鋅：

現(xiàn)貨方面，LME鋅現(xiàn)貨升水68.75美元/噸，前一交易日升水58.00美元/噸。上海0#鋅主流成交于24130~24400元/噸，雙燕成交于24160~24440元/噸；0#鋅普通對(duì)2112合約報(bào)貼水30~20元/噸左右，雙燕對(duì)2112合約報(bào)升水10元/噸；進(jìn)口0#鋅成交于24110~24390元/噸，1#鋅主流成交于24060~24330元/噸。昨日鋅價(jià)上漲，市場(chǎng)轉(zhuǎn)至對(duì)2112合約報(bào)價(jià)，跟盤(pán)成交較少，多為均價(jià)升貼水成交，早間持貨商普通鋅錠報(bào)至對(duì)2112約報(bào)貼水30元/噸，均價(jià)報(bào)至貼水5~0元/噸附近。進(jìn)入第二時(shí)段，期鋅高位震蕩，對(duì)2112合約報(bào)貼水30~20元/噸。整體看，昨日鋅價(jià)上漲后，下游成交仍剛需采購(gòu)，然而部分下游企業(yè)接貨情緒已經(jīng)有了松動(dòng)，貿(mào)易環(huán)節(jié)多以均價(jià)貼水5元/噸接貨，后挺價(jià)至平水左右，整體成交有所轉(zhuǎn)好。

庫(kù)存方面，11月01日，LME庫(kù)存為19.68萬(wàn)噸，較此前一日下降0.06萬(wàn)噸。根據(jù)SMM訊，11月01日，國(guó)內(nèi)鋅錠庫(kù)存為14.07萬(wàn)噸，較此前一周下降0.51萬(wàn)噸。

觀點(diǎn)：昨日滬鋅日盤(pán)企穩(wěn)反彈，夜盤(pán)偏弱震蕩。近期發(fā)改委統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)電廠存煤突破1億噸，預(yù)計(jì)庫(kù)存水平會(huì)進(jìn)一步提高，目前存煤可用天數(shù)升至20天。黑色系動(dòng)力煤跌停，對(duì)有色板塊形成一定壓力，但影響正逐漸弱化。9月中國(guó)鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)為37.2，較上月有所回落，但仍位于正常區(qū)間。海外方面，近期俄國(guó)天然氣公司Gazprom將10月天然氣產(chǎn)量提至445億立方米，是2013年以來(lái)最高水平，歐洲能源危機(jī)對(duì)鋅價(jià)影響有所減弱。秘魯Antamina銅鋅礦因示威活動(dòng)暫停運(yùn)營(yíng)，需關(guān)注后續(xù)對(duì)礦端開(kāi)采的影響。由于需求疲軟，安塞樂(lè)米塔爾停止了其在法國(guó)的鍍鋅生產(chǎn)，涉及280萬(wàn)噸/年的產(chǎn)能，此舉主要影響汽車(chē)行業(yè)專(zhuān)用鍍鋅鋼的需求，但易拉罐市場(chǎng)的需求強(qiáng)勁或減輕其影響。供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)部分地區(qū)依舊實(shí)行錯(cuò)峰輪休，整體生產(chǎn)有所恢復(fù)，但同比恢復(fù)程度還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，整體供應(yīng)依舊偏緊。消費(fèi)端，下游企業(yè)看漲心態(tài)增加但仍是按需采購(gòu)，逢低點(diǎn)價(jià)，成交一般，訂單仍以長(zhǎng)單為主。庫(kù)存方面，LME與國(guó)內(nèi)鋅庫(kù)存皆有下降。價(jià)格方面，近期在煤價(jià)波動(dòng)及能源危機(jī)影響下，價(jià)格波動(dòng)較為頻繁，單邊上建議以觀望為主。

策略：?jiǎn)芜叄褐行?。套利：?nèi)外正套。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1、流動(dòng)性收緊快于預(yù)期。2、消費(fèi)不及預(yù)期。3、國(guó)內(nèi)能耗雙控政策。

鋁：

現(xiàn)貨方面，LME鋁現(xiàn)貨貼水11.75美元/噸，前一交易日貼水11.00美元/噸。據(jù)SMM訊，滬鋁主力2112合約開(kāi)于20430元/噸，日內(nèi)整體下行，最低點(diǎn)19960元/噸，終收于20025元/噸，較昨結(jié)跌210元/噸，跌幅1.04%。持倉(cāng)量見(jiàn)8372手至21.5萬(wàn)手，成交量76.7萬(wàn)手。短期看，主要矛盾仍是煤炭?jī)r(jià)格快速下跌導(dǎo)致電解鋁成本支撐預(yù)期坍塌，若煤價(jià)止跌企穩(wěn)或庫(kù)存進(jìn)入去庫(kù)周期，則短期滬鋁有望止跌回升。 

本周一國(guó)內(nèi)鋁錠庫(kù)存仍然小幅增加2.1萬(wàn)噸至100.3萬(wàn)噸，周度出庫(kù)看無(wú)錫和廣東市場(chǎng)鋁錠出庫(kù)回升，滬鋁盤(pán)面顯現(xiàn)出企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，整體重心早盤(pán)運(yùn)行20300元/噸上浮，華東現(xiàn)貨貼水100元/噸附近。持貨商出貨積極，但部分下游仍然受限電等因素影響，觀望情緒仍存，拖累貼水。

中原（鞏義）地區(qū)早盤(pán)成交對(duì)盤(pán)面貼水190元/噸附近，下游消費(fèi)反饋并不積極。 

庫(kù)存方面，截止11月01日，LME庫(kù)存為103.55萬(wàn)噸，較前一交易日下降0.67萬(wàn)噸。截至11月01日，鋁錠社會(huì)庫(kù)存較上周上漲2.1萬(wàn)噸至100.3萬(wàn)噸。

觀點(diǎn)：昨日滬鋁日盤(pán)先揚(yáng)后抑，主因煤炭大跌，黑色系走弱，成本預(yù)期坍塌與持續(xù)累庫(kù)拖累鋁價(jià)，夜盤(pán)以震蕩為主。據(jù)統(tǒng)計(jì)，上周龍頭下游加工企業(yè)開(kāi)工率上升0.3個(gè)百分點(diǎn)至64.1%，主因下游限電限產(chǎn)有所緩解以及鋁價(jià)的大幅回落，體現(xiàn)出需求端有好轉(zhuǎn)的跡象。近期云南省再度發(fā)布關(guān)于電解鋁行業(yè)取消優(yōu)惠電價(jià)細(xì)則?；久嫔?，預(yù)計(jì)采暖季結(jié)束前，供給端仍趨緊，北方地區(qū)或有進(jìn)一步限電限產(chǎn)的可能。消費(fèi)端持貨商積極出貨，接貨方需求一般，整體交投不佳。在價(jià)格下跌之后，下游加工企業(yè)開(kāi)工率有所回升，國(guó)內(nèi)消費(fèi)端略有好轉(zhuǎn)，需持續(xù)關(guān)注消費(fèi)和庫(kù)存變動(dòng)情況。庫(kù)存方面，國(guó)內(nèi)鋁錠社庫(kù)持續(xù)累庫(kù)，無(wú)錫地區(qū)到貨增多貢獻(xiàn)主要增量。價(jià)格方面，受煤價(jià)影響近期市場(chǎng)波動(dòng)較大，單邊上建議以觀望為主。

策略：?jiǎn)芜叄褐行?。套利：中性?/p>

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1、流動(dòng)性收緊快于預(yù)期。2、幾內(nèi)亞政變。3、國(guó)內(nèi)能耗雙控政策。