大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：15日港口現(xiàn)貨成交96.4萬(wàn)噸，環(huán)比上漲42%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為40萬(wàn)噸，環(huán)比上漲14.3%），本周平均每日成交96.4萬(wàn)噸，環(huán)比上漲9% 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨595，折合盤(pán)面665.8，01合約基差126.8；日照港超特粉現(xiàn)貨價(jià)格383，折合盤(pán)面578.1，01合約基差39.1，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存15005.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加301.87萬(wàn)噸 偏空

4、盤(pán)面：20日均線向下，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量小幅回落，國(guó)內(nèi)到港量小幅回落。壓港緩解，入庫(kù)量高位，惡劣天氣影響下近期港口疏港量明顯回落，累庫(kù)明顯。鋼廠利潤(rùn)持續(xù)下行背景下，生產(chǎn)積極性較低。同時(shí)海運(yùn)費(fèi)拐頭，進(jìn)口礦落地成本進(jìn)一步下移。在港口累庫(kù)與采暖季的背景下，預(yù)計(jì)礦價(jià)表現(xiàn)偏弱為主，不具備大幅反轉(zhuǎn)條件。I2201：逢高拋空，上破600止損

動(dòng)力煤：

1、基本面：截止11月12日全國(guó)72家電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)1061.3萬(wàn)噸，日耗51.3萬(wàn)噸，可用天數(shù)20.7天。保供令全國(guó)統(tǒng)調(diào)電廠存煤水平快速提升，港口庫(kù)存低位回升，市場(chǎng)報(bào)價(jià)中，坑口、港口價(jià)格雙雙回落 中性

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉(cāng)價(jià)現(xiàn)貨1095，01合約基差285.4，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存548萬(wàn)噸，環(huán)比減少2萬(wàn)噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 中性

4、盤(pán)面：20日均線向下，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：煤礦堅(jiān)持貫徹落實(shí)保供穩(wěn)價(jià)政策，主產(chǎn)地生產(chǎn)供應(yīng)持續(xù)改善，產(chǎn)地外運(yùn)目前基本恢復(fù)正常。限價(jià)持續(xù)推進(jìn)中，大秦線運(yùn)力有所恢復(fù)，北方港口庫(kù)存低位回升。電廠日耗逐漸進(jìn)入季節(jié)性旺季，民用電負(fù)荷將明顯增加，同時(shí)北方開(kāi)始全面供暖，預(yù)計(jì)短期盤(pán)面下方有所支撐。ZC2201：關(guān)注800支撐位

焦煤：

1、基本面：隨著煤礦保供增產(chǎn)及進(jìn)口煤量增加，焦煤市場(chǎng)供應(yīng)趨緊局面有較大幅度改善，然下游市場(chǎng)需求減少，影響部分煤礦出貨情況不及預(yù)期，廠內(nèi)部分煤種庫(kù)存有較為明顯累積，市場(chǎng)悲觀情緒凸顯；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)3445，基差1486.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存681.78萬(wàn)噸，港口庫(kù)存419萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存681.78萬(wàn)噸，總樣本庫(kù)存1823.02萬(wàn)噸，較上周增加22.69萬(wàn)噸；偏多

4、盤(pán)面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦價(jià)第四輪提降全面落地，市場(chǎng)悲觀情緒濃厚，且鋼廠限產(chǎn)范圍不斷擴(kuò)大，影響焦鋼企業(yè)對(duì)原料煤采購(gòu)多按需為主，部分焦鋼企業(yè)有控制到貨情況。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤市場(chǎng)或繼續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行。焦煤2201：日內(nèi)偏空操作。

焦炭：

1、基本面：原料煤價(jià)格回落，對(duì)焦價(jià)支撐減弱，加之焦企近期使用入爐煤成本偏高，部分焦企因噸焦利潤(rùn)虧損主動(dòng)實(shí)施限產(chǎn)，然下游對(duì)焦炭采購(gòu)態(tài)度較為消極，部分焦企有累庫(kù)現(xiàn)象；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)3450，基差742；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存405.1萬(wàn)噸，港口庫(kù)存125.6萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存60.04萬(wàn)噸，總樣本庫(kù)存593.74萬(wàn)噸，較上周增加16.88萬(wàn)噸；偏多

