■市場(chǎng)交易情緒冷淡

1.外部方面：夜間美股三大股指高開高走表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)

2.內(nèi)部方面：今日市場(chǎng)成交量繼續(xù)縮減，連續(xù)4日成交額低于萬(wàn)億，昨日表現(xiàn)兩眼的行業(yè)如白酒、醫(yī)藥、銀行等出現(xiàn)調(diào)整。其中通策醫(yī)療受三季報(bào)不及預(yù)期影響跌停。光伏板塊迎來(lái)反彈。中證500指數(shù)連續(xù)兩天小幅反彈。上證50和滬深300指數(shù)仍然處于區(qū)間震蕩階段。

3.結(jié)論：市場(chǎng)交易情緒連續(xù)冷淡，等待觀察新的行業(yè)主線能否給指數(shù)帶來(lái)明顯影響

4. 股指期權(quán)策略：慢牛震蕩行情，牛市價(jià)差策略。

■貴金屬：美元下跌支撐

1.現(xiàn)貨：AuT+D371.95（1.33 %），AgT+D4934（1.81 %），金銀（國(guó)際）比價(jià)76.29 。

2.利率：10美債1.52%；5年TIPS -1.64%；美元93.98 。

3.聯(lián)儲(chǔ)：如果下次會(huì)議（即11月會(huì)議）決定開始減少購(gòu)買，Taper的進(jìn)程可能從始于11月中或12月中的月度購(gòu)買日期開始。

4.EFT持倉(cāng)：SPDR982.7200噸（0）。

5.總結(jié)：美國(guó)CPI上升，美元攜美債收益率回落，貴金屬受追捧，貴金屬上漲?？紤]備兌或跨期價(jià)差策略。

■螺紋: 鋼廠再傳限產(chǎn)，下游消費(fèi)疲軟，價(jià)格大幅震蕩

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯5250(0)；上海市場(chǎng)價(jià)5970元/噸（+50)，現(xiàn)貨價(jià)格廣州地區(qū)6370(-20)，杭州地區(qū)5960(+40)

2.庫(kù)存：Mysteel統(tǒng)計(jì)五大品種鋼材產(chǎn)量895.02萬(wàn)噸，周環(huán)比增加35.14萬(wàn)噸。其中，螺紋鋼和線材產(chǎn)量合計(jì)395.56萬(wàn)噸，周環(huán)比增加34.69萬(wàn)噸鋼材總庫(kù)存量1850.28萬(wàn)噸，周環(huán)比增加64.51萬(wàn)噸。其中，鋼廠庫(kù)存量521.6萬(wàn)噸，周環(huán)比增加23.24萬(wàn)噸；社會(huì)庫(kù)存量1328.68萬(wàn)噸，周環(huán)比增加41.27萬(wàn)噸。

3.總結(jié):鋼廠再傳限產(chǎn)，下游消費(fèi)疲軟，價(jià)格大幅震蕩。鐵礦石:礦石最便利交割品價(jià)格無(wú)起色。

■鐵礦石: 礦石最便利交割品價(jià)格無(wú)起色

1.現(xiàn)貨：青島金布巴768（0），青島PB粉872（-4）。

2.Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為13419.30萬(wàn)噸，環(huán)比增97.64萬(wàn)噸；日均疏港量274.19萬(wàn)噸，降12.37萬(wàn)噸。

3.總結(jié):短期來(lái)看，礦石反彈預(yù)期逐漸強(qiáng)烈，底部震蕩格局確定。

■滬銅：振幅加大，觀望

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解銅平均價(jià)為69,390元/噸（-320元/噸）。

2.利潤(rùn)：維持虧損。進(jìn)口虧損為922.06元/噸，前值為虧損1,404.06元/噸。

3.基差：長(zhǎng)江銅現(xiàn)貨基差100。

4.庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存82,390噸（-3,185噸），LME銅庫(kù)存為237,700噸（-4,850噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)28.9萬(wàn)噸（-1.2噸）

