大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

動(dòng)力煤：

1、基本面：截止9月24日全國(guó)72家電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)739.3萬噸，日耗44.9萬噸，可用天數(shù)16.5天。電廠日耗較前期有所回落，港口庫(kù)存位于同期低位，坑口與港口價(jià)格連續(xù)上漲 偏多

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉(cāng)價(jià)現(xiàn)貨1720，01合約基差411.2，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存420萬噸，環(huán)比減少4萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：主產(chǎn)區(qū)受事故影響，產(chǎn)量提升受限。能耗雙控政策落地實(shí)施，高耗能企業(yè)減停產(chǎn)，終端需求壓力減輕，但港口優(yōu)質(zhì)煤資源依舊緊張，終端維持長(zhǎng)協(xié)剛需采購(gòu)，臨近國(guó)慶，存在提前補(bǔ)庫(kù)的需求。10月份即將迎來大秦線秋季檢修，短期市場(chǎng)缺煤格局無法緩解。全國(guó)電力缺口明顯，各地區(qū)限電規(guī)模擴(kuò)大，預(yù)計(jì)短期價(jià)格維持高位震蕩。ZC2201：謹(jǐn)慎追高

鐵礦石：

1、基本面：29日港口現(xiàn)貨成交116.9萬噸，環(huán)比上漲39.2%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為68萬噸，環(huán)比上漲61.9%），本周平均每日成交94.7萬噸，環(huán)比下降31.9% 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨829，折合盤面923，01合約基差229；日照港超特粉現(xiàn)貨價(jià)格517，折合盤面725.3，01合約基差31.3，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存13122.14萬噸，環(huán)比增加264.92萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線向下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：本周澳洲發(fā)貨量小幅下降，巴西發(fā)貨量小幅上升，總體波動(dòng)較小。北方港口到港量明顯增加，因作業(yè)效率提升入庫(kù)量增加，港口出現(xiàn)明顯累庫(kù)。節(jié)前鋼廠補(bǔ)庫(kù)接近尾聲，盤面空頭資金撤離，節(jié)后維持反彈拋空的思路。I2201：反彈拋空，上破750止損

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)利潤(rùn)進(jìn)一步縮減，產(chǎn)量維持高位；終端房地產(chǎn)資金偏緊情緒發(fā)酵，下游加工廠訂單處于進(jìn)一步推后狀態(tài)、觀望較濃，旺季消費(fèi)難及時(shí)兌現(xiàn)，需求維持偏弱；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2880元/噸，F(xiàn)G2201收盤價(jià)為2231元/噸，基差為649元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：截止9月23日當(dāng)周，全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線樣本企業(yè)總庫(kù)存152.85萬噸，較前一周大幅上漲16.72%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：玻璃基本面偏弱，庫(kù)存持續(xù)累積壓制價(jià)格。玻璃FG2201：前期空單輕倉(cāng)持有，節(jié)前控制倉(cāng)位

焦煤：

1、基本面：山西地區(qū)召開省內(nèi)大會(huì)，要求部分企業(yè)以保供電煤為主，或?qū)⒂绊懡姑汗?yīng)進(jìn)一步收縮，且當(dāng)?shù)亟谝蛱鞖庠虿糠置旱V出現(xiàn)井下積水，產(chǎn)量整體依舊偏低，同時(shí)當(dāng)?shù)毓愤\(yùn)輸也受到不同程度影響，對(duì)煤價(jià)有較強(qiáng)支撐；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)3680，基差668；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存690.93萬噸，港口庫(kù)存437萬噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存712.59萬噸，總體庫(kù)存1840.52萬噸，較上周增加4.94萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：由于下游限產(chǎn)加嚴(yán)，對(duì)部分高價(jià)煤種采購(gòu)積極性略有減弱，但供應(yīng)釋放的量有限，個(gè)別優(yōu)質(zhì)資源因供應(yīng)趨緊價(jià)格仍有較強(qiáng)支撐，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤以穩(wěn)為主運(yùn)行。焦煤2201：多單持有，止損3050。

焦炭：

1、基本面：近期在環(huán)保及能耗雙控政策等多重因素的影響下，鋼廠焦炭日耗減少，對(duì)焦炭需求有所下滑，但國(guó)慶假期來臨，鋼廠備庫(kù)需求仍存，整體看鋼廠對(duì)焦炭需求尚可；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)4100，基差735.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存421.54萬噸，港口庫(kù)存152.2萬噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存22.14萬噸，總體庫(kù)存595.88萬噸，較上周增加4.13萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線下方；中性

