大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：17日港口現(xiàn)貨成交69萬噸，環(huán)比下降25.2%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為29萬噸，環(huán)比下降19.4%），本周平均每日成交85.9萬噸，環(huán)比下降2.8% 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨590，折合盤面660.4，01合約基差121.9；日照港超特粉現(xiàn)貨價(jià)格383，折合盤面578.1，01合約基差39.6，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存15005.7萬噸，環(huán)比增加301.87萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量小幅回落，國(guó)內(nèi)到港量小幅回落。壓港緩解，入庫(kù)量高位，疊加疏港受限，港口庫(kù)存明顯高于歷年同期水平。利潤(rùn)持續(xù)下行背景下，鋼廠生產(chǎn)積極性較低。同時(shí)海運(yùn)費(fèi)拐頭，進(jìn)口礦落地成本進(jìn)一步下移。在港口累庫(kù)與采暖季的背景下，預(yù)計(jì)礦價(jià)表現(xiàn)偏弱為主，不具備大幅反轉(zhuǎn)條件。I2201：逢高拋空，上破550止損

動(dòng)力煤：

1、基本面：截止11月12日全國(guó)72家電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)1061.3萬噸，日耗51.3萬噸，可用天數(shù)20.7天。保供令全國(guó)統(tǒng)調(diào)電廠存煤水平快速提升，港口庫(kù)存低位回升，市場(chǎng)報(bào)價(jià)中，坑口、港口價(jià)格情緒有所穩(wěn)定 中性

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉(cāng)價(jià)現(xiàn)貨1095，01合約基差270，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存546萬噸，環(huán)比減少6萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：煤礦堅(jiān)持貫徹落實(shí)保供穩(wěn)價(jià)政策，主產(chǎn)地生產(chǎn)供應(yīng)持續(xù)改善，內(nèi)蒙礦區(qū)部分煤管票已經(jīng)短缺，神華新一期礦區(qū)外購(gòu)價(jià)持穩(wěn)，對(duì)于市場(chǎng)情緒有平穩(wěn)作用。限價(jià)持續(xù)推進(jìn)中，大秦線運(yùn)力有所恢復(fù)，北方港口庫(kù)存低位回升。電廠日耗逐漸進(jìn)入季節(jié)性旺季，民用電負(fù)荷將明顯增加，同時(shí)北方開始全面供暖，預(yù)計(jì)短期盤面下方有所支撐。ZC2201：790-890區(qū)間操作

焦煤：

1、基本面：隨著煤礦保供增產(chǎn)及進(jìn)口煤量增加，焦煤市場(chǎng)供應(yīng)趨緊局面有較大幅度改善，然下游市場(chǎng)需求減少，影響部分煤礦出貨情況不及預(yù)期，廠內(nèi)部分煤種庫(kù)存有較為明顯累積，市場(chǎng)悲觀情緒凸顯；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)3055，基差1155；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存681.78萬噸，港口庫(kù)存419萬噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存681.78萬噸，總樣本庫(kù)存1823.02萬噸，較上周增加22.69萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦價(jià)第五輪提降全面落地，市場(chǎng)悲觀情緒濃厚，且鋼廠限產(chǎn)范圍不斷擴(kuò)大，影響焦鋼企業(yè)對(duì)原料煤采購(gòu)多按需為主，部分焦鋼企業(yè)有控制到貨情況。綜合來看，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤市場(chǎng)或繼續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行。焦煤2201：1850-1900區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：原料煤價(jià)格回落，對(duì)焦價(jià)支撐減弱，加之焦企近期使用入爐煤成本偏高，部分焦企因噸焦利潤(rùn)虧損主動(dòng)實(shí)施限產(chǎn)，然下游對(duì)焦炭采購(gòu)態(tài)度較為消極，部分焦企有累庫(kù)現(xiàn)象；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)3220，基差443；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存405.1萬噸，港口庫(kù)存125.6萬噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存60.04萬噸，總樣本庫(kù)存593.74萬噸，較上周增加16.88萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：鋼廠限產(chǎn)力度較大下，對(duì)焦炭需求不佳，焦企出貨不順暢，庫(kù)存壓力較大，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭市場(chǎng)或?qū)⒗^續(xù)偏弱運(yùn)行。焦炭2201：日內(nèi)偏空操作。

