■貴金屬：低位震蕩

1.現(xiàn)貨：AuT+D367.05，AgT+D4703，金銀（國(guó)際）比價(jià)75。

2.利率：10美債1.5%；5年TIPS -1.7%；美元96。

3.聯(lián)儲(chǔ)：拜登將提名鮑威爾連任美聯(lián)儲(chǔ)主席，提名美聯(lián)儲(chǔ)理事布雷納德升任為美聯(lián)儲(chǔ)的“二把手”副主席。市場(chǎng)對(duì)首次加息的預(yù)期從2022年7月提前到2022年6月，為迄今以來(lái)最鷹派預(yù)期。

4.EFT持倉(cāng)：SPDR985.0000噸（8.13）。

5.總結(jié)：美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾周三再次強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)將控制住通脹，而且兩天內(nèi)第二次表示將考慮加速減碼。美國(guó)11月ADP就業(yè)人數(shù)增加53.4萬(wàn)，高于市場(chǎng)預(yù)期，制造業(yè)數(shù)據(jù)也回升，貴金屬低位震蕩?？紤]備兌或跨期價(jià)差策略。

■螺紋:地產(chǎn)邊際放松，受到庫(kù)存以及貿(mào)易商虧損影響，現(xiàn)貨震蕩

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯4290(0)；上海市場(chǎng)價(jià)4920元/噸（+10)折盤(pán)面5072，現(xiàn)貨價(jià)格廣州地區(qū)5360(+20)，杭州地區(qū)4930(+20)

2.庫(kù)存：據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，上周五大品種庫(kù)存總量為1653.57萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少41.65萬(wàn)噸，其中建材庫(kù)存減少41.9萬(wàn)噸，降幅為4.1％；板材庫(kù)存增0.25萬(wàn)噸，增幅為0.04％。上期庫(kù)存總量為1695.22萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少26.29萬(wàn)噸，其中建材庫(kù)存減少23.78萬(wàn)噸，降幅為2.3％；板材庫(kù)存降2.51萬(wàn)噸，降幅為0.4％。

3.總結(jié):鋼廠下場(chǎng)挺價(jià)，地產(chǎn)有修復(fù)預(yù)期落空，庫(kù)存持續(xù)下降，現(xiàn)貨震蕩。

■鐵礦石:礦石最便利交割品價(jià)格無(wú)起色，暫無(wú)實(shí)際利好

1.現(xiàn)貨：日照金布巴580（+20），日照PB粉679（+18），日照超特440（+15）折盤(pán)面632。

2.Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為15106.19，環(huán)比增100.49；日均疏港量289.75增17.9。分量方面，澳礦7079.56降38.99，巴西礦5312.42增124.42，貿(mào)易礦8892.00增104.5，球團(tuán)377.07降7.79，精粉1085.84降30.87，塊礦2339.21降16.46，粗粉11304.07增155.61。(單位：萬(wàn)噸)3.總結(jié):短期來(lái)看，礦石反彈預(yù)期逐漸強(qiáng)烈，底部震蕩格局確定。

■動(dòng)力煤：期貨盤(pán)面小幅震蕩

1.  現(xiàn)貨：秦皇島5500大卡動(dòng)力煤（山西產(chǎn)）平均價(jià)格為1090.0/噸（-）。

2.  基差：ZC活躍合約收842.8元/噸。盤(pán)面基差247.2元/噸（-2.4）。

3.  需求：從港口端來(lái)看，市場(chǎng)需求堅(jiān)挺，高卡低硫煤種可流通銷(xiāo)售貨源不多，貿(mào)易商的挺價(jià)意愿非常強(qiáng)，全國(guó)電廠存煤量處于高位，需求呈季節(jié)性增長(zhǎng)。

4.  國(guó)內(nèi)供給：產(chǎn)地煤銷(xiāo)售情況較好，站臺(tái)以長(zhǎng)協(xié)煤發(fā)運(yùn)為主，短倒車(chē)輛往復(fù)拉運(yùn)積極，對(duì)周邊礦區(qū)形成支撐；陜西地區(qū)煤礦發(fā)運(yùn)量偏弱運(yùn)行，當(dāng)坑口煤由直供轉(zhuǎn)向競(jìng)拍后，銷(xiāo)售調(diào)出仍然不溫不火。

