宏觀新聞

消息資訊：

國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)簽署國(guó)務(wù)院令，公布《證券期貨行政執(zhí)法當(dāng)事人承諾制度實(shí)施辦法》

證監(jiān)會(huì)對(duì)涉嫌證券期貨違法的單位或個(gè)人進(jìn)行調(diào)查期間，被調(diào)查的當(dāng)事人承諾糾正涉嫌違法行為、賠償有關(guān)投資者損失、消除損害或者不良影響并經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)認(rèn)可，當(dāng)事人履行承諾后證監(jiān)會(huì)終止案件調(diào)查的行政執(zhí)法方式。

主要目的：提高執(zhí)法效率、及時(shí)賠償投資者損失、盡快實(shí)現(xiàn)案結(jié)事了、定紛止?fàn)?，盡快恢復(fù)市場(chǎng)秩序。

主要方式：被調(diào)查機(jī)構(gòu)繳納承諾金，但不代表“花錢買平安”。證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的承諾金數(shù)額通常高于罰沒(méi)款數(shù)額，使涉嫌違法當(dāng)事人付出較高的經(jīng)濟(jì)代價(jià)。也可要求被調(diào)查機(jī)構(gòu)進(jìn)行自查、整改、完善內(nèi)控制度等。

生效日期：該辦法將于2022年1月1日起施行。

中國(guó)制造向中國(guó)智造飛躍

近日，2021年中國(guó)5G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)在湖北武漢開(kāi)幕，一大批5G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域最前沿的創(chuàng)新實(shí)踐亮相。制造業(yè)是國(guó)家經(jīng)濟(jì)命脈所系。近年來(lái)，5G、AI（人工智能）等新一代信息技術(shù)與制造業(yè)深度融合，應(yīng)用范圍向生產(chǎn)制造的核心環(huán)節(jié)不斷延伸，有力支撐了制造業(yè)數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化轉(zhuǎn)型升級(jí)，助力中國(guó)制造向中國(guó)智造飛躍。

“十四五”，外貿(mào)發(fā)展聚焦高質(zhì)量

2020年，中國(guó)貨物與服務(wù)貿(mào)易總額躍升至全球首位。貨物貿(mào)易總額從2015年3.95萬(wàn)億美元增至2020年4.65萬(wàn)億美元。今年是“十四五”開(kāi)局之年，外貿(mào)工作再次取得來(lái)之不易的成績(jī)。

“1—10月，進(jìn)出口總額4.89萬(wàn)億美元，同比增長(zhǎng)31.9%，規(guī)模已超去年全年，再創(chuàng)歷史新高。今年上半年我國(guó)出口、進(jìn)口國(guó)際市場(chǎng)份額分別達(dá)到14.6%和12%，均創(chuàng)同期新高。我國(guó)的貿(mào)易伙伴遍布全球230多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，我國(guó)每天進(jìn)出口貿(mào)易額超150億美元，即1000億元人民幣?！痹谌涨吧虅?wù)部舉行的專題新聞發(fā)布會(huì)上，商務(wù)部副部長(zhǎng)任鴻斌說(shuō)。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾講話鷹派基調(diào)

鮑威爾周二表示，將在12月討論是否比預(yù)期提前幾個(gè)月結(jié)束購(gòu)債，他指出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁，勞動(dòng)力供應(yīng)增長(zhǎng)停滯，高通脹預(yù)計(jì)將持續(xù)到2022年年中。鮑威爾講話的鷹派基調(diào)令許多分析師大感意外。他還補(bǔ)充說(shuō)，雖然在12月14-15日的美聯(lián)儲(chǔ)政策會(huì)議上可以更好地了解新冠病毒最新變種帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，但無(wú)論如何風(fēng)險(xiǎn)將遠(yuǎn)低于2020年春大流行爆發(fā)時(shí)的水平。

宏觀數(shù)據(jù)

央行公開(kāi)市場(chǎng)操作

央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，11月30日以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了1000億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率2.20%。

統(tǒng)計(jì)局解讀11月PMI數(shù)據(jù)：中國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣水平總體有所回升

11月份，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)為50.1%，比上月上升0.9個(gè)百分點(diǎn)；非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為52.3%，比上月略降0.1個(gè)百分點(diǎn)；綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為52.2%，比上月上升1.4個(gè)百分點(diǎn)，三大指數(shù)均位于擴(kuò)張區(qū)間，表明我國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣水平總體有所回升。