螺紋：

1、基本面：上周供給端高爐開工率低位再次下行，實(shí)際產(chǎn)量小幅回落，粗鋼壓減年度任務(wù)較重，總體繼續(xù)受限產(chǎn)政策壓制；需求方面表觀消費(fèi)小幅反彈，略有回暖但天氣轉(zhuǎn)冷淡季來臨，本月預(yù)計(jì)供需雙弱延續(xù)；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4882.2，基差754.2，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存502.28萬噸，環(huán)比減少5.93%，同比減少7.94%；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)空減；偏空

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格低位小幅反彈，現(xiàn)貨走勢(shì)變化不大，當(dāng)前盤面走勢(shì)有所企穩(wěn)，但上方壓力仍較大，操作上建議日內(nèi)回落至4170附近做多，止損4140。

熱卷：

1、基本面：熱卷近期保持供需雙弱局面，供應(yīng)端板材產(chǎn)量低位繼續(xù)反彈小幅回升，但受整體開工率和政策壓制短期難有增量。需求方面上周表觀消費(fèi)略有改善，但受制于下游制造業(yè)及汽車產(chǎn)銷影響繼續(xù)低于同期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)4750，基差379，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存244.82萬噸，環(huán)比減少2.47%，同比減少4.44%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)多減；偏多。

6、結(jié)論：昨日熱卷期貨價(jià)格低位有所企穩(wěn)，價(jià)格重心略有上移，從短線來看，市場(chǎng)信心有所好轉(zhuǎn)，操作上建議日內(nèi)回落至4430附近做多，止損4390。

玻璃：

1、基本面：原料、燃料等生產(chǎn)成本下降，但玻璃現(xiàn)貨價(jià)格大幅下調(diào)，生產(chǎn)利潤(rùn)繼續(xù)收縮，產(chǎn)量短期剛性、維持高位；終端地產(chǎn)資金緊張短期難有明顯好轉(zhuǎn)，工程進(jìn)度仍處于推遲狀態(tài)，下游加工廠訂單不足，浮法廠原片出貨承壓，需求表現(xiàn)疲軟；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨1941元/噸，F(xiàn)G2201收盤價(jià)為1670元/噸，基差為271元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：截止11月11日當(dāng)周，全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)總庫(kù)存217.65萬噸，較前一周上漲7.08%，處于5年均值之上；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：玻璃成本端坍塌、庫(kù)存繼續(xù)累積，基本面延續(xù)弱勢(shì)，短期預(yù)計(jì)低位震蕩運(yùn)行為主。玻璃FG2201：日內(nèi)1630-1700區(qū)間偏空操作

2

---能化

原油2201：

1.基本面：據(jù)悉中美首腦在視頻峰會(huì)上討論了釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備的益處，雙方同意繼續(xù)就石油市場(chǎng)以及可能的協(xié)調(diào)應(yīng)對(duì)保持磋商，路透報(bào)道，美國(guó)已要求中國(guó)、印度、日本和韓國(guó)協(xié)調(diào)釋放石油儲(chǔ)備；國(guó)際原子能機(jī)構(gòu)表示，過去三個(gè)月伊朗高豐度濃縮鈾庫(kù)存增加了77%；中性

2.基差：11月16日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為82.25美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為83.12美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為81.85美元/桶，基差29.07元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至11月12日當(dāng)周API原油庫(kù)存增加65.5萬桶，預(yù)期增加155萬桶；美國(guó)至11月12日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期增加139.8萬桶，實(shí)際減少210.1萬桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至11月12日當(dāng)周增加21.6萬桶，前值減少3.4萬桶；截止至11月17日，上海原油庫(kù)存為628.7萬桶，不變；中性

4.盤面：20日均線偏平，價(jià)格在均線附近；中性

5.主力持倉(cāng)：截止11月9日，CFTC主力持倉(cāng)多增；截至11月9日，ICE主力持倉(cāng)多減；中性；

6.結(jié)論：隔夜原油震蕩運(yùn)行，后半夜持續(xù)走弱，美國(guó)拜登政府已呼吁主要國(guó)家聯(lián)合釋放戰(zhàn)略儲(chǔ)備，但各國(guó)暫無實(shí)質(zhì)性舉動(dòng)，EIA庫(kù)存報(bào)告方面上下游全去庫(kù)，不過戰(zhàn)略儲(chǔ)備原油在最近幾周有百萬桶的釋放量，在一定程度上顯示美國(guó)已開始對(duì)高油價(jià)做出實(shí)值措施，目前市場(chǎng)情緒較弱，空方短期看油發(fā)力空間，投資者注意倉(cāng)位控制，短線497-510區(qū)間操作，長(zhǎng)線空單輕倉(cāng)持有。 