5總結(jié)：本輪上漲宏觀面主驅(qū)動(dòng)，后又因宏觀面變化發(fā)生回調(diào)和波動(dòng)。美非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，TAPER進(jìn)程趨緩。但海外貨幣政策在本年度剩余時(shí)間邊際收緊已是共識(shí)，銅價(jià)7萬(wàn)附近再度遇阻，目前仍然區(qū)間操作對(duì)待，壓力位70500，支撐位65000。跌破65000可以沽空。

■滬鋁：振幅加大，多單以趨勢(shì)線為止損持有

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解鋁平均價(jià)為21,760元/噸（+60元/噸）

2.利潤(rùn)：電解鋁進(jìn)口虧損為527.2，前值進(jìn)口虧損為614.92元/噸。

3.基差：長(zhǎng)江鋁現(xiàn)貨基差-175，前值-30。

4.供給：廢金屬進(jìn)口寬松。

5.庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存232,245噸（-16,681噸），LME鋁庫(kù)存1,334,225噸（+600噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)71.9萬(wàn)噸（-0.9萬(wàn)噸）。

6.總結(jié)：去庫(kù)速度加快，基差轉(zhuǎn)弱。目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，美非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，TAPER進(jìn)程趨緩。鋁價(jià)新高頻創(chuàng)，多單以趨勢(shì)線附近為支撐持有，支撐位20300，跌破出局。

■動(dòng)力煤：北方港稍有累庫(kù)

1.現(xiàn)貨：秦皇島5500大卡動(dòng)力煤（山西產(chǎn)）平均價(jià)格為2242.5元/噸（+50.0）。

2.基差：ZC201上漲3.36%，收1615.8元/噸。盤面基差626.7元/噸（-3.0）。

3.需求：東北地區(qū)氣溫下落明顯，冬季補(bǔ)庫(kù)需求強(qiáng)烈；國(guó)務(wù)院會(huì)議正式?jīng)Q定改革完善煤電價(jià)格市場(chǎng)化形成機(jī)制，將市場(chǎng)交易電價(jià)上下浮動(dòng)范圍改為20%，其中高能耗行業(yè)不受20%幅度限制。

4.國(guó)內(nèi)供給：內(nèi)蒙地區(qū)疫情反復(fù)；山西地區(qū)仍有480萬(wàn)噸/年的產(chǎn)量受到限制；另外大秦線也將進(jìn)入天窗期，預(yù)期本月運(yùn)量減少20萬(wàn)噸/日。

5.進(jìn)口供給：印尼動(dòng)力煤市場(chǎng)成交繼續(xù)火爆，3800大卡港口成交價(jià)格達(dá)到144.55美元/噸，海運(yùn)費(fèi)迎來(lái)小幅回調(diào)，但仍然居于高位，且接下來(lái)的兩個(gè)遠(yuǎn)月均有繼續(xù)漲價(jià)預(yù)期。

6.港口庫(kù)存：秦皇島港今日庫(kù)存412萬(wàn)噸，較昨日上漲4萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：坑口煤以保供為主，貿(mào)易商采購(gòu)受限，港口市場(chǎng)可售煤數(shù)量稀少，價(jià)格發(fā)生大幅度跳漲。這周港口煤價(jià)四連跳究竟是加速?zèng)_頂還是邊際增速擴(kuò)大不得而知，后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注東北地區(qū)電廠庫(kù)存量，如東北地區(qū)完成冬儲(chǔ)煤補(bǔ)庫(kù)，則港口煤入庫(kù)價(jià)格有望迎來(lái)回落。

■焦煤焦炭：雙焦強(qiáng)弱關(guān)系或進(jìn)入反轉(zhuǎn)階段

1.焦煤現(xiàn)貨：京唐港山西產(chǎn)主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）庫(kù)提價(jià)4250元/噸，與昨日持平；京唐港河北產(chǎn)主焦煤（A10，V24，S0.8，G80）庫(kù)提價(jià)3580元/噸，與昨日持平；焦炭現(xiàn)貨：天津港山西產(chǎn)一級(jí)冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）平倉(cāng)價(jià)4410元/噸，與昨日持平。

