大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

動力煤：

1、基本面：截止10月22日全國72家電廠樣本區(qū)域存煤總計767.8萬噸，日耗50.2萬噸，可用天數(shù)15.3天。保供令全國統(tǒng)調(diào)電廠存煤水平快速提升，港口庫存位于同期低位，市場報價中，港口價格繼續(xù)回落 中性

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉價現(xiàn)貨1800，01合約基差655.4，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存448萬噸，環(huán)比增加3萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 中性

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：主產(chǎn)地保供政策不斷加碼，核增產(chǎn)能煤礦產(chǎn)量有所增加，北方港口庫存低位維持，大秦線秋檢提前結(jié)束。26日，國家發(fā)改委會同有關(guān)部門部署煤炭產(chǎn)地存煤場所清理整頓工作，主產(chǎn)區(qū)多地坑口價格開始限價，夜盤再次跌停，短期政策風險較大，煤價政策邏輯大于供需邏輯，價格存在下行風險。ZC2201：短期觀望為主

鐵礦石：

1、基本面：27日港口現(xiàn)貨成交75.2萬噸，環(huán)比下降38.6%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為44萬噸，環(huán)比下降27.9%），本周平均每日成交92.1萬噸，環(huán)比上漲7.4% 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨851，折合盤面947.2，01合約基差232.7；日照港超特粉現(xiàn)貨價格518，折合盤面726.4，01合約基差11.9，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存14244.7萬噸，環(huán)比增加199.22萬噸 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量均有回升，國內(nèi)到港量同樣回升。港口卸貨效率維持高位，疏港量繼續(xù)維持低位，庫存延續(xù)累庫。限產(chǎn)消息多有反復，終端需求乏力。同時海運費出現(xiàn)拐頭跡象，進口礦落地成本進一步下移。在港口累庫與采暖季臨近的背景下，預計礦價表現(xiàn)偏弱為主，短期盤面存在技術(shù)性修復，操作上建議逢高拋空。I2201：640-740區(qū)間操作

焦煤：

1、基本面：近期國家出臺保供政策，各地煤礦在保安全前提下開始增產(chǎn)，然環(huán)保及嚴控超采政策暫未放松，煤礦實際增產(chǎn)量有限，煤礦多以保供電煤為主，焦煤供應仍趨緊張，煤價底部支撐較強，然國家對動力煤價格管控較嚴，帶動市場恐高心理漸起；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價3680，基差976.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存695.72萬噸，港口庫存404萬噸，獨立焦企庫存702.34萬噸，總體庫存1802.06萬噸，較上周減少2.2萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：近期監(jiān)管部門政策文件頻發(fā)，或影響后期焦鋼企業(yè)對原料煤需求減弱，然近期焦鋼企業(yè)多有補庫需求，且焦煤市場整體供應趨緊，短期對煤價有較強支撐，但受碳中和政策和發(fā)改委抑價措施影響，短期市場恐慌情緒加重，行情波動大，建議觀望為主。焦煤2201：短期觀望。

焦炭：

1、基本面：受環(huán)保壓力加大以及生產(chǎn)成本增加影響，焦企限產(chǎn)趨嚴，焦炭供應偏緊，但考慮到冬奧會等因素影響鋼廠限產(chǎn)預期仍存，鋼廠對焦炭采購積極性一般，對焦炭需求難有大幅增加；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價4400，基差970；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存412.19萬噸，港口庫存121.1萬噸，獨立焦企庫存44.79萬噸，總體庫存578.08萬噸，較上周減少12.34萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線下方；中性

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：整體維持供需雙弱狀態(tài)，近期政策端影響較大，波動劇烈，建議觀望為主。焦炭2201：短期觀望。

