大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

動力煤：

1、基本面：截止10月14日全國72家電廠樣本區(qū)域存煤總計715.6萬噸，日耗49.5萬噸，可用天數(shù)14.5天。下游電廠日耗有所增加，港口庫存位于同期低位，港口價格小幅回落，坑口價格繼續(xù)高位 偏多

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉價現(xiàn)貨2500，01合約基差912.6，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存435萬噸，環(huán)比增加10萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：主產(chǎn)地保供政策不斷加碼，核增產(chǎn)能煤礦產(chǎn)量有所增加，據(jù)國家發(fā)改委網(wǎng)站消息，10月20日全國統(tǒng)調(diào)電廠供煤大于耗煤110萬噸，存煤比9月底提升1000萬噸以上，平均可用天數(shù)16天。目前市場運輸仍受限，10月4日至28日，大秦鐵路進行為期25天的秋檢，大秦線發(fā)運量維持低位，北方港口庫存低位維持。國常會決定依法打擊煤炭市場炒作，國家發(fā)改委、證監(jiān)會加大對于煤炭市場的監(jiān)管，短期政策風(fēng)險較大，且盤面基差進一步擴大，建議謹慎看空。ZC2201：短期觀望為主

鐵礦石：

1、基本面：21日港口現(xiàn)貨成交83萬噸，環(huán)比上漲21%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為40萬噸，環(huán)比下降2.4%），本周平均每日成交89.7萬噸，環(huán)比下降13.3% 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨819，折合盤面912，01合約基差202；日照港超特粉現(xiàn)貨價格485，折合盤面690.2，01合約基差-19.8，盤面升水 偏空

3、庫存：港口庫存14045.48萬噸，環(huán)比減少76.03萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線向下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量均有回落，國內(nèi)到港量同樣回落。港口卸貨效率維持高位，疏港量繼續(xù)維持低位，庫存較上周仍延續(xù)增勢。唐山兩港再度封港限，產(chǎn)消息多有反復(fù)，宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)偏弱，終端需求乏力。新一輪鋼材數(shù)據(jù)顯示產(chǎn)量、表虛進一步下行，同時海運費出現(xiàn)拐頭跡象，進口礦落地成本進一步下移。在港口累庫與采暖季臨近的背景下，預(yù)計礦價表現(xiàn)偏弱為主。I2201：640-740區(qū)間操作

螺紋：

1、基本面：基本面延續(xù)供需雙弱局面，供給端未能延續(xù)小幅增長勢頭，產(chǎn)量低位再次下行；需求方面下游成交仍低于預(yù)期，隨著天氣轉(zhuǎn)冷，商家心態(tài)仍較謹慎，預(yù)計短期需求改善可能性較??；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價5891.6，基差915.6，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存589.1萬噸，環(huán)比減少4.25%，同比減少19.35%；中性。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增；偏空

6、結(jié)論：昨日黑色系迎來跌停潮，受雙焦連續(xù)跌停影響，螺紋期貨價格價格尾盤出現(xiàn)跌停，市場情緒恐慌，從基本面來看，鋼材缺乏上行驅(qū)動，但價格仍受限產(chǎn)支撐，預(yù)計連續(xù)跌停概率不大，短期以震蕩偏弱為主，操作上建議短線空單止盈，多單暫不進場。

熱卷：

1、基本面：熱卷當前保持供需雙弱局面，供應(yīng)端板材生產(chǎn)持續(xù)仍受限產(chǎn)和檢修增加影響，產(chǎn)量低位繼續(xù)小幅下行。需求方面下游制造業(yè)節(jié)后仍受雙控限電影響，本周表觀消費再次回落，繼續(xù)低于同期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價5750，基差482，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存257.53萬噸，環(huán)比減少3.19%，同比減少10.21%，中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向下；中性。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空增；偏空。

6、結(jié)論:昨日受黑色系上游雙焦連續(xù)跌停影響，熱卷盤面價格出現(xiàn)較大幅度下跌，本周基本面變化不大，當前下方支撐5200，日內(nèi)操作建議觀望為主，減少操作。

