一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

歐洲央行行長(zhǎng)拉加德稱，由于供應(yīng)瓶頸和能源價(jià)格上漲，增長(zhǎng)勢(shì)頭在一定程度上正在放緩。GDP預(yù)計(jì)仍將在今年年底左右超過(guò)疫情前的水平。她表示，仍然認(rèn)為明年通脹會(huì)放緩，中期通脹仍將低于目標(biāo)。在房?jī)r(jià)面臨下行壓力的時(shí)期，央行所做的調(diào)整也可能導(dǎo)致HICP（調(diào)和CPI）走低。

2）國(guó)內(nèi)新聞

中國(guó)經(jīng)濟(jì)10月“成績(jī)單”出爐，主要指標(biāo)同比增速有升有落，但從兩年平均增速看，多數(shù)指標(biāo)均有所加快。其中，工業(yè)、服務(wù)業(yè)、消費(fèi)品零售數(shù)據(jù)回暖，城鎮(zhèn)新增就業(yè)提前完成全年目標(biāo)任務(wù)，固定資產(chǎn)投資企穩(wěn)，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資則延續(xù)回落態(tài)勢(shì)。統(tǒng)計(jì)局表示，我國(guó)經(jīng)濟(jì)積極因素在累積增長(zhǎng)，10月份PPI與CPI剪刀差擴(kuò)大主要還是由于PPI漲幅擴(kuò)大，目前生產(chǎn)資料價(jià)格情況有所改善，CPI也不具備大幅上漲的基礎(chǔ)?？偟目?，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然會(huì)保持穩(wěn)定恢復(fù)態(tài)勢(shì)，發(fā)展動(dòng)能還在逐步增強(qiáng)。

3）行業(yè)新聞

國(guó)家發(fā)改委等五部門發(fā)布《高耗能行業(yè)重點(diǎn)領(lǐng)域能效標(biāo)桿水平和基準(zhǔn)水平（2021年版）》。五部門強(qiáng)調(diào)，要依據(jù)能效標(biāo)桿水平和基準(zhǔn)水平，限期分批實(shí)施改造升級(jí)和淘汰。堅(jiān)決遏制高耗能項(xiàng)目不合理用能，對(duì)于能效低于本行業(yè)基準(zhǔn)水平且未能按期改造升級(jí)的項(xiàng)目，限制用能。

二、主要品種早盤評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美股小幅下跌，上一交易日A股分化，周期股回調(diào)帶動(dòng)中證500走弱，兩市成交額1.15萬(wàn)億元，資金方面北向資金凈流入33.83億元，11月12日融資余額減少11.13億元至16980.22億元。11月15日，北京證券交易所開(kāi)市，為全國(guó)創(chuàng)新型中小企業(yè)提供了嶄新的融資平臺(tái)，首批上市的81家公司10只為新股，71只為存量精選層股票，開(kāi)盤約半小時(shí)內(nèi)，10只新股兩次觸發(fā)臨停。我們認(rèn)為現(xiàn)階段市場(chǎng)風(fēng)格會(huì)更加平衡，各指數(shù)中性偏多。從走勢(shì)來(lái)看，股指止跌回升，股指期貨貼水率有明顯縮小，操作上建議逢低做多。

【國(guó)債】

國(guó)債：顯著上漲，10年期國(guó)債活躍券收益率下行1.5bp至2.92%。央行開(kāi)展10000億元MLF操作，完全對(duì)沖本月到期的MLF，Shibor品種多數(shù)下行，資金面保持平穩(wěn)。10月份工業(yè)增加值和消費(fèi)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，但受房地產(chǎn)投資回落影響，投資數(shù)據(jù)低于預(yù)期，預(yù)計(jì)在政府債券持續(xù)發(fā)行和央行糾偏房地產(chǎn)相關(guān)政策，居民按揭和房企融資有望改善的情況下，社融存量增速將逐步企穩(wěn)。受國(guó)際輸入性因素疊加國(guó)內(nèi)主要能源和原材料供應(yīng)偏緊影響，國(guó)內(nèi)PPI續(xù)創(chuàng)有數(shù)據(jù)以來(lái)新高，美國(guó)CPI同比創(chuàng)31年最高，美債收益回升。在滯漲寬信用背景下，預(yù)計(jì)國(guó)債期貨價(jià)格上行空間有限，操作上建議暫時(shí)觀望。

