大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

動力煤：

1、基本面：截止10月22日全國72家電廠樣本區(qū)域存煤總計767.8萬噸，日耗50.2萬噸，可用天數(shù)15.3天。保供令全國統(tǒng)調(diào)電廠存煤水平快速提升，港口庫存位于同期低位，市場報價中，港口價格快速回落 中性

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉價現(xiàn)貨1500，01合約基差448.2，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存456萬噸，環(huán)比增加8萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：主產(chǎn)地保供政策不斷加碼，核增產(chǎn)能煤礦產(chǎn)量有所增加，北方港口庫存低位維持，大秦線秋檢提前結(jié)束。主產(chǎn)區(qū)多地坑口價格開始限價，國家發(fā)改委對于坑口價最高每噸528元/噸的標(biāo)準(zhǔn)仍處于討論階段。近期市場流傳關(guān)于澳煤通關(guān)的傳聞，但目前澳煤進(jìn)口并未放開，短期風(fēng)險釋放后，煤價出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。ZC2201：關(guān)注1000附近支撐位

鐵礦石：

1、基本面：28日港口現(xiàn)貨成交88萬噸，環(huán)比上漲17%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為37萬噸，環(huán)比下降15.9%），本周平均每日成交91.1萬噸，環(huán)比上漲6.2% 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨815，折合盤面907.6，01合約基差224.1；日照港超特粉現(xiàn)貨價格488，折合盤面693.5，01合約基差10盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存14491.95萬噸，環(huán)比增加247.25萬噸 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量均有回升，國內(nèi)到港量同樣回升。港口卸貨效率維持高位，壓港繼續(xù)好轉(zhuǎn)，累庫進(jìn)一步放大。限產(chǎn)消息多有反復(fù)，唐山地區(qū)限產(chǎn)加嚴(yán)，終端需求乏力。同時海運費拐頭，進(jìn)口礦落地成本進(jìn)一步下移。在港口累庫與采暖季臨近的背景下，預(yù)計礦價表現(xiàn)偏弱為主，操作上建議逢高拋空。I2201：600-700區(qū)間操作

焦煤：

1、基本面：近期國家出臺保供政策，各地煤礦在保安全前提下開始增產(chǎn)，然環(huán)保及嚴(yán)控超采政策暫未放松，煤礦實際增產(chǎn)量有限，煤礦多以保供電煤為主，焦煤供應(yīng)仍趨緊張，煤價底部支撐較強(qiáng)，然國家對動力煤價格管控較嚴(yán)，帶動市場恐高心理漸起；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價3680，基差1177；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存695.72萬噸，港口庫存404萬噸，獨立焦企庫存702.34萬噸，總體庫存1802.06萬噸，較上周減少2.2萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：近期監(jiān)管部門政策文件頻發(fā)，或影響后期焦鋼企業(yè)對原料煤需求減弱，然近期焦鋼企業(yè)多有補(bǔ)庫需求，且焦煤市場整體供應(yīng)趨緊，短期對煤價有較強(qiáng)支撐，但受碳中和政策和發(fā)改委抑價措施影響，短期市場恐慌情緒加重，行情波動大，建議觀望為主。焦煤2201：短期觀望。

焦炭：

1、基本面：受環(huán)保壓力加大以及生產(chǎn)成本增加影響，焦企限產(chǎn)趨嚴(yán)，焦炭供應(yīng)偏緊，但考慮到冬奧會等因素影響鋼廠限產(chǎn)預(yù)期仍存，鋼廠對焦炭采購積極性一般，對焦炭需求難有大幅增加；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價4400，基差1199；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存412.19萬噸，港口庫存121.1萬噸，獨立焦企庫存44.79萬噸，總體庫存578.08萬噸，較上周減少12.34萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：整體維持供需雙弱狀態(tài)，且近期國家出臺措施調(diào)控煤炭價格，影響部分焦企心態(tài)轉(zhuǎn)弱，市場波動劇烈，建議觀望為主。焦炭2201：短期觀望。

