大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：18日港口現(xiàn)貨成交86.5萬噸，環(huán)比上漲25.4%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為41萬噸，環(huán)比上漲41.4%），本周平均每日成交86.1萬噸，環(huán)比下降2.7% 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨562，折合盤面629.6，01合約基差118.1；日照港超特粉現(xiàn)貨價格370，折合盤面563.8，01合約基差52.3，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存15106.19萬噸，環(huán)比增加100.49萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量小幅回落，國內(nèi)到港量小幅回落。港口受限情況恢復(fù)，疏港量回升，港口庫存增幅環(huán)比有所回落。利潤持續(xù)下行背景下，鋼廠生產(chǎn)積極性較低。同時海運(yùn)費(fèi)拐頭，進(jìn)口礦落地成本進(jìn)一步下移。在港口累庫與采暖季的背景下，預(yù)計(jì)礦價表現(xiàn)偏弱為主，不具備大幅反轉(zhuǎn)條件。I2201：逢高拋空，上破550止損

動力煤：

1、基本面：截止11月12日全國72家電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)1061.3萬噸，日耗51.3萬噸，可用天數(shù)20.7天。保供令全國統(tǒng)調(diào)電廠存煤水平快速提升，港口庫存低位回升，市場報(bào)價中，坑口、港口價格情緒有所穩(wěn)定 中性

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉價現(xiàn)貨1095，01合約基差271.8，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存543萬噸，環(huán)比減少3萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：煤礦堅(jiān)持貫徹落實(shí)保供穩(wěn)價政策，主產(chǎn)地生產(chǎn)供應(yīng)持續(xù)改善，內(nèi)蒙礦區(qū)部分煤管票已經(jīng)短缺，神華新一期礦區(qū)外購價持穩(wěn)，對于市場情緒有平穩(wěn)作用。限價持續(xù)推進(jìn)中，大秦線運(yùn)力有所恢復(fù)，北方港口庫存低位回升。電廠日耗逐漸進(jìn)入季節(jié)性旺季，民用電負(fù)荷將明顯增加，同時北方開始全面供暖，預(yù)計(jì)短期盤面下方有所支撐。ZC2201：關(guān)注790支撐位

焦煤：

1、基本面：隨著煤礦保供增產(chǎn)及進(jìn)口煤量增加，焦煤市場供應(yīng)趨緊局面有較大幅度改善，然下游市場需求減少，影響部分煤礦出貨情況不及預(yù)期，廠內(nèi)部分煤種庫存有較為明顯累積，市場悲觀情緒凸顯；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價3055，基差1209.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存734.41萬噸，港口庫存421萬噸，獨(dú)立焦企庫存640.88萬噸，總樣本庫存1796.29萬噸，較上周減少26.73萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦價第五輪提降全面落地，市場悲觀情緒濃厚，且鋼廠限產(chǎn)范圍不斷擴(kuò)大，影響焦鋼企業(yè)對原料煤采購多按需為主，部分焦鋼企業(yè)有控制到貨情況。綜合來看，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤市場或繼續(xù)弱勢運(yùn)行。焦煤2201：日內(nèi)偏空操作。

焦炭：

1、基本面：原料煤價格回落，對焦價支撐減弱，加之焦企近期使用入爐煤成本偏高，部分焦企因噸焦利潤虧損主動實(shí)施限產(chǎn)，然下游對焦炭采購態(tài)度較為消極，部分焦企有累庫現(xiàn)象；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價3150，基差380；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存391.45萬噸，港口庫存119.2萬噸，獨(dú)立焦企庫存77.82萬噸，總樣本庫存588.47萬噸，較上周減少5.27萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：鋼廠限產(chǎn)力度較大下，對焦炭需求不佳，焦企出貨不順暢，庫存壓力較大，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭市場或?qū)⒗^續(xù)偏弱運(yùn)行。焦炭2201：日內(nèi)偏空操作。

