大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

動力煤：

1、基本面：截止10月8日全國72家電廠樣本區(qū)域存煤總計730.5萬噸，日耗45.9萬噸，可用天數(shù)15.9天。電廠日耗較前期有所回落，港口庫存位于同期低位，坑口與港口價格連續(xù)上漲 偏多

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉價現(xiàn)貨2350，01合約基差734.2，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存412萬噸，環(huán)比增加4萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：主產(chǎn)地保供政策不斷加碼，核增產(chǎn)能煤礦產(chǎn)量有所增加，但受事故頻發(fā)影響，短期供應(yīng)無法顯著增加。10月4日至28日，大秦鐵路進(jìn)行為期25天的秋檢，大秦線發(fā)運量維持低位，北方港口庫存再次回落。下游日耗雖有季節(jié)性走弱但電廠補庫進(jìn)程難以加速。近期全國氣溫迅速下降，北方供暖臨近，市場仍維持供不應(yīng)求格局，現(xiàn)貨仍維持上漲，基差高位，避免盲目做空。ZC2201：短期觀望為主

鐵礦石：

1、基本面：14日港口現(xiàn)貨成交95.2萬噸，環(huán)比上漲51.6%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為53萬噸，環(huán)比上漲32.5%），本周平均每日成交101.3萬噸，環(huán)比下降14.3% 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨871，折合盤面969.1，01合約基差233.1；日照港超特粉現(xiàn)貨價格545，折合盤面756.1，01合約基差20.1，盤面貼水 中性

3、庫存：港口庫存13898.19萬噸，環(huán)比增加333.73萬噸 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線向上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：本周澳洲發(fā)貨量基本維持，巴西發(fā)貨量高位回落。北方港口到港增加，港口卸貨效率維持高位，疏港量小幅下滑，庫存增幅明顯。限產(chǎn)消息多有反復(fù)，昨日市場傳言江蘇部分鋼企突發(fā)限產(chǎn)，鋼廠廠內(nèi)庫存低位的情況下仍會維持一定的補庫需求，但終端需求情況不及預(yù)期。港口累庫與限產(chǎn)反復(fù)的背景下，預(yù)計難以大規(guī)模反彈。I2201：650-750區(qū)間操作

焦煤：

1、基本面：主產(chǎn)地近期以保供電煤為主，且各地安全、環(huán)保檢查嚴(yán)格，疊加煤礦嚴(yán)控超產(chǎn)，煤礦開工率依舊偏低，前期受發(fā)運影響的焦鋼企業(yè)仍有補庫需求，且冬儲來臨，對焦煤價格有較強支撐；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價3680，基差208.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存696.94萬噸，港口庫存405萬噸，獨立焦企庫存709.77萬噸，總體庫存1811.71萬噸，較上周減少27.14萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：部分企業(yè)因運輸受阻，原料煤庫存有所下降，有補庫需求，且優(yōu)質(zhì)資源供應(yīng)趨緊，對部分煤種價格有一定支撐。綜合來看，預(yù)計短期內(nèi)焦煤市場或暫穩(wěn)運行為主。焦煤2201：多單持有，止損3500。

焦炭：

1、基本面：近期山東地區(qū)下發(fā)做好焦炭產(chǎn)量控制的通知，加之呂梁地區(qū)因能耗以及產(chǎn)能合規(guī)方面的督查，個別不合規(guī)焦企已燜爐，部分焦企檢查期間停止出焦，焦炭區(qū)域性產(chǎn)量或?qū)⑾禄?；偏?/p>

2、基差：現(xiàn)貨市場價4100，基差242；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存408.76萬噸，港口庫存135萬噸，獨立焦企庫存43.96萬噸，總體庫存597.72萬噸，較上周減少10.75萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：鋼廠需求下滑預(yù)期較強，打壓焦價情緒漸起，但考慮到原料煤成本依舊偏高，對焦價仍有一定支撐，預(yù)計焦炭市場暫穩(wěn)運行。焦炭2201：多單持有，止損3900。

螺紋：

1、基本面：十月份節(jié)后部分產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，供給端低位小幅增長，不過未來增量有限預(yù)計仍保持同期低位；需求方面節(jié)后本周需求有所恢復(fù)，但下游成交仍低于預(yù)期，商家心態(tài)仍較謹(jǐn)慎，需重點關(guān)注十月旺季需求兌現(xiàn)情況；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價6015.2，基差550.2，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存615.22萬噸，環(huán)比減少6.73%，同比減少20.89%；偏多。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉空減；偏空

