一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

今年以來(lái)，世界各地的食用油價(jià)格一直在上漲，馬來(lái)西亞棕櫚油期貨價(jià)格飆升逾40%，而豆油價(jià)格漲幅超過(guò)50%，菜籽油的價(jià)格也創(chuàng)了新高。上周世界上消費(fèi)最多的植物油棕櫚油價(jià)格飆升至歷史新高，引發(fā)了人們對(duì)全球食品價(jià)格通脹的擔(dān)憂。

2）國(guó)內(nèi)新聞

證監(jiān)會(huì)副主席方星海：推動(dòng)資本市場(chǎng)制度型開(kāi)放向縱深發(fā)展，完善和拓展滬深港通、滬倫通和中日ETF互通機(jī)制，進(jìn)一步拓寬期貨市場(chǎng)開(kāi)放范圍和路徑；持續(xù)推動(dòng)解決制度型開(kāi)放的關(guān)注問(wèn)題，進(jìn)一步拓展、優(yōu)化外資參與中國(guó)資本市場(chǎng)的渠道和方式，健全境外主體境內(nèi)發(fā)行上市制度，完善企業(yè)境外上市監(jiān)管制度安排；加快推動(dòng)解決企業(yè)境外上市審計(jì)監(jiān)管相關(guān)問(wèn)題，加強(qiáng)對(duì)資本市場(chǎng)跨境投資行為和資本流動(dòng)的監(jiān)測(cè)和分析研判，對(duì)所有重要的跨境交易做到“看得清、管得住”。

3）行業(yè)新聞

國(guó)家發(fā)改委官方微信公眾號(hào)昨日連發(fā)《國(guó)家發(fā)展改革委依法加強(qiáng)對(duì)煤炭中長(zhǎng)期合同履約信用監(jiān)管》《國(guó)家發(fā)展改革委依規(guī)對(duì)煤炭等能源價(jià)格指數(shù)行為啟動(dòng)評(píng)估和合規(guī)性審查》《電廠供煤持續(xù)大于耗煤存煤水平快速提升》《國(guó)家發(fā)展改革委赴中央企業(yè)調(diào)研推動(dòng)煤炭增產(chǎn)增供》等四篇文章。同日，鄭商所發(fā)布關(guān)于調(diào)整動(dòng)力煤期貨部分合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)和交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的通知。

二、主要品種早盤(pán)評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美股上漲，上一交易日A股風(fēng)格轉(zhuǎn)變，周期股重回漲勢(shì)，兩市成交額1.01萬(wàn)億元，資金方面北向資金凈流入8.95億元，10月22日融資余額減少60.58億元至16986.89億元。我們認(rèn)為未來(lái)經(jīng)濟(jì)一定程度上仍需要依賴基建，但原材料持續(xù)漲價(jià)的力度將弱于今年上半年，而隨著白馬藍(lán)籌股估值逐漸回歸到合理區(qū)間，市場(chǎng)資金會(huì)重新開(kāi)始關(guān)注消費(fèi)類板塊。雖然現(xiàn)階段周期行情還不會(huì)完全轉(zhuǎn)換為消費(fèi)行情，但風(fēng)格會(huì)比今年上半年更平衡一些。當(dāng)前我國(guó)正在調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，個(gè)別行業(yè)受到政策影響股價(jià)波動(dòng)加大，也會(huì)造成股指波動(dòng)加大。9月信貸數(shù)據(jù)和通脹數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟(jì)需求較弱但通脹壓力持續(xù)，預(yù)計(jì)短期股指整體上升空間仍較為有限，中長(zhǎng)線建議逢低做多。