螺紋：

1、基本面：本周供給端高爐開工率低位再次下行，實(shí)際產(chǎn)量繼續(xù)回落，粗鋼壓減年度任務(wù)較重，預(yù)計(jì)將繼續(xù)保持低位；需求方面表觀消費(fèi)本周小幅回落未能延續(xù)反彈勢頭，天氣轉(zhuǎn)冷淡季來臨后續(xù)將逐漸下行，本月預(yù)計(jì)供需雙弱延續(xù)；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4882.2，基差713.2，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存473.65萬噸，環(huán)比減少5.7%，同比減少2.92%；偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增；偏空

6、結(jié)論：昨日黑色系個品種走勢均較弱，螺紋期貨價格全天震蕩偏弱為主，現(xiàn)貨走勢變化不大，當(dāng)前盤面考驗(yàn)下方短線支撐，上方壓力較大，操作上建議日內(nèi)4100-4220區(qū)間輕倉操作。

熱卷：

1、基本面：熱卷近期繼續(xù)保持供需雙弱局面，本周供應(yīng)端板材產(chǎn)量變化不大，維持同期低位，受整體開工率和政策壓制短期難有增量。需求方面本周表觀消費(fèi)小幅回落，受制于下游制造業(yè)及汽車產(chǎn)銷影響繼續(xù)低于同期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價4650，基差317，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存240.94萬噸，環(huán)比減少1.58%，同比減少1.51%，偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論：昨日受上游原料下跌影響，熱卷期貨價格短線低位再次破位下跌，從短線來看，目前盤面走勢較弱，操作上建議日內(nèi)4230-4400區(qū)間輕倉操作。

玻璃：

1、基本面：原料、燃料等生產(chǎn)成本下降，但玻璃現(xiàn)貨價格大幅下調(diào)，生產(chǎn)利潤繼續(xù)收縮，產(chǎn)量短期剛性、維持高位；終端地產(chǎn)資金緊張短期難有明顯好轉(zhuǎn)，工程進(jìn)度仍處于推遲狀態(tài)，下游加工廠訂單不足，浮法廠原片出貨承壓，需求表現(xiàn)疲軟；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨1941元/噸，F(xiàn)G2201收盤價為1670元/噸，基差為271元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止11月18日當(dāng)周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)總庫存216.25萬噸，較前一周下降0.64%，處于5年均值之上；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：玻璃成本端坍塌、庫存處于高位，基本面延續(xù)弱勢，短期預(yù)計(jì)低位震蕩運(yùn)行為主。玻璃FG2201：日內(nèi)1640-1700區(qū)間操作

2

---能化

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩，L盤面震蕩。當(dāng)前聚烯烴整體利潤低位，成本支撐強(qiáng)，供應(yīng)端10月底及11月初少量裝置檢修，重啟時間不定。下游限電政策放寬，但仍不能排除冬季出現(xiàn)用電緊張，農(nóng)膜需求尚可，利潤差，下游整體需求一般。兩油庫存中性，倉單高位回落，乙烯CFR東北亞價格1151（-0），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價9225（+0），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2201基差553，升貼水比例6.4%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存68萬噸（-4.5），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，減多，偏多；

6. 結(jié)論：L2201日內(nèi)8550-8750震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩，PP盤面偏弱震蕩。當(dāng)前聚烯烴整體利潤低位，成本支撐強(qiáng)，供應(yīng)端大部分裝置已在11月上旬重啟。下游限電政策放寬，但仍不能排除冬季出現(xiàn)用電緊張， bopp整體開工恢復(fù)，利潤好，但訂單一般，下游整體需求一般。兩油庫存中性，倉單新高，丙烯CFR中國價格1031（-25），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價8400（+0），中性；

2. 基差：PP主力合約2201基差85，升貼水比例1.0%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存68萬噸（-4.5），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈空，減空，偏空；  

