大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

動力煤：

1、基本面：截止10月14日全國72家電廠樣本區(qū)域存煤總計715.6萬噸，日耗49.5萬噸，可用天數(shù)14.5天。下游電廠日耗有所增加，港口庫存位于同期低位，港口價格持穩(wěn)，坑口價格繼續(xù)上漲 偏多

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉價現(xiàn)貨2600，01合約基差764.4，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存418萬噸，環(huán)比增加6萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：主產(chǎn)地保供政策不斷加碼，核增產(chǎn)能煤礦產(chǎn)量有所增加，市場運輸受限，主產(chǎn)區(qū)保供效果無法順利傳導(dǎo)至下游。10月4日至28日，大秦鐵路進行為期25天的秋檢，大秦線發(fā)運量維持低位，北方港口庫存再次回落。電廠補庫進程難以加速。國家發(fā)改委19日晚間打出重磅“組合拳”：研究依法對煤炭價格實行干預(yù)措施；組織召開煤電油氣運重點企業(yè)保供穩(wěn)價座談會；在鄭州商品交易所調(diào)研強調(diào)依法加強監(jiān)管、嚴厲查處資本惡意炒作。夜盤全合約封死跌停，政策風險空前發(fā)酵，建議觀望為主。ZC2201：短期觀望為主

鐵礦石：

1、基本面：19日港口現(xiàn)貨成交118萬噸，環(huán)比上漲32.6%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為57萬噸，環(huán)比上漲23.9%），本周平均每日成交103.5萬噸，環(huán)比上漲0.1% 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨866，折合盤面963.6，01合約基差256.6；日照港超特粉現(xiàn)貨價格527，折合盤面736.3，01合約基差29.3，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存14121.51萬噸，環(huán)比增加223.32萬噸 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線向上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，空翻多 偏多

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量均有回落，國內(nèi)到港量同樣回落。港口卸貨效率維持高位，疏港量小幅下滑，庫存增幅明顯。限產(chǎn)消息多有反復(fù)，江蘇各鋼廠分別有不同程度限產(chǎn)，宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)偏弱，終端需求乏力，同時海運費出現(xiàn)拐頭跡象，進口礦落地成本進一步下移。在港口累庫與采暖季臨近的背景下，預(yù)計礦價表現(xiàn)偏弱為主。I2201：650-750區(qū)間操作

螺紋：

1、基本面：十月份節(jié)后部分產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，供給端低位小幅增長，不過未來增量有限預(yù)計仍保持同期低位；需求方面節(jié)后本周需求有所恢復(fù)，但下游成交仍低于預(yù)期，商家心態(tài)仍較謹慎，需重點關(guān)注十月需求恢復(fù)兌現(xiàn)情況；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價6004.9，基差458.9，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存615.22萬噸，環(huán)比減少6.73%，同比減少20.89%；偏多。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉空減；偏空

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格價格出現(xiàn)反彈，但夜盤出現(xiàn)下跌，當前價格下方有一定支撐但短期供需未有明顯好轉(zhuǎn)，操作上建議日內(nèi)5400-5520區(qū)間偏空操作。

熱卷：

1、基本面：熱卷當前保持供需雙弱局面，供應(yīng)端板材生產(chǎn)仍受限產(chǎn)和鋼廠檢修增加影響，產(chǎn)量處于同期低位且繼續(xù)小幅下行。需求方面下游制造業(yè)節(jié)后仍受雙控限電影響，表觀消費低位小幅回升，繼續(xù)低于同期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價5800，基差64，現(xiàn)貨略升水期貨；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存266.01萬噸，環(huán)比減少3.94%，同比減少9.71%，中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向下；中性。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空增；偏空。

6、結(jié)論:昨日熱卷盤面價格走勢迎來反彈上行，夜盤受原料下跌影響再次回調(diào)，本周基本面變化不大，從盤面來說震蕩偏弱為主，操作上建議日內(nèi)5580-5720區(qū)間偏空操作。

焦煤：

1、基本面：主產(chǎn)地部分煤礦以保供電煤為主，且內(nèi)蒙古地區(qū)煤管票限制，焦煤市場供應(yīng)仍呈趨緊局面，疊加近日競拍價格上漲，帶動個別煤礦部分煤種報價上調(diào)；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價3680，基差-49；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存696.94萬噸，港口庫存405萬噸，獨立焦企庫存709.77萬噸，總體庫存1811.71萬噸，較上周減少27.14萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：基本面無重大變化，短期受政策面影響，利空情緒較強，短期觀望為主。焦煤2201：多單離場，觀望為主。

