大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：主產(chǎn)地煤礦仍以保供電煤為主，且多地受強降雨影響，發(fā)運受阻，優(yōu)質(zhì)資源煤供應(yīng)依舊偏緊，疊加煤礦冬儲到來，支撐部分煤價向好運行；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價3680，基差271；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存696.94萬噸，港口庫存405萬噸，獨立焦企庫存709.77萬噸，總體庫存1811.71萬噸，較上周減少27.14萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：多地因降雨影響，運輸?shù)缆肥茏?，焦鋼企業(yè)到貨情況不及預(yù)期，對部分煤種仍有補庫需求，焦煤價格仍有一定支撐。綜合來看，預(yù)計短期內(nèi)焦煤市場或暫穩(wěn)運行為主。焦煤2201：多單持有，止損3450。

焦炭：

1、基本面：部分焦企因原料煤補庫困難，開工率小幅下滑，部分優(yōu)質(zhì)資源供應(yīng)偏緊張，鋼廠補庫需求仍存；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價4080，基差364；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存408.76萬噸，港口庫存135萬噸，獨立焦企庫存43.96萬噸，總體庫存597.72萬噸，較上周減少10.75萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：在能耗雙控等政策影響下，焦鋼企業(yè)開工率雙雙下滑，焦企焦炭供應(yīng)略顯緊張，鋼廠對焦炭多按需采購，焦炭供需整體仍然趨于緊平衡，預(yù)計短期內(nèi)焦炭市場或?qū)悍€(wěn)運行。焦炭2201：多單持有，止損3750。

鐵礦石：

1、基本面：11日港口現(xiàn)貨成交141.45萬噸，環(huán)比上漲84.9%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為72萬噸，環(huán)比上漲89.5%），本周平均每日成交141.5萬噸，環(huán)比上漲19.7% 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨915，折合盤面1017.5，01合約基差220；日照港超特粉現(xiàn)貨價格593，折合盤面808.8，01合約基差11.3，盤面貼水 中性

3、庫存：港口庫存13564.46萬噸，環(huán)比增加145.16萬噸 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線向上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：本周澳洲發(fā)貨量基本維持，巴西發(fā)貨量高位回落。北方港口到港增加，天氣好轉(zhuǎn)，卸貨順暢，入庫量增多，庫存增幅明顯。節(jié)后鋼廠仍會維持一定的補庫需求，重點關(guān)注后市鋼廠限產(chǎn)是否會放松。預(yù)計近期維持震蕩偏強格局，但仍舊難以大規(guī)模反彈。I2201：關(guān)注800一帶阻力位

動力煤：

1、基本面：截止10月8日全國72家電廠樣本區(qū)域存煤總計730.5萬噸，日耗45.9萬噸，可用天數(shù)15.9天。電廠日耗較前期有所回落，港口庫存位于同期低位，坑口與港口價格連續(xù)上漲 偏多

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉價現(xiàn)貨2180，01合約基差771.8，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存405萬噸，環(huán)比增加2萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：主產(chǎn)地保供政策不斷加碼，核增產(chǎn)能煤礦產(chǎn)量有所增加，但短期供應(yīng)無法顯著增加。10月4日至28日，大秦鐵路進行為期25天的秋檢，受北方降雨封港影響，港口庫存稍有增加，國際煤價加速上漲，下游日耗雖有季節(jié)性走弱但電廠補庫進程難以加速。市場仍維持供不應(yīng)求格局，現(xiàn)貨加速上漲，基差高位，避免盲目做空。ZC2201：謹慎追高

螺紋：

1、基本面：九月份受限產(chǎn)及限電影響，鋼廠檢修率大幅增加，節(jié)后部分產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，供給端低位小幅增長，不過十月份供應(yīng)水平預(yù)計仍保持低于同期；需求方面疫情緩解，節(jié)后下游成交逐漸活躍，需重點關(guān)注十月旺季需求兌現(xiàn)情況；偏多。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價6252.1，基差444.1，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存659.6萬噸，環(huán)比增加3.28%，同比減少20.71%；中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格繼續(xù)高位震蕩，各地現(xiàn)貨價格變化不大，當(dāng)前價格走勢仍較強，整體行情易漲難跌，操作上不宜追多或沽空，日內(nèi)若回調(diào)至5740輕倉做多，止損5700。