螺紋：

1、基本面：本周供應(yīng)端限產(chǎn)政策略有放松，供給端實際產(chǎn)量低位開始回升，未；需求方面建材成交量略有擴(kuò)大，表觀消費低位反彈，總體供需雙升但仍處較低水平；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價5325.1，基差613.1，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存558.13萬噸，環(huán)比減少5.26%，同比減少17.28%；中性。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉空減；偏空

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格先抑后揚，盤面波動較大，總體維持低位，現(xiàn)貨繼續(xù)補(bǔ)跌，當(dāng)前市場聚集上游煤炭價格，短期價格走勢預(yù)計維持低位震蕩，操作上建議日內(nèi)輕倉4630-4820區(qū)間操作，注意止損。

熱卷：

1、基本面：熱卷當(dāng)前保持供需雙弱局面，不過供應(yīng)端政策略有松動，板材產(chǎn)量低位觸底反彈小幅回升。需求方面下游制造業(yè)節(jié)后仍受雙控限電影響，本周表觀消費仍未有改善，繼續(xù)低于同期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價5300，基差237，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存252.51萬噸，環(huán)比減少1.95%，同比減少8.97%，中性。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空減；偏空。

6、結(jié)論：昨日熱卷盤面價格低位寬幅震蕩，波動較大，主要還是受到上游雙焦跌停影響，從盤面走勢來看，若原料不再繼續(xù)大跌的話，調(diào)整過后繼續(xù)下行空間不大，本周短線以低位震蕩偏弱為主，日內(nèi)建議4960-5150區(qū)間輕倉操作。

玻璃：

1、基本面：原料、燃料價格持續(xù)回落，玻璃生產(chǎn)利潤企穩(wěn)回升，產(chǎn)量依然維持高位；下游加工廠訂單不足，地產(chǎn)資金緊張問題短期緩解難度較大，短期終端需求預(yù)計仍將延后；房地產(chǎn)稅改革試點政策出臺，對玻璃長期需求帶來沖擊；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2498元/噸，F(xiàn)G2201收盤價為1873元/噸，基差為625元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止10月28日當(dāng)周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線樣本企業(yè)總庫存198.00萬噸，較前一周上漲5.74%，處于5年均值之上；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：玻璃成本端支撐走弱，基本面依然偏弱，短期預(yù)計震蕩偏空運行為主。玻璃FG2201：日內(nèi)1840-1920區(qū)間操作

2

---能化

原油2112：

1.基本面：二十國集團(tuán)(G-20)首腦羅馬峰會將在周末舉行。根據(jù)彭博看到的峰會聲明草案，G-20領(lǐng)導(dǎo)人準(zhǔn)備承諾停止資助外國燃煤電站項目，但在氣候目標(biāo)和時間線問題上仍存分歧；在距離下次產(chǎn)量會議只有一周之際，OPEC+預(yù)期本季度全球石油市場供應(yīng)將變得更為緊張；白宮本周重申，在供應(yīng)下降和能源價格上漲的情況下，將向OPEC成員施加壓力，要求其增加原油產(chǎn)量；中性

2.基差：10月28日，阿曼原油現(xiàn)貨價為82.20美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為83.57美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為81.74美元/桶，基差27.77元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至10月22日當(dāng)周API原油庫存增加231.8萬桶，預(yù)期增加165萬桶；美國至10月22日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加191.5萬桶，實際增加426.8萬桶；庫欣地區(qū)庫存至10月22日當(dāng)周減少389.9萬桶，前值減少232萬桶；截止至10月28日，上海原油庫存為698.1萬桶，不變；偏空

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線下方；偏多

5.主力持倉：截止10月19日，CFTC主力持倉多增；截至10月19日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結(jié)論：隔夜原油震蕩運行，OPEC+聯(lián)合技術(shù)委員會初步數(shù)據(jù)預(yù)計，四季度世界石油庫存將平均每天減少110萬桶，預(yù)計未來原油市場趨緊，OPEC11月會議預(yù)計維持計劃增產(chǎn)，美國白宮方面表示對原油價格密切關(guān)注，而伊朗方面亦存在不確定性，油價上方潛在風(fēng)險不減，震蕩繼續(xù)，短線514-526區(qū)間操作，長線觀望。 

