一、當日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美國總統(tǒng)拜登提名鮑威爾連任美聯(lián)儲主席，提名布雷納德為美聯(lián)儲副主席。美國財長耶倫表示，對鮑威爾、布雷納德的提名感到滿意，將繼續(xù)支持強有力的美聯(lián)儲。市場分析認為，鮑威爾獲提名連任美聯(lián)儲主席，意味著美聯(lián)儲政策將具有連續(xù)性，在通脹持續(xù)高企以及勞動市場不斷復蘇的情況下，美聯(lián)儲加快taper的可能性有所增加。美國掉期市場定價也顯示，美聯(lián)儲將在明年6月的會議上加息25個基點，此前預計為7月。

2）國內(nèi)新聞

國家領(lǐng)導人表示，要盡早啟動中國東盟自由貿(mào)易區(qū)3.0版建設(shè)，提升貿(mào)易和投資自由化便利化水平，拓展數(shù)字經(jīng)濟、綠色經(jīng)濟等新領(lǐng)域合作，共建經(jīng)貿(mào)創(chuàng)新發(fā)展示范園區(qū)。中國擁有巨大國內(nèi)市場，將始終向東盟國家開放，愿進口更多東盟國家優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，包括在未來5年力爭從東盟進口1500億美元農(nóng)產(chǎn)品。

3）行業(yè)新聞

工信部、市場監(jiān)管總局印發(fā)《電機能效提升計劃（2021-2023年）》，提出到2023年，高效節(jié)能電機年產(chǎn)量達到1.7億千瓦，在役高效節(jié)能電機占比達到20%以上，實現(xiàn)年節(jié)電量490億千瓦時，相當于年節(jié)約標準煤1500萬噸。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：納斯達克指數(shù)跳水，恒指夜盤跌幅明顯，上一交易日A股震蕩上漲，中證500走強，房地產(chǎn)板塊沒能延續(xù)上一交易日上漲走勢，兩市成交額1.24萬億元，資金方面北向資金凈流入14.36億元，11月19日融資余額減少16.55億元至17003.43億元。10月經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明消費季節(jié)性回調(diào)，地產(chǎn)拖累下經(jīng)濟仍在尋底區(qū)間。我們認為現(xiàn)階段市場風格會更加平衡，各指數(shù)中性偏多。從走勢來看，股指連續(xù)調(diào)整后有止跌跡象，中長線建議逢低做多。

【國債】

國債：高開高走，10年期國債活躍券收益率下行0.7bp至2.916%。央行三季度貨幣政策執(zhí)行報告刪除“不搞大水漫灌”和“管好貨幣總閘門”，表示穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準、合理適度，以我為主，穩(wěn)字當頭。近期國債期貨價格圍繞房地產(chǎn)信貸政策的變化波動，預計在央行糾偏房地產(chǎn)相關(guān)政策的情況下，居民按揭和房企融資有望改善，社融存量增速將逐步企穩(wěn)。受國際輸入性因素疊加國內(nèi)主要能源和原材料供應偏緊影響，國內(nèi)PPI續(xù)創(chuàng)有數(shù)據(jù)以來新高。美聯(lián)儲主席鮑威爾連任獲得提名，美聯(lián)儲加快taper的可能性有所增加，美債收益率大幅回升。在滯漲寬信用背景下，預計國債期貨價格上行空間有限，操作上建議暫時觀望。

2）能化

【原油】

原油：有報道稱如果美國和其他能源消費國繼續(xù)實施從戰(zhàn)略儲備中釋放原油的計劃，歐佩克及其減產(chǎn)同盟國可能會重新考慮繼續(xù)小幅增產(chǎn)的計劃，受此影響，國際油價盤中維持跌勢后，收盤反彈1%。隨著新冠感染病例突然激增，歐洲再次成為全球疫情“震中”，占了全球病例數(shù)和死亡人數(shù)的一半。面對新一波疫情，歐洲多國紛紛收緊防疫措施，推進疫苗接種，奧地利開始實施全國范圍封鎖，德國可能也會步其后塵。奧地利從周一開始全國封鎖，至少持續(xù)20天，成為西歐第一個重新實施全面封鎖的國家。德國也已告急，11月19日德國衛(wèi)生部長Jens Spahn承認，無法繼續(xù)排除全國封鎖的可能性，第四波感染已使得德國陷入全國緊急狀態(tài)，沒有辦法光靠接種疫苗來減少病例數(shù)量。