焦炭：

1、基本面：近期原料煤價格上調(diào)，焦炭成本居高不下，加之山東地區(qū)限產(chǎn)暫無放松跡象，山西、河北地區(qū)仍有部分焦企因環(huán)保趨嚴等因素存在限產(chǎn)行為，焦炭供應(yīng)端增量有限，部分焦企情緒稍有好轉(zhuǎn)；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價4450，基差48；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存408.76萬噸，港口庫存135萬噸，獨立焦企庫存43.96萬噸，總體庫存597.72萬噸，較上周減少10.75萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：基本面無重大變化，短期受政策面影響，利空情緒較強，短期觀望為主。焦炭2201：多單離場，觀望為主。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)成本進一步提升、利潤繼續(xù)縮減，產(chǎn)量仍處高位；房地產(chǎn)政策趨緊，房企現(xiàn)金流持續(xù)承壓，9月地產(chǎn)數(shù)據(jù)有所企穩(wěn)，下游加工廠備貨補庫剛需仍存，但終端需求預(yù)計仍將延后；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準地河北沙河安全現(xiàn)貨2498元/噸，F(xiàn)G2201收盤價為2391元/噸，基差為107元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止10月14日當周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線樣本企業(yè)總庫存179.50萬噸，較前一周下降4.16%，仍處于5年均值之上；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：玻璃基本面仍然偏弱，庫存拐點尚未明確，短期預(yù)計震蕩運行為主。玻璃FG2201：日內(nèi)2300-2360區(qū)間操作

2

---能化

原油2112：

1.基本面：美聯(lián)儲理事Waller預(yù)計，美聯(lián)儲將從11月起縮減購債規(guī)模，但加息還需等待一段時間，貼現(xiàn)率會議紀要顯示，地區(qū)聯(lián)儲銀行強調(diào)物價壓力及就業(yè)市場緊張；市場人士稱，OPEC聯(lián)盟提高產(chǎn)量目標，一些成員國仍未達到要求，因為它們在開采更多石油方面面臨挑戰(zhàn)，投資不足和維護問題阻礙了安哥拉和尼日利亞提高產(chǎn)量的努力；中性

2.基差：10月19日，阿曼原油現(xiàn)貨價為83.10美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為84.46美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為82.84美元/桶，基差22.89元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至10月15日當周API原油庫存增加329.4萬桶，預(yù)期增加223.3萬桶；美國至10月8日當周EIA庫存預(yù)期增加70.2萬桶，實際增加608.8萬桶；庫欣地區(qū)庫存至10月8日當周減少196.8萬桶，前值增加154.8萬桶；截止至10月19日，上海原油庫存為698.1萬桶，不變；偏空

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止10月12日，CFTC主力持倉多增；截至10月12日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結(jié)論：隔夜原油雖有波動但價格仍維持高位，歐洲方面天然氣緊張狀態(tài)仍難以緩解，帶動油價維持強勢，API原油庫存呈現(xiàn)季節(jié)性累庫，而下游繼續(xù)去庫，等待今晚的EIA數(shù)據(jù)公布，原油預(yù)計高位震蕩，短線520-535區(qū)間操作，長線觀望。 

甲醇2201： 

1、基本面：上半周國內(nèi)甲醇市場表現(xiàn)偏弱，內(nèi)地在供應(yīng)增加及烯烴需求減弱影響下，周內(nèi)新價大幅走弱，且傳導(dǎo)至各內(nèi)地市場，預(yù)計短期偏弱趨勢延續(xù)。昨日動力煤限價消息利空，夜盤動力煤、甲醇、乙二醇等煤化工品種跌停；中性

2、基差：10月19日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為3740元/噸，基差-67，期貨相對現(xiàn)貨升水；偏空

3、庫存：截至2021年10月14日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為71.4萬噸，較9月底增2.1萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在36.4萬噸，較前期增3萬噸；偏空