甲醇2201： 

1、基本面：近期國內(nèi)甲醇市場表現(xiàn)欠佳，內(nèi)地及港口均有明顯下滑，短期下游需求難有提振，加之煤炭利空消息壓制，短期不排繼續(xù)下滑可能，不過跌幅或有放緩。目前港口價格明顯低于內(nèi)地市場，短期港口低價貨源倒流壓制下，內(nèi)地市場交投氣氛或維持清淡，庫存逐步累積，局部地區(qū)或讓利出貨，不過煤頭企業(yè)成本仍偏高，需關(guān)注煤頭企業(yè)虧損下裝置變動；中性

2、基差：10月28日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2775元/噸，基差2，期貨相對現(xiàn)貨平水；中性

3、庫存：截至2021年10月28日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為65萬噸，較上周同期降1.4萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在35萬噸附近，較前期增2.2萬噸；中性

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉多單，多翻空；偏空

6、結(jié)論：目前煤炭價格的下行繼續(xù)壓制甲醇價格，在情緒方面已有所好轉(zhuǎn)，昨日虛假消息亦令盤面打開跌停板，夜盤維持震蕩走勢，基本面來看下游MTO制烯烴裝置隨著利潤修復(fù)開工率有所提升，供應(yīng)端仍受到煤炭價格抬升而開工小幅下降，未來關(guān)注四季度天然氣影響或為下一波炒作熱點，投資者謹(jǐn)慎操作，短線2750-2900區(qū)間操作，長線多單小單加倉。

PTA：

1、基本面：油價高位回落，終端開工受供電因素影響寬幅波動，由于聚酯原料端明顯下行，下游聚酯產(chǎn)品利潤大幅修復(fù) 中性

2、基差：現(xiàn)貨5005，01合約基差-199，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存5.3天，環(huán)比增加0.5天 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：PX方面，浙石化二期配額下發(fā)，預(yù)計PX開工率有較大幅度回升，后期PX走勢偏弱為主。PTA方面，近期負(fù)荷提升至偏高水平，供應(yīng)回升明顯。聚酯方面，近期限產(chǎn)要求逐漸放松，重點關(guān)注后市聚酯負(fù)荷回升情況。PTA成本邏輯強(qiáng)于供需邏輯，隨著油價回調(diào)，預(yù)計短期價格偏弱運行。TA2201：關(guān)注5000附近支撐位

MEG：

1、基本面：由于現(xiàn)貨價格大幅下挫，各工藝路線利潤迅速下行，25日CCF口徑庫存為60.6萬噸，環(huán)比增加5.6萬噸，港口庫存小幅積累 中性

2、基差：現(xiàn)貨5720，01合約基差-53，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存58.4萬噸，環(huán)比減少0.4萬噸 偏多

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：近期行情受煤炭市場波動影響，價格中樞大幅下移。成本端方面，油價高位回落，煤價受政策監(jiān)管影響中樞下移。近期港口卸貨略有好轉(zhuǎn)，碼頭庫存小幅回升，但是遠(yuǎn)月進(jìn)口供應(yīng)恢復(fù)依舊有限，供需累庫有限。EG2201：5500-5800區(qū)間操作

天膠：

1、基本面：供需雙弱 偏空。

2、基差：現(xiàn)貨13875,基差-1295 偏空

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價格20日線上運行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論: 日內(nèi)短多，破15000止損

燃料油：

1、基本面：成本端原油價格高位松動回落；全球煉廠秋檢高峰期尾聲、開工率提升，燃油供給偏松；中東、南亞采購高硫燃油發(fā)電旺季臨近尾聲，國際天然氣價格下滑，燃油季節(jié)性和經(jīng)濟(jì)性提振整體減弱；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價2947元/噸，F(xiàn)U2201收盤價為2848元/噸，基差為99元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止10月21日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2169萬桶，較前一周增加0.65%；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，空翻多；偏多