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格全天震蕩運行，盤面下跌后有企穩(wěn)跡象，現(xiàn)貨價格成交價格小幅反彈，從盤面走勢來看，本周價格下方有一定支撐但短期反彈空間不大，操作上建議日內(nèi)5400-5550區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：熱卷當(dāng)前保持供需雙弱局面，供應(yīng)端板材生產(chǎn)仍受限產(chǎn)和鋼廠檢修增加影響，產(chǎn)量處于同期低位且繼續(xù)小幅下行。需求方面下游制造業(yè)節(jié)后仍受雙控限電影響，表觀消費低位小幅回升，繼續(xù)低于同期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價5750，基差84，現(xiàn)貨略升水期貨；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存266.01萬噸，環(huán)比減少3.94%，同比減少9.71%，中性。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空減；偏空。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格小幅反彈，現(xiàn)貨價格變化不大，從盤面來說短期走勢企穩(wěn)概率大，操作上建議日內(nèi)5590-5740區(qū)間操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)利潤進(jìn)一步縮減，產(chǎn)量仍處高位；房地產(chǎn)政策趨緊，地產(chǎn)數(shù)據(jù)偏弱，地產(chǎn)企業(yè)資金緊張問題仍存，傳統(tǒng)旺季不旺，終端需求表現(xiàn)低于預(yù)期維持偏弱；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2840元/噸，F(xiàn)G2201收盤價為2406元/噸，基差為434元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止10月14日當(dāng)周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線樣本企業(yè)總庫存179.50萬噸，較前一周下降4.16%，仍處于5年均值之上；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：玻璃庫存有所下降但基本面依舊偏弱，短期預(yù)計震蕩運行為主。玻璃FG2201：日內(nèi)2340-2420區(qū)間操作

2

---能化

PTA：

1、基本面：油價偏強運行，恒力石化因裝置檢修時間延長，10月PTA供應(yīng)量合計減量40%供應(yīng)，終端開工走弱，下游聚酯產(chǎn)品利潤明顯修復(fù) 偏多

2、基差：現(xiàn)貨5300，01合約基差-82，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存5天，環(huán)比增加0.2天 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：東北一套225萬噸裝置已出產(chǎn)品；另一套375萬噸裝置已出產(chǎn)品，負(fù)荷提升中。PX方面，部分國外裝置開始檢修，價格跟隨成本端上行，PXN加工費小幅回升。PTA方面，前期計劃外檢修裝置陸續(xù)重啟。聚酯方面，限電仍在繼續(xù)，聚酯負(fù)荷低位運行，各地限電的政策的不持續(xù)性導(dǎo)致終端開工波動較大。PTA成本邏輯強于供需邏輯，近期受成本端推動明顯。TA2201：5300-5500區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：各工藝路線中，石腦油制利潤偏強運行，煤制利潤處于低位，11日CCF口徑庫存為52.3萬噸，環(huán)比增加2.5萬噸，港口庫存小幅積累 偏多

2、基差：現(xiàn)貨6565，01合約基差-32，盤面升水 中性

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存48.7萬噸，環(huán)比增加0.8萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：日內(nèi)受商品市場波動影響明顯，投機情緒有所抑制。成本端方面，油價偏強運行，煤價高位震蕩。國內(nèi)供應(yīng)環(huán)節(jié)適度回升，隨著石腦油制路線利潤修復(fù)，傳統(tǒng)裝置負(fù)荷提升，但進(jìn)口環(huán)節(jié)卸貨依舊緩慢，港口仍難以明顯累庫，行情仍需關(guān)注成本端的表現(xiàn)。EG2201：短期觀望為主

PVC：

1、基本面：工廠開工明顯下滑，工廠庫存小累，社會庫存增加，基本面支撐依舊較強。電石價格繼續(xù)上漲，能耗雙控影響持續(xù)，短期PVC市場易漲難跌。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨12950，基差1235，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比增10.75%至19.65萬噸；中性。

