大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

動力煤：

1、基本面：截止10月22日全國72家電廠樣本區(qū)域存煤總計767.8萬噸，日耗50.2萬噸，可用天數(shù)15.3天。下游電廠日耗小幅回落，港口庫存位于同期低位，港口價格小幅回落，坑口價格繼續(xù)高位 中性

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉價現(xiàn)貨2350，01合約基差985，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存437萬噸，環(huán)比增加2萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之下 中性

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：主產(chǎn)地保供政策不斷加碼，核增產(chǎn)能煤礦產(chǎn)量有所增加，北方港口庫存低位維持，大秦線秋檢臨近尾聲。國常會、國家發(fā)改委、證監(jiān)會等多方主體加大對于煤炭市場的監(jiān)管，短期政策風(fēng)險較大，煤價政策邏輯大于供需邏輯，且盤面基差進(jìn)一步擴(kuò)大，建議謹(jǐn)慎追空。ZC2201：關(guān)注1200支撐位

鐵礦石：

1、基本面：21日港口現(xiàn)貨成交83萬噸，環(huán)比上漲21%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為40萬噸，環(huán)比下降2.4%），本周平均每日成交89.7萬噸，環(huán)比下降13.3% 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨840，折合盤面935.1，01合約基差245.6；日照港超特粉現(xiàn)貨價格497，折合盤面703.4，01合約基差13.9，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存14045.48萬噸，環(huán)比減少76.03萬噸 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線向下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：上周澳巴發(fā)貨量均有回落，國內(nèi)到港量同樣回落。港口卸貨效率維持高位，疏港量繼續(xù)維持低位，庫存較上周仍延續(xù)增勢。產(chǎn)消息多有反復(fù)，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏弱，終端需求乏力。新一輪鋼材數(shù)據(jù)顯示產(chǎn)量、表虛進(jìn)一步下行，同時海運(yùn)費(fèi)出現(xiàn)拐頭跡象，進(jìn)口礦落地成本進(jìn)一步下移。在港口累庫與采暖季臨近的背景下，預(yù)計礦價表現(xiàn)偏弱為主。I2201：640-740區(qū)間操作

焦煤：

1、基本面：受國家煤炭保供政策影響，煤礦產(chǎn)量有所提升，然主產(chǎn)地國有煤礦暫多以保供電煤為主，焦煤供應(yīng)依舊趨緊，下游市場采購積極性不減，對焦煤價格有較強(qiáng)支撐；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價3680，基差805；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存695.72萬噸，港口庫存404萬噸，獨(dú)立焦企庫存702.34萬噸，總體庫存1802.06萬噸，較上周減少2.2萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線下方；中性

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：近期監(jiān)管部門政策文件頻發(fā)，或影響后期焦鋼企業(yè)對原料煤需求減弱，然近期焦鋼企業(yè)多有補(bǔ)庫需求，且焦煤市場整體供應(yīng)趨緊，對煤價有較強(qiáng)支撐，但受碳中和政策影響中長期利空焦煤。綜合來看，預(yù)計短期內(nèi)國內(nèi)煉焦煤市場穩(wěn)中向好運(yùn)行。焦煤2201：2900多，止損2870。

焦炭：

1、基本面：河北、山西等地區(qū)部分焦企因環(huán)保、天氣等因素開工率下滑，疊加原料煤補(bǔ)庫稍顯困難，焦企限產(chǎn)趨嚴(yán)態(tài)勢不改，焦炭供應(yīng)略顯緊張；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價4400，基差836；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存412.19萬噸，港口庫存121.1萬噸，獨(dú)立焦企庫存44.79萬噸，總體庫存578.08萬噸，較上周減少12.34萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線下方；中性

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：目前焦企、鋼廠受環(huán)保等因素存在一定的減產(chǎn)、停產(chǎn)現(xiàn)象，焦炭供應(yīng)仍然緊張，鋼廠需求偏低，但近期部分貿(mào)易商采購積極性稍有提升，焦企心態(tài)較好，但受碳中和政策影響未來焦炭均將有所弱化，預(yù)計焦炭市場或?qū)⒎€(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。焦炭2201：3630多，止損3600。