甲醇2201： 

1、基本面：本周國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)多延續(xù)弱勢(shì)，各地現(xiàn)貨多有下跌，且內(nèi)地表現(xiàn)弱于港口，局部套利窗口再次開啟，關(guān)注順向貨物流動(dòng)下，上游甲醇工廠庫(kù)存變化。另近期期貨表現(xiàn)相對(duì)偏強(qiáng)，基差略走弱；中性

2、基差：11月17日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2660元/噸，基差103，期貨相對(duì)現(xiàn)貨貼水；偏多

3、庫(kù)存：截至2021年11月11日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為54.28萬噸，較上周同期降1.62萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在31萬噸附近，較前期降4萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空增；偏空

6、結(jié)論：國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，當(dāng)前以西北主產(chǎn)區(qū)為首內(nèi)地延續(xù)震蕩下移節(jié)奏，短期基于中下游介入心態(tài)仍顯一般，另疊加寧夏烯烴外銷原料，故預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)延續(xù)偏弱行情，11月底-12月川渝、內(nèi)蒙部分氣頭限氣存停車預(yù)期，關(guān)注具體落實(shí)情況，投資者謹(jǐn)慎操作，短線2500-2650區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單持有。

PTA：

1、基本面：成本端波動(dòng)劇烈，油價(jià)高位震蕩，終端開工受供電因素影響寬幅波動(dòng)，下游聚酯產(chǎn)品利潤(rùn)回落 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4895，01合約基差-83，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存5.6天，環(huán)比增加0.4天 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：華東一套150萬噸裝置重啟中，目前暫未出產(chǎn)品。PX方面，國(guó)內(nèi)裝置出現(xiàn)意外停車或重啟推遲，PXN下方有一定支撐。PTA方面，裝置計(jì)劃內(nèi)檢修量偏少，累庫(kù)預(yù)期不改。聚酯方面，浙江地區(qū)限電政策放開，但部分地區(qū)限電依舊執(zhí)行，終端投機(jī)需求減弱，下游多以消耗備貨為主，聚酯工廠庫(kù)存回流，原料采購(gòu)積極性較弱。短期跟隨成本運(yùn)行。TA2201：4850-5100區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：由于現(xiàn)貨價(jià)格相較前期跌幅明顯，各工藝路線利潤(rùn)處于低位，15日CCF口徑庫(kù)存為60.1萬噸，環(huán)比減少3.7萬噸，港口庫(kù)存小幅去化 中性

2、基差：現(xiàn)貨5145，01合約基差29，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：華東地區(qū)合計(jì)庫(kù)存60.2萬噸，環(huán)比增加0.22萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：成本端方面，油價(jià)高位震蕩，煤價(jià)受政策監(jiān)管影響中樞下移。市場(chǎng)對(duì)于遠(yuǎn)月供應(yīng)存在寬松預(yù)期，目前EO經(jīng)濟(jì)效益明顯優(yōu)于EG，部分聯(lián)產(chǎn)裝置進(jìn)行產(chǎn)品調(diào)整，中旬起外輪到貨將陸續(xù)減少，國(guó)內(nèi)現(xiàn)實(shí)供應(yīng)仍維持低位運(yùn)行，供需累庫(kù)有限。EG2201：4900-5200區(qū)間操作

天膠：

1、基本面：需求季節(jié)性增長(zhǎng)，但依舊處于5年低位 中性。

2、基差：現(xiàn)貨13700,基差-915 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存周環(huán)比增加，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線上運(yùn)行 中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論: 日內(nèi)做多，破14400止損

燃料油：

1、基本面：成本端原油震蕩走弱；全球煉廠開工率回落，西方至新加坡發(fā)貨量逐步收縮，燃油供給趨緊；中東、南亞采購(gòu)高硫燃油發(fā)電處于淡季，疊加國(guó)際天然氣價(jià)格大幅回落，燃油季節(jié)性和經(jīng)濟(jì)性提振作用進(jìn)一步走弱；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價(jià)2965元/噸，F(xiàn)U2201收盤價(jià)為2885元/噸，基差為80元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：截止11月11日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2175萬桶，環(huán)比前一周下降2.55%，處于5年均值之上；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：成本端原油支撐走弱疊加燃油自身基本面偏弱，短期燃油預(yù)計(jì)維持震蕩偏空運(yùn)行為主。燃料油FU2201：日內(nèi)偏空操作，止損2920