2）能化

【原油】

原油：市場(chǎng)等待觀望進(jìn)一步消息面指引，美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量繼續(xù)增長(zhǎng)，美元匯率增強(qiáng)打壓市場(chǎng)氣氛，然而歐佩克增產(chǎn)不力支撐市場(chǎng)，歐美原油期貨漲跌交錯(cuò)。美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量繼續(xù)增加。周一美國(guó)能源信息署在報(bào)告中預(yù)測(cè)，2021年12月份美國(guó)七個(gè)關(guān)鍵的頁(yè)巖油生產(chǎn)區(qū)原油產(chǎn)量日均831.6萬(wàn)桶,比修正過(guò)的2021年11月份原油日產(chǎn)量數(shù)量增加8.5萬(wàn)桶。短期油價(jià)處于震蕩區(qū)間下沿。

【甲醇】

甲醇：夜盤甲醇上漲0.04%。截至11月11日，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開(kāi)工負(fù)荷為62.95%，較上周下跌1.47個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下降8.00個(gè)百分點(diǎn)。本周國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開(kāi)工負(fù)荷在68.24%，較上周上漲4.54個(gè)百分點(diǎn)。本周江蘇MTO裝置重啟，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)CTO/MTO裝置整體開(kāi)工上漲。整體來(lái)看，沿海地區(qū)甲醇庫(kù)存在90.1萬(wàn)噸，環(huán)比上周上漲4.9萬(wàn)噸，漲幅在5.75%，同比下降27.54%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在20.8萬(wàn)噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)11月12日到11月28日沿海地區(qū)進(jìn)口船貨到港量46.11-47萬(wàn)噸。

【橡膠】

橡膠：橡膠周一延續(xù)上漲，RU01收于14540，上漲265，資金持續(xù)向05合約移倉(cāng)，產(chǎn)區(qū)供應(yīng)穩(wěn)定，在減產(chǎn)季逐步來(lái)臨的預(yù)期之下，原料價(jià)格堅(jiān)挺，需求持續(xù)偏弱，目前期貨倉(cāng)單持續(xù)增加，保稅區(qū)去庫(kù)放緩使得供應(yīng)壓力有所增加，整體基本面方面無(wú)太大轉(zhuǎn)變，短期走勢(shì)預(yù)計(jì)延續(xù)反彈。

【紙漿】

紙漿：紙漿期貨延續(xù)震蕩整理。新一輪外盤報(bào)價(jià)陸續(xù)公布，較上月繼續(xù)下跌，市場(chǎng)心態(tài)不穩(wěn)，主要地區(qū)及港口紙漿庫(kù)存去庫(kù)緩慢。需求端，下游提價(jià)意愿明顯，紙企利潤(rùn)有所修復(fù)，對(duì)漿價(jià)有一定提振作用。不過(guò)需求面無(wú)明顯增量，紙企剛需采購(gòu)為主，開(kāi)工率提升有限，成品紙庫(kù)存依舊高位，利好支撐不足，漿價(jià)反彈受阻，短期預(yù)計(jì)繼續(xù)承壓運(yùn)行。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化價(jià)格部分下調(diào)100，中石油部分上調(diào)100。煤化工9050通達(dá)源，成交尚可。拉絲PP，中石化部分下調(diào)100，中石油部分地區(qū)下調(diào)100。煤化8600常州，成交不佳。兩油石化庫(kù)存72.5萬(wàn)，環(huán)比下降0.5萬(wàn)噸。周一聚烯烴期貨重心下移，現(xiàn)貨成交不佳。盤面上，隔夜原油價(jià)格回落，對(duì)于化工品的壓力仍在。綜合而言，需求和成本壓力下，期價(jià)延續(xù)回調(diào)。

【PTA、MEG】

[PTA、MEG]：PTA大幅走弱，MEG震蕩。聚酯成本端支撐偏弱。產(chǎn)業(yè)上，PTA市場(chǎng)現(xiàn)貨依然供應(yīng)充足，11月約220萬(wàn)噸PTA裝置檢修；乙二醇開(kāi)工負(fù)荷提升有限，煤價(jià)成本支撐持續(xù)減弱。需求端，下游聚酯產(chǎn)銷不旺，整體開(kāi)工負(fù)荷處于歷史同期低位。庫(kù)存方面，乙二醇港口庫(kù)存增加，PTA壘庫(kù)趨勢(shì)延續(xù)。整體上，PTA、MEG基本面偏弱，關(guān)注近期原料端及聚酯檢修減產(chǎn)消息。