4、盤面：20日線偏平，價格在均線上方；中性

5、主力持倉：主力持倉多單，多增；偏多

6、結(jié)論：隔夜國家發(fā)改委研究依法對煤炭價格實行干預(yù)措施；組織召開煤電油氣運重點企業(yè)保供穩(wěn)價座談會；在鄭州商品交易所調(diào)研強調(diào)依法加強監(jiān)管、嚴厲查處資本惡意炒作動力煤期貨，使得煤化工產(chǎn)品價格大幅下挫，甲醇夜盤最終封死跌停板，今日或小幅破板上升，市場情緒仍需時間釋放，投資者注意倉位控制，短線3475-3520區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

PVC：

1、基本面：隨著情緒降溫，期價高位大幅度回落，短周期內(nèi)高點已經(jīng)確立。但是受制于上游電石價格高位，成本依舊處于相對較高水平，PVC價格持續(xù)下跌空間受制。后期PVC市場或?qū)⒃诖髤^(qū)間內(nèi)寬幅震蕩。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨13000，基差1140，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比降9.39%至17.805萬噸；偏多。

4、盤面：價格在20日線上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2201：觀望為主。

瀝青： 

1、基本面：本周華東個別主營煉廠間歇生產(chǎn)為主，其余煉廠基本維持正常。北方地區(qū)隨著天氣變冷，道路需求將逐漸轉(zhuǎn)淡；南方市場，考慮到限產(chǎn)限電以及社會庫高位，或?qū)r格有一定利空影響。短期來看，考慮國際原油維持高位，瀝青價格大局堅挺為主，個別地區(qū)受供需矛盾尖銳，或有30-50元/噸下跌空間；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3110，基差-92，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少0.5%為47%；偏空。

4、盤面：20日線向上，期價在均線下方運行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2112：日內(nèi)偏空操作。

天膠：

1、基本面：供需雙弱 偏空

2、基差：現(xiàn)貨14550,基差-705 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價格20日線上運行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論: 日內(nèi)短多，破14700止損

PTA：

1、基本面：油價偏強運行，恒力石化因裝置檢修時間延長，10月PTA供應(yīng)量合計減量40%供應(yīng)，終端開工受供電因素影響寬幅波動，下游聚酯產(chǎn)品利潤明顯修復(fù) 偏多

2、基差：現(xiàn)貨5430，01合約基差-114，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存4.8天，環(huán)比減少0.2天 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：華東一套150萬噸裝置準備近日重啟，具體恢復(fù)情況待跟蹤。。PX方面，部分國外裝置開始檢修，供需改善下PXN加工費適度修復(fù)。PTA方面，前期計劃外檢修裝置陸續(xù)重啟。聚酯方面，限電仍在繼續(xù)，聚酯負荷低位運行，各地限電的政策的不持續(xù)性導(dǎo)致終端開工波動較大。PTA成本邏輯強于供需邏輯，近期受油價推動明顯。TA2201：5300-5600區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：各工藝路線中，除MTO制工藝以外，其余路線利潤均出現(xiàn)明顯修復(fù)，18日CCF口徑庫存為55萬噸，環(huán)比增加2.7萬噸，港口庫存小幅積累 偏多

2、基差：現(xiàn)貨7275，01合約基差-49，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存48.7萬噸，環(huán)比增加0.8萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：近期行情受商品市場波動影響明顯。成本端方面，油價高位震蕩，煤價受政策影響迅速回落。國內(nèi)供應(yīng)環(huán)節(jié)適度回升，隨著石腦油制路線利潤修復(fù)，傳統(tǒng)裝置負荷提升，但進口環(huán)節(jié)卸貨依舊緩慢，港口仍難以明顯累庫，短期行情受煤價拖累明顯。EG2201：短期觀望為主

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩上漲，L盤面高位回落。昨日晚間發(fā)改委宣布依法對煤炭實施價格干預(yù)，受此影響部分化工品快速下跌，供應(yīng)端10月檢修較上月增多，同時有新增產(chǎn)能，LL排產(chǎn)中性，進口利潤不佳預(yù)計進口資源少。下游方面雙控限電對有所影響，PE農(nóng)膜利潤有所好轉(zhuǎn)。兩油庫存中性偏高，倉單高位回落，乙烯CFR東北亞價格1166（+5），當前LL交割品現(xiàn)貨價9850（-0），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2201基差265，升貼水比例2.8%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存82萬噸（-3），偏空；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，減多，偏多；

