股指期貨

【市場要聞】

國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，受豬肉價格持續(xù)走低等影響，中國9月CPI同比漲幅回落至0.7%；受煤炭、化工和鋼材等產(chǎn)品價格上漲影響，9月中國PPI同比漲幅擴(kuò)大至10.7%，創(chuàng)1996年10月有記錄以來新高。CPI與PPI剪刀差進(jìn)一步擴(kuò)大。

A股上市公司三季度業(yè)績預(yù)告披露收官，化工、鋼鐵、有色、鋼鐵、半導(dǎo)體等行業(yè)業(yè)績增幅居前，產(chǎn)品價格出現(xiàn)上漲疊加產(chǎn)能加速釋放，化工行業(yè)業(yè)績尤為亮眼。

【觀   點】

國際方面，美國債務(wù)上限問題暫時得到緩解，但通脹居高不下，貨幣政策也即將收緊，國內(nèi)方面，下半年貨幣格局相對寬松，同時國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速雖然放緩，但依舊保持增長。預(yù)計期指短期仍將維持寬幅震蕩走勢。

鋼 材

現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)。普方坯，唐山5250（0），華東5170（70）；螺紋，杭州5810（40），北京5650（40），廣州6170（-20）；熱卷，上海5750（0），天津5760（0），廣州5770（0）；冷軋，上海6510（0），天津6320（0），廣州6460（-10）。

利潤增加。即期生產(chǎn)：普方坯盈利582（60），螺紋毛利983（31），熱卷毛利729（-10），電爐毛利933（51）；20日生產(chǎn)：普方坯盈利532（80），螺紋毛利931（52），熱卷毛利676（10）。

基差擴(kuò)縮互現(xiàn)。杭州螺紋（未折磅）01合約345（-4），05合約561（16）；上海熱卷01合約84（-47），05合約270（-52）。

供給：回升，熱卷下降。10.15螺紋277（11），熱卷295（-2），五大品種914（19）。

需求：建材成交量18.8（1.7）萬噸。

庫存：去庫。10.15螺紋社庫615（-44），廠庫235（-3）；熱卷社庫266（-11），廠庫89（-5），五大品種整體庫存1763（-87）。

【總   結(jié)】

當(dāng)前絕對價格偏高，現(xiàn)貨利潤偏高，盤面利潤偏高，基差貼水，整體估值中性偏高。

隨旺季來臨，鋼材多空邏輯周期移位，上漲動力來源于現(xiàn)實的供需錯配，而受經(jīng)濟(jì)周期滯脹轉(zhuǎn)向衰退、地產(chǎn)周期下行、限電糾偏等影響，期價包含較大的悲觀預(yù)期，在熊市期限結(jié)構(gòu)下，主力合約進(jìn)一步上漲需現(xiàn)貨打開空間。

本周數(shù)據(jù)供需雙增，但需求回升幅度弱于產(chǎn)量，去庫速度同比有所放緩。受鐵水流向及華北限產(chǎn)等影響，熱卷基本面短期好于螺紋，卷螺差重新走闊。旺季下現(xiàn)貨啟動，部分城市價格已破前高。而受遠(yuǎn)月較差預(yù)期以及本周數(shù)據(jù)中性偏弱影響，期價短期震蕩看待。

高估值下建議待現(xiàn)貨持穩(wěn)后，近月多單輕倉參與，逼近平水前止盈，若期價重新回歸升水，可考慮適當(dāng)套保，整體以區(qū)間操作為主。

鐵 礦 石

現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)。唐山66%干基現(xiàn)價1120（-10），日照卡拉拉1087（10），日照金布巴768（0），日照PB粉871（-4），普氏現(xiàn)價126（2），張家港廢鋼現(xiàn)價3370（-10）。

利潤下跌。鐵廢價差649（5），PB20日進(jìn)口利潤130（-34）。

基差走弱。金布巴01基差147（-5）；超特01基差16（-8）。

供應(yīng)下降。10.8，澳巴19港發(fā)貨量2413（-332）；45港到貨量，2456（29）。

需求漲跌互現(xiàn)。10.8，45港日均疏港量274（-8）；247家鋼廠日耗264（+4）。

庫存漲跌互現(xiàn)。10.8，45港庫存13419（98）；247家鋼廠庫存10132（-272）。

【總   結(jié)】

鐵礦石期現(xiàn)雙跌，其中海運費明顯上漲，預(yù)期到港成本將有所抬升。估值上進(jìn)口利潤偏高，品種比價偏低，鋼廠利潤高位，鐵礦石當(dāng)下估值水平中性偏低。供需面變化不大，港口總庫存上漲，鋼廠庫存下跌但可用天數(shù)較高，供需短期將繼續(xù)延續(xù)平衡，中期來看限產(chǎn)背景下累庫預(yù)期格局不改，但需要關(guān)注巴西發(fā)運四季度存在的不確定性。鐵礦石估值中性，驅(qū)動階段性存在節(jié)奏性向上機(jī)會，若巴西發(fā)運無擾動中期累庫格局未改，將繼續(xù)延續(xù)弱勢。

