■股指市場(chǎng)繼續(xù)維持結(jié)構(gòu)性行情

1. 外部方面：道指收復(fù)周四大部分跌幅，全日收漲約180點(diǎn)

2. 內(nèi)部方面：滬指在跌破年線之后迎來(lái)強(qiáng)勁反彈，市場(chǎng)成交額仍然穩(wěn)定在萬(wàn)億規(guī)模以上。滬市實(shí)現(xiàn)了2個(gè)月來(lái)首次“周四周五連漲”，且創(chuàng)出了17個(gè)月來(lái)最小振幅紀(jì)錄。周五中小市值領(lǐng)漲，中證500相對(duì)300和50表現(xiàn)較好。

3.結(jié)論：行業(yè)間輪動(dòng)加快，繼續(xù)保持結(jié)構(gòu)性行情

4. 股指期權(quán)策略：慢牛震蕩行情，牛市價(jià)差策略。

■貴金屬：通脹超預(yù)期支撐

1.現(xiàn)貨：AuT+D380.76，AgT+D5117，金銀（國(guó)際）比價(jià)75。

2.利率：10美債1.55%；5年TIPS -1.8%；美元95.5。

3.聯(lián)儲(chǔ)：從本月晚些時(shí)候開始削減債券購(gòu)買規(guī)模，對(duì)應(yīng)每月降低美國(guó)國(guó)債凈購(gòu)買100億美元，資產(chǎn)抵押證券的凈購(gòu)買速度也將每月下降50億美元。

4.EFT持倉(cāng)：SPDR979.5200噸（0）。

5.總結(jié)：美元與美國(guó)國(guó)債收益率攀升，令黃金期貨價(jià)格承壓，小幅收跌，仍處升勢(shì)。考慮逢低買入或跨期價(jià)差策略。

■螺紋:鋼廠下場(chǎng)挺價(jià)，地產(chǎn)放松遭辟謠，價(jià)格殺跌

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯4150(0)；上海市場(chǎng)價(jià)4870元/噸（-130)，現(xiàn)貨價(jià)格廣州地區(qū)5260(-90)，杭州地區(qū)4830(-110)

2.庫(kù)存：據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，本周五大品種庫(kù)存總量為1695.22萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少26.29萬(wàn)噸，其中建材庫(kù)存減少23.78萬(wàn)噸，降幅為2.3%；板材庫(kù)存降2.51萬(wàn)噸，降幅為0.4%。上期庫(kù)存總量為1721.51萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少7.09萬(wàn)噸，其中建材庫(kù)存增9.82萬(wàn)噸，增幅為0.9%；板材庫(kù)存增2.61萬(wàn)噸，增幅為0.4%。

3.總結(jié):鋼廠下場(chǎng)挺價(jià)，地產(chǎn)有修復(fù)預(yù)期落空，庫(kù)存持續(xù)下降。

■鐵礦石:礦石最便利交割品價(jià)格無(wú)起色，但端起超跌

1.現(xiàn)貨：青島金布巴505（0），青島PB粉598（-17）。

2.Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為14491.95萬(wàn)噸，環(huán)比增446.47萬(wàn)噸，連續(xù)五周累庫(kù)。本周螺紋產(chǎn)量290.56萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加17.79萬(wàn)噸。

3.總結(jié):短期來(lái)看，礦石反彈預(yù)期逐漸強(qiáng)烈，底部震蕩格局確定。

■滬銅：振幅加大，觀察多單再次介入時(shí)機(jī)

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解銅平均價(jià)為71,640元/噸（+120元/噸）。

2.利潤(rùn)：維持虧損。進(jìn)口虧損為1,745.21元/噸，前值為虧損為2,983.19元/噸

3.基差：長(zhǎng)江銅現(xiàn)貨基差660。

4.庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存38037噸（+555噸），LME銅庫(kù)存為95,700   噸（-4,600噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)17.7萬(wàn)噸（-0.2萬(wàn)噸）。