【國(guó)債】

國(guó)債：窄幅震蕩，10年期國(guó)債活躍券收益率下行0.5bp至2.985%。央行開(kāi)展2000億元逆回購(gòu)操作，凈投放1900億元，資金面保持平穩(wěn)。全國(guó)人大常委會(huì)授權(quán)國(guó)務(wù)院在部分地區(qū)開(kāi)展房地產(chǎn)稅改革試點(diǎn)工作，預(yù)計(jì)將在部分熱點(diǎn)城市推出。央行發(fā)言人表示部分金融機(jī)構(gòu)對(duì)試點(diǎn)房企“三線四檔”融資管理規(guī)則存在誤讀，將保持房地產(chǎn)信貸平穩(wěn)有序投放，預(yù)計(jì)房企融資有望改善，帶動(dòng)社融增速逐步企穩(wěn)。發(fā)改委持續(xù)加大期現(xiàn)貨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)監(jiān)管力度，遏制過(guò)度投機(jī)炒作，煤炭等相關(guān)品種持續(xù)下跌，通脹預(yù)期減弱。美聯(lián)儲(chǔ)主席重申即將開(kāi)始縮減購(gòu)債，警告復(fù)蘇非常不均衡，供應(yīng)鏈瓶頸及其推高的通脹可能持續(xù)到明年，美債收益率有所回落。綜合預(yù)計(jì)國(guó)債期貨價(jià)格將繼續(xù)調(diào)整，操作上建議做空為主。

2）能化

【原油】

原油：全球能源需求強(qiáng)勁，原油供應(yīng)依然緊張，布倫特原油期貨繼續(xù)上漲，WTI盤(pán)中大幅度振蕩后收盤(pán)持平，但是繼續(xù)維持7年來(lái)最高價(jià)位。如果未來(lái)兩個(gè)月庫(kù)欣原油存儲(chǔ)量沒(méi)有任何變化，預(yù)期美國(guó)原油價(jià)格會(huì)飆升至歷史高位。在天然氣和煤炭普遍短缺的世界，迫使電力部門(mén)越來(lái)越多地轉(zhuǎn)向石油發(fā)電，這會(huì)導(dǎo)致原油冬季需求增加75萬(wàn)桶每日，而當(dāng)前庫(kù)欣原油存儲(chǔ)量為 2018年以來(lái)的最低水平。歐洲和亞洲的能源緊缺以及天然氣和煤炭?jī)r(jià)格暴漲至歷史最高點(diǎn)，為未來(lái)幾個(gè)月石油看漲增添了更多論據(jù)，發(fā)電燃料從天然氣轉(zhuǎn)向燃料油和柴油等石油產(chǎn)品，特別是在亞洲已經(jīng)在進(jìn)行中。短期油價(jià)繼續(xù)維持高位。

【甲醇】

甲醇：夜盤(pán)甲醇下跌0.62%。本周國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開(kāi)工負(fù)荷在66.14%，較上周期上漲2.97個(gè)百分點(diǎn)。截至10月21日，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開(kāi)工負(fù)荷為65.96%，較上周上漲1.08個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下降6.64個(gè)百分點(diǎn)。整體來(lái)看，沿海地區(qū)甲醇庫(kù)存在96萬(wàn)噸，環(huán)比上周下降11.65萬(wàn)噸，跌幅在10.82%，同比下降21.4%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在23.5萬(wàn)噸附近。預(yù)計(jì)10月22日到11月7日沿海地區(qū)進(jìn)口船貨到港量在60.27萬(wàn)-61萬(wàn)噸。短期甲醇偏弱運(yùn)行。

【橡膠】

橡膠：周一橡膠小幅回落，短期調(diào)整延續(xù)。目前內(nèi)外產(chǎn)區(qū)正常，下游開(kāi)工穩(wěn)定，保稅區(qū)持續(xù)緩慢去庫(kù)，基本面相對(duì)平穩(wěn)，臨近停割季，從時(shí)間節(jié)點(diǎn)上有利于橡膠開(kāi)展一輪多頭趨勢(shì)行情，但供應(yīng)上未出現(xiàn)短缺和需求未明顯增長(zhǎng)的前期下，大幅拉漲仍缺乏支撐，預(yù)計(jì)走勢(shì)仍以震蕩上行為主，短期盤(pán)面減倉(cāng)回落明顯，走勢(shì)預(yù)計(jì)延續(xù)調(diào)整。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化價(jià)格平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)，部分地區(qū)實(shí)行批量?jī)?yōu)惠。拉絲PP，中石化部分地區(qū)下調(diào)200，中石油部分下調(diào)100。煤化工8900，成交回升。兩油石化庫(kù)存82萬(wàn)，環(huán)比下降2萬(wàn)噸。昨日聚烯烴期貨延續(xù)弱勢(shì)。期貨和現(xiàn)貨連續(xù)下跌，昨日現(xiàn)貨成交略有好轉(zhuǎn)。盤(pán)面上，化工品整體依然偏弱。不過(guò)，連續(xù)下跌后市場(chǎng)情緒有相當(dāng)程度的釋放，暫時(shí)觀望為主。