動 力 煤

港口現(xiàn)貨：5500大卡2400元/噸左右。

印尼煤：Q3800FOB報150美元/噸，折算成5500大卡進(jìn)口利潤500元/噸以上。

期貨：1月貼水750，持倉8.32萬手（夜盤+1867手）。

環(huán)渤海港口：庫存合計1623.3（+7），調(diào)入126.4（-），調(diào)出119.4（-18.3），錨地船145（+22），預(yù)到船76（+25）。

運費：沿海煤炭運價指數(shù)1298.26（+18.34）。

【總   結(jié)】

內(nèi)蒙增產(chǎn)逐步落實，但大秦線檢修造成運力進(jìn)一步緊張，電廠庫存低位，冬儲補(bǔ)庫需求較為強(qiáng)烈，盤面依然具有較大貼水，價格易漲難跌。

焦煤焦炭

現(xiàn)貨價格：焦煤山西中硫單一煤折盤面3700，廠庫焦炭折盤面4450。

期貨：JM201貼水169，持倉11.31萬手（夜盤+1599手）；J201貼水525，持倉8.12萬手（夜盤+2068手）。

煉焦煤庫存（10.15當(dāng)周）：港口398（-7），獨立焦化1346.57（-22.66），247家鋼廠883.56（-11.41），總庫存2785.39（-23.51）。

焦炭庫存（10.15當(dāng)周）：全樣本獨立焦化130.04（+21.4）；247家鋼廠736.74（-2.97），可用天數(shù)14.61（-0.22）；港口185.65（+2.05）?？値齑?052.43（+20.49）。

產(chǎn)量（10.15當(dāng)周）：全樣本焦企日均產(chǎn)量63.3（-0.91）；247家鋼廠焦化日均產(chǎn)量45.58（+0.11），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量216.22（+1.92）。

【總   結(jié)】

焦煤：供給端依然偏緊，配煤受到保電煤擠壓，蒙煤通關(guān)低位，且下游庫存偏低，補(bǔ)庫需求漸起，預(yù)計現(xiàn)貨價格將止跌回升，盤面貼水幅度適中，短期預(yù)計震蕩偏強(qiáng)運行。

焦炭：產(chǎn)量處于低位水平，后期難有明顯回升，保電煤造成運力緊張，鐵水見底回升，下游補(bǔ)庫冬儲補(bǔ)庫需求仍在，盤面貼水幅度較大，下方有焦煤支撐，短期預(yù)計震蕩偏強(qiáng)運行。

原 油

【數(shù)據(jù)更新】

價格：WTI81.31美元/桶（+0.87）；Brent84美元/桶（+0.82）；SC526.5元/桶（+2.5）。

月差結(jié)構(gòu)：WTI月差CL1-CL31.26美元/桶（-0.06）；WTI月差CL1-CL127.47美元/桶（+0.33）；Brent月差CO1-CO31.44美元/桶（+0.09）；Brent月差CO1-CO127.15美元/桶（+0.32）。

跨區(qū)價差：WTI-Brent-2.69美元/桶（+0.05）；SC-Brent-6.57美元/桶（-0.45）。

裂解價差：美國321裂解價差22.88美元/桶（+0.27）；歐洲柴油裂解價差15.19美元/桶（+0.73）。

庫存：2021-10-8美國原油庫存426.98百萬桶（周+6.09）；2021-10-8庫欣原油庫存33.55百萬桶（周-1.97）；2021-10-8美灣原油庫存236.86百萬桶（周+9.01）。

倉單：SC倉單6.98百萬桶（0）。

供給：2021-9OPEC石油產(chǎn)量0萬桶/日（月0）；2021-10-8美國原油產(chǎn)量1140萬桶/日（周+10）。

煉廠開工率：2021-10-8美國煉廠開工率86.7%（周-2.9）；2021-10-13山東煉廠開工率66.05%（周+2.17）。

期貨凈多頭：2021-10-5WTI非商業(yè)凈多頭占比17.85%（周+0.67）；2021-10-5Brent管理基金凈多頭占比13.14%（周-0.12）。