螺紋：

1、基本面：基本面延續(xù)供需雙弱局面，供給端上周實際產(chǎn)量低位再次下行，未能延續(xù)回升勢頭；需求方面下游成交繼續(xù)偏弱低于預期，隨著天氣轉(zhuǎn)冷，商家心態(tài)仍較謹慎，預計未來需求改善可能性較小；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價5479.6，基差824.6，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存589.1萬噸，環(huán)比減少4.25%，同比減少19.35%；中性。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增；偏空

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格受雙焦連續(xù)跌停影響繼續(xù)破位下行，各地市場現(xiàn)貨價格出現(xiàn)跟跌，當前市場仍有恐慌情緒，短期價格走勢較弱，易跌難漲，操作上建議日內(nèi)輕倉4500-4700區(qū)間操作，注意止損。

熱卷：

1、基本面：熱卷當前保持供需雙弱局面，供應端板材生產(chǎn)持續(xù)仍受限產(chǎn)和檢修增加影響，產(chǎn)量低位繼續(xù)小幅下行。需求方面下游制造業(yè)節(jié)后仍受雙控限電影響，上周表觀消費再次回落，繼續(xù)低于同期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價5390，基差358，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存257.53萬噸，環(huán)比減少3.19%，同比減少10.21%，中性。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空增；偏空。

6、結(jié)論：昨日熱卷盤面價格再次下跌，主要還是受到上游雙焦連續(xù)跌停影響，從盤面走勢來看，原料端封跌停板，本周短線走勢較弱難有改善，日內(nèi)建議4850-5000區(qū)間輕倉操作，注意止損。

玻璃：

1、基本面：原料、燃料價格持續(xù)回落，玻璃生產(chǎn)利潤企穩(wěn)回升，產(chǎn)量依然維持高位；下游加工廠訂單不足，地產(chǎn)資金緊張問題短期緩解難度較大，短期終端需求預計仍將延后；房地產(chǎn)稅改革試點政策出臺，對玻璃長期需求帶來沖擊；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準地河北沙河安全現(xiàn)貨2498元/噸，F(xiàn)G2201收盤價為1956元/噸，基差為542元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止10月21日當周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線樣本企業(yè)總庫存187.25萬噸，較前一周上漲4.23%，處于5年均值之上；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：玻璃成本端支撐走弱，基本面依然偏弱，短期預計震蕩偏空運行為主。玻璃FG2201：日內(nèi)1800-1880區(qū)間偏空操作

2

---能化

天膠：

1、基本面：供需雙弱 偏空。

2、基差：現(xiàn)貨13900,基差-965 偏空

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價格20日線上運行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論: 日內(nèi)短多，破14800止損

燃料油：

1、基本面：成本端原油價格高位有所回落；全球煉廠秋檢高峰期尾聲、開工率提升，燃油供給偏松；中東、南亞采購高硫燃油發(fā)電旺季臨近尾聲，國際天然氣價格有所回升，燃油季節(jié)性和經(jīng)濟性提振整體減弱；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價2997元/噸，F(xiàn)U2201收盤價為2953元/噸，基差為44元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止10月21日當周，新加坡高低硫燃料油2169萬桶，較前一周增加0.65%；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，多翻空；偏空

6、結(jié)論：成本端原油支撐走弱疊加燃油基本面結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)弱，短期燃油預計震蕩偏空運行為主。燃料油FU2201：日內(nèi)偏空操作，止損2930

PVC：

1、基本面：近期市場行情走勢已經(jīng)脫離基本面，多跟隨政策走向，而伴隨著PVC價格的大幅下挫，上游電石價格卻穩(wěn)如泰山，外采電石PVC企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)虧損，考慮到成本支撐，PVC價格雖然仍會隨著當前氛圍慣性走弱，但隨著情緒釋放完畢，PVC價格或?qū)⒃俅巫邚姟３掷m(xù)關(guān)注政策走向、原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨10325，基差1220，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比降6.32%至16.68萬噸；偏多。

4、盤面：價格在20日線下方，20日線向上；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2201：日內(nèi)觀望為主。