【PTA、MEG】

[PTA、MEG]：PTA震蕩下跌，MEG再度走弱。國(guó)際油價(jià)上漲，煤化工大幅走弱。產(chǎn)業(yè)上，PTA共計(jì)約400萬(wàn)噸裝置陸續(xù)重啟，開(kāi)工負(fù)荷提高，現(xiàn)貨供應(yīng)充足；乙二醇供應(yīng)緩慢轉(zhuǎn)向?qū)捤?，煤價(jià)轉(zhuǎn)向成本支撐大幅減弱。需求端，下游聚酯織造開(kāi)工負(fù)荷維持偏弱，聚酯產(chǎn)銷相對(duì)平淡。庫(kù)存方面，乙二醇小幅累積，PTA小幅去庫(kù)。整體上，PTA、MEG基本面轉(zhuǎn)弱，關(guān)注近期原料端及聚酯檢修減產(chǎn)消息。

【紙漿】

紙漿：紙漿期貨下跌趨勢(shì)延續(xù)。短期紙漿供應(yīng)面持穩(wěn)，新一輪外盤(pán)報(bào)價(jià)降幅有所擴(kuò)大，主要地區(qū)及港口紙漿庫(kù)存去庫(kù)緩慢。需求端，盡管近期原紙漲價(jià)函頻發(fā)，下游提價(jià)意愿明顯，但對(duì)漿價(jià)支撐作用有限，下游需求低迷，紙企開(kāi)工率提升有限，仍處于歷史低位，市場(chǎng)走貨壓力較大。整體來(lái)看，當(dāng)前終端需求不佳，成品紙庫(kù)存依舊高位，缺乏實(shí)質(zhì)性的利好支撐，漿價(jià)預(yù)計(jì)繼續(xù)承壓運(yùn)行。

【瀝青】

瀝青：BU2112合約開(kāi)盤(pán)報(bào)3062元/噸，截至10月20日綜合開(kāi)工率為43.2%，較上周增加0.3個(gè)百分點(diǎn)。2、截至10月20日當(dāng)周27家樣本瀝青廠家?guī)齑鏋?14.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.7萬(wàn)噸，增幅為2.4%；33家樣本瀝青社會(huì)庫(kù)存為75.51萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.93萬(wàn)噸，降幅為1.2%最高報(bào)3126元/噸，最低報(bào)3042元/噸，收盤(pán)報(bào)3104元/噸，較上一交易日上漲60元/噸，漲幅為1.97%。成交量為51.09萬(wàn)手，持倉(cāng)量減少6813手至30.99萬(wàn)手。截至10月20日綜合開(kāi)工率為43.2%，較上周增加0.3個(gè)百分點(diǎn)。2、截至10月20日當(dāng)周27家樣本瀝青廠家?guī)齑鏋?14.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.7萬(wàn)噸，增幅為2.4%；33家樣本瀝青社會(huì)庫(kù)存為75.51萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.93萬(wàn)噸，降幅為1.2%。操作上可以初步建倉(cāng)正套。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：由于螺紋表需繼續(xù)走弱，導(dǎo)致去庫(kù)幅度放緩，01對(duì)標(biāo)華北冬儲(chǔ)價(jià)格，鋼廠高利潤(rùn)下若后期加速累庫(kù)，市場(chǎng)將調(diào)低冬儲(chǔ)價(jià)格的高度預(yù)期。01合約時(shí)間窗口前內(nèi)，由于前期拿地的拖累，雖然目前地產(chǎn)端的政策有微調(diào)的跡象，但從流動(dòng)性的邊際放寬到真正的需求釋放需要一定的時(shí)間傳導(dǎo)，打破需求負(fù)反饋也需要時(shí)間，疊加入冬后傳統(tǒng)的施工淡季，從需求的角度來(lái)看，01合約受到的支撐有限。并且在限產(chǎn)環(huán)比有放松跡象，限產(chǎn)最嚴(yán)的時(shí)間點(diǎn)對(duì)應(yīng)的5800元/噸的盤(pán)面價(jià)格或?qū)⑹潜容^難打破的天花板。短期中小貿(mào)易商由于庫(kù)存水平較低，在現(xiàn)貨價(jià)格下跌后存在抄底心態(tài)，但后期剛需進(jìn)一步季節(jié)性下滑后終端采購(gòu)的放緩仍將導(dǎo)致整體庫(kù)存累積，關(guān)注成本下降的幅度能為鋼材打開(kāi)的下跌空間。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤(pán)震蕩。供應(yīng)端四大礦山產(chǎn)量整體平穩(wěn)，鐵礦供應(yīng)增加預(yù)期不變，供需會(huì)持續(xù)處于寬松階段。雖近期鋼廠補(bǔ)庫(kù)帶動(dòng)鐵礦需求階段性好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)投機(jī)性需求有所回升，但需求端能耗雙控和鋼廠限產(chǎn)使得鐵水產(chǎn)量大幅回落，鐵礦基本面供需難以好轉(zhuǎn)。目前市場(chǎng)仍處于港口累庫(kù)、鋼廠主動(dòng)去庫(kù)階段，現(xiàn)貨價(jià)格承壓。盤(pán)面來(lái)看，近期在政策調(diào)控預(yù)期較強(qiáng)，疊加基本面未見(jiàn)反轉(zhuǎn)的背景下，價(jià)格有望持續(xù)呈現(xiàn)偏弱走勢(shì)。