6. 結(jié)論：PP2201日內(nèi)8150-8400震蕩操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油震蕩走弱；全球煉廠開工率回落，西方至新加坡發(fā)貨量逐步收縮，燃油供給趨緊；中東、南亞采購高硫燃油發(fā)電處于淡季，疊加國際天然氣價格大幅回落，燃油季節(jié)性和經(jīng)濟(jì)性提振作用進(jìn)一步走弱；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價2870元/噸，F(xiàn)U2201收盤價為2776元/噸，基差為94元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止11月11日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2175萬桶，環(huán)比前一周下降2.55%，處于5年均值之上；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，多翻空；偏空

6、結(jié)論：成本端原油支撐走弱疊加燃油基本面偏弱，短期燃油預(yù)計(jì)維持震蕩偏空運(yùn)行為主。燃料油FU2201：日內(nèi)2790-2860區(qū)間偏空操作

原油2201：

1.基本面：美國眾議院準(zhǔn)備當(dāng)?shù)貢r間周四晚上投票表決拜登的2萬億美元經(jīng)濟(jì)計(jì)劃；若在眾議院獲得通過，該法案將提交參議院，前途仍然不確定；美國已請求東京當(dāng)局合作應(yīng)對油價上漲，但他無法確認(rèn)該請求是否包括協(xié)調(diào)釋放庫存。這位官員說，根據(jù)法律，日本不能釋放油儲來降低價格；中性

2.基差：11月17日，阿曼原油現(xiàn)貨價為81.36美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為81.16美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為80.84美元/桶，基差29.12元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至11月12日當(dāng)周API原油庫存增加65.5萬桶，預(yù)期增加155萬桶；美國至11月12日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加139.8萬桶，實(shí)際減少210.1萬桶；庫欣地區(qū)庫存至11月12日當(dāng)周增加21.6萬桶，前值減少3.4萬桶；截止至11月18日，上海原油庫存為628.7萬桶，不變；中性

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止11月9日，CFTC主力持倉多增；截至11月9日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結(jié)論：隔夜美國請求日韓等國釋放戰(zhàn)略原油儲備，但目前各方謹(jǐn)慎表態(tài)，無明顯的實(shí)質(zhì)性動作，美國戰(zhàn)略儲備原油在最近幾周釋放逾300萬桶，市場對此有所擔(dān)憂，短期內(nèi)多空對峙格局不變，等待后續(xù)各方政治博弈，短線490-505區(qū)間操作，長線空單輕倉持有。 

甲醇2201： 

1、基本面：期國內(nèi)甲醇市場持續(xù)下滑，局部出貨略好轉(zhuǎn)，加之期貨逐步企穩(wěn)，內(nèi)地/港口套利開啟下，預(yù)計(jì)后續(xù)市場跌幅收窄。內(nèi)地市場近期煤制甲醇工廠重啟較多，然氣頭裝置或逐步停車，且內(nèi)蒙、新疆等地烯烴重啟預(yù)期，預(yù)計(jì)后續(xù)市場低價貨或逐步減少，各地跌幅或收窄。而港口仍受期貨及外盤等影響波動，庫存方面依然無壓，短期或維持區(qū)間震蕩，需持續(xù)關(guān)注MTO及其配套甲醇裝置重啟消息；中性

2、基差：11月18日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2660元/噸，基差111，期貨相對現(xiàn)貨貼水；偏多

3、庫存：截至2021年11月18日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為53.04萬噸，較上周同期降1.24萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在26.8萬噸附近，較前期調(diào)整不大；偏多

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空

6、結(jié)論：國內(nèi)甲醇市場表現(xiàn)不佳，當(dāng)前以西北主產(chǎn)區(qū)為首內(nèi)地延續(xù)震蕩下移節(jié)奏，短期基于中下游介入心態(tài)仍顯一般，另疊加寧夏烯烴外銷原料，故預(yù)計(jì)短期市場延續(xù)偏弱行情，11月底-12月川渝、內(nèi)蒙部分氣頭限氣存停車預(yù)期，關(guān)注具體落實(shí)情況，投資者謹(jǐn)慎操作，短線2500-2650區(qū)間操作，長線多單持有。

