■股指市場(chǎng)繼續(xù)保持結(jié)構(gòu)性行情

1. 外部方面：夜間美股三大股指延續(xù)反彈趨勢(shì)

2. 內(nèi)部方面：今日市場(chǎng)漲跌基本持平，三大指數(shù)均有反彈，但全市場(chǎng)日成交量表現(xiàn)輕微縮量，全天成交0.97萬(wàn)億元。北向資金今日凈流入近40億。白酒板塊在昨日全線大幅下跌后，小幅反彈。同時(shí)保險(xiǎn)券商等金融行業(yè)表現(xiàn)較好，給上證50和滬深300的反彈帶來(lái)支撐。煤炭等周期板塊在上午短暫上漲后，下午表現(xiàn)疲軟。

3. 結(jié)論：市場(chǎng)切換節(jié)奏加快，持續(xù)性不強(qiáng)。繼續(xù)維持結(jié)構(gòu)性行情

4. 股指期權(quán)策略：慢牛震蕩行情，牛市價(jià)差策略。

■動(dòng)力煤：開(kāi)啟炒作投機(jī)資金大調(diào)查，十年大頂或以出現(xiàn)

1. 現(xiàn)貨：秦皇島5500大卡動(dòng)力煤（山西產(chǎn)）平均價(jià)格為2542.5/噸（+70.0）。2. 基差：ZC201下跌8.01%，收1755.4元/噸。盤(pán)面基差787.1元/噸（-186.6）。3. 需求：東北地區(qū)已開(kāi)啟供暖，電廠仍然有補(bǔ)庫(kù)需求；南方受到臺(tái)風(fēng)“圓規(guī)”影響，高溫天氣已退坡進(jìn)入下降通道，總體日耗有所下降；國(guó)務(wù)院會(huì)議正式?jīng)Q定改革完善煤電價(jià)格市場(chǎng)化形成機(jī)制，將市場(chǎng)交易電價(jià)上下浮動(dòng)范圍改為20%，其中高能耗行業(yè)不受20%幅度限制。4. 國(guó)內(nèi)供給：內(nèi)蒙地區(qū)仍然受到疫情影響，坑口煤礦拉運(yùn)火爆，多以保供電廠為主；新疆煤加入西南地區(qū)市場(chǎng)；大秦線也將進(jìn)入天窗期，預(yù)期本月運(yùn)量減少20萬(wàn)噸/日。 5. 進(jìn)口供給：印尼動(dòng)力煤市場(chǎng)成交繼續(xù)火爆，3800大卡港口成交價(jià)格達(dá)到144.55美元/噸，海運(yùn)費(fèi)迎來(lái)小幅回調(diào)，但仍然居于高位，且接下來(lái)的兩個(gè)遠(yuǎn)月均有繼續(xù)漲價(jià)預(yù)期。6. 港口庫(kù)存：秦皇島港今日庫(kù)存418萬(wàn)噸，較昨日增加6萬(wàn)噸。7. 總結(jié)：昨日下午，發(fā)改委在榆林召開(kāi)會(huì)議，會(huì)上要求19號(hào)開(kāi)始晉陜蒙主要產(chǎn)煤區(qū)市場(chǎng)煤價(jià)格在現(xiàn)有基礎(chǔ)上下調(diào)100元/噸，18點(diǎn)前所有在榆?chē)?guó)有企業(yè)帶頭降價(jià)100元/噸，已簽訂長(zhǎng)協(xié)保供企業(yè)價(jià)格不得超過(guò)1200元/噸，民營(yíng)企業(yè)不得超過(guò)1500元/噸。對(duì)拒不執(zhí)行者停止在榆?chē)?guó)有企業(yè)的所有手續(xù)，同時(shí)將由發(fā)改委、能源局、公安局等相關(guān)單位聯(lián)動(dòng)采取行政措施。消息出現(xiàn)時(shí)間約在下午收盤(pán)前，盤(pán)面應(yīng)聲回落，大戶資金開(kāi)始出逃。夜盤(pán)開(kāi)始后，發(fā)改委再次強(qiáng)硬三連喊話，入駐鄭商所嚴(yán)查投機(jī)資金，動(dòng)力煤近遠(yuǎn)月合約在小幅上揚(yáng)后封板跌停。這輪跌停主要是市場(chǎng)受到發(fā)改委喊話影響情緒出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，實(shí)際上港口現(xiàn)貨價(jià)格未受到影響，且短期可能仍然偏強(qiáng)運(yùn)行，但是近期由于政策段頻出鐵拳，資金大戶已有出逃跡象，建議謹(jǐn)慎操作，離場(chǎng)觀望，或以短空Z(yǔ)C2201合約介入，等待盤(pán)面企穩(wěn)后撤出。