PVC：

1、基本面：隨著部分工廠重啟以及提負(fù)，PVC整體開工負(fù)荷再次上升，工廠庫(kù)存持續(xù)累積，但下游需求依舊相對(duì)偏弱，短期PVC工廠有庫(kù)存壓力，但壓力并不明顯。另一方面則是上游電石價(jià)格已經(jīng)企穩(wěn)，并且部分工廠開始漲價(jià)，成本支撐加強(qiáng)，同時(shí)煤炭?jī)r(jià)格維持弱勢(shì)震蕩，但冬季是煤炭旺季，需求仍有支撐，煤價(jià)下方空間有限，以及宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好支撐下，PVC期價(jià)下方支撐較強(qiáng)。持續(xù)關(guān)注政策走向、原油、宏觀等對(duì)市場(chǎng)的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨9250，基差934，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：PVC社會(huì)庫(kù)存環(huán)比增0.47%至14.93萬噸；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2201：日內(nèi)偏空操作。

瀝青： 

1、基本面：本周河北鑫海大裝置計(jì)劃轉(zhuǎn)產(chǎn)瀝青，山東地區(qū)齊魯石化裝置計(jì)劃轉(zhuǎn)產(chǎn)渣油，華東地區(qū)揚(yáng)子石化間歇性生產(chǎn)為主，預(yù)計(jì)本周瀝青總產(chǎn)量環(huán)比增加5.23%。天氣整體尚可，趕工收尾需求仍有一定的支撐。國(guó)內(nèi)瀝青市場(chǎng)或穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行為主；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3120，基差10，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：本周庫(kù)存較上周增加0.5%為39%；偏空。

4、盤面：20日線走平，期價(jià)在均線下方運(yùn)行；中性。 

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，空翻多；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2112：日內(nèi)偏空操作。

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間下跌，L盤面震蕩。當(dāng)前聚烯烴整體利潤(rùn)低位，成本支撐強(qiáng)，供應(yīng)端10月底及11月初少量裝置檢修，重啟時(shí)間不定。下游限電政策放寬，但仍不能排除冬季出現(xiàn)用電緊張，農(nóng)膜需求尚可，利潤(rùn)差，下游整體需求一般。兩油庫(kù)存中性，倉(cāng)單高位回落，乙烯CFR東北亞價(jià)格1151（-0），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)9225（+25），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2201基差498，升貼水比例5.7%，偏多； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存72.5萬噸（-0），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈多，減多，偏多；

6. 結(jié)論：L2201日內(nèi)8650-8850震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間下跌，PP盤面偏弱震蕩。當(dāng)前聚烯烴整體利潤(rùn)低位，成本支撐強(qiáng)，供應(yīng)端大部分裝置已在11月上旬重啟。下游限電政策放寬，但仍不能排除冬季出現(xiàn)用電緊張， bopp整體開工恢復(fù)，利潤(rùn)好，但訂單一般，下游整體需求一般。兩油庫(kù)存中性，倉(cāng)單新高，丙烯CFR中國(guó)價(jià)格1056（+0），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8400（+50），中性；

2. 基差：PP主力合約2201基差96，升貼水比例1.2%，偏多；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存72.5萬噸（-0），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈空，減空，偏空；  

6. 結(jié)論：PP2201日內(nèi)8250-8500震蕩操作；

3

---農(nóng)產(chǎn)品

玉米：

1、基本面：進(jìn)口玉米拍賣成交率下滑；11月份USAD報(bào)告利空；淀粉企業(yè)庫(kù)存周環(huán)比增5.94%；暴雪過后，玉米上市高峰或現(xiàn)，豐收新糧上市速度或加快；小麥玉米價(jià)差回歸，供應(yīng)充足的小麥飼用需求優(yōu)于玉米；截止10日，國(guó)內(nèi)深加工企業(yè)玉米總消耗量周環(huán)比降0.18%，年同比降4.94%；偏空

