大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：12日港口現(xiàn)貨成交67.9萬噸，環(huán)比下降53.3%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為35萬噸，環(huán)比下降50%），本周平均每日成交88.4萬噸，環(huán)比上漲5.1% 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨610，折合盤面682.3，01合約基差135.8；日照港超特粉現(xiàn)貨價格390，折合盤面585.8，01合約基差39.3，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存15005.7萬噸，環(huán)比增加301.87萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：上周澳巴發(fā)貨量回升，國內(nèi)到港量小幅回升。壓港緩解，入庫量高位，惡劣天氣影響下港口疏港量明顯回落，累庫明顯。鋼廠利潤持續(xù)下行背景下，生產(chǎn)積極性較低。同時海運費拐頭，進(jìn)口礦落地成本進(jìn)一步下移。在港口累庫與采暖季的背景下，預(yù)計礦價表現(xiàn)偏弱為主，不具備大幅反轉(zhuǎn)條件。I2201：逢高拋空，上破600止損

動力煤：

1、基本面：截止11月12日全國72家電廠樣本區(qū)域存煤總計1061.3萬噸，日耗51.3萬噸，可用天數(shù)20.7天。保供令全國統(tǒng)調(diào)電廠存煤水平快速提升，港口庫存低位回升，市場報價中，坑口、港口價格雙雙回落中性

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉價現(xiàn)貨1095，01合約基差231，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存566萬噸，環(huán)比增加1萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：煤礦堅持貫徹落實保供穩(wěn)價政策，主產(chǎn)地生產(chǎn)供應(yīng)持續(xù)改善，產(chǎn)地外運目前基本恢復(fù)正常。限價持續(xù)推進(jìn)中，大秦線運力有所恢復(fù)，北方港口庫存低位回升。電廠日耗逐漸進(jìn)入季節(jié)性旺季，民用電負(fù)荷將明顯增加，同時北方供暖提前，預(yù)計短期盤面下方有所支撐。ZC2201：關(guān)注850支撐位

焦煤：

1、基本面：焦煤市場供應(yīng)較前期有所增加，然下游市場需求減弱，煤礦銷售略有壓力，廠內(nèi)部分煤種庫存有小幅累積，且近日主流煤礦競拍流拍現(xiàn)象增多，影響部分煤礦報價仍存下調(diào)預(yù)期；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價3680，基差1480.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存681.78萬噸，港口庫存419萬噸，獨立焦企庫存681.78萬噸，總樣本庫存1823.02萬噸，較上周增加22.69萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：各地發(fā)布環(huán)保限產(chǎn)政策，焦鋼企業(yè)限產(chǎn)范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，對原料煤需求或繼續(xù)減弱，疊加發(fā)改委降價指示，市場情緒走弱，綜合來看，預(yù)計短期內(nèi)焦煤市場穩(wěn)中趨弱運行。焦煤2201：2120-2170區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦企廠內(nèi)仍有部分高價原料煤庫存未消化，且焦價下調(diào)，部分焦企有虧損現(xiàn)象，加之焦企出貨情況不佳，心態(tài)偏悲觀，限產(chǎn)范圍較大，開工率下滑，當(dāng)前焦企多有累庫現(xiàn)象；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價3550，基差598；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存405.1萬噸，港口庫存125.6萬噸，獨立焦企庫存60.04萬噸，總樣本庫存593.74萬噸，較上周增加16.88萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：當(dāng)前市場看空預(yù)期較強(qiáng)，焦企有明顯累庫現(xiàn)象，目前多積極出貨，鋼廠限產(chǎn)、檢修情況增加，對焦炭多按需采購，預(yù)計短期內(nèi)焦炭市場或?qū)⒗^續(xù)偏弱運行。焦炭2201：2870-2920區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：上周供給端高爐開工率低位再次下行，實際產(chǎn)量小幅回落，粗鋼壓減年度任務(wù)較重，總體繼續(xù)受限產(chǎn)政策壓制；需求方面表觀消費小幅反彈，略有回暖但天氣轉(zhuǎn)冷淡季來臨，本月預(yù)計供需雙弱延續(xù)；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價5016.1，基差767.1，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存502.28萬噸，環(huán)比減少5.93%，同比減少7.94%；中性。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉多翻空；偏空

