一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

二十國集團領(lǐng)導(dǎo)人第十六次峰會閉幕。會議通過了《二十國集團領(lǐng)導(dǎo)人羅馬峰會宣言》。各國將繼續(xù)維持經(jīng)濟復(fù)蘇，避免過早退出支持措施，同時維護金融穩(wěn)定和長期財政可持續(xù)性，防范下行風(fēng)險和負(fù)面溢出效應(yīng)。各國將推動實現(xiàn)世界衛(wèi)生組織全球疫苗接種戰(zhàn)略建議的全球接種目標(biāo)，即到2021年底所有國家至少40%的人口接種、到2022年年中70%人口接種。各國仍然承諾《巴黎協(xié)定》目標(biāo)，將全球平均氣溫升高幅度控制在低于2℃之內(nèi)，并努力將其限制在工業(yè)化前水平以上1.5℃之內(nèi)，也將其作為實現(xiàn)2030年議程的手段之一。

2）國內(nèi)新聞

國家主席習(xí)近平10月31日晚在北京繼續(xù)以視頻方式出席二十國集團領(lǐng)導(dǎo)人第十六次峰會，重點闡述對氣候變化、能源、可持續(xù)發(fā)展等問題的看法。習(xí)近平表示，過去15年，中國碳排放強度大幅超額完成2020年氣候行動目標(biāo)。中方將陸續(xù)發(fā)布重點領(lǐng)域和行業(yè)碳達峰實施方案和支撐措施，構(gòu)建起碳達峰、碳中和“1+N”政策體系。持續(xù)推進能源、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，推動綠色低碳技術(shù)研發(fā)應(yīng)用，支持有條件的地方、行業(yè)、企業(yè)率先達峰，為全球應(yīng)對氣候變化、推動能源轉(zhuǎn)型的努力作出積極貢獻。

3）行業(yè)新聞

中國汽車流通協(xié)會發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，10月汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)為52.5%，同比下降1.6個百分點，環(huán)比上升1.6個百分點，庫存預(yù)警指數(shù)位于榮枯線之上，仍處于不景氣區(qū)間。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股小幅上漲，上一交易日A股反彈，兩市成交額1.13萬億元，資金方面北向資金凈流入47.39億元，10月28日融資余額減少90.83億元至17005.38億元。我們認(rèn)為四季度市場風(fēng)格會比前三季度更平衡一些。當(dāng)前我國正在調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，個別行業(yè)受到政策影響股價波動加大，也會造成股指波動加大。9月信貸數(shù)據(jù)和通脹數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟需求較弱但通脹壓力持續(xù)，預(yù)計四季度股指整體上行空間有限。隨著止跌回升，短期操作上建議逢低做多。

【國債】

國債：小幅下跌，10年期國債活躍券收益率上行0.55bp至2.968%。為維護月末流動性平穩(wěn)，央行連續(xù)開展2000億元逆回購操作，上周合計凈投放6800億元，Shibor短端品種上行，資金面有所收斂。受電力供應(yīng)緊張、部分原材料價格高位上漲等因素影響，10月制造業(yè)PMI為49.2%，連續(xù)兩個月位于收縮區(qū)間，央行表示將穩(wěn)健開展房地產(chǎn)貸款業(yè)務(wù)，保持房地產(chǎn)信貸平穩(wěn)有序投放，居民按揭貸款和房企融資有望改善。發(fā)改委持續(xù)加大對煤炭市場的管控力度，煤炭等相關(guān)品種價格持續(xù)下跌，但是蔬菜和豬肉價格顯著上漲，有可能帶動CPI明顯回升。綜合預(yù)計國債期貨價格仍以下行為主，操作上建議觀望或輕倉做空。

2）能化

【原油】

原油：歐佩克可能無意進一步增產(chǎn)，擔(dān)心供應(yīng)緊缺和需求旺盛，歐美原油期貨上漲。貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，截止10月29日的一周，美國在線鉆探油井?dāng)?shù)量444座，比前周增加1座；比去年同期增加223座。過去的18個月歐佩克及其減產(chǎn)同盟國和美國頁巖油生產(chǎn)商限制產(chǎn)量，2020年6月份以來，全球石油供應(yīng)一直低于需求。?？松梨诠竞脱┓瘕埞静环频挠Y(jié)果顯示，這兩家石油巨頭的現(xiàn)金充裕，但它們正將資金轉(zhuǎn)向股息和回購，從而抑制了新井開發(fā)，本季度石油市場供應(yīng)可能僅每天短缺30萬桶，但需求激增的風(fēng)險仍然很大。短期油價繼續(xù)維持高位。     

