一、當日主要新聞關注

1）國際新聞

根據外媒獲悉的聲明草案顯示，歐盟各國政府首腦可能允許歐盟成員國及歐盟委員會“充分利用”周三發(fā)布的工具箱，向家庭和企業(yè)提供短期救濟。能源危機將是10月21—22日歐盟峰會的重要議題。根據聲明草案，領導人還將呼吁研究中長期措施，以“緩解過度的價格波動”，提高歐盟能源韌性并確保成功向綠色經濟轉型。歐盟成員國代表將于周五討論這份公報，在獲得政府首腦通過前仍可能有變動。歐盟委員會本周早些時候提出的工具箱包括減稅和國家給予企業(yè)扶持。

2）國內新聞

國家統(tǒng)計局公布數(shù)據顯示，受豬肉價格持續(xù)走低等影響，中國9月CPI同比漲幅回落至0.7%；受煤炭、化工和鋼材等產品價格上漲影響，9月中國PPI同比漲幅擴大至10.7%，創(chuàng)1996年10月有記錄以來新高。CPI與PPI剪刀差進一步擴大。機構分析認為，預計四季度PPI會沖高再回落，10月可能會是全年高點，但隨后兩個月會見頂回落。

3）行業(yè)新聞

據外電消息，全球最大的鋅冶煉商之一Nyrstar將從周三起削減其三家歐洲冶煉廠的鋅產量達50%，以應對不斷飆升的電力成本。該公司表示，電力成本和碳排放相關成本大幅增加，使得讓工廠滿負荷運轉在經濟上已不再可行。據期貨日報記者了解，Nyrstar三家冶煉廠產量合計70萬噸，所占份額超過全球5%，減產50%相當于影響全球鋅產量2.5%水平，意味著一個月減量約2.9萬噸。Nyrstar此次減產消息對鋅價產生了刺激作用，倫鋅、滬鋅紛紛大漲。周四日盤滬鋅主力2111合約封漲停，收盤報于25700元/噸。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股反彈，上一交易日A股分化，權重股走弱，兩市成交額8542億元，資金方面北向資金暫停，10月11日融資余額減少39.71億元至16955.96億元。我們認為未來經濟一定程度上仍需要依賴基建，但原材料持續(xù)漲價的力度將弱于今年上半年，而隨著白馬藍籌股估值逐漸回歸到合理區(qū)間，市場資金會重新開始關注消費類板塊。雖然現(xiàn)階段周期行情還不會完全轉換為消費行情，但風格會比今年上半年更平衡一些。當前我國正在調整產業(yè)結構，個別行業(yè)受到政策影響股價波動加大，也會造成股指波動加大。隨著9月信貸數(shù)據和通脹數(shù)據公布，預計短期股指上升空間仍較為有限。

【國債】

國債：小幅上漲，10年期國債活躍券收益率持平至2.955%。央行繼續(xù)開展100億元逆回購操作，凈回籠900億元，資金面保持平穩(wěn)。受煤炭和部分高耗能行業(yè)產品價格上漲等因素影響，工業(yè)品價格漲幅繼續(xù)擴大，PPI同比創(chuàng)有數(shù)據以來新高。社融增量低于市場預期，增速繼續(xù)放緩，反映實體經濟融資需求仍不足，不過M2增速小幅回升，預計在央行信貸支持政策出臺、政府債券加快發(fā)行的背景下，社融增速有望逐步企穩(wěn)，四季度經濟增速或好于市場預期。綜合預計國債期貨價格將繼續(xù)調整，操作上建議做空為主，關注今日央行MLF續(xù)作情況。