天膠：

1、基本面：需求季節(jié)性增長，但依舊處于5年低位 中性。

2、基差：現(xiàn)貨13550,基差-840 偏空

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比增加，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論: 14500附近做多

PVC：

1、基本面：隨著部分工廠重啟以及提負(fù)，PVC整體開工負(fù)荷再次上升，工廠庫存持續(xù)累積，但下游需求依舊相對偏弱，短期PVC工廠有庫存壓力，但壓力并不明顯。另一方面則是上游電石價格已經(jīng)企穩(wěn)，并且部分工廠開始漲價，成本支撐加強(qiáng)，同時煤炭價格維持弱勢震蕩，但冬季是煤炭旺季，需求仍有支撐，煤價下方空間有限，以及宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好支撐下，PVC期價下方支撐較強(qiáng)。持續(xù)關(guān)注政策走向、原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨9250，基差858，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比增0.47%至14.93萬噸；中性。

4、盤面：價格在20日線下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2201：日內(nèi)偏空操作。

瀝青： 

1、基本面：本周河北鑫海大裝置計(jì)劃轉(zhuǎn)產(chǎn)瀝青，山東地區(qū)齊魯石化裝置計(jì)劃轉(zhuǎn)產(chǎn)渣油，華東地區(qū)揚(yáng)子石化間歇性生產(chǎn)為主，預(yù)計(jì)本周瀝青總產(chǎn)量環(huán)比增加5.23%。天氣整體尚可，趕工收尾需求仍有一定的支撐。國內(nèi)瀝青市場或穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行為主；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3110，基差100，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周增加0.5%為39%；偏空。

4、盤面：20日線走平，期價在均線下方運(yùn)行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2112：日內(nèi)偏空操作。

PTA：

1、基本面：成本端波動劇烈，油價高位震蕩，終端開工受供電因素影響寬幅波動，下游聚酯產(chǎn)品利潤回落 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4795，01合約基差-39，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存5.6天，環(huán)比增加0.4天 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：華東一套150萬噸裝置重啟中，目前暫未出產(chǎn)品。PX方面，國內(nèi)裝置出現(xiàn)意外停車或重啟推遲，PXN下方有一定支撐。PTA方面，裝置計(jì)劃內(nèi)檢修量偏少，累庫預(yù)期不改。聚酯方面，浙江地區(qū)限電政策放開，但部分地區(qū)限電依舊執(zhí)行，終端投機(jī)需求減弱，下游多以消耗備貨為主，聚酯工廠庫存回流，原料采購積極性較弱。短期跟隨成本運(yùn)行。TA2201：關(guān)注4800支撐位

MEG：

1、基本面：由于現(xiàn)貨價格相較前期跌幅明顯，各工藝路線利潤處于低位，15日CCF口徑庫存為60.1萬噸，環(huán)比減少3.7萬噸，港口庫存小幅去化 中性

2、基差：現(xiàn)貨5040，01合約基差75，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計(jì)庫存55.7萬噸，環(huán)比減少4.5萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：成本端方面，油價高位震蕩，煤價受政策監(jiān)管影響中樞下移。市場對于遠(yuǎn)月供應(yīng)存在寬松預(yù)期，目前EO經(jīng)濟(jì)效益明顯優(yōu)于EG，部分聯(lián)產(chǎn)裝置進(jìn)行產(chǎn)品調(diào)整，中旬起外輪到貨將陸續(xù)減少，國內(nèi)現(xiàn)實(shí)供應(yīng)仍維持低位運(yùn)行，供需累庫有限。EG2201：關(guān)注4800支撐位

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：10月馬棕庫存增庫4.42%，報(bào)告基本符合預(yù)期，MPOB報(bào)告利空，市場已提前消化，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加8.71%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補(bǔ)庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進(jìn)口或通常，且?guī)齑娓?。偏?/p>