螺紋：

1、基本面：基本面延續(xù)供需雙弱局面，供給端上周實(shí)際產(chǎn)量低位再次下行，且受碳中和政策影響將持續(xù)處于低位；需求方面下游成交繼續(xù)偏弱低于預(yù)期，隨著天氣轉(zhuǎn)冷，商家心態(tài)仍較謹(jǐn)慎，預(yù)計未來需求改善可能性較??；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價5541.4，基差641.4，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存589.1萬噸，環(huán)比減少4.25%，同比減少19.35%；中性。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增；偏空

6、結(jié)論：上周受上游雙焦連續(xù)跌停和需求持續(xù)偏弱影響，螺紋期貨價格出現(xiàn)破位大跌，當(dāng)前價格處于下半年以來低位，在大幅調(diào)整后預(yù)計本周以震蕩偏弱為主，繼續(xù)下行空間不大，操作上建議日內(nèi)4870-5020區(qū)間偏空操作。

熱卷：

1、基本面：熱卷當(dāng)前保持供需雙弱局面，供應(yīng)端板材生產(chǎn)持續(xù)仍受限產(chǎn)和檢修增加影響，產(chǎn)量低位繼續(xù)小幅下行。需求方面下游制造業(yè)節(jié)后仍受雙控限電影響，上周表觀消費(fèi)再次回落，繼續(xù)低于同期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價5550，基差242，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存257.53萬噸，環(huán)比減少3.19%，同比減少10.21%，中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向下；中性。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空減；偏空。

6、結(jié)論:上周受黑色系上游雙焦連續(xù)跌停及自身基本面未有改善影響，熱卷盤面價格出現(xiàn)較大幅度下跌，從盤面走勢來看，當(dāng)前價格大跌后有企穩(wěn)可能，下方支撐5200，日內(nèi)建議5250-5400區(qū)間操作。

玻璃：

1、基本面：原料、燃料漲勢降溫，玻璃生產(chǎn)成本企穩(wěn)，供給依然維持高位；下游中小型加工廠訂單依然不足，地產(chǎn)資金緊張問題短期緩解難度較大，終端需求預(yù)計仍將延后；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2498元/噸，F(xiàn)G2201收盤價為2062元/噸，基差為436元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止10月21日當(dāng)周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線樣本企業(yè)總庫存187.25萬噸，較前一周上漲4.23%，處于5年均值之上；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：玻璃成本端支撐走弱，庫存拐點(diǎn)尚未明確，但“雙碳”政策行動方案落地帶來利多，短期預(yù)計震蕩運(yùn)行為主。玻璃FG2201：日內(nèi)1970-2060區(qū)間操作

2

---能化

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間上漲，L盤面高位回落，現(xiàn)貨端走弱。24日國務(wù)院發(fā)布碳達(dá)峰碳中和意見，文件中提到，未納入國家有關(guān)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的，一律不得新建改擴(kuò)建煉油和新建乙烯、對二甲苯、煤制烯烴項(xiàng)目，長期看限制了煤制工藝產(chǎn)能擴(kuò)張，短期仍在成本端有支撐。供應(yīng)端10月檢修較上月增多，原料端原油價格持續(xù)走強(qiáng)。下游方面雙控限電對有所影響，PE農(nóng)膜利潤有所好轉(zhuǎn)。兩油庫存中性偏高，倉單高位回落，乙烯CFR東北亞價格1191（+0），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價9525（-150），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2201基差380，升貼水比例4.2%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存79萬噸（-3.5），偏空；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線下，中性； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，減多，偏多；

6. 結(jié)論：L2201日內(nèi)8950-9150震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間上漲，PP盤面高位回落，現(xiàn)貨端走弱。24日國務(wù)院發(fā)布碳達(dá)峰碳中和意見，文件中提到，未納入國家有關(guān)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的，一律不得新建改擴(kuò)建煉油和新建乙烯、對二甲苯、煤制烯烴項(xiàng)目，長期看限制了煤制工藝產(chǎn)能擴(kuò)張，短期仍在成本端有支撐。供應(yīng)端10月檢修較上月增多，原料端原油價格持續(xù)走強(qiáng)。下游方面雙控限電對有所影響，bopp膜利潤較好。兩油庫存中性偏高，倉單新高，丙烯CFR中國價格1111（-5），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價8980（-220），中性；