焦煤：

1、基本面：受國家煤炭保供政策影響，煤礦產(chǎn)量有所提升，然主產(chǎn)地國有煤礦暫多以保供電煤為主，焦煤供應(yīng)依舊趨緊，下游市場采購積極性不減，對焦煤價格有較強支撐；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價3680，基差571；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存695.72萬噸，港口庫存404萬噸，獨立焦企庫存702.34萬噸，總體庫存1802.06萬噸，較上周減少2.2萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線下方；中性

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：近期多有補庫需求，部分優(yōu)質(zhì)資源供應(yīng)緊張，焦鋼企業(yè)采購積極性不減，對焦煤價格有較強支撐。綜合來看，預(yù)計短期內(nèi)國內(nèi)煉焦煤市場穩(wěn)中向好運行。焦煤2201：3100多，止損3070。

焦炭：

1、基本面：受環(huán)保、天氣等因素影響，部分焦企開工保持在50%左右，且隨著運輸恢復(fù)，焦企庫存下滑，心態(tài)有所好轉(zhuǎn)，然發(fā)改委將對煤炭價格進行干預(yù)，或?qū)Σ糠纸蛊笮膽B(tài)產(chǎn)生一定影響，近期焦企出貨較為順暢，廠內(nèi)庫存低位運行；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價4400，基差736.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存412.19萬噸，港口庫存121.1萬噸，獨立焦企庫存44.79萬噸，總體庫存578.08萬噸，較上周減少12.34萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：目前焦企、鋼廠受環(huán)保等因素存在一定的減產(chǎn)、停產(chǎn)現(xiàn)象，焦炭供應(yīng)仍然緊張，鋼廠需求偏低，但近期部分貿(mào)易商采購積極性稍有提升，焦企心態(tài)較好，預(yù)計焦炭市場或?qū)⒎€(wěn)中偏強運行。焦炭2201：3750多，止損3720。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)成本承壓，對價格支撐減弱，供給依然維持高位；房地產(chǎn)政策趨緊、房企現(xiàn)金流緊張，但9月地產(chǎn)數(shù)據(jù)有所企穩(wěn)，下游加工廠備貨補庫剛需仍存，終端需求預(yù)計仍將延后；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準地河北沙河安全現(xiàn)貨2498元/噸，F(xiàn)G2201收盤價為2176元/噸，基差為322元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止10月21日當周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線樣本企業(yè)總庫存187.25萬噸，較前一周上漲4.23%，處于5年均值之上；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：玻璃成本端支撐走弱，庫存拐點尚未明確，短期預(yù)計震蕩偏空運行為主。玻璃FG2201：日內(nèi)偏空操作，止損2150

2

---能化

PTA：

1、基本面：油價小幅回落，終端開工受供電因素影響寬幅波動，由于聚酯原料端明顯下行，下游聚酯產(chǎn)品利潤大幅修復(fù) 中性

2、基差：現(xiàn)貨5410，01合約基差8，盤面貼水 中性

3、庫存：PTA工廠庫存4.8天，環(huán)比減少0.2天 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：東北一套250萬噸裝置近日已經(jīng)重啟，該裝置10.8起停車檢修；西北一套120萬噸裝置負荷提升至9成偏上水平，該裝置前期8成運行；華東一套150萬噸裝置已出料，目前正常運行，該裝置10.9停車。PX方面，配額問題引發(fā)市場關(guān)注，供需改善下PXN加工費適度修復(fù)。PTA方面，近期負荷提升至偏高水平，供應(yīng)回升明顯。聚酯方面，近期限產(chǎn)要求逐漸放松，重點關(guān)注后市聚酯負荷回升情況。PTA成本邏輯強于供需邏輯，短期跟隨成本端運行為主。TA2201：關(guān)注5300支撐位

MEG：

1、基本面：由于現(xiàn)貨價格大幅下挫，各工藝路線利潤迅速下行，18日CCF口徑庫存為55萬噸，環(huán)比增加2.7萬噸，港口庫存小幅積累 中性

2、基差：現(xiàn)貨6660，01合約基差153，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存58.8萬噸，環(huán)比增加10.1萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：近期行情受煤炭市場波動影響，價格中樞大幅下移。成本端方面，油價小幅回落，煤價受政策監(jiān)管影響中樞下移。進口環(huán)節(jié)卸貨依舊緩慢，港口難以明顯累庫，乙二醇基本面依舊相對樂觀，但短期行情受煤價拖累明顯。EG2201：關(guān)注6200支撐位

