■股指：市場繼續(xù)維持結(jié)構(gòu)性行情

1. 外部方面：美股三大股指集體收漲，道指漲0.19%，刷新歷史新高。新能源車板塊大幅領(lǐng)漲

2. 內(nèi)部方面：今日上證指數(shù)站上3600點，日成交額維持在1萬億。受周末碳中和指導(dǎo)意見影響，新能源相關(guān)行業(yè)如光伏，新能源車等表現(xiàn)突出。券商指數(shù)下午拉升。地產(chǎn)家電消費等行業(yè)表現(xiàn)低迷，受之影響上證50指數(shù)相對于表現(xiàn)較差。

3.結(jié)論：行業(yè)間輪動加快，繼續(xù)保持結(jié)構(gòu)性行情

4. 股指期權(quán)策略：慢牛震蕩行情，牛市價差策略。

■貴金屬：偏強(qiáng)震蕩

1.現(xiàn)貨：AuT+D369.5，AgT+D4979，金銀（國際）比價77。

2.利率：10美債1.62%；5年TIPS -1.59%；美元93.6。

3.聯(lián)儲：美聯(lián)儲主席鮑威爾稱，逐步減碼QE在明年中旬左右結(jié)束是適宜的，taper不是何時加息的直接信號。

4.EFT持倉：SPDR985.0500噸（-1.49）。

5.總結(jié)：因投資者對通脹上升的擔(dān)憂使金價獲得支撐，美債收益率回落，貴金屬上漲。考慮備兌或跨期價差策略。

■螺紋:鋼廠限產(chǎn)預(yù)期減弱，下游消費疲軟，價格大幅殺跌。

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯4990(0)；上海市場價5550元/噸（+40)，現(xiàn)貨價格廣州地區(qū)5960(-30)，杭州地區(qū)5510(+30)

2.庫存：Mysteel統(tǒng)計五大品種鋼材產(chǎn)量895.02萬噸，周環(huán)比增加35.14萬噸。其中，螺紋鋼和線材產(chǎn)量合計395.56萬噸，周環(huán)比增加34.69萬噸鋼材總庫存量1850.28萬噸，周環(huán)比增加64.51萬噸。其中，鋼廠庫存量521.6萬噸，周環(huán)比增加23.24萬噸；社會庫存量1328.68萬噸，周環(huán)比增加41.27萬噸。

3.總結(jié):鋼廠限產(chǎn)預(yù)期減弱，下游消費疲軟，價格大幅殺跌。

■鐵礦石:礦石最便利交割品價格無起色。

1.現(xiàn)貨：青島金布巴735（-3），青島PB粉840（0）。

2.Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進(jìn)口鐵礦庫存為13419.30萬噸，環(huán)比增97.64萬噸；日均疏港量274.19萬噸，降12.37萬噸。

3.總結(jié):短期來看，礦石反彈預(yù)期逐漸強(qiáng)烈，底部震蕩格局確定。

■動力煤：近月合約企穩(wěn)，港口價格繼續(xù)下行

1.現(xiàn)貨：秦皇島5500大卡動力煤（山西產(chǎn)）平均價格為2100.0/噸（-192.5）。

2.基差：ZC201下跌1.76%，收1317.0元/噸。盤面基差794.4元/噸（-133.1）。

3.需求：東北地區(qū)庫存走強(qiáng)，已基本做好冬季補(bǔ)庫工作；南方氣溫下行，居民用電日耗有所下降；11月份下游能耗雙控預(yù)期將會略微放松，工業(yè)用電需求預(yù)計將小幅回升。

4.國內(nèi)供給：內(nèi)蒙地區(qū)仍然受到疫情影響，但由于目前期貨盤面價格波動巨大，坑口現(xiàn)貨價格也明顯下降；新疆煤加入西南地區(qū)市場；大秦線將于今日檢修完畢，運(yùn)力有望回升至120萬噸/天。

5.進(jìn)口供給：國際煤市場持續(xù)火爆，3800大卡港口成交價格突破150美元/噸，干散貨運(yùn)費在糧食帶動下有下行風(fēng)險。

6.港口庫存：秦皇島港今日庫存442萬噸，較昨日降低1萬噸。

7.總結(jié)：港口小幅累庫，同期仍處于歷史低位。港口現(xiàn)貨成交價格繼續(xù)下行，貼水大幅度修復(fù)，近月2111合約止跌企穩(wěn)，向港口指導(dǎo)價1800元/噸收縮，遠(yuǎn)月合約跌幅收窄，2205合約落入974元/噸以內(nèi)，已處于相對價格低位。