4、盤(pán)面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：鋼廠限產(chǎn)力度較大下，對(duì)焦炭需求不佳，焦企出貨不順暢，庫(kù)存壓力較大，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭市場(chǎng)或?qū)⒗^續(xù)偏弱運(yùn)行。焦炭2201：日內(nèi)偏空操作。

螺紋：

1、基本面：上周供給端高爐開(kāi)工率低位再次下行，實(shí)際產(chǎn)量小幅回落，粗鋼壓減年度任務(wù)較重，總體繼續(xù)受限產(chǎn)政策壓制；需求方面表觀消費(fèi)小幅反彈，略有回暖但天氣轉(zhuǎn)冷淡季來(lái)臨，本月預(yù)計(jì)供需雙弱延續(xù)；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4882.2，基差744.2，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存502.28萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.93%，同比減少7.94%；中性。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)空增；偏空

6、結(jié)論：本周首日螺紋期貨價(jià)格繼續(xù)低位震蕩偏弱，現(xiàn)貨繼續(xù)下行補(bǔ)跌，預(yù)計(jì)短期螺紋價(jià)格考驗(yàn)下方支撐，且上方壓力仍較大，操作上建議日內(nèi)輕倉(cāng)4100-4250區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：熱卷近期保持供需雙弱局面，供應(yīng)端板材產(chǎn)量低位繼續(xù)反彈小幅回升，但受整體開(kāi)工率和政策壓制短期難有增量。需求方面上周表觀消費(fèi)略有改善，但受制于下游制造業(yè)及汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)影響繼續(xù)低于同期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)4740，基差307，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存244.82萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.47%，同比減少4.44%，偏空。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)多減；偏多。

6、結(jié)論：本周首日熱卷期貨價(jià)格低位震蕩偏弱，從短線來(lái)看，價(jià)格走勢(shì)有望企穩(wěn)，但仍需觀察下方支撐，操作上建議日內(nèi)4400-4550區(qū)間輕倉(cāng)操作。

玻璃：

1、基本面：原料、燃料等生產(chǎn)成本下降，但玻璃現(xiàn)貨價(jià)格大幅下調(diào)，生產(chǎn)利潤(rùn)繼續(xù)收縮，產(chǎn)量短期剛性、維持高位；終端地產(chǎn)資金緊張短期難有明顯好轉(zhuǎn)，工程進(jìn)度仍處于推遲狀態(tài)，下游加工廠訂單不足，浮法廠原片出貨承壓，需求表現(xiàn)疲軟；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨1922元/噸，F(xiàn)G2201收盤(pán)價(jià)為1691元/噸，基差為231元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：截止11月11日當(dāng)周，全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)總庫(kù)存217.65萬(wàn)噸，較前一周上漲7.08%，處于5年均值之上；偏空

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：玻璃成本支撐走弱、庫(kù)存繼續(xù)累積，基本面延續(xù)弱勢(shì)，短期預(yù)計(jì)低位震蕩運(yùn)行為主。玻璃FG2201：日內(nèi)1710-1790區(qū)間操作

2

---能化

原油2112：

1.基本面：中美首腦舉行視頻峰會(huì)，預(yù)計(jì)會(huì)談將持續(xù)數(shù)小時(shí)，不過(guò)外界對(duì)于雙方在重大問(wèn)題上取得突破的期望很低；沙特和阿聯(lián)酋暗示OPEC+在增產(chǎn)問(wèn)題上將保持謹(jǐn)慎，不會(huì)屈服于美國(guó)的施壓而加快提高產(chǎn)量；美國(guó)能源部長(zhǎng)稱(chēng)，拜登正評(píng)估戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備選項(xiàng)；中性

2.基差：11月12日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為81.76美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為82.84美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為81.36美元/桶，基差28.10元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至11月5日當(dāng)周API原油庫(kù)存減少248.5萬(wàn)桶，預(yù)期增加190萬(wàn)桶；美國(guó)至11月5日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期增加212.5萬(wàn)桶，實(shí)際增加100.2萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至11月5日當(dāng)周減少3.4萬(wàn)桶，前值減少91.6萬(wàn)桶；截止至11月15日，上海原油庫(kù)存為628.7萬(wàn)桶，不變；中性