天膠：

1、基本面：供需雙弱 偏空

2、基差：現(xiàn)貨14850,基差-385 偏空

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價格20日線上運行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論: 日內(nèi)短多，破14800止損

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間回落，L盤面高位回落，現(xiàn)貨端走弱。19日晚間發(fā)改委宣布依法對煤炭實施價格干預(yù)，21日夜間報道G20領(lǐng)導(dǎo)人將降低減排目標，供應(yīng)端10月檢修較上月增多，同時有新增產(chǎn)能，LL排產(chǎn)中性，進口利潤不佳預(yù)計進口資源少。下游方面雙控限電對有所影響，PE農(nóng)膜利潤有所好轉(zhuǎn)。兩油庫存中性偏高，倉單高位回落，乙烯CFR東北亞價格1191（+0），當前LL交割品現(xiàn)貨價9675（+50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2201基差370，升貼水比例4.0%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存82.5萬噸（+0.5），偏空；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線下，中性； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，減多，偏多；

6. 結(jié)論：L2201日內(nèi)9050-9300震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間回落，PP盤面高位回落，現(xiàn)貨端走弱。19日晚間發(fā)改委宣布依法對煤炭實施價格干預(yù)，21日夜間報道G20領(lǐng)導(dǎo)人將降低減排目標，供應(yīng)端10月檢修較上月增多，原料端方面，原油價格持續(xù)走強，拉絲排產(chǎn)中性。下游方面雙控限電對有所影響，bopp膜利潤較好。兩油庫存中性偏高，倉單新高，丙烯CFR中國價格1116（-10），當前PP交割品現(xiàn)貨價9200（-0），偏空；

2. 基差：PP主力合約2201基差-65，升貼水比例-0.7%，偏空；

3. 庫存：兩油庫存82.5萬噸（+0.5），偏空；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線下，中性；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2201日內(nèi)8950-9250震蕩偏空操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油中樞高位震蕩；全球煉廠秋檢高峰期、開工率下滑，燃油供給偏緊；中東、南亞采購高硫燃油發(fā)電旺季臨近尾聲，國際天然氣價格有所回落，燃油季節(jié)性和經(jīng)濟性提振減弱；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價3112元/噸，F(xiàn)U2201收盤價為3065元/噸，基差為47元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止10月14日當周，新加坡高低硫燃料油2155萬桶，較前一周增加3.66%；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，多翻空；偏空

6、結(jié)論：原油端支撐仍存，燃油基本面略有走弱，短期燃油預(yù)計高位震蕩偏弱為主。燃料油FU2201：日內(nèi)2920-3000區(qū)間偏空操作

PVC：

1、基本面：隨著情緒降溫，期價高位大幅度回落，短周期內(nèi)高點已經(jīng)確立。但是受制于上游電石價格高位，成本依舊處于相對較高水平，PVC價格持續(xù)下跌空間受制。后期PVC市場或?qū)⒃诖髤^(qū)間內(nèi)寬幅震蕩。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨12100，基差1745，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比降9.39%至17.805萬噸；偏多。

4、盤面：價格在20日線下方，20日線向上；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2201：日內(nèi)偏多操作。

瀝青： 

1、基本面：本周華東個別主營煉廠間歇生產(chǎn)為主，其余煉廠基本維持正常。北方地區(qū)隨著天氣變冷，道路需求將逐漸轉(zhuǎn)淡；南方市場，考慮到限產(chǎn)限電以及社會庫高位，或?qū)r格有一定利空影響。短期來看，考慮國際原油維持高位，瀝青價格大局堅挺為主，個別地區(qū)受供需矛盾尖銳，或有30-50元/噸下跌空間；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3095，基差55，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周減少0.5%為47%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價在均線下方運行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2112：日內(nèi)偏空操作。

