■股指市場繼續(xù)維持結(jié)構(gòu)性行情

1. 外部方面：夜間美國三大股指走出V形，阿里巴巴發(fā)布財年2季度報不及預(yù)期。

2. 內(nèi)部方面：市場成交額連續(xù)20個交易日突破萬億。市場繼續(xù)維持快速切換格局，整體市場跌多漲少，缺少主線趨勢方向。

3.結(jié)論：行業(yè)間輪動加快，繼續(xù)保持結(jié)構(gòu)性行情

4. 股指期權(quán)策略：慢牛震蕩行情，牛市價差策略。

■貴金屬：通脹超預(yù)期支撐

1.現(xiàn)貨：AuT+D382.39，AgT+D5109，金銀（國際）比價75。

2.利率：10美債1.55%；5年TIPS -1.8%；美元95.5。

3.聯(lián)儲：從本月晚些時候開始削減債券購買規(guī)模，對應(yīng)每月降低美國國債凈購買100億美元，資產(chǎn)抵押證券的凈購買速度也將每月下降50億美元。

4.EFT持倉：SPDR979.5200噸（0）。

5.總結(jié)：在加息預(yù)期沒有發(fā)生重大變動的前提下，疊加通脹壓力不斷提升以及面臨現(xiàn)貨消費(fèi)旺季，黃金新高后小幅回撤?？紤]逢低買入或跨期價差策略。

■螺紋:鋼廠下場挺價，地產(chǎn)放松遭辟謠，價格殺跌

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯4180(0)；上海市場價4870元/噸（-20)，現(xiàn)貨價格廣州地區(qū)5240(0)，杭州地區(qū)4830(0)

2.庫存：據(jù)Mysteel統(tǒng)計，本周五大品種庫存總量為1695.22萬噸，環(huán)比上周減少26.29萬噸，其中建材庫存減少23.78萬噸，降幅為2.3%；板材庫存降2.51萬噸，降幅為0.4%。上期庫存總量為1721.51萬噸，環(huán)比上周減少7.09萬噸，其中建材庫存增9.82萬噸，增幅為0.9%；板材庫存增2.61萬噸，增幅為0.4%。

3.總結(jié):鋼廠下場挺價，地產(chǎn)有修復(fù)預(yù)期落空，庫存持續(xù)下降。

■鐵礦石:礦石最便利交割品價格無起色，但端起超跌

1.現(xiàn)貨：青島金布巴470（-25），青島PB粉567（-23）。

2.Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進(jìn)口鐵礦庫存為14491.95萬噸，環(huán)比增446.47萬噸，連續(xù)五周累庫。本周螺紋產(chǎn)量290.56萬噸，環(huán)比上周增加17.79萬噸。

3.總結(jié):短期來看，礦石反彈預(yù)期逐漸強(qiáng)烈，底部震蕩格局確定。

■滬銅：振幅加大，關(guān)注突破方向

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解銅平均價為70,550元/噸（-650元/噸）。

2.利潤：維持虧損。進(jìn)口虧損為165.82元/噸，前值為虧損為1,148.54元/噸

3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差1380。

4.庫存：上期所銅庫存38037噸（+555噸），LME銅庫存為99,450噸（+5,525噸），保稅區(qū)庫存為總計16.9萬噸（-0.8萬噸）。

5總結(jié)：TAPER進(jìn)程已確定。限電對需求端的沖擊大于供應(yīng)端。但國內(nèi)倉單數(shù)量低，其次是庫存一直低位，再者國內(nèi)現(xiàn)貨升水高企，銅價仍然難以擺脫區(qū)間運(yùn)行。依次觀察70000和68000兩個支撐附近表現(xiàn)，跌破68000下一支撐位在66600。

■滬鋁：振幅加大，殺跌謹(jǐn)慎

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解鋁平均價為18,330元/噸（-130元/噸）。

2.利潤：電解鋁進(jìn)口虧損為1,931.23元/噸，前值進(jìn)口虧損為1,148.54元/噸。

3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差-145，前值-185。

4.庫存：上期所鋁庫存307,779噸（+774噸），LME鋁庫存952,850噸（-3,900噸），保稅區(qū)庫存為總計101.3萬噸（+1.6噸）。

5.總結(jié)：庫存回升，基差中性。宏觀偏弱。TAPER進(jìn)程已確定，但目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，短期碳中和節(jié)奏趨緩，但中長期政策難放松。鋁價振幅加大，目前鋁價跌破19300-20500平臺支撐，下一支撐位在18000-18500，殺跌謹(jǐn)慎。

