■股指市場繼續(xù)維持結(jié)構(gòu)性行情

1. 外部方面：夜間美國三大股指集體下跌。

2. 內(nèi)部方面：北向資金結(jié)束連續(xù)4日凈買入，市場成交額連續(xù)19個(gè)交易日突破萬億。市場繼續(xù)維持快速切換格局，昨日表現(xiàn)強(qiáng)筋的消費(fèi)，今日表現(xiàn)不振。受美國下調(diào)光伏組件關(guān)稅影響，光伏指數(shù)表現(xiàn)突出。中證500指數(shù)相比較表現(xiàn)較好。

3.結(jié)論：行業(yè)間輪動(dòng)加快，繼續(xù)保持結(jié)構(gòu)性行情

4. 股指期權(quán)策略：慢牛震蕩行情，牛市價(jià)差策略。

■貴金屬：通脹超預(yù)期支撐

1.現(xiàn)貨：AuT+D381.65，AgT+D5122，金銀（國際）比價(jià)75。

2.利率：10美債1.55%；5年TIPS -1.8%；美元95.6。

3.聯(lián)儲(chǔ)：從本月晚些時(shí)候開始削減債券購買規(guī)模，對(duì)應(yīng)每月降低美國國債凈購買100億美元，資產(chǎn)抵押證券的凈購買速度也將每月下降50億美元。

4.EFT持倉：SPDR979.5200噸（0）。

5.總結(jié)：在加息預(yù)期沒有發(fā)生重大變動(dòng)的前提下，疊加通脹壓力不斷提升以及面臨現(xiàn)貨消費(fèi)旺季，黃金以小幅反彈為主，將試探1900美元/盎司的關(guān)口壓力?？紤]逢低買入或跨期價(jià)差策略。

■螺紋:鋼廠下場挺價(jià)，地產(chǎn)放松遭辟謠，價(jià)格殺跌

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯4180(0)；上海市場價(jià)4890元/噸（0)，現(xiàn)貨價(jià)格廣州地區(qū)5240(0)，杭州地區(qū)4830(0)

2.庫存：據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，本周五大品種庫存總量為1695.22萬噸，環(huán)比上周減少26.29萬噸，其中建材庫存減少23.78萬噸，降幅為2.3%；板材庫存降2.51萬噸，降幅為0.4%。上期庫存總量為1721.51萬噸，環(huán)比上周減少7.09萬噸，其中建材庫存增9.82萬噸，增幅為0.9%；板材庫存增2.61萬噸，增幅為0.4%。

3.總結(jié):鋼廠下場挺價(jià)，地產(chǎn)有修復(fù)預(yù)期落空，庫存持續(xù)下降。

■鐵礦石:礦石最便利交割品價(jià)格無起色，但端起超跌

1.現(xiàn)貨：青島金布巴495（-5），青島PB粉590（-5）。

2.Mysteel統(tǒng)計(jì)全國45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫存為14491.95萬噸，環(huán)比增446.47萬噸，連續(xù)五周累庫。本周螺紋產(chǎn)量290.56萬噸，環(huán)比上周增加17.79萬噸。

3.總結(jié):短期來看，礦石反彈預(yù)期逐漸強(qiáng)烈，底部震蕩格局確定。

■滬銅：振幅加大，關(guān)注突破方向

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解銅平均價(jià)為71,200元/噸（-760元/噸）。

2.利潤：維持虧損。進(jìn)口虧損為1,148.54元/噸，前值為虧損為1,745.21元/噸

3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差900。

4.庫存：上期所銅庫存38037噸（+555噸），LME銅庫存為99,450噸（+5,525噸），保稅區(qū)庫存為總計(jì)16.9萬噸（-0.8萬噸）。

5總結(jié)：TAPER進(jìn)程已確定。限電對(duì)需求端的沖擊大于供應(yīng)端。但國內(nèi)倉單數(shù)量極低，其次是庫存一直低位，境外現(xiàn)貨升水高企。銅價(jià)仍然難以擺脫區(qū)間運(yùn)行。依次觀察70000和68000兩個(gè)支撐附近表現(xiàn)。

■滬鋁：振幅加大，殺跌謹(jǐn)慎

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解鋁平均價(jià)為18,460元/噸（-480元/噸）。

2.利潤：電解鋁進(jìn)口虧損為1,148.54元/噸，前值進(jìn)口虧損為1,322.06元/噸。

3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差-185，前值235。

4.庫存：上期所鋁庫存307,779噸（+774噸），LME鋁庫存956,750噸（-3,225噸），保稅區(qū)庫存為總計(jì)99.7萬噸（+1.7噸）。

