大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

動(dòng)力煤：

1、基本面：截止10月14日全國72家電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)715.6萬噸，日耗49.5萬噸，可用天數(shù)14.5天。下游電廠日耗有所增加，港口庫存位于同期低位，坑口與港口價(jià)格連續(xù)上漲 偏多

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉價(jià)現(xiàn)貨2600，01合約基差771，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存412萬噸，環(huán)比增加8萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：主產(chǎn)地保供政策不斷加碼，核增產(chǎn)能煤礦產(chǎn)量有所增加，市場運(yùn)輸受限，主產(chǎn)區(qū)保供效果無法順利傳導(dǎo)至下游。10月4日至28日，大秦鐵路進(jìn)行為期25天的秋檢，大秦線發(fā)運(yùn)量維持低位，北方港口庫存再次回落。電廠補(bǔ)庫進(jìn)程難以加速。近期全國氣溫迅速下降，北方供暖臨近，市場仍維持供不應(yīng)求格局，現(xiàn)貨仍維持上漲，基差高位，避免盲目做空。ZC2201：短期觀望為主

鐵礦石：

1、基本面：18日港口現(xiàn)貨成交89萬噸，環(huán)比下降20.3%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為46萬噸，環(huán)比下降23.3%），本周平均每日成交89萬噸，環(huán)比下降13.9% 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨866，折合盤面963.6，01合約基差252.6；日照港超特粉現(xiàn)貨價(jià)格532，折合盤面741.8，01合約基差30.8，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存14121.51萬噸，環(huán)比增加223.32萬噸 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線向上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：上周澳洲發(fā)貨量基本維持，巴西發(fā)貨量高位回落。北方港口到港增加，港口卸貨效率維持高位，疏港量小幅下滑，庫存增幅明顯。限產(chǎn)消息多有反復(fù)，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏弱，終端需求乏力，同時(shí)海運(yùn)費(fèi)出現(xiàn)拐頭跡象，進(jìn)口礦落地成本進(jìn)一步下移。在港口累庫與采暖季臨近的背景下，預(yù)計(jì)礦價(jià)表現(xiàn)偏弱為主。I2201：650-750區(qū)間操作

螺紋：

1、基本面：十月份節(jié)后部分產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，供給端低位小幅增長，不過未來增量有限預(yù)計(jì)仍保持同期低位；需求方面節(jié)后本周需求有所恢復(fù)，但下游成交仍低于預(yù)期，商家心態(tài)仍較謹(jǐn)慎，需重點(diǎn)關(guān)注十月需求恢復(fù)兌現(xiàn)情況；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)5974，基差552，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個(gè)主要城市庫存615.22萬噸，環(huán)比減少6.73%，同比減少20.89%；偏多。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉空減；偏空

6、結(jié)論：本周首日螺紋期貨價(jià)格全天震蕩為主，價(jià)格有所企穩(wěn)，現(xiàn)貨價(jià)格小幅下調(diào)，當(dāng)前價(jià)格下方有一定支撐但短期缺乏上行驅(qū)動(dòng)，操作上建議日內(nèi)5370-5500區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：熱卷當(dāng)前保持供需雙弱局面，供應(yīng)端板材生產(chǎn)仍受限產(chǎn)和鋼廠檢修增加影響，產(chǎn)量處于同期低位且繼續(xù)小幅下行。需求方面下游制造業(yè)節(jié)后仍受雙控限電影響，表觀消費(fèi)低位小幅回升，繼續(xù)低于同期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)5780，基差102，現(xiàn)貨略升水期貨；中性

3、庫存：全國33個(gè)主要城市庫存266.01萬噸，環(huán)比減少3.94%，同比減少9.71%，中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空減；偏空。

6、結(jié)論:昨日盤面價(jià)格走勢基本維持震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格小幅回調(diào)，本周基本面變化不大，從盤面來說走勢高位回調(diào)后或?qū)⒅饾u企穩(wěn)震蕩，操作上建議日內(nèi)5600-5720區(qū)間操作。