2）能化

【原油】

原油：盡管美國原油庫存驟增，但是國際能源署上調石油需求預測，國際油價反彈1%，WTI再創(chuàng)近7年來最高。國際能源署周四發(fā)布了10月份《石油市場月度報告》。該報告認為，天然氣和煤炭價格飆升正迫使發(fā)電公司和制造商轉而使用石油，此舉可能使全球日均石油需求進一步增長。國際能源署將今年和明年的全球石油日均需求預測分別提高了17萬桶和21萬桶。但是國際能源署還說，從今年9月到明年第一季度，持續(xù)能源危機累積效應可能導致石油日均需求比正常條件下再增加50萬桶。美國能源信息署數(shù)據顯示，截止10月8日當周，美國原油庫存量4.26975億桶，比前一周增長609萬桶；美國汽油庫存總量2.23107億桶，比前一周下降196萬桶；餾分油庫存量為1.29307億桶，比前一周下降2萬桶。短期油價繼續(xù)維持高位。

【甲醇】

甲醇：夜盤甲醇下跌2.85%。本周國內煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在63.17%，較上周上漲0.08個百分點。本周期內，陜西蒲城降負但浙江興興裝置恢復，所以國內CTO/MTO裝置整體開工小幅回升。截至10月14日，國內甲醇整體裝置開工負荷為64.88%，較9月30日上漲1.75個白分點，較去年同期下降7.08個百分點。整體來看，沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存在107.65萬噸，相比上周五（10月8日整體沿海庫存在99.65萬噸）上漲8萬噸，漲幅在8.03%，同比下降4.9%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估在26.8萬噸附近。短期甲醇弱勢震蕩。

【橡膠】

橡膠：橡膠周四震蕩，國內外產區(qū)產出正常，海南臺風影響，膠水收購價高挺，國內主產區(qū)10月高產期過后將逐步減產，需求方面，國內受限電，環(huán)保影響，下游開工預計仍有一定制約，但海運費下調預計利好輪胎出口，外需支撐有望增強，短期走勢在前高附近遇阻回調，上漲節(jié)奏暫緩，預計調整延續(xù)。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化價格部分下調200-300，中石油部分下調500。拉絲PP，中石化部分昨日聚烯烴期貨價格窄幅整理?；けP面分化增加，煤炭延續(xù)強勢，其他化工品均開始走弱。聚烯烴端，預期轉弱現(xiàn)貨成交不佳，短期而言，期貨和現(xiàn)貨仍存在調整的需要。

【PTA、MEG】

[PTA、MEG]：PTA震蕩，MEG反彈。國內加強調控能源供應，一定程度壓制化工價格。產業(yè)上，PTA前期檢修較多，但虹港、逸盛等共940萬噸裝置重啟中；乙二醇古雷石化70萬噸產能投放壓制價格。需求端，江浙能耗雙控，下游聚酯織造開工進一步下滑，聚酯短纖等產品價格抬升，現(xiàn)金流得到一定恢復。庫存方面，乙二醇小幅累積，PTA小幅壘庫。整體上，PTA、MEG基本面再轉弱，關注大廠檢修復產和下游減產消息。

【紙漿】

紙漿：紙漿主力夜盤大幅下跌，再創(chuàng)新低。短期紙漿供應面相對充足，進口木漿現(xiàn)貨市場價格震蕩下滑，主要地區(qū)及港口紙漿庫存去庫速度緩慢。下游需求不容樂觀，盡管假期期間原紙漲價函頻發(fā)，下游提價意愿明顯，但受能耗雙控政策影響，下游紙企開工率大幅下滑，產量大幅下降，各紙種市場表現(xiàn)均偏弱。整體來看，當前終端需求不佳，成品紙庫存依舊高位，缺乏實質性的利好支撐，近期紙漿期貨增倉放量下跌，漿價預計繼續(xù)弱勢整理。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：近日工信部發(fā)布京津冀地區(qū)秋冬季的限產方案，規(guī)定京津冀地區(qū)鋼廠明年1季度同比限產30%。一其余地區(qū)產量持平測算，明年1季度粗鋼產量環(huán)比8月有2.5%左右降幅，但相對9月或將是環(huán)比回升的格局。后期來看，電爐企業(yè)前期行政性強勢限產的比重有所下降，在目前華東電爐平電成本5000元/噸左右的高利潤下，電爐復產的增量將在短期內對建材的供給造成一定沖擊，但成本端的提升也抬高螺紋成本支撐的價格中樞。從鋼聯(lián)數(shù)據的表現(xiàn)來看，10月需求沒有較9月數(shù)據出現(xiàn)好轉，且去庫速度有所放緩，疊加下周一的地產數(shù)據即將發(fā)布，市場對于需求走弱的擔憂再度升溫，警惕盤面受此影響出現(xiàn)多頭踩踏而價格下跌。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤走勢偏弱。9月份進口鐵礦同比回落12%，鋼廠補庫帶動鐵礦需求階段性好轉，市場投機性需求有所回升，同時部分非主流礦山在價格大跌之后觸及成本線，在海運費大幅上行的背景下，鐵礦成本不斷推升。但需求端能耗雙控和鋼廠限產使得鐵水產量大幅回落，鐵礦基本面供需難以好轉。目前市場仍處于港口累庫、鋼廠主動去庫階段，現(xiàn)貨價格承壓。盤面來看，在基本面未見反轉的背景下價格有望呈現(xiàn)偏弱走勢。