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：在能耗雙控等政策影響下，焦鋼企業(yè)開工率雙雙下滑，焦企焦炭供應(yīng)略顯緊張，鋼廠對(duì)焦炭多按需采購(gòu)，焦炭供需整體仍然趨于緊平衡，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭市場(chǎng)或?qū)悍€(wěn)運(yùn)行。焦炭2201：3370多，止損3350。

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端本月受限產(chǎn)加碼和鋼廠檢修增加影響，螺紋實(shí)際產(chǎn)量持續(xù)下行，當(dāng)前供應(yīng)水平保持低位且顯著低于同期；需求方面近期表觀消費(fèi)受部分地區(qū)疫情和假期影響，環(huán)比繼續(xù)回落，本周需重點(diǎn)關(guān)注節(jié)前補(bǔ)庫(kù)情況；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)6077，基差420，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存703.37萬噸，環(huán)比減少3.68%，同比減少18.75%；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)多增；偏多

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格保持高位震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格略有上調(diào)，基差小幅收縮，預(yù)計(jì)節(jié)前本周價(jià)格維持高位震蕩走勢(shì)，但繼續(xù)上行空間不大，操作上建議節(jié)前最后一日減倉(cāng)觀望為主。

熱卷：

1、基本面：當(dāng)前總體保持供需雙弱局面，供應(yīng)端受環(huán)保限產(chǎn)和鋼廠檢修影響，上周熱卷產(chǎn)量處于同期低位且繼續(xù)小幅下行。需求方面下游制造業(yè)受限電影響較大，上周表觀消費(fèi)環(huán)比小幅走弱，繼續(xù)低于同期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)5780，基差83，現(xiàn)貨略升水期貨；中性

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存276.76萬噸，環(huán)比增加0.07%，同比減少3.01%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向上；中性。

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)空減；偏空。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格全天震蕩，價(jià)格重心略有上移，現(xiàn)貨價(jià)格小幅上調(diào)，但節(jié)前市場(chǎng)預(yù)期并未好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)本周繼續(xù)反彈空間不大，操作上建議節(jié)前最后一日減倉(cāng)觀望為主。

2

---能化

PTA：

1、基本面：油價(jià)高位回落，恒力石化因裝置檢修時(shí)間延長(zhǎng)，10月PTA供應(yīng)量再減10%，合計(jì)減量40%供應(yīng)，終端開工走弱，下游聚酯產(chǎn)品利潤(rùn)處于較低水平 中性

2、基差：現(xiàn)貨5035，01合約基差-63，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存5.1天，環(huán)比增加0.5天 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：PX方面，價(jià)格跟隨成本端下行，PXN加工費(fèi)處于低位。PTA方面，雙控影響下供需雙降，加工費(fèi)修復(fù)，目前現(xiàn)貨流通性較為充裕。聚酯產(chǎn)品效益偏弱，終端開工受限，預(yù)計(jì)短期跟隨成本端運(yùn)行為主。TA2201：4850-5150區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：各工藝路線中，石腦油制利潤(rùn)上行，煤制利潤(rùn)處于低位，27日CCF口徑庫(kù)存為52.6萬噸，環(huán)比增加1萬噸，港口庫(kù)存基本維持 偏多

2、基差：現(xiàn)貨6070，01合約基差15，盤面貼水 中性

3、庫(kù)存：華東地區(qū)合計(jì)庫(kù)存50.5萬噸，環(huán)比減少3萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：成本端方面，油價(jià)高位回落，煤價(jià)持續(xù)上行，煤制成本端對(duì)行情起到明顯帶動(dòng)作用。國(guó)內(nèi)供應(yīng)環(huán)節(jié)恢復(fù)不及預(yù)期，煤化工裝置重啟進(jìn)度緩慢，雙控影響下江蘇乙二醇減停產(chǎn)擴(kuò)大，但下游聚酯方面支撐也有所減弱。乙二醇供需難以有效累庫(kù)，預(yù)計(jì)短期價(jià)格支撐偏強(qiáng)。EG2201：短期觀望為主