6、結(jié)論：上周螺紋期貨價格走勢低位寬幅震蕩，總體來看下方有所企穩(wěn)，現(xiàn)貨走勢較為相似，基差繼續(xù)保持，預(yù)計短期螺紋價格有望止跌企穩(wěn)，但上方壓力仍較大，操作上建議日內(nèi)逢低輕倉試多，止損4150

熱卷：

1、基本面：熱卷近期保持供需雙弱局面，供應(yīng)端板材產(chǎn)量低位繼續(xù)反彈小幅回升，但受整體開工率和政策壓制短期難有增量。需求方面上周表觀消費略有改善，但受制于下游制造業(yè)及汽車產(chǎn)銷影響繼續(xù)低于同期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價4780，基差233，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存244.82萬噸，環(huán)比減少2.47%，同比減少4.44%，偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論：上周熱卷期貨價格低位寬幅震蕩，短線價格走勢企穩(wěn)可能性較大，但周五再次下跌，預(yù)計同時反彈空間有限，操作上建議日內(nèi)逢低輕倉試多，止損4400。

玻璃：

1、基本面：原料、燃料等生產(chǎn)成本下降，但玻璃現(xiàn)貨價格大幅下調(diào)，生產(chǎn)利潤繼續(xù)收縮，產(chǎn)量短期剛性、維持高位；終端地產(chǎn)資金緊張短期難有明顯好轉(zhuǎn)，工程進(jìn)度仍處于推遲狀態(tài)，下游加工廠訂單不足，浮法廠原片出貨承壓，需求表現(xiàn)疲軟；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨1922元/噸，F(xiàn)G2201收盤價為1714元/噸，基差為208元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止11月11日當(dāng)周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)總庫存217.65萬噸，較前一周上漲7.08%，處于5年均值之上；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：玻璃成本支撐走弱、庫存繼續(xù)累積，基本面延續(xù)弱勢，短期預(yù)計低位震蕩運行為主。玻璃FG2201：日內(nèi)1710-1790區(qū)間操作

2

---能化

天膠：

1、基本面：供需雙弱 偏空。

2、基差：現(xiàn)貨13425,基差-970 偏空

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比增加，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論: 14400做多，破14200止損

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩，L盤面企穩(wěn)震蕩。當(dāng)前行情大方向仍為成本端主導(dǎo)。供應(yīng)端10月底及11月初少量裝置檢修，重啟時間不定。下游限電政策放寬，但仍不能排除冬季出現(xiàn)用電緊張，農(nóng)膜需求尚可，利潤差，下游整體需求一般。兩油庫存中性，倉單高位回落，乙烯CFR東北亞價格1161（-0），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價9400（+150），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2201基差384，升貼水比例4.3%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存67萬噸（-0.5），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線下，中性； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，增多，偏多；

6. 結(jié)論： L2201日內(nèi)8950-9150震蕩偏多操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩，PP盤面企穩(wěn)震蕩。當(dāng)前行情大方向仍為成本端主導(dǎo)。供應(yīng)端大部分裝置已在11月上旬重啟。下游限電政策放寬，但仍不能排除冬季出現(xiàn)用電緊張， bopp整體開工恢復(fù)，利潤好，但訂單一般，下游整體需求一般。兩油庫存中性，倉單新高，丙烯CFR中國價格1056（+5），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價8680（+30），中性；

2. 基差： PP主力合約2201基差7，升貼水比例0.1%，中性；

3. 庫存：兩油庫存67萬噸（-0.5），中性；

4. 盤面： PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論： PP2201日內(nèi)8450-8700震蕩操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油高位震蕩趨弱；全球煉廠開工率回落，西方至新加坡發(fā)貨量逐步收縮，燃油供給趨緊；中東、南亞采購高硫燃油發(fā)電處于淡季，疊加國際天然氣價格大幅回落，燃油季節(jié)性和經(jīng)濟(jì)性提振作用進(jìn)一步走弱；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價2916元/噸，F(xiàn)U2201收盤價為2857元/噸，基差為59元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止11月11日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2175萬桶，環(huán)比前一周下降2.55%，處于5年均值之上；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：成本端原油支撐走弱疊加燃油自身基本面偏弱，短期燃油預(yù)計維持震蕩偏空運行為主。燃料油FU2201：日內(nèi)2810-2880區(qū)間偏空操作