4.盤(pán)面：20日均線偏平，價(jià)格在均線附近；中性

5.主力持倉(cāng)：截止11月2日，CFTC主力持倉(cāng)多減；截至11月9日，ICE主力持倉(cāng)多減；偏空；

6.結(jié)論：隔夜原油先抑后揚(yáng)，OPEC+對(duì)明年需求保持謹(jǐn)慎，不愿意大幅增產(chǎn)，而美國(guó)已多次表態(tài)或動(dòng)用戰(zhàn)略儲(chǔ)備壓制油價(jià)，多空雙方僵持，價(jià)格仍高位震蕩，今日中美首腦視頻峰會(huì)，關(guān)注國(guó)際關(guān)系的進(jìn)展或?qū)θ蚪鹑谑袌?chǎng)帶來(lái)波動(dòng)，短線505-520區(qū)間操作，長(zhǎng)線空單輕倉(cāng)持有。 

甲醇2201：

1、基本面：周初國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)，內(nèi)地、港口以及期貨均有不同程度走跌，內(nèi)地部分上游庫(kù)存高位、中下游剛需采購(gòu)以及商品弱勢(shì)聯(lián)動(dòng)等利空市場(chǎng)，短期看各地或跟跌產(chǎn)區(qū)；偏空

2、基差：11月15日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2670元/噸，基差165，期貨相對(duì)現(xiàn)貨貼水；偏多

3、庫(kù)存：截至2021年11月11日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為54.28萬(wàn)噸，較上周同期降1.62萬(wàn)噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在31萬(wàn)噸附近，較前期降4萬(wàn)噸；偏多

4、盤(pán)面：20日線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空減；偏空

6、結(jié)論：國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)差異調(diào)整，周末期間內(nèi)地局部受降雪影響運(yùn)費(fèi)多有上移。周初陜蒙主流價(jià)調(diào)整至2600-2620元/噸，基于當(dāng)前貿(mào)易商補(bǔ)貨，聞陜北部分新單有停售；隔夜動(dòng)力煤期貨價(jià)格低位運(yùn)行，甲醇弱勢(shì)運(yùn)動(dòng)，短期預(yù)計(jì)市場(chǎng)低位整理為主，投資者謹(jǐn)慎操作，短線2500-2650區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單持有。

塑料 

1. 基本面：外盤(pán)原油夜間震蕩反彈，L盤(pán)面弱勢(shì)震蕩。當(dāng)前行情大方向仍為成本端主導(dǎo)。供應(yīng)端10月底及11月初少量裝置檢修，重啟時(shí)間不定。下游限電政策放寬，但仍不能排除冬季出現(xiàn)用電緊張，農(nóng)膜需求尚可，利潤(rùn)差，下游整體需求一般。兩油庫(kù)存中性，倉(cāng)單高位回落，乙烯CFR東北亞價(jià)格1161（-0），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)9300（-100），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2201基差558，升貼水比例6.4%，偏多； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存73萬(wàn)噸（+5），中性；

4. 盤(pán)面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤(pán)價(jià)位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈多，減多，偏多；

6. 結(jié)論：L2201日內(nèi)8550-8750震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤(pán)原油夜間震蕩反彈，PP盤(pán)面弱勢(shì)震蕩。當(dāng)前行情大方向仍為成本端主導(dǎo)。供應(yīng)端大部分裝置已在11月上旬重啟。下游限電政策放寬，但仍不能排除冬季出現(xiàn)用電緊張， bopp整體開(kāi)工恢復(fù)，利潤(rùn)好，但訂單一般，下游整體需求一般。兩油庫(kù)存中性，倉(cāng)單新高，丙烯CFR中國(guó)價(jià)格1056（+0），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8450（-230），中性；

2. 基差：PP主力合約2201基差76，升貼水比例0.9%，偏多；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存73萬(wàn)噸（+5），中性；

4. 盤(pán)面：PP主力合約20日均線向下，收盤(pán)價(jià)位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈空，翻空，偏空；  