【甲醇】

甲醇：夜盤甲醇下跌4.35%。截至10月28日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為65.29%，較上周下跌0.67個百分點，較去年同期下降6.90個百分點。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在64.7%，較上周下跌1.44個百分點。本周盡管西北部分CTO裝置逐步重啟，但沿海部分MTO停車，所以國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工仍有下滑。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在92.25萬噸，環(huán)比上周下降3.75萬噸，跌幅在3.91%，同比下降31.27%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在23.4萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，預(yù)計10月29日到11月14日沿海地區(qū)進口船貨到港量在59.87萬-60萬噸。短期甲醇有超跌跡象，后期偏多為主。

【橡膠】

橡膠：上周橡膠止跌回升，價格抬高，國內(nèi)市場供應(yīng)穩(wěn)定，在周期性減產(chǎn)季逐步來臨的預(yù)期之下，原料價格堅挺，是階段性做多的時機。但供應(yīng)上未出現(xiàn)短缺和需求未明顯增長的前期下，大幅拉漲仍缺乏支撐，預(yù)計走勢仍以震蕩上行為主。

【紙漿】

紙漿：紙漿期貨周五夜盤弱勢震蕩。短期紙漿供應(yīng)面持穩(wěn)，新一輪外盤報價預(yù)期下行，市場情緒欠佳，主要地區(qū)及港口紙漿庫存去庫緩慢。需求端，盡管近期原紙漲價函頻發(fā)，下游提價意愿明顯，但對漿價支撐作用有限，下游需求低迷，紙企開工率提升有限，仍處于歷史低位，市場走貨壓力較大。整體來看，當(dāng)前終端需求不佳，成品紙庫存依舊高位，缺乏實質(zhì)性的利好支撐，漿價預(yù)計繼續(xù)承壓運行，反彈偏空交易為主。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化價格部分下調(diào)200，中石油部分地區(qū)下調(diào)100。拉絲PP，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。煤化工8500，成交回升。兩油石化庫存77.5萬，環(huán)比增加8.5萬噸。周五聚烯烴期貨止跌反彈?，F(xiàn)貨成交略有起色。但市場情緒反復(fù)，本周關(guān)注現(xiàn)貨成交會否回升。

【PTA、MEG】

[PTA、MEG]：PTA震蕩，MEG反彈。國際油價回落，煤化工再度走弱。產(chǎn)業(yè)上，PTA產(chǎn)能運行率上升，現(xiàn)貨供應(yīng)充足，期貨倉單數(shù)量大增；乙二醇供應(yīng)緩慢轉(zhuǎn)向?qū)捤桑簝r成本支撐大幅減弱。需求端，游聚酯織造開工負(fù)荷偏弱，聚酯產(chǎn)銷低迷。庫存方面，乙二醇港口庫存延續(xù)增加，PTA繼續(xù)壘庫。整體上，PTA、MEG基本面偏弱，關(guān)注近期原料端及聚酯檢修減產(chǎn)消息。

【瀝青】

瀝青夜盤收跌于3070，降幅1.41%。交易所前20席位數(shù)據(jù)顯示，瀝青2112合約持倉出現(xiàn)多空雙減態(tài)勢。其中，多頭合計減持13948手至155206手；空頭合計減持12463手至164813手。多頭合計減持?jǐn)?shù)量略超空頭。數(shù)據(jù)顯示，10月份船期到港量為13.61萬噸，根據(jù)9月份到港量和實際進口數(shù)據(jù)估算10月國內(nèi)瀝青進口總量為20.61萬噸，環(huán)比9月減少8.24萬噸，在當(dāng)前國內(nèi)瀝青資源供應(yīng)充裕的背景下，預(yù)計11月瀝青進口仍將維持低位水平。由于通脹壓力仍然較大，近期操作還是以多頭建倉但保持觀望為主。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：從驅(qū)動上看，需求長周期頂部基本確認(rèn)，供給在后兩個月有環(huán)比回升的空間。另外，煤炭價格在保供力度加碼，供需逐步緩解的情況下也有望回歸正常區(qū)間，黑色定價的中樞后期有望整體下調(diào)。靜態(tài)估值層面，目前螺紋盤面高基差、現(xiàn)貨低利潤、南北價差倒掛、出口利潤打開，估值比價略微偏低，短期盤面進一步下跌存在一定阻力。方向上我們?nèi)钥傮w偏空，但近期不排除盤面的小幅反彈可能。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤收跌4.34%。供應(yīng)端四大礦山產(chǎn)量整體平穩(wěn)，鐵礦供應(yīng)增加預(yù)期不變，同時地產(chǎn)基建需求存大幅回落風(fēng)險，鐵礦供需會持續(xù)處于寬松階段。在下游需求快速回落的背景下，港口現(xiàn)貨成交持續(xù)走弱，市場處于港口累庫，鋼廠主動去庫階段，現(xiàn)貨價格有望持續(xù)承壓。后市來看，鐵礦供應(yīng)走向過剩確定性較強，在政策調(diào)控預(yù)期較強，疊加基本面未見反轉(zhuǎn)的背景下，價格有望呈現(xiàn)偏弱走勢。