6. 結(jié)論：L2201日內(nèi)9250-9500震蕩偏空操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩回落，PP盤面高位回落。昨日晚間發(fā)改委宣布依法對煤炭實施價格干預(yù)，受此影響部分化工品快速下跌，供應(yīng)端10月檢修較上月增多，原料端方面，原油價格持續(xù)走強，拉絲排產(chǎn)中性。下游方面雙控限電對有所影響，bopp膜利潤較好。兩油庫存中性偏高，倉單新高，丙烯CFR中國價格1126（-5），當前PP交割品現(xiàn)貨價9600（-100），中性；

2. 基差：PP主力合約2201基差-43，升貼水比例-0.4%，中性；

3. 庫存：兩油庫存82萬噸（-3），偏空；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2201日內(nèi)9250-9550震蕩偏空操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油中樞繼續(xù)走強；全球煉廠秋檢高峰期、開工率下滑，燃油供給偏緊；中東、南亞采購高硫燃油發(fā)電旺季臨近尾聲，國際天然氣價格有所回落，燃油季節(jié)性和經(jīng)濟性提振減弱；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價3176元/噸，F(xiàn)U2201收盤價為3125元/噸，基差為51元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止10月14日當周，新加坡高低硫燃料油2155萬桶，較前一周增加3.66%；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：原油端支撐較強、燃油基本面有所走弱，短期燃油預(yù)計高位震蕩為主。燃料油FU2201：日內(nèi)3030-3100區(qū)間偏空操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：9月馬棕庫存降庫6.99%，庫存低于市場預(yù)期，MPOB報告利多，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少10%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進口或通常，且?guī)齑娓摺Ｆ?/p>

2.基差：豆油現(xiàn)貨10520，基差600，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：10月15日豆油商業(yè)庫存93萬噸，前值93萬噸，環(huán)比-0萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價格高位震蕩，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆庫銷比維持5%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力恢復(fù)速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進口國補庫空間大。目前國內(nèi)進口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，國內(nèi)供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨價格堅挺。棕櫚油近期高頻數(shù)據(jù)利多，全球能源緊缺預(yù)期。從基本面方面來看還將有上行空間。USDA報告利空，印度取消毛棕櫚油關(guān)稅同樣利多馬來出口，多空交替，短期預(yù)寬幅震蕩，高位震蕩整理。豆油Y2201：9720附近回落做多或觀望

棕櫚油

1.基本面：9月馬棕庫存降庫6.99%，庫存低于市場預(yù)期，MPOB報告利多，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少10%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進口或通常，且?guī)齑娓?。偏?/p>

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨10362，基差780，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：10月15日棕櫚油港口庫存44萬噸，前值51萬噸，環(huán)比-7萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格高位震蕩，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆庫銷比維持5%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力恢復(fù)速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進口國補庫空間大。目前國內(nèi)進口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，國內(nèi)供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨價格堅挺。棕櫚油近期高頻數(shù)據(jù)利多，全球能源緊缺預(yù)期。從基本面方面來看還將有上行空間。USDA報告利空，印度取消毛棕櫚油關(guān)稅同樣利多馬來出口，多空交替，短期預(yù)寬幅震蕩，高位震蕩整理。棕櫚油P2201：9400附近回落做多或觀望

菜籽油

1.基本面：9月馬棕庫存降庫6.99%，庫存低于市場預(yù)期，MPOB報告利多，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少10%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進口或通常，且?guī)齑娓?。偏?/p>

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨12616，基差330，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：10月15日菜籽油商業(yè)庫存39萬噸，前值40萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格高位震蕩，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆庫銷比維持5%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力恢復(fù)速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進口國補庫空間大。目前國內(nèi)進口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，國內(nèi)供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨價格堅挺。棕櫚油近期高頻數(shù)據(jù)利多，全球能源緊缺預(yù)期。從基本面方面來看還將有上行空間。USDA報告利空，印度取消毛棕櫚油關(guān)稅同樣利多馬來出口，多空交替，短期預(yù)寬幅震蕩，高位震蕩整理。菜籽油OI2201：12080附近回落做多或觀望

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，美豆收割進度稍低于市場預(yù)期和1200關(guān)口技術(shù)性反彈延續(xù)。國內(nèi)豆粕震蕩回升，跟隨美豆技術(shù)性反彈，國慶節(jié)后補庫因素成交良好，價格回落至震蕩區(qū)間底部區(qū)域，短期3200附近技術(shù)性反彈。國內(nèi)豆粕需求短期偏淡，但整體預(yù)期尚好，油廠成交節(jié)后有所增加，庫存繼續(xù)回落，現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤面價格，國內(nèi)豆粕供需整體相對均衡，價格短期維持區(qū)間震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨3500（華東），基差276，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存62.91萬噸，上周65.89萬噸，環(huán)比減少4.52%，去年同期96.09萬噸，同比減少34.53%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1200上方震蕩；國內(nèi)供需相對均衡，受美豆帶動震蕩偏弱，關(guān)注美國大豆出口和南美大豆播種情況。