【瀝青】

瀝青：BU2112合約開(kāi)盤報(bào)3118元/噸，最高報(bào)3200元/噸，最低報(bào)3102元/噸，收盤報(bào)3172元/噸，較上一交易日上漲98元/噸，漲幅為3.19%。成交量為43.14萬(wàn)手，持倉(cāng)量減少9840手至17.15萬(wàn)手。四季度基本面來(lái)看，降雨降溫天氣將會(huì)使得需求出現(xiàn)斷層式下降，社會(huì)庫(kù)出貨的積極性將會(huì)進(jìn)一步打壓市場(chǎng)，四季度瀝青價(jià)格或更多依靠成本以及減產(chǎn)支撐，瀝青大概率難以出現(xiàn)預(yù)期外的增幅。操作方面建議謹(jǐn)慎建倉(cāng)，留意反套機(jī)會(huì)。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：由于鋼廠虧損面積進(jìn)一步擴(kuò)大，主動(dòng)減產(chǎn)的鋼廠數(shù)量逐步增多，導(dǎo)致鐵水產(chǎn)量進(jìn)一步下降。而爐料價(jià)格在實(shí)際需求沒(méi)有出現(xiàn)顯著好轉(zhuǎn)的情況下仍有下行空間，成本也存在下移壓力，焦炭本周或有繼續(xù)提降的空間，螺紋成本支撐坍塌的邏輯仍在演繹。另外，昨日10月地產(chǎn)數(shù)據(jù)新開(kāi)工當(dāng)月同比下滑幅度超過(guò)30%，反觀粗鋼供給已完成年初各個(gè)省份指定的壓減任務(wù)，供需差的進(jìn)一步走闊再度確認(rèn)。與此同時(shí)，地產(chǎn)端的政策在需求大幅放緩后近期出現(xiàn)了一定的微調(diào)，但全局性的政策調(diào)整并未見(jiàn)到，對(duì)短期供需和近月合約而言，在供需差未有明顯收窄，成本存在下移空間的情況下，期現(xiàn)貨價(jià)格仍存在明顯壓力。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤震蕩。鐵礦近期價(jià)格大幅回落，核心是市場(chǎng)預(yù)期終端地產(chǎn)用鋼需求會(huì)持續(xù)大幅回落，同時(shí)港口庫(kù)存持續(xù)增加，北方鋼廠環(huán)保限產(chǎn)繼續(xù)加嚴(yán)，鐵水產(chǎn)量大幅下滑，鐵礦供應(yīng)持續(xù)走向?qū)捤伞９?yīng)端，四季度四大礦山發(fā)貨量環(huán)比會(huì)有小幅回落，但全年發(fā)貨量基本持平，國(guó)內(nèi)需求的大幅回落對(duì)價(jià)格形成較大壓制。在下游需求快速回落的背景下，港口現(xiàn)貨成交持續(xù)走弱，同時(shí)港口庫(kù)存和鋼廠庫(kù)存大幅增加，現(xiàn)貨價(jià)格有望持續(xù)承壓。后市來(lái)看，在基本面未見(jiàn)反轉(zhuǎn)的背景下，價(jià)格有望呈現(xiàn)偏弱走勢(shì)。

【煤焦】

雙焦：夜盤走勢(shì)偏弱。近期價(jià)格大幅回落主要原因是焦炭提降四輪落地、焦煤現(xiàn)貨價(jià)格加速下跌，同時(shí)終端地產(chǎn)需求大幅回落，共同導(dǎo)致盤面價(jià)格大幅回落。當(dāng)前焦炭第四輪提降200元/噸落地，累降800元/噸。供應(yīng)方面，焦企廠內(nèi)仍有部分高價(jià)原料煤庫(kù)存未消化，當(dāng)前焦企多有累庫(kù)現(xiàn)象。焦煤方面，當(dāng)前市場(chǎng)供應(yīng)較前期有所增加，但下游市場(chǎng)需求減弱，廠內(nèi)部分煤種庫(kù)存有小幅累積。盤面來(lái)看，在政策面調(diào)控預(yù)期較強(qiáng)、疊加需求大幅回落背景下，雙焦價(jià)格有望呈現(xiàn)偏弱走勢(shì)。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅主力合約弱勢(shì)下行。當(dāng)前現(xiàn)貨出廠價(jià)格下調(diào)100元/噸至8700元/噸附近。主產(chǎn)區(qū)限電緩和、錳硅產(chǎn)量較前期低位持續(xù)回升，而受鋼材限產(chǎn)影響、需求端增幅受限。焦炭?jī)r(jià)格高位回調(diào)，錳硅的成本支撐逐漸松動(dòng)。綜合來(lái)看，目前市場(chǎng)情緒較為悲觀，廠家及貿(mào)易商出貨積極，錳硅市價(jià)或仍將以偏弱運(yùn)行為主，需關(guān)注主產(chǎn)區(qū)因成本倒掛的停減產(chǎn)情況。