原油2112：

1.基本面：美國5年期國債收益率升破1.2%，并且顯示未來五年通脹預(yù)期的5年期通脹保值債券收益率與5年期國債收益率之差創(chuàng)下2005年以來最高，市場預(yù)計美聯(lián)儲明年年底前加息兩次；俄羅斯總統(tǒng)普京稱，OPEC 的石油增產(chǎn)量略高于協(xié)議，但并非所有國家都能大幅提高石油產(chǎn)量，科威特石油部長表示，科威特已經(jīng)開始根據(jù)OPEC+達成的協(xié)議增加原油產(chǎn)量，其增產(chǎn)計劃包括與沙特共享區(qū)的原油生產(chǎn)；中性

2.基差：10月21日，阿曼原油現(xiàn)貨價為83.33美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為83.89美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為82.81美元/桶，基差23.79元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至10月15日當周API原油庫存增加329.4萬桶，預(yù)期增加223.3萬桶；美國至10月15日當周EIA庫存預(yù)期增加185.7萬桶，實際減少43.1萬桶；庫欣地區(qū)庫存至10月15日當周減少232萬桶，前值減少196.8萬桶；截止至10月21日，上海原油庫存為698.1萬桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止10月12日，CFTC主力持倉多增；截至10月12日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結(jié)論：隔夜原油出現(xiàn)較大波動，全球新冠疫情存在一定抬頭但暫未明顯影響市場情緒，有傳聞G20將降低碳排目標在一定程度上壓制了上行勢頭，不過供應(yīng)端仍未有明顯增量，空方力量較弱原油或高位震蕩運行，投資者注意倉位控制，短線520-533區(qū)間操作，長線觀望。 

甲醇2201： 

1、基本面：近期國內(nèi)甲醇市場偏弱為主，各地區(qū)均有不同程度下滑，預(yù)計短期交投偏淡及煤炭政策等影響下或維持弱勢。目前中下游接貨偏謹慎，加之港口低價貨源流入沖擊，內(nèi)地甲醇市場繼續(xù)下滑概率大，不過目前內(nèi)地停車裝置較多下企業(yè)庫存普遍不高，加之成本面仍存一定支撐，局部地區(qū)下滑空間有限，而期貨方面則受煤炭等消息影響較大，短期黑色品種期貨或繼續(xù)壓制甲醇走勢，部分港口貨物或繼續(xù)倒流內(nèi)地；中性

2、基差：10月21日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為3300元/噸，基差0，期貨相對現(xiàn)貨平水；中性

3、庫存：截至2021年10月21日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為66.4萬噸，較9月底降5萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在33萬噸，較前期降3.4萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏平，價格在均線上方；中性

5、主力持倉：主力持倉多單，多增；偏多

6、結(jié)論：國內(nèi)甲醇市場交易冷清，買盤整體觀望情緒濃厚；在相關(guān)部門政策強制性干預(yù)作用下，煤化工鏈條期品集中跌停造成的恐慌情緒尚在蔓延中，疊加當前CTO/MTO行業(yè)開工整體偏低、港口低價貨回流沖擊，煤炭情緒萎靡繼續(xù)影響甲醇盤面，短線3250-3450區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間回落，L盤面高位回落，現(xiàn)貨端走弱。19日晚間發(fā)改委宣布依法對煤炭實施價格干預(yù)，21日夜間報道G20領(lǐng)導(dǎo)人將降低減排目標，供應(yīng)端10月檢修較上月增多，同時有新增產(chǎn)能，LL排產(chǎn)中性，進口利潤不佳預(yù)計進口資源少。下游方面雙控限電對有所影響，PE農(nóng)膜利潤有所好轉(zhuǎn)。兩油庫存中性偏高，倉單高位回落，乙烯CFR東北亞價格1191（+0），當前LL交割品現(xiàn)貨價9675（+50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2201基差370，升貼水比例4.0%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存82.5萬噸（+0.5），偏空；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線下，中性； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，減多，偏多；