5總結(jié)：TAPER進(jìn)程已確定。限電對(duì)需求端的沖擊大于供應(yīng)端。但國(guó)內(nèi)倉(cāng)單數(shù)量極低，其次是庫(kù)存一直低位，境外現(xiàn)貨升水高企。銅價(jià)仍然難以擺脫區(qū)間運(yùn)行。依次觀察70000和68000兩個(gè)支撐附近表現(xiàn)。

■滬鋁：振幅加大，殺跌謹(jǐn)慎

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解鋁平均價(jià)為19,170元/噸（-240元/噸）。

2.利潤(rùn)：電解鋁進(jìn)口虧損為1,585.77元/噸，前值進(jìn)口虧損為1,927.91元/噸。

3.基差：長(zhǎng)江鋁現(xiàn)貨基差-30，前值-580。

4.庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存307,779噸（+774噸），LME鋁庫(kù)存968,450噸（-6,250噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)99.7萬(wàn)噸（+1.7噸）。

5.總結(jié)：庫(kù)存回升，基差中性。宏觀偏弱。TAPER進(jìn)程已確定，但目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，短期碳中和節(jié)奏趨緩，但中長(zhǎng)期政策難放松。鋁價(jià)振幅加大，跌破23700-23200多單可分步離場(chǎng)，寬幅震蕩之下逢低吸納，目前鋁價(jià)跌破19300-20500平臺(tái)支撐，下一支撐位在18000-18500，殺跌謹(jǐn)慎。

■動(dòng)力煤：加大力度發(fā)電供熱

1.  現(xiàn)貨：秦皇島5500大卡動(dòng)力煤（山西產(chǎn)）平均價(jià)格為1095.0/噸（-5.0）。

2.  基差：ZC201下跌7.20%，收809.6元/噸。盤面基差285.4元/噸（+49.40）。

3.  需求：經(jīng)調(diào)控以后，動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格從最高點(diǎn)1982.0元/噸已腰斬至809.6元/噸，當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格已有企穩(wěn)跡象，不再恐慌性下跌，下游電廠和化工廠補(bǔ)虧力度有所提升。

4.  國(guó)內(nèi)供給：神華外購(gòu)煤價(jià)格將于明天做出調(diào)整；目前全國(guó)產(chǎn)煤量達(dá)到1205萬(wàn)噸/天左右，三西地區(qū)開工率穩(wěn)定.

5.  進(jìn)口供給：10月進(jìn)口數(shù)據(jù)出臺(tái)，進(jìn)口煤進(jìn)口量   2694.30萬(wàn)噸，環(huán)比大降18.06%。國(guó)際煤市場(chǎng)遇冷，印尼煤采購(gòu)積極性一般；BDI干散貨指數(shù)已連續(xù)三天小幅上漲，海運(yùn)費(fèi)小幅回暖。

6.  港口庫(kù)存：秦皇島港今日庫(kù)存548.0萬(wàn)噸，較昨日減少2萬(wàn)噸。

7.  總結(jié)：秦皇島港庫(kù)存調(diào)入量、調(diào)出量均有所回暖，但是整體庫(kù)存量在經(jīng)過(guò)一個(gè)半月的持續(xù)累庫(kù)后開始小幅去庫(kù)，結(jié)合現(xiàn)貨端表現(xiàn)，我們認(rèn)為此輪去庫(kù)是下游采購(gòu)提振帶動(dòng)的，而隨著后期強(qiáng)烈的寒冬預(yù)期，冬季供暖補(bǔ)庫(kù)需求仍然未完全釋放。

■焦煤焦炭：粗鋼日產(chǎn)稍有回升

1.  焦煤現(xiàn)貨：京唐港山西產(chǎn)主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）庫(kù)提價(jià)3750元/噸，較昨日下跌200元/噸；京唐港河北產(chǎn)主焦煤（A10，V24，S0.8，G80）庫(kù)提價(jià)3490元/噸，較昨日下跌200元/噸；焦炭現(xiàn)貨：天津港山西產(chǎn)一級(jí)冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）平倉(cāng)價(jià)4010元/噸，較昨日下跌200元/噸。