美元指數(shù)93.98（-0.04）。

【總   結(jié)】

昨日國際油價震蕩收漲，Brent和WTI油價均漲超1%至84.07和81.43美元/桶，近期維持高位震蕩走勢。天然氣延續(xù)高位寬幅震蕩，NYMEX天然氣沖高回落，收漲1%至5.649美元/mmBtu。密切關(guān)注天然氣價格走勢，如果天然氣價格出現(xiàn)大跌，則原油大概率跟隨回調(diào)。

月差為深度Back結(jié)構(gòu)，月差估值高位，歐美的汽柴油裂解價差均持續(xù)走強(qiáng)。美國原油庫存進(jìn)入季節(jié)性累庫階段，EIA公布的原油累庫幅度超預(yù)期，成品油延續(xù)小幅去庫。美聯(lián)儲預(yù)計11月中旬或12月中旬啟動Taper，美元指數(shù)維持震蕩偏強(qiáng)走勢（94之上），逐步對油價估值構(gòu)成壓力。

美國原油產(chǎn)量低位運行（1140萬桶/日），保證供給端的良好競爭格局。OPEC+于11月維持既定計劃增產(chǎn)40萬桶/日，并非市場預(yù)期的增產(chǎn)80萬桶/日，供給端持續(xù)偏緊。歐洲能源緊缺問題依然嚴(yán)峻，天然氣價格上漲將帶來約50萬桶/日的原油替代天然氣需求；目前觀測顯示，冬季出現(xiàn)拉尼娜現(xiàn)象的概率高達(dá)70%~80%，一旦北半球遭遇更冷的冬季，則原油替代天然氣需求額外增加50萬桶/日，為油價提供強(qiáng)勁的上行驅(qū)動。但原油價格的上行彈性將小于天然氣、柴油和高硫燃料油。

觀點：年內(nèi)有望震蕩偏強(qiáng)，短期注意回調(diào)風(fēng)險，但預(yù)計回調(diào)深度有限。單邊以觀望為主，繼續(xù)做多12月歐洲柴油裂解價差。

尿 素

【現(xiàn)貨市場】

尿素回落；液氨反彈。尿素：河南3120（日+0，周+330），東北3200（日+0，周+280），江蘇3060（日-20，周+240）；液氨：安徽4950（日+250，周+970），山東4825（日+75，周+925），河南4900（日+100，周+975）。

【期貨市場】

盤面下跌；1/5月間價差漲到240元/噸附近；基差合理。期貨：1月2970（日-66，周+9），5月2727（日-111，周+32）,9月2570（日-50，周+54）；基差：1月150（日+66，周+321），5月393（日+111，周+298）,9月550（日+50，周+276）；月差：1/5價差243（日+45，周-23）,5/9價差157（日-61，周-22）,9/1價差-400（日+16，周+45）。

價差，合成氨加工費減少；產(chǎn)銷區(qū)價差合理。合成氨加工費293（日-58，周-233）；河北-東北-100（日+0，周-40），山東-江蘇-10（日+10，周-10）。

利潤，尿素及復(fù)合肥利潤震蕩；三聚氰胺利潤回落。華東水煤漿346（日-53，周-22），華東航天爐706（日-44，周+73），華東固定床345（日-10，周-62）；西北氣頭1466（日+0，周+210），西南氣頭1519（日+0，周+130）；硫基復(fù)合肥77（日+0，周+26），氯基復(fù)合肥270（日+0，周-37），三聚氰胺7860（日-75，周-90）。

供給，開工產(chǎn)量回升，開工及產(chǎn)量同比偏低；氣頭企業(yè)開工率回升，同比偏高。截至2021/10/14，尿素企業(yè)開工率71.02%(環(huán)比+0.9%，同比-3.3%)，其中氣頭企業(yè)開工率75.67%(環(huán)比+5.8%，同比+0.3%)；日產(chǎn)量15.27萬噸(環(huán)比+0.2萬噸，同比-0.3萬噸）。