瀝青： 

1、基本面：廣石化10月21日開始檢修，預計為期45天，京博石化維持中低負荷生產(chǎn)，加之個別煉廠間歇生產(chǎn)為主，預計本周國內(nèi)瀝青總產(chǎn)量環(huán)比下降6.88%。北方部分地區(qū)趕工需求，對于煉廠出貨有所支撐，但是合同貨源仍顯充裕；南方地區(qū)高價需求有限，部分貿(mào)易商拿貨謹慎。短期來看，國內(nèi)瀝青市場維持弱勢震蕩為主；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3120，基差-62，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周增加1.1%為48.1%；偏空。

4、盤面：20日線向上，期價在均線下方運行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2112：日內(nèi)偏空操作。

原油2112：

1.基本面：伊朗表示，已經(jīng)與歐盟達成共識，將于11月底之前重啟核談判。美國表示會在本周末G20峰會間隙與歐洲盟友討論伊朗問題；受各國央行撤出或準備撤出寬松政策的推動，全球短期和長期國債收益率之差日益收窄，英國周三宣布的國債發(fā)行規(guī)模削減程度超出預期，更是加劇了收益率曲線趨平勢頭；中性

2.基差：10月27日，阿曼原油現(xiàn)貨價為83.58美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為83.90美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為83.39美元/桶，基差22.86元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至10月22日當周API原油庫存增加231.8萬桶，預期增加165萬桶；美國至10月22日當周EIA庫存預期增加191.5萬桶，實際增加426.8萬桶；庫欣地區(qū)庫存至10月22日當周減少389.9萬桶，前值減少232萬桶；截止至10月27日，上海原油庫存為698.1萬桶，不變；偏空

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止10月19日，CFTC主力持倉多增；截至10月19日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結(jié)論：隔夜原油震蕩走低，EIA庫存數(shù)據(jù)整體中性，上游原油超預期累庫，但下游汽油及精煉油仍有去庫，值得注意的是庫欣交割庫庫存繼續(xù)大幅下降，布倫特與WTI間價差或繼續(xù)收窄，此外伊朗方面談判有重啟跡象，關(guān)注近日召開的G20峰會，在全球政策上或有調(diào)整，短線515-530區(qū)間操作，長線觀望。 

甲醇2201： 

1、基本面：本周國內(nèi)甲醇市場受煤炭政策利空影響明顯，期貨帶動港口現(xiàn)貨，進而傳導至外盤及內(nèi)地市場，多地重心大幅下移，且各地出貨欠佳，煤制企業(yè)上游虧損加劇，關(guān)注后續(xù)上下游開工變化，在短期煤炭未有企穩(wěn)前，預計市場延續(xù)弱勢；中性

2、基差：10月27日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2810元/噸，基差-62，期貨相對現(xiàn)貨升水；偏空

3、庫存：截至2021年10月21日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為66.4萬噸，較9月底降5萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在33萬噸，較前期降3.4萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉多單，多減；偏多

6、結(jié)論：有消息稱動力煤坑口價格由發(fā)改委統(tǒng)一制定基準價，每噸不超過528元含稅價，對黑色系期貨再度形成沖擊，動力煤開盤跌停，甲醇亦在跌停邊緣運行，中下游接貨謹慎，不過在甲醇價格大幅下降后整體負荷或有一定提高，但目前市場恐慌情緒仍占主導，投資者謹慎操作，短線2644-2800區(qū)間操作，長線多單小單加倉。

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間下跌，L盤面高位回落。24日國務院發(fā)布碳達峰碳中和意見，文件中提到，未納入國家有關(guān)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的，一律不得新建改擴建煉油和新建乙烯、對二甲苯、煤制烯烴項目，長期看限制了煤制工藝產(chǎn)能擴張，短期仍在成本端有支撐。供應端10月檢修較上月增多，原料端原油價格持續(xù)走強。下游方面雙控限電對有所影響，PE農(nóng)膜利潤有所好轉(zhuǎn)。兩油庫存中性偏高，倉單高位回落，乙烯CFR東北亞價格1201（+0），當前LL交割品現(xiàn)貨價9225（-75），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2201基差515，升貼水比例5.9%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存77萬噸（-3.5），偏空；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，減多，偏多；