【煤焦】

雙焦：夜盤走勢偏強。基本面受電煤保供影響，部分煤種供應進一步收縮，且各地安全、環(huán)保檢查依舊趨嚴，對焦煤價格有較強支撐。焦炭方面，山東地區(qū)下發(fā)做好焦炭產量控制的通知，加之呂梁地區(qū)因能耗以及產能合規(guī)方面的督查，焦炭區(qū)域性產量或將下滑。盤面來看，價格大漲之后盤面貼水現(xiàn)貨得到較大力度修復，在需求回落背景下供應缺口將得到較大力度緩解，短期市場價格波動加大，長期價格重心存調整壓力。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅主力合約期價震蕩走強，現(xiàn)貨價格目前仍處高位。壓減粗鋼產量政策及能耗雙控政策對鋼材產量形成壓制，錳硅下游需求難有較好表現(xiàn)。但當前內蒙、寧夏、廣西地區(qū)用電仍受限，錳硅產量較難大幅回升，加之廠家?guī)齑婢o張，市價下方空間有限。操作上仍建議以輕倉多配思路為主。

【硅鐵】

硅鐵：昨日主力合約期價震蕩上行，72硅鐵的主流出廠報價調整不大。需求端來看，壓減粗鋼產量政策以及控耗政策壓制了鎂錠和粗鋼的產量。供應方面，目前內蒙、寧夏、青海、甘肅廠家生產仍受限電影響，陜西限產有所放松但力度仍有50%左右，硅鐵產能釋放仍然受阻。綜合來看，市場供應偏緊格局或將延續(xù)，市價下方仍存支撐。操作上建議以輕倉多配思路為主。

【動力煤】

動力煤：隔夜主力合約期價沖高回落后回調上行。隨著保供增產工作的持續(xù)推進，煤炭產量緩慢提升。入秋天氣轉涼，能耗雙控政策壓制了用電需求，電廠日耗逐漸回落，保供政策下電廠的補庫壓力有所緩解。但綜合來看，煤炭優(yōu)先保供電廠的政策下市場煤資源仍較為緊張，煤價暫不具備大幅回調的條件，需關注下游冬儲的補庫進度、坑口拉運的排隊情況及新增產能的釋放節(jié)奏。目前港口煤價調漲至2300元/噸，現(xiàn)貨升水幅度較大，期價下方存有較強支撐，操作上建議以輕倉短多思路為宜。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：昨日公布的首次申請失業(yè)救濟人數(shù)降至30萬以下。美國9月份通脹數(shù)據增速略高于預期，美國消費者價格指數(shù)(CPI)繼8月份上漲0.3%后上漲0.4%，預期上升0.3%。通脹數(shù)據公布后黃金先跌后漲。近期整體行情邏輯仍然以交易美聯(lián)儲貨幣政策收縮的節(jié)奏為主，多位美聯(lián)儲官員的發(fā)表鷹派言論，持續(xù)的高通脹使交易邏輯轉移向炒作加息，但在市場已經逐步消化未來政策影響的情況下，金銀或嘗試企穩(wěn)反彈，但在Taper及加息炒作的壓力下整體或仍以震蕩尋底為主。