2、基差：11月17日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2660元/噸，01合約基差-18元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫(kù)存：11月10日，全國(guó)96家玉米深加工企業(yè)庫(kù)存總量在274.9萬噸，周環(huán)比增0.3%；11月5日，北方港口庫(kù)存報(bào)237萬噸，周環(huán)比增1.72%；廣東港口玉米庫(kù)存報(bào)54.4萬噸，周環(huán)比增3.22%；偏空

4、盤面：MA20向上，01合約期價(jià)收于MA20上方，偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：深加工到貨量增加，消耗量繼續(xù)下滑，供應(yīng)偏寬松，現(xiàn)貨價(jià)格承壓大幅回落，玉米市場(chǎng)料易跌難漲。盤面上，01合約期價(jià)收在日線BOLL（20,2）中軌線上方，布林敞口繼續(xù)收窄，短期盤整為主，背靠2700反彈拋空。C2201區(qū)間：2650-2700

生豬：

1、基本面：終端市場(chǎng)走貨平平，供需僵持；冬季是豬瘟疫情高發(fā)季節(jié)，散點(diǎn)突發(fā)概率持續(xù)攀升；養(yǎng)殖利潤(rùn)扭虧為盈，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄情緒好轉(zhuǎn)；豬糧比、豬料比回升，收儲(chǔ)工作或延后；全國(guó)大范圍降溫降雪，豬肉消費(fèi)料回暖，屯肉現(xiàn)象仍存；臘肉灌腸消費(fèi)正當(dāng)時(shí)；養(yǎng)殖端“抗價(jià)”情緒較濃；仔豬與中豬存欄雖有下滑，但仍處年內(nèi)高位；中性

2、基差：11月17日，現(xiàn)貨價(jià)17690元/噸，01合約基差1595元/噸，升水期貨，偏多

3、庫(kù)存：截止9月31日，生豬存欄量43764萬頭，年同比增18.2%；能繁母豬存欄量4459萬頭，月環(huán)比降1.69%，年同比增16.7%；偏空

4、盤面：MA20走平，01合約期價(jià)收于MA20下方，中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減，偏空 

6、結(jié)論：生豬現(xiàn)貨反彈趨勢(shì)降溫，白條豬肉爛市，但消費(fèi)旺季提供支撐，市場(chǎng)料盤整為主。盤面上，01合約期價(jià)收在日線BOLL（20,2）中軌線下方，布林敞口窄幅整理，日內(nèi)震蕩偏空操作。LH2201區(qū)間：15700-16300

豆油

1.基本面：10月馬棕庫(kù)存增庫(kù)4.42%，報(bào)告基本符合預(yù)期，MPOB報(bào)告利空，市場(chǎng)已提前消化，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加8.71%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫(kù)存較低有較高補(bǔ)庫(kù)意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國(guó)內(nèi)進(jìn)口或通常，且?guī)齑娓?。偏?/p>

2.基差：豆油現(xiàn)貨10198，基差580，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：11月5日豆油商業(yè)庫(kù)存87萬噸，前值88萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉(cāng)：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格高位震蕩，國(guó)內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫(kù)情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫(kù)有所緩解。美豆庫(kù)銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國(guó)補(bǔ)庫(kù)空間大。目前國(guó)內(nèi)進(jìn)口利潤(rùn)倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存緊張。全球能源緊缺預(yù)期，對(duì)生柴原料支撐。從基本面方面來看有上行空間。關(guān)稅方便印度取消毛棕櫚油關(guān)稅同樣利多馬來出口，棕櫚油競(jìng)價(jià)調(diào)整或結(jié)束，市場(chǎng)不確定性消除后多頭再度大舉增倉(cāng)，但目前價(jià)高且震蕩運(yùn)行，恐空頭施加壓力，建議多單減持。豆油Y2201：9410附近回落做多

棕櫚油

1.基本面：10月馬棕庫(kù)存增庫(kù)4.42%，報(bào)告基本符合預(yù)期，MPOB報(bào)告利空，市場(chǎng)已提前消化，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加8.71%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫(kù)存較低有較高補(bǔ)庫(kù)意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國(guó)內(nèi)進(jìn)口或通常，且?guī)齑娓摺Ｆ?/p>