5.  進(jìn)口供給：國(guó)際煤市場(chǎng)成交較好，印尼煤價(jià)格上揚(yáng)，印尼3800大卡FOB報(bào)價(jià)80美金；BDI干散貨指數(shù)止跌企穩(wěn)小幅回升，十二月集運(yùn)及干散貨海運(yùn)費(fèi)均有反彈趨預(yù)期。

6.  港口庫(kù)存：秦皇島港今日庫(kù)存534.0萬(wàn)噸，較昨日下降6萬(wàn)噸。

7.  總結(jié)：終端日耗震蕩回升，但同比明顯偏弱，整體市場(chǎng)表現(xiàn)稍不及預(yù)期，下游庫(kù)存持續(xù)累積，貿(mào)易商情緒偏悲觀，報(bào)價(jià)繼續(xù)回落，現(xiàn)貨以觀望為主，成交冷清。

■焦煤焦炭：焦炭第八輪降價(jià)繼續(xù)博弈

1.  焦煤現(xiàn)貨：京唐港山西產(chǎn)主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）庫(kù)提價(jià)2350元/噸，與昨日持平，與上周持平；焦炭現(xiàn)貨：天津港山西產(chǎn)一級(jí)冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）平倉(cāng)價(jià)2710.0元/噸，與昨日持平，較上周下跌200元/噸，折倉(cāng)單價(jià)格為2725.0元/噸。

2.  期貨：JM2201收2111.0元/噸，貼水239.0元/噸；J2201收2798.0元/噸，貼水-73元/噸。

3.  需求：11月上旬粗鋼日產(chǎn)179.95萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)3.7%。鋼材庫(kù)存量1350.68萬(wàn)噸，比上一旬增加66.19萬(wàn)噸。但根據(jù)市場(chǎng)消息，江蘇、河北等地的限產(chǎn)或?qū)⒗^續(xù)偏緊直至年底。

4.  供給：應(yīng)急管理部預(yù)計(jì)將對(duì)10個(gè)煤礦災(zāi)害嚴(yán)重地區(qū)開(kāi)展安全監(jiān)管督導(dǎo)，在保障安全生產(chǎn)的前提下，推動(dòng)具有增產(chǎn)潛力的煤礦盡快釋放產(chǎn)能，在保供同時(shí)加大對(duì)非法違規(guī)煤礦的打度；市場(chǎng)傳出消息稱澳煤或?qū)⒎砰_(kāi)采購(gòu)。

5.  庫(kù)存：本周247家鋼廠總庫(kù)存量為677.82萬(wàn)噸，較上周降低35.74萬(wàn)噸；平均可用天數(shù)為14.67天，較上周下降0.62天。

6.  總結(jié)：在整個(gè)房地產(chǎn)周期的大拐點(diǎn)出現(xiàn)以前，雙焦短期內(nèi)仍然以交易上下游的供需錯(cuò)配為主，但從長(zhǎng)期來(lái)看，雙焦和鋼材會(huì)重新找到一個(gè)供需平衡點(diǎn)，將交易中心拉回利潤(rùn)端。按20年的行情，焦/鋼利潤(rùn)比應(yīng)維持在20%-30%的區(qū)間內(nèi)浮動(dòng)，目前獨(dú)立焦化廠的利潤(rùn)為-6元/噸，而螺紋的利潤(rùn)則高達(dá)961.01元/噸，焦/鋼利潤(rùn)分配比低于0%。當(dāng)供需兩頭發(fā)生虧損以后，現(xiàn)貨端供需會(huì)在短時(shí)間內(nèi)做出較大幅度的調(diào)整以修復(fù)這樣的極端行情，但距離修復(fù)至正常水平還需要一定時(shí)間。從盤(pán)面上來(lái)看，遠(yuǎn)期的05、09合約以對(duì)預(yù)期利潤(rùn)有了修復(fù)預(yù)期，按05、09合約計(jì)算的焦/螺利潤(rùn)分配比為8.85%，較近月的01合約高8.65%，而距離正常區(qū)間仍然有10個(gè)點(diǎn)左右的距離。所以，結(jié)合此前我們對(duì)今年因房地產(chǎn)市場(chǎng)遇冷壓制的需求在明年會(huì)有一個(gè)階段性的需求爆發(fā)預(yù)期，焦/螺利潤(rùn)配比很有可能會(huì)走出近弱遠(yuǎn)強(qiáng)的走勢(shì)，我們可以清倉(cāng)逢低以2：1的比例參與09合約的多焦炭、空螺紋套利組合。