■焦煤焦炭：盤(pán)面受動(dòng)力煤影響紛紛跌停

1. 焦煤現(xiàn)貨：京唐港山西產(chǎn)主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）庫(kù)提價(jià)4100元/噸，較昨日下跌150元；京唐港河北產(chǎn)主焦煤（A10，V24，S0.8，G80）庫(kù)提價(jià)3680元/噸，較昨日上漲100元；焦炭現(xiàn)貨：天津港山西產(chǎn)一級(jí)冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）平倉(cāng)價(jià)4410元/噸，與昨日持平。2. 期貨：JM2201下跌8.99%，收3441.5/噸，貼水658.5元/噸；J2201下跌 8.99%，收4039.0元/噸，貼水371.0元/噸。3. 需求：鋼材消費(fèi)量在連續(xù)4日低位運(yùn)行后，重新站上20萬(wàn)噸水平線，需求稍有好轉(zhuǎn)。焦化繼續(xù)限產(chǎn)，焦煤需求或?qū)⒆叻€(wěn)，供需緊張格局趨緩。4. 供給：策克口岸關(guān)閉，蒙煤通關(guān)量再次大幅減少；目前焦煤供給矛盾稍有放緩，港口提貨價(jià)格漲跌互現(xiàn)。山東發(fā)布通知稱(chēng)將嚴(yán)控焦炭產(chǎn)量、山西呂梁地區(qū)個(gè)別涉及產(chǎn)能手續(xù)不全的焦企再再次被責(zé)令進(jìn)行燜爐，其余焦企在核查期間也將暫停出焦。5. 庫(kù)存：全國(guó)焦煤庫(kù)存量大約為2772萬(wàn)噸，環(huán)比下降約30萬(wàn)噸；全國(guó)焦炭總庫(kù)存約983萬(wàn)噸，環(huán)比上漲31萬(wàn)噸。6. 總結(jié)：昨天夜盤(pán)，雙焦盤(pán)面受到動(dòng)力煤跌停影響雙雙大幅回落收跌停板。其中，我們認(rèn)為本輪行情中，雙焦供需關(guān)系仍然非常緊張，尤其是在后期成材端有回暖的預(yù)期情況下，這輪跌停很有可能是部分誤殺，建議等帶盤(pán)面企穩(wěn)后，短多介入JM2201合約，或以1-5正套短期介入。

■滬銅：振幅加大，觀察突破情況

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解銅平均價(jià)為75,860元/噸（-510元/噸）。2.利潤(rùn)：維持虧損。進(jìn)口虧損為9,433.13元/噸，前值為虧損為4,800.52元/噸。3.基差：長(zhǎng)江銅現(xiàn)貨基差310。4.庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存41,668噸（-8,394噸），LME銅庫(kù)存為178,225噸 （-3,150噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)20.1萬(wàn)噸（-0.6噸）。5總結(jié)：本輪上漲宏觀面主驅(qū)動(dòng)，后又因宏觀面變化發(fā)生回調(diào)和波動(dòng)。9月聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議偏鷹派；限電對(duì)需求端的沖擊大于供應(yīng)端。然而銅價(jià)為何上漲？有消息稱(chēng)是國(guó)內(nèi)倉(cāng)單數(shù)量極低，庫(kù)存極低下存在多逼空，盤(pán)面看也是增倉(cāng)上行，資金推動(dòng)特征明顯。其次是庫(kù)存一直低位，境外現(xiàn)貨升水高企。指數(shù)壓力位上移至76000以上前期高位。短期強(qiáng)勢(shì)依舊，中期大基本面沒(méi)發(fā)生變化。目前多單逢壓力位離場(chǎng)，跌破短期上升趨勢(shì)再離場(chǎng)。     