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨10210，基差580，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：11月5日棕櫚油港口庫(kù)存49萬噸，前值39萬噸，環(huán)比+10萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格高位震蕩，國(guó)內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫(kù)情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫(kù)有所緩解。美豆庫(kù)銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國(guó)補(bǔ)庫(kù)空間大。目前國(guó)內(nèi)進(jìn)口利潤(rùn)倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存緊張。全球能源緊缺預(yù)期，對(duì)生柴原料支撐。從基本面方面來看有上行空間。關(guān)稅方便印度取消毛棕櫚油關(guān)稅同樣利多馬來出口，棕櫚油競(jìng)價(jià)調(diào)整或結(jié)束，市場(chǎng)不確定性消除后多頭再度大舉增倉(cāng)，但目前價(jià)高且震蕩運(yùn)行，恐空頭施加壓力，建議多單減持。棕櫚油P2201：9530附近回落做多

菜籽油

1.基本面：10月馬棕庫(kù)存增庫(kù)4.42%，報(bào)告基本符合預(yù)期，MPOB報(bào)告利空，市場(chǎng)已提前消化，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加8.71%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫(kù)存較低有較高補(bǔ)庫(kù)意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國(guó)內(nèi)進(jìn)口或通常，且?guī)齑娓?。偏?/p>

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨13157，基差370，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：11月5日菜籽油商業(yè)庫(kù)存35萬噸，前值34萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格高位震蕩，國(guó)內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫(kù)情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫(kù)有所緩解。美豆庫(kù)銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國(guó)補(bǔ)庫(kù)空間大。目前國(guó)內(nèi)進(jìn)口利潤(rùn)倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存緊張。全球能源緊缺預(yù)期，對(duì)生柴原料支撐。從基本面方面來看有上行空間。關(guān)稅方便印度取消毛棕櫚油關(guān)稅同樣利多馬來出口，棕櫚油競(jìng)價(jià)調(diào)整或結(jié)束，市場(chǎng)不確定性消除后多頭再度大舉增倉(cāng)，但目前價(jià)高且震蕩運(yùn)行，恐空頭施加壓力，建議多單減持。菜籽油OI2201：12580附近回落做多

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升，中美領(lǐng)導(dǎo)人對(duì)話提升美豆出口需求預(yù)期和技術(shù)性反彈延續(xù)，但巴西大豆播種進(jìn)展良好增產(chǎn)預(yù)期限制漲幅。國(guó)內(nèi)豆粕震蕩回升，跟隨美豆反彈，短期豆粕維持區(qū)間震蕩。國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格多空交織，下有支撐上有壓力，國(guó)內(nèi)豆粕需求逐漸好轉(zhuǎn)，四季度整體預(yù)期良好，油廠成交近期有所增加，現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤面價(jià)格，國(guó)內(nèi)豆粕供需整體相對(duì)均衡，價(jià)格維持區(qū)間震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨3340（華東），基差152，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存60.11萬噸，上周59.68萬噸，環(huán)比增加0.72%，去年同期88.35萬噸，同比減少31.96%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1200上方震蕩；國(guó)內(nèi)供需相對(duì)均衡，受美豆回升帶動(dòng)技術(shù)性反彈，關(guān)注美國(guó)大豆出口和南美大豆播種天氣。

豆粕M2201：短期3200至3260區(qū)間震蕩。期權(quán)買入的淺虛值看漲期權(quán)離場(chǎng)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回升，豆粕回升帶動(dòng)和技術(shù)性反彈延續(xù)，短期菜粕震蕩偏強(qiáng)。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和國(guó)外新冠疫情影響顆粒粕進(jìn)口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，菜粕節(jié)后庫(kù)存回升壓制現(xiàn)貨價(jià)格，而菜粕水產(chǎn)需求良好和現(xiàn)貨升水支撐盤面價(jià)格。偏多

2.基差：現(xiàn)貨2780，基差34，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存2.2萬噸，上周1.6萬噸，環(huán)比增加37.5%，去年同期0.8萬噸，同比增加175%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體維持震蕩偏強(qiáng)格局，菜粕需求預(yù)期較好支撐價(jià)格，加上菜粕現(xiàn)貨升水支撐菜粕底部?jī)r(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國(guó)DDGS進(jìn)口以及國(guó)內(nèi)油菜籽供應(yīng)情況。