5.總結(jié)：庫存回升，基差中性。宏觀偏弱。TAPER進(jìn)程已確定，但目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，短期碳中和節(jié)奏趨緩，但中長期政策難放松。鋁價(jià)振幅加大，目前鋁價(jià)跌破19300-20500平臺(tái)支撐，下一支撐位在18000-18500，殺跌謹(jǐn)慎。

■動(dòng)力煤：長期火電優(yōu)化轉(zhuǎn)型

1.  現(xiàn)貨：秦皇島5500大卡動(dòng)力煤（山西產(chǎn)）平均價(jià)格為1095.0/噸（-）。

2.  基差：ZC201下跌0.59%，收825.0元/噸。盤面基差270.0元/噸（-15.4）。

3.  需求：本輪神華外購煤價(jià)格維持不變，未按預(yù)期下跌；近期國家電投密集轉(zhuǎn)讓、處理低效、負(fù)債火電資產(chǎn)，煤炭企業(yè)為主要收購方，其收購目的是為了加快煤電合營，完成風(fēng)險(xiǎn)和收益的對(duì)沖。

4.  進(jìn)口供給：10月進(jìn)口數(shù)據(jù)出臺(tái)，進(jìn)口煤進(jìn)口量   2694.30萬噸，環(huán)比大降18.06%。國際煤市場遇冷，印尼煤采購積極性一般；BDI干散貨指數(shù)已連續(xù)小幅上漲，伴隨企穩(wěn)下降，海運(yùn)費(fèi)繼續(xù)小幅上漲。

5.  港口庫存：秦皇島港今日庫存546.0萬噸，較昨日減少6萬噸。

6.  總結(jié)：秦皇島調(diào)出量繼續(xù)保持穩(wěn)定增長態(tài)勢(shì)，目前煤炭供應(yīng)整體偏松，低卡煤貨源充足，高卡煤相對(duì)緊張。目前還不能說動(dòng)力煤盤面完全企穩(wěn)，在市場偏悲觀預(yù)期之下，動(dòng)力煤很難走出大幅反彈，整體節(jié)奏還是以偏空頭為主，如后市出現(xiàn)縮量反彈，可嘗試逢高做空。

■焦煤焦炭：焦炭企業(yè)召開挺價(jià)會(huì)議，盤面激起水花

1.  焦煤現(xiàn)貨：京唐港山西產(chǎn)主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）庫提價(jià)3750元/噸，與昨日持平；京唐港河北產(chǎn)主焦煤（A10，V24，S0.8，G80）庫提價(jià)3690元/噸，與昨日持平；焦炭現(xiàn)貨：天津港山西產(chǎn)一級(jí)冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）平倉價(jià)3410元/噸，較昨日下跌200元/噸。

2.  期貨：JM2201下跌1.61%，收1900.0元/噸，貼水1790.0元/噸；J2201上漲1.93%，收2777.0元/噸，貼水633.0元/噸。

3.  需求：11月上旬粗鋼日產(chǎn)179.95萬噸，環(huán)比增長3.7%。鋼材庫存量1350.68萬噸，比上一旬增加66.19萬噸。但根據(jù)市場消息，江蘇、河北等地的限產(chǎn)或?qū)⒗^續(xù)偏緊直至年底。

4.  供給：11月8日，應(yīng)急管理部預(yù)計(jì)將對(duì)10個(gè)煤礦災(zāi)害嚴(yán)重地區(qū)開展安全監(jiān)管督導(dǎo)，在保障安全生產(chǎn)的前提下，推動(dòng)具有增產(chǎn)潛力的煤礦盡快釋放產(chǎn)能，在保供同時(shí)加大對(duì)非法違規(guī)煤礦的打度；市場傳出消息稱蒙煤或?qū)⒎砰_采購。

5.  庫存：本周獨(dú)立焦化企業(yè)全樣本全國總庫存量為1324.55萬噸，較上周降低6.20萬噸；平均可用天數(shù)為16.17天，較上周增加0.02天。