熱卷：

1、基本面：熱卷當(dāng)前保持供需雙弱局面，供應(yīng)端板材生產(chǎn)仍受限產(chǎn)和鋼廠檢修增加影響，產(chǎn)量處于同期低位且繼續(xù)小幅下行。需求方面下游制造業(yè)節(jié)后仍受雙控限電影響，表觀消費持續(xù)小幅走弱，繼續(xù)低于同期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價5860，基差27，現(xiàn)貨略升水期貨；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存276.91萬噸，環(huán)比增加1.27%，同比減少9.79%，中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空減；偏空。

6、結(jié)論:昨日熱卷盤面價格維持震蕩走勢，未能突破上月高點，現(xiàn)貨價格小幅回落，操作上建議不宜追多，日內(nèi)若回調(diào)至5760附近輕倉做多，止損5720。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)利潤進一步縮減，產(chǎn)量維持高位；房地產(chǎn)政策逐步趨緊，地產(chǎn)數(shù)據(jù)回落，地產(chǎn)企業(yè)資金緊張問題仍存，傳統(tǒng)旺季不旺，終端需求表現(xiàn)低于預(yù)期維持偏弱；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準地河北沙河安全現(xiàn)貨2848元/噸，F(xiàn)G2201收盤價為2320元/噸，基差為420元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止9月30日當(dāng)周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線樣本企業(yè)總庫存170.50萬噸，較前一周大幅上漲11.55%；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：玻璃基本面偏弱，短期預(yù)計震蕩運行為主。玻璃FG2201：日內(nèi)2350-2420區(qū)間操作

2

---能化

原油2111：

1.基本面：美債市場一項長期通脹預(yù)期指標(biāo)逼近7年高點，表明美聯(lián)儲可能失去對正在上升的通脹壓力的掌控；一名拜登政府官員稱，白宮支持OPEC+拿出“更多行動”支持全球經(jīng)濟復(fù)蘇的呼聲，白宮在密切關(guān)注石油和汽油的成本，將“動用一切我們可以支配的工具，解決美國和全球能源市場的反競爭操作，以保證能源市場可靠且穩(wěn)定”；中性

2.基差：10月11日，阿曼原油現(xiàn)貨價為82.25美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為82.47美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為81.85美元/桶，基差26.03元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至10月1日當(dāng)周API原油庫存增加100萬桶，預(yù)期減少30萬桶；美國至10月1日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少41.8萬桶，實際增加234.5萬桶；庫欣地區(qū)庫存至10月1日當(dāng)周增加154.8萬桶，前值增加13.1萬桶；截止至10月11日，上海原油庫存為698.1萬桶，不變；偏空

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止10月5日，CFTC主力持倉多增；截至10月5日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.結(jié)論：全球市場對于通脹情緒進一步發(fā)酵，原油做多熱情持續(xù)膨脹，雖然白宮方面再次表態(tài)關(guān)注能源價格上行但缺乏實質(zhì)性動作，供應(yīng)端方面沙特阿美承諾將會在11月份向亞洲提供額外的原油，并且最近中東銷往亞洲的官價也有所下調(diào)，但期貨市場情緒不減，預(yù)計油價仍在高位持續(xù)，投資者切勿著急摸頂，短線525-535區(qū)間偏多操作，長線觀望。 

甲醇2201：

1、基本面：周初國內(nèi)甲醇市場延續(xù)大漲行情，內(nèi)地煤炭成本支撐較強，聽聞港口動煤推漲至2000元上方，短期對甲醇形成較強推動作用，周初各地漲幅較大，且整體出貨較好，部分維持停售，關(guān)注今日魯北下游招標(biāo)情況，預(yù)計跟漲概率大。港口近月端補貨導(dǎo)致基差走強，近期進口船貨卸貨較慢；中性

2、基差：10月11日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為4125元/噸，基差112，期貨相對現(xiàn)貨貼水；偏多

3、庫存：截至2021年9月30日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為69.3萬噸，較上周增2.72萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在33.22萬噸，較上周增1.44萬噸；偏空

