重點(diǎn)資訊

兩部門：延續(xù)境外機(jī)構(gòu)投資境內(nèi)債券市場企業(yè)所得稅、增值稅政策

財(cái)政部、稅務(wù)總局發(fā)布關(guān)于延續(xù)境外機(jī)構(gòu)投資境內(nèi)債券市場企業(yè)所得稅、增值稅政策的公告，自2021年11月7日起至2025年12月31日止，對境外機(jī)構(gòu)投資境內(nèi)債券市場取得的債券利息收入暫免征收企業(yè)所得稅和增值稅。上述暫免征收企業(yè)所得稅的范圍不包括境外機(jī)構(gòu)在境內(nèi)設(shè)立的機(jī)構(gòu)、場所取得的與該機(jī)構(gòu)、場所有實(shí)際聯(lián)系的債券利息。

國務(wù)院發(fā)布關(guān)于支持北京城市副中心高質(zhì)量發(fā)展的意見

意見明確，提升金融商務(wù)服務(wù)功能。依托國家服務(wù)業(yè)擴(kuò)大開放綜合示范區(qū)和中國（北京）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)，將城市副中心打造為京津冀金融創(chuàng)新、高端商務(wù)發(fā)展高地。

穩(wěn)妥推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點(diǎn)，支持發(fā)展保障性租賃住房REITs，鼓勵(lì)公募REITs基金管理人在城市副中心落戶發(fā)展。鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)依法設(shè)立綠色金融專門機(jī)構(gòu)，設(shè)立國際綠色投資集團(tuán)，推動(dòng)北京綠色交易所在承擔(dān)全國自愿減排等碳交易中心功能的基礎(chǔ)上，升級為面向全球的國家級綠色交易所，建設(shè)綠色金融和可持續(xù)金融中心。

支持金融科技創(chuàng)新發(fā)展，加快推進(jìn)法定數(shù)字貨幣試點(diǎn)，做好金融科技創(chuàng)新監(jiān)管工具實(shí)施工作，支持大型銀行等依法設(shè)立數(shù)字人民幣運(yùn)營實(shí)體，支持符合條件的銀行參與直銷銀行試點(diǎn)，探索建設(shè)數(shù)字資產(chǎn)交易場所。

國家能源局綜合司發(fā)布關(guān)于公開征求《光伏發(fā)電開發(fā)建設(shè)管理辦法（征求意見稿）》意見的公告

意見稿提出，省級能源主管部門負(fù)責(zé)做好本省（區(qū)、市）可再生能源發(fā)展規(guī)劃與國家可再生能源發(fā)展規(guī)劃之間的上下聯(lián)動(dòng)，根據(jù)本?。▍^(qū)、市）可再生能源規(guī)劃、非水電可再生能源電力消納責(zé)任權(quán)重，以及區(qū)域內(nèi)電網(wǎng)消納與接入條件等，合理確定光伏電站年度開發(fā)建設(shè)方案，原則上每年6月底前向社會(huì)公布。未納入光伏電站年度開發(fā)建設(shè)方案的項(xiàng)目，電網(wǎng)公司不予辦理電網(wǎng)接入手續(xù)。

宏觀數(shù)據(jù)

央行公開市場操作

央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，11月26日以利率招標(biāo)方式開展了1000億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率2.20%。

市場行情

A股兩市板塊多數(shù)走低

截至11月26日收盤，滬指跌0.56%報(bào)3564.09點(diǎn)，深成指跌0.34%報(bào)14777.17點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌0.16%報(bào)3468.87點(diǎn)；兩市合計(jì)成交11017億元，北向資金凈賣出44.89億元。兩市板塊多數(shù)走低，半導(dǎo)體、旅游、煤炭等板塊跌幅居前，農(nóng)業(yè)、金融、釀酒、地產(chǎn)等板塊均走弱；稀土、鋰電池、數(shù)字貨幣概念逆市活躍。