【甲醇】

甲醇：夜盤甲醇上漲1.07%。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在67.83%，較上周下跌0.41個百分點。本周沿海地區(qū)個別裝置因下游波動導致負荷略有調(diào)整，國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工小幅下降。截至11月18日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為64.98%，較上周上漲2.03個百分點，較去年同期下降6.30個百分點。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在95.1萬噸，環(huán)比上周上漲5萬噸，漲幅在5.55%，同比下降11.63%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估在21.8萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，預計11月19日到12月5日沿海地區(qū)進口船貨到港量47.37萬-48萬噸。

【橡膠】

橡膠：周一橡膠價格上漲，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)供應穩(wěn)定，在減產(chǎn)季逐步來臨的預期之下，原料價格堅挺，需求持續(xù)偏弱，目前期貨倉單持續(xù)增加，國內(nèi)市場交割壓力增加，海外市場正值旺季，下游采購補庫持續(xù)，支撐原料價格，整體基本面方面無太大轉(zhuǎn)變，周期有利于價格上行，預計走勢維持震蕩上行格局。

【紙漿】

紙漿：紙漿期貨夜盤延續(xù)上漲勢頭。目前市場消息面持續(xù)發(fā)酵，加拿大遭遇惡劣天氣，導致物流供應受阻，加針預期轉(zhuǎn)強；印尼金光集團APP宣布本月暫時停止向市場供應闊葉漿，新報價待物流供應鏈恢復秩序后宣布。雖然當前國內(nèi)需求改善有限，紙企仍然以剛需采購為主，市場觀望氣氛濃郁，但在加拿大供應問題解決之前，短期紙漿期貨預計偏強震蕩，須持續(xù)關(guān)注加拿大的物流狀態(tài)。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化價格平穩(wěn)，中石油華東指導價上調(diào)。拉絲PP，中石化部分下調(diào)100，中石油部分下調(diào)100-150。煤化8400包頭，成交一般。兩油石化庫存72萬，環(huán)比增加5.5萬噸。昨日聚烯烴期貨延續(xù)整理?，F(xiàn)貨端今日銷售下降。盤面綜合而言，短期1月聚烯烴去庫緩慢，但市場情緒做多有一定反彈，繼續(xù)關(guān)注供需的消化情況。

【PTA、MEG】

[PTA、MEG]：PTA偏弱，MEG震蕩反彈。聚酯成本端支撐偏弱。產(chǎn)業(yè)上，PTA市場現(xiàn)貨依然供應充足，兩家大廠預計或有檢修；乙二醇多套裝置負荷提升及重啟，供應增量壓力增加，煤價成本支撐持續(xù)偏弱。需求端，下游聚酯開工負荷微幅上升，但產(chǎn)銷不旺。庫存方面，乙二醇港口庫存略降，PTA延續(xù)壘庫。整體上，PTA、MEG基本面偏弱，關(guān)注近期原料端及聚酯檢修減產(chǎn)消息。

【瀝青】

瀝青；受美國可能釋放原油儲備消息影響，原油系期貨普遍下挫。從基本面來看供需兩弱的局面正在顯現(xiàn)，市場整體開工仍維持相對低位，煉廠生產(chǎn)暫無較大的開停計劃，需求端來看，全國性寒潮天氣將自西向東、自北向南的降溫影響我國大部地區(qū)，降雨降溫天氣將會使得需求出現(xiàn)斷層式下降。目前全球原油庫存、供給端潛在增加邊際和成品油消費增長邊際對比看，原油存在破位向下的風險，加之未來美國流動性持續(xù)收緊的影響，原油下行壓力加大對瀝青價格的沖擊亦不可忽視。價格預計在3000點左右波動，操作方面建議謹慎建倉，留意反套機會。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：房地開發(fā)貸的放寬將一定程度上推動地產(chǎn)中后端的施工和竣工進程，支撐鋼材需求增速企穩(wěn)。另一方面，地產(chǎn)政策的見底或?qū)⑻嵴褓Q(mào)易商對明年金三銀四的需求預期，在01合約面臨交割，冬儲進程逐步開啟的時間點下，華東地區(qū)絕對水平偏低的社會庫存將一定程度上阻礙現(xiàn)貨價格繼續(xù)下跌。從供給端來看，受到前期高價爐料庫存的拖累，目前全國鋼廠虧損面積接近60%，長流程減產(chǎn)范圍有所擴大，但由于鐵礦和焦炭價格下行速度較快，成本坍塌的邏輯仍在演繹，一旦需求沒有實質(zhì)性好轉(zhuǎn)，鋼價仍有向成本線靠攏的下跌驅(qū)動?？偟膩碚f，需求端頹勢的緩解疊加成本下移的拖累，盤面價進一步下跌的難度較前期有所加大，關(guān)注交割時間窗口期01合約的基差回歸對遠月05的拉動。