6. 結(jié)論：L2201日內(nèi)9200-9450震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間回落，PP盤面高位回落，現(xiàn)貨端走弱。19日晚間發(fā)改委宣布依法對煤炭實施價格干預(yù)，21日夜間報道G20領(lǐng)導(dǎo)人將降低減排目標，供應(yīng)端10月檢修較上月增多，原料端方面，原油價格持續(xù)走強，拉絲排產(chǎn)中性。下游方面雙控限電對有所影響，bopp膜利潤較好。兩油庫存中性偏高，倉單新高，丙烯CFR中國價格1116（-10），當前PP交割品現(xiàn)貨價9200（-0），偏空；

2. 基差：PP主力合約2201基差-65，升貼水比例-0.7%，偏空；

3. 庫存：兩油庫存82.5萬噸（+0.5），偏空；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線下，中性；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2201日內(nèi)9100-9400震蕩偏空操作；

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：9月馬棕庫存降庫6.99%，庫存低于市場預(yù)期，MPOB報告利多，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少10%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進口或通常，且?guī)齑娓?。偏?/p>

2.基差：豆油現(xiàn)貨10838，基差550，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：10月15日豆油商業(yè)庫存93萬噸，前值93萬噸，環(huán)比-0萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價格高位震蕩，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆庫銷比維持5%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力恢復(fù)速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進口國補庫空間大。目前國內(nèi)進口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，國內(nèi)供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨價格堅挺。棕櫚油近期高頻數(shù)據(jù)利多，全球能源緊缺預(yù)期。從基本面方面來看還將有上行空間。USDA報告利空，印度取消毛棕櫚油關(guān)稅同樣利多馬來出口，多空交替，短期預(yù)寬幅震蕩，高位震蕩整理。多頭獲利離場，目前建議觀望。豆油Y2201：9680附近回落做多或觀望

棕櫚油

1.基本面：9月馬棕庫存降庫6.99%，庫存低于市場預(yù)期，MPOB報告利多，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少10%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進口或通常，且?guī)齑娓?。偏?/p>

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨10748，基差750，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：10月15日棕櫚油港口庫存44萬噸，前值51萬噸，環(huán)比-7萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格高位震蕩，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆庫銷比維持5%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力恢復(fù)速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進口國補庫空間大。目前國內(nèi)進口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，國內(nèi)供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨價格堅挺。棕櫚油近期高頻數(shù)據(jù)利多，全球能源緊缺預(yù)期。從基本面方面來看還將有上行空間。USDA報告利空，印度取消毛棕櫚油關(guān)稅同樣利多馬來出口，多空交替，短期預(yù)寬幅震蕩，高位震蕩整理。多頭獲利離場，目前建議觀望。棕櫚油P2201：9350附近回落做多或觀望

菜籽油

1.基本面：9月馬棕庫存降庫6.99%，庫存低于市場預(yù)期，MPOB報告利多，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少10%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進口或通常，且?guī)齑娓?。偏?/p>

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨12960，基差330，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：10月15日菜籽油商業(yè)庫存39萬噸，前值40萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格高位震蕩，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆庫銷比維持5%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力恢復(fù)速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進口國補庫空間大。目前國內(nèi)進口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，國內(nèi)供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨價格堅挺。棕櫚油近期高頻數(shù)據(jù)利多，全球能源緊缺預(yù)期。從基本面方面來看還將有上行空間。USDA報告利空，印度取消毛棕櫚油關(guān)稅同樣利多馬來出口，多空交替，短期預(yù)寬幅震蕩，高位震蕩整理。多頭獲利離場，目前建議觀望。菜籽油OI2201：12020附近回落做多或觀望

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，油脂回落帶動和連續(xù)反彈后技術(shù)性調(diào)整。國內(nèi)豆粕震蕩回升，買油拋粕套利回吐和跟隨美豆技術(shù)性調(diào)整，國慶節(jié)后補庫因素成交良好，價格回落至震蕩區(qū)間底部區(qū)域，短期3200附近技術(shù)性反彈。國內(nèi)豆粕需求短期偏淡，但整體預(yù)期尚好，油廠成交節(jié)后有所增加，庫存繼續(xù)回落，現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤面價格，國內(nèi)豆粕供需整體相對均衡，價格短期維持區(qū)間震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨3550（華東），基差296，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存62.91萬噸，上周65.89萬噸，環(huán)比減少4.52%，去年同期96.09萬噸，同比減少34.53%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1200上方震蕩；國內(nèi)供需相對均衡，受美豆帶動震蕩偏弱，關(guān)注美國大豆出口和南美大豆播種情況。