4、盤面：20日線偏上，價格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉多單，多減；偏多

6、結(jié)論：當(dāng)前在供應(yīng)端顯緊、煤炭持續(xù)高位支撐下，甲醇上游企業(yè)挺價惜售、新價停售、封盤待市等均有出現(xiàn)，下游整體剛需跟進為主；值得一提的是，當(dāng)前市場推漲節(jié)奏過快、價格過高，貿(mào)易商部分恐高兌現(xiàn)尚存。目前甲醇仍按成本端支撐邏輯運行，期貨高位堅挺，短線4050-4250區(qū)間逢低做多操作，長線多單輕倉持有。

燃料油：

1、基本面：成本端原油中樞持續(xù)走強；全球煉廠秋檢高峰期、開工率下滑，燃油供給偏緊；中東、南亞處于采購高硫燃油發(fā)電旺季尾聲疊加國際天然氣價格高位，燃油替代作用增強，季節(jié)性和經(jīng)濟性雙重提振需求；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價3366元/噸，F(xiàn)U2201收盤價為3248元/噸，基差為118元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止10月7日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2179萬桶，環(huán)比前一周增加11.00%；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：原油維持上行趨勢且燃油基本面穩(wěn)固偏強，短期燃油預(yù)計高位震蕩偏多運行為主。燃料油FU2201：日內(nèi)3220-3300區(qū)間偏多操作

塑料 

1. 基本面：外盤原油持續(xù)上漲，能源問題仍對原料端造成持續(xù)影響。長假后PE現(xiàn)貨市場整體走高，當(dāng)前短期市場看多情緒較濃。供應(yīng)端10月有新增產(chǎn)能，LL排產(chǎn)中性，進口利潤不佳預(yù)計進口資源少。下游方面雙控限電對有所影響，PE農(nóng)膜利潤較差，對高價原料有所抵觸。庫存上看長假累庫較多，整體庫存仍處于中性，倉單高位回落，乙烯CFR東北亞價格1151（+0），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價10300（+75），偏多；

2. 基差：LLDPE主力合約2201基差300，升貼水比例3.0%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存81萬噸（-2），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，減多，偏多；

6. 結(jié)論：L2201日內(nèi)9850-10150震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油持續(xù)上漲，能源問題仍對原料端造成持續(xù)影響。長假后PP現(xiàn)貨市場整體走高，當(dāng)前短期市場看多情緒較濃。原料端方面，原油、甲醇、丙烷等價格持續(xù)走強，供應(yīng)端拉絲排產(chǎn)中性。下游方面雙控限電對有所影響，bopp膜漲幅大于原料，利潤較好。庫存上看長假累庫較多，整體庫存仍處于中性，倉單新高，丙烯CFR中國價格1036（+0），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價10200（+0），偏多；

2. 基差：PP主力合約2201基差-101，升貼水比例-1.0%，偏空；

3. 庫存：兩油庫存81萬噸（-2），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2201日內(nèi)10100-10450震蕩操作；

天膠：

1、基本面：供需雙弱 偏空

2、基差：現(xiàn)貨13850,基差-925 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價格20日線上運行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論: 日內(nèi)短多，破14600止損

PTA：

1、基本面：油價偏強運行，恒力石化因裝置檢修時間延長，10月PTA供應(yīng)量再減10%，合計減量40%供應(yīng)，終端開工走弱，下游聚酯產(chǎn)品利潤處于較低水平 偏多

2、基差：現(xiàn)貨5545，01合約基差-47，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存5天，環(huán)比增加0.2天 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：華東一套60萬噸裝置重啟中，該裝置9.22附近停車；西南一套100萬噸裝置重啟中，預(yù)計近期出產(chǎn)品，該裝置8月底停車。PX方面，價格跟隨成本端上行，PXN加工費處于低位。PTA方面，前期計劃外檢修裝置陸續(xù)重啟。聚酯方面，限電仍在繼續(xù)，聚酯負荷處于低位，終端開機繼續(xù)下行。PTA環(huán)節(jié)供需階段性好轉(zhuǎn)，近期受成本端推動明顯。TA2201：5450回落做多，下破5200止損