4、盤面：價格在20日線上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2201：觀望為主。

瀝青： 

1、基本面：國慶之前國內(nèi)瀝青市場整體備貨需求尚可，部分煉廠出貨良好，整體庫存壓力有所下降，煉廠主要排庫為主。供應(yīng)端來看，國慶期間開工負(fù)荷呈增加趨勢，而需求端表現(xiàn)不溫不火。但考慮到國際原油維持高位，成本端或支撐國內(nèi)瀝青價格上漲，預(yù)計上漲幅度在50-100元/噸左右；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3150，基差-200，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少1.4%為47.1%；偏空。

4、盤面：20日線向上，期價在均線上方運行；偏多。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2112：日內(nèi)偏多操作。

燃料油：

1、基本面：成本端原油中樞持續(xù)走強；全球煉廠秋檢高峰期、開工率下滑，燃油供給偏緊；中東、南亞處于采購高硫燃油發(fā)電旺季尾聲疊加國際天然氣價格高位，燃油替代作用增強，季節(jié)性和經(jīng)濟(jì)性雙重提振需求；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價3270元/噸，F(xiàn)U2201收盤價為3180元/噸，基差為90元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止10月7日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2179萬桶，環(huán)比前一周增加11.00%；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：原油持續(xù)上行、燃油基本面偏強，短期燃油預(yù)計高位震蕩偏強為主。燃料油FU2201：日內(nèi)3160-3240區(qū)間偏多操作

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間上漲，L盤面高位回落。供應(yīng)端10月有新增產(chǎn)能，LL排產(chǎn)中性，進(jìn)口利潤不佳預(yù)計進(jìn)口資源少。下游方面雙控限電對有所影響，PE農(nóng)膜利潤較差，對高價原料有所抵觸。整體庫存仍處于中性，倉單高位回落，乙烯CFR東北亞價格1161（+0），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價9925（-150），偏多；

2. 基差：LLDPE主力合約2201基差390，升貼水比例4.1%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存78萬噸（+1），偏空；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，減多，偏多；

6. 結(jié)論：L2201日內(nèi)9350-9600震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間上漲，PP盤面高位回落，現(xiàn)貨回落較快。原料端方面，原油、甲醇、丙烷等價格持續(xù)走強，供應(yīng)端拉絲排產(chǎn)中性。下游方面雙控限電對有所影響，bopp膜漲幅大于原料，利潤較好。整體庫存仍處于中性，倉單新高，丙烯CFR中國價格1036（-20），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價9700（-80），中性；

2. 基差：PP主力合約2201基差-6，升貼水比例-0.1%，中性；

3. 庫存：兩油庫存78萬噸（+1），偏空；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2201日內(nèi)9500-9800震蕩操作；

原油2112：

1.基本面：國際能源署表示，全球天然氣危機在向石油市場蔓延，有些石油產(chǎn)品需求異常之高。美國庫欣原油庫存降至2018年以來最低水平；伊朗與歐盟官員結(jié)束了核協(xié)議會談，沒有確定何時會與美國恢復(fù)談判，而是僅僅承諾未來幾天會繼續(xù)在布魯塞爾進(jìn)行磋商；IEA在其月度報告中將2022年全球石油需求增長預(yù)估上調(diào)21萬桶/日，目前預(yù)計2022年全球石油總需求將達(dá)到9,960萬桶/日，略高于疫情前水平；中性

2.基差：10月14日，阿曼原油現(xiàn)貨價為82.52美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為82.74美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為82.14美元/桶，基差28.17元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至10月8日當(dāng)周API原油庫存增加521.3萬桶，預(yù)期增加14萬桶；美國至10月8日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加70.2萬桶，實際增加608.8萬桶；庫欣地區(qū)庫存至10月8日當(dāng)周減少196.8萬桶，前值增加154.8萬桶；截止至10月14日，上海原油庫存為698.1萬桶，不變；偏空

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止10月5日，CFTC主力持倉多增；截至10月5日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.結(jié)論：隔夜IEA月報對原油需求預(yù)期更加樂觀，將今年和明年的石油需求預(yù)期分別上調(diào)了17萬桶和21萬桶，同時預(yù)計到今年年底，市場將有70萬桶的供給缺口，而供應(yīng)端方面仍無超額增產(chǎn)的跡象，伊朗方面進(jìn)展緩慢，庫存原油難以沖擊國際市場。EIA庫存報告整體中性，原油隨大幅累庫但下游繼續(xù)去庫，并且交割地庫欣地區(qū)去庫較多，預(yù)計油價繼續(xù)高位震蕩，短線525-535區(qū)間操作，長線觀望。 