6. 結(jié)論：L2201日內(nèi)8550-8800震蕩偏空操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間下跌，PP盤面高位回落，現(xiàn)貨端走弱。24日國務院發(fā)布碳達峰碳中和意見，文件中提到，未納入國家有關(guān)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的，一律不得新建改擴建煉油和新建乙烯、對二甲苯、煤制烯烴項目，長期看限制了煤制工藝產(chǎn)能擴張，短期仍在成本端有支撐。供應端10月檢修較上月增多，原料端原油價格持續(xù)走強。下游方面雙控限電對有所影響，bopp膜利潤較好。兩油庫存中性偏高，倉單新高，丙烯CFR中國價格1101（-0），當前PP交割品現(xiàn)貨價8580（-220），偏空；

2. 基差：PP主力合約2201基差20，升貼水比例0.2%，中性；

3. 庫存：兩油庫存77萬噸（-3.5），偏空；

4. 盤面：PP主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2201日內(nèi)8400-8700震蕩偏空操作；

PTA：

1、基本面：油價高位回落，終端開工受供電因素影響寬幅波動，由于聚酯原料端明顯下行，下游聚酯產(chǎn)品利潤大幅修復 中性

2、基差：現(xiàn)貨5225，01合約基差-33，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存5.3天，環(huán)比增加0.5天 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之下 中性

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：PX方面，浙石化二期配額下發(fā)，預計PX開工率有較大幅度回升，后期PX走勢偏弱為主。PTA方面，近期負荷提升至偏高水平，供應回升明顯。聚酯方面，近期限產(chǎn)要求逐漸放松，重點關(guān)注后市聚酯負荷回升情況。PTA成本邏輯強于供需邏輯，隨著油價回調(diào)，預計短期價格偏弱運行。TA2201：5150-5300區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：由于現(xiàn)貨價格大幅下挫，各工藝路線利潤迅速下行，25日CCF口徑庫存為60.6萬噸，環(huán)比增加5.6萬噸，港口庫存小幅積累 中性

2、基差：現(xiàn)貨5660，01合約基差74，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存58.8萬噸，環(huán)比增加10.1萬噸 偏多

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：近期行情受煤炭市場波動影響，價格中樞大幅下移。成本端方面，油價高位回落，煤價受政策監(jiān)管影響中樞下移。近期港口卸貨略有好轉(zhuǎn)，碼頭庫存小幅回升，但是遠月進口供應恢復依舊有限，供需累庫有限。EG2201：關(guān)注5300支撐位

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：9月馬棕庫存降庫6.99%，庫存低于市場預期，MPOB報告利多，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少10%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動力恢復，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補庫意愿，預供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進口或通常，且?guī)齑娓?。偏?/p>

2.基差：豆油現(xiàn)貨10456，基差620，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：10月15日豆油商業(yè)庫存93萬噸，前值93萬噸，環(huán)比-0萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價格高位震蕩，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應緊張，將對增庫有所緩解。美豆庫銷比維持5%附近，供應偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力恢復速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進口國補庫空間大。目前國內(nèi)進口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，國內(nèi)供應偏緊，現(xiàn)貨價格堅挺。棕櫚油近期高頻數(shù)據(jù)利多，全球能源緊缺預期。從基本面方面來看還將有上行空間。USDA報告利空，印度取消毛棕櫚油關(guān)稅同樣利多馬來出口，多空交替，短期預寬幅震蕩，高位震蕩整理。多頭獲利離場，目前建議觀望。豆油Y2201：9630附近回落做多或觀望

