宏觀新聞

消息資訊：

多國疫情反復(fù) 經(jīng)濟復(fù)蘇再添不確定性

新冠變異病毒奧密克戎毒株的出現(xiàn)攪動各方神經(jīng)，給全球經(jīng)濟復(fù)蘇增添新的不確定性。

受新冠疫情等多重因素影響，金融市場日前發(fā)生震蕩。歐洲三大股市全線大跌；出于對經(jīng)濟增長承壓和燃料需求縮減的擔(dān)憂，2022年1月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格與紐約商品交易所輕質(zhì)原油期貨價格大幅下跌；包括銅、棉花、咖啡和玉米在內(nèi)的大宗商品出現(xiàn)大跌。

互聯(lián)網(wǎng)廣告或?qū)⒚媾R新規(guī) 不斷釋放市場規(guī)范發(fā)展信號

市場監(jiān)管總局26日公布《互聯(lián)網(wǎng)廣告管理辦法（公開征求意見稿）》，為期一個月向社會公開征求意見。辦法回應(yīng)社會關(guān)切，明確將以互聯(lián)網(wǎng)直播等方式直接或者間接地推銷商品或者服務(wù)的商業(yè)廣告、跨境電商廣告納入監(jiān)管。進一步強化對彈出廣告“一鍵關(guān)閉”、植入廣告等領(lǐng)域的制度規(guī)定，增加了對含有鏈接的廣告、學(xué)前教育和中小學(xué)教育廣告的專門規(guī)定。

中小企業(yè)資金紓困力度再加大

國務(wù)院辦公廳日前印發(fā)《關(guān)于進一步加大對中小企業(yè)紓困幫扶力度的通知》，從九個方面提出政策措施，其中，明確提出要加大紓困資金支持力度。

具體來看，一是鼓勵地方安排中小企業(yè)紓困資金；二是進一步推進減稅降費，制造業(yè)中小微企業(yè)按規(guī)定延緩繳納2021年第四季度部分稅費；三是靈活精準(zhǔn)運用多種金融政策工具，用好新增3000億元支小再貸款額度，同時加大信用貸款投放，對受疫情、洪澇災(zāi)害、原材料價格上漲影響嚴(yán)重的小微企業(yè)，加強流動資金貸款支持。

宏觀數(shù)據(jù)

央行公開市場操作

央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，11月29日以利率招標(biāo)方式開展了1000億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率2.20%。

10月份工業(yè)企業(yè)利潤穩(wěn)中有升

國家統(tǒng)計局27日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，前10個月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額71649.9億元，同比增長42.2%，兩年平均增長19.7%，繼續(xù)保持快速增長態(tài)勢。10月份，工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況不斷改善，利潤增速穩(wěn)中有升。其中，私營企業(yè)利潤同比增長28.8%，增速較上月加快21個百分點，連續(xù)兩個月回升。

金融期貨

股指期貨 ：

基本面：變異病株還在海外持續(xù)蔓延。最新，法國已發(fā)現(xiàn)8例“奧密克戎”疑似病例。世衛(wèi)組織也做出最新判斷：“奧密克戎” 新冠變異株相關(guān)的全球總體風(fēng)險被評估為“非常高”。上證指數(shù)收跌0.04%，創(chuàng)業(yè)板指更是收漲1%。兩市成交額連續(xù)27個交易日突破萬億。數(shù)據(jù)顯示，北向資金全天凈買入32.84億元。；中性

基差：IH2112升水6.0點，IF2112升水1.8點， IC2112貼水6.7點；中性。

盤面： IC>IF> IH（主力合約），IC均線整理，IF、IH破位；中性

主力持倉：IF 主力雙減，IH主力多減，IC主力雙減；偏空

結(jié)論：新變異病毒暫時對于國內(nèi)影響有限，目前指數(shù)仍處于震蕩區(qū)間。IF2112：觀望；IH2112：觀望；IC2112：觀望。

農(nóng)產(chǎn)品

豆粕期貨 ：

基本面：10月份中國大豆進口總量為511萬噸，同比下降 41%，創(chuàng)下2020年3月以來的最低值。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，10 月份中國進口330萬噸巴西豆，比上年的423.3萬噸下降 22%。中性。

基差：現(xiàn)貨3380（華東），基差143，升水期貨。偏多。

庫存：全國豆粕庫存54.73萬噸，5.38萬噸，減幅8.95%，同比去年減少37萬噸，減幅39.06%較上周減少后期大豆壓榨量將維持較高水平，預(yù)計短期豆粕庫存變化空間不大。偏多。

盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空。

主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空。

結(jié)論：上周美豆高位震蕩，從基本面來看，經(jīng)過半個多月的上漲之后，當(dāng)前美豆價格基本已經(jīng)到了上漲的極限，上方1300美分的壓力較大。南美大豆播種進度接近90%，市場對于拉尼娜現(xiàn)象的不抱有過強的期待，南美干旱導(dǎo)致減產(chǎn)的可能性較低。從目前的預(yù)期來看，巴西和阿根廷大豆的明年的產(chǎn)量都將大幅超過今年，而國內(nèi)方面，豆粕需求尚未見到起色，預(yù)計未來豆粕價格仍將震蕩走跌。

玉米期貨：

基本面：新型變種新冠病毒突發(fā)，終端市場消費受限；截止24日，國內(nèi)深加工企業(yè)玉米總消耗量周環(huán)比增2.71%，年同比增2.76%；全球與國內(nèi)供應(yīng)缺口雙降；近期進口玉米拍賣量增加，成交率較差；養(yǎng)殖利潤欠佳，生豬養(yǎng)殖積極性仍較差；玉米上市高峰呈現(xiàn)，豐收新糧上市速度或加快；小麥玉米價差回歸，供應(yīng)充足的小麥飼用需求優(yōu)于玉米；偏空

基差：11月29日，現(xiàn)貨報價2660元/噸，01合約基差2元/噸，升水期貨，中性

庫存：11月24日，全國96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在304.1萬噸，周環(huán)比降2.34%；11月19日，北方港口庫存報228萬噸，周環(huán)比降1.72%；廣東港口玉米庫存報47.9萬噸，周環(huán)比降14.46%；偏多

盤面：MA20走平，01合約期價收于MA20下方，中性

主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

結(jié)論：國內(nèi)近期市場傳言國儲將再度重啟陳化小麥投放市場，但上周并未有官方消息發(fā)布確認(rèn)，華北小麥現(xiàn)貨價格止?jié)q回落。內(nèi)貿(mào)玉米近期終端在經(jīng)歷一波庫存補充后，目前整體供需較為寬松，中下游顯性庫存環(huán)比回升，12月至年前市場關(guān)注的焦點或?qū)⒒氐叫伦魇崭詈?，農(nóng)民的集中銷售壓力。盤面01合約期價收在日線BOLL中軌線下方，布林軌道收窄，短期考驗中軌線壓力，背靠中軌線空單進場。

生豬期貨：

生豬現(xiàn)貨價：11月29日黑龍江生豬現(xiàn)貨16.2-16.8元/公斤。河南17-17.8元/公斤。較昨日小幅下跌。

豬肉價：11月29日全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場豬肉平均價格為24.54元/公斤，比上周五下降0.6%。

仔豬：仔豬價小幅回升。11月17日仔豬平均價格為26.87元/公斤，環(huán)比上漲1.02元/公斤。

屠宰企業(yè)：2021年11月15日—11月21日，全國規(guī)模以上生豬定點屠宰企業(yè)生豬平均收購價格為18.67元/公斤，環(huán)比上漲3.3%。白條肉平均出廠價格為24.55元/公斤，環(huán)比上漲2.6%。

存欄：9月生豬存欄量43764萬頭，環(huán)比增長0.8%，同比增長22.1%。10月能繁母豬存欄4348萬頭，環(huán)比下降2.5%，同比增長6.6%。

養(yǎng)殖成本：11月26日當(dāng)周豬糧比價6.64，豬飼料平均價格3.59元/公斤。出欄總成本1886元/頭，養(yǎng)殖利潤173元/頭。

盤面：11月26日2201合約16080元/噸，跌670元。2203合約14250元/噸，跌625元。2201合約與2203合約價差1830元/噸。

基差：2201合約16080元/噸?；?20元/噸。

總結(jié)：從政策供給端來看，今冬明春保障工作對高位的農(nóng)產(chǎn)品價格形成一定的利空。從宏觀消息面上看，新型新冠肺炎病毒對未來下游需求再次造成壓制，下游消費增長可能放緩，屠宰量處于高位，目前生豬價格處于震蕩區(qū)間，預(yù)計未來生豬價格偏空，推薦空2201合約。

長期來看目前仔豬和豬肉價格仍較高，隨著淘汰低能母豬，養(yǎng)殖企業(yè)多元化發(fā)展，企業(yè)利潤將逐步上升，未來若飼料價格下降，生豬價格下方空間仍較大。