豆粕M2201：短期3230至3290區(qū)間震蕩。期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回升，豆粕回升帶動和低位技術(shù)性反彈，短期菜粕維持區(qū)間震蕩走勢。油菜籽進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和近期國外新冠疫情影響顆粒粕進口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，菜粕節(jié)后庫存回升壓制現(xiàn)貨價格。菜粕水產(chǎn)需求良好和現(xiàn)貨升水支撐盤面價格。偏多

2.基差：現(xiàn)貨2860，基差251，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存1.91萬噸，上周1.02萬噸，環(huán)比增加87.25%，去年同期0.6萬噸，同比增加218%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩走勢，菜粕需求預(yù)期較好支撐價格，加上菜粕現(xiàn)貨升水支撐菜粕底部價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內(nèi)油菜籽供應(yīng)情況。

菜粕RM2201：短期2600至2660區(qū)間震蕩，期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回落，油脂回落帶動和連續(xù)反彈后技術(shù)性調(diào)整。國內(nèi)大豆盤面震蕩回升，高位技術(shù)性整理，整體延續(xù)震蕩格局?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆仍舊偏緊，農(nóng)戶有惜售情緒，但國內(nèi)外價差過大限制盤面高度，整體或維持區(qū)間震蕩。國產(chǎn)大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆呈有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5900，基差-264，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存480.9萬噸，上周543.9萬噸，環(huán)比減少11.58%，去年同期621.64萬噸，同比減少22.64%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計1200上方震蕩；國內(nèi)大豆期貨短期沖高后震蕩回落整理，整體維持區(qū)間震蕩格局。

豆一A2201：短期6100至6200區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：2021年9月底，20/21年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1066.66萬噸；全國累計銷糖961.8萬噸；銷糖率90.2%（去年同期94.6%）。2021年9月中國進口食糖87萬噸，同比增加33萬噸，同比增加37萬噸，20/21榨季截止9月累計進口糖633萬噸，同比增加258萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5660，基差-305（01合約），貼水期貨；偏空。

3、庫存：截至9月底20/21榨季工業(yè)庫存104.86萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢不明朗；偏多。

6、結(jié)論：國際原糖高位震蕩。國內(nèi)鄭糖重歸震蕩上行走勢，01合約5900附近支撐較強，多單可嘗試逢低接入。

棉花：

1、基本面：10月21日儲備棉投放成交率34.45%，平均成交價格18712元/噸，折3128價格20414/噸。9月份我國棉花進口7萬噸，環(huán)比下降22.2%，2021年累計進口184萬噸，同比增加32%。農(nóng)村部10月：產(chǎn)量573萬噸，進口250萬噸，消費820萬噸，期末庫存760萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價22180，基差1065（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度10月預(yù)計期末庫存760萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢偏多；偏多。

6：結(jié)論：棉花目前高位寬幅震蕩調(diào)整，消化前期漲幅，01合約關(guān)注下方20000附近支撐，輕倉短線日內(nèi)交易為主。

玉米：

1、基本面：截止10月20日，國內(nèi)深加工企業(yè)玉米總消耗量周環(huán)比降0.89%，年同比降9.36%；主產(chǎn)區(qū)天氣影響，玉米淀粉現(xiàn)貨價格大幅提漲；玉米淀粉企業(yè)加工利潤回升，提振玉米消費；華北天氣影響，出現(xiàn)減產(chǎn)擔憂；全球玉米供應(yīng)出現(xiàn)缺口，國內(nèi)玉米供應(yīng)缺口仍存；進口玉米拍賣成交率回升，基本100%成交；偏多

2、基差：10月21日，現(xiàn)貨報價2550元/噸，01合約基差-19元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：10月20日，全國96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在286.6萬噸，周環(huán)比降5%；10月15日，北方港口庫存報256萬噸，周環(huán)比降2.29%；廣東港口玉米庫存報66.7萬噸，周環(huán)比增10.25%；偏多