棕櫚油

1.基本面：9月馬棕庫存降庫6.99%，庫存低于市場預期，MPOB報告利多，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少10%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動力恢復，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補庫意愿，預供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進口或通常，且?guī)齑娓?。偏?/p>

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨10188，基差650，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：10月15日棕櫚油港口庫存44萬噸，前值51萬噸，環(huán)比-7萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格高位震蕩，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應緊張，將對增庫有所緩解。美豆庫銷比維持5%附近，供應偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力恢復速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進口國補庫空間大。目前國內(nèi)進口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，國內(nèi)供應偏緊，現(xiàn)貨價格堅挺。棕櫚油近期高頻數(shù)據(jù)利多，全球能源緊缺預期。從基本面方面來看還將有上行空間。USDA報告利空，印度取消毛棕櫚油關(guān)稅同樣利多馬來出口，多空交替，短期預寬幅震蕩，高位震蕩整理。多頭獲利離場，目前建議觀望。棕櫚油P2201：9350附近回落做多或觀望

菜籽油

1.基本面：9月馬棕庫存降庫6.99%，庫存低于市場預期，MPOB報告利多，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少10%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動力恢復，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補庫意愿，預供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進口或通常，且?guī)齑娓?。偏?/p>

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨13037，基差370，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：10月15日菜籽油商業(yè)庫存39萬噸，前值40萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格高位震蕩，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應緊張，將對增庫有所緩解。美豆庫銷比維持5%附近，供應偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力恢復速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進口國補庫空間大。目前國內(nèi)進口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，國內(nèi)供應偏緊，現(xiàn)貨價格堅挺。棕櫚油近期高頻數(shù)據(jù)利多，全球能源緊缺預期。從基本面方面來看還將有上行空間。USDA報告利空，印度取消毛棕櫚油關(guān)稅同樣利多馬來出口，多空交替，短期預寬幅震蕩，高位震蕩整理。多頭獲利離場，目前建議觀望。菜籽油OI2201：12460附近回落做多或觀望

豆粕：

1.基本面：美豆沖高回落，油脂調(diào)整帶動豆類回升和技術(shù)性整理，巴西大豆播種進程良好壓制盤面。國內(nèi)豆粕震蕩回升，美豆沖高帶動和技術(shù)性反彈，國慶節(jié)后補庫因素成交良好，價格回落至震蕩區(qū)間底部區(qū)域，短期3200附近技術(shù)性支撐。國內(nèi)豆粕需求短期偏淡，但整體預期尚好，油廠成交節(jié)后有所增加，庫存繼續(xù)回落，現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤面價格，國內(nèi)豆粕供需整體相對均衡，價格短期維持區(qū)間震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨3520（華東），基差263，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存52.35萬噸，上周62.91萬噸，環(huán)比減少16.8%，去年同期93.53萬噸，同比減少44%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1200上方震蕩；國內(nèi)供需相對均衡，受美豆帶動震蕩反彈，關(guān)注美國大豆出口和南美大豆播種情況。

豆粕M2201：短期3220至3280區(qū)間震蕩。期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回升，豆粕回升帶動和技術(shù)性反彈，短期菜粕維持區(qū)間震蕩走勢。油菜籽進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期油菜籽供應偏緊和近期國外新冠疫情影響顆粒粕進口，加上水產(chǎn)需求預期良好支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，菜粕節(jié)后庫存回升壓制現(xiàn)貨價格。菜粕水產(chǎn)需求良好和現(xiàn)貨升水支撐盤面價格。偏多

2.基差：現(xiàn)貨2860，基差232，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存1.44萬噸，上周1.91萬噸，環(huán)比減少24.6%，去年同期0.8萬噸，同比增加80%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩走勢，菜粕需求預期較好支撐價格，加上菜粕現(xiàn)貨升水支撐菜粕底部價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內(nèi)油菜籽供應情況。