2. 基差：PP主力合約2201基差-43，升貼水比例-0.5%，中性；

3. 庫存：兩油庫存79萬噸（-3.5），偏空；

4. 盤面：PP主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2201日內(nèi)8800-9050震蕩操作；

瀝青： 

1、基本面：廣石化10月21日開始檢修，預(yù)計為期45天，京博石化維持中低負(fù)荷生產(chǎn)，加之個別煉廠間歇生產(chǎn)為主，預(yù)計本周國內(nèi)瀝青總產(chǎn)量環(huán)比下降6.88%。北方部分地區(qū)趕工需求，對于煉廠出貨有所支撐，但是合同貨源仍顯充裕；南方地區(qū)高價需求有限，部分貿(mào)易商拿貨謹(jǐn)慎。短期來看，國內(nèi)瀝青市場維持弱勢震蕩為主；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3080，基差44，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周增加1.1%為48.1%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價在均線下方運(yùn)行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2112：日內(nèi)偏空操作。

PVC：

1、基本面：近期市場行情走勢已經(jīng)脫離基本面，多跟隨政策走向，而伴隨著PVC價格的大幅下挫，上游電石價格卻穩(wěn)如泰山，外采電石PVC企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)虧損，考慮到成本支撐，PVC價格雖然仍會隨著當(dāng)前氛圍慣性走弱，但隨著情緒釋放完畢，PVC價格或?qū)⒃俅巫邚?qiáng)。持續(xù)關(guān)注政策走向、原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨12000，基差1775，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比降9.39%至17.805萬噸；偏多。

4、盤面：價格在20日線下方，20日線向上；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2201：日內(nèi)偏多操作。

天膠：

1、基本面：供需雙弱 偏空。國務(wù)院發(fā)布碳達(dá)峰碳中和意見對天膠影響不大。

2、基差：現(xiàn)貨14225,基差-525 偏空

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論: 日內(nèi)短多，破14150止損

燃料油：

1、基本面：成本端原油中樞持續(xù)走高；全球煉廠秋檢高峰期尾聲、開工率提升，燃油供給偏松；中東、南亞采購高硫燃油發(fā)電旺季臨近尾聲，國際天然氣價格有所回落，燃油季節(jié)性和經(jīng)濟(jì)性提振減弱；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價3045元/噸，F(xiàn)U2201收盤價為2988元/噸，基差為57元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止10月21日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2169萬桶，較前一周增加0.65%；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運(yùn)行，20日線向上；中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，空翻多；偏多

6、結(jié)論：原油端支撐仍存，但燃油基本面轉(zhuǎn)弱，短期燃油預(yù)計震蕩運(yùn)行為主。燃料油FU2201：日內(nèi)2950-3030區(qū)間操作

原油2112：

1.基本面：美聯(lián)儲主席鮑威爾擔(dān)憂通脹風(fēng)險上升，并稱減碼購債時機(jī)已到，不過在加息方面仍會保持耐心；對中國、印度和歐洲煤炭和天然氣短缺的擔(dān)憂提振油價，這種短缺導(dǎo)致一些發(fā)電廠轉(zhuǎn)而用燃料油和柴油發(fā)電，此外，沙特能源部長薩勒曼稱，從天然氣轉(zhuǎn)向石油的用戶可能帶來50-60萬桶/日的需求；中性