甲醇2201：

1、基本面：國慶后國內(nèi)甲醇沖高回落，短期持貨商獲利變現(xiàn)，市場短期轉(zhuǎn)弱概率大，然考慮到煤炭成本影響，預(yù)計整體跌幅有限。目前內(nèi)地中下游接貨偏謹(jǐn)慎，新單商談有限，加之部分烯烴企業(yè)外賣甲醇，短期內(nèi)地庫存增加，市場有下滑可能，不過目前煤炭供應(yīng)偏緊下停車裝置偏多，局部仍存一定支撐，下滑空間或有限；而港口方面近期基差走弱，然外盤成本支撐仍在，且倒流套利窗口仍在，預(yù)計先弱后強概率大；中性

2、基差：10月14日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為3855元/噸，基差22，期貨相對現(xiàn)貨貼水；偏多

3、庫存：截至2021年10月14日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為71.4萬噸，較9月底增2.1萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在36.4萬噸，較前期增3萬噸；偏空

4、盤面：20日線偏平，價格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉多單，多增；偏多

6、結(jié)論：隔夜甲醇期貨維持弱勢，但目前煤價暫未有明顯下降，在成本端繼續(xù)支撐價格，港口庫存略有增加不過難以對盤面形成壓制，甲醇或在大幅波動后震蕩等待新一輪上行，投資者注意倉位控制，短線3600-3850區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

天膠：

1、基本面：供需雙弱 偏空

2、基差：現(xiàn)貨13700,基差-815 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價格20日線上運行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論: 日內(nèi)短多，破14400止損

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：9月馬棕庫存降庫6.99%，庫存低于市場預(yù)期，MPOB報告利多，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少10%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進(jìn)口或通常，且?guī)齑娓摺Ｆ?/p>

2.基差：豆油現(xiàn)貨10180，基差600，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：9月17日豆油商業(yè)庫存89萬噸，前值90萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價格高位震蕩，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆庫銷比維持5%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力恢復(fù)速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國補庫空間大。目前國內(nèi)進(jìn)口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，國內(nèi)供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨價格堅挺。棕櫚油近期高頻數(shù)據(jù)利多，全球能源緊缺預(yù)期。從基本面方面來看還將有上行空間。USDA報告利空，印度取消毛棕櫚油關(guān)稅同樣利多馬來出口，多空交替，短期預(yù)寬幅震蕩，高位震蕩整理。豆油Y2201：9430附近回落做多或觀望

棕櫚油

1.基本面：9月馬棕庫存降庫6.99%，庫存低于市場預(yù)期，MPOB報告利多，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少10%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進(jìn)口或通常，且?guī)齑娓?。偏?/p>

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨10170，基差900，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：9月17日棕櫚油港口庫存36萬噸，前值37萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格高位震蕩，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆庫銷比維持5%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力恢復(fù)速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國補庫空間大。目前國內(nèi)進(jìn)口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，國內(nèi)供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨價格堅挺。棕櫚油近期高頻數(shù)據(jù)利多，全球能源緊缺預(yù)期。從基本面方面來看還將有上行空間。USDA報告利空，印度取消毛棕櫚油關(guān)稅同樣利多馬來出口，多空交替，短期預(yù)寬幅震蕩，高位震蕩整理。棕櫚油P2201：9100附近回落做多或觀望

菜籽油

1.基本面：9月馬棕庫存降庫6.99%，庫存低于市場預(yù)期，MPOB報告利多，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少10%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進(jìn)口或通常，且?guī)齑娓?。偏?/p>

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨12530，基差330，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：9月17日菜籽油商業(yè)庫存42萬噸，前值41萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格高位震蕩，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆庫銷比維持5%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力恢復(fù)速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國補庫空間大。目前國內(nèi)進(jìn)口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，國內(nèi)供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨價格堅挺。棕櫚油近期高頻數(shù)據(jù)利多，全球能源緊缺預(yù)期。從基本面方面來看還將有上行空間。USDA報告利空，印度取消毛棕櫚油關(guān)稅同樣利多馬來出口，多空交替，短期預(yù)寬幅震蕩，高位震蕩整理。菜籽油OI2201：11970附近回落做多或觀望