菜粕RM2201：短期2610至2670區(qū)間震蕩，期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

大豆

1.基本面：美豆沖高回落，油脂調(diào)整帶動豆類回升和技術(shù)性整理，巴西大豆播種進程良好壓制盤面。國內(nèi)大豆盤面震蕩回落，短期沖高后技術(shù)性調(diào)整，整體延續(xù)高位震蕩格局?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆仍舊偏緊，農(nóng)戶有惜售情緒，但國內(nèi)外價差過大限制盤面高度，整體或維持區(qū)間震蕩。國產(chǎn)大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆呈有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨6000，基差-127，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存469.3萬噸，上周480.9萬噸，環(huán)比減少2.41%，去年同期568.52萬噸，同比減少17.45%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆預計1200上方震蕩；國內(nèi)大豆期貨短期沖高后震蕩回落整理，整體維持區(qū)間震蕩格局。

豆一A2201：短期6080至6180區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：巴西中南部：10月上半月甘蔗壓榨量同比下降46%。2021年9月底，20/21年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1066.66萬噸；全國累計銷糖961.8萬噸；銷糖率90.2%（去年同期94.6%）。2021年9月中國進口食糖87萬噸，同比增加33萬噸，同比增加37萬噸，20/21榨季截止9月累計進口糖633萬噸，同比增加258萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5710，基差-368（01合約），貼水期貨；偏空。

3、庫存：截至9月底20/21榨季工業(yè)庫存104.86萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉多翻空，主力趨勢不明朗；偏空。

6、結(jié)論：白糖主力合約站上6000關(guān)口，上方空間打開，后期延續(xù)震蕩偏多思路。

棉花：

1、基本面：10月27日儲備棉投放成交率40.4%，平均成交價格19475元/噸，折3128價格21098/噸。9月份我國棉花進口7萬噸，環(huán)比下降22.2%，2021年累計進口184萬噸，同比增加32%。農(nóng)村部10月：產(chǎn)量573萬噸，進口250萬噸，消費820萬噸，期末庫存760萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價22313，基差1188（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度10月預計期末庫存760萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢偏多；偏多。

6：結(jié)論：棉花繼續(xù)橫盤震蕩整理，消化前期漲幅，01合約關(guān)注下方20000附近支撐，輕倉短線日內(nèi)交易為主。

生豬：

1、基本面：豬肉相比其他肉類替代品價格明顯占優(yōu)，近期蔬菜價格大幅上漲，出現(xiàn)“肉比菜貴”現(xiàn)象；西南地區(qū)、湖北臘肉灌腸消費提前（正常時點為立冬過后）；仔豬當烤豬賤賣、豬場項目“爛尾”工程增加，后期大豬供應存擔憂；農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預測四季度生豬市場供應充足，凍品庫存或維持高位；仔豬與中豬存欄雖有下滑，但仍處年內(nèi)高位；偏多

2、基差：10月27日，現(xiàn)貨價16070元/噸，01合約基差-1425元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：截止9月31日，生豬存欄量43764萬頭，年同比增18.2%；能繁母豬存欄量4459萬頭，月環(huán)比降1.69%，年同比增16.7%；偏空

4、盤面：MA20向上，01合約期價收于MA20上方，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空 

6、結(jié)論：臘肉制作提振市場需求，近期仔豬市場擾動，存欄有加速下滑預期，但目前生豬供應仍充足，現(xiàn)貨價格小幅回調(diào)。盤面上，01合約期價收在日線BOLL（20,2）上軌線附近，布林敞口向上打開，KDJ指標進入超買區(qū)，但三線未交叉，日內(nèi)短多為主。LH2201區(qū)間：17000-17800