菜粕RM2201：短期2750至2810區(qū)間震蕩，期權(quán)買入的淺虛值看漲期權(quán)減持后觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回升，中美領(lǐng)導(dǎo)人對(duì)話提升美豆出口需求預(yù)期和技術(shù)性反彈延續(xù)，但巴西大豆播種進(jìn)展良好增產(chǎn)預(yù)期限制漲幅。國(guó)內(nèi)大豆高位震蕩回落，短期技術(shù)性調(diào)整，整體延續(xù)高位震蕩格局?，F(xiàn)貨市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)大豆仍舊偏緊，農(nóng)戶有惜售情緒，但國(guó)內(nèi)外價(jià)差過大限制盤面高度，短期或維持高位震蕩。國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國(guó)產(chǎn)大豆增多，國(guó)產(chǎn)大豆呈有價(jià)無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨6200，基差-88，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存397.85萬噸，上周424.17萬噸，環(huán)比減少6.21%，去年同期568.98萬噸，同比減少30.08%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1200上方震蕩；國(guó)內(nèi)大豆期貨短期高位技術(shù)性整理，整體震蕩偏強(qiáng)。

豆一A2201：短期6250至6350區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：2021年9月底，20/21年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1066.66萬噸；全國(guó)累計(jì)銷糖961.8萬噸；銷糖率90.2%（去年同期94.6%）。2021年9月中國(guó)進(jìn)口食糖87萬噸，同比增加33萬噸，同比增加37萬噸，20/21榨季截止9月累計(jì)進(jìn)口糖633萬噸，同比增加258萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5770，基差-309（01合約），貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：截至9月底20/21榨季工業(yè)庫(kù)存104.86萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空增，主力趨勢(shì)不明朗；偏空。

6、結(jié)論：白糖主力合約繼續(xù)維持震蕩偏多判斷，走勢(shì)進(jìn)三退二，總體重心緩慢上移，不追高，短多沖高適當(dāng)獲利減持，盤中快速回落接多。

棉花：

1、基本面：USDA11月報(bào)告略偏多。11月17日儲(chǔ)備棉投放成交率82.05%，平均成交價(jià)格19606元/噸，折3128價(jià)格21100/噸。9月份我國(guó)棉花進(jìn)口7萬噸，環(huán)比下降22.2%，2021年累計(jì)進(jìn)口184萬噸，同比增加32%。農(nóng)村部11月：產(chǎn)量573萬噸，進(jìn)口250萬噸，消費(fèi)820萬噸，期末庫(kù)存760萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)22687，基差857（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部20/21年度11月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存760萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線附近，中性。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏多，凈持倉(cāng)多增，主力趨勢(shì)偏多；偏多。

6：結(jié)論：鄭棉一直維持橫盤整理，消化前期漲幅。新棉成本價(jià)高于期貨1500左右，關(guān)注價(jià)差回歸情況。01合約低買高平短線夾板操作。

4

---金屬

黃金

1、基本面：通脹擔(dān)憂升溫；美股全線下跌，道指跌0.58%，標(biāo)普500指數(shù)跌0.26%，納指跌0.33%；美元指數(shù)從一年高點(diǎn)回落，跌0.12%，報(bào)95.7991；美債收益率全線走低，曲線趨平，10年期美債收益率跌4.73個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.593%；現(xiàn)貨金價(jià)收復(fù)前日跌幅，最高觸及1868.03美元，收漲0.9%，早盤小幅走高至1870左右震蕩；中性

2、基差：黃金期貨382.26，現(xiàn)貨381.65，基差-3.63，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單3093千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：美元和美債收益率回落，金價(jià)回升；COMEX黃金期貨收漲0.83%報(bào)1869.5美元/盎司；今日關(guān)注美國(guó)上周首申、美聯(lián)儲(chǔ)官員密集講話、土耳其利率決議；通脹預(yù)期高漲，提前加息預(yù)期開始升溫，美元和美債收益率小幅走低，金價(jià)回升。加息預(yù)期繼續(xù)升溫，未來將金價(jià)壓制增強(qiáng)，短期通脹依舊將支撐金價(jià)，高位震蕩為主。滬金2112：381-386區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：通脹擔(dān)憂升溫；美股全線下跌，道指跌0.58%，標(biāo)普500指數(shù)跌0.26%，納指跌0.33%；美元指數(shù)從一年高點(diǎn)回落，跌0.12%，報(bào)95.7991；美債收益率全線走低，曲線趨平，10年期美債收益率跌4.73個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.593%；現(xiàn)貨白銀反彈，最高達(dá)25.2美元/盎司，回落收于25.074美元/盎司，收漲1.06%，早盤在25.1左右震蕩；中性