【煤焦】

雙焦：夜盤(pán)走勢(shì)偏強(qiáng)。近期市場(chǎng)對(duì)政策調(diào)控的預(yù)期進(jìn)一步加強(qiáng)，疊加終端地產(chǎn)需求回落較多，導(dǎo)致價(jià)格大幅回落。基本面方面，國(guó)家發(fā)改委研究制止煤企牟取暴利、保障煤價(jià)長(zhǎng)期穩(wěn)定在合理區(qū)間的具體措施，然主產(chǎn)地國(guó)有煤礦多以保供電煤為主，焦煤供應(yīng)依舊偏緊，焦炭產(chǎn)量由于部分地區(qū)限產(chǎn)難以釋放。后市來(lái)看，雖雙焦基本面供應(yīng)仍偏緊，同時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格平穩(wěn)，但在需求大幅回落的背景下，疊加考慮政策調(diào)控的預(yù)期下價(jià)格仍有回落空間。

【錳硅】

錳硅：受動(dòng)力煤及成材期價(jià)大幅走低帶來(lái)的資金及情緒面影響，昨日錳硅主力合約大幅下挫，現(xiàn)貨出廠價(jià)格小幅下調(diào)200元/噸至11800元/噸附近。平控粗鋼產(chǎn)量政策及能耗雙控政策對(duì)鋼材產(chǎn)量形成壓制，錳硅下游需求難有較好表現(xiàn)。近期廣西地區(qū)限電有所緩解，但當(dāng)前內(nèi)蒙、寧夏、貴州地區(qū)用電仍受到一定程度的限制，碳中和背景下、錳硅作為高耗能行業(yè)產(chǎn)量較難大幅回升，加之廠家?guī)齑娴臀?，同時(shí)電價(jià)上調(diào)抬升生產(chǎn)成本，市價(jià)下方空間或?qū)⑤^為有限，需關(guān)注11月鋼招價(jià)格對(duì)市場(chǎng)的指引。

【硅鐵】

硅鐵：受動(dòng)力煤及成材期價(jià)大幅走低帶來(lái)的資金及情緒面影響，昨日硅鐵主力合約跌停于12960元/噸，72硅鐵的主流出廠報(bào)價(jià)下調(diào)500元/噸至15600元/噸附近。需求端來(lái)看，平控粗鋼產(chǎn)量政策以及控耗政策壓制了鎂錠和粗鋼的產(chǎn)量。供應(yīng)方面，近期青海、陜西限產(chǎn)有所放松，但內(nèi)蒙、寧夏廠家生產(chǎn)仍受到一定程度的限電影響，碳中和背景下硅鐵作為高耗能行業(yè)、后市產(chǎn)能釋放仍然受阻。綜合來(lái)看，當(dāng)前日產(chǎn)仍處偏低水平，廠家?guī)齑娌⒉怀湓?，加之電價(jià)上調(diào)、生產(chǎn)成本抬升，市價(jià)下方或仍存支撐，需關(guān)注11月鋼招價(jià)格對(duì)市場(chǎng)的指引。