玉米：

1、基本面：物流費用上漲速度較快；玉米淀粉企業(yè)加工利潤回升，提振玉米消費；拉尼娜天氣引發(fā)中期玉米產(chǎn)量憂慮；玉米小麥價差回升，料玉米飼用需求環(huán)比上漲；截止10月20日，國內(nèi)深加工企業(yè)玉米總消耗量周環(huán)比降0.89%，年同比降9.36%；全球玉米供應出現(xiàn)缺口，國內(nèi)玉米供應缺口仍存；偏多

2、基差：10月27日，現(xiàn)貨報價2630元/噸，01合約基差21元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：10月20日，全國96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在286.6萬噸，周環(huán)比降5%；10月15日，北方港口庫存報256萬噸，周環(huán)比降2.29%；廣東港口玉米庫存報66.7萬噸，周環(huán)比增10.25%；偏多

4、盤面：MA20向上，01合約期價收于MA20上方，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：淀粉加工利潤回升，物流費用上漲，局部地區(qū)收割延后，短期現(xiàn)貨價格或持續(xù)走高。盤面上，01合約期價收在日線BOLL（20,2）上軌線附近，布林敞口繼續(xù)向上打開，日內(nèi)偏多操作。C2201區(qū)間：2580-2630

4

---金屬

黃金

1、基本面：加拿大央行周三結(jié)束了量化寬松政策，加息預期升溫，美國貿(mào)易逆差激增；標普500指數(shù)從歷史高位回落，小盤股領(lǐng)跌，納斯達克100指數(shù)再創(chuàng)歷史新高；美元指數(shù)跌0.1%報93.8649；美國國債收益率曲線大幅趨平，長端收益率大幅下降，10年期美債收益率跌報1.54%；金價小幅上漲，但仍未回到1800美元價格水平，最低觸及1782.3美元，回升收報1796.3美元/盎司，收漲0.21%，早盤在1795左右震蕩；中性

2、基差：黃金期貨371.64，現(xiàn)貨370.43，基差-1.21，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3093千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：美元和美債收益率走弱，金價小幅回升；COMEX黃金期貨收漲0.27%報1798.3美元/盎司；今日關(guān)注日本和歐洲央行利率決議、美國三季度實際GDP初值和上周首申；全球緊縮預期再度升溫，美債收益率曲線快速趨平，美元和美債收益回落支撐金價；緊縮愈發(fā)臨近，金價下行趨勢不變，反彈做空。短期影響因素較多，通脹短期支撐金價小幅上行，震蕩為主。滬金2112：365-375區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：加拿大央行周三結(jié)束了量化寬松政策，加息預期升溫，美國貿(mào)易逆差激增；標普500指數(shù)從歷史高位回落，小盤股領(lǐng)跌，納斯達克100指數(shù)再創(chuàng)歷史新高；美元指數(shù)跌0.1%報93.8649；美國國債收益率曲線大幅趨平，長端收益率大幅下降，10年期美債收益率跌報1.54%；現(xiàn)貨白銀小幅回落，最高達24.249，最低達23.810，回升收于24.052美元/盎司，收跌0.36%，早盤在24以下震蕩；中性

2、基差：白銀期貨4992，現(xiàn)貨4974，基差-18，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單2220181千克，環(huán)比增加7563千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價跟隨金價小幅震蕩；COMEX白銀期貨收漲0.15%報24.125美元/盎司；銀價依舊主要跟隨金價為主，有色金屬依舊偏弱，對銀價有所壓力，緊縮預期不變，下行趨勢不變。有色金屬價格對銀價影響有所減少，震蕩為主。滬銀：4850-5050區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供應開始緩和，廢銅政策有所放開，9月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.6%，低于上月0.5個百分點，降至臨界點以下，制造業(yè)景氣水平有所回落；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨71990，基差1430,升水期貨；偏多。

3、庫存：10月27日LME銅庫存減1475噸至153675噸，上期所銅庫存較上周減1829噸至39839噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在全球?qū)捤墒站o預期和南供應增加背景下，黑色集體大跌，市場空頭氛圍彌漫，滬銅2112：觀望為主，持有cu2112c76000看跌期權(quán)。