■滬銅：振幅加大，關(guān)注突破方向

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解銅平均價(jià)為70,290元/噸（-370元/噸）。

2.利潤(rùn)：進(jìn)口盈利834.1元/噸。

3.基差：長(zhǎng)江銅現(xiàn)貨基差360。

4.庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存41,862噸（+6,944噸），LME銅庫(kù)存為78,625噸（+2,175噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)15.4萬(wàn)噸（-0.6萬(wàn)噸）。

5總結(jié)：TAPER進(jìn)程已確定。限電對(duì)需求端的沖擊大于供應(yīng)端。但國(guó)內(nèi)倉(cāng)單數(shù)量低，其次是庫(kù)存一直低位，再者國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨升水高企，銅價(jià)仍然難以擺脫區(qū)間運(yùn)行。目前價(jià)格收斂至橫盤(pán)，觀察突破方向。壓力位在71500-72000附近，依次觀察70000和68000兩個(gè)支撐附近表現(xiàn)，跌破68000下一支撐位在66600。

■滬鋁：振幅加大，殺跌謹(jǐn)慎。

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解鋁平均價(jià)為18,870元/噸（+20元/噸）。

2.利潤(rùn)：電解鋁進(jìn)口虧損為1,352.43元/噸，前值進(jìn)口虧損為1,610.33元/噸。

3.基差：長(zhǎng)江鋁現(xiàn)貨基差-250，前值-55。

4.庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存328,687噸（+5,478噸），LME鋁庫(kù)存893,775噸（-7,200噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)96.9萬(wàn)噸（-2.3噸）。

5.總結(jié)：庫(kù)存回升，基差中性。宏觀偏弱。TAPER進(jìn)程已確定，但目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，短期碳中和節(jié)奏趨緩，但中長(zhǎng)期政策難放松。鋁價(jià)振幅加大，殺跌謹(jǐn)慎，關(guān)注突破方向。

■PP：供需壓力仍不算十分顯著

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工8140元/噸（-40）。

2.基差：PP01基差33（-184）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存71.5萬(wàn)噸（+3.5）。

4.總結(jié)：石化企業(yè)月初價(jià)格多有下調(diào)，成本端松動(dòng)對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格形成一定拖累，貿(mào)易商隨行出貨為主，報(bào)盤(pán)部分走低，下游謹(jǐn)慎觀望，實(shí)盤(pán)多側(cè)重商談，場(chǎng)內(nèi)交投平平。非標(biāo)和標(biāo)品價(jià)差已來(lái)到歷史高位，預(yù)計(jì)后期上游工廠將逐步轉(zhuǎn)產(chǎn)非標(biāo)，標(biāo)品供應(yīng)壓力大概率將會(huì)下降，供應(yīng)端矛盾得到緩解，供需壓力仍不算十分顯著，短期預(yù)計(jì)將會(huì)跟隨成本端波動(dòng)。

■塑料：月初石化企業(yè)多降價(jià)促銷(xiāo)

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8700元/噸（-50）。

2.基差：L01基差192（-123）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存71.5萬(wàn)噸（+3.5）。