焦煤：

1、基本面：主產(chǎn)地部分煤礦以保供電煤為主，且內(nèi)蒙古地區(qū)煤管票限制，焦煤市場供應(yīng)仍呈趨緊局面，疊加近日競拍價(jià)格上漲，帶動(dòng)個(gè)別煤礦部分煤種報(bào)價(jià)上調(diào)；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)3680，基差-167；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存696.94萬噸，港口庫存405萬噸，獨(dú)立焦企庫存709.77萬噸，總體庫存1811.71萬噸，較上周減少27.14萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：由于日前道路運(yùn)輸受阻，且市場供需矛盾影響，部分焦企到貨情況不及預(yù)期，廠內(nèi)原料煤庫存有不同程度下降，對焦煤仍有一定補(bǔ)庫需求。綜合來看，預(yù)計(jì)短期焦煤市場穩(wěn)中向好運(yùn)行。焦煤2201：3750附近短多，止損3700。

焦炭：

1、基本面：近期原料煤價(jià)格上調(diào)，焦炭成本居高不下，加之山東地區(qū)限產(chǎn)暫無放松跡象，山西、河北地區(qū)仍有部分焦企因環(huán)保趨嚴(yán)等因素存在限產(chǎn)行為，焦炭供應(yīng)端增量有限，部分焦企情緒稍有好轉(zhuǎn)；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)4300，基差-43.5；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存408.76萬噸，港口庫存135萬噸，獨(dú)立焦企庫存43.96萬噸，總體庫存597.72萬噸，較上周減少10.75萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：焦企開工率下滑，焦炭供應(yīng)略顯緊張，且原料煤價(jià)格依舊偏高，焦企對焦價(jià)下滑抵觸心理較強(qiáng)，預(yù)計(jì)焦炭市場或?qū)⒎€(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。焦炭2201：多單持有，止損4380。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)利潤進(jìn)一步縮減，產(chǎn)量仍處高位；房地產(chǎn)政策趨緊，房企現(xiàn)金流持續(xù)承壓，9月地產(chǎn)數(shù)據(jù)有所企穩(wěn)，下游加工廠備貨補(bǔ)庫剛需仍存，但終端需求預(yù)計(jì)仍將延后；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2560元/噸，F(xiàn)G2201收盤價(jià)為2299元/噸，基差為261元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止10月14日當(dāng)周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線樣本企業(yè)總庫存179.50萬噸，較前一周下降4.16%，仍處于5年均值之上；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：玻璃基本面依舊偏弱，庫存拐點(diǎn)尚未明確，短期預(yù)計(jì)震蕩偏空運(yùn)行為主。玻璃FG2201：日內(nèi)2200-2270區(qū)間偏空操作

2

---能化

原油2112：

1.基本面：全球能源供應(yīng)壓力持續(xù)升溫，據(jù)悉OPEC+上月產(chǎn)油量再次未達(dá)目標(biāo)，比計(jì)劃低了15%，IEA表示9月歐佩克+減產(chǎn)執(zhí)行率達(dá)116%；管道運(yùn)力競拍結(jié)果顯示，俄羅斯并無向歐洲輸送更多天然氣的計(jì)劃；中性

2.基差：10月18日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為83.98美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為83.80美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為83.79美元/桶，基差22.91元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至10月8日當(dāng)周API原油庫存增加521.3萬桶，預(yù)期增加14萬桶；美國至10月8日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加70.2萬桶，實(shí)際增加608.8萬桶；庫欣地區(qū)庫存至10月8日當(dāng)周減少196.8萬桶，前值增加154.8萬桶；截止至10月18日，上海原油庫存為698.1萬桶，不變；偏空