鋁:

1、基本面：雙控下鋁產(chǎn)量受限，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨20450，基差315，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增20657噸至269582噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，鋁價短期高位震蕩為主，滬鋁2112：短期觀望。

滬鋅:

1、基本面：外媒10月20日消息：世界金屬統(tǒng)計局(WBMS )公布的最新數(shù)據(jù)報告顯示：2021年1-8月全球鋅市供應短缺12.8萬噸，2020年全年供應過剩61.4萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨24230，基差+335；偏多。

3、庫存：10月27日LME鋅庫存較上日減少1400噸至196625噸，10月27日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加50至16261噸；中性。

4、盤面：近期滬鋅震蕩下跌走勢，收20日均線之下,20日均線向上；中性。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結(jié)論：供應轉(zhuǎn)為短缺；滬鋅ZN2112：多單出場觀望。

鎳：

1、基本面：從中長線來看，新能源產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展以及不銹鋼產(chǎn)業(yè)的擴張，仍會給需求帶來提升，目前全球原生鎳供應短缺，供需仍偏強，最新數(shù)據(jù)來看原生鎳短缺收窄，短缺情況有所好轉(zhuǎn)。產(chǎn)業(yè)鏈短期來看，鎳礦價格突然下跌，成本線下降。而鎳鐵繼續(xù)堅挺上漲，對價格形成支撐。電解鎳現(xiàn)貨市場，在價格大幅波動下，買賣雙方都比較謹慎，成交寥寥。而鎳豆俄鎳等進口相對充裕，升水下降較多，市場供應相對充裕。不銹鋼產(chǎn)量下降，庫存下降，價格堅挺有反彈的跡象。新能源產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)良好發(fā)展，有利于價格向上。國家政策方面，做好碳達峰碳中和發(fā)展理念，對于鎳產(chǎn)業(yè)來說由于精煉鎳屬于較大依靠進口，而國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)在甘肅與新疆，影響有限。文件中發(fā)展新能源可能會從電池端給鎳帶來需求提升。對于鋼鐵限產(chǎn)限擴來說，由于不銹鋼占比較低，影響有限?？傮w從中長線來看，中性偏多一點。中性

2、基差：現(xiàn)貨151500，基差3160,偏多

3、庫存：LME庫存142662，+1410，上交所倉單4985，+12，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多

6、結(jié)論：滬鎳11：下降過快，與鎳鐵價格貼水過大，在144000左右或可發(fā)生替代效應。短線沒有下破通道線，可以少量抄底，下破142000止損。

5

---金融期貨

國債;

1、宏觀：國務院常務會議部署對制造業(yè)中小微企業(yè)等實施階段性稅收緩繳措施，預計可緩稅2000億元左右。

2、資金面：10月27日央行公開市場進行2000億逆回購，凈投放1000億元。

3、基差：TS主力基差為0.0331，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1219，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.1427，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈多，空增。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：暫時觀望。

期指

1、基本面：加拿大意外結(jié)束量化寬松，隔夜歐美股市調(diào)整，昨日兩市下跌，僅新能源板塊走強，市場熱點減少；偏空

2、資金：融資余額17084億元，增加29億元，滬深股凈賣出30億元；中性

3、基差：IH2111升水2.9點，IF2111貼水14.96點， IC2111貼水50.6點；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約）， IH在20日均線上方，IF、IC在20日均線下方；中性

5、主力持倉：IF 主力多減，IH主力空減，IC主力多曾；中性

6、結(jié)論：全球加息預期提升，收益率曲線平坦，制約權(quán)益市場風險偏好，國內(nèi)新股破發(fā)增加，降低了配置盤需求，短期進入整體調(diào)整階段。IF2111：觀望為主；IH2111：觀望為主；IC2111：觀望為主。