6、結(jié)論：成本端原油支撐走弱疊加燃油基本面結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)弱，短期燃油預(yù)計震蕩偏空運行為主。燃料油FU2201：日內(nèi)2820-2900區(qū)間偏空操作

PVC：

1、基本面：近期市場行情走勢已經(jīng)脫離基本面，多跟隨政策走向，而伴隨著PVC價格的大幅下挫，上游電石價格卻穩(wěn)如泰山，外采電石PVC企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)虧損，考慮到成本支撐，PVC價格雖然仍會隨著當(dāng)前氛圍慣性走弱，但隨著情緒釋放完畢，PVC價格或?qū)⒃俅巫邚?qiáng)。持續(xù)關(guān)注政策走向、原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨10200，基差655，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比降6.32%至16.68萬噸；偏多。

4、盤面：價格在20日線下方，20日線向上；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2201：日內(nèi)偏多操作。

瀝青： 

1、基本面：廣石化10月21日開始檢修，預(yù)計為期45天，京博石化維持中低負(fù)荷生產(chǎn)，加之個別煉廠間歇生產(chǎn)為主，預(yù)計本周國內(nèi)瀝青總產(chǎn)量環(huán)比下降6.88%。北方部分地區(qū)趕工需求，對于煉廠出貨有所支撐，但是合同貨源仍顯充裕；南方地區(qū)高價需求有限，部分貿(mào)易商拿貨謹(jǐn)慎。短期來看，國內(nèi)瀝青市場維持弱勢震蕩為主；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3145，基差-55，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周增加1.1%為48.1%；偏空。

4、盤面：20日線向上，期價在均線下方運行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，空翻多；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2112：日內(nèi)偏空操作。

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩，L盤面高位回落。24日國務(wù)院發(fā)布碳達(dá)峰碳中和意見，文件中提到，未納入國家有關(guān)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的，一律不得新建改擴(kuò)建煉油和新建乙烯、對二甲苯、煤制烯烴項目，長期看限制了煤制工藝產(chǎn)能擴(kuò)張，短期仍在成本端有支撐。供應(yīng)端10月檢修較上月增多，原料端原油價格持續(xù)走強(qiáng)。下游方面雙控限電對有所影響，PE農(nóng)膜利潤有所好轉(zhuǎn)。兩油庫存中性偏高，倉單高位回落，乙烯CFR東北亞價格1201（+0），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價9025（-200），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2201基差265，升貼水比例3.0%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存74.5萬噸（-2.5），偏空；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，減多，偏多；

6. 結(jié)論：L2201日內(nèi)8700-8900震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩，PP盤面高位回落。24日國務(wù)院發(fā)布碳達(dá)峰碳中和意見，文件中提到，未納入國家有關(guān)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的，一律不得新建改擴(kuò)建煉油和新建乙烯、對二甲苯、煤制烯烴項目，長期看限制了煤制工藝產(chǎn)能擴(kuò)張，短期仍在成本端有支撐。供應(yīng)端10月檢修較上月增多，原料端原油價格持續(xù)走強(qiáng)。下游方面雙控限電對有所影響，bopp膜利潤較好。兩油庫存中性偏高，倉單新高，丙烯CFR中國價格1091（-10），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價8650（+70），中性；

2. 基差：PP主力合約2201基差-8，升貼水比例-0.1%，中性；

3. 庫存：兩油庫存74.5萬噸（-2.5），偏空；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2201日內(nèi)8600-8850震蕩操作；

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：9月馬棕庫存降庫6.99%，庫存低于市場預(yù)期，MPOB報告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少10%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補(bǔ)庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進(jìn)口或通常，且?guī)齑娓?。偏?/p>