原油2111：

1.基本面：美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室表示，避免聯(lián)邦違約的現(xiàn)金和特別措施可能10月底用盡，美國(guó)眾議院通過暫停債務(wù)上限的法案，但勢(shì)必會(huì)在參議院遭否決；OPEC預(yù)計(jì)10月份原油日供應(yīng)缺口120萬桶，11月份為90萬桶；美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾和歐洲央行，日本央行、英國(guó)央行行長(zhǎng)周三都對(duì)經(jīng)濟(jì)表達(dá)了謹(jǐn)慎樂觀的看法，認(rèn)為推高通脹率的全球供應(yīng)鏈中斷不會(huì)持續(xù)存在；中性

2.基差：9月29日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為75.82美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為77.43美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為75.43美元/桶，基差15.68元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至9月24日當(dāng)周API原油庫(kù)存增加412.7萬桶，預(yù)期減少233.3萬桶；美國(guó)至9月24日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期減少165.2萬桶，實(shí)際增加457.8萬桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至9月24日當(dāng)周增加13.1萬桶，前值減少147.6萬桶；截止至9月29日，上海原油庫(kù)存為698.1萬桶，不變；偏空

4.盤面：20日均線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5.主力持倉(cāng)：截止9月21日，CFTC主力持倉(cāng)多增；截至9月21日，ICE主力持倉(cāng)多增；偏多；

6.結(jié)論：隔夜原油波動(dòng)較大，EIA庫(kù)存數(shù)據(jù)整體中性偏空，上下游均有累庫(kù)，產(chǎn)量恢復(fù)至1110萬桶/日，颶風(fēng)所影響的產(chǎn)能基本恢復(fù)，預(yù)計(jì)之后產(chǎn)量繼續(xù)增加。OPEC+方面即將在10月4日召開會(huì)議，對(duì)于四季度的原油缺口呈縮小看法，預(yù)計(jì)整體按計(jì)劃增產(chǎn)40萬桶/日，油價(jià)供需層面仍面臨多方面影響，同時(shí)疊加美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮預(yù)期，美元強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)從宏觀層面對(duì)大宗商品也不斷施壓，臨近假日，投資者注意倉(cāng)位控制，可買入虛值期權(quán)作為對(duì)頭寸的保護(hù)，短線485-503區(qū)間操作，長(zhǎng)線觀望。 

甲醇2201：

1、基本面：臨近假期，各地甲醇市場(chǎng)交投轉(zhuǎn)弱，港口現(xiàn)貨及紙貨跟隨期貨維持高位震蕩，內(nèi)地出貨暫顯不一，且部分前期停車甲醇裝置陸續(xù)重啟中，預(yù)計(jì)假期間或運(yùn)行平穩(wěn)，關(guān)注假期間上下游庫(kù)存變化情況，在短期雙控及煤炭高位支撐下，預(yù)計(jì)節(jié)后市場(chǎng)或維持高位；中性

2、基差：9月29日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為3410元/噸，基差-88，期貨相對(duì)現(xiàn)貨升水；偏空

3、庫(kù)存：截至2021年9月23日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為66.58萬噸，較上周降1.37萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在31.8萬噸，較上周微降0.2萬噸；中性

4、盤面：20日線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)多單，多減；偏多

6、結(jié)論：近期甲醇價(jià)格大幅拉漲，給予下游成本壓力倍增；疊加雙控導(dǎo)致限電影響，江浙、兩廣等沿海部分下游降負(fù)/停工均有出現(xiàn)，不利于貨量消化，關(guān)注持續(xù)性影響。目前誠(chéng)志一期、斯?fàn)柊?、興興、中原乙烯等停車中，山東等部分MTO負(fù)荷不高；另近期西北部分CTO有外賣原料舉措；9月底10月上，國(guó)內(nèi)前期停車項(xiàng)目重啟相對(duì)集中，如同煤、和寧、河南心連心等，后續(xù)中石化寧夏、天堿、潤(rùn)中、大唐多倫存恢復(fù)預(yù)期，關(guān)注局部供應(yīng)恢復(fù)；此外，魯南因環(huán)保限產(chǎn)停車項(xiàng)目預(yù)計(jì)國(guó)慶期間恢復(fù)，投資者注意風(fēng)險(xiǎn)。短線3470-3580區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單輕倉(cāng)持有。