市場(chǎng)行情

國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)

截至11月30日夜間收盤，原油跌超7%，燃油、LPG跌超3%，化工普遍偏綠，黑色系有所反彈，紙漿漲3.16%，焦炭漲2.94%。

外盤方面美股

道瓊斯指數(shù)跌1.86%，納斯達(dá)克指數(shù)跌1.55%，標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)跌1.9%。

金融期貨

股指期貨 ：

基本面：上周五以來(lái)，奧密克戎新毒株受到廣泛關(guān)注，市場(chǎng)擔(dān)心奧密克戎可能突破疫苗的防護(hù)，導(dǎo)致新冠病例再度激增并損害經(jīng)濟(jì)重新開(kāi)放進(jìn)程。世衛(wèi)組織警告稱，最新在南非發(fā)現(xiàn)的新冠病毒變異毒株可能導(dǎo)致感染人數(shù)激增并產(chǎn)生“嚴(yán)重后果”，跡象表明它使新冠病毒變得更具傳播性。了解新毒株需要幾天或幾周時(shí)間，目前階段的各種說(shuō)法都不是基于證據(jù)的。鮑威爾稱變異毒株奧密克戎增添了經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和通脹不確定性。滬指漲0.03%，深成指跌0.1%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.22%；兩市共2884只個(gè)股上漲，1525只個(gè)股下跌；漲停99家，跌停5家；北向資金全天凈賣出超34億元。；中性

基差：IH2112升水6.7點(diǎn)，IF2112升水1.2點(diǎn)， IC2112貼水31.6點(diǎn)；中性。

盤面： IC>IF> IH（主力合約），IC均線整理，IF、IH均線壓制；中性

主力持倉(cāng)：IF 主力雙減，IH主力空增，IC主力雙減；偏空

結(jié)論：中小盤股延續(xù)強(qiáng)于大盤白馬的風(fēng)格，短期考驗(yàn)上證50和滬深300下方支撐。IF2112：觀望；IH2112：觀望；IC2112：觀望。

能源化工

瀝青：

盤面：截至11月30日瀝青主力2206合約收2866元/噸，跌3%，持倉(cāng)27萬(wàn)手，增倉(cāng)1.5萬(wàn)手。昨日跌6%，增倉(cāng)8.5萬(wàn)手。近期2112合約臨近交割，成交和持倉(cāng)大幅下降。主力移倉(cāng)換月2206合約導(dǎo)致增倉(cāng)下跌，瀝青總體54萬(wàn)手并無(wú)明顯增倉(cāng)情況，2800附近或有一定支撐。

原油：美原油2201合約68美元/桶，遠(yuǎn)期合約65美元/桶左右，短期來(lái)看偏空，65美元附近或有一定支撐。有消息稱新冠疫苗對(duì)變體毒株的效果不太可能像對(duì)Delta變體那樣有效，對(duì)原油需求造成利空。利空瀝青。

消息：11月29日拜登政府能源特使重申，美國(guó)準(zhǔn)備好在必要時(shí)從戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備中釋放更多原油。沙特能源部長(zhǎng)表示，OPEC聯(lián)合部長(zhǎng)級(jí)監(jiān)督委員會(huì)（JMMC）會(huì)議推遲到周三，部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議推遲到周四。

開(kāi)工率：隆眾數(shù)據(jù)顯示，截至11月24日73家主要瀝青廠家綜合開(kāi)工率為40.1%，較上周下降0.2%。

庫(kù)存：截至11月24日當(dāng)周27家樣本瀝青廠家?guī)齑鏋?7.71萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.72萬(wàn)噸，降幅為3%；33家樣本瀝青社會(huì)庫(kù)存為49.45萬(wàn)噸，環(huán)比下降5.8萬(wàn)噸，降幅為10.5%。

總結(jié)：短期行情偏空，瀝青、原油空頭可繼續(xù)持有，多頭暫且觀望。

橡膠：

消息：受新變體毒株利空影響，能源化工整體回調(diào)。2022年厄爾尼諾氣象可能造成橡膠供應(yīng)減少。

供應(yīng)：ANRPC發(fā)布的10月報(bào)告預(yù)測(cè)，2021年全球天膠產(chǎn)量料同比增加1.8%至1383.6萬(wàn)噸。東南亞天然橡膠主產(chǎn)區(qū)，尤其是泰國(guó)、馬來(lái)西亞下半年產(chǎn)膠旺季，雨水較多影響了產(chǎn)量，此外泰國(guó)疫情嚴(yán)重，跨國(guó)割膠勞工不足，也影響了泰國(guó)正常的產(chǎn)量水平。