需求，銷售回落，同比偏低；復(fù)合肥秋肥收尾，降負(fù)荷去庫告一段落；三聚氰胺開工偏高。尿素工廠：截至2021/10/14，預(yù)收天數(shù)5.90天(環(huán)比-1.3天，同比-2.1天)。復(fù)合肥：截至2021/10/14，開工率32%（環(huán)比+2.2%，同比-11.5%），庫存42.9萬噸（環(huán)比+0.4萬噸，同比-28.8萬噸）。人造板：1-8月地產(chǎn)數(shù)據(jù)：開發(fā)投資、銷售面積、施工面積和竣工面積保持兩年正增長，而新開工面積及土地購置面積兩年負(fù)增長；8月地產(chǎn)數(shù)據(jù)：施工面積兩年增速從-15%回升到-4%，土地購置面積兩年增速從1%到-20%，竣工面積兩年增速從8%到16%，新開工面積兩年增速從-13%到-15%；5月人造板PMI均在榮枯線下。三聚氰胺：截至2021/10/14，開工率71%（環(huán)比-8.6%，同比+6.8%）。

庫存，工廠庫存積累，同比偏高；港口庫存開始去化，同比大幅偏高。截至2021/10/14，工廠庫存47.2萬噸，（環(huán)比+22.1萬噸，同比+8.1萬噸）；港口庫存58.4萬噸，（環(huán)比-3.5萬噸，同比+31.8萬噸）。

【總  結(jié)】

周四現(xiàn)貨及盤面下跌；動力煤高位；1/5價差處于偏高位置；基差回歸合理。節(jié)后一周尿素供增需減，供應(yīng)恢復(fù)到15萬噸/日，復(fù)合肥秋肥訂單大致執(zhí)行完畢，三聚氰胺廠高利潤下開工高位，出口需求擾動下尿素企業(yè)及港口庫存再次積累，表需及國內(nèi)表需分別回到14萬噸/日和13萬噸/日以下。綜上尿素當(dāng)前主要利多因素在于成本推動、下游三聚氰胺開工率高位、印標(biāo)價格強(qiáng)勢；主要利空因素在于出口需求擾動、價格絕對高位、利潤中高位、下游復(fù)合肥進(jìn)入淡季、港口及企業(yè)庫存積累。對沖策略：煤化工品種內(nèi)繼續(xù)作為空配；套利策略：持有1/5反套；單邊策略：安全邊際不再，擇機(jī)平空頭持倉。

豆類油脂

【行情走勢】

10月14，CBOT大豆11月合約收1205.75美分/蒲，+9.00美分，+0.75%，6月初至今美豆已經(jīng)回落290美分/蒲左右；美豆油12月合約收60.36美分/磅，+0.67美分，+1.12%，6月中旬美豆油高點為67.06美分/磅；美豆粕12月合約收314.5美元/短噸，+2.6美元，+0.83%，5月初至今美豆粕已經(jīng)回落近119美元/短噸左右；BMD棕櫚油主力12月合約收于4877令吉/噸，-138令吉，-2.75%；WTI原油5周連漲后，本周至今11月合約+2.65%，且持續(xù)收于80美元/桶之上，2018年10月初前高點為76.90美元/桶。

10月14，DCE豆粕2201主力收于3265元/噸，+29元，+0.90%，夜盤-6元，-0.18%；DCE豆油1月主力合約收于9580元/噸，-114元，-1.18%，夜盤+54元，+0.56%；DCE棕櫚油主力1月合約收于9282元/噸，-202元，-2.13%，夜盤+26元，+0.28%。

【資　訊】

美聯(lián)儲9月政策會議紀(jì)要顯示，委員們預(yù)計將從11月中旬或12月中旬開始縮減購債。

國際能源署表示，全球天然氣危機(jī)在向石油市場蔓延，有些石油產(chǎn)品需求異常之高。美國庫欣原油庫存降至2018年以來最低水平。

中國9月CPI同比漲幅回落至0.7%；受煤炭、化工和鋼材等產(chǎn)品價格上漲影響，9月中國PPI同比漲幅擴(kuò)大至10.7%，創(chuàng)1996年10月有記錄以來新高。

【總   結(jié)】

10月USDA月度供需報告顯示美豆新季庫存及庫存消費比顯著提升，這令美豆告別了庫存低位和緊張的供需格局。整體來看全球大豆供給是充裕的，南美是充裕的，目前美豆也不在緊張；