【煤焦】

雙焦：夜盤持續(xù)走弱，主要原因是發(fā)改委對主產(chǎn)地煤炭價格加強監(jiān)管，市場預(yù)期后續(xù)會對焦煤價格進行限制?；久娣矫妫轿?、山東地區(qū)焦企限產(chǎn)趨嚴(yán)，部分焦企提漲意愿較濃。焦煤方面，各地煤礦均有不同程度增產(chǎn)，然主產(chǎn)地煤礦多以保供電煤為主，焦煤供應(yīng)依舊趨緊。盤面來看，雖雙焦供應(yīng)仍偏緊，同時雙焦現(xiàn)貨價格偏強，但在政策調(diào)控下，疊加考慮終端需求大幅回落背景下，價格重心還會進一步下移。

【錳硅】

錳硅：上周五錳硅期價以橫幅震蕩運行為主。現(xiàn)貨出廠價格下調(diào)至11100元/噸附近。由于主產(chǎn)區(qū)限電放松、鋼材產(chǎn)量增加，下游需求有所好轉(zhuǎn)。錳硅日產(chǎn)水平有所回升，但當(dāng)前內(nèi)蒙、寧夏、貴州地區(qū)用電仍受到一定程度的限制，碳中和背景下、錳硅作為高耗能行業(yè)產(chǎn)量較難大幅增加。當(dāng)前廠家?guī)齑娴臀?，加之電價上調(diào)抬升生產(chǎn)成本，市價進一步下探的空間或?qū)⑤^為有限，可關(guān)注下方成本支撐以及11月鋼招價格對市場的指引。

【硅鐵】

硅鐵：上周五硅鐵期價偏弱震蕩。主流出廠報價下調(diào)至13250元/噸附近。隨著主產(chǎn)區(qū)限電放松、鋼材產(chǎn)量增加，硅鐵的下游需求有所好轉(zhuǎn)。青海、陜西限產(chǎn)放松，但內(nèi)蒙、寧夏、甘肅地區(qū)廠家生產(chǎn)仍受到一定程度的限電影響，碳中和背景下硅鐵作為高耗能行業(yè)、后市產(chǎn)能釋放仍將受阻。綜合來看，當(dāng)前日產(chǎn)仍處偏低水平，廠家?guī)齑娌桓撸又妰r上調(diào)、生產(chǎn)成本抬升，市價下方或仍存支撐，可關(guān)注下方成本支撐以及11月鋼招價格對市場的指引。

【動力煤】

動力煤：煤炭“限價令”或?qū)⒊雠_、市場對煤價大幅下降的預(yù)期增加，隔夜動力煤期價低位震蕩。隨著保供增產(chǎn)工作的推進，煤炭產(chǎn)量水平有所提高，大秦線秋檢結(jié)束、發(fā)運恢復(fù)正常，下游電廠的存煤水平有所回升，港口庫存逐漸接近去年同期，市場的供需關(guān)系邊際改善。目前港口煤價已回落至1480元/噸左右，短期煤價在限價政策的影響下或?qū)⒗^續(xù)高位回調(diào)，后市需關(guān)注入冬之后電廠的日耗水平變化以及礦區(qū)產(chǎn)能的釋放情況。近期在交易所提保限倉等影響下，資金減倉離場，品種流動性降低，短期操作風(fēng)險較大，操作上建議等待空配機會。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：上周金銀延續(xù)震蕩行情。貴金屬整體行情邏輯仍以交易美聯(lián)儲貨幣政策收縮的節(jié)奏以及通脹為主，持續(xù)的高通脹使交易邏輯轉(zhuǎn)移向炒作加息，目前美聯(lián)儲基金利率顯示的隱含加息概率在明年7月已達60%以上。另外像英國央行和澳洲聯(lián)儲也釋放了鷹派信號，在市場已經(jīng)逐步消化未來政策影響的情況下，滯漲邏輯推動金銀嘗試企穩(wěn)反彈，但臨近11月3號美聯(lián)儲利率會議，在Taper及加息炒作下上方面臨壓力，整體震蕩為主。