【鐵礦】

鐵礦：價格大漲6.18%。鐵礦價格連續(xù)兩日底部大漲，更多的是價格超跌反彈，并未見到基本面變化?，F(xiàn)階段交易的核心仍是終端地產(chǎn)用鋼需求持續(xù)大幅回落，帶動用鋼總需求持續(xù)走弱，同時鐵礦港口庫存持續(xù)增加，北方鋼廠環(huán)保限產(chǎn)繼續(xù)加嚴，鐵水產(chǎn)量大幅下滑，港口現(xiàn)貨成交持續(xù)走弱，鐵礦供應持續(xù)走向?qū)捤?，現(xiàn)貨價格有望持續(xù)承壓。后市來看，短期價格反彈較難持續(xù)，同時基本面并不支持行情反轉(zhuǎn)，后市價格有望呈現(xiàn)震蕩走勢。

【煤焦】

雙焦：焦炭上漲3.78%。焦炭第六輪提降落地，累降1200元/噸，部分鋼廠開啟焦炭第七輪提降200元/噸，同時焦企庫存開始累積。焦煤方面，焦煤市場供應較前期有較為明顯增量，然下游市場對原料煤采購相對謹慎，煤礦銷售壓力增加，帶動部分煤種價格下調(diào)，市場觀望情緒漸濃，雙焦市場供應持續(xù)走向?qū)捤?。盤面來看，在政策面調(diào)控預期較強、疊加需求大幅回落背景下，雙焦價格有望呈現(xiàn)偏弱走勢。

【錳硅】

錳硅：受周五夜盤黑色系整體反彈影響，今日錳硅主力合約跳空高開后偏弱震蕩?，F(xiàn)貨出廠價格繼續(xù)下調(diào)100元/噸至8100元/噸附近。近期錳硅產(chǎn)量較前期低位持續(xù)回升；而當前鋼廠利潤不佳，且采暖季鋼材產(chǎn)量受限，下游需求難有較好表現(xiàn)。錳礦價格持續(xù)陰跌，焦炭價格高位回調(diào)，錳硅的成本支撐逐漸松動。綜合來看，短期錳硅市價或難以走出弱勢。當前南方部分廠家已開始錯峰減停產(chǎn)，鐵合金協(xié)會發(fā)布建議廠家停產(chǎn)檢修的相關(guān)文件，后市需關(guān)注產(chǎn)區(qū)停減產(chǎn)范圍會否擴大。

【硅鐵】

硅鐵：受周五夜盤黑色系整體反彈影響，今日硅鐵主力合約跳空高開后高位震蕩。主流出廠報價再在8400元/噸附近。采暖季鋼材產(chǎn)量受限，加之鋼廠利潤不佳，下游需求難有較好表現(xiàn)；而近期硅鐵的日產(chǎn)水平維持低位回升的態(tài)勢。蘭炭價格回落至1600元/噸，硅鐵價格的成本支撐持續(xù)弱化。綜合來看，短期硅鐵市價易跌難漲，目前內(nèi)蒙部分廠家因成本高企已出現(xiàn)停產(chǎn)情況，鐵合金協(xié)會發(fā)布建議廠家停產(chǎn)檢修的相關(guān)文件，后市需關(guān)注主產(chǎn)區(qū)停減產(chǎn)的范圍會否擴大。

【動力煤】

動力煤：日內(nèi)動力煤主力合約偏弱震蕩，收于862.2元/噸，港口煤價維持在1075元/噸。隨著保供增產(chǎn)工作的推進，近期煤炭日產(chǎn)量基本穩(wěn)定在1200萬噸以上；大秦線日度發(fā)運量基本維持在130萬噸以上的高位；北方四港庫存持續(xù)積累，目前已超過去年同期水平；下游電廠的補庫進程持續(xù)推進，目前存煤可用天數(shù)已回升至安全標準。綜合來看，隨著市場供需格局的持續(xù)改善，后市煤價或仍存回落空間；而供暖季開啟、終端用煤用電需求逐漸增加，后市仍需關(guān)注電廠的存煤水平變化。