4.盤面：20日均線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止10月12日，CFTC主力持倉多增；截至10月12日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結(jié)論：隔夜原油觸及2018年高位后出現(xiàn)一輪較強(qiáng)調(diào)整，市場在近年高位前有所謹(jǐn)慎，供應(yīng)端方面目前增產(chǎn)幅度有限，OPEC+增產(chǎn)幅度仍不及計(jì)劃，而美國雖然部分頁巖油地區(qū)增產(chǎn)迅猛但總體產(chǎn)量較為溫和上漲，當(dāng)前市場依然缺乏利空消息影響，盤面或仍處于高位震蕩過程中，前期浮盈投資者可考慮適當(dāng)減倉規(guī)避波動(dòng)，短線520-535區(qū)間操作，長線觀望。 

甲醇2201： 

1、基本面：周初國內(nèi)甲醇市場表現(xiàn)各異，內(nèi)地在烯烴檢修及部分甲醇裝置重啟利空作用下，新價(jià)多有補(bǔ)跌，關(guān)注今日對其他內(nèi)地傳導(dǎo)情況。港口維持期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)走強(qiáng)，動(dòng)煤價(jià)格持續(xù)走高帶動(dòng)煤化工期貨，但基差走弱，預(yù)計(jì)短期港口貨物跟漲或有限；中性

2、基差：10月18日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為3870元/噸，基差12，期貨相對現(xiàn)貨貼水；中性

3、庫存：截至2021年10月14日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫存總量為71.4萬噸，較9月底增2.1萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在36.4萬噸，較前期增3萬噸；偏空

4、盤面：20日線偏平，價(jià)格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉多單，多增；偏多

6、結(jié)論：隔夜甲醇期貨震蕩運(yùn)行，但目前煤價(jià)暫未有明顯下降，在成本端繼續(xù)支撐價(jià)格，港口庫存略有增加不過難以對盤面形成壓制，近期國內(nèi)部分停車裝置陸續(xù)有恢復(fù)，如寧夏主要項(xiàng)目、潤中、同煤、大唐等，震蕩等待裝置進(jìn)一步動(dòng)態(tài)，投資者注意倉位控制，短線3700-3900區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩，L盤面高位震蕩。供應(yīng)端10月檢修較上月增多，同時(shí)有新增產(chǎn)能，LL排產(chǎn)中性，進(jìn)口利潤不佳預(yù)計(jì)進(jìn)口資源少。下游方面雙控限電對有所影響，PE農(nóng)膜利潤有所好轉(zhuǎn)。兩油庫存中性偏高，倉單高位回落，乙烯CFR東北亞價(jià)格1161（+0），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)9850（-0），偏多；

2. 基差：LLDPE主力合約2201基差160，升貼水比例1.7%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存85萬噸（+6.5），偏空；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，增多，偏多；

6. 結(jié)論：L2201日內(nèi)9500-9750震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩，PP盤面高位震蕩。供應(yīng)端10月檢修較上月增多，原料端方面，原油、甲醇、丙烷等價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，拉絲排產(chǎn)中性。下游方面雙控限電對有所影響，bopp膜利潤較好。兩油庫存中性偏高，倉單新高，丙烯CFR中國價(jià)格1131（-5），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)9700（-30），偏多；

2. 基差：PP主力合約2201基差-56，升貼水比例-0.6%，偏空；

3. 庫存：兩油庫存85萬噸（+6.5），偏空；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2201日內(nèi)9450-9750震蕩操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油中樞繼續(xù)走強(qiáng)；全球煉廠秋檢高峰期、開工率下滑，燃油供給偏緊；中東、南亞處于采購高硫燃油發(fā)電旺季尾聲疊加國際天然氣價(jià)格仍處于高位，燃油替代作用增強(qiáng)，季節(jié)性和經(jīng)濟(jì)性雙重提振需求；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價(jià)3250元/噸，F(xiàn)U2201收盤價(jià)為3231元/噸，基差為19元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止10月14日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2155萬桶，較前一周增加3.66%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：原油端支撐較強(qiáng)、燃油基本面穩(wěn)固，短期燃油預(yù)計(jì)高位震蕩為主。燃料油FU2201：日內(nèi)3090-3170區(qū)間操作

天膠：

1、基本面：供需雙弱 偏空

2、基差：現(xiàn)貨13650,基差-1040 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論: 日內(nèi)短多，破14600止損