■動力煤：降溫帶動采購積極性回升

1.  現(xiàn)貨：秦皇島5500大卡動力煤（山西產(chǎn)）平均價格為1095.0/噸（-）。

2.  基差：ZC201上漲2.06%，收823.2元/噸。盤面基差266.8元/噸（+1.80）。

3.  需求：本輪神華外購煤價格維持不變；近期國家電投密集轉(zhuǎn)讓、處理低效、負(fù)債火電資產(chǎn)，煤炭企業(yè)為主要收購方，其收購目的是為了加快煤電合營，完成風(fēng)險和收益的對沖。

4.  進(jìn)口供給：動力煤采購需求尚可，國際煤市場報價混亂，印尼煤成交一般；BDI干散貨指數(shù)已連續(xù)小幅上漲，伴隨企穩(wěn)下降，海運(yùn)費(fèi)繼續(xù)小幅上漲。

5.  港口庫存：秦皇島港今日庫存543.0萬噸，較昨日減少3萬噸。

6.  總結(jié)：昨天秦皇島港口庫存量再次走低，同時下降的還有港口調(diào)入量。在保供未放松之前，市場煤將繼續(xù)保持縮量。伴隨氣溫下行，12月市場煤供需結(jié)構(gòu)可能會繼續(xù)保持平衡偏緊狀態(tài)。動力煤近期盤面仍會有反彈，但是長期節(jié)奏還是向下，后市如果01合約反彈到900以上后可逢高試空。

■焦煤焦炭：鋼廠開啟聯(lián)合挺價

1.  焦煤現(xiàn)貨：京唐港山西產(chǎn)主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）庫提價3750元/噸，與昨日持平；京唐港河北產(chǎn)主焦煤（A10，V24，S0.8，G80）庫提價3690元/噸，與昨日持平；焦炭現(xiàn)貨：天津港山西產(chǎn)一級冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）平倉價3410元/噸，與昨日持平。

2.  期貨：JM2201下跌2.53%，收1845.5元/噸，貼水1790.0元/噸；J2201上漲0.89%，收2770.0元/噸，貼水633.0元/噸。

3.  需求：11月上旬粗鋼日產(chǎn)179.95萬噸，環(huán)比增長3.7%。鋼材庫存量1350.68萬噸，比上一旬增加66.19萬噸。但根據(jù)市場消息，江蘇、河北等地的限產(chǎn)或?qū)⒗^續(xù)偏緊直至年底。

4.  供給：11月8日，應(yīng)急管理部預(yù)計將對10個煤礦災(zāi)害嚴(yán)重地區(qū)開展安全監(jiān)管督導(dǎo)，在保障安全生產(chǎn)的前提下，推動具有增產(chǎn)潛力的煤礦盡快釋放產(chǎn)能，在保供同時加大對非法違規(guī)煤礦的打度；市場傳出消息稱蒙煤或?qū)⒎砰_采購。

5.  庫存：本周獨(dú)立焦化企業(yè)全樣本全國總庫存量為1324.55萬噸，較上周降低6.20萬噸；平均可用天數(shù)為16.17天，較上周增加0.02天。

6.  總結(jié)：日前邯鄲地區(qū)部分鋼廠召開會議，商議在后期建立自儲備能力對抗惡意砸價，同時在國家碳中和、碳達(dá)峰基調(diào)下執(zhí)行停限產(chǎn)。遠(yuǎn)期盤面被暴力砸盤后，繼焦化廠以后，鋼廠也開啟聯(lián)合抵價行動，今年年中時期鋼廠700-800元的噸鋼利潤確實(shí)大幅超出歷史均值，所以伴隨利潤回歸，鋼材價格整體向下趨勢很難改變，作為鋼材原材料的雙焦也不可避免迎來整體的價值重估。

■PTA：加工費(fèi)地位，部分裝置存在檢修預(yù)期

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 4795元/噸現(xiàn)款自提(-100）；江浙市場現(xiàn)貨報價4920-4930元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-01主力-70（0）。