4.總結(jié)：月初石化企業(yè)多降價(jià)促銷(xiāo)，貿(mào)易商隨行就市，但下游工廠剛需采購(gòu)，投機(jī)備貨積極性低。不過(guò)具體去看農(nóng)膜的需求情況，可以發(fā)現(xiàn)農(nóng)膜訂單下滑并不顯著，處于季節(jié)性偏高位置，我們認(rèn)為這可能與今年冬奧會(huì)將會(huì)影響華北地區(qū)農(nóng)膜供應(yīng)，部分農(nóng)膜訂單前置有一定關(guān)系，加之下游農(nóng)膜企業(yè)原料備貨不多，所以對(duì)于下游農(nóng)膜需求并不十分悲觀。

■原油：明年一季度全球原油供需基本達(dá)到平衡

1. 現(xiàn)貨價(jià)：現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格70.99美元/桶（-4.21），美國(guó)西德克薩斯中級(jí)輕質(zhì)原油66.18美元/桶（-3.77），OPEC一攬子原油價(jià)格71.01美元/桶（-3.19）。

2.總結(jié)：近幾個(gè)交易日原油價(jià)格下跌主要還是在交易新型變異毒株奧密克戎這一突發(fā)事件影響。其實(shí)本輪油價(jià)的下跌我們認(rèn)為從11月初期就已經(jīng)開(kāi)始， 10月底全球已經(jīng)進(jìn)入新一輪疫情周期，這動(dòng)搖了多頭需求端恢復(fù)的主邏輯，但從上周五開(kāi)始出現(xiàn)一波加速下殺，出乎市場(chǎng)意料，這主要還是由于奧密克戎這一突發(fā)事件，讓疫情對(duì)原油需求端的拖累帶來(lái)了更大的不確定性，引起市場(chǎng)極度恐慌，疊加美國(guó)感恩節(jié)帶來(lái)的流動(dòng)性偏少，買(mǎi)盤(pán)的匱乏使得外盤(pán)原油下跌過(guò)程中支撐較弱，且價(jià)格的進(jìn)一步下行觸發(fā)更多的止損盤(pán)，放大價(jià)格波動(dòng)的影響。周一隨著流動(dòng)性的恢復(fù)，恐慌情緒的消化，油價(jià)出現(xiàn)短暫反彈，但出于對(duì)奧密克戎缺少關(guān)鍵信息的考慮，部分國(guó)家封鎖和限制措施暫時(shí)加強(qiáng)，疊加仍處于新一輪疫情周期之中，需求端仍相對(duì)弱勢(shì)，原油繼續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行。

■油脂：外盤(pán)持續(xù)調(diào)整，空單暫謹(jǐn)慎持有

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津9640（-100），張家港9810（-100），棕櫚油，天津24度9870（-60），東莞9640（-60）

2.基差：豆油天津516，棕櫚油天津612。

3.成本：馬來(lái)棕櫚油到港完稅成本10213（-171）元/噸，巴西豆油7月進(jìn)口完稅價(jià)10744（-517）元/噸。

4.供給：馬來(lái)西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示10月馬來(lái)西亞毛棕櫚油庫(kù)存為183.4萬(wàn)噸，環(huán)比提高4.42%。

5.需求：棕櫚油需求強(qiáng)勁，豆油增速放緩。

6.庫(kù)存：三方信息機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，截至11月30日，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫(kù)存約71.55萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.15萬(wàn)噸。棕櫚油商業(yè)庫(kù)存55.45萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.65萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：馬盤(pán)棕櫚油弱勢(shì)反彈，疫情防控收緊可能導(dǎo)致勞工輸入不足部分支撐盤(pán)面。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)SGS數(shù)據(jù)，11月馬來(lái)西亞棕櫚油出口168萬(wàn)噸，環(huán)比提高13.8%。美盤(pán)豆油延續(xù)弱勢(shì)。內(nèi)盤(pán)油脂昨日反彈，操作上豆油空單暫依托前高持有，棕櫚油轉(zhuǎn)為偏空思路。

■豆粕：美豆回調(diào)，多單離場(chǎng)

1.現(xiàn)貨：天津3400元/噸（-20），山東日照3330元/噸（-10），東莞3300元/噸（-20）。

2.基差：東莞M01月基差+110（0），張家港M01基差+130（0）。

3.成本：巴西大豆10月到港完稅成本4009元/噸（-52）。

4.庫(kù)存：截至11月28日，豆粕庫(kù)存56.04萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加2.97萬(wàn)噸。