2.  期貨：JM2201下跌13.05%，收1958.5元/噸，貼水1791.5元/噸；J2201下跌9.60%，收2708.0元/噸，貼水1302.0元/噸。

3.  需求：11月上旬粗鋼日產(chǎn)179.95萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)3.7%。鋼材庫(kù)存量1350.68萬(wàn)噸，比上一旬增加66.19萬(wàn)噸。但根據(jù)市場(chǎng)消息，江蘇、河北等地的限產(chǎn)或?qū)⒗^續(xù)偏緊直至年底。

4.  供給：11月8日，應(yīng)急管理部預(yù)計(jì)將對(duì)10個(gè)煤礦災(zāi)害嚴(yán)重地區(qū)開展安全監(jiān)管督導(dǎo)，在保障安全生產(chǎn)的前提下，推動(dòng)具有增產(chǎn)潛力的煤礦盡快釋放產(chǎn)能，在保供同時(shí)加大對(duì)非法違規(guī)煤礦的打度。

5.  庫(kù)存：本周獨(dú)立焦化企業(yè)全樣本全國(guó)總庫(kù)存量為1324.55萬(wàn)噸，較上周降低6.20萬(wàn)噸；平均可用天數(shù)為16.17天，較上周增加0.02天。

6.  總結(jié)：焦炭第五輪流暢落地，在蒙煤加大通關(guān)量、產(chǎn)地產(chǎn)量平穩(wěn)及下游鋼廠限產(chǎn)預(yù)期之下，雙焦板塊很難再次起勢(shì)，仍以逢高空遠(yuǎn)月合約為主。

■PTA：加工費(fèi)適度壓縮

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 4890元/噸現(xiàn)款自提(-35）；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)4950-4970元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-01主力-75（0）。

3.庫(kù)存：庫(kù)存天數(shù)5.6天（前值5.3）。

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）935.5美元/噸(+11.5)。

5.供給：PTA總負(fù)荷79.2%。

6.裝置變動(dòng)：華東一套150萬(wàn)噸PTA裝置重啟中，預(yù)計(jì)近期投料，該裝置9.14起停車。

7.PTA加工費(fèi)469元/噸（+10）。

8.總結(jié):PTA檢修裝置陸續(xù)回歸，庫(kù)壓力增加，加工費(fèi)適度壓縮；近期限電政策逐漸寬松，下游聚酯負(fù)荷回升緩慢；PTA更多跟隨原油價(jià)格波動(dòng)，寬幅震蕩為主。

■MEG：專班引水進(jìn)口量難以提升

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG現(xiàn)貨5277元/噸（+47）;內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨5285元/噸（-15）;華南主港現(xiàn)貨（非煤制）5575（-25）元/噸；華南煤制MEG報(bào)價(jià)（港口自提）5850元/噸（-50）。

2.基差：MEG現(xiàn)貨-01主力基差 +45（-5）。

3.庫(kù)存：MEG港口庫(kù)存指數(shù)：58.3。

4.裝置變動(dòng)：美國(guó)一套70萬(wàn)噸/年的MEG裝置已于近日重啟，該裝置此前于10月初停車檢修。

5.總結(jié)：近期市場(chǎng)有供應(yīng)增量預(yù)期，關(guān)注浙石化二期的投產(chǎn)情況；隨著限電政策的有所放松，下游聚酯符合恢復(fù)，對(duì)原料需求有一定的好轉(zhuǎn)；進(jìn)口量有限，年內(nèi)難以有大幅度提升。供應(yīng)整體維持緊平衡，跟隨成本波動(dòng)。

■橡膠：膠價(jià)小幅度回暖

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國(guó)全乳膠）上海13505元/噸（+250）、RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海16200

元/噸（+300）。

2.基差：全乳膠-RU主力-890元/噸（-5）。

3.庫(kù)存：截至11月7日，深色膠庫(kù)存中的青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫(kù)存量36.13萬(wàn)噸，環(huán)比縮減3.22%，跌幅明顯擴(kuò)大。