2.基差：豆油現(xiàn)貨10438，基差620，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：10月15日豆油商業(yè)庫存93萬噸，前值93萬噸，環(huán)比-0萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價格高位震蕩，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆庫銷比維持5%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力恢復(fù)速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國補(bǔ)庫空間大。目前國內(nèi)進(jìn)口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，國內(nèi)供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨價格堅挺。棕櫚油近期高頻數(shù)據(jù)利多，全球能源緊缺預(yù)期。從基本面方面來看還將有上行空間。USDA報告利空，印度取消毛棕櫚油關(guān)稅同樣利多馬來出口，多空交替，短期預(yù)寬幅震蕩，高位震蕩整理。多頭獲利離場，目前建議觀望。豆油Y2201：9620附近回落做多或觀望

棕櫚油

1.基本面：9月馬棕庫存降庫6.99%，庫存低于市場預(yù)期，MPOB報告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少10%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補(bǔ)庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進(jìn)口或通常，且?guī)齑娓?。偏?/p>

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨10186，基差650，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：10月15日棕櫚油港口庫存44萬噸，前值51萬噸，環(huán)比-7萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格高位震蕩，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆庫銷比維持5%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力恢復(fù)速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國補(bǔ)庫空間大。目前國內(nèi)進(jìn)口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，國內(nèi)供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨價格堅挺。棕櫚油近期高頻數(shù)據(jù)利多，全球能源緊缺預(yù)期。從基本面方面來看還將有上行空間。USDA報告利空，印度取消毛棕櫚油關(guān)稅同樣利多馬來出口，多空交替，短期預(yù)寬幅震蕩，高位震蕩整理。多頭獲利離場，目前建議觀望。棕櫚油P2201：9330附近回落做多或觀望

菜籽油

1.基本面：9月馬棕庫存降庫6.99%，庫存低于市場預(yù)期，MPOB報告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少10%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補(bǔ)庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進(jìn)口或通常，且?guī)齑娓?。偏?/p>

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨13024，基差370，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：10月15日菜籽油商業(yè)庫存39萬噸，前值40萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格高位震蕩，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆庫銷比維持5%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力恢復(fù)速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國補(bǔ)庫空間大。目前國內(nèi)進(jìn)口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，國內(nèi)供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨價格堅挺。棕櫚油近期高頻數(shù)據(jù)利多，全球能源緊缺預(yù)期。從基本面方面來看還將有上行空間。USDA報告利空，印度取消毛棕櫚油關(guān)稅同樣利多馬來出口，多空交替，短期預(yù)寬幅震蕩，高位震蕩整理。多頭獲利離場，目前建議觀望。菜籽油OI2201：12460附近回落做多或觀望

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收跌，油脂調(diào)整帶動豆類回落和技術(shù)性整理，加上巴西大豆播種進(jìn)程良好壓制盤面。國內(nèi)豆粕震蕩偏強(qiáng)，國內(nèi)需求預(yù)期良好支撐和技術(shù)性反彈，國慶節(jié)后補(bǔ)庫因素成交良好，價格回落至震蕩區(qū)間底部區(qū)域，短期3200附近技術(shù)性支撐。國內(nèi)豆粕需求短期偏淡，但整體預(yù)期良好，油廠成交近期有所增加，而庫存繼續(xù)回落，現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤面價格，國內(nèi)豆粕供需整體相對均衡，價格短期維持區(qū)間震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨3520（華東），基差261，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存52.35萬噸，上周62.91萬噸，環(huán)比減少16.8%，去年同期93.53萬噸，同比減少44%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1200上方震蕩；國內(nèi)供需相對均衡，受美豆帶動震蕩反彈，關(guān)注美國大豆出口和南美大豆播種情況。

豆粕M2201：短期3230至3290區(qū)間震蕩。期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回升，豆粕回升帶動和技術(shù)性反彈，短期菜粕維持區(qū)間震蕩走勢。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和近期國外新冠疫情影響顆粒粕進(jìn)口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，菜粕節(jié)后庫存回升壓制現(xiàn)貨價格。菜粕水產(chǎn)需求良好和現(xiàn)貨升水支撐盤面價格。偏多

