∶1）。目前，國家發(fā)展改革委正會同有關(guān)部門開展年內(nèi)第二輪中央凍豬肉儲備收儲，地方也在加大力度收儲?？傮w而言，目前生豬價格過剩問題尚未得到完全解決，但在絕對價格偏低以及跌價豬肉收儲情緒的支撐下后期行情會有反復(fù)，并且國慶需求有望增加，后期生豬期貨預(yù)計維持長期盤整態(tài)勢。短期投資者可以逢回調(diào)買入01合約并在反彈后止盈，長期投資者可以等待市場情緒最悲觀后再擇機入場做多。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨出現(xiàn)上漲?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞客商貨條紋80#成交價格2.6元/斤，與上一日持平；陜西富縣70#紙袋半商品晚熟富士收購價2.7-3.2元/斤，與上一日持平。基本面來看，2021/22作物季的豐產(chǎn)預(yù)期仍在，9月后新季蘋果陸續(xù)上市，時令水果量大價低。目前陜西甘肅冰雹暴雨災(zāi)害對產(chǎn)量最終影響尚未確定，短期空頭可以離場，但考慮到總體產(chǎn)量依然偏大，做多仍需謹(jǐn)慎。投資者可以等待10月合約交割后重新入場。

【油脂】

油脂：夜盤油脂高位橫盤，Y2201收盤于9140，漲幅1.06%，棕櫚油P2201收盤于8598，漲幅0.47%，菜油OI2201收盤于11057，漲幅0.53%。上周孟晚舟釋放，超乎市場此前預(yù)期，側(cè)面反應(yīng)中美博弈取得了新進展，然而加拿大菜籽大幅減產(chǎn)，國內(nèi)進口壓榨虧損，盤面不易大跌。關(guān)注印度階段性補庫后馬棕出口持續(xù)性以及美國可再生燃料摻混標(biāo)準(zhǔn)的公布，油脂單邊暫時維持高位震蕩。

【粕】

粕：9月28日(星期二)CBOT大豆收盤下跌。跟隨大宗商品市場因美元走強而普遍疲軟的走勢，且美國核心中西部作物地帶收割繼續(xù)推進。11月大豆收1276.00美分/蒲式耳，跌幅0.89%。M2201收盤于3491，跌幅0.71%，RM2201收盤于2821，跌幅1.60%。周度美豆優(yōu)良率維持58%，收割率為16%，高于預(yù)期，美灣港口升降設(shè)施還未恢復(fù)，中國陸續(xù)采購貼水更貴的巴西大豆，然而盤面榨利不佳，采購進度偏慢，而國內(nèi)部分地區(qū)限電限產(chǎn)，豆粕現(xiàn)貨基差持續(xù)走強，水產(chǎn)需求旺盛，油廠和倉庫菜粕庫存維持低位，現(xiàn)貨基差高。單邊走勢跟隨美豆，操作以逢高做空為主。