PVC：

1、基本面：隨著情緒降溫，期價(jià)高位大幅度回落，短周期內(nèi)高點(diǎn)已經(jīng)確立。但是受制于上游電石價(jià)格高位，成本依舊處于相對較高水平，PVC價(jià)格持續(xù)下跌空間受制。后期PVC市場或?qū)⒃诖髤^(qū)間內(nèi)寬幅震蕩。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨13050，基差1210，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會(huì)庫存環(huán)比降9.39%至17.805萬噸；偏多。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2201：日內(nèi)偏多操作。

瀝青： 

1、基本面：本周華東個(gè)別主營煉廠間歇生產(chǎn)為主，其余煉廠基本維持正常。北方地區(qū)隨著天氣變冷，道路需求將逐漸轉(zhuǎn)淡；南方市場，考慮到限產(chǎn)限電以及社會(huì)庫高位，或?qū)r(jià)格有一定利空影響。短期來看，考慮國際原油維持高位，瀝青價(jià)格大局堅(jiān)挺為主，個(gè)別地區(qū)受供需矛盾尖銳，或有30-50元/噸下跌空間；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3120，基差-114，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少0.5%為47%；偏空。

4、盤面：20日線向上，期價(jià)在均線下方運(yùn)行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，空翻多；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2112：日內(nèi)偏空操作。

PTA：

1、基本面：油價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，恒力石化因裝置檢修時(shí)間延長，10月PTA供應(yīng)量合計(jì)減量40%供應(yīng)，終端開工受供電因素影響寬幅波動(dòng)，下游聚酯產(chǎn)品利潤明顯修復(fù) 偏多

2、基差：現(xiàn)貨5460，01合約基差-108，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存4.8天，環(huán)比減少0.2天 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：東北一套375萬噸裝置負(fù)荷上周末附近提滿，華東一套250萬噸裝置上周末負(fù)荷提升至9成。PX方面，部分國外裝置開始檢修，供需改善下PXN加工費(fèi)適度修復(fù)。PTA方面，前期計(jì)劃外檢修裝置陸續(xù)重啟。聚酯方面，限電仍在繼續(xù)，聚酯負(fù)荷低位運(yùn)行，各地限電的政策的不持續(xù)性導(dǎo)致終端開工波動(dòng)較大。PTA成本邏輯強(qiáng)于供需邏輯，近期受成本端推動(dòng)明顯。TA2201：關(guān)注5650阻力位

MEG：

1、基本面：各工藝路線中，除MTO制工藝以外，其余路線利潤均出現(xiàn)明顯修復(fù)，11日CCF口徑庫存為52.3萬噸，環(huán)比增加2.5萬噸，港口庫存小幅積累 偏多

2、基差：現(xiàn)貨7280，01合約基差-152，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計(jì)庫存48.7萬噸，環(huán)比增加0.8萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：近期行情受商品市場波動(dòng)影響明顯。成本端方面，油價(jià)、煤價(jià)持續(xù)走強(qiáng)。國內(nèi)供應(yīng)環(huán)節(jié)適度回升，隨著石腦油制路線利潤修復(fù)，傳統(tǒng)裝置負(fù)荷提升，但進(jìn)口環(huán)節(jié)卸貨依舊緩慢，港口仍難以明顯累庫，行情仍需關(guān)注成本端的表現(xiàn)。EG2201：短期觀望為主

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：9月馬棕庫存降庫6.99%，庫存低于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少10%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補(bǔ)庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進(jìn)口或通常，且?guī)齑娓?。偏?/p>

2.基差：豆油現(xiàn)貨10460，基差600，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：10月11日豆油商業(yè)庫存89萬噸，前值90萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格高位震蕩，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆庫銷比維持5%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國補(bǔ)庫空間大。目前國內(nèi)進(jìn)口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價(jià)格高位，國內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，國內(nèi)供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺。棕櫚油近期高頻數(shù)據(jù)利多，全球能源緊缺預(yù)期。從基本面方面來看還將有上行空間。USDA報(bào)告利空，印度取消毛棕櫚油關(guān)稅同樣利多馬來出口，多空交替，短期預(yù)寬幅震蕩，高位震蕩整理。豆油Y2201：9650附近回落做多或觀望