【銅】

銅：夜盤銅價延續(xù)走高，受全球能源緊張和國內低庫存支撐。電力緊張不僅出現(xiàn)在中國，歐洲也出現(xiàn)能源緊張，主要由于天然氣和原油價格上漲。國內庫存總體處于低位，雖然國儲拋儲3萬噸。有調研顯示，受各地限電影響，供需均受到影響。短期銅價可能走強。建議關注智利礦山生產、銅下游開工情況、庫存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價震蕩整理，LME現(xiàn)貨升水達到42美元。Nystar宣布歐洲三個分廠減產50%，因電力短缺。由于電力占鋅冶煉成本較高，電力價格上漲將明顯增加鋅冶煉成本，尤其目前鋅冶煉利潤較低的情況下。國內庫存總體較低和LME庫存下降，支撐鋅價。國內主要地區(qū)現(xiàn)貨輕微向好，鍍鋅板廠庫輕微下降。預計鋅價短期可能走強。建議關注下游開工、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價小幅收漲?；久娣矫妫瑖鴥壬鐣齑婀?jié)日期間延續(xù)累庫，節(jié)后庫存繼續(xù)小幅增加，截至11日在86.4萬噸，短期供需延續(xù)過剩。美聯(lián)儲9月會議顯示可能于11月開始taper，對金屬價格形成一定壓力。供應方面四季度淡季疊加新疆和廣西的限產動作造成供應減少預期，中期供應預計難有明顯增長，此外近期電價上漲以及寧夏青海減產消息令市場看漲情緒升溫，預計影響產量近8萬噸/月。從平衡表看四季度市場目前不存在大缺口，但未來仍需警惕新的減產發(fā)生，鋁價預計高位震蕩。

【鎳】

鎳：鎳價夜盤小幅上漲。市場傳印尼政府將對40%以下鎳產品禁止出口或征收出口關稅，按照目前印尼鎳產品看基本涉及全部出口鎳產品，但政府層面有官員稱計劃仍在討論初期。此外國內地產企業(yè)違約風險加劇，美聯(lián)儲taper預期同樣導致市場拋壓加大。短期受下游減產影響鎳價預計偏弱，但潛在的政策影響仍不可忽視。 

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價格上漲?；久娣矫嫦蕻a整體造成供應減少，此外，江蘇省鎳鐵企業(yè)宣布執(zhí)行全線停產，不銹鋼排產繼續(xù)下降，市場擔憂不銹鋼供應。目前下游消費預計逐步轉弱，但供應同樣減少。中長期看不銹鋼產能較多且存在增長空間，但短期受國內政策影響較大走勢偏強。操作建議觀望或者偏多操作。

【鉛】

鉛：倫鉛震蕩上漲，滬鉛震蕩走勢。產業(yè)上，10月14日國內鉛錠社會庫存19.99萬噸，周度繼續(xù)去庫7400噸。供應端，受國內限電、虧損、環(huán)保等因素，原生鉛與再生鉛煉廠均有限產，高海運費也限制了鉛錠出口。需求端，下游鉛酸蓄電池消費不旺，10月份將逐漸減淡，企業(yè)產品庫存下降有限。整體上，消費不旺背景下，建議前期多單止盈后觀望為主。

【錫】

錫：倫錫再創(chuàng)新高，滬錫沖高回落。海外市場，此前全球第三大精煉錫制造商MSC年中發(fā)貨受影響停產，近期已開始入市買礦恢復生產，市場供應短缺預期緩解。國內8月錫礦進口數(shù)量15557噸，環(huán)比減少18.27%；8月份精煉錫產量13660噸，較7月份環(huán)比增加20.63%，但西南限電、環(huán)保督查組進駐湖北影響供應，國內錫錠庫存依處低位。整體上，錫供應偏緊維持，滬錫高位震蕩走勢。

