銅鋅日?qǐng)?bào)：供應(yīng)擾動(dòng)短期推漲鋅價(jià)，關(guān)注能源走勢(shì)對(duì)金屬的影響

昨日銅價(jià)延續(xù)小幅反彈，滬銅重回7.1w關(guān)口。Codelco敲定發(fā)往歐洲銅長單溢價(jià)為128美元/噸，較2021年增長30%，海運(yùn)成本的增加和對(duì)遠(yuǎn)期銅供應(yīng)的憂慮或?yàn)殚L單價(jià)格大漲的主要原因。從年內(nèi)價(jià)格運(yùn)行上，我們?nèi)哉J(rèn)為主要的運(yùn)行邏輯有兩點(diǎn)，其一是流動(dòng)性見頂?shù)念A(yù)期未變，銅的趨勢(shì)偏弱；其二是限電的影響中期可能逐漸向下游轉(zhuǎn)移，基本面存在壓力。短期低庫存的背景及能源大漲對(duì)金屬情緒有推動(dòng)作用，滬銅或延續(xù)震蕩反彈，阻力關(guān)注7.3w一線。

昨日倫鋅再度上行，滬鋅跟漲情緒較重。能源大漲的背景下，市場(chǎng)對(duì)海外鋅冶煉廠減產(chǎn)有擔(dān)憂，當(dāng)前加工費(fèi)和冶煉利潤偏低的環(huán)境也客觀上抑制煉廠生產(chǎn)積極性。SMM數(shù)據(jù)顯示9月中國精煉鋅產(chǎn)量為51.19萬噸，環(huán)比增加0.59%，遠(yuǎn)低于8月預(yù)期，中秋節(jié)后的限電加劇是主要原因，10月在廣西、云南減產(chǎn)延續(xù)的背景下，產(chǎn)量環(huán)比仍有小幅下降。節(jié)后鋅錠累庫幅度偏低，低庫存繼續(xù)支撐價(jià)格。海外擾動(dòng)擔(dān)憂發(fā)酵的背景下，短期鋅價(jià)或延續(xù)反彈，關(guān)注能源品走勢(shì)對(duì)鋅的影響。