6.  總結(jié)：焦炭01期貨盤面在3000元關(guān)口震蕩了2周以后再次向下突破，昨日早盤收盤價(jià)為2777.0元/噸。根據(jù)中焦協(xié)市場會(huì)議，來自山西、河北、內(nèi)蒙、山東的一些焦化企業(yè)稱由于焦煤價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，在鋼廠不斷壓減庫存，打壓焦化價(jià)格后已出現(xiàn)了深度虧損。12月份在鋼材市場持續(xù)疲軟形勢(shì)下，焦化限產(chǎn)有加碼趨勢(shì)。所以我們認(rèn)為在焦化廠加大停產(chǎn)、停采力度，以消耗庫存煤為主后，焦煤價(jià)格將會(huì)出現(xiàn)大幅度回落，后市建議關(guān)注以焦煤、焦炭01合約為標(biāo)的走做多焦化利潤邏輯。

■PTA：華東150萬噸裝置存在增量預(yù)期

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 4895元/噸現(xiàn)款自提(+10）；江浙市場現(xiàn)貨報(bào)價(jià)4920-4930元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-01主力-70（0）。

3.庫存：庫存天數(shù)5.6天（前值5.3）。

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）923美元/噸(+8)。

5.供給：PTA總負(fù)荷79.2%。

6.裝置變動(dòng)：華東一套150萬噸PTA裝置重啟中，目前暫未出產(chǎn)品。

7.PTA加工費(fèi)462元/噸（+38）。

8.總結(jié):PTA檢修裝置陸續(xù)回歸，庫壓力增加，加工費(fèi)適度壓縮；近期限電政策逐漸寬松，下游聚酯負(fù)荷回升緩慢；PTA更多跟隨原油價(jià)格波動(dòng)，寬幅震蕩為主。

■MEG：供應(yīng)增量預(yù)期價(jià)格承壓

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG現(xiàn)貨5170元/噸（-75）;內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨5180元/噸（-75）;華南主港現(xiàn)貨（非煤制）5475（-75）元/噸；華南煤制MEG報(bào)價(jià)（港口自提）5850元/噸（-50）。

2.基差：MEG現(xiàn)貨-01主力基差 +45（0）。

3.庫存：MEG港口庫存指數(shù)：58.3。

4.裝置變動(dòng)：科威特一套61.5萬噸/年的MEG裝置計(jì)劃于明年一季度停車檢修，預(yù)計(jì)檢修時(shí)長在2-3周附近。美國一套36萬噸/年的MEG裝置近日因空分異常臨時(shí)短停，計(jì)劃本周內(nèi)升溫重啟。沙特一套70萬噸/年的MEG新裝置已于近日順利開車并出料，目前負(fù)荷逐漸提升中。

5.總結(jié)：近期市場有供應(yīng)增量預(yù)期，關(guān)注浙石化二期的投產(chǎn)情況；隨著限電政策的有所放松，下游聚酯符合恢復(fù)，對(duì)原料需求有一定的好轉(zhuǎn)；進(jìn)口量有限，年內(nèi)難以有大幅度提升。供應(yīng)整體維持緊平衡，跟隨成本波動(dòng)。

■橡膠：膠價(jià)小幅回調(diào)

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海13725元/噸（-80）、RSS3（泰國三號(hào)煙片）上海16450

元/噸（-200）。

2.基差：全乳膠-RU主力-890元/噸(0）。  

3.庫存：截至11月7日，深色膠庫存中的青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫存量36.13萬噸，環(huán)比縮減3.22%，跌幅明顯擴(kuò)大。

4.需求：本周中國半鋼胎樣本廠家開工率為62.05%，環(huán)比上漲1.58%，同比下跌6.17%；中國全鋼胎樣本廠家開工率為61.01%，環(huán)比上漲1.47%，同比下跌13.02%。

5.總結(jié)：目前全球處于生產(chǎn)旺季，降水對(duì)泰國南部橡膠生產(chǎn)影響依舊存在；船期有所好轉(zhuǎn)但依舊不及預(yù)期；國內(nèi)海南和云南產(chǎn)區(qū)陸續(xù)將要停割，供應(yīng)端支撐較強(qiáng)；下游需求小幅度轉(zhuǎn)暖，主要是冬季雪地胎訂單的提振，訂單量尚可。

■PP：做多PP-3MA價(jià)差逐步止盈

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工8390元/噸（-60）。

2.基差：PP01基差37（-109）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存70.5萬噸（-2）。