2.期貨：JM2201跌0.22%，收3471.5/噸，貼水778.5元/噸；J2201漲1.10%，收3858.0元/噸，貼水552.0元/噸。

3.需求：鋼材消費(fèi)量已連續(xù)3天低于20萬(wàn)噸，需求未見明顯好轉(zhuǎn)。

4.供給：目前焦煤端供應(yīng)量仍然偏緊，且部分礦區(qū)已提漲100-150元/噸不等。山東發(fā)布通知稱將嚴(yán)控焦炭產(chǎn)量、山西呂梁地區(qū)個(gè)別涉及產(chǎn)能手續(xù)不全的焦企再再次被責(zé)令進(jìn)行燜爐，其余焦企在核查期間也將暫停出焦。

5.庫(kù)存：全國(guó)焦煤庫(kù)存量大約為2772萬(wàn)噸，環(huán)比下降約30萬(wàn)噸；全國(guó)焦炭總庫(kù)存約983萬(wàn)噸，環(huán)比上漲31萬(wàn)噸。

6.總結(jié)：目前成材端鋼材需求仍然未見好轉(zhuǎn)，螺紋已由偏強(qiáng)轉(zhuǎn)向震蕩格局，如后續(xù)鋼材消費(fèi)量可連續(xù)三日站穩(wěn)23-25萬(wàn)噸左右，則焦炭將由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)，建議焦炭-焦煤以做多焦炭利潤(rùn)為主。

■PTA：供應(yīng)持穩(wěn)跟隨成本端波動(dòng)

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA5120元/噸現(xiàn)款自提(+90）；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)5060-5070元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-01主力-70（-5）。

3.庫(kù)存：庫(kù)存天數(shù)5天（前值4.1）。

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）905.1美元/噸(-8)。

5.供給：PTA總負(fù)荷79.2%。

6.裝置變動(dòng)：恒力石化因裝置檢修時(shí)間延長(zhǎng)，10月PTA供應(yīng)量再減10%。

7.總結(jié):PTA 累庫(kù)不及預(yù)期，雙控下聚酯預(yù)計(jì)開工率維持低位。華東兩套裝置意外檢修，基差走強(qiáng)，現(xiàn)貨買盤偏強(qiáng)，預(yù)計(jì)PTA多圍繞成本端波動(dòng)，近期油價(jià)大漲成本支撐聚酯原料。

■MEG：估值偏高，油煤強(qiáng)成本支撐

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG現(xiàn)貨6048元/噸（-42），內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨6055元/噸（-45）。

2.基差：MEG現(xiàn)貨-01主力基差 +35（+10）。

3.庫(kù)存：MEG港口庫(kù)存指數(shù)：58.3。

4.裝置變動(dòng)：安徽一套30萬(wàn)噸/年的合成氣制MEG裝置昨日晚間（9月25日）受限電政策影響降負(fù)至5成左右運(yùn)行，恢復(fù)時(shí)間待定。

5.總結(jié)：受雙控影響，江蘇部分裝置減產(chǎn)降負(fù)荷運(yùn)行，煤化工裝置恢復(fù)不及預(yù)期，開工率回落至60附近，預(yù)計(jì)難以累庫(kù)。進(jìn)口量較往年同期降幅較大，預(yù)計(jì)供應(yīng)難以有明顯增量。十月份預(yù)計(jì)維持平衡，減產(chǎn)力度影響周期尚不明確，價(jià)格回調(diào)壓力較大。

■橡膠：海運(yùn)費(fèi)略降利于輪胎出口

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國(guó)全乳膠）上海12875元/噸（-50）、RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海16200

元/噸（-100）。

2.基差：全乳膠-RU主力-940元/噸（-75）。

3.庫(kù)存：截止9月19日，中國(guó)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存周環(huán)比上漲0.09%，環(huán)比止跌微幅反彈，同比降低31.60%，同比跌幅基本持穩(wěn)。