■焦煤焦炭：焦煤庫存持續(xù)新低

1.焦煤現(xiàn)貨：京唐港山西產(chǎn)主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）庫提價4100元/噸，與昨日持平；京唐港河北產(chǎn)主焦煤（A10，V24，S0.8，G80）庫提價3680元/噸，與昨日持平；焦炭現(xiàn)貨：天津港山西產(chǎn)一級冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）平倉價4410元/噸，與昨日持平。

2.期貨：JM2201上漲2.41%，收3021.5元/噸，貼水1078.5元/噸；J2201上漲2.98%，收3790.0元/噸，貼水620.0元/噸。

3.需求：鋼材消費量繼續(xù)低迷，隨著房地產(chǎn)稅試運(yùn)行方案預(yù)告后，后市整體需求呈偏弱預(yù)期。

4.供給：策克口岸關(guān)閉，蒙煤通關(guān)量再次大幅減少；目前焦煤供給矛盾稍有放緩，港口提貨價格漲跌互現(xiàn)。山東發(fā)布通知稱將嚴(yán)控焦炭產(chǎn)量、山西呂梁地區(qū)個別涉及產(chǎn)能手不全的焦企再再次被責(zé)令進(jìn)行燜爐，其余焦企在核查期間也將暫停出焦。

5.庫存：焦煤72港港口庫存量降至729萬噸，環(huán)比下降約45萬噸；全國焦炭全樣本庫存約972萬噸，環(huán)比下降11萬噸。

6.總結(jié)：焦炭現(xiàn)貨穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，山西焦企因成本煤運(yùn)輸困難，對焦炭提漲200元/噸，近期能耗雙控趨嚴(yán)，鋼廠限產(chǎn)、檢修較為頻繁，對焦炭的采購積極性偏低，本輪焦炭現(xiàn)貨是否可以落地存疑。

■PTA：負(fù)荷提升至正常水平

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 5280元/噸現(xiàn)款自提(-150）；江浙市場現(xiàn)貨報價5300-5385元/噸現(xiàn)款自提。PTA加工費668元/噸（-89）。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-01主力-105（0）。

3.庫存：庫存天數(shù)5.8天（前值5）。

4.成本：PX（CFR臺灣）907.3美元/噸(+8.7)。

5.供給：PTA總負(fù)荷79.2%。

6.裝置變動：華東一套150萬噸PTA裝置目前重啟中，預(yù)計近期出產(chǎn)品，該裝置10.9附近停車。

7.總結(jié):裝置回歸，負(fù)荷近期回升明顯，而需求端走弱，無明顯提振。成本端原油價格支撐依舊強(qiáng)勢不減，預(yù)計跟隨成本寬幅震蕩。

■MEG：高位波動較大，有下調(diào)風(fēng)險

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG現(xiàn)貨6630元/噸（-680），內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨6630元/噸（-690）。

2.基差：MEG現(xiàn)貨-01主力基差 + 45（0）。

3.庫存：MEG港口庫存指數(shù)：58.3。

4.裝置變動：根據(jù)統(tǒng)計，河南濮陽一套20萬噸/年的合成氣制MEG裝置今日起停車檢修，預(yù)計時長一個月左右。內(nèi)蒙古一套30萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置按計劃今日起停車，重啟時間待定。內(nèi)蒙古一套40萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置重啟中，預(yù)計近日出產(chǎn)品。

5.總結(jié)：受政策影響，今日乙二醇封死跌停。主要是由于國家發(fā)改委政策消息面影響，煤炭以及動力煤大幅度下跌，乙二醇跟隨下挫。供應(yīng)方面整體較為樂觀，庫存低位，進(jìn)口量偏低。

■橡膠：輪胎開工環(huán)比大幅度修復(fù)

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海14390元/噸（+10）、RSS3（泰國三號煙片）上海16550

元/噸（0）。

2.基差：全乳膠-RU主力-885元/噸（0）。

3.庫存：截止10月10日，中國天然橡膠社會庫存較9月26日上漲1.45%，環(huán)比漲幅小幅擴(kuò)大，同比降低31.5%，同比跌幅基本平穩(wěn)。

4.需求：本周國內(nèi)半鋼胎樣本廠家開工率為55.65%，環(huán)比上漲2.91%，同比下跌14.98%；本周國內(nèi)全鋼胎樣本廠家開工率為56.84%，環(huán)比上漲3.37%，同比下跌18.11%。

5.總結(jié)：下游輪胎開工率環(huán)比提升，預(yù)計下周開工將繼續(xù)穩(wěn)步提升。外貿(mào)訂單量尚可，支撐下游需求。進(jìn)口量整體高于市場預(yù)期，依舊需要觀察下游成品庫存情況，是否能夠順暢消化。

■PP：下游開工率有望出現(xiàn)回升

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工9050元/噸（-0）。

2.基差：PP01基差198（+171）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存84萬噸（+5）。