■滬鋁：再創(chuàng)新高，回高點(diǎn)之下則多單分步驟止贏。   

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解鋁平均價(jià)為24,240元/噸（+150元/噸）。2.利潤(rùn)：電解鋁進(jìn)口虧損為853.05元/噸，前值進(jìn)口虧損為1,361.61元/噸3.基差：長(zhǎng)江鋁現(xiàn)貨基差-100，前值-605。4.庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存248,925噸（+8,760 噸），LME鋁庫(kù)存1,103,275噸（-8,250噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)91.9萬(wàn)噸（+3.1噸）。5.總結(jié)：去庫(kù)速度加快，基差轉(zhuǎn)弱。宏觀偏弱。9月聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議偏鷹派，但目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，云南雙控再升級(jí)；廣西雙控升級(jí)，要求區(qū)域內(nèi)電解鋁企用電負(fù)荷在1-6月的基礎(chǔ)上壓減35%，料對(duì)電解鋁限產(chǎn)仍持續(xù)。廣東實(shí)行開(kāi)二停五用電政策。鋁價(jià)再創(chuàng)新高，多單繼續(xù)持有，跌破23700-23200多單可分步離場(chǎng)。

■PTA：負(fù)荷提升至正常水平

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤(pán)PTA 5430元/噸現(xiàn)款自提 (-30）；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)5430-5480元/噸現(xiàn)款自提。PTA加工費(fèi)757元/噸元/噸（-7）。2.基差：內(nèi)盤(pán)PTA現(xiàn)貨-01主力-105（-5）。3.庫(kù)存：庫(kù)存天數(shù)5天（前值4.1）。4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）907.3美元/噸(+8.7)。5.供給：PTA總負(fù)荷79.2%。 6.裝置變動(dòng)：東北一套225萬(wàn)噸PTA裝置已出產(chǎn)品；另一套375萬(wàn)噸PTA裝置已出產(chǎn)品，負(fù)荷提升中。7.總結(jié):近期有幾套較大產(chǎn)能的裝置重啟，供應(yīng)有增長(zhǎng)預(yù)期但下游聚酯需求依舊維持弱勢(shì)，PTA今日弱勢(shì)回調(diào)，預(yù)計(jì)跟隨成本端波動(dòng)。

■MEG：高位波動(dòng)較大，有下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤(pán)MEG現(xiàn)貨7310元/噸（+60），內(nèi)盤(pán)MEG寧波現(xiàn)貨7320元/噸（+60）。2.基差：MEG現(xiàn)貨-01主力基差 + 45（0）。3.庫(kù)存：MEG港口庫(kù)存指數(shù)：58.3。4.裝置變動(dòng)：內(nèi)蒙古一套30萬(wàn)噸/年的合成氣制乙二醇裝置計(jì)劃明日（10月20日）起停車(chē)，重啟時(shí)間待定。5.總結(jié)：前期的限電政策相對(duì)寬松，供應(yīng)逐漸放松帶來(lái)的價(jià)格回落。煤成本支撐短期仍然較為強(qiáng)勢(shì)，當(dāng)前價(jià)格估值較高，但仍然有寬幅震蕩的可能。

■橡膠: 輪胎開(kāi)工環(huán)比大幅度修復(fù)

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國(guó)全乳膠）上海13700元/噸（0）、RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海16500元/噸（0）。2.基差：全乳膠-RU主力-1050元/噸（-235）。3.庫(kù)存：截止10月10日，中國(guó)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存較9月26日上漲1.45%，環(huán)比漲幅小幅擴(kuò)大，同比降低31.5%，同比跌幅基本平穩(wěn)。4.需求：本周?chē)?guó)內(nèi)半鋼胎樣本廠家開(kāi)工率為55.65%，環(huán)比上漲2.91%，同比下跌14.98%；本周?chē)?guó)內(nèi)全鋼胎樣本廠家開(kāi)工率為56.84%，環(huán)比上漲3.37%，同比下跌18.11%。5.總結(jié)：下游輪胎開(kāi)工率環(huán)比提升，預(yù)計(jì)下周開(kāi)工將繼續(xù)穩(wěn)步提升。外貿(mào)訂單量尚可，支撐下游需求。進(jìn)口量整體高于市場(chǎng)預(yù)期，依舊需要觀察下游成品庫(kù)存情況，是否能夠順暢消化。