5.總結(jié)：美豆隔夜小幅反彈，期價(jià)更多受技術(shù)性反彈驅(qū)動(dòng)，美國(guó)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，10月美大豆壓榨量為1.97億蒲式耳，豆油產(chǎn)量為17.3億磅，同比增5%。國(guó)內(nèi)目前開(kāi)機(jī)率偏高，下游廠家預(yù)期偏悲觀，加之美豆調(diào)整，操作上多單離場(chǎng)，暫轉(zhuǎn)為震蕩思路。

■菜粕：延續(xù)震蕩思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2500-2570（-20）。

2.基差：福建廈門(mén)基差報(bào)價(jià)（1月-60）。

3.成本：加拿大菜籽理論進(jìn)口成本7057元/噸（-216）

4.總結(jié)：美豆隔夜小幅反彈，期價(jià)更多受技術(shù)性反彈驅(qū)動(dòng)，美國(guó)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，10月美大豆壓榨量為1.97億蒲式耳，豆油產(chǎn)量為17.3億磅，同比增5%。國(guó)內(nèi)菜粕現(xiàn)貨目前處于水產(chǎn)淡季，需求持續(xù)走弱，菜粕庫(kù)存則繼續(xù)提升，短期現(xiàn)貨表現(xiàn)偏弱，操作上暫保持震蕩思路。

■花生：向下突破

0.期貨：2201花生8176（-202）、2204花生8302（-216）

1.現(xiàn)貨：油料米：萊陽(yáng)魯花7800，費(fèi)縣中糧7500，莒南金勝7600

2.基差：油料米：1月：-476，-776，-676

3.供給：基層出貨心態(tài)開(kāi)始松動(dòng)，但整體農(nóng)民對(duì)價(jià)格期待較高，整體上貨量開(kāi)始小幅度增加。

4.需求：油廠相繼入市，品質(zhì)控制較嚴(yán)格，收購(gòu)總量不多。魯花收貨量開(kāi)始增加，持續(xù)性需要觀察。

5.進(jìn)口：進(jìn)口花生的量預(yù)計(jì)在新產(chǎn)季仍然保持高位，明年初預(yù)計(jì)迎來(lái)高峰。

6.總結(jié)：本周，更多的油廠開(kāi)始進(jìn)入市場(chǎng)。基層總體出貨數(shù)量小幅增加，短期內(nèi)，期貨價(jià)格繼續(xù)弱勢(shì)震蕩，后期持續(xù)關(guān)注主力油廠入市的消息。

■白糖：宏觀風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致原糖下方松動(dòng)

1.現(xiàn)貨：南寧5805（-45）元/噸，昆明5695（-25）元/噸，日照5885（-40）元/噸

2.基差：1月：南寧-84、昆明-194元/噸、日照-4/噸

3.生產(chǎn)：國(guó)內(nèi)廣西開(kāi)榨，目前廣西已經(jīng)累計(jì)開(kāi)榨一半，產(chǎn)區(qū)短期壓力增加。21/22榨季開(kāi)始，印度截止11月15日產(chǎn)糖209萬(wàn)噸，同比增加40.8萬(wàn)噸。泰國(guó)預(yù)計(jì)有較大幅度增產(chǎn)。

4.消費(fèi)：國(guó)內(nèi)情況，市場(chǎng)等待春節(jié)備貨。國(guó)際情況，南非病毒加劇市場(chǎng)擔(dān)憂，引發(fā)市場(chǎng)動(dòng)蕩。

5.進(jìn)口：預(yù)計(jì)11月進(jìn)口繼續(xù)減少。

6.庫(kù)存：舊糖去庫(kù)存完成，糖價(jià)上方逐漸釋放，10月庫(kù)存同比減少，庫(kù)存壓力減弱。

7.總結(jié)：短期內(nèi)，南非病毒為世界市場(chǎng)帶來(lái)不確定性，加劇市場(chǎng)恐慌情緒，建議避開(kāi)風(fēng)險(xiǎn)。