4.總結(jié)：雖然下游制品開工率下滑，但制品的終端訂單并沒有減少，且原料及產(chǎn)成品庫存都不高，相對應(yīng)的就是BOPP制品利潤出現(xiàn)大幅拉漲。所以制品開工率下滑更多只是降低了庫存的去化速度，只要終端訂單在，庫存肯定還是會趨向于去化，并且隨著部分地區(qū)限電影響逐漸趨緩，開工率有望出現(xiàn)回升，從而對積累的上中游庫存帶來一定加速去庫。PP2201下方關(guān)注8650一線支撐情況。

■塑料：下方空間有限

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工9200元/噸（-100）。

2.基差：L01基差135（+80）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存84萬噸（+5）。

4.總結(jié)：在未來供需傾向于去庫的情況下，上游工藝?yán)麧檳嚎s嚴(yán)重，成本端支撐逐步顯現(xiàn)。煤制裝置如果不是自有煤，使用外采煤的裝置目前已經(jīng)出現(xiàn)大幅虧損，按照目前的基本面情況我們認(rèn)為很難讓除了油制以外的其他全工藝?yán)麧櫝掷m(xù)虧損。所以在成本端如煤炭沒有持續(xù)坍塌的情況下，下方空間有限。L2201下方關(guān)注8850一線支撐情況。

■原油：關(guān)注疫情狀況

1. 現(xiàn)貨價：布倫特價格85.17美元/桶（-0.6），WTI價格83.71美元/桶（-0.27）。

2.總結(jié)：在美國宣布從11月開始解除部分國家非必要性旅行禁令后，市場已經(jīng)交易了一波航煤恢復(fù)的預(yù)期，從10月中上旬的美國航空股價上漲可以得到驗證，那11月政策正式解除之后航煤需求能否落地，還要取決于疫情狀況。根據(jù)前幾輪疫情的發(fā)展周期看，10月底全球?qū)⑦M(jìn)入新一輪疫情周期，在12月底達(dá)到頂峰，但目前全球疫苗接種率已超過每百人85劑次，疫苗接種率的提升是否會改變疫情的發(fā)展節(jié)奏，這是需要持續(xù)關(guān)注的，從近期美國航空股價下跌來看，市場有規(guī)避這一風(fēng)險的可能。

■油脂：市場漸有企穩(wěn)，多單重新進(jìn)場

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津10660（+110），張家港10730（+110），棕櫚油，天津24度10390（+140），東莞10380（+140）

2.基差：豆油天津768（+24），棕櫚油天津810（-24）。

3.成本：馬來棕櫚油到港完稅成本10402（-255）元/噸，巴西豆油7月進(jìn)口完稅價11225（-216）元/噸。

4.供給：大豆壓榨提升，豆油供應(yīng)增長。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示9月馬來西亞毛棕櫚油庫存為174.65萬噸，環(huán)比下降6.99%。

5.需求：棕櫚油需求強(qiáng)勁，豆油增速放緩。

6.庫存：三方信息機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，截至10月19，國內(nèi)重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約82.53萬噸，環(huán)比下降1.45萬噸。棕櫚油商業(yè)庫存50.9萬噸，環(huán)比減少3.4萬噸。

7.總結(jié)：馬盤棕櫚油周一小幅收高，期價繼續(xù)受益于能源市場強(qiáng)勢，馬來西亞棕櫚油協(xié)會首席執(zhí)行官表示，今年馬來棕櫚油產(chǎn)量預(yù)計1800萬噸，創(chuàng)近5年最低，船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS數(shù)據(jù)，10月1-25日，馬來西亞棕櫚油出口量為121萬噸，環(huán)比降低12.1%。美盤豆油隔夜小幅反彈，內(nèi)盤商品市場調(diào)整稍事歇息，操作上油脂多單重新進(jìn)場。

■豆粕：逢低嘗試買入

1.現(xiàn)貨：天津3740元/噸（+60），山東日照3640元/噸（+60），東莞3520元/噸（+50）。

2.基差：東莞M01月基差+280（0），張家港M01基差+300（0）。

3.成本：巴西大豆10月到港完稅成本4397元/噸（-17）。

4.庫存：截至10月17日，豆粕庫存57.22萬噸，環(huán)比上周減少3.71萬噸。

5.總結(jié)：美豆隔夜小幅走高，油脂繼續(xù)拉動美豆，盤后公布的美豆收割率為73%，去年同期82%，截至10月21日當(dāng)周，美豆出口檢驗量為210.3萬噸，去年同期288.9萬噸，內(nèi)盤豆粕技術(shù)有所企穩(wěn)，操作上多單嘗試進(jìn)場。

■菜粕：現(xiàn)貨支撐有限，延續(xù)震蕩思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價2840-2880（-10）。