棕櫚油

1.基本面：9月馬棕庫存降庫6.99%，庫存低于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少10%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補(bǔ)庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進(jìn)口或通常，且?guī)齑娓?。偏?/p>

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨10320，基差780，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：10月11日棕櫚油港口庫存36萬噸，前值37萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格高位震蕩，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆庫銷比維持5%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國補(bǔ)庫空間大。目前國內(nèi)進(jìn)口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價(jià)格高位，國內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，國內(nèi)供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺。棕櫚油近期高頻數(shù)據(jù)利多，全球能源緊缺預(yù)期。從基本面方面來看還將有上行空間。USDA報(bào)告利空，印度取消毛棕櫚油關(guān)稅同樣利多馬來出口，多空交替，短期預(yù)寬幅震蕩，高位震蕩整理。棕櫚油P2201：9360附近回落做多或觀望

菜籽油

1.基本面：9月馬棕庫存降庫6.99%，庫存低于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少10%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補(bǔ)庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進(jìn)口或通常，且?guī)齑娓摺Ｆ?/p>

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨12650，基差330，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：10月11日菜籽油商業(yè)庫存42萬噸，前值41萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格高位震蕩，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆庫銷比維持5%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國補(bǔ)庫空間大。目前國內(nèi)進(jìn)口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價(jià)格高位，國內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，國內(nèi)供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺。棕櫚油近期高頻數(shù)據(jù)利多，全球能源緊缺預(yù)期。從基本面方面來看還將有上行空間。USDA報(bào)告利空，印度取消毛棕櫚油關(guān)稅同樣利多馬來出口，多空交替，短期預(yù)寬幅震蕩，高位震蕩整理。菜籽油OI2201：12130附近回落做多或觀望

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，美豆回落后大豆出口預(yù)期良好和1200關(guān)口技術(shù)性反彈。國內(nèi)豆粕低位震蕩，跟隨美豆走勢，國慶節(jié)后補(bǔ)庫因素成交良好，價(jià)格回落至震蕩區(qū)間底部區(qū)域，短期3200附近技術(shù)性反彈。國內(nèi)豆粕需求短期偏淡，但整體預(yù)期尚好，油廠成交節(jié)后有所增加，庫存繼續(xù)回落，現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤面價(jià)格，國內(nèi)豆粕供需整體相對均衡，價(jià)格短期維持區(qū)間震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨3510（華東），基差280，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存62.91萬噸，上周65.89萬噸，環(huán)比減少4.52%，去年同期96.09萬噸，同比減少34.53%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1200附近震蕩；國內(nèi)供需相對均衡，受美豆帶動(dòng)震蕩偏弱，關(guān)注美國大豆出口和南美大豆播種情況。

豆粕M2201：短期3220至3280區(qū)間震蕩。期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：菜粕探底回升，豆粕回升帶動(dòng)和低位技術(shù)性反彈，短期菜粕維持區(qū)間震蕩走勢。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和近期國外新冠疫情影響顆粒粕進(jìn)口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，菜粕節(jié)后庫存回升壓制現(xiàn)貨價(jià)格。菜粕水產(chǎn)需求良好和現(xiàn)貨升水支撐盤面價(jià)格。偏多

2.基差：現(xiàn)貨2850，基差265，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存1.91萬噸，上周1.02萬噸，環(huán)比增加87.25%，去年同期0.6萬噸，同比增加218%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩走勢，菜粕需求預(yù)期較好支撐價(jià)格，加上菜粕現(xiàn)貨升水支撐菜粕底部價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)油菜籽供應(yīng)情況。