【銅】

銅：周末夜盤銅價小幅回落，延續(xù)調(diào)整狀態(tài)。目前銅價受現(xiàn)貨高升水和低庫存支撐。LME和上期所庫存略有增加，但數(shù)量有限。有調(diào)研顯示銅產(chǎn)量受限電影響，并同樣影響到需求端，但電網(wǎng)投資環(huán)比輕微回升。銅價短期可能反彈，總體振幅可能加大。建議關(guān)注智利礦山生產(chǎn)、銅下游開工情況、庫存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：周末夜盤鋅價大幅反彈3.6%。隨著動力煤價格的回落，電力供應(yīng)緊張趨于階段性恢復(fù)。但電力成本占鋅冶煉成本比重較高，成本支撐作用明顯。目前需求乏善可陳。國內(nèi)庫存總體較低和LME庫存下降，支撐鋅價。預(yù)計鋅價短期延續(xù)反彈。建議關(guān)注下游開工、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價周五夜盤上漲?；久娣矫?，國內(nèi)社會庫存延續(xù)增加，截至28日在98.2萬噸，較前一周增加2.5萬噸，10月累庫超過15萬噸。供應(yīng)方面，國慶節(jié)后青海寧夏兩地開始減產(chǎn)，總減產(chǎn)數(shù)量約7-8萬噸/月，貴州21日出臺政策預(yù)計對全部運行產(chǎn)能限產(chǎn)。四季度國儲拋鋁延續(xù)，從目前國內(nèi)供需情況預(yù)測拋儲在消費回落的情況下可能導(dǎo)致四季度鋁錠供應(yīng)過剩，但從平衡表看四季度市場過剩量不會太高。鋁價短期受煤價走勢影響較大，建議考慮逢低買入。

【鎳】

鎳：鎳價上漲。政策方面由于印尼禁礦的政策方向以及對初級產(chǎn)品出口的限制仍在延續(xù)，需要繼續(xù)關(guān)注其政府的出口關(guān)稅政策。鎳鐵進口的不確定性仍在，國內(nèi)鎳鐵價格存在上行風(fēng)險。供應(yīng)方面，國內(nèi)鎳鐵受成本、限電影響維持偏緊，鎳板需求則受下游不銹鋼減產(chǎn)影響偏弱。預(yù)計鎳價震蕩運行，短期可嘗試逢高做空。

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價格窄幅震蕩?；久娣矫嫦蕻a(chǎn)造成供應(yīng)減少，前期江蘇省鎳鐵企業(yè)宣布執(zhí)行停產(chǎn)，不銹鋼排產(chǎn)同樣下降，市場擔(dān)憂不銹鋼供應(yīng)，后期下游消費預(yù)計逐步轉(zhuǎn)弱。中長期看不銹鋼產(chǎn)能較多且存在增長空間，但短期價格受國內(nèi)限產(chǎn)政策影響較大走勢偏強。操作建議觀望或者逢低買入為主。

【鉛】

鉛：倫鉛下跌，滬鉛震蕩走勢。產(chǎn)業(yè)上，10月28日國內(nèi)鉛錠社會庫存18.84萬噸，周度延續(xù)去庫5900噸。供應(yīng)端，10月受限電和再生企業(yè)減產(chǎn)、原生鉛集中檢修等影響，伴隨限電階段性緩解，再生鉛煉廠利潤修復(fù)下，復(fù)工提產(chǎn)跡象已顯現(xiàn)。需求端，國內(nèi)電動自行車鉛蓄電池企業(yè)限電影響延續(xù)，消費呈現(xiàn)淡季不淡現(xiàn)象。整體上，供應(yīng)恢復(fù)背景下，建議輕倉試空為主。