MEG：

1、基本面：各工藝路線中，石腦油制利潤上行，煤制利潤處于低位，11日CCF口徑庫存為52.3萬噸，環(huán)比增加2.5萬噸，港口庫存小幅積累 偏多

2、基差：現(xiàn)貨6880，01合約基差-10，盤面升水 中性

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存47.9萬噸，環(huán)比減少2.6萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：成本端方面，油價偏強運行，煤價再度沖高，成本端對行情起到明顯帶動作用。古雷裝置穩(wěn)定運行，國內(nèi)供應(yīng)環(huán)節(jié)適度回升，隨著石腦油制路線利潤修復(fù)，傳統(tǒng)裝置負荷提升，但進口環(huán)節(jié)卸貨依舊緩慢，港口仍難以明顯累庫，行情仍需關(guān)注成本端的表現(xiàn)。EG2201：短期觀望為主

瀝青： 

1、基本面：國慶之前國內(nèi)瀝青市場整體備貨需求尚可，部分煉廠出貨良好，整體庫存壓力有所下降，煉廠主要排庫為主。供應(yīng)端來看，國慶期間開工負荷呈增加趨勢，而需求端表現(xiàn)不溫不火。但考慮到國際原油維持高位，成本端或支撐國內(nèi)瀝青價格上漲，預(yù)計上漲幅度在50-100元/噸左右；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3195，基差-283，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少1.4%為47.1%；偏空。

4、盤面：20日線向上，期價在均線上方運行；偏多。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，多翻空；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2112：日內(nèi)偏多操作。

PVC：

1、基本面：工廠開工明顯下滑，工廠庫存小累，社會庫存增加，基本面支撐依舊較強。電石價格繼續(xù)上漲，能耗雙控影響持續(xù)，短期PVC市場易漲難跌。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨14350，基差1275，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比增10.75%至19.65萬噸；中性。

4、盤面：價格在20日線上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2201：日內(nèi)偏多操作。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：8月馬棕庫存增庫25.28%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告偏空，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加54%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進口或通常，且?guī)齑娓?。偏?/p>

2.基差：豆油現(xiàn)貨10626，基差650，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：9月17日豆油商業(yè)庫存89萬噸，前值90萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價格高位震蕩，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存4%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，8月庫存抬升對市場造成壓力，但勞動力恢復(fù)速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進口國補庫空間大。目前國內(nèi)進口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，國內(nèi)供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨價格堅挺。棕櫚油近期高頻數(shù)據(jù)利多，全球能源緊缺預(yù)期。從基本面方面來看還將有上行空間。短期預(yù)寬幅震蕩，高位震蕩整理。豆油Y2201：9600附近回落做多或觀望

棕櫚油

1.基本面：8月馬棕庫存增庫25.28%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告偏空，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加54%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進口或通常，且?guī)齑娓?。偏?/p>

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨10606，基差1080，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：9月17日棕櫚油港口庫存36萬噸，前值37萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格高位震蕩，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存4%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，8月庫存抬升對市場造成壓力，但勞動力恢復(fù)速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進口國補庫空間大。目前國內(nèi)進口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，國內(nèi)供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨價格堅挺。棕櫚油近期高頻數(shù)據(jù)利多，全球能源緊缺預(yù)期。從基本面方面來看還將有上行空間。短期預(yù)寬幅震蕩，高位震蕩整理。棕櫚油P2201：9300附近回落做多或觀望

菜籽油

1.基本面：8月馬棕庫存增庫25.28%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告偏空，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加54%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進口或通常，且?guī)齑娓?。偏?/p>

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨12810，基差330，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：9月17日菜籽油商業(yè)庫存42萬噸，前值41萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格高位震蕩，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存4%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，8月庫存抬升對市場造成壓力，但勞動力恢復(fù)速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進口國補庫空間大。目前國內(nèi)進口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，國內(nèi)供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨價格堅挺。棕櫚油近期高頻數(shù)據(jù)利多，全球能源緊缺預(yù)期。從基本面方面來看還將有上行空間。短期預(yù)寬幅震蕩，高位震蕩整理。菜籽油OI2201：12280附近回落做多或觀望