原油2112：

1.基本面：白宮新聞秘書Jen Psaki表示，拜登政府正在想辦法降低汽油價格；專家稱釋放石油儲備和恢復(fù)原油出口禁令均不是理想選擇；伊朗南部發(fā)生6.5級地震，臨近油氣資源豐富的胡澤斯坦省，該省石油儲量占伊朗的75%，且擁有該國最大的煉油廠；美國11月初密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)因通脹擔(dān)憂跌至10年低點；債券市場對美國未來十年的通脹預(yù)期升至2006年以來最高水平；中性

2.基差：11月12日，阿曼原油現(xiàn)貨價為81.76美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為82.84美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為81.36美元/桶，基差28.10元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至11月5日當(dāng)周API原油庫存減少248.5萬桶，預(yù)期增加190萬桶；美國至11月5日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加212.5萬桶，實際增加100.2萬桶；庫欣地區(qū)庫存至11月5日當(dāng)周減少3.4萬桶，前值減少91.6萬桶；截止至11月12日，上海原油庫存為628.7萬桶，不變；中性

4.盤面：20日均線偏平，價格在均線附近；中性

5.主力持倉：截止11月2日，CFTC主力持倉多減；截至11月9日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結(jié)論：美國對于原有高價的應(yīng)對措施在短期內(nèi)擾動市場情緒，行情震蕩運行等待利空釋放，而周末伊朗南部發(fā)生6.5級地震波及港口，雖然伊朗官員表示未對能源設(shè)施造成影響，短期挑動市場情緒，多空僵持繼續(xù)，投資者注意倉位控制等待消息面釋放，短線510-525區(qū)間操作，長線空單輕倉持有。 

甲醇2201： 

1、基本面：上周國內(nèi)甲醇市場整體表現(xiàn)一般，內(nèi)地、港口絕對價格多有下滑，且周中受期貨下跌影響，內(nèi)地氛圍再次轉(zhuǎn)弱，部分轉(zhuǎn)單價格繼續(xù)走弱，短期或利空工廠出貨，預(yù)計周初上游多降價居多。港口雖基差持續(xù)偏強(qiáng)，然在期貨、外盤以及內(nèi)地成本松動下，市場交投一般，短期或延續(xù)弱勢；中性

2、基差：11月12日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2715元/噸，基差154，期貨相對現(xiàn)貨貼水；偏多

3、庫存：截至2021年11月11日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為54.28萬噸，較上周同期降1.62萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在31萬噸附近，較前期降4萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結(jié)論：國內(nèi)甲醇市場差異調(diào)整，周末期間內(nèi)地局部受降雪影響運費多有上移。周初陜蒙主流價調(diào)整至2600-2620元/噸，基于當(dāng)前貿(mào)易商補(bǔ)貨，聞陜北部分新單有停售；隔夜動力煤期貨價格低位運行，甲醇弱勢運動，短期預(yù)計市場低位整理為主，周末伊朗南部地震，關(guān)注對設(shè)施的影響，投資者謹(jǐn)慎操作，短線2500-2650區(qū)間操作，長線多單持有。

PVC：

1、基本面：隨著部分工廠重啟以及提負(fù)，PVC整體開工負(fù)荷再次上升，工廠庫存持續(xù)累積，但下游需求依舊相對偏弱，短期PVC工廠有庫存壓力，但壓力并不明顯。另一方面則是上游電石價格已經(jīng)企穩(wěn)，并且部分工廠開始漲價，成本支撐加強(qiáng)，同時煤炭價格維持弱勢震蕩，但冬季是煤炭旺季，需求仍有支撐，煤價下方空間有限，以及宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好支撐下，PVC期價下方支撐較強(qiáng)。持續(xù)關(guān)注政策走向、原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨9655，基差955，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比降9.5%至14.86萬噸；偏多。

4、盤面：價格在20日線下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2201：日內(nèi)偏多操作。