菜粕RM2201：短期2580至2640區(qū)間震蕩，期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收漲，美豆回落后大豆出口預(yù)期良好和1200關(guān)口技術(shù)性反彈。國內(nèi)大豆盤面沖高回落，整體延續(xù)高位震蕩格局。現(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆仍舊偏緊，農(nóng)戶有惜售情緒，但國內(nèi)外價(jià)差過大限制盤面高度，整體或維持區(qū)間震蕩。國產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆呈有價(jià)無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5900，基差-150，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存480.9萬噸，上周543.9萬噸，環(huán)比減少11.58%，去年同期621.64萬噸，同比減少22.64%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1200附近震蕩；國內(nèi)大豆期貨短期沖高后震蕩整理，整體維持區(qū)間震蕩格局。

豆一A2111：短期5980至6080區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：2021年9月底，20/21年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖1066.66萬噸；全國累計(jì)銷糖961.8萬噸；銷糖率90.2%（去年同期94.6%）。2021年9月中國進(jìn)口食糖87萬噸，同比增加33萬噸，同比增加37萬噸，20/21榨季截止9月累計(jì)進(jìn)口糖633萬噸，同比增加258萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5670，基差-274（01合約），貼水期貨；偏空。

3、庫存：截至9月底20/21榨季工業(yè)庫存104.86萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢偏多；偏多。

6、結(jié)論：國際原糖高位震蕩。國內(nèi)鄭糖重歸震蕩上行走勢，01合約回調(diào)關(guān)注5900附近支撐，盤中快速回落短多。

棉花：

1、基本面：10月18日儲(chǔ)備棉投放成交率65.37%，平均成交價(jià)格18888元/噸，折3128價(jià)格20590/噸。8月份我國棉花進(jìn)口9萬噸，同比下降35.7%，20/21年度累計(jì)進(jìn)口274萬噸，同比增加72.3%。農(nóng)村部10月：產(chǎn)量573萬噸，進(jìn)口250萬噸，消費(fèi)820萬噸，期末庫存760萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)22109，基差204（01合約），平水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度10月預(yù)計(jì)期末庫存760萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢偏多；偏多。

6：結(jié)論：棉花目前高位寬幅震蕩，日內(nèi)波動(dòng)巨大，輕倉短線日內(nèi)交易為主。

玉米：

1、基本面：9月玉米進(jìn)口353萬噸，同比增226.9%；拉尼娜現(xiàn)象將影響阿根廷和巴西玉米種植；截止10月13日，國內(nèi)深加工企業(yè)玉米總消耗量周環(huán)比降0.68%，年同比降3.09%；USDA報(bào)告上調(diào)玉米期末庫存預(yù)估；限電政策與主產(chǎn)區(qū)暴雨加降雪，深加工企業(yè)提價(jià)收購玉米，玉米淀粉現(xiàn)貨價(jià)格提漲速度較快；生豬養(yǎng)殖持續(xù)虧損，養(yǎng)殖積極性下滑，玉米飼料用量下滑；偏空

2、基差：10月18日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2510元/噸，01合約基差-32元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：10月13日，全國96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在301.8萬噸，周環(huán)比降5.4%；10月8日，北方港口庫存報(bào)262萬噸，周環(huán)比降2.96%；9月24日，廣東港口庫存報(bào)68.3萬噸，周環(huán)比增15.76%；偏多

4、盤面：MA20向上，01合約期價(jià)收于MA20上方，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：需求季節(jié)性回暖，但新糧與前期進(jìn)口玉米逐漸釋放到市場，后市料供應(yīng)偏寬松為主，現(xiàn)貨價(jià)格或易跌難漲。盤面上，01合約期價(jià)收在日線BOLL（20,2）中軌線上方，布林敞口有收縮預(yù)期，同時(shí)KDJ指標(biāo)將進(jìn)入超買區(qū)，或進(jìn)入震蕩走勢，背靠上軌線空單繼續(xù)持有，多單逢高止盈。C2201區(qū)間：2520-2560