2.基差：福建廈門基差報價（1月-60）。

3.成本：加拿大菜籽理論進(jìn)口成本6684元/噸（-56）

4.總結(jié)：美豆隔夜小幅走高，油脂繼續(xù)拉動美豆，盤后公布的美豆收割率為73%，去年同期82%，截至10月21日當(dāng)周，美豆出口檢驗量為210.3萬噸，去年同期288.9萬噸。菜粕現(xiàn)貨方面油廠開機(jī)不高，但臨近需求淡季，弱預(yù)期繼續(xù)壓制盤面，操作上暫繼續(xù)保持震蕩思路。

■花生：階段性反彈

0.期貨：2201花生9030（280）、2204花生9216（254）

1.現(xiàn)貨：油料米：臨沂8800，南陽9000，邯鄲8800

2.基差：油料米：1月：臨沂-230，南陽-30，邯鄲-230 3.供給：隨著天氣的好轉(zhuǎn)，新花生晾曬正在進(jìn)行。上市初期基層出貨意愿不強(qiáng)，惜售心理較高，因此整體上貨量依然不大。

4.需求：大油廠入市在氣氛上提升了市場信心。采購方依然以中間商的按需采購為主。

5.進(jìn)口：進(jìn)口花生的量預(yù)計在新產(chǎn)季仍然保持高位。

6.總結(jié)：近期，個別大型油廠開始入市收購，預(yù)計后市其他油廠陸續(xù)進(jìn)入市場，花生價格也逐步明朗。由于花生入市量逐漸增加，油廠也逐漸進(jìn)入收購階段，市場博弈波動加劇，預(yù)計后市波動率會加大?？紤]到遠(yuǎn)期仍受到壓制，策略上可以暫時考慮觀望，也可以控制好倉位逢高空為主。

■花生：階段性反彈

0.期貨：2201花生9030（280）、2204花生9216（254）

1.現(xiàn)貨：油料米：臨沂8800，南陽9000，邯鄲8800

2.基差：油料米：1月：臨沂-230，南陽-30，邯鄲-230 3.供給：隨著天氣的好轉(zhuǎn)，新花生晾曬正在進(jìn)行。上市初期基層出貨意愿不強(qiáng)，惜售心理較高，因此整體上貨量依然不大。

4.需求：大油廠入市在氣氛上提升了市場信心。采購方依然以中間商的按需采購為主。

5.進(jìn)口：進(jìn)口花生的量預(yù)計在新產(chǎn)季仍然保持高位。

6.總結(jié)：近期，個別大型油廠開始入市收購，預(yù)計后市其他油廠陸續(xù)進(jìn)入市場，花生價格也逐步明朗。由于花生入市量逐漸增加，油廠也逐漸進(jìn)入收購階段，市場博弈波動加劇，預(yù)計后市波動率會加大?？紤]到遠(yuǎn)期仍受到壓制，策略上可以暫時考慮觀望，也可以控制好倉位逢高空為主。

■白糖：下方支撐較強(qiáng)

1.現(xiàn)貨：南寧5740（+10）元/噸，昆明5695（-5）元/噸，日照5850（-20）元/噸

2.基差：1月：南寧-150元/噸、昆明-295元/噸、日照-40元/噸

3.生產(chǎn)：北半球21/22榨季開始，主產(chǎn)國后續(xù)陸續(xù)開始榨糖。UNICA9月下半月報告顯示巴西中南部甘蔗壓榨量同比減少繼續(xù)擴(kuò)大，預(yù)計本年度提前收榨，減產(chǎn)幅度接近10%。新產(chǎn)季國內(nèi)甜菜糖預(yù)計減產(chǎn)，總體產(chǎn)量小幅減少。

4.消費：國內(nèi)情況，9月全榨季產(chǎn)銷數(shù)據(jù)不如去年同期，10月糖價面臨庫存壓力。本年度國產(chǎn)糖消費較弱，庫存后期較高，新產(chǎn)季開始前產(chǎn)區(qū)可能陷入主動去庫階段。

5.進(jìn)口：9月進(jìn)口量87萬噸，同比增加33萬噸，榨季累計進(jìn)口633萬噸，同比增加68%。

6.庫存：9月底庫存仍然高于去年同期，10月后半月庫存壓力較大。

7.總結(jié)：短期內(nèi)，巴西減產(chǎn)幅度繼續(xù)擴(kuò)大，加強(qiáng)了糖價下方支撐。在原糖和鄭糖進(jìn)入震蕩行情的后期，鄭糖依舊跟隨原糖震蕩，隨著去庫完成后，鄭糖可能想的走強(qiáng)。策略上仍然是逢低做多，等待后期市場兌現(xiàn)進(jìn)口價格。