2.基差：10月22日，阿曼原油現(xiàn)貨價為82.78美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為84.59美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為82.28美元/桶，基差26.12元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至10月15日當(dāng)周API原油庫存增加329.4萬桶，預(yù)期增加223.3萬桶；美國至10月15日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加185.7萬桶，實(shí)際減少43.1萬桶；庫欣地區(qū)庫存至10月15日當(dāng)周減少232萬桶，前值減少196.8萬桶；截止至10月22日，上海原油庫存為698.1萬桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止10月19日，CFTC主力持倉多增；截至10月19日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結(jié)論：市場對于冬季能源緊張情緒依舊熱烈，今年拉尼娜可能性較大因此冬季極端溫度出現(xiàn)有較大概率，供應(yīng)端方面OPEC+未有松動跡象，在能源危機(jī)沒有化解或者降溫之前，油價的調(diào)整需求將不斷被延后，不過油價持續(xù)上行給經(jīng)濟(jì)帶來的壓力，或存在一定程度的政治施壓，投資者注意倉位控制，短線520-533區(qū)間操作，長線觀望。 

甲醇2201： 

1、基本面：上周國內(nèi)甲醇市場受煤炭政策干預(yù)影響，期貨帶動現(xiàn)貨大幅下跌，局部跌幅超700元/噸，周末煤炭現(xiàn)貨價格繼續(xù)下跌回落，甲醇成本支撐減弱，且周五夜盤期貨延續(xù)弱勢，短期國內(nèi)甲醇延續(xù)下跌趨勢，但考慮到內(nèi)地煤炭現(xiàn)貨成本仍偏高，成本端仍舊有支撐；中性

2、基差：10月22日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為3265元/噸，基差2，期貨相對現(xiàn)貨平水；中性

3、庫存：截至2021年10月21日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為66.4萬噸，較9月底降5萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在33萬噸，較前期降3.4萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏平，價格在均線下方；中性

5、主力持倉：主力持倉多單，多增；偏多

6、結(jié)論：國內(nèi)甲醇市場交易冷清，買盤整體觀望情緒濃厚；在相關(guān)部門政策強(qiáng)制性干預(yù)作用下，煤化工鏈條期品集中跌停造成的恐慌情緒尚在蔓延中，周末出臺的雙碳藍(lán)圖文件中談及對于煤制烯烴項(xiàng)目的限制，長期利空需求，投資者注意市場情緒影響，短線3100-3300區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

PTA：

1、基本面：油價持續(xù)走強(qiáng)，終端開工受供電因素影響寬幅波動，由于聚酯原料端明顯下行，下游聚酯產(chǎn)品利潤大幅修復(fù) 中性

2、基差：現(xiàn)貨5305，01合約基差-97，盤面貼水 中性

3、庫存：PTA工廠庫存5.3天，環(huán)比增加0.5天 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：PX方面，配額問題引發(fā)市場關(guān)注，供需改善下PXN加工費(fèi)適度修復(fù)。PTA方面，近期負(fù)荷提升至偏高水平，供應(yīng)回升明顯。聚酯方面，近期限產(chǎn)要求逐漸放松，重點(diǎn)關(guān)注后市聚酯負(fù)荷回升情況。PTA成本邏輯強(qiáng)于供需邏輯，短期跟隨成本端運(yùn)行為主。TA2201：關(guān)注5300支撐位

MEG：

1、基本面：由于現(xiàn)貨價格大幅下挫，各工藝路線利潤迅速下行，18日CCF口徑庫存為55萬噸，環(huán)比增加2.7萬噸，港口庫存小幅積累 中性

2、基差：現(xiàn)貨6300，01合約基差-207，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存58.8萬噸，環(huán)比增加10.1萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之下 中性

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：近期行情受煤炭市場波動影響，價格中樞大幅下移。成本端方面，油價持續(xù)走強(qiáng)，煤價受政策監(jiān)管影響中樞下移。進(jìn)口環(huán)節(jié)卸貨依舊緩慢，港口難以明顯累庫，乙二醇基本面依舊相對樂觀，但短期行情受煤價拖累明顯。EG2201：關(guān)注6000支撐位

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：9月馬棕庫存降庫6.99%，庫存低于市場預(yù)期，MPOB報告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少10%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補(bǔ)庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進(jìn)口或通常，且?guī)齑娓?。偏?/p>