生豬：

1、基本面：四川、湖北臘肉灌腸消費(fèi)提前（正常時(shí)點(diǎn)為立冬過后）；三季度末生豬出欄同比增長35.9%，豬肉產(chǎn)量同比增長38%；受供應(yīng)過剩影響，9月豬肉進(jìn)口量同比下降44.8%；多家生豬養(yǎng)殖類上市公司三季報(bào)同比虧損幅度較大，養(yǎng)殖積極性或?qū)⒂兴禄?；生豬產(chǎn)能調(diào)控方案預(yù)期將限制母豬產(chǎn)能再度創(chuàng)新高；受母豬屠宰影響，存欄量出現(xiàn)小幅下滑；豬肉相比其他肉類替代品價(jià)格優(yōu)勢較明顯；仔豬與中豬存欄雖有下滑，但仍處年內(nèi)高位；中性

2、基差：10月18日，現(xiàn)貨價(jià)12950元/噸，01合約基差-2895元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：截止9月31日，生豬存欄量43764萬頭，年同比增18.2%；能繁母豬存欄月環(huán)比降1.69%；偏空

4、盤面：MA20向上，01合約期價(jià)收于MA20上方，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空 

6、結(jié)論：與前期預(yù)期相符，部分地區(qū)臘肉灌腸消費(fèi)提前，季節(jié)性消費(fèi)回暖，有望迎來低位延續(xù)反彈行情。盤面上，01合約期價(jià)收在日線BOLL（20,2）上軌線上方，靠近上軌線，短期關(guān)注布林敞口打開方向，中期仍中軌線上方逢低做多為主。LH2201區(qū)間：15200-16000

4

---金屬

黃金

1、基本面：標(biāo)普500指數(shù)周一繼續(xù)反彈，隨著油價(jià)從盤中高點(diǎn)回落，對通脹和政策緊縮的擔(dān)憂有所緩解；中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，美元指數(shù)小幅升溫后回吐漲幅；加息預(yù)期升溫，中短期美債收益率上漲，10年期收益率回升至1.6%；現(xiàn)貨黃金一度反彈后再度收跌，收報(bào)1764.53美元/盎司，收跌0.11%，最低觸及1759.1美元，早盤繼續(xù)在1765左右震蕩；中性

2、基差：黃金期貨367.58，現(xiàn)貨366.21，基差-1.37，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3210千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：美元和美債收益率回升，金價(jià)震蕩下挫；COMEX期金下跌0.1%，報(bào)1765.70美元/盎司；今日關(guān)注歐美英央行官員講話、美國9月營建許可和新屋開工、澳聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要；中美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂略有升溫；加息預(yù)期繼續(xù)升溫，美債收益率繼續(xù)走強(qiáng)，金價(jià)震蕩回落。緊縮預(yù)期愈發(fā)臨近，金價(jià)下行趨勢不變，反彈做空。滬金2112：365-371區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：標(biāo)普500指數(shù)周一繼續(xù)反彈，隨著油價(jià)從盤中高點(diǎn)回落，對通脹和政策緊縮的擔(dān)憂有所緩解；中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，美元指數(shù)小幅升溫后回吐漲幅；加息預(yù)期升溫，中短期美債收益率上漲，10年期收益率回升至1.6%；現(xiàn)貨白銀跟隨金價(jià)震蕩回落，最高達(dá)23.446，最低達(dá)22.99，收跌,0.42%，早盤小幅回升在23.2左右震蕩；中性

2、基差：白銀期貨4933，現(xiàn)貨4903，基差-30，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單2126417千克，環(huán)比增加13088千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：金價(jià)走弱，銀價(jià)跟隨回落；COMEX期銀下跌0.4%，報(bào)23.264美元/盎司；油價(jià)回落，情緒略有和緩，銀價(jià)跟隨金價(jià)小幅回落。有色金屬漲幅暫停，銀價(jià)跟隨金價(jià)回落，緊縮預(yù)期不變，下行趨勢不變，短期或有反彈。滬銀：4750-5000區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，9月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.6%，低于上月0.5個(gè)百分點(diǎn)，降至臨界點(diǎn)以下，制造業(yè)景氣水平有所回落；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨76280，基差10,升水期貨；中性。