4.需求：本周中國(guó)半鋼胎樣本廠家開工率為62.05%，環(huán)比上漲1.58%，同比下跌6.17%；中國(guó)全鋼胎樣本廠家開工率為61.01%，環(huán)比上漲1.47%，同比下跌13.02%。

5.總結(jié)：目前全球處于生產(chǎn)旺季，但泰國(guó)降水南部降水依舊偏多，國(guó)內(nèi)東北部與南部降水價(jià)差走闊。船期有所好轉(zhuǎn)但依舊不及預(yù)期；下游需求小幅度轉(zhuǎn)暖，主要是冬季雪地胎訂單的提振，訂單量尚可；青島庫(kù)存加速消庫(kù)。

■PP：甲醇供需改善信號(hào)仍不明顯

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工8600元/噸（-60）。

2.基差：PP01基差226（+239）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存73萬(wàn)噸（+6）。

4.總結(jié)：PP原料端甲醇的供需情況，內(nèi)地企業(yè)庫(kù)存連續(xù)累庫(kù)，港口庫(kù)存在連續(xù)去庫(kù)三周后也出現(xiàn)累庫(kù)。內(nèi)地方面，在于供應(yīng)回升的速度快于需求，且在魯西重啟甲醇、但烯烴未能重啟的消息出來(lái)之后，更是加劇了市場(chǎng)的擔(dān)憂。港口方面，上周盛虹已經(jīng)重啟，興興近期可能也會(huì)重啟，但由于廠方自身甲醇庫(kù)存很高，即使重啟，仍需要時(shí)間消化原料庫(kù)存，所以對(duì)市場(chǎng)沖擊不大，港口只能算是有潛在利多，暫時(shí)還無(wú)法有效兌現(xiàn)。

■塑料：L-V價(jià)差短期可能偏震蕩

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工9040元/噸（-60）。

2.基差：L01基差298（+214）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存73萬(wàn)噸（+6）。

4.總結(jié)：油煤比價(jià)從階段性年內(nèi)來(lái)看，可能這個(gè)比價(jià)走強(qiáng)最快的時(shí)間已經(jīng)過(guò)了，今年余下的時(shí)間動(dòng)力煤基本就是一個(gè)供需雙弱，供需基本平衡的狀態(tài)，需求端下游電廠、煤化工廠大部分已經(jīng)完成補(bǔ)庫(kù)，而供應(yīng)端雖然產(chǎn)地是在增產(chǎn)，但由于凍車運(yùn)力的問(wèn)題，產(chǎn)地的增產(chǎn)很難反映到貿(mào)易港口庫(kù)存上，反映到價(jià)格上就是上下兩難，所以這個(gè)階段油煤比價(jià)可能還會(huì)跟隨油價(jià)波動(dòng)，但隨著動(dòng)力煤下跌最快的時(shí)間過(guò)去，比價(jià)走強(qiáng)最快的時(shí)間可能也已經(jīng)過(guò)了。根據(jù)油煤比價(jià)的情況，可以在化工板塊對(duì)油化工和煤化工商品進(jìn)多空配置，L-V價(jià)差短期可能偏震蕩，但只要有大的回調(diào)，趨勢(shì)上還可以進(jìn)場(chǎng)操作價(jià)差的走強(qiáng)。

■原油：供應(yīng)端還是平穩(wěn)線性緩慢釋放

1. 現(xiàn)貨價(jià)：現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格82.91美元/桶（-0.41），美國(guó)西德克薩斯中級(jí)輕質(zhì)原油80.79美元/桶（-0.80），OPEC一攬子原油價(jià)格81.64美元/桶（-0.29）。