需求：輪胎需求向好。2021年1-10月中國(guó)輪胎外胎累計(jì)產(chǎn)量7.38億條，累計(jì)同比增長(zhǎng)13.8%。我國(guó)2021年1-10月累計(jì)出口橡膠輪胎48676萬(wàn)條，累計(jì)同比增長(zhǎng)26.9%。輪胎行業(yè)2021Q3是行業(yè)的低點(diǎn)，Q4輪胎行業(yè)利潤(rùn)開(kāi)始好轉(zhuǎn)，進(jìn)入戰(zhàn)略布局期。

盤面：主力2205合約收14935元/噸，跌2.32%，持倉(cāng)16萬(wàn)手，成交38萬(wàn)手。橡膠指數(shù)總體上小幅減倉(cāng)下跌，成交上升，短期價(jià)格偏空回調(diào)?？傮w上看，未來(lái)橡膠價(jià)格重心或逐步上移，目前2205合約波動(dòng)區(qū)間14000-15700，14500附近或有一定支撐。

總結(jié)：短期行情偏空，下方支撐處多頭可逢低擇機(jī)介入。風(fēng)險(xiǎn)提示：油價(jià)震蕩變化，需求或不及預(yù)期。

農(nóng)產(chǎn)品

豆粕期貨 ：

基本面：國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格多空交織，下有支撐上有壓力，巴西大豆增產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈壓制豆類價(jià)格，短期國(guó)內(nèi)豆粕需求逐漸好轉(zhuǎn)，年底需求預(yù)期良好，油廠成交近期良好，現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤面價(jià)格，國(guó)內(nèi)豆粕供需整體相對(duì)均衡，價(jià)格維持區(qū)間震蕩格局。中性。

基差：現(xiàn)貨3400（華東），基差200，升水期貨。偏多。

庫(kù)存：豆粕庫(kù)存61.56萬(wàn)噸，上周54.73萬(wàn)噸，環(huán)比增加12.48%，去年同期108.56萬(wàn)噸，同比減少43.29%。偏多。中性。

盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空。

主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流入，偏空。

結(jié)論：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，當(dāng)前國(guó)內(nèi)生豬存欄總量保持高位運(yùn)行，豆粕絕對(duì)庫(kù)存較常年水平明顯偏低，剛需因素對(duì)粕價(jià)仍有支撐作用。12月進(jìn)口大豆到港量預(yù)期增加，海運(yùn)費(fèi)下降進(jìn)一步帶動(dòng)大豆進(jìn)口成本回落，尤其在南美大豆保持豐產(chǎn)預(yù)期下，寬松的供應(yīng)前景仍是限制豆粕市場(chǎng)的反彈高度的主要因素?？傮w，預(yù)計(jì)豆粕短期跟隨美豆震蕩調(diào)整走勢(shì)。技術(shù)上M2201合約關(guān)注3270一線壓力位置，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注美豆出口情況、南美大豆生長(zhǎng)情況、國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口及壓榨情況。

玉米期貨：

基本面：進(jìn)口玉米拍賣成交慘淡；新型變種新冠病毒突發(fā)，終端市場(chǎng)消費(fèi)受限；豐收的玉米上市高峰呈現(xiàn)；淀粉現(xiàn)貨價(jià)加速回落；截止24日，國(guó)內(nèi)深加工企業(yè)玉米總消耗量周環(huán)比增2.71%，年同比增2.76%；全球與國(guó)內(nèi)供應(yīng)缺口雙降；養(yǎng)殖利潤(rùn)欠佳，生豬養(yǎng)殖積極性仍較差；小麥玉米價(jià)差回歸，供應(yīng)充足的小麥飼用需求優(yōu)于玉米；偏空

基差：11月30日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2660元/噸，01合約基差15元/噸，升水期貨，中性

庫(kù)存：11月24日，全國(guó)96家玉米深加工企業(yè)庫(kù)存總量在304.1萬(wàn)噸，周環(huán)比降2.34%；11月19日，北方港口庫(kù)存報(bào)228萬(wàn)噸，周環(huán)比降1.72%；廣東港口玉米庫(kù)存報(bào)47.9萬(wàn)噸，周環(huán)比降14.46%；偏多