■PP：關(guān)注成本端動(dòng)力煤走勢(shì)

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工9600元/噸（-0）。2.基差：PP01基差-43（+113）。3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存82萬(wàn)噸（-2）。4.總結(jié)：目前市場(chǎng)更多關(guān)注成本端動(dòng)力煤的走勢(shì)，其對(duì)PP走勢(shì)存在一定擾動(dòng)，動(dòng)力煤11月可能是一個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，隨著供應(yīng)逐步抬升，取暖季備貨進(jìn)入尾聲，動(dòng)力煤供需格局可能發(fā)生變化。從PP需求端來(lái)看，下游制品受限電限產(chǎn)影響開(kāi)工率下滑，制品供應(yīng)減少，對(duì)下游的限電限產(chǎn)反而導(dǎo)致下游制品的供需出現(xiàn)錯(cuò)配，制品利潤(rùn)大幅上升，上游高價(jià)順利向下游傳導(dǎo)，下游對(duì)高價(jià)原料承受能力遠(yuǎn)比預(yù)期好。PP2201下方關(guān)注9000附近支撐。

■塑料：短期價(jià)格還是跟隨成本端變化

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工9650元/噸（+50）。2.基差：L01基差65（+155）。3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存82萬(wàn)噸（-2）。4.總結(jié)：從制造業(yè)PMI中生產(chǎn)項(xiàng)與新訂單項(xiàng)來(lái)看，國(guó)內(nèi)需求收縮的速度并沒(méi)有比供應(yīng)快，供應(yīng)缺口并沒(méi)有出現(xiàn)明顯收窄，維持震蕩，在這種背景下，國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)表現(xiàn)的狀態(tài)就是偏強(qiáng)，不好跌，至少也是高位震蕩，如果供應(yīng)端受到雙控的影響有明顯約束的品種，相對(duì)更為強(qiáng)勢(shì)，PE中長(zhǎng)期核心邏輯仍在于成本端支撐和供應(yīng)端的收縮預(yù)期，并且需求端的負(fù)反饋邏輯我們認(rèn)為短期可能還無(wú)法兌現(xiàn)。短期價(jià)格還是跟隨成本端變化。L2201下方關(guān)注9150/8950支撐位。

■原油：天然氣暴漲帶來(lái)柴油替代發(fā)電需求

1. 現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格84.71美元/桶（-0.45），美國(guó)西德克薩斯中級(jí)輕質(zhì)原油82.44美元/桶（+0.16）。2.總結(jié)：歷史數(shù)據(jù)看，天然氣與原油相關(guān)性不高，近10年相關(guān)系數(shù)僅有0.49，近期同步上漲，主要是天然氣暴漲帶來(lái)柴油替代發(fā)電需求，考慮到柴油發(fā)電機(jī)的數(shù)量以及柴油需要更高的碳配額費(fèi)，根據(jù)EIA以及一些海外投行的數(shù)據(jù)，全球用柴油發(fā)電，最終傳導(dǎo)至原油的替代性需求大概在50萬(wàn)桶/日左右，在全球原油供需平衡表向緊平衡過(guò)渡的節(jié)點(diǎn)，這一量級(jí)對(duì)市場(chǎng)的影響會(huì)得到放大。歐洲天然氣在歷史極低庫(kù)存的情況下進(jìn)入需求旺季，整體也難徹底轉(zhuǎn)勢(shì)下跌。SC2012關(guān)注513附近支撐。