4）金屬

【貴金屬】

金屬：拜登提名鮑威爾連任美聯(lián)儲主席，相較另一個熱門選擇布雷納德，貨幣政策前景會相對鷹派，消息傳出后美元進一步上行，而金銀大幅回落。貴金屬整體邏輯以交易美聯(lián)儲貨幣政策收緊節(jié)奏以及通脹為主，持續(xù)走高的美國通脹使得市場預計明年加息兩次以上的概率超80%，盡管加息預期對金銀構(gòu)成一定壓力，但貨幣政策收緊預期已打滿的情況下，美債實際利率進一步走低至-1.1%之下，貴金屬抗通脹屬性占據(jù)主導。Taper利空落地后金銀的反彈短期有調(diào)整需求，回落后或維持偏強震蕩。

【銅】

銅：夜盤銅價延續(xù)上漲，受顯性庫存仍處于低位支撐。海關(guān)詳細數(shù)據(jù)顯示，10月精礦進口同比增加6.6%，精銅進口下降35.6%。目前銅市一方面擔憂未來需求疲軟，另一方面低庫存和現(xiàn)貨緊張。LME庫存繼續(xù)下降至9萬噸下方，上期所庫存降至3.5萬噸，并使得現(xiàn)貨升水超過千元。隨著動力煤價格回落，限電對需求影響可能逐步減小。銅價短期可能延續(xù)上漲，總體振幅可能加大。建議關(guān)注智利礦山生產(chǎn)、銅下游開工情況、庫存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價上漲，跟隨銅價走高。10月份國內(nèi)鋅產(chǎn)量53.2萬噸，同比下降9.2%，累計同比增加3.2%。隨著動力煤價格的回落，電力供應緊張趨于階段性恢復。目前需求乏善可陳，總體供需雙弱。國內(nèi)庫存總體較低和LME庫存下降，支撐鋅價。預計鋅價短期走強，總體寬幅震蕩。建議關(guān)注下游開工、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價夜盤上漲?；久娣矫?，國內(nèi)社會庫存上周末下降1.4萬噸至102.4萬噸。供應方面，據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，10月國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量313萬噸，同比下降1.8%。據(jù)上海有色網(wǎng)調(diào)研近期下游主要省份開工持續(xù)提升，短期消費預計增長。近期鋁價連續(xù)下行，但成本支撐中期將減緩下跌勢頭，氧化鋁價格被動回落，高耗能企業(yè)用電價格短期難以下降，鋁價下方空間有限，操作上建議目前價格買入為主。

【鎳】

鎳：鎳價上漲。基本面方面，鎳板產(chǎn)量穩(wěn)定，近期隨著供電形勢的好轉(zhuǎn)，下游需求逐步回升。鎳鐵方面，受印尼政策影響，鎳鐵供應緊張，價格長期偏緊。硫酸鎳方面本周加工利潤快速回升，消費整體向好。未來鎳金屬消費預計繼續(xù)向好，價格趨勢偏強為主。

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價格上行。前期受限產(chǎn)影響，不銹鋼價格表現(xiàn)強勢，但近期隨著電力供應形勢好轉(zhuǎn)價格有所回落。不銹鋼庫存近期小幅增加，冬季消費預計有所增長。利潤方面目前304不銹鋼利潤延續(xù)回落，短期預計繼續(xù)下降。中長期看不銹鋼供應預計繼續(xù)增加，未來價格或難以持續(xù)上行。

【鉛】

鉛：倫鉛反彈，滬鉛延續(xù)回升。產(chǎn)業(yè)上，11月18日國內(nèi)鉛錠社會庫存16.24萬噸，周度延續(xù)去庫8900噸。供應端，10月全國電解鉛產(chǎn)量24.45萬噸，環(huán)比降6.52%，主要受限電減產(chǎn)檢修影響。伴隨限電緩解，原生與再生鉛煉廠普遍復產(chǎn)，供應同步增長。需求端，國內(nèi)電動自行車鉛蓄電池市場消費需求轉(zhuǎn)好，下游企業(yè)逢低采購。整體上，建議空單逢低止盈為主。