4.需求：本周半鋼胎樣本廠家開工率為47.70%，環(huán)比下跌10.35%，同比下跌22.60%。本周半鋼胎樣本廠家開工大幅走低。本周全鋼胎樣本廠家開工率為48.91%，環(huán)比下跌8.07%，同比下跌25.95%。

5.總結(jié)：預(yù)計(jì)下周輪胎廠家整體開工維持低位運(yùn)行。受限電政策影響，當(dāng)前工廠開工不及常規(guī)水平。供應(yīng)方面，9-11月份是全球橡膠高產(chǎn)季節(jié)，大多數(shù)地區(qū)天氣狀況良好，泰國(guó)船期延遲情況較多。

■PP：國(guó)內(nèi)需求收縮的速度并沒有比供應(yīng)快

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工9750元/噸（-250）。

2.基差：PP01基差44（-161）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存78萬(wàn)噸（+1）。

4.總結(jié)：在成本端動(dòng)力煤沒有大的坍塌之前，配合雙碳對(duì)于供應(yīng)端的收縮預(yù)期仍在，我們認(rèn)為盤面下跌只是一個(gè)階段性的回調(diào)，下方空間受限，未來(lái)仍可做多。從國(guó)內(nèi)宏觀環(huán)境來(lái)看，我們以制造業(yè)PMI中的生產(chǎn)項(xiàng)表征商品供應(yīng)，以PMI中的新訂單項(xiàng)表征商品需求，國(guó)內(nèi)需求收縮的速度并沒有比供應(yīng)快，供應(yīng)缺口并沒有出現(xiàn)明顯收窄，維持震蕩，在這種背景下，國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)表現(xiàn)的狀態(tài)就是偏強(qiáng)，不好跌，至少也是高位震蕩，如果是供應(yīng)端受到雙控的影響有明顯約束的品種，例如煤化工板塊商品，我們認(rèn)為反而還能夠上漲。

■塑料：下游對(duì)高價(jià)原料承受能力遠(yuǎn)比預(yù)期好

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工9550元/噸（-200）。

2.基差：L01基差15（-135）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存78萬(wàn)噸（+1）。

4.總結(jié)：前期沿海地區(qū)受到限電影響的上游裝置陸續(xù)開車，而西北煤化工一直未出現(xiàn)降幅停車，現(xiàn)實(shí)的供應(yīng)壓力環(huán)比增加，下游在節(jié)后一輪集中補(bǔ)庫(kù)后，短期也無(wú)持續(xù)補(bǔ)庫(kù)驅(qū)動(dòng)，相應(yīng)的整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存也有所累積。但今年限制價(jià)格上漲空間的主要原因就是上游高價(jià)原料無(wú)法向下游終端制品傳遞，需求端存在負(fù)反饋，但下游的限電限產(chǎn)反而導(dǎo)致下游制品的供需出現(xiàn)錯(cuò)配，制品利潤(rùn)大幅上升，上游高價(jià)順利向下游傳導(dǎo)，下游對(duì)高價(jià)原料承受能力遠(yuǎn)比預(yù)期好，所以整體并不悲觀。

■原油：后續(xù)關(guān)注供應(yīng)端是否會(huì)出現(xiàn)變化

1. 現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格83.55美元/桶（-0.21），美國(guó)西德克薩斯中級(jí)輕質(zhì)原油80.44美元/桶（-0.20），OPEC一攬子原油價(jià)格81.79美元/桶（-0.58）。