2.基差：豆油現(xiàn)貨10254，基差580，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：11月5日豆油商業(yè)庫存87萬噸，前值88萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價格高位震蕩，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆庫銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力恢復(fù)速度慢，步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國補(bǔ)庫空間大。目前國內(nèi)進(jìn)口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。全球能源緊缺預(yù)期，對生柴原料支撐。從基本面方面來看有上行空間。關(guān)稅方便印度取消毛棕櫚油關(guān)稅同樣利多馬來出口，棕櫚油競價調(diào)整或結(jié)束，市場不確定性消除后多頭再度大舉增倉，但目前價高且震蕩運(yùn)行，恐空頭施加壓力，建議多單減持。豆油Y2201：9470附近回落做多

棕櫚油

1.基本面：10月馬棕庫存增庫4.42%，報(bào)告基本符合預(yù)期，MPOB報(bào)告利空，市場已提前消化，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加8.71%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補(bǔ)庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進(jìn)口或通常，且?guī)齑娓?。偏?/p>

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨10416，基差580，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：11月5日棕櫚油港口庫存49萬噸，前值39萬噸，環(huán)比+10萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格高位震蕩，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆庫銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力恢復(fù)速度慢，步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國補(bǔ)庫空間大。目前國內(nèi)進(jìn)口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。全球能源緊缺預(yù)期，對生柴原料支撐。從基本面方面來看有上行空間。關(guān)稅方便印度取消毛棕櫚油關(guān)稅同樣利多馬來出口，棕櫚油競價調(diào)整或結(jié)束，市場不確定性消除后多頭再度大舉增倉，但目前價高且震蕩運(yùn)行，恐空頭施加壓力，建議多單減持。棕櫚油P2201：9630附近回落做多

菜籽油

1.基本面：10月馬棕庫存增庫4.42%，報(bào)告基本符合預(yù)期，MPOB報(bào)告利空，市場已提前消化，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加8.71%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補(bǔ)庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進(jìn)口或通常，且?guī)齑娓摺Ｆ?/p>

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨13174，基差370，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：11月5日菜籽油商業(yè)庫存35萬噸，前值34萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格高位震蕩，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆庫銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力恢復(fù)速度慢，步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國補(bǔ)庫空間大。目前國內(nèi)進(jìn)口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。全球能源緊缺預(yù)期，對生柴原料支撐。從基本面方面來看有上行空間。關(guān)稅方便印度取消毛棕櫚油關(guān)稅同樣利多馬來出口，棕櫚油競價調(diào)整或結(jié)束，市場不確定性消除后多頭再度大舉增倉，但目前價高且震蕩運(yùn)行，恐空頭施加壓力，建議多單減持。菜籽油OI2201：12600附近回落做多

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收跌，巴西大豆播種進(jìn)展良好強(qiáng)化增產(chǎn)預(yù)期壓制盤面和技術(shù)性整理，但美豆出口需求預(yù)期良好支撐價格。國內(nèi)豆粕震蕩回升，跟隨美豆反彈，短期豆粕維持區(qū)間震蕩。國內(nèi)豆粕價格多空交織，下有支撐上有壓力，國內(nèi)豆粕需求逐漸好轉(zhuǎn)，四季度整體預(yù)期良好，油廠成交近期有所增加，現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤面價格，國內(nèi)豆粕供需整體相對均衡，價格維持區(qū)間震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨3360（華東），基差147，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存60.11萬噸，上周59.68萬噸，環(huán)比增加0.72%，去年同期88.35萬噸，同比減少31.96%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方但方向向下。中性

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1200上方震蕩；國內(nèi)供需相對均衡，受美豆回升帶動技術(shù)性反彈，關(guān)注美國大豆出口和南美大豆播種天氣。

豆粕M2201：短期3160至3220區(qū)間震蕩。期權(quán)買入的淺虛值看漲期權(quán)離場觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕沖高回落，豆粕回升帶動和連續(xù)反彈后技術(shù)性整理，短期菜粕震蕩偏強(qiáng)。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和國外新冠疫情影響顆粒粕進(jìn)口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，菜粕節(jié)后庫存回升壓制現(xiàn)貨價格，而菜粕水產(chǎn)需求良好和現(xiàn)貨升水支撐盤面價格。偏多