2、基差：白銀期貨5153，現(xiàn)貨5122，基差-31，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單2252618千克，環(huán)比增加14778千克；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)反彈；COMEX白銀期貨收漲0.83%報(bào)25.15美元/盎司；銀價(jià)依舊主要跟隨金價(jià)為主，通脹預(yù)期依舊有所支撐。有色金屬較為震蕩，加息預(yù)期壓力依舊，震蕩為主。滬銀：5100-5300區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，10月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.2%，比上月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)低于臨界點(diǎn)，制造業(yè)景氣度有所減弱；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨71025，基差885,升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：11月11日銅庫(kù)存增加5525噸至99450噸，上期所銅庫(kù)存較上周增加555噸至38037噸；偏多。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向上運(yùn)行；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，空增；偏空。

6、結(jié)論：在全球?qū)捤墒站o預(yù)期和南供應(yīng)增加背景下，市場(chǎng)情緒影響較大，短期震蕩為主，滬銅2201：日內(nèi)68500~70500交易，持有cu2112c76000看跌期權(quán)。

鋁:

1、基本面：雙控下鋁產(chǎn)量受限，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨18460，基差-185，貼水期貨，偏空。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周增加774噸至307779噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，多翻空；偏空。

6、結(jié)論：在國(guó)外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋拢贾泻痛甙l(fā)鋁行業(yè)變革，長(zhǎng)期利多鋁價(jià)，短期鋁價(jià)波動(dòng)比較大，滬鋁2201：18000~19000區(qū)間操作。

鎳：

1、基本面：從中長(zhǎng)線來看，全球原生鎳供需仍然偏緊，新能源車高速發(fā)展仍給下游需求帶來提升，但從原生供需來看，短缺已經(jīng)收窄，明年預(yù)計(jì)或開始過剩。短期來看，依然受到新能源車數(shù)據(jù)利多推動(dòng)，價(jià)格底部開始反彈，但從高度來看，可能不會(huì)到前期高點(diǎn)，高鎳鐵價(jià)格已經(jīng)開始下跌，把下方的空間進(jìn)一步打開。鎳礦繼續(xù)維穩(wěn)，成本端難以強(qiáng)力推漲只能勉強(qiáng)支撐。不銹鋼產(chǎn)量下降，庫(kù)存小幅下降，需求方面隨著金九銀十之后放緩，后期或供需仍會(huì)比較寬松，價(jià)格上漲動(dòng)力不強(qiáng)。中性

2、基差：現(xiàn)貨144200，基差1180,偏多

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存126090，-1728，上交所倉(cāng)單6873，-192，偏多

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減，偏多

6、結(jié)論：滬鎳12：空單暫持，站回144000一線考慮出局，目標(biāo)141000一線。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜美股調(diào)整，昨日科技股領(lǐng)漲，消費(fèi)銀行回調(diào)，市場(chǎng)熱點(diǎn)有所增加；偏多

2、資金：融資余額16966億元，減少34億元，滬深股凈賣出2億元；偏空

3、基差：IH2111貼水3.78點(diǎn)，IF2111貼水5.35點(diǎn)， IC2111貼水10.33點(diǎn)；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約）， IC、IF在20日均線上方，IH在20日均線下方；中性

5、主力持倉(cāng)：IF 主力多減，IH主力空減，IC主力多增；中性

6、結(jié)論：目前市場(chǎng)缺乏持續(xù)性熱點(diǎn)，短期指數(shù)處于震蕩局面。IF2111：4850-4930區(qū)間操作；IH2111：3170-3240區(qū)間操作；IC2111：逢低試多，止損7030。

國(guó)債：

1、基本面：歐洲央行副行長(zhǎng)金多斯表示，2022年將會(huì)證實(shí)當(dāng)前的高通脹只是暫時(shí)現(xiàn)象，他個(gè)人認(rèn)為2022年不會(huì)加息。

2、資金面：11月17日央行公開市場(chǎng)進(jìn)行500億逆回購(gòu)，凈回籠500億元。

3、基差：TS主力基差為0.0331，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1219，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.1427，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：短線做空。