豆粕：

1.基本面：美豆探底回升，美豆美農(nóng)報利空出盡和美豆大豆出口預(yù)期尚好，短期1200關(guān)口技術(shù)性反彈。國內(nèi)豆粕跟隨美豆震蕩，加上國慶節(jié)后補庫因素成交良好，價格回落至震蕩區(qū)間底部區(qū)域，短期3200附近技術(shù)性反彈。國內(nèi)豆粕需求尚好，油廠成交節(jié)后有所好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤面價格，國內(nèi)豆粕供需相對均衡，價格短期維持區(qū)間震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨3520（華東），基差255，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存85.68萬噸，上周87.24萬噸，環(huán)比減少1.79%，去年同期113.94萬噸，同比減少24.8%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1200附近震蕩；國內(nèi)供需相對均衡，受美豆帶動震蕩偏弱，關(guān)注美國大豆出口和南美大豆播種情況。

豆粕M2201：短期3240至3300區(qū)間震蕩。期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：菜粕探底回升，豆粕回升帶動和技術(shù)性反彈，短期菜粕維持區(qū)間震蕩走勢。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和近期國外新冠疫情影響顆粒粕進(jìn)口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，壓制菜粕價格上漲空間。菜粕庫存處于低位，水產(chǎn)需求良好和現(xiàn)貨升水支撐盤面價格。偏多

2.基差：現(xiàn)貨2880，基差242，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存0.58萬噸，上周0.46萬噸，環(huán)比增加26.08%，去年同期0.4萬噸，同比增加15%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩走勢，菜粕需求較好支撐價格，加上菜粕庫存處于低位支撐菜粕底部價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)油菜籽供應(yīng)情況。

菜粕RM2201：短期2600附近嘗試做多，期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

大豆

1.基本面：美豆探底回升，美豆美農(nóng)報利空出盡和美豆大豆出口預(yù)期尚好，短期1200關(guān)口技術(shù)性反彈。國內(nèi)大豆盤面沖高回落，整體延續(xù)高位震蕩格局?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆仍舊偏緊，農(nóng)戶有惜售情緒，但國內(nèi)外價差過大限制盤面高度，整體或維持區(qū)間震蕩。國產(chǎn)大豆價格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆呈有價無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5900，基差-161，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存581.75萬噸，上周617.3萬噸，環(huán)比減少5.76%，去年同期606.11萬噸，同比減少4.02%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計1200附近震蕩；國內(nèi)大豆期貨短期沖高后震蕩整理，整體維持區(qū)間震蕩格局。

豆一A2111：短期6000至6100區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：2021年9月底，20/21年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1066.66萬噸；全國累計銷糖961.8萬噸；銷糖率90.2%（去年同期94.6%）。2021年8月中國進(jìn)口食糖50萬噸，環(huán)比增加7萬噸，同比減少18萬噸，20/21榨季截止8月累計進(jìn)口糖546萬噸，同比增加225萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5670，基差-300（01合約），貼水期貨；偏空。

3、庫存：截至9月底20/21榨季工業(yè)庫存104.86萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢偏多；偏多。

6、結(jié)論：國際原糖高位震蕩。國內(nèi)鄭糖重歸震蕩上行走勢，01合約回調(diào)關(guān)注5900附近支撐，盤中快速回落短多。

棉花：

1、基本面：10月14日儲備棉投放成交率85.65%，平均成交價格18204元/噸，折3128價格20028/噸。8月份我國棉花進(jìn)口9萬噸，同比下降35.7%，20/21年度累計進(jìn)口274萬噸，同比增加72.3%。農(nóng)村部10月：產(chǎn)量573萬噸，進(jìn)口250萬噸，消費820萬噸，期末庫存760萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價21429，基差144（01合約），平水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度10月預(yù)計期末庫存760萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢偏多；偏多。

6：結(jié)論：棉花目前高位寬幅震蕩，日內(nèi)短線交易為主。

玉米：

1、基本面：截止10月13日，國內(nèi)深加工企業(yè)玉米總消耗量周環(huán)比降0.68%，年同比降3.09%；USDA報告上調(diào)玉米期末庫存預(yù)估；美玉米收割進(jìn)度超出正常水平；主產(chǎn)區(qū)暴雨加降雪，深加工主要企業(yè)提價收購玉米；限電影響，玉米淀粉開機率大幅下滑，玉米需求量受限；生豬養(yǎng)殖持續(xù)虧損，養(yǎng)殖積極性下滑，玉米飼料用量下滑；偏空