4、盤面：MA20向上，01合約期價收于MA20上方，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：短期新糧受天氣因素影響，上市節(jié)奏緩慢，供應(yīng)主要來自前期進口玉米的拍賣，現(xiàn)貨價格量價齊升，但豐收導(dǎo)致中期供應(yīng)的增加預(yù)期仍存。盤面上，01合約期價收在日線BOLL（20,2）中軌線上方，盤中沖上上軌線附近后回落，近期有回踩需求，多單逢高止盈。C2201區(qū)間：2530-2580

生豬：

1、基本面：農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預(yù)測四季度生豬市場供應(yīng)充足，凍品庫存或維持高位；全國氣溫劇降，北方降雪增加生豬運輸難度；四川、湖北臘肉灌腸消費提前（正常時點為立冬過后）；生豬產(chǎn)能上升趨勢未改，供應(yīng)過剩氛圍仍存；仔豬與中豬存欄雖有下滑，但仍處年內(nèi)高位；三季度末生豬出欄同比增長35.9%，豬肉產(chǎn)量同比增長38%；豬肉相比其他肉類替代品價格優(yōu)勢較明顯；中性

2、基差：10月21日，現(xiàn)貨價14000元/噸，01合約基差-1815元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：截止9月31日，生豬存欄量43764萬頭，年同比增18.2%；能繁母豬存欄月環(huán)比降1.69%；偏空

4、盤面：MA20向上，01合約期價收于MA20上方，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空 

6、結(jié)論：產(chǎn)能過剩，利空氛圍仍存，臘肉灌腸消費提前背景下，期價或進入震蕩尋支撐走勢。盤面上，01合約期價收復(fù)日線BOLL（20,2）上軌線，出現(xiàn)布林敞口收窄信號，多單逢高止盈，前期跳空高開缺口仍有引力。LH2201區(qū)間：15500-16000

4

---金屬

黃金

1、基本面：通脹繼續(xù)升溫；標普500指數(shù)連續(xù)第七天上漲，收盤創(chuàng)歷史新高，公司財報提振市場情緒；美元指數(shù)回升報93.7562，風(fēng)險情緒回落；美國國債收益率上揚，10年期收益率報1.7%；金價在震蕩交投中尾盤基本持穩(wěn)，現(xiàn)貨黃金一度拉升至1789.5美元，最低觸及1775.4美元/盎司，收報1782.29美元/盎司，收漲0.02%，早盤小幅回升至1785左右震蕩；中性

2、基差：黃金期貨369.54，現(xiàn)貨367.72，基差-1.82，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單3210千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：美元和美債收益率上行，金價大幅震蕩；COMEX期金下跌0.2%，報1781.90美元/盎司；今日關(guān)注歐美PMI、美聯(lián)儲主席及官員講話；美元和美債收益率走強，金屬價格整體走弱，通脹和緊縮預(yù)期持續(xù)影響金價，金價大幅震蕩；緊縮預(yù)期愈發(fā)臨近，金價下行趨勢不變，反彈做空。滬金2112：360-371區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：通脹繼續(xù)升溫；標普500指數(shù)連續(xù)第七天上漲，收盤創(chuàng)歷史新高，公司財報提振市場情緒；美元指數(shù)回升報93.7562，風(fēng)險情緒回落；美國國債收益率上揚，10年期收益率報1.7%；現(xiàn)貨白銀沖高回落，最高達24.482，回落收于24.117美元/盎司，收跌0.6%，早盤在24.2左右震蕩；中性

2、基差：白銀期貨5013，現(xiàn)貨4989，基差-24，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單2160907千克，環(huán)比增加7153千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：金屬走弱，銀價沖高回落；COMEX期銀下跌1.1%，報24.17美元/盎司；金屬價格集體走弱，銀價受壓回落，但上行動力依舊較強。銀價依舊主要跟隨金價波動，緊縮預(yù)期不變，下行趨勢不變。滬銀：4750-5050區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，9月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.6%，低于上月0.5個百分點，降至臨界點以下，制造業(yè)景氣水平有所回落；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨75430，基差2540,升水期貨；偏多。