燃料油：

1、基本面：成本端原油中樞走強(qiáng)；全球燃油產(chǎn)量難有效增長(zhǎng)，近期運(yùn)抵新加坡燃油套利貨持續(xù)下滑，高硫燃油供給偏緊；高硫船用油、煉廠進(jìn)料需求平穩(wěn)，中東、南亞發(fā)電旺季尾聲，需求表現(xiàn)樂觀；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價(jià)3065元/噸，F(xiàn)U2201收盤價(jià)為2974元/噸，基差為91元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：截止9月23日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2146萬桶，環(huán)比前一周增加0.75%；中性

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：成本端支撐、燃油基本面向好，短期燃油預(yù)計(jì)高位震蕩運(yùn)行為主。燃料油FU2201：前期多單輕倉(cāng)持有，節(jié)前控制倉(cāng)位

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩，能耗雙控對(duì)上下游均有影響，供應(yīng)端新增檢修少，PE數(shù)套裝置回歸時(shí)間待定，外盤PE強(qiáng)勢(shì)，進(jìn)口利潤(rùn)不佳，進(jìn)口同比下降明顯，成本方面，煤價(jià)高企依然支撐成本端，油制利潤(rùn)略有好轉(zhuǎn)，需求端部分地區(qū)受限電有所影響，農(nóng)膜方面原料上漲現(xiàn)金流虧損，國(guó)內(nèi)兩油庫(kù)存中性，民營(yíng)石化庫(kù)存中性偏高，倉(cāng)單高位回落，乙烯CFR東北亞價(jià)格1136（+0），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)9525（+0），偏多；

2. 基差：LLDPE主力合約2201基差140，升貼水比例1.5%，偏多； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存64.5萬噸（-3.5），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈多，減多，偏多；

6. 結(jié)論： L2201日內(nèi)9500-9700震蕩偏多操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩，能耗雙控對(duì)上下游均有影響，供應(yīng)端新增檢修少，PP數(shù)套裝置均在9月底回歸，盤面上漲進(jìn)口利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，成本方面，煤價(jià)高企依然支撐成本端，油制利潤(rùn)略有好轉(zhuǎn)，丙烷上漲推動(dòng)PDH裝置成本抬升，國(guó)內(nèi)兩油庫(kù)存中性，民營(yíng)石化庫(kù)存中性偏高，倉(cāng)單新高，丙烯CFR中國(guó)價(jià)格1006（-0），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)9550（-100），中性；

2. 基差： PP主力合約2201基差-179，升貼水比例-1.8%，偏空；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存64.5萬噸（-3.5），中性；

4. 盤面： PP主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論： PP2201日內(nèi)9750-10000震蕩操作；

PVC：

1、基本面：工廠開工明顯下滑，工廠庫(kù)存小累，社會(huì)庫(kù)存增加，基本面支撐依舊較強(qiáng)。上周PVC期現(xiàn)貨市場(chǎng)繼續(xù)上漲，能耗雙控影響持續(xù)，市場(chǎng)情緒偏暖，短期PVC市場(chǎng)易漲難跌，但受限電影響，部分地區(qū)下游裝置同樣有所降負(fù)，并且目前價(jià)格過分上漲，下游表示壓力山大，后期仍需警惕PVC價(jià)格的高位回落。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對(duì)市場(chǎng)的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨12050，基差310，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：PVC社會(huì)庫(kù)存環(huán)比增10.12%至16.954萬噸；偏多。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2201：日內(nèi)偏多操作。

瀝青： 

1、基本面：本周河北鑫海以及齊魯石化恢復(fù)生產(chǎn)，加之華東個(gè)別主營(yíng)煉廠穩(wěn)定生產(chǎn)，預(yù)計(jì)本周總產(chǎn)量環(huán)比增加13.88%，降雨對(duì)于需求有一定的阻礙，但是國(guó)慶之前備貨需求有望增加，或帶動(dòng)市場(chǎng)需求緩慢向好。短期來看，瀝青市場(chǎng)維持穩(wěn)中窄幅震蕩走勢(shì)為主；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3100，基差-240，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：本周庫(kù)存較上周減少1.4%為47.1%；偏空。

4、盤面：20日線向上，期價(jià)在均線上方運(yùn)行；偏多。 

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2112：日內(nèi)偏多操作。

天膠：

1、基本面：供需雙弱 偏空

2、基差：現(xiàn)貨12850,基差-965 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線走平，價(jià)格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論: 日內(nèi)短多，破14000離場(chǎng)