3.庫存：庫存天數(shù)5.6天（前值5.3）。

4.成本：PX（CFR臺灣）923美元/噸(+8)。

5.供給：PTA總負(fù)荷79.2%。

6.裝置變動：因裝置問題，恒力石化一條PTA生產(chǎn)線計劃近期停車檢修，涉及產(chǎn)能250萬噸。另一套220萬噸PTA裝置已經(jīng)重啟。西南一套100萬噸PTA裝置預(yù)計這周末附近重啟，該裝置10月底停車。近期隨著加工費(fèi)已經(jīng)降至較低水平，部分裝置計劃檢修，后期關(guān)注檢修檢修執(zhí)行情況。

7.PTA加工費(fèi)444元/噸（+18）。

8.總結(jié):PTA檢修裝置陸續(xù)回歸，庫壓力增加，加工費(fèi)適度壓縮；近期限電政策逐漸寬松，下游聚酯負(fù)荷回升緩慢；PTA更多跟隨原油價格波動，寬幅震蕩為主。

■MEG：偏弱運(yùn)行為主

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG現(xiàn)貨5050元/噸（-120）;內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨5060元/噸（-120）;華南主港現(xiàn)貨（非煤制）5425（-50）元/噸；華南煤制MEG報價（港口自提）5850元/噸（-50）。

2.基差：MEG現(xiàn)貨-01主力基差 +50（+5）。

3.庫存：MEG港口庫存指數(shù)：58.3。

4.裝置變動：廣東一套40萬噸/年的MEG裝置目前已順利重啟，該裝置于上周臨時短停檢修。陜西一套10萬噸/年合成氣制MEG裝置預(yù)計近日重啟，該裝置前期于9月初停車檢修；內(nèi)蒙古一套26萬噸/年合成氣制MEG裝置暫定推遲至12月底附近重啟，該裝置前期于8月初停車檢修。新疆一套15萬噸/年合成氣制MEG裝置近日因原料供應(yīng)問題降負(fù)運(yùn)行，后續(xù)裝置動態(tài)本網(wǎng)持續(xù)跟進(jìn)。

陜西一套40萬噸/年的合成氣制乙二醇新裝置近日試車中，該裝置采用上海浦景技術(shù)，后期開車進(jìn)展本網(wǎng)持續(xù)跟進(jìn)。

5.總結(jié)：近期市場有供應(yīng)增量預(yù)期，關(guān)注浙石化二期的投產(chǎn)情況；隨著限電政策的有所放松，下游聚酯符合恢復(fù)，對原料需求有一定的好轉(zhuǎn)；進(jìn)口量有限，年內(nèi)難以有大幅度提升。供應(yīng)整體維持緊平衡，跟隨成本波動。

■橡膠：國內(nèi)產(chǎn)區(qū)即將迎來停割期

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海13490元/噸（-235）、RSS3（泰國三號煙片）上海16250

元/噸（-200）。

2.基差：全乳膠-RU主力-900元/噸(-10）。

3.庫存：截止11月14日，中國天然橡膠社會現(xiàn)貨庫存和期貨庫存合計環(huán)比下跌0.18%，環(huán)比止?jié)q小幅下跌，同比降低23.77% 。

4.需求：本周中國半鋼胎樣本廠家開工率為62.05%，環(huán)比上漲1.58%，同比下跌6.17%；中國全鋼胎樣本廠家開工率為61.01%，環(huán)比上漲1.47%，同比下跌13.02%。

5.總結(jié)：目前全球處于生產(chǎn)旺季，降水對泰國南部橡膠生產(chǎn)影響依舊存在；船期有所好轉(zhuǎn)但依舊不及預(yù)期；國內(nèi)海南和云南產(chǎn)區(qū)陸續(xù)將要停割，供應(yīng)端支撐較強(qiáng)；下游需求小幅度轉(zhuǎn)暖，主要是冬季雪地胎訂單的提振，訂單量尚可。

■PP：PP-3MA價差可以階段性做縮

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工8400元/噸（+10）。

2.基差：PP01基差85（+48）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存68萬噸（-2.5）。