4.總結(jié)：從階段性年內(nèi)來看，油煤比價(jià)走強(qiáng)最快的時(shí)間可能已經(jīng)過了，今年余下的時(shí)間動(dòng)力煤基本就是一個(gè)供需雙弱，供需基本平衡的狀態(tài)，需求端下游電廠、煤化工廠大部分已經(jīng)完成補(bǔ)庫，而供應(yīng)端雖然產(chǎn)地是在增產(chǎn)，但由于凍車運(yùn)力的問題，產(chǎn)地的增產(chǎn)很難反映到貿(mào)易港口庫存上，反映到價(jià)格上就是上下兩難，再加上政策端，煤炭價(jià)格不要過度快速下降，但是絕不允許煤炭價(jià)格再度不合理的大幅上漲，煤炭價(jià)格的波動(dòng)整體會(huì)下降，所以這個(gè)階段油煤比價(jià)可能還會(huì)跟隨油價(jià)走強(qiáng)，但走強(qiáng)最快的時(shí)間已經(jīng)過了，相應(yīng)的做多PP-3MA價(jià)差逐步止盈。

■塑料：市場交投一般

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8960元/噸（+10）。

2.基差：L01基差232（+9）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存70.5萬噸（-2）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨供應(yīng)基本穩(wěn)定，市場心態(tài)謹(jǐn)慎，石化去庫放緩，但出廠價(jià)格多數(shù)維持穩(wěn)定，成本支撐尚在，貿(mào)易商報(bào)盤窄幅整理，同時(shí)下游需求表現(xiàn)一般，終端企業(yè)接貨能力有限，交投一般。套利方面，根據(jù)油煤比價(jià)的情況，可以在化工板塊對(duì)油化工和煤化工商品進(jìn)多空配置，L-V價(jià)差短期可能偏震蕩，但只要有大的回調(diào)，趨勢(shì)上還可以進(jìn)場操作價(jià)差的走強(qiáng)。

■原油：關(guān)注航煤需求的落地情況

1. 現(xiàn)貨價(jià)：現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國布倫特Dtd價(jià)格82.83美元/桶（+1.16），美國西德克薩斯中級(jí)輕質(zhì)原油80.76美元/桶（-0.12），OPEC一攬子原油價(jià)格82.01美元/桶（+1.11）。

2.總結(jié)：需求端邏輯交易的核心點(diǎn)就是航煤需求的落地情況，尤其是以歐美為代表OECD航空煤油需求的恢復(fù)，數(shù)量級(jí)上面當(dāng)前仍有150-200萬桶/天的恢復(fù)空間，放眼到全球，后面航煤恢復(fù)的空間還有250萬桶/天的量級(jí)。那么航煤需求最終能否順利落地還是取決于疫情是否會(huì)帶來封國封城的現(xiàn)象，理論上現(xiàn)在全球是進(jìn)入新一輪疫情周期，但是我們看到由于疫苗的注射以及歐美躺平的態(tài)度，并沒有出現(xiàn)防疫政策升級(jí)的現(xiàn)象，從這個(gè)角度來講我們認(rèn)為后續(xù)航煤需求應(yīng)該能夠逐步順利落地。

■油脂：空單暫謹(jǐn)慎持有

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津10350（+20），張家港10370（+20），棕櫚油，天津24度10290（+30），東莞10160（+30）

2.基差：豆油天津768，棕櫚油天津624。

3.成本：馬來棕櫚油到港完稅成本10706（+33）元/噸，巴西豆油7月進(jìn)口完稅價(jià)11208（+144）元/噸。

4.供給：大豆壓榨提升，豆油供應(yīng)增長。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示10月馬來西亞毛棕櫚油庫存為183.4萬噸，環(huán)比提高4.42%。

5.需求：棕櫚油需求強(qiáng)勁，豆油增速放緩。

6.庫存：三方信息機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，截至11月9日，國內(nèi)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫存約74.6萬噸，環(huán)比下降1.5萬噸。棕櫚油商業(yè)庫存48.4萬噸，環(huán)比下降3.3萬噸。

7.總結(jié)：馬盤棕櫚油周三繼續(xù)反彈，美盤豆油沖高回落，表現(xiàn)偏弱，美豆大漲更多傳導(dǎo)至豆粕之上。SPPOMA數(shù)據(jù)，11月上半月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比減少6.3%，目前豆粽明顯分化，1月合約棕櫚油較豆油升水持續(xù)提升，操作上豆油空單暫依托前高持有，棕櫚油暫轉(zhuǎn)為震蕩思路。