2.基差：現(xiàn)貨2860，基差205，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存1.44萬噸，上周1.91萬噸，環(huán)比減少24.6%，去年同期0.8萬噸，同比增加80%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩走勢，菜粕需求預(yù)期較好支撐價格，加上菜粕現(xiàn)貨升水支撐菜粕底部價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)油菜籽供應(yīng)情況。

菜粕RM2201：短期2630至2690區(qū)間震蕩，期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收跌，油脂調(diào)整帶動豆類回落和技術(shù)性整理，加上巴西大豆播種進(jìn)程良好壓制盤面。國內(nèi)大豆盤面震蕩回升，短期調(diào)整后技術(shù)性反彈，整體延續(xù)高位震蕩格局?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆仍舊偏緊，農(nóng)戶有惜售情緒，但國內(nèi)外價差過大限制盤面高度，整體或維持區(qū)間震蕩。國產(chǎn)大豆價格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆呈有價無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨6000，基差-143，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存469.3萬噸，上周480.9萬噸，環(huán)比減少2.41%，去年同期568.52萬噸，同比減少17.45%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計1200上方震蕩；國內(nèi)大豆期貨短期沖高后震蕩回落整理，整體維持區(qū)間震蕩格局。

豆一A2201：短期6120至6220區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：巴西中南部：10月上半月甘蔗壓榨量同比下降46%。2021年9月底，20/21年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1066.66萬噸；全國累計銷糖961.8萬噸；銷糖率90.2%（去年同期94.6%）。2021年9月中國進(jìn)口食糖87萬噸，同比增加33萬噸，同比增加37萬噸，20/21榨季截止9月累計進(jìn)口糖633萬噸，同比增加258萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5710，基差-243（01合約），貼水期貨；偏空。

3、庫存：截至9月底20/21榨季工業(yè)庫存104.86萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉空翻多，主力趨勢偏多；偏多。

6、結(jié)論：白糖主力合約寬幅震蕩，重心上移，盤中快速回落接多。

棉花：

1、基本面：10月28日儲備棉投放成交率34.19%，平均成交價格19221元/噸，折3128價格20956/噸。9月份我國棉花進(jìn)口7萬噸，環(huán)比下降22.2%，2021年累計進(jìn)口184萬噸，同比增加32%。農(nóng)村部10月：產(chǎn)量573萬噸，進(jìn)口250萬噸，消費820萬噸，期末庫存760萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價22279，基差844（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度10月預(yù)計期末庫存760萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢偏多；偏多。

6：結(jié)論：美棉走出調(diào)整形態(tài)，有進(jìn)一步?jīng)_高的可能。鄭棉前期一直維持橫盤整理，消化前期漲幅?；久娑唐诶啵P中偏多思路為主。

生豬：

1、基本面：屠宰開工率周環(huán)比降25.39%；豬肉相比其他肉類替代品價格明顯占優(yōu)；仔豬與中豬存欄雖有下滑，但仍處年內(nèi)高位；西南地區(qū)、湖北臘肉灌腸消費提前（正常時點為立冬過后）；仔豬當(dāng)烤豬賤賣、豬場項目“爛尾”工程增加，后期大豬供應(yīng)存擔(dān)憂；中性

2、基差：10月28日，現(xiàn)貨價15700元/噸，01合約基差-1685元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：截止9月31日，生豬存欄量43764萬頭，年同比增18.2%；能繁母豬存欄量4459萬頭，月環(huán)比降1.69%，年同比增16.7%；偏空

4、盤面：MA20向上，01合約期價收于MA20上方，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空 

6、結(jié)論：目前生豬供應(yīng)仍充足，屠宰開工率下滑幅度較大，但中期臘肉灌腸提振消費，現(xiàn)貨價格料回調(diào)有限。盤面上，01合約期價收在日線BOLL（20,2）上軌線附近，布林敞口向上打開，KDJ指標(biāo)進(jìn)入超買區(qū)，近期有修復(fù)需求，多單止盈為主。LH2201區(qū)間：17000-17500