4.總結(jié)：從階段性年內(nèi)來看，油煤比價走強(qiáng)最快的時間可能已經(jīng)過了，今年余下的時間動力煤基本就是一個供需雙弱，供需基本平衡的狀態(tài)，需求端下游電廠、煤化工廠大部分已經(jīng)完成補(bǔ)庫，而供應(yīng)端雖然產(chǎn)地是在增產(chǎn)，但由于凍車運(yùn)力的問題，產(chǎn)地的增產(chǎn)很難反映到貿(mào)易港口庫存上，反映到價格上就是上下兩難，再加上政策端，煤炭價格不要過度快速下降，但是絕不允許煤炭價格再度不合理的大幅上漲，煤炭價格的波動整體會下降，所以這個階段油煤比價可能更多跟隨油價波動，目前油價短期有回調(diào)需求，油煤比價有走弱可能，相應(yīng)的PP-3MA價差可以階段性做縮，加之后期MTO裝置將面臨密集重啟。

■塑料：L-V價差短期可能偏震蕩回落

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8950元/噸（-10）。

2.基差：L01基差278（+46）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存68萬噸（-2.5）。

4.總結(jié)：基本面需求端目前焦點(diǎn)仍在農(nóng)膜，近期農(nóng)膜需求跟進(jìn)放緩，高端膜訂單有所減少，且地膜整體需求依舊平淡，農(nóng)膜行業(yè)開工有所下降。套利方面，根據(jù)油煤比價的情況，可以在化工板塊對油化工和煤化工商品進(jìn)多空配置，L-V價差短期可能偏震蕩回落，但只要有大的回調(diào)，趨勢上還可以進(jìn)場操作價差的走強(qiáng)。

■原油：關(guān)注航煤需求的落地情況

1. 現(xiàn)貨價：現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格82.83美元/桶（+1.16），美國西德克薩斯中級輕質(zhì)原1. 現(xiàn)貨價：現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格82.62美元/桶（-0.21），美國西德克薩斯中級輕質(zhì)原油78.36美元/桶（-2.40），OPEC一攬子原油價格81.10美元/桶（-0.91）。

2.總結(jié)：原油弱勢下行主要還是由于全球疫情再起，歐美新增病例數(shù)開始出現(xiàn)上升，市場擔(dān)憂航煤需求能否順利落地，加之EIA公布數(shù)據(jù)，雖然美國商業(yè)原油庫存延續(xù)去庫，但庫欣地區(qū)庫存結(jié)束之前大幅去庫狀態(tài)，出現(xiàn)累庫，市場也在一定程度交易庫欣地區(qū)庫存狀態(tài)的變化。不過我們認(rèn)為在沒有看到各國防疫政策明顯升級的情況下，航煤需求的落地仍有可能，只是疫情的擾動，拉長了航煤需求恢復(fù)的時間，對于盤面價格的沖擊不如集中恢復(fù)給予的力度大，但只要航煤需求恢復(fù)的預(yù)期仍在，配合供應(yīng)端短期又無法大幅放量，油價下行空間也受限，油價至少也是一個高位震蕩的狀態(tài)，且疫情是周期性的，在疫情緩解之后，需求端的回補(bǔ)仍會帶動油價上漲。

■油脂：空單暫謹(jǐn)慎持有

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津10350（0），張家港10370（0），棕櫚油，天津24度10360（+70），東莞10160（0）

2.基差：豆油天津706，棕櫚油天津610。

3.成本：馬來棕櫚油到港完稅成本10522（-184）元/噸，巴西豆油7月進(jìn)口完稅價11179（-29）元/噸。

4.供給：大豆壓榨提升，豆油供應(yīng)增長。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示10月馬來西亞毛棕櫚油庫存為183.4萬噸，環(huán)比提高4.42%。

5.需求：棕櫚油需求強(qiáng)勁，豆油增速放緩。

6.庫存：三方信息機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，截至11月9日，國內(nèi)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫存約74.6萬噸，環(huán)比下降1.5萬噸。棕櫚油商業(yè)庫存48.4萬噸，環(huán)比下降3.3萬噸。

7.總結(jié)：內(nèi)外市場豆粽繼續(xù)分化，馬盤棕櫚油繼續(xù)大漲，期價收盤再創(chuàng)新高。美盤豆油保持震蕩態(tài)勢?；久嫦鄬η宓貦坝屠^續(xù)交易勞動力不足帶來的低產(chǎn)出制約邏輯。外圍市場原油震蕩走低拖累期價。操作上豆油空單暫依托前高持有，棕櫚油暫轉(zhuǎn)為震蕩思路。