2.基差：豆油現(xiàn)貨10320，基差560，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：10月15日豆油商業(yè)庫存93萬噸，前值93萬噸，環(huán)比-0萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價格高位震蕩，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆庫銷比維持5%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力恢復(fù)速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國補(bǔ)庫空間大。目前國內(nèi)進(jìn)口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，國內(nèi)供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨價格堅(jiān)挺。棕櫚油近期高頻數(shù)據(jù)利多，全球能源緊缺預(yù)期。從基本面方面來看還將有上行空間。USDA報告利空，印度取消毛棕櫚油關(guān)稅同樣利多馬來出口，多空交替，短期預(yù)寬幅震蕩，高位震蕩整理。多頭獲利離場，目前建議觀望。豆油Y2201：9560附近回落做多或觀望

棕櫚油

1.基本面：9月馬棕庫存降庫6.99%，庫存低于市場預(yù)期，MPOB報告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少10%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補(bǔ)庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進(jìn)口或通常，且?guī)齑娓?。偏?/p>

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨10034，基差700，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：10月15日棕櫚油港口庫存44萬噸，前值51萬噸，環(huán)比-7萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格高位震蕩，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆庫銷比維持5%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力恢復(fù)速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國補(bǔ)庫空間大。目前國內(nèi)進(jìn)口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，國內(nèi)供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨價格堅(jiān)挺。棕櫚油近期高頻數(shù)據(jù)利多，全球能源緊缺預(yù)期。從基本面方面來看還將有上行空間。USDA報告利空，印度取消毛棕櫚油關(guān)稅同樣利多馬來出口，多空交替，短期預(yù)寬幅震蕩，高位震蕩整理。多頭獲利離場，目前建議觀望。棕櫚油P2201：9160附近回落做多或觀望

菜籽油

1.基本面：9月馬棕庫存降庫6.99%，庫存低于市場預(yù)期，MPOB報告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少10%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補(bǔ)庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進(jìn)口或通常，且?guī)齑娓摺Ｆ?/p>

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨12507，基差350，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：10月15日菜籽油商業(yè)庫存39萬噸，前值40萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格高位震蕩，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆庫銷比維持5%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力恢復(fù)速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國補(bǔ)庫空間大。目前國內(nèi)進(jìn)口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，國內(nèi)供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨價格堅(jiān)挺。棕櫚油近期高頻數(shù)據(jù)利多，全球能源緊缺預(yù)期。從基本面方面來看還將有上行空間。USDA報告利空，印度取消毛棕櫚油關(guān)稅同樣利多馬來出口，多空交替，短期預(yù)寬幅震蕩，高位震蕩整理。多頭獲利離場，目前建議觀望。菜籽油OI2201：11950附近回落做多或觀望

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收跌，美豆豐產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)化壓制盤面和技術(shù)性調(diào)整。國內(nèi)豆粕震蕩回落，美豆回落帶動和技術(shù)性調(diào)整，國慶節(jié)后補(bǔ)庫因素成交良好，價格回落至震蕩區(qū)間底部區(qū)域，短期3200附近技術(shù)性反彈。國內(nèi)豆粕需求短期偏淡，但整體預(yù)期尚好，油廠成交節(jié)后有所增加，庫存繼續(xù)回落，現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤面價格，國內(nèi)豆粕供需整體相對均衡，價格短期維持區(qū)間震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨3560（華東），基差282，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存62.91萬噸，上周65.89萬噸，環(huán)比減少4.52%，去年同期96.09萬噸，同比減少34.53%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1200上方震蕩；國內(nèi)供需相對均衡，受美豆帶動震蕩偏弱，關(guān)注美國大豆出口和南美大豆播種情況。

豆粕M2201：短期3230至3290區(qū)間震蕩。期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回落，豆粕回落帶動和技術(shù)性調(diào)整，短期菜粕維持區(qū)間震蕩走勢。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和近期國外新冠疫情影響顆粒粕進(jìn)口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，菜粕節(jié)后庫存回升壓制現(xiàn)貨價格。菜粕水產(chǎn)需求良好和現(xiàn)貨升水支撐盤面價格。偏多