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩走低，美豆收割進程良好美農(nóng)報利空預(yù)期和巴西大豆豐產(chǎn)預(yù)期壓制盤面，美豆短期震蕩偏弱，關(guān)注晚間的10月美農(nóng)報數(shù)據(jù)。國內(nèi)豆粕跟隨美豆回落調(diào)整，加上國慶后需求預(yù)期轉(zhuǎn)淡預(yù)期，短期價格回落至震蕩區(qū)間底部區(qū)域，但國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨偏強支撐盤面，豆粕短期繼續(xù)下跌空間不大，區(qū)間震蕩或會延續(xù)。國內(nèi)豆粕需求旺季短期過去，油廠成交轉(zhuǎn)淡，但挺價銷售現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤面價格，國內(nèi)豆粕供需相對均衡，價格短期維持區(qū)間震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨3640（華東），基差315，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存85.68萬噸，上周87.24萬噸，環(huán)比減少1.79%，去年同期113.94萬噸，同比減少24.8%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1300下方震蕩；國內(nèi)供需相對均衡，受美豆帶動區(qū)間震蕩為主，關(guān)注南美大豆出口和美國大豆生長情況。

豆粕M2201：短期3250附近短多嘗試。期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回落，豆粕回落帶動和技術(shù)性調(diào)整，短期菜粕相對豆粕抗跌整體維持區(qū)間震蕩。油菜籽進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和近期國外新冠疫情影響顆粒粕進口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，壓制菜粕價格上漲空間。菜粕庫存處于低位，水產(chǎn)需求良好和現(xiàn)貨升水支撐盤面價格。偏多

2.基差：現(xiàn)貨2950，基差250，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存0.58萬噸，上周0.46萬噸，環(huán)比增加26.08%，去年同期0.4萬噸，同比增加15%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩走勢，菜粕需求較好支撐價格，加上菜粕庫存處于低位支撐菜粕底部價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內(nèi)油菜籽供應(yīng)情況。

菜粕RM2201：短期2650至2710區(qū)間震蕩，2700以下短多，期權(quán)輕倉買入淺虛值看漲期權(quán)。

大豆

1.基本面：美豆震蕩走低，美豆收割進程良好美農(nóng)報利空預(yù)期和巴西大豆豐產(chǎn)預(yù)期壓制盤面，美豆短期震蕩偏弱，關(guān)注晚間的10月美農(nóng)報數(shù)據(jù)。國內(nèi)大豆盤面再度沖高，整體延續(xù)高位震蕩格局。現(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆仍舊偏緊，農(nóng)戶有惜售情緒，但國內(nèi)外價差過大限制盤面高度，整體或維持區(qū)間震蕩。國產(chǎn)大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆呈有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5900，基差-353，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存581.75萬噸，上周617.3萬噸，環(huán)比減少5.76%，去年同期606.11萬噸，同比減少4.02%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計1300下方震蕩；國內(nèi)大豆期貨短期沖高后震蕩整理，整體維持區(qū)間震蕩格局。

豆一A2111：短期6180至6300區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

玉米：

1、基本面：新季玉米產(chǎn)量和質(zhì)量下降預(yù)期升溫；受近期天氣影響，深加工主要企業(yè)提價收購玉米；限電影響，玉米淀粉開機率大幅下滑，玉米需求量受限；截止9月29日，國內(nèi)深加工企業(yè)玉米總消耗量周環(huán)比降0.4%，年同比降2.6%；全國秋收超四成，部分地區(qū)收割進度超8成，玉米面臨集中上市，供應(yīng)料寬松；生豬養(yǎng)殖持續(xù)虧損，養(yǎng)殖積極性下滑，玉米飼料用量下滑；偏空

2、基差：10月11日，現(xiàn)貨報價2510元/噸，01合約基差-34元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：9月29日，全國96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在325.5萬噸，周環(huán)比降3.5%；9月24日，廣東港口庫存報68.3萬噸，周環(huán)比增15.76%；9月24日，北方港口庫存報273萬噸，周環(huán)比降2.5%；偏多

4、盤面：MA20向上，01合約期價收于MA20上方，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：新季玉米產(chǎn)量和質(zhì)量下降預(yù)期升溫，疊加主產(chǎn)區(qū)天氣影響收購進度，多數(shù)企業(yè)提價收購玉米，但限電政策影響下游淀粉企業(yè)開機率，進而減少玉米用量，短期反彈高度或有限。盤面上，01合約期價收在日線BOLL（20,2）上軌線上方，布林敞口有收窄跡象，上軌線上方短多。C2201區(qū)間：2520-2560