有色金屬

銅期貨：

盤面：滬銅2201震蕩行情為主，注意回調(diào)風(fēng)險，建議逢低做多。滬銅2201合約11月29日收70230元/噸，RSI指標(biāo)接近50。LME銅03收9552.5，RSI指標(biāo)接近45。

基本面：供需方面，銅冶煉端供應(yīng)擾動仍在，2021年10月SMM中國電解銅產(chǎn)量78.94萬噸，環(huán)比降低1.7%。SMM預(yù)計國內(nèi)電解銅產(chǎn)量為81.94萬噸，環(huán)比增加3萬噸，主要在于廣西地區(qū)兩家冶煉廠均逐漸從檢修中恢復(fù)。全球顯性庫存去化，尤其是國內(nèi)總庫存已然處在低位，顯示供需偏緊的狀態(tài)，對銅價具有較強支撐。消費方面，家電、汽車等方面的消費動能依舊不足，投資領(lǐng)域帶動的消費有望在四季度得到加強。

庫存：11月29日LME銅庫存+1200噸至83800噸。11月26日上期所庫存+6944噸至41862噸。

持倉：11月29日前20席位滬銅主力2201合約多頭98429手，-2175手；空頭109125手，-3380手。次主力2112合約多頭41212手，-8374手；空頭42208手，-9122手。

基差：11月29日現(xiàn)貨價格70795元/噸，滬銅2201合約70230元/噸，基差+565元/噸。

鋁期貨：

盤面：滬鋁2201近期有筑底跡象，擇機逢低做多。滬鋁2201合約11月29日收19015元/噸，RSI指標(biāo)接近40。LME鋁03收2619.5，RSI指標(biāo)接近42。

基本面：俄羅斯預(yù)計將取消鋁進口關(guān)稅，帶來鋁全球供應(yīng)增加的預(yù)期。鋁型材企業(yè)開工率有所下滑，電解鋁庫存大幅累積。煤炭價格大幅下行，供應(yīng)端受限的品種普遍殺跌，鋁價也恐慌性殺跌。房地產(chǎn)下行對電解鋁消費的拖累還在持續(xù)。目前大部分電解鋁廠已產(chǎn)生虧損，能耗雙控管制及冬季取暖限電對鋁供應(yīng)端仍會有擾動。另外第四季度將迎來“三期疊加”：一是隨著北半球氣候變冷，新冠疫情可能再次抬頭，二是此時處在美國退出量化寬松的節(jié)點時期，從種種跡象來看，美國的量化寬松退出很有可能會在11月份宣布。

庫存：11月29日LME庫存-3375至915850噸。11月26日上期所庫存+15430噸至323209噸。

持倉：11月29日前20席位滬鋁主力2201合約多頭125157手，-3759手；空頭125780手，-2348手。次主力2112合約多頭40696手，-4976手；空頭46693手，-5560手。

基差：11月29日現(xiàn)貨價格18810元/噸。滬鋁2201合約19015元/噸?；?205元/噸。

鎳期貨：

盤面：滬鎳2202目前處于震蕩期，注意回調(diào)風(fēng)險，建議逢低做多，及時止盈。滬鎳2202合約11月29日收149200元/噸，RSI指標(biāo)接近60。LME鎳03收20110，RSI指標(biāo)接近50。

基本面：精煉鎳進口增加，而庫存持續(xù)低位。受到限產(chǎn)限電影響，不銹鋼產(chǎn)量降幅明顯，隨著菲律賓進入雨季，礦端供應(yīng)將趨緊。能源緊缺背景下，限電及電力成本提高拖累鎳鐵廠開工，鎳鐵供應(yīng)緊張，價格堅挺，對盤面電解鎳價格有一定的帶動。下游300系不銹鋼產(chǎn)量急速下滑，9月我國不銹鋼粗鋼產(chǎn)量為237.46萬噸，環(huán)比減少15.6%，同比減少14.4%，其中300系產(chǎn)量123.08萬噸，環(huán)比下降17.3%。年前限產(chǎn)限電影響恐將延續(xù)，硫酸鎳產(chǎn)量略有下滑，年底是汽車生產(chǎn)旺季，新能源汽車領(lǐng)域用鎳有支撐。

庫存：11月29日LME庫存-1266至115446噸。11月26日上期所庫存-657噸至6147噸。

持倉：11月29日前20席位滬鎳主力2202合約多頭87138手，+4153手；空頭94378手，+6709手。次主力2201合約多頭44145手，-3255手；空頭54769手，-408手。

基差：11月29日現(xiàn)貨價格150300元/噸。滬鎳2202合約149200元/噸。基差+1100元/噸。