期貨市場化工黑色下跌

截至11月26日15:00收盤，國內(nèi)期貨主力動(dòng)力煤跌10%，硅鐵跌8.41%，錳硅、焦煤跌超7%，鐵礦跌超6%。

金融期貨

股指期貨 ：

基本面：南非國家傳染病研究所(NICD)當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月25日發(fā)表聲明表示，目前已在南非檢測到一種新型新冠病毒變種B.1.1.529。經(jīng)過南非國家傳染病研究所和私人檢測實(shí)驗(yàn)室合作進(jìn)行基因組測序后，目前已在22例陽性病例中檢測到該變異毒株。上周五滬指弱勢震蕩下探，深成指、創(chuàng)業(yè)板指早盤沖高回落，午后窄幅震蕩；兩市板塊多數(shù)走低，半導(dǎo)體、旅游、煤炭等板塊跌幅居前，農(nóng)業(yè)、金融、釀酒、地產(chǎn)等板塊均走弱；稀土、鋰電池、數(shù)字貨幣概念逆市活躍。滬指跌0.56%報(bào)3564.09點(diǎn)，深成指跌0.34%報(bào)14777.17點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌0.16%報(bào)3468.87點(diǎn)；兩市合計(jì)成交11017億元，北向資金凈賣出44.89億元。；中性

基差：IH2112升水0.6點(diǎn)，IF2112貼水4.1點(diǎn)， IC2112貼水23.5點(diǎn)；中性。

盤面： IC>IF> IH（主力合約），IC均線整理，IF、IH破位；中性

主力持倉：IF 主力空增，IH主力多減，IC主力多減；偏空

結(jié)論：科技股大漲后進(jìn)入調(diào)整，板塊熱點(diǎn)減少，指數(shù)進(jìn)入窄幅震蕩區(qū)間。IF2112：觀望；IH2112：觀望；IC2112：觀望

農(nóng)產(chǎn)品

豆粕期貨 ：

基本面：10月份中國大豆進(jìn)口總量為511萬噸，同比下降 41%，創(chuàng)下2020年3月以來的最低值。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，10 月份中國進(jìn)口330萬噸巴西豆，比上年的423.3萬噸下降 22%。中性。

基差：現(xiàn)貨3400（華東），基差184，升水期貨。偏多。

庫存：全國豆粕庫存54.73萬噸，較上周減少5.38萬噸，減幅8.95%，同比去年減少37萬噸，減幅39.06%。比過去三年同期均值減少27萬噸。后期大豆壓榨量將維持較高水平，預(yù)計(jì)短期豆粕庫存變化空間不大。偏多。

盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空。

主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空。

結(jié)論：國內(nèi)市場，上周國內(nèi)大豆壓榨量有所下滑，豆粕產(chǎn)出減少，加上飼料養(yǎng)殖企業(yè)提貨基本保持平穩(wěn)，豆粕庫存止升轉(zhuǎn)降。國內(nèi)飼料配方調(diào)整方案實(shí)施以來，豬雞飼料中玉米和豆粕減量替代效果明顯，從而削弱了需求端對豆粕價(jià)格的支撐力度?？傮w，預(yù)計(jì)豆粕短期震蕩走勢。技術(shù)上 M2201合約關(guān)注3270一線壓力位置，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注美豆出口情況、南美大豆生長情況、國內(nèi)大豆進(jìn)口及壓榨情況。

生豬期貨：

生豬現(xiàn)貨價(jià)：11月28日黑龍江生豬現(xiàn)貨16.6-17.2元/公斤。河南17.4-18.2元/公斤。

豬肉價(jià)：11月26日全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場豬肉平均價(jià)格為24.69元/公斤，比昨日上升0.8%。

仔豬：仔豬價(jià)小幅回升。11月10日仔豬平均價(jià)格為25.85元/公斤，環(huán)比上漲0.09元/公斤。

屠宰企業(yè)：2021年11月8日—11月14日，全國規(guī)模以上生豬定點(diǎn)屠宰企業(yè)生豬平均收購價(jià)格為18.08元/公斤，環(huán)比上漲4%。白條肉平均出廠價(jià)格為23.92元/公斤，環(huán)比上漲4%。