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆小幅反彈，逢低買盤支撐盤面和技術(shù)性整理，美豆短期震蕩偏弱，關(guān)注美豆收割進(jìn)展。國(guó)內(nèi)豆粕弱勢(shì)震蕩，美豆偏弱和國(guó)慶后需求預(yù)期轉(zhuǎn)淡影響，短期回落至震蕩區(qū)間中位，不過受國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨偏強(qiáng)支撐區(qū)間震蕩延續(xù)。國(guó)內(nèi)豆粕需求旺季逐漸過去，油廠成交轉(zhuǎn)淡，但挺價(jià)銷售現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤面價(jià)格，但國(guó)慶節(jié)后需求有走低預(yù)期，供應(yīng)預(yù)期充裕壓制盤面。國(guó)內(nèi)豆粕供需相對(duì)均衡，價(jià)格短期維持區(qū)間震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨3780（華東），基差302，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存85.68萬噸，上周87.24萬噸，環(huán)比減少1.79%，去年同期113.94萬噸，同比減少24.8%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1300附近震蕩；國(guó)內(nèi)供需相對(duì)均衡，受美豆帶動(dòng)區(qū)間震蕩為主，關(guān)注南美大豆出口和美國(guó)大豆生長(zhǎng)情況。

豆粕M2201：短期3450至3520區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回落，豆粕回落帶動(dòng)和近期沖高回落后技術(shù)性調(diào)整，短期菜粕震蕩稍偏強(qiáng)但整體維持區(qū)間震蕩。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和近期國(guó)外新冠疫情影響顆粒粕進(jìn)口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，壓制菜粕價(jià)格上漲空間。菜粕庫(kù)存處于低位，水產(chǎn)需求良好和現(xiàn)貨升水支撐盤面價(jià)格。偏多

2.基差：現(xiàn)貨3060，基差258，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存0.58萬噸，上周0.46萬噸，環(huán)比增加26.08%，去年同期0.4萬噸，同比增加15%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩走勢(shì)，菜粕需求較好支撐價(jià)格，加上菜粕庫(kù)存處于低位支撐菜粕底部?jī)r(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國(guó)DDGS進(jìn)口以及國(guó)內(nèi)油菜籽供應(yīng)情況。

菜粕RM2201：短期2770至2840區(qū)間震蕩。期權(quán)輕倉(cāng)買入淺虛值看漲期權(quán)。

大豆

1.基本面：美豆小幅反彈，逢低買盤支撐盤面和技術(shù)性整理，美豆短期震蕩偏弱，關(guān)注美豆收割進(jìn)展。國(guó)內(nèi)大豆盤面震蕩回升，技術(shù)性反彈，整體延續(xù)高位震蕩格局?，F(xiàn)貨市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)大豆仍舊偏緊，供需兩淡，整體維持區(qū)間震蕩格局。國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國(guó)產(chǎn)大豆增多，國(guó)產(chǎn)大豆呈有價(jià)無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨5800，基差-138，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存581.75萬噸，上周617.3萬噸，環(huán)比減少5.76%，去年同期606.11萬噸，同比減少4.02%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1300附近震蕩；國(guó)內(nèi)大豆期貨短期反彈后震蕩整理，整體維持區(qū)間震蕩格局。

豆一A2111：短期5900至6000區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：IOS:預(yù)計(jì)21/22年度全球食糖供需缺口380萬噸，高于之前預(yù)估的260萬噸。2021年8月底，20/21年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1066.66萬噸；全國(guó)累計(jì)銷糖876.45萬噸；銷糖率82.17%（去年同期86.62%）。2021年8月中國(guó)進(jìn)口食糖50萬噸，環(huán)比增加7萬噸，同比減少18萬噸，20/21榨季截止8月累計(jì)進(jìn)口糖546萬噸，同比增加225萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5610，基差-171（01合約），貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：截至8月底20/21榨季工業(yè)庫(kù)存190.21萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏多，凈持倉(cāng)多增，主力趨勢(shì)偏多；偏多。

6、結(jié)論：01合約中長(zhǎng)期下跌空間有限，下方5700支撐較強(qiáng)，不考慮中線持倉(cāng)過節(jié)可日內(nèi)短線交易為主，中線持有者，可逢低分批輕倉(cāng)布局多單，持有至國(guó)慶節(jié)后。