PTA：

1、基本面：成本端波動劇烈，油價高位震蕩，終端開工受供電因素影響寬幅波動，下游聚酯產(chǎn)品利潤回落 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4925，01合約基差-73，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存5.6天，環(huán)比增加0.4天 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：PX方面，低加工費下裝置檢修增加，浙石化提負(fù)速度較預(yù)慢，PXN下方有一定支撐。PTA方面，裝置計劃內(nèi)檢修量偏少，累庫預(yù)期不改。聚酯方面，浙江地區(qū)限電政策放開，但部分地區(qū)限電依舊執(zhí)行，終端投機(jī)需求減弱，下游多以消耗備貨為主，聚酯工廠庫存回流，原料采購積極性較弱。短期跟隨成本運行。TA2201：4900-5100區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：由于現(xiàn)貨價格相較前期跌幅明顯，各工藝路線利潤處于低位，8日CCF口徑庫存為63.8萬噸，環(huán)比增加4.8萬噸，港口庫存小幅積累 中性

2、基差：現(xiàn)貨5240，01合約基差82，盤面貼水 中性

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存60.2萬噸，環(huán)比增加0.22萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：成本端方面，油價高位震蕩，煤價受政策監(jiān)管影響中樞下移。市場對于遠(yuǎn)月供應(yīng)存在寬松預(yù)期，目前EO經(jīng)濟(jì)效益明顯優(yōu)于EG，部分聯(lián)產(chǎn)裝置進(jìn)行產(chǎn)品調(diào)整，中旬起外輪到貨將陸續(xù)減少，國內(nèi)現(xiàn)實供應(yīng)仍維持低位運行，供需累庫有限。EG2201：關(guān)注5100支撐位

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：10月馬棕庫存增庫4.42%，報告基本符合預(yù)期，MPOB報告利空，市場已提前消化，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加8.71%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補(bǔ)庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進(jìn)口或通常，且?guī)齑娓?。偏?/p>

2.基差：豆油現(xiàn)貨10162，基差600，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：11月5日豆油商業(yè)庫存87萬噸，前值88萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上。中性

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價格，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆庫銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力恢復(fù)速度慢，步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國補(bǔ)庫空間大。目前國內(nèi)進(jìn)口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。全球能源緊缺預(yù)期，對生柴原料支撐。從基本面方面來看有上行空間。關(guān)稅方便印度取消毛棕櫚油關(guān)稅同樣利多馬來出口，棕櫚油競價調(diào)整或結(jié)束，短期來看利空出盡。市場不確定性消除后多頭再度大舉增倉，減產(chǎn)季及需求恢復(fù)，以及美豆的利多為多頭增加信心。豆油Y2201：9360附近回落做多

棕櫚油

1.基本面：10月馬棕庫存增庫4.42%，報告基本符合預(yù)期，MPOB報告利空，市場已提前消化，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加8.71%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補(bǔ)庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進(jìn)口或通常，且?guī)齑娓?。偏?/p>

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨10120，基差600，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：11月5日棕櫚油港口庫存49萬噸，前值39萬噸，環(huán)比+10萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上。中性

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆庫銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力恢復(fù)速度慢，步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國補(bǔ)庫空間大。目前國內(nèi)進(jìn)口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。全球能源緊缺預(yù)期，對生柴原料支撐。從基本面方面來看有上行空間。關(guān)稅方便印度取消毛棕櫚油關(guān)稅同樣利多馬來出口，棕櫚油競價調(diào)整或結(jié)束，短期來看利空出盡。市場不確定性消除后多頭再度大舉增倉，減產(chǎn)季及需求恢復(fù)，以及美豆的利多為多頭增加信心。棕櫚油P2201：9320附近回落做多

菜籽油

1.基本面：10月馬棕庫存增庫4.42%，報告基本符合預(yù)期，MPOB報告利空，市場已提前消化，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加8.71%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補(bǔ)庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進(jìn)口或通常，且?guī)齑娓?。偏?/p>

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨12905，基差370，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：11月5日菜籽油商業(yè)庫存35萬噸，前值34萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上。中性

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆庫銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力恢復(fù)速度慢，步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國補(bǔ)庫空間大。目前國內(nèi)進(jìn)口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。全球能源緊缺預(yù)期，對生柴原料支撐。從基本面方面來看有上行空間。關(guān)稅方便印度取消毛棕櫚油關(guān)稅同樣利多馬來出口，棕櫚油競價調(diào)整或結(jié)束，短期來看利空出盡。市場不確定性消除后多頭再度大舉增倉，減產(chǎn)季及需求恢復(fù)，以及美豆的利多為多頭增加信心。菜籽油OI2201：12330附近回落做多