6. 結(jié)論：PP2201日內(nèi)8150-8400震蕩操作；

PTA：

1、基本面：成本端波動(dòng)劇烈，油價(jià)高位震蕩，終端開(kāi)工受供電因素影響寬幅波動(dòng)，下游聚酯產(chǎn)品利潤(rùn)回落 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4890，01合約基差-56，盤(pán)面升水 偏空

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存5.6天，環(huán)比增加0.4天 偏空

4、盤(pán)面：20日均線向下，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：華東一套150萬(wàn)噸裝置重啟中，目前暫未出產(chǎn)品。PX方面，低加工費(fèi)下裝置檢修增加，浙石化提負(fù)速度較預(yù)慢，PXN下方有一定支撐。PTA方面，裝置計(jì)劃內(nèi)檢修量偏少，累庫(kù)預(yù)期不改。聚酯方面，浙江地區(qū)限電政策放開(kāi)，但部分地區(qū)限電依舊執(zhí)行，終端投機(jī)需求減弱，下游多以消耗備貨為主，聚酯工廠庫(kù)存回流，原料采購(gòu)積極性較弱。短期跟隨成本運(yùn)行。TA2201：4750-5000區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：由于現(xiàn)貨價(jià)格相較前期跌幅明顯，各工藝路線利潤(rùn)處于低位，15日CCF口徑庫(kù)存為60.1萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.7萬(wàn)噸，港口庫(kù)存小幅去化 中性

2、基差：現(xiàn)貨5260，01合約基差87，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：華東地區(qū)合計(jì)庫(kù)存60.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.22萬(wàn)噸 偏多

4、盤(pán)面：20日均線向下，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：成本端方面，油價(jià)高位震蕩，煤價(jià)受政策監(jiān)管影響中樞下移。市場(chǎng)對(duì)于遠(yuǎn)月供應(yīng)存在寬松預(yù)期，目前EO經(jīng)濟(jì)效益明顯優(yōu)于EG，部分聯(lián)產(chǎn)裝置進(jìn)行產(chǎn)品調(diào)整，中旬起外輪到貨將陸續(xù)減少，國(guó)內(nèi)現(xiàn)實(shí)供應(yīng)仍維持低位運(yùn)行，供需累庫(kù)有限。EG2201：關(guān)注5100支撐位

PVC：

1、基本面：隨著部分工廠重啟以及提負(fù)，PVC整體開(kāi)工負(fù)荷再次上升，工廠庫(kù)存持續(xù)累積，但下游需求依舊相對(duì)偏弱，短期PVC工廠有庫(kù)存壓力，但壓力并不明顯。另一方面則是上游電石價(jià)格已經(jīng)企穩(wěn)，并且部分工廠開(kāi)始漲價(jià)，成本支撐加強(qiáng)，同時(shí)煤炭?jī)r(jià)格維持弱勢(shì)震蕩，但冬季是煤炭旺季，需求仍有支撐，煤價(jià)下方空間有限，以及宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好支撐下，PVC期價(jià)下方支撐較強(qiáng)。持續(xù)關(guān)注政策走向、原油、宏觀等對(duì)市場(chǎng)的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨9475，基差930，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：PVC社會(huì)庫(kù)存環(huán)比增0.47%至14.93萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2201：日內(nèi)偏空操作。

瀝青： 

1、基本面：本周河北鑫海大裝置計(jì)劃轉(zhuǎn)產(chǎn)瀝青，山東地區(qū)齊魯石化裝置計(jì)劃轉(zhuǎn)產(chǎn)渣油，華東地區(qū)揚(yáng)子石化間歇性生產(chǎn)為主，預(yù)計(jì)本周瀝青總產(chǎn)量環(huán)比增加5.23%。天氣整體尚可，趕工收尾需求仍有一定的支撐。國(guó)內(nèi)瀝青市場(chǎng)或穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行為主；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3140，基差-32，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：本周庫(kù)存較上周增加0.5%為39%；偏空。

4、盤(pán)面：20日線向下，期價(jià)在均線上方運(yùn)行；中性。 

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，空翻多；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2112：日內(nèi)偏多操作。