2.總結(jié)：供應(yīng)端這邊，美國(guó)頁(yè)巖油還是受制于資本開支限制，活躍鉆機(jī)數(shù)恢復(fù)相對(duì)緩慢，根據(jù)活躍鉆機(jī)數(shù)恢復(fù)的節(jié)奏來(lái)看，年底可能會(huì)有一個(gè)小的放量，不過(guò)由于活躍鉆機(jī)數(shù)的量級(jí)還不高，整體頁(yè)巖油還是難以大幅放量，OPEC+這邊在頁(yè)巖油難以大幅放量的情況下，可能更愿意獨(dú)享高油價(jià)，暫時(shí)提升增產(chǎn)節(jié)奏的可能性也不大。在這種供應(yīng)端還是平穩(wěn)線性緩慢釋放，需求端航煤逐步落地的情況下，油價(jià)多頭趨勢(shì)還是在的。

■油脂：空單暫謹(jǐn)慎持有

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津10280（+30），張家港10300（+30），棕櫚油，天津24度10260（+30），東莞10070（+30）

2.基差：豆油天津772，棕櫚油天津802。

3.成本：馬來(lái)棕櫚油到港完稅成本10681（+33）元/噸，巴西豆油7月進(jìn)口完稅價(jià)11145（-66）元/噸。

4.供給：大豆壓榨提升，豆油供應(yīng)增長(zhǎng)。馬來(lái)西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示10月馬來(lái)西亞毛棕櫚油庫(kù)存為183.4萬(wàn)噸，環(huán)比提高4.42%。

5.需求：棕櫚油需求強(qiáng)勁，豆油增速放緩。

6.庫(kù)存：三方信息機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，截至11月9日，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫(kù)存約74.6萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.5萬(wàn)噸。棕櫚油商業(yè)庫(kù)存48.4萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.3萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：馬盤棕櫚油周一小幅反彈，美盤豆油繼續(xù)走弱，尾盤略微收復(fù)日內(nèi)跌幅。船運(yùn)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，11月上半月馬來(lái)西亞棕櫚油出口環(huán)比提高10.3%，但原油走弱拖累期價(jià)，短期內(nèi)外市場(chǎng)油脂表現(xiàn)偏弱，操作上空單依托前高一線謹(jǐn)慎持有。

■豆粕：美豆連續(xù)反彈提供成本支撐

1.現(xiàn)貨：天津3430元/噸（+10），山東日照3380元/噸（+20），東莞3320元/噸（+20）。

2.基差：東莞M01月基差+210（0），張家港M01基差+230（0）。

3.成本：巴西大豆10月到港完稅成本4199元/噸（-24）。

4.庫(kù)存：截至11月7日，豆粕庫(kù)存55.88萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加10.15萬(wàn)噸。

5.總結(jié)：美豆繼續(xù)反彈，油籽加工商協(xié)會(huì)公布數(shù)據(jù)顯示，10月美大豆壓榨量為1.84億蒲式耳，超市場(chǎng)預(yù)期，創(chuàng)歷史第三高水準(zhǔn)，USDA數(shù)據(jù)，截至11日一周，美豆出口檢驗(yàn)量為207.3萬(wàn)噸，上周291萬(wàn)噸，去年同期253萬(wàn)噸。內(nèi)盤豆粕跟隨美豆持續(xù)反彈，操作上暫保持震蕩思路。

■菜粕：轉(zhuǎn)為震蕩思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2690-2760（+10）。

2.基差：福建廈門基差報(bào)價(jià)（1月-60）。

3.成本：加拿大菜籽理論進(jìn)口成本7282元/噸（+10）

4.總結(jié)：美豆繼續(xù)反彈，油籽加工商協(xié)會(huì)公布數(shù)據(jù)顯示，10月美大豆壓榨量為1.84億蒲式耳，超市場(chǎng)預(yù)期，創(chuàng)歷史第三高水準(zhǔn)，USDA數(shù)據(jù)，截至11日一周，美豆出口檢驗(yàn)量為207.3萬(wàn)噸，上周291萬(wàn)噸，去年同期253萬(wàn)噸。內(nèi)盤菜粕近期反彈強(qiáng)勁，操作上空單暫離場(chǎng)，轉(zhuǎn)為震蕩思路。