2.總結(jié)：隨著油價(jià)的持續(xù)上漲，后續(xù)需要關(guān)注供應(yīng)端是否會(huì)出現(xiàn)變化。OPEC+方面，需要關(guān)注增產(chǎn)節(jié)奏是否會(huì)加快，目前價(jià)格已經(jīng)遠(yuǎn)超歐佩克主要國(guó)家的財(cái)政盈虧平衡點(diǎn)，加之美國(guó)活躍鉆機(jī)數(shù)開始提速，在美國(guó)原油產(chǎn)量邊際增加的背景下，OPEC+主動(dòng)加快增產(chǎn)節(jié)奏的概率也開始增大，并且美國(guó)由于自身通脹壓力，對(duì)OPEC+有提升產(chǎn)量的訴求，加之市場(chǎng)也傳出美國(guó)有考慮釋放戰(zhàn)略儲(chǔ)備油的消息，未來(lái)需求增長(zhǎng)預(yù)期推動(dòng)油價(jià)上漲將面臨供應(yīng)端不確定性加大的擾動(dòng)，油價(jià)波動(dòng)將會(huì)增大。SC2112在500之上回調(diào)接多對(duì)待。

■油脂：多單謹(jǐn)慎持有

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津10270（0），張家港10370（0），棕櫚油，天津24度10190（+70），東莞10380（+80）

2.基差：豆油天津690（），棕櫚油天津908（）。

3.成本：馬來(lái)棕櫚油到港完稅成本10597（+290）元/噸，巴西豆油7月進(jìn)口完稅價(jià)11247（+462）元/噸。

4.供給：大豆壓榨提升，豆油供應(yīng)增長(zhǎng)。馬來(lái)西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示9月馬來(lái)西亞毛棕櫚油庫(kù)存為174.65萬(wàn)噸，環(huán)比下降6.99%。

5.需求：棕櫚油需求強(qiáng)勁，豆油增速放緩。

6.庫(kù)存：三方信息機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，截至10月12，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫(kù)存約83.98萬(wàn)噸，環(huán)比增加6.2萬(wàn)噸。棕櫚油商業(yè)庫(kù)存54.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加13.2萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：馬盤棕櫚油昨日震蕩收低，跌幅近3%，船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS數(shù)據(jù)，10月上旬馬來(lái)西亞棕櫚油出口量為52.89萬(wàn)噸，環(huán)比減少7.6%。美盤豆油延續(xù)反彈勢(shì)頭，能源市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)繼續(xù)拉升油脂期價(jià)，操作上油脂暫繼續(xù)保持看多思路。

■豆粕：美豆小幅反彈，粕類暫觀望

1.現(xiàn)貨：天津3660元/噸（-20），山東日照3560元/噸（-10），東莞3520元/噸（-40）。

2.基差：東莞M01月基差+280（0），張家港M01基差+300（0）。

3.成本：巴西大豆10月到港完稅成本4381元/噸（-2）。

4.庫(kù)存：截至10月10日，豆粕庫(kù)存60.93萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少14.96萬(wàn)噸。

5.總結(jié)：美豆隔夜小幅反彈，USDA利空數(shù)據(jù)公布之后，市場(chǎng)逐步消化利空影響，技術(shù)性反彈驅(qū)動(dòng)及出口預(yù)期持續(xù)驅(qū)動(dòng)期價(jià)，Safras表示，巴西新季21-22年度大豆預(yù)售比例為28.1%，慢于去年同期，遠(yuǎn)期供應(yīng)改善壓制采購(gòu)需求，短期基本面與外圍有所分歧，關(guān)注季節(jié)性驅(qū)動(dòng)表現(xiàn)，操作上暫轉(zhuǎn)為震蕩思路。

■菜粕：美豆庫(kù)存大增，暫轉(zhuǎn)為震蕩思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2900-2920（0）。

2.基差：福建廈門基差報(bào)價(jià)（1月-60）。

3.成本：加拿大菜籽理論進(jìn)口成本6589元/噸（-3）

4.總結(jié)：美豆隔夜小幅反彈，USDA利空數(shù)據(jù)公布之后，市場(chǎng)逐步消化利空影響，技術(shù)性反彈驅(qū)動(dòng)及出口預(yù)期持續(xù)驅(qū)動(dòng)期價(jià)，Safras表示，巴西新季21-22年度大豆預(yù)售比例為28.1%，慢于去年同期，遠(yuǎn)期供應(yīng)改善壓制采購(gòu)需求，短期基本面與外圍有所分歧，關(guān)注季節(jié)性驅(qū)動(dòng)表現(xiàn)，操作上暫轉(zhuǎn)為震蕩思路。