■油脂：外盤(pán)持續(xù)反彈，多單謹(jǐn)慎持有

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津10680（+230），張家港10760（+230），棕櫚油，天津24度10440（+200），東莞10500（+200）2.基差：豆油天津678（+100），棕櫚油天津724（+82）。3.成本：馬來(lái)棕櫚油到港完稅成本10436（-67）元/噸，巴西豆油7月進(jìn)口完稅價(jià)11531（+88）元/噸。4.供給：大豆壓榨提升，豆油供應(yīng)增長(zhǎng)。馬來(lái)西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示9月馬來(lái)西亞毛棕櫚油庫(kù)存為174.65萬(wàn)噸，環(huán)比下降6.99%。5.需求：棕櫚油需求強(qiáng)勁，豆油增速放緩。6.庫(kù)存：三方信息機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，截至10月19，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫(kù)存約82.53萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.45萬(wàn)噸。棕櫚油商業(yè)庫(kù)存50.9萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.4萬(wàn)噸。7.總結(jié)：馬盤(pán)棕櫚油昨日節(jié)日休市沒(méi)有交易，印尼能源部生物能源總監(jiān)表示，21年1-9月印尼基于棕櫚油的生物柴油消費(fèi)量為617萬(wàn)千升，2020年全年消費(fèi)為960萬(wàn)千升。美盤(pán)豆油延續(xù)反彈勢(shì)頭，美豆季節(jié)性出口旺季，成本提升繼續(xù)傳導(dǎo)至豆油，加之原油延續(xù)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，操作上油脂暫繼續(xù)保持看多思路。

■豆粕：美豆小幅反彈，粕類(lèi)暫觀望

1.現(xiàn)貨：天津3660元/噸（-20），山東日照3560元/噸（0），東莞3450元/噸（-50）。2.基差：東莞M01月基差+280（0），張家港M01基差+300（0）。3.成本：巴西大豆10月到港完稅成本4069元/噸（-346）。4.庫(kù)存：截至10月10日，豆粕庫(kù)存60.93萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少14.96萬(wàn)噸。5.總結(jié)：美豆小幅走高，基本面相對(duì)清淡，市場(chǎng)更多交易季節(jié)性出口旺季邏輯，AgRural表示，巴西大豆已播種22%，比去年同期高14%，是歷史同期第三高水準(zhǔn)。內(nèi)盤(pán)油脂強(qiáng)勢(shì)繼續(xù)壓制粕類(lèi)，操作上暫保持震蕩思路。

■菜粕：現(xiàn)貨支撐有限，暫轉(zhuǎn)為震蕩思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2840-2880（-40）。2.基差：福建廈門(mén)基差報(bào)價(jià)（1月-60）。3.成本：加拿大菜籽理論進(jìn)口成本6731元/噸（+19）4.總結(jié)：美豆小幅走高，基本面相對(duì)清淡，市場(chǎng)更多交易季節(jié)性出口旺季邏輯，AgRural表示，巴西大豆已播種22%，比去年同期高14%，是歷史同期第三高水準(zhǔn)。菜粕現(xiàn)貨表現(xiàn)堅(jiān)挺，油廠開(kāi)機(jī)不高，但臨近需求淡季，弱預(yù)期繼續(xù)壓制盤(pán)面，操作上暫繼續(xù)保持震蕩思路。

■花生：新花生增多，現(xiàn)貨回落

0.期貨：2201花生8704（138）、2204花生8938（184）1.現(xiàn)貨：油料米：臨沂8800，南陽(yáng)9200，邯鄲88002.基差：油料米：1月：臨沂96，南陽(yáng)496，邯鄲96 3.供給：北方產(chǎn)區(qū)天氣仍然不利于收獲和晾曬，新季花生仍然上市緩慢，供給轉(zhuǎn)向?qū)捤傻墓?jié)奏遲緩。部分農(nóng)戶惜售情緒較重，出貨意愿不強(qiáng)。4.需求：下游需求端整體狀態(tài)對(duì)新花生處于觀望，大型油廠入市時(shí)間還未確定。5.進(jìn)口：新產(chǎn)季進(jìn)口花生預(yù)計(jì)仍然不少。6.總結(jié)：近期北方多陰雨，新花生上市再次陷入緩慢。目前，需求端仍然較弱，部分中小油廠入市收購(gòu)，收購(gòu)價(jià)格偏低。節(jié)后市場(chǎng)需求降溫，市場(chǎng)氛圍暫時(shí)轉(zhuǎn)弱。今年?yáng)|北地區(qū)產(chǎn)量樂(lè)觀，天氣轉(zhuǎn)好花生大量上市，開(kāi)秤價(jià)預(yù)計(jì)承受壓力。由于本年度預(yù)計(jì)主力油廠庫(kù)存較高，市場(chǎng)總體需求預(yù)計(jì)后期較弱，而供給充分，因此氣氛還是以高空為主。