2、基差：10月14日，現(xiàn)貨報價2510元/噸，01合約基差-17元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：10月13日，全國96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在301.8萬噸，周環(huán)比降5.4%；10月08日，北方港口庫存報262萬噸，周環(huán)比降2.96%；9月24日，廣東港口庫存報68.3萬噸，周環(huán)比增15.76%；偏多

4、盤面：MA20向上，01合約期價收于MA20上方，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：USDA報告利空，新糧集中上市，供應(yīng)料寬松，疊加需求仍不濟(jì)，后市反彈高度有限。盤面上，01合約期價收復(fù)日線BOLL（20,2）上軌線，布林敞口有收縮預(yù)期，同時KDJ指標(biāo)從超賣區(qū)修復(fù)，或?qū)⑦M(jìn)入震蕩走勢，背靠上軌線空單繼續(xù)持有，多單逢高止盈。C2201區(qū)間：2500-2550

生豬：

1、基本面：氣溫下降，北方部分地區(qū)出現(xiàn)降雪，生豬收售遇阻；仔豬與中豬存欄雖有下滑，但仍處年內(nèi)高位；冷冬效應(yīng)加持，臘肉灌腸消費或提前；受母豬屠宰影響，存欄量出現(xiàn)小幅下滑；限電或限制屠宰企業(yè)開工，進(jìn)而影響豬肉供應(yīng)；豬肉相比其他肉類替代品價格優(yōu)勢較明顯；新冠疫情明顯好轉(zhuǎn)，集中性消費逐步恢復(fù)；農(nóng)業(yè)農(nóng)村部印發(fā)生豬產(chǎn)能調(diào)控方案，預(yù)期將限制母豬產(chǎn)能再度創(chuàng)新高；中性

2、基差：10月14日，現(xiàn)貨價12220元/噸，01合約基差-2465元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：截止7月31日，生豬存欄年同比增31.2%，能繁母豬存欄年同比增24.5%；偏空

4、盤面：MA20向下，01合約期價收于MA20上方，中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空 

6、結(jié)論：仔豬中豬存欄高位，供應(yīng)仍大于需求，但需求旺季來臨，現(xiàn)貨價格逐步回升。盤面上，01合約期價收在日線BOLL（20,2）中軌線上方，布林敞口明顯收窄，下方空間有限，或維持低位盤整走勢，中軌線上方逢低做多為主。LH2201區(qū)間：14500-15000

4

---金屬

黃金

1、基本面：上周初請失業(yè)金人數(shù)大幅下降至2020年3月中旬以來的最低水平；由于日內(nèi)公布的企業(yè)財報表現(xiàn)靚麗，美股三大股指強勢拉升，其中道指大漲逾500點，標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)也均上漲至少1.6%；美元指數(shù)依然走勢低迷，徘徊在94關(guān)口下方；美債收益率多數(shù)下跌，10年期收益率回落至1.51%；現(xiàn)貨黃金收報1795.60美元/盎司，小幅上漲0.16%，盤中曾創(chuàng)下9月15日以來的最高水平1800.49美元，最低觸及1786.59美元；中性

2、基差：黃金期貨373.24，現(xiàn)貨371.59，基差-1.29，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3210千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：美債收益率和美元回落，金價繼續(xù)上行；COMEX黃金期貨漲0.14%報1797.3美元/盎司；今日關(guān)注美國零售銷售數(shù)據(jù)、密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)，美聯(lián)儲官員講話；上周首申繼續(xù)回落，就業(yè)繼續(xù)改善，但美元和美債收益率繼續(xù)回落，持續(xù)推高金價。另外，有色金屬有所走強，對金價略有推動。通脹預(yù)期較強，金價短期有所支撐。關(guān)注今日零售銷售數(shù)據(jù)，金價或大幅波動。緊縮愈發(fā)臨近，金價下行趨勢不變，反彈做空。滬金2112：371-375區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：上周初請失業(yè)金人數(shù)大幅下降至2020年3月中旬以來的最低水平；由于日內(nèi)公布的企業(yè)財報表現(xiàn)靚麗，美股三大股指強勢拉升，其中道指大漲逾500點，標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)也均上漲至少1.6%；美元指數(shù)依然走勢低迷，徘徊在94關(guān)口下方；美債收益率多數(shù)下跌，10年期收益率回落至1.51%；現(xiàn)貨白銀繼續(xù)小幅走強，最高達(dá)23.58，小幅回落收于23.484水平，收漲1.8%；中性