9月30日隨著季度庫存的公布，加之假期外盤植物油的發(fā)力，節(jié)后國內(nèi)豆粕等蛋白品種已經(jīng)顯著回落釋放了部分美豆庫存提升的預(yù)期。之后隨著10月USDA報告，將美豆供需關(guān)系由此前偏緊的預(yù)估調(diào)整為得到較好緩解的狀態(tài)，豆粕進(jìn)一步下跌。目前豆粕估值水平較好，但是驅(qū)動因素向下。

10月USDA報告也給美豆油帶來了壓力，出現(xiàn)了近3%的回落，但目前核心為棕櫚油。后期密切關(guān)注植物油與能源題材的關(guān)聯(lián)度和持續(xù)性。

棉　花

【行情走勢】

ICE棉花期貨周四收高逾3%，終結(jié)4日連跌，受助于技術(shù)性買盤和商品市場普遍的正面人氣。12月合約收高3.24美分或3.12%，結(jié)算價報每磅107.10美分，稍早上漲逾4%，觸及漲停至107.86。

鄭棉周四及夜盤反彈：01合約收盤價漲340點至21285元/噸，持倉增1萬6千余手。前二十主力持倉變動上，多增7千余手，空增1萬1千余手，其中變動較大的是多頭方中信、長江各增4千與3千余手，永安、華泰各增約2千手，而國泰君安減3千余手，中信建投減2千余手。空頭方國貿(mào)增2千余手，永安、國泰君安、一德各增1千余手。01合約夜盤反彈400點至21685，持倉增1萬1千余手。05合約漲340至20760，持倉增7千余手，其中前二十主力持倉上多增6千余手，空增5千余手，其中永安增多約4千手。夜盤漲190點，持倉增4千余手。

棉紗2201周四漲230點至28800元/噸，夜盤漲385至29185，最新花紗價差7500，較前一個夜盤收盤價差走縮100點，目前持倉1萬余手。

【產(chǎn)業(yè)信息】

截至10月13日24時，2021年度棉花加工數(shù)據(jù)如下：新疆累計加工42.88萬噸，較去年同期的71.81萬噸減少40.29%。13日當(dāng)天新疆皮棉加工4.44萬噸，去年同期日加工量5.30萬噸。

拋儲：10月13日儲備棉投放統(tǒng)計，共計25035.97噸，已加價成交16715.35噸，未成交8320.62噸（成交率66.77%），平均成交價格18032元/噸，較前一日下跌348元/噸，折3128B價格19689元/噸，較前一日下跌222元/噸。其中新疆棉成交均價18303元/噸，折3128B價格19774元/噸；地產(chǎn)棉成交均價17690元/噸，折3128B價格19583元/噸。

現(xiàn)貨動態(tài)：近期純棉紗市場波動較大，山東一大廠反應(yīng)價格前期累計上漲5000元/噸，近2日下跌2000元/噸，整體走貨不佳，下游按需采購為主。

【綜   述】

美棉前期在低庫銷比、高基金凈多單配高ONCALL的基礎(chǔ)上，借國儲加大購買、中國新疆正式進(jìn)入“搶收”時機(jī)開啟軋空行情，國內(nèi)新疆棉農(nóng)也在深諳軋花廠搶收困局的基礎(chǔ)上，借期貨大漲之勢不斷抬高籽棉價格，進(jìn)而導(dǎo)致了棉價節(jié)節(jié)攀升的局面。此外，棉花下游仍在經(jīng)歷訂單和開工不足的困境，紗布被動跟隨原料漲價后也成交有限。價格短期因博弈原因強(qiáng)勢而長周期看高價格或得不到產(chǎn)業(yè)、宏觀支撐。政府有關(guān)部門在棉價高漲且新疆面臨“非理性”搶收的情況下，接連出臺系列舉措，以穩(wěn)定價格，包括延期增量拋儲、中棉中紡進(jìn)行進(jìn)口棉資源投放、銀行對收購資金啟動限價發(fā)放、指導(dǎo)大型收購企業(yè)理性收購等。當(dāng)部分大企業(yè)停收后，新疆籽棉價也經(jīng)歷了先跌價而后因交售量少又被抬升的情況，目前仍在博弈中，而昨天下午最新已重回11元位置（據(jù)傳部分軋花廠再次在貼水下買盤面，進(jìn)而有了抬高籽棉的動能），而美棉夜盤也在回調(diào)后重新在103美分處獲支撐重新上漲。繼續(xù)關(guān)注美棉走勢和新疆收購量及成本，關(guān)注博弈行情的走向和新棉棉上量后的主體成本。