2.基差：現(xiàn)貨2880，基差234，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存1.91萬噸，上周1.02萬噸，環(huán)比增加87.25%，去年同期0.6萬噸，同比增加218%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩走勢，菜粕需求預(yù)期較好支撐價格，加上菜粕現(xiàn)貨升水支撐菜粕底部價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)油菜籽供應(yīng)情況。

菜粕RM2201：短期2600至2660區(qū)間震蕩，期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收跌，美豆豐產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)化壓制盤面和技術(shù)性調(diào)整。國內(nèi)大豆盤面震蕩回落，短期沖高后技術(shù)性調(diào)整，整體延續(xù)震蕩格局?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆仍舊偏緊，農(nóng)戶有惜售情緒，但國內(nèi)外價差過大限制盤面高度，整體或維持區(qū)間震蕩。國產(chǎn)大豆價格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆呈有價無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5900，基差-238，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存480.9萬噸，上周543.9萬噸，環(huán)比減少11.58%，去年同期621.64萬噸，同比減少22.64%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計1200上方震蕩；國內(nèi)大豆期貨短期沖高后震蕩回落整理，整體維持區(qū)間震蕩格局。

豆一A2201：短期6080至6180區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：2021年9月底，20/21年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1066.66萬噸；全國累計銷糖961.8萬噸；銷糖率90.2%（去年同期94.6%）。2021年9月中國進(jìn)口食糖87萬噸，同比增加33萬噸，同比增加37萬噸，20/21榨季截止9月累計進(jìn)口糖633萬噸，同比增加258萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5680，基差-185（01合約），貼水期貨；偏空。

3、庫存：截至9月底20/21榨季工業(yè)庫存104.86萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線附近；中性。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢偏多；偏多。

6、結(jié)論：新糖即將大量上市，期貨升水，企業(yè)套保動力較強(qiáng)，白糖短期受壓，沖高動力不足。主力合約預(yù)計會在5700-6000區(qū)間寬幅震蕩。

棉花：

1、基本面：10月22日儲備棉投放成交率29.82%，平均成交價格18800元/噸，折3128價格20498/噸。9月份我國棉花進(jìn)口7萬噸，環(huán)比下降22.2%，2021年累計進(jìn)口184萬噸，同比增加32%。農(nóng)村部10月：產(chǎn)量573萬噸，進(jìn)口250萬噸，消費(fèi)820萬噸，期末庫存760萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價22142，基差-68（01合約），平水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度10月預(yù)計期末庫存760萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢偏多；偏多。

6：結(jié)論：棉花繼續(xù)震蕩調(diào)整，消化前期漲幅，01合約關(guān)注下方20000附近支撐，輕倉短線日內(nèi)交易為主。

玉米：

1、基本面：國際谷物理事會調(diào)高2022年度玉米產(chǎn)量與庫存預(yù)期；東北天氣優(yōu)良，利于玉米收割，全國平均收割率達(dá)85%以上；截止10月20日，國內(nèi)深加工企業(yè)玉米總消耗量周環(huán)比降0.89%，年同比降9.36%；玉米淀粉企業(yè)加工利潤回升，玉米淀粉現(xiàn)貨價格大幅提漲，提振玉米消費(fèi)；全球玉米供應(yīng)出現(xiàn)缺口，國內(nèi)玉米供應(yīng)缺口仍存；進(jìn)口玉米拍賣成交率明顯回升，基本100%成交；中性

2、基差：10月22日，現(xiàn)貨報價2570元/噸，01合約基差2元/噸，升水期貨，中性

3、庫存：10月20日，全國96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在286.6萬噸，周環(huán)比降5%；10月15日，北方港口庫存報256萬噸，周環(huán)比降2.29%；廣東港口玉米庫存報66.7萬噸，周環(huán)比增10.25%；偏多

4、盤面：MA20向上，01合約期價收于MA20上方，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：主產(chǎn)區(qū)天氣好轉(zhuǎn)，玉米收割率明顯回升，深加工需求仍一般，后續(xù)供應(yīng)偏寬松，而玉米淀粉提漲速度較快，或帶動現(xiàn)貨價格走高。盤面上，01合約期價收在日線BOLL（20,2）中軌線上方，布林敞口收窄，KDJ指標(biāo)修復(fù)，近期有回踩需求，多單逢高止盈。C2201區(qū)間：2530-2580