存欄：8月生豬存欄量環(huán)比增長1.1%，同比增長26.7%。9月能繁母豬存欄4459萬頭，同比增長16.7%，環(huán)比下降1.6%。

養(yǎng)殖成本：11月22日當(dāng)周豬糧比價(jià)6.18，豬飼料平均價(jià)格3.29元/公斤。養(yǎng)殖利潤135.32元/頭。

基差：2201合約16560元/噸?；?075元/噸。

盤面：11月26日2201合約16725元/噸，跌5元。2203合約14920元/噸，跌35元。2201合約與2203合約價(jià)差1875元/噸。

總結(jié)：從政策供給端來看，今冬明春保障工作對高位的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格形成一定的利空。需求端來看，目前11月處于疫情反復(fù)期，下游消費(fèi)增長可能放緩，屠宰量處于高位，預(yù)計(jì)生豬短期反彈高度有限，短期生豬價(jià)格仍震蕩偏多。

長期來看目前仔豬和豬肉價(jià)格仍較高，隨著淘汰低能母豬，養(yǎng)殖企業(yè)多元化發(fā)展，企業(yè)利潤將逐步上升，未來若飼料價(jià)格下降，生豬價(jià)格下方空間仍較大。

玉米：

基本面：國內(nèi)深加工企業(yè)玉米總消耗量周環(huán)比增2.71%，年同比增2.76%；全球與國內(nèi)供應(yīng)缺口雙降；近期進(jìn)口玉米拍賣量增加，成交率較差；養(yǎng)殖利潤欠佳，生豬養(yǎng)殖積極性仍較差；玉米上市高峰呈現(xiàn)，豐收新糧上市速度或加快；小麥玉米價(jià)差回歸，供應(yīng)充足的小麥飼用需求優(yōu)于玉米；偏空

基差：11月26日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2660元/噸，01合約基差12元/噸，升水期貨，偏多

庫存：11月24日，全國96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在304.1萬噸，周環(huán)比降2.34%；11月19日，北方港口庫存報(bào)228萬噸，周環(huán)比降1.72%；廣東港口玉米庫存報(bào)47.9萬噸，周環(huán)比降14.46%；偏多

盤面：MA20走平，01合約期價(jià)收于MA20下方，中性

主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

結(jié)論：深加工原料庫存維持低位，加工利潤較好，導(dǎo)致補(bǔ)庫需求較大，開機(jī)繼續(xù)回升，淀粉庫存止降回升。但與此同時(shí)，但是近期需要注意的是，政策性小麥有望大量投入市場，小麥價(jià)格勢必承壓，其替代效應(yīng)也將顯現(xiàn)，進(jìn)而削弱玉米需求，加之新糧上市高峰逐漸到來，價(jià)格因而承壓盤面01合約期價(jià)收在日線BOLL中軌線下方，布林軌道收窄，短期考驗(yàn)中軌線壓力，背靠中軌線空單進(jìn)場。

有色金屬

銅期貨：

盤面：滬銅2201震蕩行情為主，注意回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，建議逢低做多。滬銅2201合約11月26日收70560元/噸，RSI指標(biāo)接近50。LME銅03收9531，RSI指標(biāo)接近40。

基本面：供需方面，銅冶煉端供應(yīng)擾動(dòng)仍在，2021年10月SMM中國電解銅產(chǎn)量78.94萬噸，環(huán)比降低1.7%。SMM預(yù)計(jì)國內(nèi)電解銅產(chǎn)量為81.94萬噸，環(huán)比增加3萬噸，主要在于廣西地區(qū)兩家冶煉廠均逐漸從檢修中恢復(fù)。全球顯性庫存去化，尤其是國內(nèi)總庫存已然處在低位，顯示供需偏緊的狀態(tài)，對銅價(jià)具有較強(qiáng)支撐。消費(fèi)方面，家電、汽車等方面的消費(fèi)動(dòng)能依舊不足，投資領(lǐng)域帶動(dòng)的消費(fèi)有望在四季度得到加強(qiáng)。