【動(dòng)力煤】

動(dòng)力煤：隔夜動(dòng)力煤主力合約小幅上行后震蕩回落，受煤炭限價(jià)銷售的政策調(diào)控影響，期價(jià)上方壓力較大。隨著保供增產(chǎn)工作的持續(xù)推進(jìn)，煤炭產(chǎn)量緩慢提升，但目前坑口發(fā)運(yùn)仍以保供煤為主、市場(chǎng)煤資源仍然偏緊。南方高溫天氣結(jié)束，能耗雙控政策仍對(duì)下游工業(yè)用電需求形成壓制，電廠的日耗水平有所回落，隨著保供政策的推進(jìn)，電廠的存煤水平有所回升。目前港口煤價(jià)已出現(xiàn)400元/噸左右的回落，短期煤價(jià)在政策調(diào)控的影響下或?qū)⒗^續(xù)高位回調(diào)，而供需格局的進(jìn)一步改善仍需關(guān)注下游電廠及東北供熱用煤的補(bǔ)庫(kù)進(jìn)度以及礦區(qū)產(chǎn)能的釋放節(jié)奏。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：鮑威爾上周發(fā)表講話，表明是時(shí)候啟動(dòng)縮減購(gòu)債時(shí)間表，但強(qiáng)調(diào)升息時(shí)間還沒(méi)有到來(lái)。金價(jià)一度遭到打壓，本周再度攀升，整體行情邏輯以交易美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收縮的節(jié)奏以及通脹為主，持續(xù)的高通脹使交易邏輯轉(zhuǎn)移向炒作加息，在市場(chǎng)已經(jīng)逐步消化未來(lái)政策影響的情況下，滯漲邏輯推動(dòng)金銀嘗試企穩(wěn)反彈，但在Taper及加息炒作的壓力下整體震蕩偏強(qiáng)。

【銅】

銅：夜盤(pán)銅價(jià)延調(diào)整，LME現(xiàn)貨緊張暫時(shí)緩解。前期銅價(jià)上漲受全球能源緊張和國(guó)內(nèi)低庫(kù)存支撐。電力緊張不僅出現(xiàn)在中國(guó)，歐洲也出現(xiàn)能源緊張。LME庫(kù)存持續(xù)下降，國(guó)內(nèi)上期所庫(kù)存處于低位。有調(diào)研顯示銅產(chǎn)量受限電影響，而電網(wǎng)投資環(huán)比輕微回升。短期銅價(jià)可能延續(xù)調(diào)整，振幅可能加大。建議關(guān)注智利礦山生產(chǎn)、銅下游開(kāi)工情況、庫(kù)存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：鋅價(jià)小幅回落，市場(chǎng)情緒受到國(guó)家對(duì)商品出臺(tái)限制措施的影響，出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。前期因Nystar宣布?xì)W洲三個(gè)分廠減產(chǎn)50%，使得市場(chǎng)擔(dān)憂供應(yīng)出現(xiàn)緊張。由于電力在鋅冶煉成本中占比較高，電力價(jià)格上漲將明顯增加鋅冶煉成本。近日國(guó)家對(duì)動(dòng)力煤出臺(tái)限制措施后，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒平復(fù)。國(guó)內(nèi)庫(kù)存總體較低和LME庫(kù)存下降，支撐鋅價(jià)。國(guó)內(nèi)主要地區(qū)現(xiàn)貨輕微向好。預(yù)計(jì)鋅價(jià)短期延續(xù)調(diào)整。建議關(guān)注下游開(kāi)工、庫(kù)存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開(kāi)工情。