■棉花：短期風(fēng)險(xiǎn)加大，棉價(jià)繼續(xù)向下回落

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報(bào)22544（-65）元/噸

2.基差：1月，1434元/噸；5月，2354元/噸；9月，2815元/噸

3.供給：產(chǎn)地棉花成交數(shù)目持續(xù)增多，市場(chǎng)流通開(kāi)始暢通，籽棉價(jià)格松動(dòng)。

4.需求：需求端總體偏弱，產(chǎn)成品繼續(xù)累庫(kù)。

5.庫(kù)存：棉花工業(yè)庫(kù)存平穩(wěn)，商業(yè)庫(kù)存同比增加較多。

6.總結(jié)：國(guó)際方面，短期南非變異病毒帶來(lái)宏觀的恐慌情緒，國(guó)際棉花價(jià)格突然下跌。國(guó)內(nèi)方面，隨著產(chǎn)地棉花上市數(shù)量增加，籽棉價(jià)格有所回落，繼續(xù)上攻因素不足，唯一支撐因素為成本。下游繼續(xù)累庫(kù)，高棉價(jià)向下傳導(dǎo)困難，期待季節(jié)

■玉米：新糧上市增加 現(xiàn)貨價(jià)格松動(dòng)

1.現(xiàn)貨：產(chǎn)區(qū)個(gè)別小漲。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫(kù)2350（0），吉林長(zhǎng)春出庫(kù)2370（20），山東德州進(jìn)廠2760（0），港口：錦州平倉(cāng)2640（0），主銷(xiāo)區(qū)：蛇口2860（0），成都3050（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2201=-26（-21）。

3.月間：C2201-C2205=-38（-3）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2568（-39），進(jìn)口利潤(rùn)292（39）。

5.供給：大雪天氣影響，整體進(jìn)度繼續(xù)偏慢。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2021年45周（11月11日-11月17日），全國(guó)主要125家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米114.4萬(wàn)噸（6.4），同比去年+1萬(wàn)噸，增幅0.89%。

7.庫(kù)存：截止11 月17日，全國(guó)12個(gè)地區(qū)，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量311.4萬(wàn)噸（13.28%）。注冊(cè)倉(cāng)單35665（-100）。

8.總結(jié)：短期來(lái)看大雪天氣影響下，售糧進(jìn)度預(yù)計(jì)繼續(xù)偏慢，產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨或繼續(xù)受到支撐。但上市偏慢只是將供應(yīng)壓力后移，而需求端短期改善不代表能恢復(fù)到旺盛狀態(tài)，因而隨著遠(yuǎn)期合約價(jià)格漲至2700元/噸一線，追高風(fēng)險(xiǎn)也在不但累積過(guò)程中，在距離區(qū)間上沿2800元/噸壓力線僅100元/噸的價(jià)格水平，在集中上市未兌現(xiàn)前，不建議高位追漲。

■生豬：短期震蕩延續(xù)

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：下跌。河南開(kāi)封17.5（0.2），吉林長(zhǎng)春17.3（0.4），山東臨沂17.7（0.2），上海嘉定18.3（0.1），湖南長(zhǎng)沙18.7（0），廣東清遠(yuǎn)19.4（0），四川成都18.4（0.1）。

2.仔豬（20Kg）價(jià)格（元/公斤）：持穩(wěn)。河南開(kāi)封22.35（0.15），吉林長(zhǎng)春21.19（0.15），山東臨沂23.96（0.23），廣東清遠(yuǎn)24.8（0.22），四川成都25.44（0.22）。

3.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)24.61（0.18）

4.基差（元/噸）：河南生豬現(xiàn)價(jià)-LH2201=1285（110）。

5.總結(jié)：臘肉需求接近尾聲，屠宰端連續(xù)5周虧損，顯示終端需求并不能承接當(dāng)前反彈后的生豬價(jià)格水平。從中期而言，目前仍處供過(guò)于求格局，年底面臨集中出欄壓力，同時(shí)節(jié)后需求淡季接踵而至，先以短期反彈看待而非“反轉(zhuǎn)”，二次探底可能性仍高。