棉花：

1、基本面：9月29日儲(chǔ)備棉成交率100%，成交均價(jià)18451元/噸，折3128B均價(jià)20038元/噸。8月份我國(guó)棉花進(jìn)口9萬噸，同比下降35.7%，20/21年度累計(jì)進(jìn)口274萬噸，同比增加72.3%。農(nóng)村部9月：產(chǎn)量573萬噸，進(jìn)口250萬噸，消費(fèi)820萬噸，期末庫(kù)存765萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)18935，基差-295（01合約），平水期貨；中性。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部20/21年度9月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存765萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏多，凈持倉(cāng)多減，主力趨勢(shì)不明朗；偏多。

6：結(jié)論：01合約節(jié)前大幅上漲，新棉即將上市，軋花廠搶購(gòu)籽棉熱情較高。去年十一節(jié)后大幅上漲，今年提前啟動(dòng)上漲，基本上把多頭預(yù)期打滿，高位不建議追多。哪怕節(jié)后利多，上方空間不大，反之外盤如回落，很容易高位站崗，綜合考慮，建議前期多單平倉(cāng)過節(jié)，空倉(cāng)觀望過節(jié)。

玉米：

1、基本面：玉米進(jìn)口月環(huán)比增12.84%，年同比增216.01%；玉米淀粉周環(huán)比提價(jià)超8%；美玉米收割進(jìn)度超預(yù)期，全球供應(yīng)料寬松；截止9月22日，國(guó)內(nèi)深加工企業(yè)玉米總消耗量周環(huán)比增3.43%，年同比降3.6%；東北華北部分地區(qū)降雨量過大，或影響春玉米上市節(jié)奏；生豬養(yǎng)殖持續(xù)虧損，養(yǎng)殖積極性下滑，玉米飼料用量下滑；小麥價(jià)格優(yōu)于玉米，中豬與大豬飼料仍偏好于小麥；偏空

2、基差：9月29日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2490元/噸，01合約基差9元/噸，升水期貨，中性

3、庫(kù)存：9月22日，全國(guó)96家玉米深加工企業(yè)庫(kù)存總量在337.3萬噸，周環(huán)比降0.7%；9月17日，廣東港口庫(kù)存報(bào)59萬噸，周環(huán)比降6.65%；9月17日，北方港口庫(kù)存報(bào)280萬噸，周環(huán)比降0.71%；偏多

4、盤面：MA20走平，01合約期價(jià)收于MA20上方，中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：春夏玉米豐收與進(jìn)口玉米流入市場(chǎng)，供應(yīng)較充裕，但國(guó)慶刺激備貨需求，淀粉提價(jià)速度較快，支撐玉米價(jià)格，主產(chǎn)區(qū)部分地區(qū)降雨超預(yù)期或影響上市節(jié)奏，基差逐漸回歸，期價(jià)短期或偏弱反彈。盤面上，01合約期價(jià)收在日線BOLL（20,2）中軌線上方，布林敞口明顯收窄，短期或震蕩緩跌，節(jié)日臨近，短期觀望為主。C2201區(qū)間：2470-2500

生豬：

1、基本面：節(jié)日臨近，新冠疫情影響，國(guó)慶集中性消費(fèi)或受限；屠宰企業(yè)日度開機(jī)率大幅下滑；生豬現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)入過度下跌一級(jí)預(yù)警；大肥豬存欄量有所下滑；第二輪第一次收儲(chǔ)將于10月10日進(jìn)行，數(shù)量為3萬噸；農(nóng)業(yè)農(nóng)村部印發(fā)生豬產(chǎn)能調(diào)控方案，預(yù)期將限制母豬產(chǎn)能再度創(chuàng)新高；生豬養(yǎng)殖虧損程度創(chuàng)新高，養(yǎng)豬積極性有所降低；80kg以上大豬存欄月環(huán)比上升3%；仔豬與中豬存欄保持上升趨勢(shì)，未來大豬供應(yīng)料仍寬松；中性

2、基差：9月29日，現(xiàn)貨價(jià)11530元/噸，01合約基差-2340元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫(kù)存：截止7月31日，生豬存欄年同比增31.2%，能繁母豬存欄年同比增24.5%；偏空

4、盤面：MA20向下，01合約期價(jià)收于MA20下方，偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增，偏空 