白 糖

【數(shù)據(jù)更新】

現(xiàn)貨:白糖維持或上漲。柳州5670(0),昆明5595(5)。加工糖維持或下跌。遼寧5880(0),河北5950(0)，山東6000(0),福建5830(0),廣東5680(-10)。

期貨:國內(nèi)上漲。01合約5970(8),05合約6042(7)，09合約6111(8)。外盤下跌。紐約3月19.58(-0.27),倫敦12月512.4(-2.5)。

價差:基差走弱。01基差-300(-8),05基差-372(-7)，09基差-441(-8)。月間差漲跌互現(xiàn)。1-5價差-72(1),5-9價差-69(-1)，9-1價差141(0)。配額外進(jìn)口利潤上漲。巴西配額外現(xiàn)貨-407.1(37.8),泰國配額外現(xiàn)貨-339.5(81.2)。

日度持倉減少。持買倉量288,562(-3,851),持賣倉量369,588(-2,394)。

日度成交量減少。成交量（手）642,401(-200,974)

【資 訊】

新疆無結(jié)轉(zhuǎn)庫存。20/21榨季新疆累計產(chǎn)糖57.61萬噸，同比減少0.67萬噸；截至9月底累計銷糖57.61萬噸，同比減少0.67萬噸；產(chǎn)銷率100%，同比持平；工業(yè)庫存0萬噸，同比持平。其中9月份單月銷糖4.21萬噸，同比減少6.21萬噸。

【總  結(jié)】

現(xiàn)貨多數(shù)維持，絕對價格中性，配額外進(jìn)口利潤倒掛修復(fù)。盤面估值中性略低。鄭糖主力合約周四小幅收漲。部分地區(qū)及糖廠開啟新榨季，由于能源上漲等原因，新糖的生產(chǎn)成本較陳糖有所提高，后續(xù)需關(guān)注新舊糖的市場需求，結(jié)轉(zhuǎn)庫存的去庫速度，以及新年度糖的生產(chǎn)成本。

原糖周四下跌，或因受taper影響，隨著美國流動性減少，投機(jī)客正在調(diào)整頭寸。美國收債將使美元走強(qiáng)，這對農(nóng)產(chǎn)品期貨未來或是結(jié)構(gòu)性調(diào)整。除能源價格上漲驅(qū)動外，糖市暫無其他明顯驅(qū)動。供應(yīng)方面，巴西減產(chǎn)并提前結(jié)束壓榨的同時，印度出口暫緩。因當(dāng)前國際糖價低于印度出口平價，當(dāng)前價格不會吸引更多的印度糖出口，且因印度轉(zhuǎn)產(chǎn)乙醇計劃，本年度印度出口難破前高，供應(yīng)端總量難增。消費方面，消費國因運費高企，持續(xù)消耗國內(nèi)庫存，疊加新年度預(yù)計需求增長。因此主要消費國國內(nèi)結(jié)轉(zhuǎn)庫存偏低。整體供求結(jié)構(gòu)良好。后續(xù)需關(guān)注印度和泰國新年度的產(chǎn)量，以及巴西中南部拉尼娜相關(guān)天氣情況。

生 豬

現(xiàn)貨市場，10月14日河南外三元生豬均價為12.78元/公斤（+0.62），全國均價12.85（+0.45）。

期貨市場，10月14日單邊總持倉107679手(+4430)，成交量63200（-31659）。LH2111收于12685（-510），LH2201收于14685（-725），LH2203收于14510元/噸（-580），LH2205收于15555元/噸（-465）。

【總結(jié)】

東北地區(qū)散戶挺價惜售帶動北方地區(qū)價格上漲，天氣轉(zhuǎn)冷部分地區(qū)提前腌臘灌腸提振終端消費，規(guī)模養(yǎng)殖場雖存縮量抬價情緒，但也需關(guān)注價格上漲后出欄速度以及凍品出庫情況和終端實際需求，現(xiàn)貨價格有松動跡象。盤面來看，遠(yuǎn)月合約顯著升水，短期走勢仍受到現(xiàn)貨市場變化影響，現(xiàn)貨反彈對盤面產(chǎn)生一定支撐，四季度重點關(guān)注消費邊際變化以及能繁母豬去化速度。趨勢上看，豬價仍處下行周期中，產(chǎn)能優(yōu)化至去化仍需價格時間及空間，而節(jié)奏仍舊受到疫情、政策、養(yǎng)殖端短期情緒變化、季節(jié)性消費、凍肉等因素影響。