生豬：

1、基本面：冷冬效應(yīng)加持，臘肉灌腸消費或提前；北方部分地區(qū)出現(xiàn)降雪，山西暴雨影響運輸，生豬收售遇阻；限電或限制屠宰企業(yè)開工，進而影響豬肉供應(yīng)；第二輪第一次已完成收儲豬肉3萬噸；豬肉相比其他肉類替代品價格優(yōu)勢較明顯；定點生豬企業(yè)屠宰量環(huán)比增6.1%，同比增97.5%；新冠疫情明顯好轉(zhuǎn)，餐飲消費逐步恢復(fù)；農(nóng)業(yè)農(nóng)村部印發(fā)生豬產(chǎn)能調(diào)控方案，預(yù)期將限制母豬產(chǎn)能再度創(chuàng)新高；仔豬與中豬存欄歷史高位，80kg以上大豬存欄月環(huán)比上升3%，未來大豬供應(yīng)料仍寬松；中性

2、基差：10月11日，現(xiàn)貨價11320元/噸，01合約基差-4035元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：截止7月31日，生豬存欄年同比增31.2%，能繁母豬存欄年同比增24.5%；偏空

4、盤面：MA20向下，01合約期價收于MA20上方，中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空 

6、結(jié)論：天氣轉(zhuǎn)涼，豬肉消費預(yù)期回暖，新冠疫情好轉(zhuǎn)，集中性消費回暖，現(xiàn)貨價格探低回升。盤面上，01合約期價收在日線BOLL（20,2）中軌線上方，布林敞口有收窄預(yù)期，短期反彈或延續(xù)，14800上方短多，14500下方止損。LH2201區(qū)間：14800-15700

白糖：

1、基本面：2021年8月底，20/21年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1066.66萬噸；全國累計銷糖876.45萬噸；銷糖率82.17%（去年同期86.62%）。2021年8月中國進口食糖50萬噸，環(huán)比增加7萬噸，同比減少18萬噸，20/21榨季截止8月累計進口糖546萬噸，同比增加225萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5660，基差-228（01合約），貼水期貨；偏空。

3、庫存：截至8月底20/21榨季工業(yè)庫存190.21萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢偏多；偏多。

6、結(jié)論：隨著原油價格走高，巴西等國更偏向蔗糖制乙醇，加上國際海運價格偏高，出口動力不足，國際原糖價格有望突破新高。國內(nèi)鄭糖重歸震蕩上行走勢，低位中線多單持有，日內(nèi)回落短多。

棉花：

1、基本面：10月11日儲備棉投放成交率98.01%，平均成交價格18241元/噸，折3128價格20155/噸。8月份我國棉花進口9萬噸，同比下降35.7%，20/21年度累計進口274萬噸，同比增加72.3%。農(nóng)村部9月：產(chǎn)量573萬噸，進口250萬噸，消費820萬噸，期末庫存765萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價21699，基差154（01合約），平水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度9月預(yù)計期末庫存765萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢偏多；偏多。

6：結(jié)論：棉花短期可能高位寬幅震蕩，盤中波動劇烈，日內(nèi)輕倉短線參與為主。

4

---金屬

黃金

1、基本面：能源價格繼續(xù)上行，通脹預(yù)期持續(xù)走高；三大股指全線走低，另外國內(nèi)監(jiān)管消息另市場謹慎；美元大體走高，報94.3669；美債現(xiàn)貨市場休市，美債期貨價格繼續(xù)走低；現(xiàn)貨黃金交投于平盤略下方，最高達1760，最低達1749，最終收于1753.6水平，收跌0.17%；中性

2、基差：黃金期貨366.16，現(xiàn)貨365.25，基差-1.53，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3210千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：美元走強，金價小幅回落；COMEX期金下跌0.1%，報1,755.7美元/盎司；今日關(guān)注美聯(lián)儲官員講話，歐央行行長講話、英國就業(yè)報告、歐元區(qū)經(jīng)濟景氣指數(shù)；通脹預(yù)期再度升溫，美元和美債收益率趨強，金價壓力依舊。緊縮預(yù)期不變，因此金價下行趨勢不變，短期震蕩為主，偏空操作為主。滬金2112：360-371區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：能源價格繼續(xù)上行，通脹預(yù)期持續(xù)走高；三大股指全線走低，另外國內(nèi)監(jiān)管消息另市場謹慎；美元大體走高，報94.3669；美債現(xiàn)貨市場休市，美債期貨價格繼續(xù)走低；現(xiàn)貨白銀持續(xù)震蕩，最高觸及22.816美元/盎司，最低達22.47，最終收于22.568水平，收跌0.39%；中性