6、結(jié)論：供過于求，同時(shí)國(guó)慶集中性消費(fèi)受限，期價(jià)料反彈空間有限。盤面上，01合約期價(jià)收在日線BOLL（20,2）中軌線下方，布林敞口有收窄預(yù)期，節(jié)日臨近，短期觀望為主。LH2201區(qū)間：13500-14200

4

---金屬

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，8月份中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)運(yùn)行情況數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以上，低于上月0.3個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)擴(kuò)張力度有所減弱；中性。

2、基差：現(xiàn)貨68985，基差625,升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：9月29日LME銅庫(kù)存減5750噸至220875噸，上期所銅庫(kù)存較上周減9712噸至44629噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在全球?qū)捤墒站o預(yù)期和南供應(yīng)增加背景下，銅價(jià)長(zhǎng)期弱勢(shì)，短期繼續(xù)震蕩，假期來臨，觀望為主，滬銅2111：今日觀望，持有cu2011c71000賣方。

鋁:

1、基本面：雙控下鋁產(chǎn)量受限，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨22820，基差0，平水期貨，中性。

3、庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存較上周減9712噸至44629噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，國(guó)儲(chǔ)拋鋁，鋁價(jià)短期高位震蕩為主，假期來臨注意倉(cāng)位，滬鋁2111：短期觀望。

鎳：

1、基本面：從中長(zhǎng)線來看，新能源產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展以及不銹鋼產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張，仍會(huì)給需求帶來提升，目前全球原生鎳供應(yīng)短缺，供需偏強(qiáng)。短線來看影響因素主要是國(guó)內(nèi)多省雙控升級(jí)，以及美債等宏觀因素。從產(chǎn)業(yè)鏈來看，鎳礦需求隨著雙控政策而周期性拉長(zhǎng)，供應(yīng)偏緊現(xiàn)貨偏少仍維持價(jià)格在高位運(yùn)行，成本支撐強(qiáng)勁。鎳鐵同樣受到雙控影響，產(chǎn)量下行，整體鎳鐵供應(yīng)偏緊，需要鎳板填補(bǔ)缺口。不銹鋼產(chǎn)量受影響最明顯，雙控之下預(yù)計(jì)環(huán)比要下降15-20%左右的產(chǎn)量，青山等報(bào)價(jià)快速拉升，300系庫(kù)存繼續(xù)下降，整體不銹鋼供需偏緊格局延續(xù)。精煉鎳需求與成交較好，在低價(jià)時(shí)進(jìn)口利潤(rùn)較好之下使得進(jìn)口量大增，特別是鎳豆進(jìn)口環(huán)比增漲較多，市場(chǎng)供應(yīng)得到一定補(bǔ)充。從價(jià)格來看，隨著鎳鐵價(jià)格上漲，替代效應(yīng)支撐點(diǎn)位已至14萬一線。中性

2、基差：現(xiàn)貨142550，基差590，中性

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存158274，-1956，上交所倉(cāng)單3794，-321，偏多

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳10：跳空向下，已經(jīng)破138000一線支撐，節(jié)前最后一天控制倉(cāng)位為主，短線多頭暫離觀望，中線多空輕倉(cāng)過節(jié)。

滬鋅:

1、基本面：外媒9月15日消息 ，世界金屬統(tǒng)計(jì)局( WBMS )公布最新數(shù)據(jù)報(bào)告顯示：2021年1-7月全球鋅市供應(yīng)短缺7.9萬噸，2020年全年供應(yīng)過剩6.14萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨22670，基差-20；中性。

3、庫(kù)存：9月29日LME鋅庫(kù)存較上日減少1750噸至212575噸，9月29日上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日減少706至9965噸；偏多。

4、盤面：近期滬鋅震蕩走勢(shì)，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為短缺；滬鋅ZN2111：多單持有，止損22400。

黃金

1、基本面：通脹預(yù)期繼續(xù)升溫，季末流動(dòng)性推高美元；三大股指漲跌不一，標(biāo)普500指數(shù)回吐大部分漲幅，科技股下跌抵消了公用事業(yè)、消費(fèi)必需品等防御性板塊上漲的影響；季末流動(dòng)性緊張疊加美債收益率持續(xù)走高，美元指數(shù)連續(xù)第四個(gè)交易日上漲，達(dá)到94.44高點(diǎn)，非美貨幣全線下跌；短期到中期收益率下跌，收益率曲線略有趨陡，10年期美國(guó)國(guó)債收益率繼續(xù)小幅回落至1.51%；現(xiàn)貨黃金繼續(xù)走低至1730美元關(guān)口以下，收?qǐng)?bào)1725.21美元/盎司，下跌0.48%，最低觸及1720.4美元/盎司，早盤小幅回升仍未達(dá)1730；中性