2、基差：白銀期貨4934，現(xiàn)貨4884，基差-50，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單2108432千克，環(huán)比減少3779千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：有色金屬走強，銀價受推動走強；COMEX白銀期貨漲1.68%報23.56美元/盎司；美元和美債收益率走弱，銀價跟隨金價反彈。有色金屬全線走強，鋅明顯走強下，銀價受到拉動上行。緊縮預(yù)期不變，下行趨勢不變，短期或有反彈。滬銀：4750-5000區(qū)間操作。

鎳：

1、基本面：從中長線來看，新能源產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展以及不銹鋼產(chǎn)業(yè)的擴張，仍會給需求帶來提升，目前全球原生鎳供應(yīng)短缺，供需仍偏強。短期來看雙控政策影響了下游的消費，新能源產(chǎn)業(yè)鏈可能更多是短期影響，中長線鎳豆需求仍會比較強勁。不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈對精煉鎳影響有限，鎳鐵同樣限減，可能還會對精煉鎳需求小幅提升。9月新能源的數(shù)據(jù)再創(chuàng)新高，這二天對鎳價形成向上推動力。同時關(guān)注中間品供應(yīng)情況，青山高冰鎳在10月20日左右開始可能合同落實，關(guān)注中間品供應(yīng)增加風(fēng)險。中性

2、基差：現(xiàn)貨144100，基差-820，偏空

3、庫存：LME庫存146292，-768，上交所倉單4074，+223，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多

6、結(jié)論：滬鎳11：震蕩思路，短線由于新能源數(shù)據(jù)還會推高，但高度或許有限。日內(nèi)交易為主，第一壓力148000一線。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，9月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.6%，低于上月0.5個百分點，降至臨界點以下，制造業(yè)景氣水平有所回落；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨71700，基差-780,貼水期貨；中性。

3、庫存：10月14日LME銅庫存減4550噸至187050噸，上期所銅庫存較上周增6537噸至50062噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在全球?qū)捤墒站o預(yù)期和南供應(yīng)增加背景下，短期能源沖擊導(dǎo)致供給受挫預(yù)期，滬銅2111：短期觀望，買入cu2112c70000看跌期權(quán)。

鋁:

1、基本面：雙控下鋁產(chǎn)量受限，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨23190，基差-425，貼水期貨，偏空。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增6359噸至240165噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，國儲拋鋁，鋁價短期高位震蕩為主，滬鋁2111：短期觀望。

滬鋅:

1、基本面：外媒9月15日消息 ，世界金屬統(tǒng)計局( WBMS )公布最新數(shù)據(jù)報告顯示：2021年1-7月全球鋅市供應(yīng)短缺7.9萬噸，2020年全年供應(yīng)過剩6.14萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨24860，基差-840；偏空。

3、庫存：10月14日LME鋅庫存較上日減少1475噸至189600噸，10月14日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加1697至12062噸；偏空。

4、盤面：近期滬鋅上漲走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為短缺；滬鋅ZN2111：多單持有，止損24500。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：受豬肉價格持續(xù)走低等影響，中國9月CPI同比漲幅回落至0.7%；受煤炭、化工和鋼材等產(chǎn)品價格上漲影響，9月中國PPI同比漲幅擴大至10.7%，創(chuàng)1996年10月有記錄以來新高。CPI與PPI剪刀差進(jìn)一步擴大。

2、資金面：10月14日央行公開市場進(jìn)行100億7天逆回購，凈回籠900億元。

3、基差：TS主力基差為0.0354，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3644，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.286，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈多，空增。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：暫時觀望。

期指

1、基本面：受益于美股財報和美債收益率下行影響，隔夜歐美股市上漲，昨日兩市縮量震蕩，短期市場缺乏持續(xù)熱點；中性

2、資金：融資余額16927億元，減少28億元，滬深股凈暫停交易；偏多

3、基差：IH2111升水1.04點，IF2111貼水14.51點， IC2111貼水49.59點；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約）， IH、IF在20日均線上方， IC在20日均線下方；中性

5、主力持倉：IF 主力多增，IH主力空減，IC主力多減；中性

6、結(jié)論：目前市場成交活躍度下降，權(quán)重指數(shù)震蕩走強，中證500相對較弱。IF2111：逢低做多，止損4870；H2111：逢低做多，止損3230；IC2111：逢低做多，止損6940。