3、庫存：10月18日LME銅庫存減25噸至181375噸，上期所銅庫存較上周減8394噸至41668噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在全球?qū)捤墒站o預(yù)期和南供應(yīng)增加背景下，短期能源沖擊導(dǎo)致供給受挫預(yù)期，滬銅2111：短期觀望，買入cu2112c70000看跌期權(quán)。

鋁:

1、基本面：雙控下鋁產(chǎn)量受限，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨24090，基差755，貼水期貨，偏空。

3、庫存：上期所銅庫存較上周減8394噸至41668噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，國儲(chǔ)拋鋁，鋁價(jià)短期高位震蕩為主，滬鋁2111：短期觀望。

鎳：

1、基本面：從中長線來看，新能源產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展以及不銹鋼產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張，仍會(huì)給需求帶來提升，目前全球原生鎳供應(yīng)短缺，供需仍偏強(qiáng)。短期來看雙控政策繼續(xù)影響產(chǎn)業(yè)鏈，鎳鐵產(chǎn)量環(huán)比下降較多，10月不銹鋼排產(chǎn)也下降約10%，鎳礦價(jià)格雖穩(wěn)，但是已經(jīng)出現(xiàn)了大型鎳鐵廠低價(jià)采購，看空情緒有所上升。電解鎳現(xiàn)貨市場同樣供大于需，進(jìn)口大量到貨，而下游需求不旺，升水大幅下降，并不利于價(jià)格向上運(yùn)行。但從消息面來看，新能源車月產(chǎn)銷再度創(chuàng)新高，加上鋅等有色在限電影響下大漲，有色總體做漲情緒比較好，短期有一波較像樣的反彈上升。但接下來要謹(jǐn)防回落，首先新能源數(shù)據(jù)之后，利多短期出盡，前二個(gè)月均是如此表現(xiàn)。其次，10月20日青山高冰鎳合同落實(shí)時(shí)間點(diǎn)，中間品供應(yīng)增加風(fēng)險(xiǎn)。中性

2、基差：現(xiàn)貨151050，基差60，中性

3、庫存：LME庫存144588，-1434，上交所倉單5281，0，偏多

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：滬鎳11：短多暫持，沖高慢慢減持。前高附近可以開始試空，破前高止損。

滬鋅:

1、基本面：外媒9月15日消息 ，世界金屬統(tǒng)計(jì)局( WBMS )公布最新數(shù)據(jù)報(bào)告顯示：2021年1-7月全球鋅市供應(yīng)短缺7.9萬噸，2020年全年供應(yīng)過剩6.14萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨27350，基差-370；偏空。

3、庫存：10月19日LME鋅庫存較上日減少1750噸至186900噸，10月19日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加2053至14961噸；中性。

4、盤面：近期滬鋅上漲走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為短缺；滬鋅ZN2111：多單持有，止損26000。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：前三季度我國GDP同比增長9.8%，兩年平均增長5.2%，比上半年兩年平均增速回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。

2、資金面：10月18日央行公開市場進(jìn)行100億逆回購，凈回籠100億元。

3、基差：TS主力基差為0.0354，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3644，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.286，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈多，空增。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：暫時(shí)觀望。

期指

1、基本面：隔夜歐歐美股市漲跌不一，昨日兩市午后反彈，創(chuàng)業(yè)板翻紅，消費(fèi)白酒大跌，周期走強(qiáng)，板塊熱點(diǎn)切換；中性

2、資金：融資余額16892億元，減少52億元，滬深股凈賣出80億元；偏多

3、基差：IH2111升水3.57點(diǎn)，IF2111貼水14.78點(diǎn)， IC2111貼水47.1點(diǎn)；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約）， IH、IF在20日均線上方， IC在20日均線下方；中性

5、主力持倉：IF 主力多增，IH主力空減，IC主力多減；中性

6、結(jié)論：市場縮量調(diào)整，領(lǐng)漲板塊切換較快，短期下方支撐較強(qiáng)。IF2111：逢低做多，止損4820；H2111：觀望為主；IC2111：逢低做多，止損6960。