玉米：

1、基本面：截止10月27日，國內(nèi)深加工企業(yè)玉米總消耗量周環(huán)比增1.79%，年同比降8.4%；物流費用上漲速度較快；玉米小麥價差回升，料玉米飼用需求環(huán)比上漲；淀粉企業(yè)加工利潤回升，提振玉米消費；全球玉米供應(yīng)出現(xiàn)缺口，國內(nèi)玉米供應(yīng)缺口仍存；偏多

2、基差：10月28日，現(xiàn)貨報價2630元/噸，01合約基差43元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：10月27日，全國96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在275.9萬噸，周環(huán)比降3.7%；10月22日，北方港口庫存報251萬噸，周環(huán)比降1.95%；廣東港口玉米庫存報56萬噸，周環(huán)比降16.04%；偏多

4、盤面：MA20向上，01合約期價收于MA20上方，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：物流費用上漲，港口庫存繼續(xù)下降，淀粉加工利潤回升，現(xiàn)貨價格或維持高位。盤面上，01合約期價收在日線BOLL（20,2）中軌線上方，但布林敞口有收縮趨勢，多單止盈，背靠2600日內(nèi)短空。C2201區(qū)間：2560-2610

4

---金屬

黃金

1、基本面：歐央行依舊鴿派，但加息預(yù)期繼續(xù)升溫，美國GDP數(shù)據(jù)較弱；季報推動美股集體上漲，納指和標(biāo)普500指數(shù)刷新歷史新高；歐元大漲，美元指數(shù)大幅回落至93.28，較日高跌去近70點，收跌0.54%報93.3606；美國國債收益率短跌長漲，10年期美債收益率小幅走高至1.58%；現(xiàn)貨黃金一度觸及1810美元關(guān)口，但隨后迅速自高位回落，最低觸及1791.5美元，依舊收于1800關(guān)口之下，收漲0.09%，早盤在1800略下震蕩；中性

2、基差：黃金期貨372.56，現(xiàn)貨370.99，基差-1.57，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3093千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂再起，金價小幅走高；COMEX期金上漲0.2%，報1802.60美元/盎司；今日關(guān)注美國PCE數(shù)據(jù)、密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)、歐洲三季度GDP初值；全球緊縮預(yù)期再度升溫，同時經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂也有所升溫，美元回落支撐金價；緊縮愈發(fā)臨近，金價下行趨勢不變，反彈做空。今日經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)影響較大，金價或大幅波動，通脹短期支撐金價小幅上行，震蕩為主。滬金2112：365-375區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：歐央行依舊鴿派，但加息預(yù)期繼續(xù)升溫，美國GDP數(shù)據(jù)較弱；季報推動美股集體上漲，納指和標(biāo)普500指數(shù)刷新歷史新高；歐元大漲，美元指數(shù)大幅回落至93.28，較日高跌去近70點，收跌0.54%報93.3606；美國國債收益率短跌長漲，10年期美債收益率小幅走高至1.58%；現(xiàn)貨白銀繼續(xù)震蕩，最高達(dá)24.243，最低達(dá)23.94，收于24.029美元/盎司，收跌0.1%，早盤在24左右震蕩；中性

2、基差：白銀期貨4925，現(xiàn)貨4918，基差-7，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單2236063千克，環(huán)比增加15882千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：金價大幅波動，有色金屬反彈，銀價小幅震蕩；COMEX期銀下跌0.3%，報24.12美元/盎司；銀價依舊主要跟隨金價為主，因近期有色金屬價格波動加大，銀價影響因素較為復(fù)雜，波動幅度持續(xù)收斂。緊縮預(yù)期不變，下行趨勢不變。滬銀：4850-5050區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，9月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.6%，低于上月0.5個百分點，降至臨界點以下，制造業(yè)景氣水平有所回落；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨70715，基差-395,貼水期貨；偏空。