豆粕M2201：短期3230至3290區(qū)間震蕩。期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回升，豆粕回升帶動和低位技術(shù)性反彈，短期菜粕維持區(qū)間震蕩走勢。油菜籽進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和近期國外新冠疫情影響顆粒粕進口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，菜粕節(jié)后庫存回升壓制現(xiàn)貨價格。菜粕水產(chǎn)需求良好和現(xiàn)貨升水支撐盤面價格。偏多

2.基差：現(xiàn)貨2830，基差231，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存1.91萬噸，上周1.02萬噸，環(huán)比增加87.25%，去年同期0.6萬噸，同比增加218%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩走勢，菜粕需求預(yù)期較好支撐價格，加上菜粕現(xiàn)貨升水支撐菜粕底部價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內(nèi)油菜籽供應(yīng)情況。

菜粕RM2201：短期2600至2660區(qū)間震蕩，期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收漲，美豆收割進度稍低于市場預(yù)期和1200關(guān)口技術(shù)性反彈延續(xù)。國內(nèi)大豆盤面震蕩回落，高位技術(shù)性調(diào)整，整體延續(xù)震蕩格局?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆仍舊偏緊，農(nóng)戶有惜售情緒，但國內(nèi)外價差過大限制盤面高度，整體或維持區(qū)間震蕩。國產(chǎn)大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆呈有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5900，基差-108，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存480.9萬噸，上周543.9萬噸，環(huán)比減少11.58%，去年同期621.64萬噸，同比減少22.64%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計1200上方震蕩；國內(nèi)大豆期貨短期沖高后震蕩回落整理，整體維持區(qū)間震蕩格局。

豆一A2111：短期5920至6020區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：2021年9月底，20/21年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1066.66萬噸；全國累計銷糖961.8萬噸；銷糖率90.2%（去年同期94.6%）。2021年9月中國進口食糖87萬噸，同比增加33萬噸，同比增加37萬噸，20/21榨季截止9月累計進口糖633萬噸，同比增加258萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5660，基差-257（01合約），貼水期貨；偏空。

3、庫存：截至9月底20/21榨季工業(yè)庫存104.86萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢偏多；偏多。

6、結(jié)論：國際原糖高位震蕩。國內(nèi)鄭糖重歸震蕩上行走勢，01合約回調(diào)將近一周，基本調(diào)整到位，目前位置多單可嘗試分批接入。

棉花：

1、基本面：10月19日儲備棉投放成交率44.63%，平均成交價格18387元/噸，折3128價格20182/噸。9月份我國棉花進口7萬噸，環(huán)比下降22.2%，2021年累計進口184萬噸，同比增加32%。農(nóng)村部10月：產(chǎn)量573萬噸，進口250萬噸，消費820萬噸，期末庫存760萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價22136，基差436（01合約），平水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度10月預(yù)計期末庫存760萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢偏多；偏多。

6：結(jié)論：棉花目前高位寬幅震蕩，日內(nèi)波動巨大，預(yù)計短期會在21000-22000區(qū)間震蕩，輕倉短線日內(nèi)交易為主。

玉米：

1、基本面：全球玉米供應(yīng)出現(xiàn)缺口，國內(nèi)玉米供應(yīng)缺口仍存；進口玉米拍賣成交率回升，基本100%成交；玉米淀粉企業(yè)加工利潤回升，提振玉米消費；華北天氣影響，出現(xiàn)減產(chǎn)擔憂；截止10月13日，國內(nèi)深加工企業(yè)玉米總消耗量周環(huán)比降0.68%，年同比降3.09%；限電政策與主產(chǎn)區(qū)暴雨加降雪，深加工企業(yè)提價收購玉米，玉米淀粉現(xiàn)貨價格提漲速度較快；偏多