■豆粕：美豆連續(xù)反彈，連粕短多

1.現(xiàn)貨：天津3450元/噸（-30），山東日照3400元/噸（-20），東莞3330元/噸（-10）。

2.基差：東莞M01月基差+180（0），張家港M01基差+210（0）。

3.成本：巴西大豆10月到港完稅成本4225元/噸（-12）。

4.庫存：截至11月7日，豆粕庫存55.88萬噸，環(huán)比上周增加10.15萬噸。

5.總結(jié)：美豆大幅反彈，美盤豆粕漲勢(shì)強(qiáng)勁，基本面消息相對(duì)清淡，市場繼續(xù)交易季節(jié)性出口驅(qū)動(dòng)及USDA供需數(shù)據(jù)調(diào)整邏輯。內(nèi)盤豆粕跟隨美豆持續(xù)反彈，操作上暫轉(zhuǎn)為反彈思路。

■菜粕：短多思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2730-2800（+10）。

2.基差：福建廈門基差報(bào)價(jià)（1月-60）。

3.成本：加拿大菜籽理論進(jìn)口成本7364元/噸（+180）

4.總結(jié)：美豆大幅反彈，美盤豆粕漲勢(shì)強(qiáng)勁，基本面消息相對(duì)清淡，市場繼續(xù)交易季節(jié)性出口驅(qū)動(dòng)及USDA供需數(shù)據(jù)調(diào)整邏輯。內(nèi)盤菜粕近期反彈強(qiáng)勁，操作轉(zhuǎn)為短多思路。

■棉花：行情繼續(xù)僵持，上方壓力增大

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報(bào)22687（-5）元/噸

2.基差：1月，907元/噸；5月，1522元/噸；9月，2107元/噸

3.供給：產(chǎn)地棉花成交數(shù)目持續(xù)增多，市場流通開始暢通，籽棉價(jià)格松動(dòng)。

4.需求：美棉的簽約量表現(xiàn)較好，但是出口量船運(yùn)限制同比落后。國內(nèi)下游需求會(huì)逐步釋放，剛需補(bǔ)庫支撐目前高棉價(jià)。需求端總體偏弱，產(chǎn)成品繼續(xù)累庫。

5.庫存：棉花工業(yè)庫存平穩(wěn)，產(chǎn)品端累庫，不過之后下游需求釋放后，庫存壓力預(yù)計(jì)逐漸釋放。

6.總結(jié)：國際方面，高優(yōu)良率與出口對(duì)美棉形成了支撐，讓美棉強(qiáng)于內(nèi)棉。國內(nèi)方面，隨著產(chǎn)地棉花上市數(shù)量增加，籽棉價(jià)格有所回落，繼續(xù)上攻力量不足。下游剛需性質(zhì)的補(bǔ)庫也支撐了暫時(shí)的高價(jià)，但下游繼續(xù)累庫，棉價(jià)向下傳導(dǎo)困難。目前現(xiàn)貨價(jià)格逐漸區(qū)間震蕩態(tài)勢(shì)，可以暫且觀察新的動(dòng)向。

■花生：期現(xiàn)走勢(shì)短期背離

0.期貨：2201花生8560（-30）、2204花生8610（-20）

1.現(xiàn)貨：油料米：臨沂9000，南陽9000，邯鄲9400

2.基差：油料米：1月：臨沂472，南陽472，邯鄲872 3.供給：基層出貨意愿不強(qiáng)，惜售心理較高，農(nóng)民對(duì)價(jià)格期待較高，整體上貨量不多。

4.需求：中小型油廠相繼入市在氣氛上提升了市場信心，但是品質(zhì)控制較嚴(yán)格，收購總量不多，持續(xù)性需要觀察。

5.進(jìn)口：進(jìn)口花生的量預(yù)計(jì)在新產(chǎn)季仍然保持高位，下半年迎來高峰。

6.總結(jié)：目前，個(gè)別油廠開始收購，收購價(jià)格在8000附近，品控較嚴(yán)格，收購量也不大，對(duì)價(jià)格形成壓制?；鶎涌傮w出貨數(shù)量不多，且出貨積極性不高，對(duì)價(jià)格形成支撐。短期內(nèi)，價(jià)格呈現(xiàn)窄幅震蕩，后期持續(xù)關(guān)注主力油廠入市的消息。