■白糖：測(cè)試支撐

1.現(xiàn)貨：南寧5720（-10）元/噸，昆明5585（-10）元/噸，日照5835（0）元/噸2.基差：1月：南寧-197元/噸、昆明-332元/噸、日照-82元/噸3.生產(chǎn)：北半球21/22榨季開(kāi)始，主產(chǎn)國(guó)后續(xù)陸續(xù)開(kāi)始榨糖。UNICA9月下半月報(bào)告顯示巴西中南部甘蔗壓榨量同比減少繼續(xù)擴(kuò)大，預(yù)計(jì)本年度提前收榨，減產(chǎn)幅度接近10%。新產(chǎn)季國(guó)內(nèi)甜菜糖預(yù)計(jì)減產(chǎn)，總體產(chǎn)量小幅減少。4.消費(fèi)：國(guó)內(nèi)情況，9月全榨季產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)不如去年同期，10月糖價(jià)面臨庫(kù)存壓力。本年度國(guó)產(chǎn)糖消費(fèi)較弱，庫(kù)存后期較高，新產(chǎn)季開(kāi)始前產(chǎn)區(qū)可能陷入主動(dòng)去庫(kù)階段。5.進(jìn)口：9月進(jìn)口量87萬(wàn)噸，同比增加33萬(wàn)噸，榨季累計(jì)進(jìn)口633萬(wàn)噸，同比增加68%。6.庫(kù)存：9月底庫(kù)存仍然高于去年同期，10月后半月庫(kù)存壓力較大。7.總結(jié)：短期內(nèi)，UNICA9月下半月布，減產(chǎn)幅度繼續(xù)擴(kuò)大，加強(qiáng)了糖價(jià)下方支撐。在原糖和鄭糖進(jìn)入震蕩行情的后期，鄭糖依舊跟隨原糖震蕩，但是由于國(guó)內(nèi)庫(kù)存較高，走勢(shì)弱于原糖，不過(guò)去庫(kù)完成后，壓力可能釋放。策略上仍然是逢低做多，等待后期市場(chǎng)兌現(xiàn)進(jìn)口價(jià)格。

■棉花：多單平倉(cāng)獲利

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報(bào)22136（27）元/噸。2.基差：1月，-197元/噸；5月，-332元/噸；9月，-82元/噸3.供給：政策同時(shí)進(jìn)行調(diào)控，拋儲(chǔ)備棉意圖減緩價(jià)格上漲節(jié)奏，調(diào)控效果逐漸顯現(xiàn)。USDA10月報(bào)告小幅調(diào)高庫(kù)存，調(diào)減中國(guó)消費(fèi)，同時(shí)調(diào)減美國(guó)產(chǎn)量。4.需求：江浙限產(chǎn)政策開(kāi)始逐漸放開(kāi)，下游需求會(huì)逐步釋放，但是需求端總體偏弱。5.庫(kù)存：紡織企業(yè)的原料庫(kù)存較高，產(chǎn)品庫(kù)存由于限產(chǎn)積累，不過(guò)下游需求釋放后，庫(kù)存壓力預(yù)計(jì)逐漸釋放。6.總結(jié)：國(guó)內(nèi)方面，搶收預(yù)期正式兌現(xiàn)，連續(xù)調(diào)控之后，市場(chǎng)多頭情緒有所緩解，繼續(xù)上攻力量不足。雖然下游需求總體偏弱，成為市場(chǎng)后期的隱患。USDA暫時(shí)帶來(lái)利空消息，緩解市場(chǎng)情緒，節(jié)后前期多單可以部分止盈。目前產(chǎn)地一線價(jià)格焦灼在11元/斤附近，價(jià)格逐漸企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，可以部分獲利平倉(cāng)。