2.基差：現(xiàn)貨2790，基差41，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存2.2萬噸，上周1.6萬噸，環(huán)比增加37.5%，去年同期0.8萬噸，同比增加175%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體維持震蕩偏強(qiáng)格局，菜粕需求預(yù)期較好支撐價格，加上菜粕現(xiàn)貨升水支撐菜粕底部價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)油菜籽供應(yīng)情況。

菜粕RM2201：短期2720至2780區(qū)間震蕩，期權(quán)買入的淺虛值看漲期權(quán)離場后觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收跌，巴西大豆播種進(jìn)展良好強(qiáng)化增產(chǎn)預(yù)期壓制盤面和技術(shù)性整理，但美豆出口需求預(yù)期良好支撐價格。國內(nèi)大豆高位震蕩，短期技術(shù)性整理，整體延續(xù)高位震蕩格局?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆仍舊偏緊，農(nóng)戶有惜售情緒，但國內(nèi)外價差過大限制盤面高度，短期或維持高位震蕩。國產(chǎn)大豆價格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆呈有價無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨6200，基差-167，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存397.85萬噸，上周424.17萬噸，環(huán)比減少6.21%，去年同期568.98萬噸，同比減少30.08%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1200上方震蕩；國內(nèi)大豆期貨短期高位技術(shù)性整理，整體震蕩偏強(qiáng)。

豆一A2201：短期6280至6380區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

玉米：

1、基本面：中國10月玉米進(jìn)口量同比增14.2%；截止17日，國內(nèi)深加工企業(yè)玉米總消耗量周環(huán)比增5.56%，年同比增0.89%；進(jìn)口玉米拍賣成交率下滑；11月份USAD報(bào)告利空；淀粉企業(yè)庫存周環(huán)比增5.94%；暴雪過后，玉米上市高峰或現(xiàn)，豐收新糧上市速度或加快；小麥玉米價差回歸，供應(yīng)充足的小麥飼用需求優(yōu)于玉米；偏空

2、基差：11月18日，現(xiàn)貨報(bào)價2660元/噸，01合約基差-19元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：11月17日，全國96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在311.4萬噸，周環(huán)比增13.28%；11月12日，北方港口庫存報(bào)232萬噸，周環(huán)比降2.11%；廣東港口玉米庫存報(bào)56萬噸，周環(huán)比增2.94%；偏空

4、盤面：MA20向上，01合約期價收于MA20上方，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：全國庫存總量繼續(xù)增加，供應(yīng)維持偏寬松局勢，需求仍較弱，玉米料難有上沖動能。盤面上，01合約期價收在日線BOLL（20,2）中軌線上方，布林敞口繼續(xù)收窄，短期盤整為主，背靠2700反彈拋空。C2201區(qū)間：2650-2700

生豬：

1、基本面：中國10月進(jìn)口豬肉同比下滑41.1%；終端市場走貨平平，供需僵持；冬季是豬瘟疫情高發(fā)季節(jié)，散點(diǎn)突發(fā)概率持續(xù)攀升；臘肉灌腸消費(fèi)繼續(xù)提振消費(fèi)；養(yǎng)殖利潤扭虧為盈，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄情緒好轉(zhuǎn)；豬糧比、豬料比回升，收儲工作或延后；養(yǎng)殖端“抗價”情緒較濃；仔豬與中豬存欄雖有下滑，但仍處年內(nèi)高位；中性

2、基差：11月18日，現(xiàn)貨價17550元/噸，01合約基差1310元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：截止9月31日，生豬存欄量43764萬頭，年同比增18.2%；能繁母豬存欄量4459萬頭，月環(huán)比降1.69%，年同比增16.7%；偏空

4、盤面：MA20走平，01合約期價收于MA20下方，中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空 