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵主力合約弱勢(shì)下行后低位震蕩。當(dāng)前主流出廠報(bào)價(jià)下調(diào)200元/噸至8900元/噸附近。受鋼材限產(chǎn)影響，鋼廠對(duì)硅鐵的需求增幅受限；而主產(chǎn)區(qū)用電緊張情況緩解、硅鐵產(chǎn)量水平低位回升。蘭炭?jī)r(jià)格跟隨煤價(jià)高位回落，硅鐵成本支撐有所松動(dòng)，廠家挺價(jià)情緒轉(zhuǎn)弱。綜合來(lái)看，由于產(chǎn)量水平回升、成本支撐松動(dòng)，硅鐵市價(jià)易跌難漲，需關(guān)注主產(chǎn)區(qū)因成本倒掛的停減產(chǎn)情況。

【動(dòng)力煤】

動(dòng)力煤：隔夜動(dòng)力煤主力合約偏強(qiáng)震蕩，收于821.6元/噸，港口煤價(jià)在1075元/噸。隨著保供增產(chǎn)工作的推進(jìn)，煤炭產(chǎn)量持續(xù)增加，本月最高日產(chǎn)量突破1200萬(wàn)噸；大秦線日度發(fā)運(yùn)量基本維持在130萬(wàn)噸以上的高位；北方四港庫(kù)存持續(xù)積累，目前已超過(guò)去年同期水平；下游電廠的補(bǔ)庫(kù)進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)，存煤可用天數(shù)回升至21天以上的安全標(biāo)準(zhǔn)。綜合來(lái)看，隨著市場(chǎng)供需格局的持續(xù)改善，后市煤價(jià)或仍存回落空間，需關(guān)注冬季電廠日耗的提升情況以及礦區(qū)產(chǎn)能的釋放情況。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：上周公布的美國(guó)10月CPI上漲至6.2%，為1990年12月以來(lái)最高水平。密歇根大學(xué)11月消費(fèi)者信心數(shù)據(jù)降至66.8，為10年低點(diǎn)。滯漲邏輯推動(dòng)黃金突破走高，帶動(dòng)白銀走強(qiáng)。當(dāng)前貴金屬整體邏輯以交易美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收緊節(jié)奏以及通脹為主。近期持續(xù)走高的美國(guó)通脹使得市場(chǎng)預(yù)計(jì)明年加息兩次以上的概率超90%，貨幣政策收緊預(yù)期已打滿的情況下貴金屬抗通脹屬性占據(jù)主導(dǎo)。Taper利空落地后金銀的反彈在技術(shù)面的支持下或保持強(qiáng)勢(shì)。本周關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)通脹看法、拜登對(duì)新一任美聯(lián)儲(chǔ)主席的提名以及中美視頻會(huì)晤情況。

【銅】

銅：夜盤銅價(jià)沖高回落，總體延續(xù)震蕩。目前銅市一方面擔(dān)憂未來(lái)需求疲軟，另一方面低庫(kù)存和現(xiàn)貨緊張。LME庫(kù)存繼續(xù)下降至10萬(wàn)噸下方，上期所庫(kù)存輕微增加至3.8萬(wàn)噸。隨著動(dòng)力煤價(jià)格回落，限電對(duì)需求影響可能逐步減小。銅價(jià)短期可能企穩(wěn)，總體振幅可能加大。建議關(guān)注智利礦山生產(chǎn)、銅下游開(kāi)工情況、庫(kù)存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價(jià)回落。隨著動(dòng)力煤價(jià)格的回落，電力供應(yīng)緊張趨于階段性恢復(fù)。目前需求乏善可陳，總體供需雙弱。國(guó)內(nèi)庫(kù)存總體較低和LME庫(kù)存下降，支撐鋅價(jià)。預(yù)計(jì)鋅價(jià)短期可能企穩(wěn)。建議關(guān)注下游開(kāi)工、庫(kù)存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開(kāi)工情況。