2、基差：黃金期貨364.48，現(xiàn)貨363.11，基差-1.37，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單3210千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：美元大幅走高，金價(jià)小幅下行；COMEX期金下跌0.8%，報(bào)1722.90美元/盎司；今日關(guān)注中國(guó)PMI數(shù)據(jù)、鮑威爾和耶倫講話、美國(guó)上周首申數(shù)據(jù)、其他美聯(lián)儲(chǔ)委員講話；美元季末大幅走高，推動(dòng)金價(jià)走低。通脹預(yù)期再度升溫，債券收益率持續(xù)走高。今日央行官員將繼續(xù)講話，但對(duì)金價(jià)影響有限。金價(jià)下行趨勢(shì)不變，破前低位，下行空間被打開，國(guó)慶長(zhǎng)假前注意風(fēng)險(xiǎn)控制。滬金2112：360-371區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：通脹預(yù)期繼續(xù)升溫，季末流動(dòng)性推高美元；三大股指漲跌不一，標(biāo)普500指數(shù)回吐大部分漲幅，科技股下跌抵消了公用事業(yè)、消費(fèi)必需品等防御性板塊上漲的影響；季末流動(dòng)性緊張疊加美債收益率持續(xù)走高，美元指數(shù)連續(xù)第四個(gè)交易日上漲，達(dá)到94.44高點(diǎn)，非美貨幣全線下跌；短期到中期收益率下跌，收益率曲線略有趨陡，10年期美國(guó)國(guó)債收益率繼續(xù)小幅回落至1.51%；現(xiàn)貨白銀價(jià)格一度下跌4.6%，至21.41美元/盎司低點(diǎn)，為2020年7月以來的最低水平，收于21.519，早間平盤左右震蕩；中性

2、基差：白銀期貨4752，現(xiàn)貨4722，基差-30，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單2090150千克，環(huán)比增加8208千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)大幅下挫，受到大單拋售；COMEX期銀下跌4.4%，報(bào)21.4850美元/盎司；美元大幅走高疊加風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)波動(dòng)，銀價(jià)再度遭到拋售。債券收益率走高壓力依舊，下行趨勢(shì)不變，支撐位被打破，下方空間再度打開，國(guó)慶期間波動(dòng)較大，節(jié)后操作。滬銀：觀望為主。

5

---金融期貨

國(guó)債：

1、基本面：央行、銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合召開房地產(chǎn)金融工作座談會(huì)，要求金融機(jī)構(gòu)要按照法治化、市場(chǎng)化原則，配合相關(guān)部門和地方政府共同維護(hù)房地產(chǎn)市場(chǎng)的平穩(wěn)健康發(fā)展，維護(hù)住房消費(fèi)者合法權(quán)益。

2、資金面：9月29日央行公開市場(chǎng)進(jìn)行1000億14天逆回購(gòu)。

3、基差：TS主力基差為0.0354，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3644，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.286，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向上，偏空； T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈空，空減。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：多單繼續(xù)持有。

期指

1、基本面：央行稱維護(hù)房地產(chǎn)平穩(wěn)健康發(fā)債，隔夜歐美股市反彈，昨日兩市縮量下跌，周期股跌幅居前，銀行板塊走強(qiáng)，市場(chǎng)熱點(diǎn)減少；偏空

2、資金：融資余額17161億元，減少33億元，滬深股凈賣出2.6億元；偏空

3、基差：IH2110升水18.57點(diǎn)，IF2110升水20.07點(diǎn)， IC2110升水36.78點(diǎn)；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約）， IH在20日均線上方，IF、IC在20日均線下方；中性

5、主力持倉(cāng)：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力多增；中性

6、結(jié)論：海外市場(chǎng)的走弱，或降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，長(zhǎng)假來臨，預(yù)計(jì)市場(chǎng)成交萎縮，建議多看少動(dòng)。IF2110：觀望為主；H2110：觀望為主；IC2110：觀望為主。