5）農產品

【棉花】

棉花：鄭棉期貨夜盤繼續(xù)反彈。USDA報告上調全球棉花產量，同時下調中國和全球棉花消費量，導致期末庫存上升，整體偏利空。國內機采棉價格在節(jié)后降溫明顯，但棉農對價格下跌難以接受，惜售情緒上升，交售量明顯減少，買賣雙方博弈加劇，近兩日籽棉價格又有反復，期貨依然處于深貼水狀態(tài)。當前交售量只有去年同期的30%左右，軋花廠若不抓緊收購，或難以滿足計劃。因此，在籽棉成本支撐下，短期鄭棉預計高位偏強震蕩運行。但考慮到政策調控升級及下游需求疲軟，隨著供應逐漸增加，下跌風險也會不斷加大。

【白糖】

糖：白糖夜盤小幅下跌。后期原糖市場將繼續(xù)關注北半球需求、產量預期和巴西21/22榨季的收榨情況。同時宏觀方面原油價格擾動也將對糖價產生影響。從歷史上看，由于青黃不接使得國內糖價在十月上漲概率超過80%，慮到下榨季國內將減產，SR01合約可以逢回調后在5700-5800一帶買入，同時套利交易者可以進行買SR01空SR05的月差正套交易。

【生豬】

生豬：生豬期貨出現(xiàn)回落。根據涌益咨詢的數(shù)據，國內生豬均價12.85元/公斤，日度上漲0.45元/公斤?？傮w而言，目前生豬價格過剩問題尚未得到完全解決，但在絕對價格偏低以及跌價豬肉收儲情緒的支撐下期貨行情會有反復，后期生豬期貨預計維持長期盤整態(tài)勢，關注能繁母豬存欄的持續(xù)下降程度。短期投資者可以逢回調買入01合約并在反彈后止盈，長期投資者可以等待市場情緒最悲觀后再擇機入場做多。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨繼續(xù)震蕩，振幅有所縮小?，F(xiàn)貨方面，根據我的農產品網的數(shù)據，山東棲霞80#紙袋一二級半條紋成交價格2.5-2.8元/斤，與上一日持平；陜西富縣70#紙袋半商品晚熟富士收購價3.1-3.2元/斤，與上一日持平?；久鎭砜?，前期北方天氣主要對蘋果質量產生影響，雖然總體現(xiàn)貨價格偏低但可交割蘋果的數(shù)量減少，因此短期空頭可以繼續(xù)離場，后期可以等待基本面消息穩(wěn)定后重新入場。

【油脂】

油脂：夜盤油脂橫盤，Y2201收盤于9634，跌幅0.50%，棕櫚油P2201收盤于9308，跌幅0.43%，菜油OI2201收盤于12173，漲幅0.1%。此前政府采取措施放開外籍勞動力，但是由于疫苗接種率等原因預計效果有限，此外10月后開始進入減產周期，因此數(shù)月內對產量提升或有限，根據船運商檢機構數(shù)據，10月前10日出口減幅在7%，雖然印度降低毛棕櫚油關稅，但是印度等國在階段性補庫后馬棕出口表現(xiàn)或不佳，油脂單邊已處于歷史高位，外盤油脂油料出現(xiàn)分化，注意風險。

【粕】

粕：10月14日(星期四)CBOT大豆收盤上漲。11月大豆收1205.75美分/蒲式耳，漲幅0.75%。M2201收盤于3259，漲幅0.8%，RM2201收盤于2622，漲幅0.54%。周度美豆優(yōu)良率上調1%至59%，收割率為49%，快于去年。USDA10月報告中新作舊作單產和收割面積上調，壓榨和出口調整幅度不大，新作結轉庫存高于預期，報告偏空。整體上美豆缺乏利多消息，近月盤面偏弱為主，國內大豆榨利改善，關注豆粕15反套機會。