燃料油：

1、基本面：成本端原油高位震蕩趨弱；全球煉廠開(kāi)工率回落，西方至新加坡發(fā)貨量逐步收縮，燃油供給趨緊；中東、南亞采購(gòu)高硫燃油發(fā)電處于淡季，疊加國(guó)際天然氣價(jià)格大幅回落，燃油季節(jié)性和經(jīng)濟(jì)性提振作用進(jìn)一步走弱；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤(pán)價(jià)2900元/噸，F(xiàn)U2201收盤(pán)價(jià)為2795元/噸，基差為105元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：截止11月11日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2175萬(wàn)桶，環(huán)比前一周下降2.55%，處于5年均值之上；偏空

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，空翻多；偏多

6、結(jié)論：成本端原油支撐走弱疊加燃油自身基本面偏弱，短期燃油預(yù)計(jì)維持震蕩偏空運(yùn)行為主。燃料油FU2201：日內(nèi)2760-2840區(qū)間偏空操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

玉米：

1、基本面：淀粉企業(yè)庫(kù)存周環(huán)比增5.94%；暴雪過(guò)后，玉米上市高峰或現(xiàn)，豐收新糧上市速度或加快；小麥玉米價(jià)差回歸，供應(yīng)充足的小麥飼用需求優(yōu)于玉米；截止10日，國(guó)內(nèi)深加工企業(yè)玉米總消耗量周環(huán)比降0.18%，年同比降4.94%；11月份USAD報(bào)告調(diào)高2021/2022年度美國(guó)玉米產(chǎn)量，單產(chǎn)創(chuàng)記錄新高，全球玉米年末庫(kù)存預(yù)估上修；偏空

2、基差：11月15日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2690元/噸，01合約基差32元/噸，升水期貨，偏多

3、庫(kù)存：11月10日，全國(guó)96家玉米深加工企業(yè)庫(kù)存總量在274.9萬(wàn)噸，周環(huán)比增0.3%；11月5日，北方港口庫(kù)存報(bào)237萬(wàn)噸，周環(huán)比增1.72%；廣東港口玉米庫(kù)存報(bào)54.4萬(wàn)噸，周環(huán)比增3.22%；偏空

4、盤(pán)面：MA20向上，01合約期價(jià)收于MA20上方，偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：暴雪過(guò)后，玉米上市高峰或現(xiàn)，深加工玉米消耗量繼續(xù)下滑，同時(shí)國(guó)內(nèi)庫(kù)存探底回升，玉米市場(chǎng)料易跌難漲。盤(pán)面上，01合約期價(jià)收在日線BOLL（20,2）中軌線上方，布林敞口繼續(xù)收窄，短期盤(pán)整為主，背靠2680反彈拋空。C2201區(qū)間：2640-2680

生豬：

1、基本面：海南豬瘟疫情屠殺超千頭生豬，河南、山東、江蘇等地點(diǎn)狀爆發(fā)；養(yǎng)殖利潤(rùn)扭虧為盈，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄情緒好轉(zhuǎn)；豬糧比、豬料比回升，收儲(chǔ)工作或延后；全國(guó)大范圍降溫降雪，豬肉消費(fèi)料回暖，屯肉現(xiàn)象仍存；臘肉灌腸消費(fèi)正當(dāng)時(shí)；養(yǎng)殖端“抗價(jià)”情緒較濃；仔豬與中豬存欄雖有下滑，但仍處年內(nèi)高位；中性

2、基差：11月15日，現(xiàn)貨價(jià)17600元/噸，01合約基差875元/噸，升水期貨，偏多

3、庫(kù)存：截止9月31日，生豬存欄量43764萬(wàn)頭，年同比增18.2%；能繁母豬存欄量4459萬(wàn)頭，月環(huán)比降1.69%，年同比增16.7%；偏空

4、盤(pán)面：MA20向上，01合約期價(jià)收于MA20上方，偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減，偏空 

6、結(jié)論：季節(jié)性消費(fèi)旺季，豬瘟疫情高發(fā)引發(fā)短期供應(yīng)擔(dān)憂，現(xiàn)貨價(jià)格大幅拉升。盤(pán)面上，01合約期價(jià)重回日線BOLL（20,2）中軌線上方，布林敞口窄幅整理，短期盤(pán)整為主，區(qū)間操作為主。LH2201區(qū)間：16200-17000