【鋁】

鋁：鋁價(jià)夜盤下跌。基本面方面，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存周末增加，截至11月15日在102.3萬(wàn)噸，較上周末增加1.6萬(wàn)噸。供應(yīng)方面，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，10月國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量313萬(wàn)噸，同比下降1.8%。據(jù)上海有色網(wǎng)調(diào)研近期下游主要省份開(kāi)工持續(xù)提升，短期消費(fèi)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)。盡管價(jià)格表現(xiàn)疲軟，但考慮年底冬季供需仍有望改善，且下方空間受成本影響相對(duì)有限，目前價(jià)格仍建議逢低買入為主。

【鎳】

鎳：鎳價(jià)下跌。基本面方面，鎳板產(chǎn)量穩(wěn)定，鎳鐵供應(yīng)偏緊。近期電力供應(yīng)整體好轉(zhuǎn)，下游存在改善預(yù)期，鎳鐵、鎳板的需求可能隨著不銹鋼及下游的恢復(fù)得到加強(qiáng)。中長(zhǎng)期來(lái)看，明年下游整體消費(fèi)可能受高通脹和美聯(lián)儲(chǔ)的taper影響下滑，國(guó)內(nèi)地產(chǎn)放松和新能源對(duì)消費(fèi)影響仍以支撐為主，難以推動(dòng)價(jià)格持續(xù)上行。操作中建議逢高賣出為主，但仍需警惕印尼鎳鐵出口政策變化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價(jià)格上行。前期受限產(chǎn)影響，不銹鋼價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，但近期隨著電力形勢(shì)好轉(zhuǎn)價(jià)格有所回落。不銹鋼庫(kù)存上周小幅增加，后市供需預(yù)計(jì)隨供應(yīng)增加逐步轉(zhuǎn)弱。利潤(rùn)方面目前304不銹鋼利潤(rùn)延續(xù)回落，短期可能繼續(xù)下降。中長(zhǎng)期看不銹鋼供應(yīng)預(yù)計(jì)繼續(xù)增加，未來(lái)價(jià)格或難以持續(xù)上行。

【鉛】

鉛：倫鉛大幅下跌，滬鉛繼續(xù)走弱。產(chǎn)業(yè)上，11月11日國(guó)內(nèi)鉛錠社會(huì)庫(kù)存17.13萬(wàn)噸，周度延續(xù)去庫(kù)6500噸。供應(yīng)端，10月全國(guó)電解鉛產(chǎn)量24.45萬(wàn)噸，環(huán)比降6.52%，主要受限電、減產(chǎn)檢修影響。伴隨限電緩解，原生與再生鉛煉廠普遍復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)同步增長(zhǎng)。需求端，國(guó)內(nèi)電動(dòng)自行車鉛蓄電池企業(yè)限電延續(xù)，下游市場(chǎng)消費(fèi)需求轉(zhuǎn)好。整體上，供應(yīng)恢復(fù)背景下，建議輕倉(cāng)持空為主。

【錫】

錫：倫錫震蕩走弱，滬錫偏弱。海外市場(chǎng)，全球第三大精煉錫制造商MSC逐步恢復(fù)生產(chǎn)，10月份運(yùn)營(yíng)產(chǎn)能已恢復(fù)至80%附近，市場(chǎng)供應(yīng)短缺預(yù)期緩解。國(guó)內(nèi)10月份精煉錫產(chǎn)量14443噸，環(huán)比增加10.95%。近日緬甸錫礦進(jìn)口口岸再受干擾，廣西地區(qū)受限電影響減弱，國(guó)內(nèi)錫錠庫(kù)存低位回升。整體上，庫(kù)存回升背景下，近期滬錫高位震蕩走勢(shì)。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【白糖】

糖：白糖夜盤小幅走強(qiáng)?？傮w而言，巴西中南部壓榨臨近尾聲，后期關(guān)注巴西甘蔗生長(zhǎng)季天氣、糖去庫(kù)存速度以及乙醇價(jià)格對(duì)新榨季制糖比的指引。同時(shí)原糖市場(chǎng)也將繼續(xù)關(guān)注北半球需求、開(kāi)榨情況，另外宏觀方面原油價(jià)格擾動(dòng)也將對(duì)糖價(jià)產(chǎn)生影響，目前巴西乙醇跟隨原油價(jià)格上漲到20美分/磅一帶，對(duì)全球糖價(jià)形成支撐。糖會(huì)上預(yù)期國(guó)內(nèi)新榨季產(chǎn)量在1020萬(wàn)噸左右，低于上榨季的1066萬(wàn)噸。策略上，SR01合約可以逢回調(diào)后在5700-5800一帶買入，同時(shí)套利交易者可以進(jìn)行買SR01空SR05的月差正套交易。