【鋁】

鋁：鋁價(jià)夜盤(pán)下跌?；久娣矫妫瑖?guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存延續(xù)增加，截至25日在96.8萬(wàn)噸，較前一周增加1.1萬(wàn)噸，10月至今累庫(kù)超過(guò)10萬(wàn)噸。供應(yīng)方面，國(guó)慶節(jié)后青海寧夏兩地開(kāi)始減產(chǎn)，總減產(chǎn)數(shù)量約7-8萬(wàn)噸/月，貴州21日出臺(tái)政策預(yù)計(jì)對(duì)全部運(yùn)行產(chǎn)能限產(chǎn)。四季度國(guó)儲(chǔ)拋鋁延續(xù)，從目前國(guó)內(nèi)供需情況預(yù)測(cè)拋儲(chǔ)對(duì)抑制鋁價(jià)上行存有積極意義。從平衡表看四季度市場(chǎng)預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)大幅過(guò)剩，鋁價(jià)短期可能反彈。

【鎳】

鎳：鎳價(jià)上漲。政策方面，繼續(xù)關(guān)注印尼政府的出口關(guān)稅政策，未來(lái)存在變動(dòng)的可能，國(guó)內(nèi)鎳鐵價(jià)格潛在不確定性較大。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)鎳鐵依舊維持偏緊，鎳板需求受下游不銹鋼減產(chǎn)影響偏弱。預(yù)計(jì)鎳價(jià)震蕩運(yùn)行，短期可嘗試逢高做空。 

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價(jià)格上漲?；久娣矫嫦蕻a(chǎn)整體造成供應(yīng)減少，前期江蘇省鎳鐵企業(yè)宣布執(zhí)行停產(chǎn)，不銹鋼排產(chǎn)同樣下降，市場(chǎng)擔(dān)憂不銹鋼供應(yīng)，后期下游消費(fèi)預(yù)計(jì)逐步轉(zhuǎn)弱。中長(zhǎng)期看不銹鋼產(chǎn)能較多且存在增長(zhǎng)空間，但短期價(jià)格受國(guó)內(nèi)限產(chǎn)政策影響較大走勢(shì)偏強(qiáng)。操作建議觀望或者逢低買(mǎi)入為主。

【鉛】

鉛：倫鉛偏強(qiáng)，滬鉛震蕩回落。產(chǎn)業(yè)上，10月21日國(guó)內(nèi)鉛錠社會(huì)庫(kù)存19.43萬(wàn)噸，周度延續(xù)去庫(kù)5600噸。供應(yīng)端，10月受限電和再生企業(yè)減產(chǎn)、原生鉛集中檢修等影響，短期國(guó)內(nèi)供應(yīng)邊際趨緊，但總量影響相對(duì)有限。需求端，國(guó)內(nèi)電動(dòng)自行車鉛蓄電池企業(yè)限電影響延續(xù)，企業(yè)成品庫(kù)存延續(xù)下降。整體上，消費(fèi)趨淡背景下，建議輕倉(cāng)試空為主。

【錫】

錫：倫錫下跌，滬錫震蕩走弱。海外市場(chǎng)，全球第三大精煉錫制造商MSC此前已入市買(mǎi)礦恢復(fù)生產(chǎn)，10月初運(yùn)營(yíng)產(chǎn)能恢復(fù)至80%附近，市場(chǎng)供應(yīng)短缺預(yù)期緩解。國(guó)內(nèi)9月份精煉錫產(chǎn)量13018噸，環(huán)比減少4.7%。錫錠現(xiàn)貨市場(chǎng)貨源偏緊，供給預(yù)期寬松與限電影響需求的情況一直存在，國(guó)內(nèi)錫錠庫(kù)存依處低位。整體上，錫供應(yīng)偏緊維持，滬錫高位震蕩走勢(shì)。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【棉花】

棉花：鄭棉夜盤(pán)延續(xù)窄幅震蕩。受政策管控及部分大廠限價(jià)收購(gòu)影響，新棉收購(gòu)有所降溫，北疆地區(qū)收購(gòu)價(jià)近日持續(xù)回落，目前已降至10-10.5元/公斤，不過(guò)折皮棉成本仍在24000左右，期貨盤(pán)面依然處于深貼水狀態(tài)。當(dāng)前收購(gòu)進(jìn)度有所加快，北疆收購(gòu)進(jìn)度過(guò)半，但仍慢于去年同期水平。短期搶收利多尚未完全釋放，籽棉成本對(duì)棉價(jià)仍有較強(qiáng)支撐，棉價(jià)預(yù)計(jì)維持高位偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行。不過(guò)考慮到政策調(diào)控升級(jí)以及產(chǎn)業(yè)鏈上下游分化程度加劇，須謹(jǐn)防踩踏性下跌風(fēng)險(xiǎn)。