6、結(jié)論：生豬供應(yīng)仍充裕，近期消費(fèi)旺季提供支撐，基差偏強(qiáng)運(yùn)行，市場料盤整為主。盤面上，01合約期價收在日線BOLL（20,2）中軌線下方，布林敞口窄幅整理，日內(nèi)震蕩偏空操作。LH2201區(qū)間：15800-16500

白糖：

1、基本面：2021年9月底，20/21年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖1066.66萬噸；全國累計(jì)銷糖961.8萬噸；銷糖率90.2%（去年同期94.6%）。2021年9月中國進(jìn)口食糖87萬噸，同比增加33萬噸，同比增加37萬噸，20/21榨季截止9月累計(jì)進(jìn)口糖633萬噸，同比增加258萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5820，基差-321（01合約），貼水期貨；偏空。

3、庫存：截至9月底20/21榨季工業(yè)庫存104.86萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢不明朗；偏空。

6、結(jié)論：白糖主力合約繼續(xù)維持震蕩偏多判斷，走勢進(jìn)三退二，總體重心緩慢上移，不追高，短多沖高適當(dāng)獲利減持，盤中快速回落接多。

棉花：

1、基本面：USDA11月報(bào)告略偏多。11月18日儲備棉投放成交率74.88%，平均成交價格19971元/噸，折3128價格21325/噸。9月份我國棉花進(jìn)口7萬噸，環(huán)比下降22.2%，2021年累計(jì)進(jìn)口184萬噸，同比增加32%。農(nóng)村部11月：產(chǎn)量573萬噸，進(jìn)口250萬噸，消費(fèi)820萬噸，期末庫存760萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價22713，基差873（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度11月預(yù)計(jì)期末庫存760萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線附近，中性。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢偏多；偏多。

6：結(jié)論：鄭棉一直維持橫盤整理，主力合約01在21000-22000箱體運(yùn)行。新棉成本價高于期貨1500左右，關(guān)注價差回歸情況。01合約低買高平短線夾板操作。

4

---金屬

黃金

1、基本面：美國標(biāo)普500指數(shù)今年第66次創(chuàng)下歷史新高，道指小幅收跌；美元匯率指數(shù)下跌，跌0.27%報(bào)95.5414；美國國債收盤漲跌互見，中期債略微跑贏，10年期美債收益率跌0.34個基點(diǎn)，報(bào)1.5855 %；現(xiàn)貨金價小幅回落，最高觸及1870.09美元，回落收于1858.56，收跌0.44%，早盤在平盤左右震蕩；中性

2、基差：黃金期貨383.54，現(xiàn)貨382.39，基差-1.15，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3075千克，減少18千克；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：美元、美債收益率、金價回落；COMEX黃金期貨收跌0.51%報(bào)1860.6美元/盎司；今日關(guān)注歐央行行長講話、美聯(lián)儲官員密集講話、英國10月零售銷售；美元和美債收益率小幅走低，金價也沖高回落。加息預(yù)期繼續(xù)升溫，未來將金價壓制增強(qiáng)，短期通脹依舊將支撐金價，高位震蕩為主。滬金2112：381-386區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美國標(biāo)普500指數(shù)今年第66次創(chuàng)下歷史新高，道指小幅收跌；美元匯率指數(shù)下跌，跌0.27%報(bào)95.5414；美國國債收盤漲跌互見，中期債略微跑贏，10年期美債收益率跌0.34個基點(diǎn)，報(bào)1.5855 %；現(xiàn)貨白銀回落，最高達(dá)25.152美元/盎司，回落收于24.79美元/盎司，收跌1.13%，早盤在24.8左右震蕩；中性

2、基差：白銀期貨5125，現(xiàn)貨5109，基差-16，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單2266756千克，環(huán)比增加14138千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價跟隨金價回落；COMEX白銀期貨收跌1.24%報(bào)24.855美元/盎司；銀價依舊主要跟隨金價為主，通脹預(yù)期依舊有所支撐。有色金屬較為震蕩，加息預(yù)期壓力依舊，震蕩為主。滬銀：5100-5300區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，10月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.2%，比上月下降0.4個百分點(diǎn)，繼續(xù)低于臨界點(diǎn)，制造業(yè)景氣度有所減弱；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨70395，基差1485,升水期貨；偏多。