生豬：

1、基本面：國內(nèi)天氣好轉(zhuǎn)，生豬運(yùn)輸恢復(fù)；農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預(yù)測四季度生豬市場供應(yīng)充足，凍品庫存或維持高位；四川、湖北臘肉灌腸消費(fèi)提前（正常時點(diǎn)為立冬過后）；生豬產(chǎn)能上升趨勢未改，供應(yīng)過剩氛圍仍存；仔豬與中豬存欄雖有下滑，但仍處年內(nèi)高位；生豬產(chǎn)能調(diào)控方案預(yù)期限制母豬存欄再創(chuàng)新高；豬肉相比其他肉類替代品價格明顯占優(yōu)；中性

2、基差：10月22日，現(xiàn)貨價14180元/噸，01合約基差-2145元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：截止9月31日，生豬存欄量43764萬頭，年同比增18.2%；能繁母豬存欄月環(huán)比降1.69%；偏空

4、盤面：MA20向上，01合約期價收于MA20上方，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空 

6、結(jié)論：產(chǎn)能過剩，利空氛圍仍存，但臘肉灌腸消費(fèi)提前，同時國儲利多支撐，現(xiàn)貨價格續(xù)漲。盤面上，01合約期價收在日線BOLL（20,2）中軌線上方，靠近上軌線，布林敞口向上，KDJ指標(biāo)即將進(jìn)入超買去，建議日內(nèi)短多為主。LH2201區(qū)間：15800-16800

4

---金屬

黃金

1、基本面：美聯(lián)儲確認(rèn)縮減購債，表示對通脹擔(dān)憂；標(biāo)普500指數(shù)止步七連漲，從紀(jì)錄高點(diǎn)回落，道瓊斯指數(shù)依舊處于歷史高位；美元收窄跌幅，收跌0.15%報93.6116；美債收益率多數(shù)下跌，10年期收益率回落至1.63%；美元和美債收益率回落，金價一度明顯走強(qiáng)后大幅回落，最高觸及1813.94美元，最低1781.7美元/盎司，收報1792.28美元/盎司，收漲0.56%，早盤小幅回升至1794左右震蕩；中性

2、基差：黃金期貨371.08，現(xiàn)貨369.46，基差-1.62，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3210千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：美元和美債收益率回落，縮減購債信號明確，金價沖高回落；COMEX期金上漲0.8%，報1796.30美元/盎司；今日關(guān)注美國9月芝加哥聯(lián)儲全國活動指數(shù)；美元和美債收益率走弱，通脹預(yù)期升溫繼續(xù)支撐金價，金價一度明顯走強(qiáng)；美聯(lián)儲主席鮑威爾確認(rèn)縮減購債信號，緊縮愈發(fā)臨近，市場重點(diǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)至加息，金價下行趨勢不變，反彈做空。短期大宗商品價格或反彈，通脹短期支撐金價小幅上行。滬金2112：370-375區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美聯(lián)儲確認(rèn)縮減購債，表示對通脹擔(dān)憂；標(biāo)普500指數(shù)止步七連漲，從紀(jì)錄高點(diǎn)回落，道瓊斯指數(shù)依舊處于歷史高位；美元收窄跌幅，收跌0.15%報93.6116；美債收益率多數(shù)下跌，10年期收益率回落至1.63%；現(xiàn)貨白銀沖高回落，最高達(dá)24.821，逼近9月初以來的最高，后大幅回落收于24.229美元/盎司，收漲0.71%，早盤在24.4以下震蕩；中性

2、基差：白銀期貨5010，現(xiàn)貨4973，基差-37，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單2160907千克，環(huán)比增加7153千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價跟隨金價沖高回落；COMEX期銀上漲1.2%，報24.449美元/盎司；近期銀價情緒有所改善，上行動力較強(qiáng)，但金屬價格集體走弱，銀價仍受部分壓制。銀價依舊主要跟隨金價波動，緊縮預(yù)期不變，下行趨勢不變。金屬價格或?qū)⒎磸?，銀價將獲得支撐，短期或繼續(xù)走高。滬銀：4950-5150區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，9月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.6%，低于上月0.5個百分點(diǎn)，降至臨界點(diǎn)以下，制造業(yè)景氣水平有所回落；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨73245，基差845,升水期貨；偏多。