【白糖】

糖：原糖夜盤(pán)出現(xiàn)上漲。后期原糖市場(chǎng)將繼續(xù)關(guān)注北半球需求、產(chǎn)量預(yù)期和巴西21/22榨季的收榨情況。同時(shí)宏觀方面原油價(jià)格擾動(dòng)也將對(duì)糖價(jià)產(chǎn)生影響。從歷史上看，由于青黃不接使得國(guó)內(nèi)糖價(jià)在十月上漲概率超過(guò)80%，慮到下榨季國(guó)內(nèi)將減產(chǎn)，SR01合約可以逢回調(diào)后在5700-5800一帶買(mǎi)入，同時(shí)套利交易者可以進(jìn)行買(mǎi)SR01空SR05的月差正套交易。

【生豬】

生豬：生豬期貨觸及漲停。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，周五國(guó)內(nèi)生豬均價(jià)16.47元/公斤，比上周五上漲2.33元/公斤?？傮w而言，前期隨著豬價(jià)大幅下跌至盈虧線之下，生豬均重、屠宰情況均出現(xiàn)改善。目前看短期收購(gòu)好轉(zhuǎn)持續(xù)，但中長(zhǎng)期去庫(kù)存仍需時(shí)間，短期投資者可以逢回調(diào)買(mǎi)入01合約并在反彈后止盈，長(zhǎng)期投資者可以等待市場(chǎng)情緒最悲觀后再擇機(jī)入場(chǎng)做多。

【蘋(píng)果】

蘋(píng)果：蘋(píng)果期貨沖擊漲?！，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋商品果3.6元/斤，與上一日增加0.1元/斤；陜西富縣70#紙袋富士收購(gòu)價(jià)3.6元/斤，與上一日上漲持平。受到前期價(jià)格不利天氣影響，西北蘋(píng)果個(gè)頭偏小，山東蘋(píng)果果銹偏多，可交割果數(shù)量減少引發(fā)今日蘋(píng)果出現(xiàn)漲停。同時(shí)次果價(jià)格低刺激走貨快，降低蘋(píng)果入庫(kù)量，新季蘋(píng)果基本面正在發(fā)生變化。建議空頭在回調(diào)后平倉(cāng)，多頭等待回調(diào)后開(kāi)。

【油脂】

油脂：夜盤(pán)油脂增倉(cāng)上漲，周度國(guó)內(nèi)油脂庫(kù)存降低，Y2201收盤(pán)于10052，漲幅1.82%，棕櫚油P2201收盤(pán)于9750，漲幅2.52%，菜油OI2201收盤(pán)于12620，漲幅2.73%。MPOA預(yù)估10月前20日產(chǎn)量減幅3.34%，通常9、10月是一年中產(chǎn)量高峰期而后減產(chǎn)，天氣轉(zhuǎn)涼后出口放慢，預(yù)計(jì)到明年3月馬來(lái)西亞庫(kù)存不易累庫(kù)。外盤(pán)美豆反彈或有限，內(nèi)外分化，國(guó)內(nèi)棕櫚油和菜油進(jìn)口仍處于倒掛情況，油脂單邊謹(jǐn)慎操作，國(guó)內(nèi)菜油近期處于持續(xù)去庫(kù)存狀態(tài)，關(guān)注菜油15正套。

【粕】

粕：10月25日(星期四)CBOT大豆收盤(pán)上漲。交易商稱，受助于全球能源和植物油市場(chǎng)恢復(fù)升勢(shì)。01月大豆收1245.75美分/蒲式耳，漲幅1.22%。M2201收盤(pán)于3289，漲幅0.58%，RM2201收盤(pán)于2657，漲幅1.14%。上周美國(guó)大豆收割率為73%，市場(chǎng)預(yù)估為74%，之前一周為60%，去年同期為82%，五年均值為70%。截至10月22日，巴西2021/22年度大豆播種面積為35.8%，上一周為21.1%。但是受外盤(pán)原油影響，暫時(shí)美豆反彈，但是預(yù)計(jì)后期反彈幅度有限。國(guó)內(nèi)榨利持續(xù)改善，后期預(yù)計(jì)到港增多，關(guān)注豆粕15反套。