現(xiàn)貨方面：據(jù)SMM訊，現(xiàn)貨市場(chǎng)由于隔夜滬銅的快速下跌讓現(xiàn)貨市場(chǎng)升貼水初步呈現(xiàn)止跌的端倪，成交較上周尾有所好轉(zhuǎn)。早市平水銅對(duì)下月票始報(bào)于升水200元/噸左右，隨著盤面的小幅回暖，持貨商主動(dòng)調(diào)低報(bào)價(jià)至升水150-180元/噸依舊難見成交，第二時(shí)段前便聽聞升水100-120元/噸貨源流入市場(chǎng)，無(wú)論是貿(mào)易商還是下游買盤買興明顯回暖，交投活躍度提升，第二時(shí)段后升貼水止住跌勢(shì)小幅回暖至升水120-150元/噸，市場(chǎng)基本守住100元/噸整數(shù)關(guān)口。好銅市場(chǎng)依舊凸顯差異化報(bào)價(jià)，ENM以及秘魯大板貨源較多的情況下報(bào)至升水200-250元/噸，高性價(jià)比下市場(chǎng)成交有所好轉(zhuǎn)，CCC-P以及貴溪物以稀為貴，市場(chǎng)上僅有的幾家持貨商早市始報(bào)于升水700-800元/噸后逐漸回歸至升水500元/噸左右，但下游難見大量買興，呈現(xiàn)有價(jià)無(wú)市之態(tài)。濕法銅則整體報(bào)于升水10-60元/噸，持貨商依舊報(bào)于平水之上欲挺價(jià)出售。 

觀點(diǎn)：

宏觀方面，市場(chǎng)對(duì)新發(fā)現(xiàn)新冠變異毒株奧密克戎的恐慌緩和。市場(chǎng)消息稱，南非宣布疫苗對(duì)新變種有效，并在跟各國(guó)打電話希望能夠解封。輝瑞CEO稱“非常有信心”其新冠口服藥會(huì)對(duì)奧密克戎有效。其疫苗合作方BioNTech和對(duì)手Moderna以及強(qiáng)生均表示在研究針對(duì)奧密克戎調(diào)整疫苗。拜登稱目前美國(guó)不需要為遏制奧密克戎變異毒株實(shí)行停工和封鎖，不要為它恐慌，如有需要，會(huì)指示FDA和CDC以最快流程審批針對(duì)奧密克戎的疫苗。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在美國(guó)參議院聽證會(huì)中首次評(píng)價(jià)新冠病毒帶來(lái)的影響，并表示新冠變體奧密克戎加重美國(guó)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和通脹不確定性。鮑威爾還對(duì)通貨膨脹發(fā)表了更直接的評(píng)論，他說(shuō)，預(yù)測(cè)供應(yīng)限制的持續(xù)性和影響具有挑戰(zhàn)性，但現(xiàn)在看來(lái)，"推動(dòng)通貨膨脹上升的因素將持續(xù)到明年"。

基本面來(lái)看，受疫情防控影響，11月25日至12月1日，甘其毛都口岸暫停銅精礦進(jìn)口。11月28日，二連口岸暫停了除集裝箱以外的所有貨物進(jìn)口。印度尼西亞正在考慮從2023年實(shí)施銅精礦出口禁令，不過(guò)市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)這對(duì)全球頭號(hào)銅精礦進(jìn)口國(guó)中國(guó)的影響有限。今年1月到10月期間印尼銅精礦只占到中國(guó)進(jìn)口總量1920萬(wàn)噸的2.1%，2020年占到中國(guó)進(jìn)口總量2180萬(wàn)噸的1.7%。消費(fèi)端來(lái)看，隨著盤面的高位回落，現(xiàn)貨升貼水回歸理性，滬銅升貼水基本持平，華南銅升貼水有所下降。廢銅方面，精廢價(jià)差較前日下降，收1538.8元/噸，位于合理價(jià)差上方。庫(kù)存方面，11月29日社庫(kù)較11月26日減少0.1萬(wàn)噸，其中上海增加0.07萬(wàn)噸，廣東下降0.16萬(wàn)噸。LME銅庫(kù)存減少3725噸至80075噸，注冊(cè)倉(cāng)單比例上升至81%，注銷倉(cāng)單比例下降至19%；SHFE銅倉(cāng)減少151噸至11786噸。進(jìn)口方面，LME0-3走擴(kuò)至112美元/噸，LME 0-3升水的再次擴(kuò)大導(dǎo)致進(jìn)口比價(jià)走弱。

整體看來(lái)，疫情恐慌緩和，銅價(jià)低位反彈震蕩，單邊上維持寬幅震蕩并存在下行風(fēng)險(xiǎn)的判斷。

策略：1. 單邊：中性  2. 跨市：暫緩 3. 跨期：暫緩；4. 期權(quán)：暫緩

關(guān)注點(diǎn)：1. 美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策導(dǎo)向  2.美元指數(shù)走勢(shì) 3.政策風(fēng)險(xiǎn)加劇