■花生：向下突破，期現(xiàn)回歸

0.期貨：2201花生8180（-36）、2204花生8254（-98）

1.現(xiàn)貨：油料米：萊陽(yáng)魯花7800，費(fèi)縣中糧7500，莒南金勝7600

2.基差：油料米：1月：-380，-680，-580

3.供給：基層出貨心態(tài)開(kāi)始松動(dòng)，但整體農(nóng)民對(duì)價(jià)格期待較高，整體上貨量開(kāi)始小幅度增加。

4.需求：油廠相繼入市，品質(zhì)控制較嚴(yán)格，收購(gòu)總量不多。魯花收貨量開(kāi)始增加，持續(xù)性需要觀察。

5.進(jìn)口：進(jìn)口花生的量預(yù)計(jì)在新產(chǎn)季仍然保持高位，明年初預(yù)計(jì)迎來(lái)高峰。

6.總結(jié)：本周，更多的油廠開(kāi)始進(jìn)入市場(chǎng)?；鶎涌傮w出貨數(shù)量小幅增加，短期內(nèi)，期貨價(jià)格繼續(xù)弱勢(shì)震蕩，后期持續(xù)關(guān)注主力油廠入市的消息。

■棉花：拋儲(chǔ)停止

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報(bào)22242（-302）元/噸

2.基差：1月，2187元/噸；5月，3147元/噸；9月，3652元/噸

3.供給：產(chǎn)地棉花成交數(shù)目持續(xù)增多，加工進(jìn)行超過(guò)一半，市場(chǎng)流通開(kāi)始暢通，籽棉價(jià)格松動(dòng)回落。

4.需求：需求端總體偏弱，產(chǎn)成品繼續(xù)累庫(kù)。

5.庫(kù)存：棉花工業(yè)庫(kù)存平穩(wěn)，商業(yè)庫(kù)存同比增加較多。

6.總結(jié)：國(guó)際方面，短期南非變異病毒帶來(lái)宏觀的恐慌情緒，國(guó)際棉花價(jià)格下落。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)儲(chǔ)拋售停止為盤(pán)面帶來(lái)反彈情緒，但是成本支撐不可靠。下游繼續(xù)累庫(kù)，拋儲(chǔ)停止將逼迫高棉價(jià)向下傳導(dǎo)，只能期待季節(jié)性需求的短期破局。目前現(xiàn)宏觀風(fēng)險(xiǎn)加大，等待觀望風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散程度。

■白糖：產(chǎn)地開(kāi)榨，現(xiàn)貨下調(diào)

1.現(xiàn)貨：南寧5780（-25）元/噸，昆明5670（-25）元/噸，日照5885（0）元/噸

2.基差：1月：南寧-76、昆明-186元/噸、日照29/噸

3.生產(chǎn)：國(guó)內(nèi)廣西開(kāi)榨，今日增加2家糖廠開(kāi)榨，廣西已經(jīng)累計(jì)開(kāi)榨超過(guò)一半，產(chǎn)區(qū)短期壓力增加。21/22榨季開(kāi)始，印度截止11月15日產(chǎn)糖209萬(wàn)噸，同比增加40.8萬(wàn)噸。泰國(guó)預(yù)計(jì)有50%幅度增產(chǎn)。

4.消費(fèi)：國(guó)際情況，南非病毒加劇市場(chǎng)擔(dān)憂，引發(fā)市場(chǎng)動(dòng)蕩。國(guó)內(nèi)情況，市場(chǎng)等待春節(jié)備貨。

5.進(jìn)口：預(yù)計(jì)11月進(jìn)口繼續(xù)減少。

6.庫(kù)存：10月庫(kù)存同比減少，庫(kù)存壓力減弱。

7.總結(jié)：短期內(nèi)，南非病毒為世界市場(chǎng)帶來(lái)不確定性，加劇市場(chǎng)恐慌情緒，建議避開(kāi)風(fēng)險(xiǎn)。期現(xiàn)結(jié)構(gòu)上有正負(fù)轉(zhuǎn)變跡象，需要繼續(xù)觀察。