3、庫存：10月22日LME銅庫存減4375噸至161550噸，上期所銅庫存較上周減1829噸至39839噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在全球?qū)捤墒站o預(yù)期和南供應(yīng)增加背景下，短期能源沖擊導(dǎo)致供給受挫預(yù)期，碳中和小幅利多銅價，目前多空比較糾結(jié)，滬銅2112：觀望為主，持有cu2112c76000看跌期權(quán)。

鋁:

1、基本面：雙控下鋁產(chǎn)量受限，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨21890，基差340，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增20657噸至269582噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋拢贾泻痛甙l(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，鋁價短期高位震蕩為主，滬鋁2112：21000逢低做多，止損20500，目標(biāo)22000。

鎳：

1、基本面：從中長線來看，新能源產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展以及不銹鋼產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張，仍會給需求帶來提升，目前全球原生鎳供應(yīng)短缺，供需仍偏強(qiáng)，最新數(shù)據(jù)來看原生鎳短缺收窄，短缺情況有所好轉(zhuǎn)。產(chǎn)業(yè)鏈短期來看，鎳礦價格突然下跌，成本線下降。而鎳鐵繼續(xù)堅(jiān)挺上漲，對價格形成支撐。電解鎳現(xiàn)貨市場，在價格大幅波動下，買賣雙方都比較謹(jǐn)慎，成交寥寥。而鎳豆俄鎳等進(jìn)口相對充裕，升水下降較多，市場供應(yīng)相對充裕。不銹鋼產(chǎn)量下降，庫存下降，價格堅(jiān)挺有反彈的跡象。新能源產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)良好發(fā)展，有利于價格向上。國家政策方面，做好碳達(dá)峰碳中和發(fā)展理念，對于鎳產(chǎn)業(yè)來說由于精煉鎳屬于較大依靠進(jìn)口，而國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)在甘肅與新疆，影響有限。文件中發(fā)展新能源可能會從電池端給鎳帶來需求提升。對于鋼鐵限產(chǎn)限擴(kuò)來說，由于不銹鋼占比較低，影響有限?？傮w從中長線來看，中性偏多一點(diǎn)。中性

2、基差：現(xiàn)貨151050，基差-280，中性

3、庫存：LME庫存142446，-342，上交所倉單5010，+24，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多

6、結(jié)論：滬鎳11：多空交織，寬幅震蕩思路，區(qū)間145000-160000。區(qū)間上下延日內(nèi)可以試量抄底摸頂，突破區(qū)間則觀望。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：美聯(lián)儲擔(dān)憂通脹風(fēng)險上升，稱減碼購債時間已到，國內(nèi)披露低碳發(fā)展目標(biāo)，上周國內(nèi)金融板塊走強(qiáng)；中性

2、資金：融資余額1747億元，增加1億元，滬深股凈買入131億元；偏多

3、基差：IH2111升水0.07點(diǎn)，IF2111貼水0.93點(diǎn)， IC2111貼水21.87點(diǎn)；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約）， IH、IF在20日均線上方， IC在20日均線下方；中性

5、主力持倉：IF 主力多增，IH主力空減，IC主力多減；中性

6、結(jié)論：通脹擔(dān)憂促使美債收益率上行，短期低估值板塊反彈，國內(nèi)市場權(quán)重指數(shù)震蕩走強(qiáng)。IF2111：逢低試多，止損4900；H2111：逢低試多，止損3280；IC2111：觀望為主。

國債：

1、基本面：全國人大常委會授權(quán)國務(wù)院在部分地區(qū)開展房地產(chǎn)稅改革試點(diǎn)工作

2、資金面：10月22日央行公開市場進(jìn)行1000億逆回購，凈投放900億元。

3、基差：TS主力基差為0.0354，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3644，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.286，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈多，空增。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：暫時觀望。