■棉花：前期多單可部分離場(chǎng)獲利

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報(bào)21429（-89）元/噸。

2.基差：1月，484元/噸；5月，1009元/噸；9月，1409元/噸

3.供給：政策同時(shí)進(jìn)行調(diào)控，拋儲(chǔ)備棉意圖減緩價(jià)格上漲節(jié)奏，調(diào)控效果逐漸顯現(xiàn)。USDA10月報(bào)告小幅調(diào)高庫(kù)存，調(diào)減中國(guó)消費(fèi)，同時(shí)調(diào)減美國(guó)產(chǎn)量。

4.需求：江浙限產(chǎn)政策開始逐漸放開，下游需求會(huì)逐步釋放，但是需求端總體偏弱。

5.庫(kù)存：紡織企業(yè)的原料庫(kù)存較高，產(chǎn)品庫(kù)存由于限產(chǎn)積累，不過下游需求釋放后，庫(kù)存壓力預(yù)計(jì)逐漸釋放。

6.總結(jié)：國(guó)內(nèi)方面，搶收預(yù)期正式兌現(xiàn)，連續(xù)調(diào)控之后，市場(chǎng)多頭情緒有所緩解。雖然下游需求總體偏弱，成為市場(chǎng)后期的隱患。USDA暫時(shí)帶來(lái)利空消息，緩解市場(chǎng)情緒，節(jié)后前期多單可以部分止盈，價(jià)格逐漸企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，可以部分獲利平倉(cāng)，未持倉(cāng)的暫時(shí)觀察。

■花生：總體氣氛依然偏空

0.期貨：2201花生8630（-68）、2204花生8750（-42）

1.現(xiàn)貨：油料米：臨沂9200，南陽(yáng)9200，邯鄲9000

2.基差：油料米：1月：臨沂570，南陽(yáng)570，邯鄲370 3.供給：供給逐漸轉(zhuǎn)向?qū)捤?。山東北部降雨仍然頻繁，地面不利于收獲和晾曬，新季花生仍然上市緩慢。

4.需求：總體仍然偏弱。下游對(duì)新花生處于觀望狀態(tài)，大型油廠入市時(shí)間還未確定。

5.進(jìn)口：8月進(jìn)口量環(huán)比減少55%，進(jìn)口米繼續(xù)少量到港，目前走貨尚可，新產(chǎn)季進(jìn)口花生預(yù)計(jì)仍然不少。

6.總結(jié)：近期山東產(chǎn)地多陰雨，新花生上市再次陷入緩慢，現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)。目前，需求端仍然較弱，部分中小油廠入市收購(gòu)，收購(gòu)價(jià)格偏低。節(jié)后市場(chǎng)需求降溫，市場(chǎng)氛圍暫時(shí)轉(zhuǎn)弱。由于本年度預(yù)計(jì)主力油廠庫(kù)存較高，市場(chǎng)總體需求預(yù)計(jì)后期較弱，而供給充分，因此氣氛還是以高空為主。

■白糖：逢低做多

1.現(xiàn)貨：南寧5730（-10）元/噸，昆明5595（+5）元/噸，日照5835（0）元/噸

2.基差：1月：南寧-240元/噸、昆明-375元/噸、日照-135元/噸

3.生產(chǎn)：北半球21/22榨季開始，主產(chǎn)國(guó)后續(xù)陸續(xù)開始榨糖。UNICA9月上半月報(bào)告顯示巴西中南部甘蔗壓榨量同比減少幅度，本年度減產(chǎn)無(wú)可避免，22/23產(chǎn)季巴西恢復(fù)預(yù)計(jì)不大。新產(chǎn)季國(guó)內(nèi)甜菜糖預(yù)計(jì)減產(chǎn)，總體產(chǎn)量小幅減少。