盤面：MA20走平，01合約期價(jià)收于MA20下方，中性

主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減，偏空

結(jié)論：東北將逐步上凍，有利于脫粒上量，年底上量將增加，東北玉米外運(yùn)預(yù)計(jì)逐步增加，供應(yīng)將逐步變得充裕。中下游顯性庫(kù)存環(huán)比回升，12月至年前市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)或?qū)⒒氐叫伦魇崭詈?，農(nóng)民的集中銷售壓力。目前主要關(guān)注國(guó)內(nèi)玉米上量情況，下游建庫(kù)節(jié)奏，以及替代品特別是小麥等的價(jià)格。盤面01合約期價(jià)收在日線BOLL中軌線下方，布林軌道收窄，短期考驗(yàn)中軌線壓力，背靠中軌線空單進(jìn)場(chǎng)。

生豬期貨：

生豬現(xiàn)貨價(jià)：11月30日黑龍江生豬現(xiàn)貨16.4-16.8元/公斤。河南17-17.6元/公斤。

豬肉價(jià)：11月30日全國(guó)農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng)豬肉平均價(jià)格為24.43元/公斤，比上周五下降0.4%。

仔豬：仔豬價(jià)小幅回升。11月17日仔豬平均價(jià)格為26.87元/公斤，環(huán)比上漲1.02元/公斤。

屠宰企業(yè)：2021年11月15日—11月21日，全國(guó)規(guī)模以上生豬定點(diǎn)屠宰企業(yè)生豬平均收購(gòu)價(jià)格為18.67元/公斤，環(huán)比上漲3.3%。白條肉平均出廠價(jià)格為24.55元/公斤，環(huán)比上漲2.6%。

存欄：9月生豬存欄量43764萬(wàn)頭，環(huán)比增長(zhǎng)0.8%，同比增長(zhǎng)22.1%。10月能繁母豬存欄4348萬(wàn)頭，環(huán)比下降2.5%，同比增長(zhǎng)6.6%。

養(yǎng)殖成本：11月26日當(dāng)周豬糧比價(jià)6.64，豬飼料平均價(jià)格3.59元/公斤。出欄總成本1886元/頭，養(yǎng)殖利潤(rùn)173元/頭。

盤面：11月30日2201合約16105元/噸，跌35元。2203合約14300元/噸，漲5元。2201合約與2203合約價(jià)差1805元/噸。

基差：2201合約16105元/噸。基差895元/噸。

總結(jié)：從政策供給端來(lái)看，今冬明春保障工作對(duì)高位的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格形成一定的利空。從宏觀消息面上看，新型新冠肺炎病毒對(duì)未來(lái)下游需求再次造成壓制，下游消費(fèi)增長(zhǎng)可能放緩，屠宰量處于高位，目前生豬價(jià)格處于震蕩區(qū)間，預(yù)計(jì)未來(lái)生豬價(jià)格偏空，推薦空2201合約。

長(zhǎng)期來(lái)看目前仔豬和豬肉價(jià)格仍較高，隨著淘汰低能母豬，養(yǎng)殖企業(yè)多元化發(fā)展，企業(yè)利潤(rùn)將逐步上升，未來(lái)若飼料價(jià)格下降，生豬價(jià)格下方空間仍較大。

有色金屬

銅期貨：

盤面：滬銅2201震蕩行情為主，注意回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，建議逢低做多。滬銅2201合約11月30日收69450元/噸，RSI指標(biāo)接近40。LME銅03收9518.5，RSI指標(biāo)接近45。

基本面：供需方面，銅冶煉端供應(yīng)擾動(dòng)仍在，2021年10月SMM中國(guó)電解銅產(chǎn)量78.94萬(wàn)噸，環(huán)比降低1.7%。SMM預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量為81.94萬(wàn)噸，環(huán)比增加3萬(wàn)噸，主要在于廣西地區(qū)兩家冶煉廠均逐漸從檢修中恢復(fù)。全球顯性庫(kù)存去化，尤其是國(guó)內(nèi)總庫(kù)存已然處在低位，顯示供需偏緊的狀態(tài)，對(duì)銅價(jià)具有較強(qiáng)支撐。消費(fèi)方面，家電、汽車等方面的消費(fèi)動(dòng)能依舊不足，投資領(lǐng)域帶動(dòng)的消費(fèi)有望在四季度得到加強(qiáng)。