■豆粕：短多持有

1.現(xiàn)貨：天津3470元/噸（+20），山東日照3420元/噸（+20），東莞3350元/噸（+20）。

2.基差：東莞M01月基差+180（0），張家港M01基差+210（0）。

3.成本：巴西大豆10月到港完稅成本4283元/噸（+58）。

4.庫存：截至11月7日，豆粕庫存55.88萬噸，環(huán)比上周增加10.15萬噸。

5.總結(jié)：美豆隔夜小幅收低，美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2021年11月11日一周，美豆21-22年度凈銷售量為138.27萬噸，環(huán)比增長13%，巴西大豆產(chǎn)區(qū)天氣良好，有利于大豆早期生長。內(nèi)盤豆粕跟隨美豆持續(xù)反彈，操作上暫轉(zhuǎn)為反彈思路。

■菜粕：短多思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價2750-2800（+10）。

2.基差：福建廈門基差報價（1月-60）。

3.成本：加拿大菜籽理論進(jìn)口成本7359元/噸（-5）

4.總結(jié)：美豆隔夜小幅收低，美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2021年11月11日一周，美豆21-22年度凈銷售量為138.27萬噸，環(huán)比增長13%，巴西大豆產(chǎn)區(qū)天氣良好，有利于大豆早期生長。內(nèi)盤菜粕近期反彈強(qiáng)勁，操作轉(zhuǎn)為短多思路。

■棉花：外盤繼續(xù)新高，內(nèi)盤行情僵持，上方測試壓力

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報22713（26）元/噸

2.基差：1月，883元/噸；5月，1588元/噸；9月，2143元/噸

3.供給：產(chǎn)地棉花成交數(shù)目持續(xù)增多，市場流通開始暢通，籽棉價格松動。

4.需求：美棉的簽約量表現(xiàn)較好，支撐國際糖價。國內(nèi)下游剛需補(bǔ)庫支撐目前高棉價，但需求端總體偏弱，產(chǎn)成品繼續(xù)累庫，高價難以向下傳導(dǎo)。

5.庫存：棉花工業(yè)庫存逐漸消化，產(chǎn)品端累庫，不過之后下游需求釋放后，庫存壓力預(yù)計逐漸釋放。

6.總結(jié)：國際方面，高優(yōu)良率與出口對美棉形成了支撐，讓美棉強(qiáng)于內(nèi)棉，內(nèi)外價差進(jìn)一步收緊。國內(nèi)方面，隨著產(chǎn)地棉花上市數(shù)量增加，籽棉價格有所回落，導(dǎo)致繼續(xù)上攻力量不足。下游剛需性質(zhì)的補(bǔ)庫也支撐了暫時的高價，但下游繼續(xù)累庫，棉價向下傳導(dǎo)困難。目前現(xiàn)貨價格逐漸區(qū)間震蕩態(tài)勢，可以暫且觀察新的動向。

■花生：油廠入市，收購量小

0.期貨：2201花生8516（-46）、2204花生8566（-50）

1.現(xiàn)貨：油料米：萊陽魯花8000，費(fèi)縣中糧7600，莒南金盛7600

2.基差：油料米：1月：-516，-916，-916  3.供給：基層出貨意愿不強(qiáng)，惜售心理較高，農(nóng)民對價格期待較高，整體上貨量不多。東北產(chǎn)區(qū)走貨較好。

4.需求：中小型油廠相繼入市在氣氛上提升了市場信心，但是品質(zhì)控制較嚴(yán)格，收購總量不多，持續(xù)性不高。

5.進(jìn)口：進(jìn)口花生的量預(yù)計在新產(chǎn)季仍然保持高位，下半年迎來高峰。

6.總結(jié)：目前，個別油廠開始收購，收購價格在8000以下，品控較嚴(yán)格，收購量也不大，對價格形成壓制?；鶎涌傮w出貨數(shù)量不多，老百姓不認(rèn)跌，且出貨積極性不高，價格形成僵持。短期內(nèi)，期貨價格弱勢震蕩，后期持續(xù)關(guān)注主力油廠入市的消息。