2、基差：10月19日，現(xiàn)貨報價2510元/噸，01合約基差-59元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：10月13日，全國96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在301.8萬噸，周環(huán)比降5.4%；10月8日，北方港口庫存報262萬噸，周環(huán)比降2.96%，同比降19.4%；廣東港口內(nèi)貿(mào)玉米庫存為 17.7萬噸，周環(huán)比降9.69%，同比降32.95%；偏多

4、盤面：MA20向上，01合約期價收于MA20上方，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：華北持續(xù)天氣影響，市場炒作減產(chǎn)預(yù)期，且淀粉利潤好轉(zhuǎn)，終端需求有所改善，豬價企穩(wěn)反彈，帶動消費預(yù)期好轉(zhuǎn)，資金看好后期行情。盤面上，01合約期價收在日線BOLL（20,2）中軌線上方，靠近上軌線，同時KDJ指標將進入超買區(qū)，盤中日內(nèi)均價上方逢低短多為主。C2201區(qū)間：2540-2580

生豬：

1、基本面：全國氣溫劇降，北方降雪增加生豬運輸難度；四川、湖北臘肉灌腸消費提前（正常時點為立冬過后）；三季度末生豬出欄同比增長35.9%，豬肉產(chǎn)量同比增長38%；受供應(yīng)過剩影響，9月豬肉進口量同比下降44.8%；生豬產(chǎn)能調(diào)控方案預(yù)期將限制母豬產(chǎn)能再度創(chuàng)新高；受母豬屠宰影響，存欄量出現(xiàn)小幅下滑；豬肉相比其他肉類替代品價格優(yōu)勢較明顯；仔豬與中豬存欄雖有下滑，但仍處年內(nèi)高位；中性

2、基差：10月19日，現(xiàn)貨價13360元/噸，01合約基差-3015元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：截止9月31日，生豬存欄量43764萬頭，年同比增18.2%；能繁母豬存欄月環(huán)比降1.69%；偏空

4、盤面：MA20向上，01合約期價收于MA20上方，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空 

6、結(jié)論：冷冬效應(yīng)加持，部分地區(qū)臘肉灌腸消費提前，北方降雪，影響運輸，疊加季節(jié)性消費回暖，短期反彈有望延續(xù)。盤面上，01合約期價收在日線BOLL（20,2）上軌線上方，布林敞口向上打開，中期仍中軌線上方逢低做多為主。LH2201區(qū)間：15800-16500

4

---金屬

黃金

1、基本面：國家遏制煤炭瘋漲，大宗商品價格集體性下跌；標普500指數(shù)五連漲，受強生等公司的強勁業(yè)績報告提振；美元指數(shù)延續(xù)跌勢，一度跌至93.51低點；美債收益率曲線重新趨陡，中短期收益率走低，10年期收益率繼續(xù)上行至1.63%；隨著美元和美債收益率回落，現(xiàn)貨黃金一度拉升至1785.11美元，后大幅回落收報1768.93美元/盎司，收漲0.25%，最低觸及1761.6美元，早盤繼續(xù)在1767左右震蕩；中性

2、基差：黃金期貨368.76，現(xiàn)貨367.73，基差-1.03，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3210千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：美元回落，金價沖高回落；COMEX期金上漲0.3%，報1,770.50美元/盎司；今日關(guān)注歐元區(qū)和英國9月CPI、美聯(lián)儲經(jīng)濟狀況褐皮書、美聯(lián)儲官員講話；美元走弱，美債收益率走強，受金屬較為強勢影響，金價一度走強；緊縮預(yù)期愈發(fā)臨近，金價下行趨勢不變，反彈做空。滬金受大宗商品價格影響，向下壓力較大，震蕩為主。滬金2112：360-371區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：國家遏制煤炭瘋漲，大宗商品價格集體性下跌；標普500指數(shù)五連漲，受強生等公司的強勁業(yè)績報告提振；美元指數(shù)延續(xù)跌勢，一度跌至93.51低點；美債收益率曲線重新趨陡，中短期收益率走低，10年期收益率繼續(xù)上行至1.63%；現(xiàn)貨白銀一度大漲4%，最高達24.116，回落收于23.644美元/盎司，收漲2.08%，早盤小幅回升在23.6左右震蕩；中性