■棉花：外強(qiáng)內(nèi)若，繼續(xù)僵持

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報(bào)22657（57）元/噸

2.基差：1月，1090元/噸；5月，1595元/噸；9月，2145元/噸

3.供給：產(chǎn)地棉花成交數(shù)目持續(xù)增多，市場(chǎng)流通開始暢通，籽棉價(jià)格松動(dòng)。

4.需求：美棉的簽約量表現(xiàn)較好，但是出口量船運(yùn)限制同比落后。國(guó)內(nèi)下游需求會(huì)逐步釋放，剛需補(bǔ)庫(kù)支撐目前高棉價(jià)。需求端總體偏弱，產(chǎn)成品繼續(xù)累庫(kù)。

5.庫(kù)存：棉花工業(yè)庫(kù)存平穩(wěn)，產(chǎn)品端累庫(kù)，不過(guò)之后下游需求釋放后，庫(kù)存壓力預(yù)計(jì)逐漸釋放。

6.總結(jié)：國(guó)際方面，高優(yōu)良率與出口對(duì)美棉形成了支撐，讓美棉強(qiáng)于內(nèi)棉。國(guó)內(nèi)方面，隨著產(chǎn)地棉花上市數(shù)量增加，籽棉價(jià)格有所回落，繼續(xù)上攻力量不足。下游剛需性質(zhì)的補(bǔ)庫(kù)也支撐了暫時(shí)的高價(jià)，但下游繼續(xù)累庫(kù)，棉價(jià)向下傳導(dǎo)困難。目前現(xiàn)貨價(jià)格逐漸區(qū)間震蕩態(tài)勢(shì)，可以暫且觀察新的動(dòng)向。

■花生：現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)

0.期貨：2201花生8608（-88）、2204花生8674（-194）

1.現(xiàn)貨：油料米：臨沂9000，南陽(yáng)9000，邯鄲9400

2.基差：油料米：1月：臨沂392，南陽(yáng)392，邯鄲792 3.供給：基層出貨意愿不強(qiáng)，惜售心理較高，農(nóng)民對(duì)價(jià)格期待較高，整體上貨量不多。

4.需求：中小型油廠相繼入市在氣氛上提升了市場(chǎng)信心，但是品質(zhì)控制較嚴(yán)格，收購(gòu)總量不多，持續(xù)性需要觀察。

5.進(jìn)口：進(jìn)口花生的量預(yù)計(jì)在新產(chǎn)季仍然保持高位，下半年迎來(lái)高峰。

6.總結(jié)：目前，個(gè)別油廠開始收購(gòu)，收購(gòu)價(jià)格在8000附近，品控較嚴(yán)格，對(duì)價(jià)格形成壓制。基層總體出貨數(shù)量不多，且出貨積極性不高，對(duì)價(jià)格形成支撐。短期內(nèi)，價(jià)格呈現(xiàn)窄幅震蕩，后期持續(xù)關(guān)注主力油廠入市的消息。

■白糖：港口現(xiàn)貨觸及6000

1.現(xiàn)貨：南寧5715（0）元/噸，昆明5755（0）元/噸，日照6030（45）元/噸

2.基差：1月：昆明-320元/噸、日照-45/噸

3.生產(chǎn)：截止10月底，北方新糖產(chǎn)量29.2萬(wàn)噸，同比減少14.1萬(wàn)噸，廣西產(chǎn)區(qū)推遲開榨。國(guó)內(nèi)新產(chǎn)季預(yù)計(jì)減產(chǎn)3%在1030萬(wàn)噸附近。北半球21/22榨季開始，印度產(chǎn)量預(yù)估調(diào)減，泰國(guó)預(yù)計(jì)恢復(fù)。

4.消費(fèi)：國(guó)內(nèi)情況，廣西去庫(kù)存完畢。北方新糖銷售落后，10月銷售新糖4.7萬(wàn)噸，同比減少10.3萬(wàn)噸。

5.進(jìn)口：高價(jià)糖陸續(xù)進(jìn)入市場(chǎng)，港口現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)觸及6000。9月進(jìn)口量87萬(wàn)噸，同比增加33萬(wàn)噸，榨季累計(jì)進(jìn)口633萬(wàn)噸，同比增加68%。