庫(kù)存：11月30日LME銅庫(kù)存-3725噸至80075噸。11月26日上期所庫(kù)存+6944噸至41862噸。

持倉(cāng)：11月30日前20席位滬銅主力2201合約多頭95736手，-2578手；空頭1048395手，-3032手。次主力2202合約多頭66012手，+825手；空頭68680手，+3295手。

基差：11月30日現(xiàn)貨價(jià)格70650元/噸，滬銅2201合約70230元/噸，基差+420元/噸。

鋁期貨：

盤面：滬鋁2201近期有筑底跡象，擇機(jī)逢低做多。滬鋁2201合約11月30日收18905元/噸，RSI指標(biāo)接近40。LME鋁03收2636.5，RSI指標(biāo)接近42。

基本面：俄羅斯預(yù)計(jì)將取消鋁進(jìn)口關(guān)稅，帶來(lái)鋁全球供應(yīng)增加的預(yù)期。鋁型材企業(yè)開(kāi)工率有所下滑，電解鋁庫(kù)存大幅累積。煤炭?jī)r(jià)格大幅下行，供應(yīng)端受限的品種普遍殺跌，鋁價(jià)也恐慌性殺跌。房地產(chǎn)下行對(duì)電解鋁消費(fèi)的拖累還在持續(xù)。目前大部分電解鋁廠已產(chǎn)生虧損，能耗雙控管制及冬季取暖限電對(duì)鋁供應(yīng)端仍會(huì)有擾動(dòng)。另外第四季度將迎來(lái)“三期疊加”：一是隨著北半球氣候變冷，新冠疫情可能再次抬頭，二是此時(shí)處在美國(guó)退出量化寬松的節(jié)點(diǎn)時(shí)期，從種種跡象來(lái)看，美國(guó)的量化寬松退出很有可能會(huì)在11月份宣布。

庫(kù)存：11月30日LME庫(kù)存-6625至909225噸。11月26日上期所庫(kù)存+15430噸至323209噸。

持倉(cāng)：11月30日前20席位滬鋁主力2201合約多頭120892手，-2994手；空頭125995手，+1086手。次主力2202合約多頭71507手，+85手；空頭76273手，+2674手。

基差：11月30日現(xiàn)貨價(jià)格18850元/噸。滬鋁2201合約19015元/噸?；?165元/噸。

鎳期貨：

盤面：滬鎳2202目前處于震蕩期，注意回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，建議逢低做多，及時(shí)止盈。滬鎳2202合約11月30日收147790元/噸，RSI指標(biāo)接近50。LME鎳03收20010，RSI指標(biāo)接近50。

基本面：精煉鎳進(jìn)口增加，而庫(kù)存持續(xù)低位。受到限產(chǎn)限電影響，不銹鋼產(chǎn)量降幅明顯，隨著菲律賓進(jìn)入雨季，礦端供應(yīng)將趨緊。能源緊缺背景下，限電及電力成本提高拖累鎳鐵廠開(kāi)工，鎳鐵供應(yīng)緊張，價(jià)格堅(jiān)挺，對(duì)盤面電解鎳價(jià)格有一定的帶動(dòng)。下游300系不銹鋼產(chǎn)量急速下滑，9月我國(guó)不銹鋼粗鋼產(chǎn)量為237.46萬(wàn)噸，環(huán)比減少15.6%，同比減少14.4%，其中300系產(chǎn)量123.08萬(wàn)噸，環(huán)比下降17.3%。年前限產(chǎn)限電影響恐將延續(xù)，硫酸鎳產(chǎn)量略有下滑，年底是汽車生產(chǎn)旺季，新能源汽車領(lǐng)域用鎳有支撐。

庫(kù)存：11月30日LME庫(kù)存-+6至59568噸。11月26日上期所庫(kù)存-657噸至6147噸。

持倉(cāng)：11月30日前20席位滬鎳主力2202合約多頭86000手，-878手；空頭93696手，+271手。次主力2201合約多頭40238手，-3383手；空頭49526手，-4745手。

基差：11月30日現(xiàn)貨價(jià)格150000元/噸。滬鎳2202合約149200元/噸?；?800元/噸。