3、庫存：10月28日LME銅庫存減10025噸至143650噸，上期所銅庫存較上周減1829噸至39839噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在全球?qū)捤墒站o預(yù)期和南供應(yīng)增加背景下，市場情緒影響較大，短期波動為主，滬銅2112：觀望為主，持有cu2112c76000看跌期權(quán)。

鋁:

1、基本面：雙控下鋁產(chǎn)量受限，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨19310，基差-610，貼水期貨，偏空。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增20657噸至269582噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，空翻多；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，短期鋁價波動比較大，滬鋁2112：20000附近試多，止損19500，目標(biāo)21000。

鎳：

1、基本面：從中長線來看，新能源產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展以及不銹鋼產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張，仍會給需求帶來提升，目前全球原生鎳供應(yīng)短缺，供需仍偏強(qiáng)，最新數(shù)據(jù)來看原生鎳短缺收窄，短缺情況有所好轉(zhuǎn)。產(chǎn)業(yè)鏈短期來看，鎳礦價格突然下跌，成本線下降。而鎳鐵繼續(xù)堅挺上漲，對價格形成支撐。電解鎳現(xiàn)貨市場，在價格大幅波動下，買賣雙方都比較謹(jǐn)慎，成交寥寥。而鎳豆俄鎳等進(jìn)口相對充裕，升水下降較多，市場供應(yīng)相對充裕。不銹鋼產(chǎn)量下降，庫存下降，價格堅挺有反彈的跡象。新能源產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)良好發(fā)展，有利于價格向上。國家政策方面，做好碳達(dá)峰碳中和發(fā)展理念，對于鎳產(chǎn)業(yè)來說由于精煉鎳屬于較大依靠進(jìn)口，而國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)在甘肅與新疆，影響有限。文件中發(fā)展新能源可能會從電池端給鎳帶來需求提升。對于鋼鐵限產(chǎn)限擴(kuò)來說，由于不銹鋼占比較低，影響有限?？傮w從中長線來看，中性偏多一點。中性

2、基差：現(xiàn)貨145200，基差-980,偏空

3、庫存：LME庫存143334，+672，上交所倉單4937，-48，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向上，中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：滬鎳12：價格在通道線下延運行，可以少量日內(nèi)試多，下破143000止損。

滬鋅:

1、基本面：外媒10月20日消息：世界金屬統(tǒng)計局(WBMS )公布的最新數(shù)據(jù)報告顯示：2021年1-8月全球鋅市供應(yīng)短缺12.8萬噸，2020年全年供應(yīng)過剩61.4萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨23630，基差-230；偏空。

3、庫存：10月28日LME鋅庫存較上日增加1100噸至197725噸，10月28日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少149至16112噸；中性。

4、盤面：近期滬鋅震蕩走勢，收20日均線之下,20日均線向上；中性。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為短缺；滬鋅ZN2112：觀望為主。

5

---金融期貨

國債：

1、宏觀：歐洲央行維持三大關(guān)鍵利率不變，同時表示保持寬松貨幣政策是必要的，預(yù)計將保持利率在當(dāng)前或者更低水平。

2、資金面：10月28日央行公開市場進(jìn)行2000億逆回購，凈投放1000億元。

3、基差：TS主力基差為0.0331，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1219，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.1427，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈多，空增。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：暫時觀望。

期指

1、基本面：隔夜美股科技股領(lǐng)漲，昨日兩市下跌調(diào)整，僅消費等板塊上漲，市場熱點減少；偏空

2、資金：融資余額17096億元，增加12億元，滬深股凈買入71億元；偏多

3、基差：IH2111升水14.79點，IF2111升水11.26點， IC2111貼水9.28點；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約）， IH在20日均線上方，IF、IC在20日均線下方；中性

5、主力持倉：IF 主力多減，IH主力空減，IC主力多曾；中性

6、結(jié)論：海外股市走強(qiáng)，國內(nèi)新股破發(fā)增加，降低了配置盤需求，短期持續(xù)下跌后可能有反彈。IF2111：逢低試多，止損4830；IH2111：逢低試多，止損3210；IC2111：觀望為主。