4.消費(fèi)：國(guó)內(nèi)情況，9月全榨季產(chǎn)銷數(shù)據(jù)不如去年同期，10月糖價(jià)面臨庫(kù)存壓力。本年度國(guó)產(chǎn)糖消費(fèi)較弱，庫(kù)存后期較高，新產(chǎn)季開始前產(chǎn)區(qū)可能陷入主動(dòng)去庫(kù)階段。

5.進(jìn)口：8月進(jìn)口量50萬(wàn)噸，同比減少17萬(wàn)噸。8月巴西對(duì)華發(fā)運(yùn)大增，預(yù)計(jì)四季度進(jìn)口糖同比增加。

6.庫(kù)存：9月底庫(kù)存仍然高于去年同期。

7.總結(jié)：短期內(nèi)，UNICA9月上半月報(bào)告發(fā)布，減產(chǎn)幅度有所擴(kuò)大，加強(qiáng)了糖價(jià)下方支撐。在原糖和鄭糖進(jìn)入震蕩行情的后期，鄭糖依舊跟隨原糖震蕩，但是由于國(guó)內(nèi)庫(kù)存較高，走勢(shì)弱于原糖。策略上仍然是逢低做多，等待后期市場(chǎng)兌現(xiàn)進(jìn)口價(jià)格。

■玉米：主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格暫止跌

1.現(xiàn)貨：暫止跌。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫(kù)2280（0），吉林長(zhǎng)春出庫(kù)2320（0），山東德州進(jìn)廠2600（0），港口：錦州平倉(cāng)2490（0），主銷區(qū)：蛇口2710（0），成都2840（0）。

2.基差：弱。錦州現(xiàn)貨平艙-C2201=-37（31）。

3.月間：C2201-C2205=-41（6）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2589（-8），進(jìn)口利潤(rùn)121（8）。

5.供給：東北主產(chǎn)區(qū)新糧上量增加。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2021年41周（10月7日-10月13日），全國(guó)主要122家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米101.6萬(wàn)噸（-0.7），同比去年減少3.2萬(wàn)噸，減幅3.09%。

7.庫(kù)存：截止10 月6日，全國(guó)12個(gè)地區(qū)，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量319.13萬(wàn)噸（-2%）。注冊(cè)倉(cāng)單23265（-50）。

8.總結(jié)：短期農(nóng)產(chǎn)品整體反彈氛圍較重。但玉米新季豐產(chǎn)，節(jié)后東北將開始步入新糧上市高峰期，現(xiàn)貨市場(chǎng)在未接受集中上市沖擊前，不宜輕易言底。

■生豬：期價(jià)大跌釋放基差風(fēng)險(xiǎn)

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：繼續(xù)反彈，北方漲勢(shì)趨緩。河南開封13（0.7），吉林長(zhǎng)春13（-0.1），山東臨沂13.4（0.5），上海嘉定13.6（1.1），湖南長(zhǎng)沙13.1（0.8），廣東清遠(yuǎn)13.4（1），四川成都13.5（0.8）。

2.仔豬（20Kg）價(jià)格（元/公斤）：持穩(wěn)。河南開封14.46（0.08），吉林長(zhǎng)春12.88（-0.07），山東臨沂15.79（0.07），廣東清遠(yuǎn)17.05（0），四川成都18.3（0）。

3.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)18.54（0.44）

4.基差（元/噸）：河南生豬現(xiàn)價(jià)-LH2201=-1685（1425）。

5.總結(jié)：整體反彈延續(xù)，但北方地區(qū)漲勢(shì)放緩，個(gè)別地區(qū)轉(zhuǎn)跌。從中長(zhǎng)期而言，目前仍不是產(chǎn)能最高峰，同時(shí)仔豬、高效母豬淘汰等現(xiàn)象也不明顯，先以短期反彈看待而非“反轉(zhuǎn)”，二次探底可能性仍高。期貨盤面看，遠(yuǎn)月合約大跌，釋放高基差風(fēng)險(xiǎn)，后期與現(xiàn)貨聯(lián)動(dòng)性將增強(qiáng)。