■白糖：期貨上方測試壓力

1.現(xiàn)貨：南寧6010（200）元/噸，昆明5755（0）元/噸，日照6030（0）元/噸

2.基差：1月：南寧-69、昆明-324元/噸、日照-49/噸

3.生產(chǎn)：截止10月底，北方新糖產(chǎn)量29.2萬噸，同比減少14.1萬噸，廣西產(chǎn)區(qū)推遲開榨。國內(nèi)新產(chǎn)季預(yù)計(jì)減產(chǎn)3%在1030萬噸附近。北半球21/22榨季開始，印度產(chǎn)量預(yù)估調(diào)減，泰國預(yù)計(jì)恢復(fù)。

4.消費(fèi)：國內(nèi)情況，廣西去庫存完畢。北方新糖銷售落后，10月銷售新糖4.7萬噸，同比減少10.3萬噸。

5.進(jìn)口：高價(jià)糖陸續(xù)進(jìn)入市場，港口現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)觸及6000。9月進(jìn)口量87萬噸，同比增加33萬噸，榨季累計(jì)進(jìn)口633萬噸，同比增加68%。

6.庫存：舊糖去庫存完成，糖價(jià)上方逐漸釋放，10月庫存同比減少。

7.總結(jié)：短期內(nèi)，巴西減產(chǎn)確定但是北半球壓榨越來越近，糖價(jià)下方支撐有所松動(dòng)。近期國內(nèi)供給轉(zhuǎn)向偏緊，鄭糖因?yàn)閴毫︶尫蓬A(yù)計(jì)逐步偏強(qiáng)走勢(shì)。策略上前期布局的多單繼續(xù)持有。

■玉米：新糧上市增加，現(xiàn)貨價(jià)格松動(dòng)

1.現(xiàn)貨：山東繼續(xù)小跌。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2340（0），吉林長春出庫2350（0），山東德州進(jìn)廠2820（-10），港口：錦州平倉2640（0），主銷區(qū)：蛇口2890（0），成都2970（0）。

2.基差：持穩(wěn)。錦州現(xiàn)貨平艙-C2201=-38（2）。

3.月間：C2201-C2205=-12（9）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2697（7），進(jìn)口利潤193（-7）。

5.供給：新糧上市東北加快，華北繼續(xù)偏慢。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2021年45周（11月4日-11月10日），全國主要125家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米108萬噸（-0.2），同比去年減少5.6萬噸，減幅4.94%。

7.庫存：截止11 月11日，全國12個(gè)地區(qū)，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量274.9萬噸（0.3%）。注冊(cè)倉單39822（747）。

8.總結(jié)：產(chǎn)區(qū)新糧上市量逐步增加，現(xiàn)貨價(jià)格開始松動(dòng)下跌。前期上市偏慢只是將供應(yīng)壓力后移，而需求端短期改善不代表能恢復(fù)到旺盛狀態(tài)，因而隨著遠(yuǎn)期合約價(jià)格漲至2700元/噸一線，追高風(fēng)險(xiǎn)也在不但累積過程中，在距離區(qū)間上沿2800元/噸壓力線僅100元/噸的價(jià)格水平，在集中上市未兌現(xiàn)前，不建議高位追漲。

■生豬：現(xiàn)貨繼續(xù)回落

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：繼續(xù)下跌。河南開封17.5（-0.4），吉林長春16.2（-0.2），山東臨沂17.5（-0.5），上海嘉定18.2（-0.2），湖南長沙18.6（-0.1），廣東清遠(yuǎn)19（-0.1），四川成都19.1（-0.1）。

2.仔豬（20Kg）價(jià)格（元/公斤）：持穩(wěn)。河南開封20.1（0），吉林長春18.19（0），山東臨沂21.56（0），廣東清遠(yuǎn)22.7（0），四川成都23.87（0）。

3.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)24.33（0.17）

4.基差（元/噸）：河南生豬現(xiàn)價(jià)-LH2201=1405（-215）。

5.總結(jié)：下半年在密集旺季驅(qū)動(dòng)下，現(xiàn)貨價(jià)格或震蕩式反彈，但短期臘肉季集中需求后，進(jìn)入春節(jié)前的消費(fèi)低迷期，終端率先走弱或引發(fā)現(xiàn)貨回調(diào)。從中長期而言，目前仍不是產(chǎn)能最高峰，同時(shí)仔豬、高效母豬淘汰等現(xiàn)象也不明顯，先以短期反彈看待而非“反轉(zhuǎn)”，二次探底可能性仍高。期價(jià)受期市整體氛圍影響，以及中長期供應(yīng)充足的預(yù)期影響走勢(shì)偏弱，基差轉(zhuǎn)正，也對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格形成負(fù)反饋。