3、庫存：10月21日LME銅庫存減6100噸至165925噸，上期所銅庫存較上周減8394噸至41668噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在全球?qū)捤墒站o預(yù)期和南供應(yīng)增加背景下，短期能源沖擊導(dǎo)致供給受挫預(yù)期，隔夜發(fā)改委干預(yù)煤價出現(xiàn)大跌，情緒有所緩和，滬銅2111：短期保持觀望，獲利出局cu2112c70000看跌期權(quán)，賣出cu2112c76000看跌期權(quán)。

鋁:

1、基本面：雙控下鋁產(chǎn)量受限，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨23330，基差420，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所銅庫存較上周減8394噸至41668噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，國儲拋鋁，鋁價短期高位震蕩為主，滬鋁2111：短期觀望。

鎳：

1、基本面：從中長線來看，新能源產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展以及不銹鋼產(chǎn)業(yè)的擴張，仍會給需求帶來提升，目前全球原生鎳供應(yīng)短缺，供需仍偏強。短期來看雙控政策繼續(xù)影響產(chǎn)業(yè)鏈，鎳鐵產(chǎn)量環(huán)比下降較多，10月不銹鋼排產(chǎn)也下降約10%，鎳礦價格雖穩(wěn)，但是已經(jīng)出現(xiàn)了大型鎳鐵廠低價采購，看空情緒有所上升。電解鎳現(xiàn)貨市場同樣供大于需，進口大量到貨，而下游需求不旺，升水大幅下降，并不利于價格向上運行。但從消息面來看，新能源車月產(chǎn)銷再度創(chuàng)新高，加上鋅等有色在限電影響下大漲，有色總體做漲情緒比較好，短期有一波較像樣的反彈上升。但接下來要謹防回落，首先新能源數(shù)據(jù)之后，利多短期出盡，前二個月均是如此表現(xiàn)。其次，10月20日青山高冰鎳合同落實時間點，中間品供應(yīng)增加風(fēng)險。中性

2、基差：現(xiàn)貨159350，基差3470，偏多

3、庫存：LME庫存142788，-714，上交所倉單4986，-30，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多

6、結(jié)論：滬鎳11：市場情緒較空，滬鎳高位快速回落，多單出局觀望。短線日內(nèi)交易，快進快出。

滬鋅:

1、基本面：外媒10月20日消息：世界金屬統(tǒng)計局(WBMS )公布的最新數(shù)據(jù)報告顯示：2021年1-8月全球鋅市供應(yīng)短缺12.8萬噸，2020年全年供應(yīng)過剩61.4萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨26060，基差+695；偏多。

3、庫存：10月21日LME鋅庫存較上日減少1025噸至199925噸，10月21日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少1至15836噸；偏多。

4、盤面：近期滬鋅下跌走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為短缺；滬鋅ZN2111：多單持有，止損24000。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：銀保監(jiān)會要求保持房地產(chǎn)金融監(jiān)管政策連續(xù)性和穩(wěn)定性，隔夜歐美股市漲跌不一，美債收益率升值年內(nèi)高位，昨日兩市分化，金融板塊上漲，雙創(chuàng)板塊調(diào)整；中性

2、資金：融資余額17046億元，增加48億元，滬深股凈買入101億元；偏多

3、基差：IH2111升水6.46點，IF2111貼水0.42點， IC2111貼水44.25點；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約）， IH、IF在20日均線上方， IC在20日均線下方；中性

5、主力持倉：IF 主力多增，IH主力空減，IC主力多減；中性

6、結(jié)論：美債收益率上行，市場預(yù)期美聯(lián)儲年內(nèi)加息兩次，短期壓制科技股，國內(nèi)市場權(quán)重指數(shù)震蕩走強。IF2111：多單逢高平倉；H2111：多單逢高平倉；IC2111：多單逢高平倉。

國債：

1、基本面：國家發(fā)改委力挺民營經(jīng)濟發(fā)展，將研究建立混改引戰(zhàn)對接機制；圍繞國家重大戰(zhàn)略，在新能源、儲能設(shè)施建設(shè)等領(lǐng)域開展增量混改。

2、資金面：10月21日央行公開市場進行1000億逆回購，凈投放900億元。

3、基差：TS主力基差為0.0354，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3644，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.286，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空； T 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈多，空增。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：暫時觀望。