【錫】

錫：倫錫高位偏強，滬錫延續(xù)走強。海外市場，全球第三大精煉錫制造商MSC10月份運營產(chǎn)能已恢復至80%附近，但印尼地區(qū)產(chǎn)能干擾，消費預期好轉(zhuǎn)。國內(nèi)10月份精煉錫產(chǎn)量14443噸，環(huán)比增加10.95%。近日緬甸錫礦進口口岸再受干擾，廣西地區(qū)受限電影響減弱，國內(nèi)錫錠庫存低位回升。整體上，需求好轉(zhuǎn)背景下，近期滬錫震蕩偏強走勢。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【白糖】

糖：擔心印度出口沖擊，原糖出現(xiàn)下跌?？傮w而言，全球糖市關(guān)注巴西甘蔗生長季天氣、糖去庫存速度以及乙醇價格對新榨季制糖比的指引；同時市場也將繼續(xù)關(guān)注北半球需求、開榨情況；另外宏觀方面原油價格擾動也將對糖價產(chǎn)生影響，目前巴西乙醇跟隨原油價格上漲到20美分/磅一帶，對全球糖價形成支撐。新榨季國內(nèi)減產(chǎn)同樣利多糖價。策略上，SR05合約可以逢回調(diào)后在6000-6100一帶買入，同時由于糖廠推遲開榨套利交易者可以進行買SR01空SR05的月差正套交易。

【生豬】

生豬：生豬期貨高開低走。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內(nèi)生豬均價17.83元/公斤，比上一日上漲0.23元/公斤?？傮w而言，3季度豬價大幅下跌至盈虧線之下使得4季度生豬均重、屠宰情況均出現(xiàn)改善。目前看短期收購好轉(zhuǎn)持續(xù)，同時現(xiàn)貨已經(jīng)升水期貨，但白條開始滯銷，中長期去庫存仍需時間，短期投資者可以逢回調(diào)買入01合約并在反彈后止盈，長期投資者可以等待市場情緒最悲觀后再擇機入場做多。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨窄幅震蕩?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋商品果3.6元/斤，與上一日比持平；陜西洛川75#商品果收購價4.0元/斤，與上一日比持平。受到前期價格不利天氣影響，西北蘋果個頭偏小，山東蘋果果銹偏多，同時次果價格低刺激走貨快。截止到2021年11月18日全國入庫量約為875.09萬噸，相比上周增加6.34萬噸左右。全國產(chǎn)區(qū)入庫基本結(jié)束，入庫量同比去年減少272萬噸，減幅23.75%。新季蘋果基本面正在發(fā)生變化。建議空頭在回調(diào)后平倉，多頭等待回調(diào)后開多。

【油脂】

油脂：夜盤油脂高位震蕩。Y2201收盤于9564，漲幅0.34%，棕櫚油P2201收盤于9692，跌幅1.52%，菜油OI2201收盤于12516，跌幅1.05%。馬印兩國出口稅差拉大后，馬來西亞11月前20日棕櫚油出口好轉(zhuǎn)，11月到次年3月是減產(chǎn)周期，目前勞動力短缺問題仍未解決，不易大幅累庫。國內(nèi)棕櫚油進口倒掛較多，且離交割月時間不多，豆棕01價差仍將維持低位，關(guān)注后續(xù)馬來西亞棕櫚油出口及南北美大豆天氣、物流及國內(nèi)大豆到港進度，暫時豆棕01價差向上驅(qū)動不強。

【豆粕】

粕：11月22日(星期一)CBOT大豆收盤上漲。01月大豆收1275.00美分/蒲式耳，漲幅0.93%。M2201收盤于3231，漲幅1.29%，RM2201收盤于2722，跌幅0.11%。美國大豆收割接近結(jié)束，收割率為95%，符合預期，之前一周為92%，去年同期為98%，五年均值為96%。巴西2021/22年度大豆播種率達到約85%，快于往年。關(guān)注中國采購美豆進度，國內(nèi)盤面單邊追隨美豆，豆粕15反彈后繼續(xù)做縮小。

【棉花】

棉花：鄭棉夜盤延續(xù)區(qū)間窄幅波動。美棉出口數(shù)據(jù)不及預期，且收獲進度有所加快，短期壓制外盤漲幅。國內(nèi)收購進入尾聲，籽棉折皮棉成本仍多在23000元/噸以上，盤面依舊貼水較多。短期在籽棉成本支撐及期現(xiàn)回歸邏輯下，鄭棉預計難有大跌。不過當前下游對高價棉接受程度不高，采購意愿較低，高價傳導仍然不暢。疊加近期倉單注冊有所加快，政策面壓力不減，鄭棉缺乏上拉動力，短期預計維持區(qū)間震蕩。