6.庫(kù)存：舊糖去庫(kù)存接近尾聲，糖價(jià)上方壓力逐漸釋放。

7.總結(jié)：短期內(nèi)，巴西減產(chǎn)幅度預(yù)計(jì)繼續(xù)擴(kuò)大，加強(qiáng)了糖價(jià)下方支撐。近期國(guó)內(nèi)供給轉(zhuǎn)向偏緊，鄭糖因?yàn)閴毫︶尫蓬A(yù)計(jì)逐步偏強(qiáng)走勢(shì)。策略上前期布局的多單可以繼續(xù)持有。

■玉米：新糧上市增加 現(xiàn)貨價(jià)格松動(dòng)

1.現(xiàn)貨：產(chǎn)區(qū)下跌。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫(kù)2340（0），吉林長(zhǎng)春出庫(kù)2350（-20），山東德州進(jìn)廠2860（-20），港口：錦州平倉(cāng)2650（-30），主銷區(qū)：蛇口2890（-20），成都2970（0）。

2.基差：持穩(wěn)。錦州現(xiàn)貨平艙-C2201=-8（-25）。

3.月間：C2201-C2205=-29（-9）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2689（-7），進(jìn)口利潤(rùn)201（-13）。

5.供給：新糧上市東北加快，華北繼續(xù)偏慢。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2021年44周（10月28日-11月3日），全國(guó)主要124家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米108.2萬(wàn)噸（+5.7），同比去年減少5萬(wàn)噸，減幅4.43%。

7.庫(kù)存：截止11 月3日，全國(guó)12個(gè)地區(qū)，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量274.2萬(wàn)噸（-0.6%）。注冊(cè)倉(cāng)單39075（-50）。

8.總結(jié)：產(chǎn)區(qū)新糧上市量逐步增加，現(xiàn)貨價(jià)格開始松動(dòng)下跌。前期上市偏慢只是將供應(yīng)壓力后移，而需求端短期改善不代表能恢復(fù)到旺盛狀態(tài)，因而隨著遠(yuǎn)期合約價(jià)格漲至2700元/噸一線，追高風(fēng)險(xiǎn)也在不但累積過(guò)程中，在距離區(qū)間上沿2800元/噸壓力線僅100元/噸的價(jià)格水平，在集中上市未兌現(xiàn)前，不建議高位追漲。

■生豬：現(xiàn)貨繼續(xù)上漲

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：全線上漲。河南開封18.05（0.65），吉林長(zhǎng)春16.5（0.3），山東臨沂18.2（0.9），上海嘉定18.6（0.5），湖南長(zhǎng)沙18.5（0.7），廣東清遠(yuǎn)19（0.6），四川成都19.2（0.4）。

2.仔豬（20Kg）價(jià)格（元/公斤）：上漲。河南開封20.1（0.38），吉林長(zhǎng)春18.19（0.97），山東臨沂21.56（0.98），廣東清遠(yuǎn)22.7（0.37），四川成都23.87（0.23）。

3.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)24.27（0.15）

4.基差（元/噸）：河南生豬現(xiàn)價(jià)-LH2201=1325（175）。

5.總結(jié)：下半年在密集旺季驅(qū)動(dòng)下，現(xiàn)貨價(jià)格或震蕩式反彈，期貨盤面注意高升水帶來(lái)的追多風(fēng)險(xiǎn)。從中長(zhǎng)期而言，目前仍不是產(chǎn)能最高峰，同時(shí)仔豬、高效母豬淘汰等現(xiàn)象也不明顯，先以短期反彈看待而非“反轉(zhuǎn)”，二次探底可能性仍高。期價(jià)受期市整體氛圍影響，以及中長(zhǎng)期供應(yīng)充足的預(yù)期影響走勢(shì)偏弱，基差轉(zhuǎn)正，或?qū)ΜF(xiàn)貨價(jià)格形成負(fù)反饋。