■貴金屬：美元跌支撐

1.現(xiàn)貨：AuT+D371.95（1.33 %），AgT+D4934（1.81 %），金銀（國(guó)際）比價(jià)76.29 。2.利率：10美債1.52%；5年TIPS -1.64%；美元93.98 。3.聯(lián)儲(chǔ)：如果下次會(huì)議（即11月會(huì)議）決定開(kāi)始減少購(gòu)買(mǎi)，Taper的進(jìn)程可能從始于11月中或12月中的月度購(gòu)買(mǎi)日期開(kāi)始。4.EFT持倉(cāng)：SPDR982.7200噸（0）。5.總結(jié)：人民幣上漲，美元攜美債收益率回落，貴金屬受追捧，貴金屬上漲?？紤]備兌或跨期價(jià)差策略。

■玉米：新糧上市壓制現(xiàn)貨價(jià)格，盤(pán)面升水?dāng)U至無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利水平

1.現(xiàn)貨：持穩(wěn)。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫(kù)2250（0），吉林長(zhǎng)春出庫(kù)2320（0），山東德州進(jìn)廠2590（0），港口：錦州平倉(cāng)2490（0），主銷(xiāo)區(qū)：蛇口2720（10），成都2840（0）。2.基差：弱。錦州現(xiàn)貨平艙-C2201=-79（-27）。3.月間：C2201-C2205=-48（0）。4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2606（50），進(jìn)口利潤(rùn)114（-50）。5.供給：東北主產(chǎn)區(qū)新糧上量增加。6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2021年41周（10月7日-10月13日），全國(guó)主要122家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米101.6萬(wàn)噸（-0.7），同比去年減少3.2萬(wàn)噸，減幅3.09%。7.庫(kù)存：截止10 月6日，全國(guó)12個(gè)地區(qū)，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量319.13萬(wàn)噸（-2%）。注冊(cè)倉(cāng)單26015（2950）。8.總結(jié)：玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)端，新季豐產(chǎn)格局下，伴隨著北方主產(chǎn)區(qū)開(kāi)始步入新糧上市高峰期，現(xiàn)貨市場(chǎng)在未接受集中上市沖擊前，不宜輕易言底。短期呈現(xiàn)弱現(xiàn)實(shí)較強(qiáng)預(yù)期的格局，期貨價(jià)格受臨池農(nóng)產(chǎn)品反彈氛圍帶動(dòng)提前反彈，導(dǎo)致基差擴(kuò)至接近無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利水平。若現(xiàn)貨市場(chǎng)遲遲不見(jiàn)反彈甚至繼續(xù)下跌，期價(jià)繼續(xù)上行空間有限。

■生豬：現(xiàn)貨穩(wěn)定為主

基差再走弱 1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：南漲北跌。河南開(kāi)封13.8（-0.1），吉林長(zhǎng)春13.4（-0.3），山東臨沂13.8（-0.1），上海嘉定14.5（0），湖南長(zhǎng)沙14.1（0.2），廣東清遠(yuǎn)14.2（0.2），四川成都14.7（0.3）。2.仔豬（20Kg）價(jià)格（元/公斤）：穩(wěn)中略漲。河南開(kāi)封14.38（-0.15），吉林長(zhǎng)春12.73（0），山東臨沂15.64（-0.08），廣東清遠(yuǎn)17.12（0.07），四川成都18.45（0.07）。3.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)20.15（0.35）4.基差（元/噸）：河南生豬現(xiàn)價(jià)-LH2201=-2575（-630）。5.總結(jié)：現(xiàn)貨反彈幅度再度擴(kuò)大。下半年在密集旺季驅(qū)動(dòng)下，現(xiàn)貨價(jià)格或震蕩式反彈，期貨盤(pán)面注意高升水帶來(lái)的追多風(fēng)險(xiǎn)。從中長(zhǎng)期而言，目前仍不是產(chǎn)能最高峰，同時(shí)仔豬、高效母豬淘汰等現(xiàn)象也不明顯，先以短期反彈看待而非“反轉(zhuǎn)”，二次探底可能性仍高。