2、基差：白銀期貨4826，現(xiàn)貨4797，基差-29，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單2098431千克，環(huán)比減少5891千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：美元走強，銀價跟隨金價小幅回落；COMEX期銀下跌0.2%，報22.665美元/盎司；美元和美債收益率趨強，銀價受壓小幅下行，但緊縮預(yù)期不變，銀價跟隨回落。近期油價大漲，商品價格堅挺，銀價獲得部分支撐，仍震蕩為主。但下行趨勢不變，反彈做空。滬銀：4650-4900區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，9月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.6%，低于上月0.5個百分點，降至臨界點以下，制造業(yè)景氣水平有所回落；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨69905，基差-355,貼水期貨；偏空。

3、庫存：10月11日LME銅庫存減1600噸至197650噸，上期所銅庫存較上周增6537噸至50062噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在全球?qū)捤墒站o預(yù)期和南供應(yīng)增加背景下，銅價長期弱勢，滬銅2111：71000空，止損72000，目標(biāo)69000，持有cu2011c71000賣方。

鋁:

1、基本面：雙控下鋁產(chǎn)量受限，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨22800，基差-305，貼水期貨，偏空。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增6359噸至240165噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，國儲拋鋁，鋁價短期高位震蕩為主，滬鋁2111：短期觀望。

鎳：

1、基本面：從中長線來看，新能源產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展以及不銹鋼產(chǎn)業(yè)的擴張，仍會給需求帶來提升，目前全球原生鎳供應(yīng)短缺，供需仍偏強。短期來看雙控政策影響了下游的消費，新能源產(chǎn)業(yè)鏈可能更多是短期影響，中長線鎳豆需求仍會比較強勁。不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈對精煉鎳影響有限，鎳鐵同樣限減，可能還會對精煉鎳需求小幅提升。從時間點來看，接下來會有新能源汽車的數(shù)據(jù)，按前二個月的情況來看，如果數(shù)據(jù)較好，可能會對鎳價形成反彈影響。同時關(guān)注中間品供應(yīng)情況，青山高冰鎳在10月20日左右開始可能合同落實，關(guān)注中間品供應(yīng)增加風(fēng)險。中性

2、基差：現(xiàn)貨146750，基差800，偏多

3、庫存：LME庫存148878，-534，上交所倉單3662，-11，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向下，中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：滬鎳11：震蕩思路，前多暫持，破144000一線則減持或暫離。20均線以下日內(nèi)可少量短空，快進快出。

滬鋅:

1、基本面：外媒9月15日消息 ，世界金屬統(tǒng)計局( WBMS )公布最新數(shù)據(jù)報告顯示：2021年1-7月全球鋅市供應(yīng)短缺7.9萬噸，2020年全年供應(yīng)過剩6.14萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨23300，基差+60；中性。

3、庫存：10月11日LME鋅庫存較上日減少3500噸至193850噸，10月11日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加955至10365噸；中性。

4、盤面：近期滬鋅上漲走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為短缺；滬鋅ZN2111：多單持有，止損23000。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：國務(wù)院總理、國家能源委員會主任李克強日前主持召開國家能源委會議，部署能源改革發(fā)展工作，審議“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃、能源碳達峰實施方案等。

2、資金面：10月11日央行公開市場進行100億14天逆回購，凈回籠1900億元。

3、基差：TS主力基差為0.0354，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3644，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.286，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈多，空增。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：暫時觀望。

期指

1、基本面：國常會指出要糾正地方“一刀切”的限電活動，隔夜歐美股市漲跌不一，昨日兩市沖高回落，銀行板塊走強，雙創(chuàng)下跌，市場熱點減少；中性

2、資金：融資余額16961億元，增加108億元，滬深股凈買入2億元；偏多

3、基差：IH2110貼水3.81點，IF2110貼水5.99點， IC2110貼水7.47點；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約）， IH、IF在20日均線上方， IC在20日均線下方；中性

5、主力持倉：IF 主力多增，IH主力空減，IC主力多減；中性

6、結(jié)論：短期今年跌幅較大和低估值板塊有走強跡象，相對來說權(quán)重指數(shù)強勢。IF2110：觀望為主；H2110：觀望為主；IC2110：觀望為主。