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升，美豆粉回升帶動和1200關(guān)口技術(shù)性回升，但巴西大豆播種進(jìn)展良好增產(chǎn)預(yù)期限制漲幅。國內(nèi)豆粕震蕩回落，反彈后技術(shù)性整理，短期豆粕維持區(qū)間震蕩。國內(nèi)豆粕價格前期回落至震蕩區(qū)間底部區(qū)域反彈，反彈高度看美豆產(chǎn)量和南美大豆種植情況。國內(nèi)豆粕需求短期偏淡，但四季度整體預(yù)期良好，油廠成交近期有所增加，現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤面價格，國內(nèi)豆粕供需整體相對均衡，價格維持區(qū)間震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨3330（華東），基差175，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存59.68萬噸，上周50.7萬噸，環(huán)比增加17.71%，去年同期90.82萬噸，同比減少34.29%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1200上方震蕩；國內(nèi)供需相對均衡，受美豆回升帶動低位反彈，關(guān)注美國大豆出口和南美大豆播種情況。

豆粕M2201：短期3150至3210區(qū)間震蕩。期權(quán)買入的淺虛值看漲期權(quán)沖高減持。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回升，豆粕回升帶動和國內(nèi)需求預(yù)期良好支撐技術(shù)性反彈，短期菜粕低位技術(shù)性反彈區(qū)間震蕩維持。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和近期國外新冠疫情影響顆粒粕進(jìn)口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，菜粕節(jié)后庫存回升壓制現(xiàn)貨價格，而菜粕水產(chǎn)需求良好和現(xiàn)貨升水支撐盤面價格。偏多

2.基差：現(xiàn)貨2750，基差61，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存1.6萬噸，上周1.22萬噸，環(huán)比增加31.15%，去年同期0.6萬噸，同比增加167%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕維持震蕩格局，菜粕需求預(yù)期較好支撐價格，加上菜粕現(xiàn)貨升水支撐菜粕底部價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)油菜籽供應(yīng)情況。

菜粕RM2201：短期2690至2750區(qū)間震蕩，期權(quán)買入的淺虛值看漲期權(quán)沖高減持。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回升，美豆粉回升帶動和1200關(guān)口技術(shù)性回升，但巴西大豆播種進(jìn)展良好增產(chǎn)預(yù)期限制漲幅。國內(nèi)大豆高位震蕩整理，短期技術(shù)性整理，整體延續(xù)震蕩偏強(qiáng)格局。現(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆仍舊偏緊，農(nóng)戶有惜售情緒，但國內(nèi)外價差過大限制盤面高度，短期或維持高位震蕩。國產(chǎn)大豆價格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆呈有價無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨6200，基差-238，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存424.17萬噸，上周456.9萬噸，環(huán)比減少7.16%，去年同期573.71萬噸，同比減少26.07%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計1200上方震蕩；國內(nèi)大豆期貨短期高位技術(shù)性整理，整體震蕩偏強(qiáng)。

豆一A2201：短期6400至6500區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

玉米：

1、基本面：近期天氣轉(zhuǎn)好，收割進(jìn)度加快，陰濕天氣背景下，豐收新糧上市速度或加快；小麥玉米價差回歸，供應(yīng)充足的小麥飼用需求優(yōu)于玉米；截止10日，國內(nèi)深加工企業(yè)玉米總消耗量周環(huán)比降0.18%，年同比降4.94%；北方港口下海量周環(huán)比降28.3%；11月份USAD報告調(diào)高2021/2022年度美國玉米產(chǎn)量，單產(chǎn)創(chuàng)記錄新高，全球玉米年末庫存預(yù)估上修；偏空

2、基差：11月12日，現(xiàn)貨報價2710元/噸，01合約基差47元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：11月10日，全國96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在274.9萬噸，周環(huán)比增0.3%；11月5日，北方港口庫存報237萬噸，周環(huán)比增1.72%；廣東港口玉米庫存報54.4萬噸，周環(huán)比增3.22%；偏空

4、盤面：MA20向上，01合約期價收于MA20上方，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：近期深加工玉米消耗量繼續(xù)下滑，同時國內(nèi)庫存探底回升，天氣優(yōu)良，助推新糧上市速度，玉米期貨承壓回落。盤面上，01合約期價收在日線BOLL（20,2）中軌線上方，布林敞口繼續(xù)收窄，近期盤整為主，背靠2700逢高做空。C2201區(qū)間：2640-2680