■白糖：隔夜內(nèi)外糖價再次觸及新高

1.現(xiàn)貨：南寧5860（-150）元/噸，昆明5760（5）元/噸，日照6040（10）元/噸

2.基差：1月：南寧-281、昆明-361元/噸、日照-101/噸

3.生產(chǎn)：截止10月底，北方新糖產(chǎn)量29.2萬噸，同比減少14.1萬噸，廣西產(chǎn)區(qū)推遲開榨。國內(nèi)新產(chǎn)季預(yù)計減產(chǎn)3%在1030萬噸附近。北半球21/22榨季開始，印度截止11月15日產(chǎn)糖209萬噸，同比增加40.8萬噸。

4.消費(fèi)：國內(nèi)情況，廣西去庫存完畢。北方新糖銷售落后，10月銷售新糖4.7萬噸，同比減少10.3萬噸。

5.進(jìn)口：高價糖陸續(xù)進(jìn)入市場，港口現(xiàn)貨價格已經(jīng)超過6000。10月進(jìn)口量81萬噸，同比減少7萬噸。

6.庫存：舊糖去庫存完成，糖價上方逐漸釋放，10月庫存同比減少。

7.總結(jié)：短期內(nèi)，巴西減產(chǎn)確定但是北半球壓榨高峰越來越近，糖價下方支撐有所松動。近期國內(nèi)供給轉(zhuǎn)向偏緊，鄭糖因?yàn)閴毫︶尫蓬A(yù)計逐步偏強(qiáng)走勢。策略上前期布局的多單繼續(xù)持有。

■玉米：新糧上市增加，現(xiàn)貨價格松動

1.現(xiàn)貨：繼續(xù)小跌。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2340（0），吉林長春出庫2340（-10），山東德州進(jìn)廠2800（-20），港口：錦州平倉2640（0），主銷區(qū)：蛇口2890（0），成都2970（0）。

2.基差：持穩(wěn)。錦州現(xiàn)貨平艙-C2201=-39（-1）。

3.月間：C2201-C2205=-16（-4）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2622（-76），進(jìn)口利潤268（76）。

5.供給：新糧上市東北加快，華北繼續(xù)偏慢。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2021年45周（11月4日-11月10日），全國主要125家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米108萬噸（-0.2），同比去年減少5.6萬噸，減幅4.94%。

7.庫存：截止11 月11日，全國12個地區(qū)，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量274.9萬噸（0.3%）。注冊倉單38165（-1657）。

8.總結(jié)：產(chǎn)區(qū)新糧上市量逐步增加，現(xiàn)貨價格開始松動下跌。前期上市偏慢只是將供應(yīng)壓力后移，而需求端短期改善不代表能恢復(fù)到旺盛狀態(tài)，因而隨著遠(yuǎn)期合約價格漲至2700元/噸一線，追高風(fēng)險也在不但累積過程中，在距離區(qū)間上沿2800元/噸壓力線僅100元/噸的價格水平，在集中上市未兌現(xiàn)前，不建議高位追漲。

■生豬：現(xiàn)貨繼續(xù)回落

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：繼續(xù)下跌。河南開封17.1（-0.4），吉林長春16.1（-0.1），山東臨沂17.4（-0.1），上海嘉定18（-0.2），湖南長沙18.5（-0.1），廣東清遠(yuǎn)19（0），四川成都18.9（-0.2）。

2.仔豬（20Kg）價格（元/公斤）：持穩(wěn)。河南開封20.1（0），吉林長春18.19（0），山東臨沂21.56（0），廣東清遠(yuǎn)22.7（0），四川成都23.87（0）。

3.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價24.34（0.01）

4.基差（元/噸）：河南生豬現(xiàn)價-LH2201=860（-545）。

5.總結(jié)：下半年在密集旺季驅(qū)動下，現(xiàn)貨價格或震蕩式反彈，但短期臘肉季集中需求后，進(jìn)入春節(jié)前的消費(fèi)低迷期，終端率先走弱或引發(fā)現(xiàn)貨回調(diào)。從中長期而言，目前仍不是產(chǎn)能最高峰，同時仔豬、高效母豬淘汰等現(xiàn)象也不明顯，先以短期反彈看待而非“反轉(zhuǎn)”，二次探底可能性仍高。期價受期市整體氛圍影響，以及中長期供應(yīng)充足的預(yù)期影響走勢偏弱，基差轉(zhuǎn)正，也對現(xiàn)貨價格形成負(fù)反饋。