3、庫存：11月11日銅庫存減少1850噸至97600噸，上期所銅庫存較上周增加555噸至38037噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向上運(yùn)行；中性。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結(jié)論：在全球?qū)捤墒站o預(yù)期和南供應(yīng)增加背景下，市場情緒影響較大，短期震蕩為主，滬銅2201：日內(nèi)68500~70000交易，持有cu2112c76000看跌期權(quán)。

鋁:

1、基本面：雙控下鋁產(chǎn)量受限，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨18320，基差-155，貼水期貨，偏空。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增加774噸至307779噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，短期鋁價波動比較大，滬鋁2201：18000~19000區(qū)間操作。

鎳：

1、基本面：從中長線來看，全球原生鎳供需仍然偏緊，新能源車高速發(fā)展仍給下游需求帶來提升，但從原生供需來看，短缺已經(jīng)收窄，明年預(yù)計(jì)或開始過剩。短期來看，依然受到新能源車數(shù)據(jù)利多推動，價格底部開始反彈，但從高度來看，可能不會到前期高點(diǎn)，高鎳鐵價格已經(jīng)開始下跌，把下方的空間進(jìn)一步打開。鎳礦繼續(xù)維穩(wěn)，成本端難以強(qiáng)力推漲只能勉強(qiáng)支撐。不銹鋼產(chǎn)量下降，庫存小幅下降，需求方面隨著金九銀十之后放緩，后期或供需仍會比較寬松，價格上漲動力不強(qiáng)。中性

2、基差：現(xiàn)貨142850，基差1830,偏多

3、庫存：LME庫存124866，-1224，上交所倉單6288，-585，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多

6、結(jié)論：滬鎳12：昨天價格已至目標(biāo)位，14萬一線價格支撐反抽，空頭離場，20均線上下波動，日內(nèi)交易。

滬鋅:

1、基本面：外媒11月17日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局( WBMS )公布的最新數(shù)據(jù)報(bào)告顯示：2021年1-9月全球鋅市供應(yīng)短缺4.8萬噸，2020年全年供應(yīng)過剩62萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨22680，基差+370；偏多。

3、庫存：11月18日LME鋅庫存較上日減少1800噸至179375噸，11月18日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少377至16554噸；偏多。

4、盤面：近期滬鋅震蕩下跌走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為短缺；滬鋅ZN2201：空單22600附近嘗試，止損23000。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：中行政治局會議把政治安全放在首位，隔夜歐美股市漲跌不一，中概股財(cái)報(bào)不及預(yù)期重挫，昨日兩市調(diào)整，金融地產(chǎn)和科技股跌幅居前，市場熱點(diǎn)減少；偏空

2、資金：融資余額17006億元，增加40億元，滬深股凈賣出44億元；中性

3、基差：IH2112升水5.62點(diǎn)，IF2112貼水7.42點(diǎn)， IC2112貼水28.68點(diǎn)；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約）， IC在20日均線上方，IF、IH在20日均線下方；中性

5、主力持倉：IF 主力多減，IH主力空減，IC主力多增；中性

6、結(jié)論：目前市場缺乏持續(xù)性熱點(diǎn)，短期指數(shù)處于震蕩局面。IF2112：觀望為主；IH2112：觀望為主；IC2112：觀望為主。

國債：

1、基本面：李克強(qiáng)表示，中國經(jīng)濟(jì)長期向好的基本面沒有變，將穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、加強(qiáng)跨周期調(diào)節(jié)，堅(jiān)持不搞“大水漫灌”。設(shè)立2000億元支持煤炭清潔高效利用專項(xiàng)再貸款。

2、資金面：11月18日央行公開市場進(jìn)行500億逆回購，凈回籠500億元。

3、基差：TS主力基差為0.0331，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1219，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.1427，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：短線做空。