【生豬】

生豬：生豬期貨繼續(xù)上漲。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)生豬均價(jià)17.78元/公斤，比上一日上調(diào)0.27元/公斤。總體而言，3季度豬價(jià)大幅下跌至盈虧線之下使得4季度生豬均重、屠宰情況均出現(xiàn)改善。目前看短期收購(gòu)好轉(zhuǎn)持續(xù)，同時(shí)現(xiàn)貨已經(jīng)升水期貨，但中長(zhǎng)期去庫(kù)存仍需時(shí)間，短期投資者可以逢回調(diào)買入01合約并在反彈后止盈，長(zhǎng)期投資者可以等待市場(chǎng)情緒最悲觀后再擇機(jī)入場(chǎng)做多。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨小幅上漲?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋商品果3.6元/斤，與上一日比持平；陜西洛川75#商品果收購(gòu)價(jià)4.0元/斤，與上一日比持平。受到前期價(jià)格不利天氣影響，西北蘋果個(gè)頭偏小，山東蘋果果銹偏多，同時(shí)次果價(jià)格低刺激走貨快，降低蘋果入庫(kù)量。新季蘋果基本面正在發(fā)生變化。建議空頭在回調(diào)后平倉(cāng)，多頭等待回調(diào)后開(kāi)多。

【油脂】

油脂：夜盤油脂震蕩偏弱，Y2201收盤于9472，跌幅0.67%，棕櫚油P2201收盤于9464，跌幅0.13%，菜油OI2201收盤于12603，漲幅0.33%。馬印兩國(guó)出口稅差拉大后，馬來(lái)西亞11月前15日棕櫚油再次出口好轉(zhuǎn)，11月到次年3月是減產(chǎn)周期，不易大幅累庫(kù)。國(guó)內(nèi)油脂上周繼續(xù)去庫(kù)存，現(xiàn)貨高基差，進(jìn)口或者壓榨虧損，10月馬棕的產(chǎn)量和庫(kù)存雖有提高，但是還處于歷史低位，油脂盤面走勢(shì)仍以高位震蕩為主。

【豆粕】

粕：11月15日(星期一)CBOT大豆收盤上漲。01月大豆收1258.00美分/蒲式耳，漲幅1.11%。M2201收盤于3180，漲幅0.66%，RM2201收盤于2709，漲幅0.99%。截至11月14日當(dāng)周，美國(guó)大豆收割率為92%，符合預(yù)期，略低于去年同期。截至11月12日，巴西2021/22年度大豆種植率為77.6%，大豆種植步伐較去年同期的67.3%，美豆出口窗口縮窄，南北美大豆競(jìng)爭(zhēng)出口，預(yù)計(jì)美豆盤面上方空間有限，盤面偏弱為主。國(guó)內(nèi)大豆榨利改善，市場(chǎng)預(yù)期11月到港大豆1030萬(wàn)噸，現(xiàn)貨基差回落，上周國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存繼續(xù)增加，豆粕01可以嘗試逢高做空，豆粕15月差可以繼續(xù)反套。

【棉花】

棉花：鄭棉延續(xù)區(qū)間窄幅震蕩。受出口銷售報(bào)告拖累，外盤小幅回落。當(dāng)前美國(guó)和印度新棉上市進(jìn)度明顯偏慢，產(chǎn)量也存在下調(diào)預(yù)期，全球棉花供需緊平衡態(tài)勢(shì)并未改變。國(guó)內(nèi)收購(gòu)進(jìn)入尾聲，籽棉收購(gòu)價(jià)跌至10元/公斤上下。期現(xiàn)倒掛下新倉(cāng)單注冊(cè)緩慢，短期在期現(xiàn)回歸邏輯下，鄭棉預(yù)計(jì)難有大跌。不過(guò)當(dāng)前下游對(duì)高價(jià)棉接受程度不高，采購(gòu)意愿較低，高價(jià)傳導(dǎo)仍然不暢。近期政策面壓力也較大，鄭棉缺乏上拉動(dòng)力，短期預(yù)計(jì)維持區(qū)間震蕩。