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，美豆粉回升帶動(dòng)和技術(shù)性反彈延續(xù)，但巴西大豆播種進(jìn)展良好增產(chǎn)預(yù)期限制漲幅。國(guó)內(nèi)豆粕震蕩回升，跟隨美豆反彈，短期豆粕維持區(qū)間震蕩。國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格前期回落至震蕩區(qū)間底部區(qū)域反彈，反彈高度看美豆產(chǎn)量和南美大豆種植進(jìn)程。國(guó)內(nèi)豆粕需求逐漸好轉(zhuǎn)，四季度整體預(yù)期良好，油廠成交近期有所增加，現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤(pán)面價(jià)格，國(guó)內(nèi)豆粕供需整體相對(duì)均衡，價(jià)格維持區(qū)間震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨3330（華東），基差169，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存60.11萬(wàn)噸，上周59.68萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.72%，去年同期88.35萬(wàn)噸，同比減少31.96%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1200上方震蕩；國(guó)內(nèi)供需相對(duì)均衡，受美豆回升帶動(dòng)低位反彈，關(guān)注美國(guó)大豆出口和南美大豆播種情況。

豆粕M2201：短期3160至3220區(qū)間震蕩。期權(quán)買(mǎi)入的淺虛值看漲期權(quán)沖高減持。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回升，豆粕回升帶動(dòng)和國(guó)內(nèi)需求預(yù)期良好支撐技術(shù)性反彈，短期菜粕技術(shù)性反彈區(qū)間震蕩維持。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和近期國(guó)外新冠疫情影響顆粒粕進(jìn)口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，菜粕節(jié)后庫(kù)存回升壓制現(xiàn)貨價(jià)格，而菜粕水產(chǎn)需求良好和現(xiàn)貨升水支撐盤(pán)面價(jià)格。偏多

2.基差：現(xiàn)貨2750，基差48，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存2.2萬(wàn)噸，上周1.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加37.5%，去年同期0.8萬(wàn)噸，同比增加175%。偏空

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕維持震蕩格局，菜粕需求預(yù)期較好支撐價(jià)格，加上菜粕現(xiàn)貨升水支撐菜粕底部?jī)r(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國(guó)DDGS進(jìn)口以及國(guó)內(nèi)油菜籽供應(yīng)情況。

菜粕RM2201：短期2690至2750區(qū)間震蕩，期權(quán)買(mǎi)入的淺虛值看漲期權(quán)沖高減持。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收漲，美豆粉回升帶動(dòng)和技術(shù)性反彈延續(xù)，但巴西大豆播種進(jìn)展良好增產(chǎn)預(yù)期限制漲幅。國(guó)內(nèi)大豆高位震蕩回落，短期技術(shù)性調(diào)整，整體延續(xù)高位震蕩格局。現(xiàn)貨市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)大豆仍舊偏緊，農(nóng)戶有惜售情緒，但國(guó)內(nèi)外價(jià)差過(guò)大限制盤(pán)面高度，短期或維持高位震蕩。國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國(guó)產(chǎn)大豆增多，國(guó)產(chǎn)大豆呈有價(jià)無(wú)市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨6200，基差-190，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存397.85萬(wàn)噸，上周424.17萬(wàn)噸，環(huán)比減少6.21%，去年同期568.98萬(wàn)噸，同比減少30.08%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1200上方震蕩；國(guó)內(nèi)大豆期貨短期高位技術(shù)性整理，整體震蕩偏強(qiáng)。

豆一A2201：短期6300至6400區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：巴西中南部截至10月底糖產(chǎn)量同比減少14%。2021年9月底，20/21年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1066.66萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷(xiāo)糖961.8萬(wàn)噸；銷(xiāo)糖率90.2%（去年同期94.6%）。2021年9月中國(guó)進(jìn)口食糖87萬(wàn)噸，同比增加33萬(wàn)噸，同比增加37萬(wàn)噸，20/21榨季截止9月累計(jì)進(jìn)口糖633萬(wàn)噸，同比增加258萬(wàn)噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5790，基差-285（01合約），貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：截至9月底20/21榨季工業(yè)庫(kù)存104.86萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空增，主力趨勢(shì)不明朗；偏空。