庫存：11月26日LME銅庫存+375噸至82600噸。11月26日上期所庫存+6944噸至41862噸。

持倉：11月26日前20席位滬銅主力2201合約多頭104022手，-7436手；空頭113366手，-12458手。次主力2112合約多頭50293手，-4864手；空頭51588手，-5440手。

基差：11月26日現(xiàn)貨價(jià)格71610元/噸，滬銅2201合約70560元/噸，基差+1050元/噸。

鋁期貨：

盤面：滬鋁2201近期有筑底跡象，擇機(jī)逢低做多。滬鋁2201合約11月26日收18960元/噸，RSI指標(biāo)接近40。LME鋁03收2654，RSI指標(biāo)接近45。

基本面：俄羅斯預(yù)計(jì)將取消鋁進(jìn)口關(guān)稅，帶來鋁全球供應(yīng)增加的預(yù)期。鋁型材企業(yè)開工率有所下滑，電解鋁庫存大幅累積。煤炭價(jià)格大幅下行，供應(yīng)端受限的品種普遍殺跌，鋁價(jià)也恐慌性殺跌。房地產(chǎn)下行對電解鋁消費(fèi)的拖累還在持續(xù)。目前大部分電解鋁廠已產(chǎn)生虧損，能耗雙控管制及冬季取暖限電對鋁供應(yīng)端仍會(huì)有擾動(dòng)。另外第四季度將迎來“三期疊加”：一是隨著北半球氣候變冷，新冠疫情可能再次抬頭，二是此時(shí)處在美國退出量化寬松的節(jié)點(diǎn)時(shí)期，從種種跡象來看，美國的量化寬松退出很有可能會(huì)在11月份宣布。

庫存：11月26日LME庫存-12050至923700噸。11月26日上期所庫存+15430噸至323209噸。

持倉：11月26日前20席位滬鋁主力2201合約多頭130232手，-2605手；空頭128568手，-1053手。次主力2112合約多頭47347手，-2167手；空頭54185手，-3431手。

基差：11月26日現(xiàn)貨價(jià)格19250元/噸。滬鋁2201合約18960元/噸?；?290元/噸。

鎳期貨：

盤面：滬鎳2202目前處于震蕩期，注意回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，建議逢高做空，及時(shí)止盈。滬鎳2202合約11月26日收149780元/噸，RSI指標(biāo)接近60。LME鎳03收20100，RSI指標(biāo)接近50。

基本面：精煉鎳進(jìn)口增加，而庫存持續(xù)低位。受到限產(chǎn)限電影響，不銹鋼產(chǎn)量降幅明顯，隨著菲律賓進(jìn)入雨季，礦端供應(yīng)將趨緊。能源緊缺背景下，限電及電力成本提高拖累鎳鐵廠開工，鎳鐵供應(yīng)緊張，價(jià)格堅(jiān)挺，對盤面電解鎳價(jià)格有一定的帶動(dòng)。下游300系不銹鋼產(chǎn)量急速下滑，9月我國不銹鋼粗鋼產(chǎn)量為237.46萬噸，環(huán)比減少15.6%，同比減少14.4%，其中300系產(chǎn)量123.08萬噸，環(huán)比下降17.3%。年前限產(chǎn)限電影響恐將延續(xù)，硫酸鎳產(chǎn)量略有下滑，年底是汽車生產(chǎn)旺季，新能源汽車領(lǐng)域用鎳有支撐。

庫存：11月26日LME庫存-636至116712噸。11月26日上期所庫存-657噸至6147噸。

持倉：11月26日前20席位滬鎳主力2201合約多頭48163手，-6998手；空頭57686手，-7769手。次主力2112合約多頭22316手，-10947手；空頭20502手，-9325手。

基差：11月26日現(xiàn)貨價(jià)格152800元/噸。滬鎳2202合約149780元/噸。基差+3020元/噸。