生豬：

1、基本面：海南豬瘟疫情屠殺超千頭生豬；養(yǎng)殖利潤扭虧為盈，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄情緒好轉(zhuǎn)；豬糧比、豬料比回升，收儲工作或延后；全國大范圍降溫降雪，豬肉消費料回暖，出現(xiàn)屯肉現(xiàn)象；臘肉灌腸消費正當(dāng)時；養(yǎng)殖端“抗價”情緒較濃；國內(nèi)新冠疫情有所升溫，集中性消費受限；仔豬與中豬存欄雖有下滑，但仍處年內(nèi)高位；中性

2、基差：11月12日，現(xiàn)貨價17020元/噸，01合約基差770元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：截止9月31日，生豬存欄量43764萬頭，年同比增18.2%；能繁母豬存欄量4459萬頭，月環(huán)比降1.69%，年同比增16.7%；偏空

4、盤面：MA20向上，01合約期價收于MA20下方，中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空 

6、結(jié)論：冬季豬肉消費回暖，豬瘟疫情高發(fā)，但豬糧比、豬料比回升，收儲工作或延后，供應(yīng)壓力下，豬價或震蕩為主。盤面上，01合約期價收在日線BOLL（20,2）中軌線下方，布林敞口收窄，短期盤整為主，建議中軌線下方短空。LH2201區(qū)間：15800-16500

白糖：

1、基本面：巴西中南部截至10月底糖產(chǎn)量同比減少14%。2021年9月底，20/21年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1066.66萬噸；全國累計銷糖961.8萬噸；銷糖率90.2%（去年同期94.6%）。2021年9月中國進(jìn)口食糖87萬噸，同比增加33萬噸，同比增加37萬噸，20/21榨季截止9月累計進(jìn)口糖633萬噸，同比增加258萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5790，基差-275（01合約），貼水期貨；偏空。

3、庫存：截至9月底20/21榨季工業(yè)庫存104.86萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉多翻空，主力趨勢不明朗；偏空。

6、結(jié)論：白糖主力合約繼續(xù)維持震蕩偏多判斷，走勢進(jìn)三退二，總體重心緩慢上移，不追高，短多沖高適當(dāng)獲利減持，盤中快速回落接多。

棉花：

1、基本面：USDA11月報告略偏多。11月12日儲備棉投放成交率64.65%，平均成交價格19813元/噸，折3128價格21267/噸。9月份我國棉花進(jìn)口7萬噸，環(huán)比下降22.2%，2021年累計進(jìn)口184萬噸，同比增加32%。農(nóng)村部11月：產(chǎn)量573萬噸，進(jìn)口250萬噸，消費820萬噸，期末庫存760萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價22600，基差1230（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度11月預(yù)計期末庫存760萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線附近，中性。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢偏多；偏多。

6：結(jié)論：鄭棉一直維持橫盤整理，消化前期漲幅。新棉價格高于期貨將近1500，關(guān)注價差回歸情況。01合約短線夾板操作。

4

---金屬

黃金

1、基本面：通脹預(yù)期繼續(xù)升溫，11月初密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)跌至10年低點；美股三大指數(shù)齊漲，科技和通信服務(wù)類股領(lǐng)漲；美元指數(shù)跌0.04%報95.12；收益率曲線變陡，因短線資金賬戶對拉平收益率曲線的頭寸進(jìn)行平倉，10年期收益率達(dá)1.56%；現(xiàn)貨黃金金價逼近6月以來最高點，最低達(dá)1842.1美元，最高觸及1866.04美元，小幅回落收于1860關(guān)口以上收漲0.67%，早盤在1860略下方震蕩；中性

2、基差：黃金期貨383.6，現(xiàn)貨382.5，基差-1.1，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3093千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：通脹預(yù)期繼續(xù)升溫，金價繼續(xù)走高；COMEX黃金期貨漲0.2%報1867.7美元/盎司；今日關(guān)注中國一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、70個大中城市住宅銷售價格、歐央行和英央行長講話；通脹預(yù)期繼續(xù)升溫，美元有所回落，金價受支撐處于高位，市場押注于美聯(lián)儲不會加息，金價難以回落。加息預(yù)期繼續(xù)升溫，但前期預(yù)期已經(jīng)飽滿，且短期加息可能性極小，對金價壓制明顯減輕，通脹預(yù)期占據(jù)上風(fēng)，那么金價將繼續(xù)受通脹支撐，金價上破6月以來壓力位，上行可能性較大。滬金2112：377-386偏多操作。