6、結(jié)論：白糖主力合約繼續(xù)維持震蕩偏多判斷，走勢(shì)進(jìn)三退二，總體重心緩慢上移，不追高，短多沖高適當(dāng)獲利減持，盤(pán)中快速回落接多。

棉花：

1、基本面：USDA11月報(bào)告略偏多。11月15日儲(chǔ)備棉投放成交率66.68%，平均成交價(jià)格20115元/噸，折3128價(jià)格21481/噸。9月份我國(guó)棉花進(jìn)口7萬(wàn)噸，環(huán)比下降22.2%，2021年累計(jì)進(jìn)口184萬(wàn)噸，同比增加32%。農(nóng)村部11月：產(chǎn)量573萬(wàn)噸，進(jìn)口250萬(wàn)噸，消費(fèi)820萬(wàn)噸，期末庫(kù)存760萬(wàn)噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)22657，基差1042（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部20/21年度11月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存760萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日均線走平，k線在20日均線附近，中性。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏多，凈持倉(cāng)多增，主力趨勢(shì)偏多；偏多。

6：結(jié)論：鄭棉一直維持橫盤(pán)整理，消化前期漲幅。新棉成本價(jià)高于期貨1500左右，關(guān)注價(jià)差回歸情況。01合約低買(mǎi)高平短線夾板操作。

4

---金屬

黃金

1、基本面：加息預(yù)期升溫；美國(guó)股市陷入盤(pán)整，三大股指都基本持平；美元走強(qiáng)，美元指數(shù)跌0.04%報(bào)95.12；美債收益率全線上升， 10年期收益率上漲5.32個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.6145%；現(xiàn)貨黃金金價(jià)逼近6月以來(lái)最高點(diǎn)，最低達(dá)1842.1美元，最高觸及1866.04美元，小幅回落收于1860關(guān)口以上收漲0.67%，早盤(pán)在1860略下方震蕩；中性

2、基差：黃金期貨382.2，現(xiàn)貨380.76，基差-1.44，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單3093千克，不變；中性

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：通脹預(yù)期繼續(xù)升溫，金價(jià)繼續(xù)走高；COMEX黃金期貨收跌0.2%報(bào)1864.7美元/盎司；今日關(guān)注美國(guó)零售銷(xiāo)售數(shù)據(jù)、澳聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要和主席講話、歐央行行長(zhǎng)講話及美聯(lián)儲(chǔ)官員密集講話；通脹預(yù)期繼續(xù)升溫，加息預(yù)期開(kāi)始升溫，美元和美債收益率走高，但市場(chǎng)依舊押注于美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)加息，金價(jià)在高位震蕩。加息預(yù)期繼續(xù)升溫，未來(lái)將金價(jià)壓制增強(qiáng)，短期通脹預(yù)期占據(jù)上風(fēng)，短期支撐金價(jià)，高位震蕩為主。滬金2112：381-386區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：加息預(yù)期升溫；美國(guó)股市陷入盤(pán)整，三大股指都基本持平；美元走強(qiáng)，美元指數(shù)跌0.04%報(bào)95.12；美債收益率全線上升， 10年期收益率上漲5.32個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.6145%；現(xiàn)貨白銀繼續(xù)走高，最高達(dá)25.385美元/盎司，收于8月以來(lái)最高，收于25.304美元/盎司，收漲0.23%，早盤(pán)在25.3左右震蕩；中性

2、基差：白銀期貨5139，現(xiàn)貨5117，基差-22，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單2248329千克，環(huán)比增加8968千克；中性

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)高位震蕩；COMEX白銀期貨收跌0.85%報(bào)25.13美元/盎司；銀價(jià)依舊主要跟隨金價(jià)為主，通脹預(yù)期依舊有所支撐，多頭力量有所升溫，加息預(yù)期再度升溫，震蕩為主。滬銀：5150-5300區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開(kāi)始緩和，廢銅政策有所放開(kāi)，10月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.2%，比上月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)低于臨界點(diǎn)，制造業(yè)景氣度有所減弱；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨71465，基差595,升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：11月11日銅庫(kù)存減少4600噸至95700噸，上期所銅庫(kù)存較上周增加555噸至38037噸；偏多。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線下，20均線向上運(yùn)行；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，空增；偏空。