【錫】

錫：倫錫震蕩反彈，滬錫反彈。海外市場，全球第三大精煉錫制造商MSC此前已入市買礦恢復(fù)生產(chǎn)，10月初運營產(chǎn)能恢復(fù)至80%附近，市場供應(yīng)短缺預(yù)期緩解。國內(nèi)9月份精煉錫產(chǎn)量13018噸，環(huán)比減少4.7%。錫錠現(xiàn)貨市場貨源偏緊，供給預(yù)期寬松與限電影響需求的情況一直存在，國內(nèi)錫錠庫存依處低位。整體上，錫供應(yīng)存寬松預(yù)期，滬錫高位回落走勢。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【白糖】

糖：周五糖價出現(xiàn)回落，因巴西降雨改善產(chǎn)出前景。總體而言，巴西甘蔗和糖產(chǎn)量均不及預(yù)期，雙周報告偏利多。后期原糖市場將繼續(xù)關(guān)注北半球需求、產(chǎn)量預(yù)期和巴西21/22榨季的收榨情況。同時宏觀方面原油價格擾動也將對糖價產(chǎn)生影響，目前巴西乙醇跟隨原油價格上漲到20美分/磅一帶，對全球糖價形成支撐。考慮到下榨季國內(nèi)將減產(chǎn)，SR01合約可以逢回調(diào)后在5700-5800一帶買入，同時套利交易者可以進行買SR01空SR05的月差正套交易。

【生豬】

生豬：生豬期貨出現(xiàn)回落。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內(nèi)生豬均價16.20元/公斤，比上一日上漲0.15元/公斤?？傮w而言，前期隨著豬價大幅下跌至盈虧線之下，生豬均重、屠宰情況均出現(xiàn)改善。目前看短期收購好轉(zhuǎn)持續(xù)，但中長期去庫存仍需時間，短期投資者可以逢回調(diào)買入01合約并在反彈后止盈，長期投資者可以等待市場情緒最悲觀后再擇機入場做多。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨維持震蕩?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋商品果3.6元/斤，與上一日比持平；陜西富縣70#紙袋富士收購價3.6元/斤，與上一日比持平。受到前期價格不利天氣影響，西北蘋果個頭偏小，山東蘋果果銹偏多，同時次果價格低刺激走貨快，降低蘋果入庫量，新季蘋果基本面正在發(fā)生變化。建議空頭在回調(diào)后平倉，多頭等待回調(diào)后開多。

【油脂】

油脂：夜盤油脂高位回落，Y2201收盤于9850，跌幅0.22%，棕櫚油P2201收盤于9688，漲幅0.92%，菜油OI2201收盤于12673，跌幅0.06%。根據(jù)船運商檢數(shù)據(jù)，馬來西亞棕櫚油10月出口減幅稍微擴大，明年開始提高棕櫚油暴力稅起征點。中國國內(nèi)棕櫚油盤面進口倒掛，港口也嚴(yán)控船只入庫。在限電、蒸汽等問題解決后，豆油現(xiàn)貨基差有望回落，暫時國內(nèi)油脂處于高位震蕩走勢，關(guān)注菜油15正套。

【豆粕】

粕：10月29日(星期五)CBOT大豆收盤上漲。受助于出口需求強勁的跡象。01月大豆收1249.75美分/蒲式耳，漲幅0.30%。M2201收盤于3227，跌幅0.80%，RM2201收盤于2638，跌幅0.72%。山東地區(qū)蒸汽問題開始解決，國內(nèi)煤價回落，11月開始大豆到港有望增多，油廠開機率逐步升高，豆粕基差預(yù)計回落。目前巴西新作播種完成51%，高于去年同期的35%，阿根廷新作播種完成4.6%，而去年同期還未開始。國內(nèi)水產(chǎn)需求轉(zhuǎn)弱，菜粕現(xiàn)貨基差走弱。盤面操作上以豆粕15反套，輕倉逢高空豆粕01合約為主。

【棉花】

棉花：外盤周五延續(xù)偏強運行，而鄭棉繼續(xù)窄幅震蕩。新棉收購持續(xù)降溫，收購價目前已降至10-10.3元/公斤，軋花廠收購較為謹(jǐn)慎，不過當(dāng)前收購價折皮棉成本仍多在23500-24000元/噸，期貨盤面依然處于貼水狀態(tài)。當(dāng)前新疆收購進度有所加快，北疆和南疆分別在80%和50%左右。短期籽棉成本對棉價仍有較強支撐，疊加交易所倉單庫存依舊低位，鄭棉短期預(yù)計高位偏強震蕩。不過考慮到政策調(diào)控升級以及產(chǎn)業(yè)鏈上下游分化程度加劇，棉價上沖動能有所減弱，后市走勢預(yù)計沖高回落。