白銀

1、基本面：通脹預(yù)期繼續(xù)升溫，11月初密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)跌至10年低點；美股三大指數(shù)齊漲，科技和通信服務(wù)類股領(lǐng)漲；美元指數(shù)跌0.04%報95.12；收益率曲線變陡，因短線資金賬戶對拉平收益率曲線的頭寸進(jìn)行平倉，10年期收益率達(dá)1.56%；現(xiàn)貨白銀繼續(xù)走高，最高達(dá)25.385美元/盎司，收于8月以來最高，收于25.304美元/盎司，收漲0.23%，早盤在25.3左右震蕩；中性

2、基差：白銀期貨5201，現(xiàn)貨5177，基差-24，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單2239361千克，環(huán)比增加6357千克；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價跟隨金價繼續(xù)走高，風(fēng)險偏好改善銀價漲幅拉大；COMEX白銀期貨漲0.43%報25.41美元/盎司；銀價依舊主要跟隨金價為主，通脹預(yù)期高漲，銀價跟隨金價走高，多頭力量有所升溫，突破上行壓力位，或繼續(xù)走高。滬銀：5150-5300偏多操作。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，10月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.2%，比上月下降0.4個百分點，繼續(xù)低于臨界點，制造業(yè)景氣度有所減弱；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨71440，基差285,升水期貨；中性。

3、庫存：11月11日銅庫存減少3875噸至100300噸，上期所銅庫存較上周增加555噸至38037噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向上運行；中性。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結(jié)論：在全球?qū)捤墒站o預(yù)期和南供應(yīng)增加背景下，市場情緒影響較大，短期震蕩為主，滬銅2112：69500~71500區(qū)間操作，持有cu2112c76000看跌期權(quán)。

鋁:

1、基本面：雙控下鋁產(chǎn)量受限，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨19400，基差50，升水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增加774噸至307779噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，短期鋁價波動比較大，滬鋁2201：觀望為主。

鎳：

1、基本面：從中長線來看，全球原生鎳供需仍然偏緊，新能源車高速發(fā)展仍給下游需求帶來提升，但從原生供需來看，短缺已經(jīng)收窄，明年預(yù)計或開始過剩。短期來看，依然受到新能源車數(shù)據(jù)利多推動，價格底部開始反彈，但從高度來看，可能不會到前期高點，高鎳鐵價格已經(jīng)開始下跌，把下方的空間進(jìn)一步打開。鎳礦繼續(xù)維穩(wěn)，成本端難以強(qiáng)力推漲只能勉強(qiáng)支撐。不銹鋼產(chǎn)量下降，庫存小幅下降，需求方面隨著金九銀十之后放緩，后期或供需仍會比較寬松，價格上漲動力不強(qiáng)。中性

2、基差：現(xiàn)貨148050，基差2240,偏多

3、庫存：LME庫存130278，-2256，上交所倉單7228，+530，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：滬鎳12：少量多單暫持，站上20均則繼續(xù)持有，回落至145000以下則出局?？諅}者等待，回至20均線以下可以背靠20均線試空。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：中美兩國領(lǐng)導(dǎo)人每天視頻交談，北交所今天開市，上周國內(nèi)指數(shù)反彈，地產(chǎn)和軍工漲幅居前，市場賺錢效應(yīng)增加；偏多

2、資金：融資余額16991億元，增加12億元，滬深股凈買入36億元；偏多

3、基差：IH2111升水5.43點，IF2111升水8.65點， IC2111升水8.39點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約）， IC、IF在20日均線上方，IH在20日均線下方；中性

5、主力持倉：IF 主力多減，IH主力空減，IC主力多增；中性

6、結(jié)論：指數(shù)震蕩走強(qiáng)，題材熱點增加，短期反彈有望延續(xù)。IF2111：逢低試多，止損4850；IH2111：觀望為主；IC2111：逢低試多，止損7100。