6、結(jié)論：在全球?qū)捤墒站o預(yù)期和南供應(yīng)增加背景下，市場(chǎng)情緒影響較大，短期震蕩為主，滬銅2112：69500~71500區(qū)間操作，持有cu2112c76000看跌期權(quán)。

鋁:

1、基本面：雙控下鋁產(chǎn)量受限，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨19140，基差-100，貼水期貨，偏空。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周增加774噸至307779噸；中性。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長(zhǎng)期利多鋁價(jià)，短期鋁價(jià)波動(dòng)比較大，滬鋁2201：18500~19500區(qū)間操作。

滬鋅:

1、基本面：外媒10月20日消息：世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS )公布的最新數(shù)據(jù)報(bào)告顯示：2021年1-8月全球鋅市供應(yīng)短缺12.8萬(wàn)噸，2020年全年供應(yīng)過(guò)剩61.4萬(wàn)噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨23150，基差+80；中性。

3、庫(kù)存：11月15日LME鋅庫(kù)存較上日減少525噸至182750噸，11月15日上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日增加3798至17405噸；中性。

4、盤(pán)面：近期滬鋅震蕩下跌走勢(shì)，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為短缺；滬鋅ZN2201：多單出場(chǎng)觀望。

鎳：

1、基本面：從中長(zhǎng)線來(lái)看，全球原生鎳供需仍然偏緊，新能源車(chē)高速發(fā)展仍給下游需求帶來(lái)提升，但從原生供需來(lái)看，短缺已經(jīng)收窄，明年預(yù)計(jì)或開(kāi)始過(guò)剩。短期來(lái)看，依然受到新能源車(chē)數(shù)據(jù)利多推動(dòng)，價(jià)格底部開(kāi)始反彈，但從高度來(lái)看，可能不會(huì)到前期高點(diǎn)，高鎳鐵價(jià)格已經(jīng)開(kāi)始下跌，把下方的空間進(jìn)一步打開(kāi)。鎳礦繼續(xù)維穩(wěn)，成本端難以強(qiáng)力推漲只能勉強(qiáng)支撐。不銹鋼產(chǎn)量下降，庫(kù)存小幅下降，需求方面隨著金九銀十之后放緩，后期或供需仍會(huì)比較寬松，價(jià)格上漲動(dòng)力不強(qiáng)。中性

2、基差：現(xiàn)貨147050，基差2050,偏多

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存129570，-708，上交所倉(cāng)單7089，-139，偏多

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減，偏多

6、結(jié)論：滬鎳12：多單離場(chǎng)觀望，昨天背靠20試空的可以暫持，站回145000一線考慮出局，目標(biāo)141000一線。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：今日中美領(lǐng)導(dǎo)人交談，隔夜歐美股市漲跌不一，昨日兩市高開(kāi)低走，北交所新股大漲，周期和新能源跌幅居前，市場(chǎng)熱點(diǎn)減少；中性

2、資金：融資余額16980億元，減少11億元，滬深股凈買(mǎi)入33億元；偏多

3、基差：IH2111升水7.31點(diǎn)，IF2111升水10.62點(diǎn)， IC2111升水6.59點(diǎn)；中性

4、盤(pán)面：IC>IF> IH（主力合約）， IC、IF在20日均線上方，IH在20日均線下方；中性

5、主力持倉(cāng)：IF 主力多減，IH主力空減，IC主力多增；中性

6、結(jié)論：市場(chǎng)等待中美領(lǐng)導(dǎo)人交談結(jié)果，前期強(qiáng)勢(shì)的新能源走弱，消費(fèi)金融股相對(duì)偏強(qiáng)。IF2111：多單逢高平倉(cāng)；IH2111：觀望為主；IC2111：觀望為主。

國(guó)債：

1、基本面：統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，10月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)3.5%，比上月加快0.4個(gè)百分點(diǎn)；兩年平均增長(zhǎng)5.2%，比上月加快0.2個(gè)百分點(diǎn)。

2、資金面：11月15日央行公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行1000億逆回購(gòu)，10000億MLF，凈投放9100億元。

3、基差：TS主力基差為0.0331，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1219，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.1427，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤(pán)面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：暫時(shí)觀望。