2、基差：白銀期貨4988，現(xiàn)貨4963，基差-26，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單2128840千克，環(huán)比增加2423千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：美元走弱，銀價一度明顯走強，后跟隨金價回落；COMEX期銀上漲2.7%，報23.8830美元/盎司；金屬價格一度繼續(xù)維持強勢，銀價大幅走強。夜間大宗商品價格大幅回落，銀價跟隨金價回落，緊縮預(yù)期不變，下行趨勢不變。滬銀：4750-5000區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，9月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.6%，低于上月0.5個百分點，降至臨界點以下，制造業(yè)景氣水平有所回落；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨75715，基差-95,貼水期貨；中性。

3、庫存：10月19日LME銅庫存減3150噸至178225噸，上期所銅庫存較上周減8394噸至41668噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在全球?qū)捤墒站o預(yù)期和南供應(yīng)增加背景下，短期能源沖擊導(dǎo)致供給受挫預(yù)期，隔夜發(fā)改委干預(yù)煤價出現(xiàn)大跌，情緒有所緩和，滬銅2111：短期保持觀望，持有cu2112c70000看跌期權(quán)。

鋁:

1、基本面：雙控下鋁產(chǎn)量受限，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨24190，基差-150，貼水期貨，中性。

3、庫存：上期所銅庫存較上周減8394噸至41668噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋拢贾泻痛甙l(fā)鋁行業(yè)變革，國儲拋鋁，鋁價短期高位震蕩為主，滬鋁2111：短期觀望。

鎳：

1、基本面：從中長線來看，新能源產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展以及不銹鋼產(chǎn)業(yè)的擴張，仍會給需求帶來提升，目前全球原生鎳供應(yīng)短缺，供需仍偏強。短期來看雙控政策繼續(xù)影響產(chǎn)業(yè)鏈，鎳鐵產(chǎn)量環(huán)比下降較多，10月不銹鋼排產(chǎn)也下降約10%，鎳礦價格雖穩(wěn)，但是已經(jīng)出現(xiàn)了大型鎳鐵廠低價采購，看空情緒有所上升。電解鎳現(xiàn)貨市場同樣供大于需，進口大量到貨，而下游需求不旺，升水大幅下降，并不利于價格向上運行。但從消息面來看，新能源車月產(chǎn)銷再度創(chuàng)新高，加上鋅等有色在限電影響下大漲，有色總體做漲情緒比較好，短期有一波較像樣的反彈上升。但接下來要謹防回落，首先新能源數(shù)據(jù)之后，利多短期出盡，前二個月均是如此表現(xiàn)。其次，10月20日青山高冰鎳合同落實時間點，中間品供應(yīng)增加風險。中性

2、基差：現(xiàn)貨151500，基差460，中性

3、庫存：LME庫存143856，-732，上交所倉單5269，-12，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向下，中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：滬鎳11：短線情緒影響回落，前多可獲利暫離觀望。日內(nèi)短線操作，以逢高放空為主。

滬鋅:

1、基本面：外媒9月15日消息 ，世界金屬統(tǒng)計局( WBMS )公布最新數(shù)據(jù)報告顯示：2021年1-7月全球鋅市供應(yīng)短缺7.9萬噸，2020年全年供應(yīng)過剩6.14萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨26990，基差-285；偏空。

3、庫存：10月19日LME鋅庫存較上日增加14800噸至201700噸，10月19日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加76至15037噸；偏空。

4、盤面：近期滬鋅震蕩走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為短缺；滬鋅ZN2111：多單持有，止損25000。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：國家發(fā)改委將研究對煤炭價格進行干預(yù)的具體措施，促進煤炭價格回歸合理區(qū)間，促進煤炭市場回歸理性。

2、資金面：10月19日央行公開市場進行100億逆回購。

3、基差：TS主力基差為0.0354，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3644，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.286，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈多，空增。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：暫時觀望。

期指

1、基本面：給歐美股市上漲，昨日兩市縮量上行，消費股領(lǐng)漲，市場熱點增加；中性

2、資金：融資余額16965億元，增加72億元，滬深股凈買入39億元；偏多

3、基差：IH2111貼水3.07點，IF2111貼水16.92點， IC2111貼水50.38點；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約）， IH、IF在20日均線上方， IC在20日均線下方；中性

5、主力持倉：IF 主力多增，IH主力空減，IC主力多減；中性

6、結(jié)論：煤炭價格受到政策干預(yù)，短期對于相關(guān)煤炭周期個股有一定利空，海外市場走強，國內(nèi)指數(shù)有望震蕩上行。IF2111：多單逢高平倉；H2111：觀望為主；IC2111：多單逢高平倉。